【核心提示】　　“监管层现在对分级基金的监控很严格，要求公司每天都要向交易所和证监局汇报分级基金的具体情况。”8月17日，多家基金公司对记者表示。与此同时，分级B仍面临一定的下折风险，而分级A近期隐含收益率下跌也令其成为投资者口中的“鸡肋”。　　【监管层严控分级基金】　　监管层严控分级基金 新品难跨上市门槛　　此前，在今年上半年单边上涨行情中，一些基金公司抓住时机，大量推出新的分级基金产品，仅今年以来共发行了80只分级基金，多达70只分级基金上市交易。今年上半年最高峰时的整体规模一度超过5000亿元。　　不过，指数从年初的3234点一路上涨至最高点5178，随后在三周之内狂泻近30%，导致分级基金市场也出现了剧烈的波动。　　继6月下旬以来的股灾行情后，分级基金也引发了前所未有的下折潮。统计数据表明，截至8月12日，24只分级基金产品在这波极端行情中发生下折，投资者损失惨重。而这一轮牛市前，分级基金仅发生过三例下折。　　事后，有部分遭受损失的投资者联名投诉到监管部门，认为相关基金公司在下折行情中没有尽到告知义务。对此，监管层态度开始变得谨慎，一些交易机制同样复杂的创新产品也被叫停。　　实际上，除了此前筹备多时的多空分级产品被监管层叫停之后，如今普通的分级基金产品申报和上市均受到影响。　　“我们公司就有分级基金产品过了该受理的时间而没有受理，暂时只能停下来了。监管层究竟怎么考虑我们现在还不清楚。”一家基金公司产品部人士称。　　而另一家基金公司人士则明确表示，“目前，监管层都是窗口指导，并没有下发正式文件。我们得到的消息是，新申报的分级基金暂缓注册，新成立的分级基金也暂缓上市。”(21世纪经济报道)　　【分级B下折风险】　　提示6只分级基金不定期折算风险数据来源：集思录网站　　由于近期A股市场波动较大，截至8月18日，多只基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算条件，为提示投资注意风险，深交所昨日发表公告，发布了5家基金公司6只分级基金提示可能发生不定期折算风险的公告，提示投资者密切关注分级基金动向，警惕分级基金“下折”风险。　　5家基金公司分别为：华安基金、鹏华基金、银华基金、富国基金、博时基金。提示可能发生不定期折算风险的公告的5家基金公司的6只分级基金详情如下：　　根据相关规定，当华安中证全指B份额、鹏华中证全指B份额、富国证券B份额、富国创业板B份额、博时中证800证券保险B份额的参考净值跌至0.25元时，将进行不定期份额折算。　　当中证转债增强分级证券投资基金之“转债B级份额”的参考净值达到0.45元及以下，将进行不定期份额折算。　　公告表示，由于近期A股市场波动较大，敬请投资者密切关注以上多只分级基金B份额近期的参考净值波动情况，并警惕可能出现的风险。　　【分级A成“鸡肋”？】　　隐含收益率创新低 分级A沦为鸡肋？　　自6月15日股市大幅杀跌以来，分级基金A份额下跌期权价值被发现，从而一跃成为市场上涨的明星，为投资者带来了可观的正回报。　　但至少有两大证据表明，经过疯涨之后的分级基金A正在沦为鸡肋。一是从债券价值看，受到人民币贬值预期影响，债券市场表现不佳，而分级A份额隐含收益率却处于历史地位，意味着分级A收益率有向均值回归的压力；二是从下跌期权价值看，当前股市进入“上有压力，下有支撑”宽幅震荡市，分级基金A份额交易价格已经相当程度上反映了下折预期，下折理论收益普遍较低。　　可以说，无论是债券价值还是下跌期权价值，分级A都难言有吸引力，正所谓物极必反，投资者应该注意其中的投资风险，避免过度投机。　　不管你是否相信，理财君认为，分级A的黄金时代已经过去了。　　【市场观察】　　多分级基金临下折风险 分级B规模缩水超千亿　　由于自带杠杆的分级基金今年以来成为各大基金公司争相发行的“明星”品种，上半年60%的分级基金实现了收益翻倍，跟踪创业板、传媒行业指数的分级B更是创造了半年收益300%的辉煌业绩。半年之内整体规模水涨船高，从去年底1000亿元的市场规模快速增长近三倍，达到3000亿元量级。　　然而每一枚硬币都有两面，市场变化使得刚刚过去的7月成为分级基金集体折戟的月份。数据显示，截至7月底，115只分级基金A、B份额合计为2200亿份，比6月底减少1178亿份，份额规模缩水超千亿份。　　上海证券分析师李颖表示，目前通过分级基金博反弹的风险和收益不对称，投资者应该谨慎参与。特别关注近期折算完的分级B的溢价回调风险，减持此类高溢价的分级B。另一些低净值且可能发生下折的分级B也要回避。　　分级基金几乎成“烫手山芋”　　之前，风光无限的分级基金，近期几乎成为市场“弃儿”。经过前一天的暴跌后，A股市场昨日开盘延续弱势，沪指盘中跌幅一度超过5%，尽管尾盘逆势拉升翻红，但也让市场惊出一身冷汗。在此背景下，分级基金再次拉响“下折”警报，估计至少有6只基金濒临下折，而在新发行基金中基本已经很难看到分级基金的身影。　　【分级基金科普】　　分级基金科普：认识TA 了解TA 投资TA　　近期分级基金成为基金投资的热门话题，今日上海证券报中国证券网整理了专业人士对这类投资产品的介绍与分析，为大家做个科普铺开，对您可能要投资的产品做一个更深的理解。　　监管层严控分级基金 新品难跨上市门槛　　此前，在今年上半年单边上涨行情中，一些基金公司抓住时机，大量推出新的分级基金产品，仅今年以来共发行了80只分级基金，多达70只分级基金上市交易。今年上半年最高峰时的整体规模一度超过5000亿元。　　不过，指数从年初的3234点一路上涨至最高点5178，随后在三周之内狂泻近30%，导致分级基金市场也出现了剧烈的波动。　　继6月下旬以来的股灾行情后，分级基金也引发了前所未有的下折潮。统计数据表明，截至8月12日，24只分级基金产品在这波极端行情中发生下折，投资者损失惨重。而这一轮牛市前，分级基金仅发生过三例下折。　　事后，有部分遭受损失的投资者联名投诉到监管部门，认为相关基金公司在下折行情中没有尽到告知义务。对此，监管层态度开始变得谨慎，一些交易机制同样复杂的创新产品也被叫停。　　实际上，除了此前筹备多时的多空分级产品被监管层叫停之后，如今普通的分级基金产品申报和上市均受到影响。　　“我们公司就有分级基金产品过了该受理的时间而没有受理，暂时只能停下来了。监管层究竟怎么考虑我们现在还不清楚。”一家基金公司产品部人士称。　　而另一家基金公司人士则明确表示，“目前，监管层都是窗口指导，并没有下发正式文件。我们得到的消息是，新申报的分级基金暂缓注册，新成立的分级基金也暂缓上市。”　　分级产品审核受波及　　根据最新公布的新基金审批情况，7月下旬以来共有6只新基金获批，都是通过简易通道获批的常规类基金，没有通过常规渠道获取的创新型基金。　　此前，7月下旬以来有43只新基金上报并获受理，通过简易通道上报的常规基金有31只，其余12只通过常规通道上报的创新基金。在创新型基金方面，行业指数分级基金依然是重中之重，工银瑞信、招商基金、汇添富、富国等多家基金公司均上报了分级产品。　　WIND统计数据也表明，仅自今年5月下旬至今，已经获受理的分级数量便多达110只，涉及基金公司共计26家。　　其中，尤其是南方基金和富国基金影响最大。截至目前，南方基金已经上报获受理的分级基金产品申报多达22只，分别跟踪AH 精明指数、海外互联网指数等主题指数，以及中证500 的细分行业指数等。　　作为分级基金龙头的富国基金亦有15只分级基金产品在会，分别为恒生综合小型股指数分级基金、中证全指证券公司指数上证分级基金等。　　此外，鹏华基金和嘉实基金也各有7只分级产品受到影响，分别包括中证一带一路主题指数分级基金等。　　一家大型分级基金公司人士表示，“公司是市场上分级基金品种较多的基金公司，有15个细分领域指数的分级。公司目前正在密切关注监管动向，希望能有明确的操作指引出台。不过，具体什么时候出台现在还不好说。”　　28只分级上市待放行　　值得一提的是，前述大型分级基金人士还称，除了待审的分级基金以外，目前已发行完毕的分级基金上市亦将延后。　　“我们公司最近成立的分级基金就有3个，其中，有2个是在上交所上市交易的。截至目前，深交所和上交所的交易规则还是有所不同。也许上交所近期还是会有新分级基金产品可以上市的。我们现在也在紧密关注上交所的规则动向。”该人士表示。　　据WIND统计数据显示，自6月至今，累计发行分级基金38只，其中，包括中融中证、富国中证工业4.0等在内的10只分级已经上市。　　余下28只分级基金中，目前仅融通中证大农业和中融中证白酒仍处于发行期，其发行结束日期分别为8月21日和24日，其余26只分级均已完成发行静待上市放行。　　值得一提的是，融通中证大农业是全市场第二只跟踪中证大农业分级基金，该基金重仓养殖产链30%，一旦成立将为全市场最具“猪周期”特色的基金。　　“如果监管政策"一刀切"的话，完成募集的基金无法上市的闲置成本将非常高。”一位基金公司人士称。　　在上述28只分级基金中，共涉及基金公司15家。其中，工银瑞信、融通、鹏华、信诚等4家基金各有3只分级产品等待上市放行、如工银瑞信就在6月集中发行了3只产品，分别为工银瑞信高铁产业、工银瑞信环保产业、工银瑞信中证新能源；融通也在6月和7月发行了3只分级，分别是融通中证大农业。　　融通中证军工、融通中证全指证券。　　相比之下，上交所新分级上市节奏要明显快过深交所。如在上交所上市交易的易方达军工、易方达证券公司、广发中证医疗等3只分级均是7月份刚完成发行后即上市。　　其中，易方达军工7月3日刚发行完毕便于7月15日上市；而广发中证医疗7月15日完成发行后，便于7月31日上市交易。(21世纪经济报道)来源中国证券网综合整理)为什么这13只分级B不能去碰
来源：搜狐基金
　　今日大盘疯狂拉升，个股上演普遍涨停，受此影响，分级基金份额B也大都上演直线飙升的走势，部分投资者一看上涨就跃跃欲试急着抄底，搜狐基金在这里提醒您注意风险：千万不要碰已确定下折的13只分级B！因为在折算基准日，不论大盘指数涨跌，分级B都会按照当天净值进行向下折算。否则就可能一天亏40%以上！
　　已确定下折的分级B有13只：可转债B（150165）、B级（150187）、传媒业B（150234）、有色800B（150151）、生物药B（150272）、地产B（150193）、生物B（150258）、带路B（150274）、一带一B（150276）、环保B（150185）、煤炭B（150252）、有色B（150197）、改革B（150296）。如下图：
已下折的13只基金
&　　鹏华基金今日已发布风险提示公告，原文如下：
　　地产分级向下折算提示
　　地产b触发向下折算阀值
　　根据公告，截至日，地产B份额的基金份额参考净值为0.222元，触发0.250元向下不定期折算阀值。鹏华地产分级将以日为基准日办理不定期份额折算业务。
　　（母基金场外简称：鹏华地产分级&母基金场内简称：房地产）
　　1、什么是向下折算？
　　当分级基金B份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阀值，其目的是保护分级A的本金及约定收益。同时，折算后，B份额会恢复2倍杠杆（通常，B份额的杠杆会随着B份额净值下跌而增大），这将减小行情下行有可能给分级B份额持有人带来的加速风险。
　　2、向下折算对基金持有人有什么影响？
　　地产B份额持有人：份额折算前后地产B份额所对应的基金资产净值不变。向下不定期折算之后地产B的杠杆会降低，可以有效的规避后市进一步下跌的风险。
　　地产A份额持有人：份额折算后将持有地产A份额与新增场内房地产份额，且所对应的基金资产净值不变。
　　鹏华地产份额持有人：折算前后所持有的鹏华地产份额的资产净值不变。场外鹏华地产份额持有人份额折算后获得场外鹏华地产份额，场内房地产份额持有人份额折算后获得场内房地产份额。
　　下折后持有份额示例：
　　7月9日为折算基准日，举例假设，鹏华地产分级母基金参考净值为0.617元，地产A参考净值为1.028元，地产B参考净值为0.206元。
　　地产分级母基金（场内简称为房地产）
　　下折前：
　　10000份地产分级母基金×0.617元=6170元
　　下折后：
　　6170份地产分级母基金×净值1元=6170元
　　下折前后总金额相等
　　下折前：
　　10000份地产A×1.028元=10280元
　　下折后：
　　（2060份地产A×净值1元）+（8220份房地产母基金×净值1元）=10280元
　　下折前后总金额相等
　　下折前：
　　10000份地产B×0.206元=2060元
　　下折后：
　　2060份地产B×净值1元=2060元
　　下折前后总金额相等
　　（注：以上参考净值为举例假设，实际情况以7月10日公布净值为准）
　　3、鹏华地产分级向下折算流程表
　　4.&地产A份额持有人新增的母基金如何处理？
　　可将鹏华地产分级母基金拆分，得到地产A份额和地产B份额，拆分没有手续费；也可选择赎回鹏华地产分级母基金，赎回要收取0.5%的手续费。
(责任编辑：谭玉庆)
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“打新”以低风险高回报的特性，成为投资者争相追逐的香饽饽…[]
客服热线：86-10-
客服邮箱：分级基金：选A还是选B
　西安日报社
第19版：财经证券 理财
　　今天是：
社长： 郝小奇　总编辑：李颖科　执行总编：屈胜文 　　　　国内统一刊号 CN61-0002　邮发代号 51-6
财经证券 理财
分级基金：选A还是选B
　　读者江女士：看了你们关于分级基金的介绍，很感兴趣，但买A份额好还是买B份额好呢？　　记者就此问题，询问了理财专家后得知，如果是买老的分级基金，可以分开买稳健份额、进取份额(有些基金称为A份额、B份额)，但如果是买正在发行的分级基金，则是在基金上市后才分成不同风险收益水平的份额，可以根据自己的风险偏好来决定持有哪种份额，然后卖出另一种份额。如同时持有数量相等的不同杠杆份额，则分级基金就与普通基金无异。　　海通证券分析指出，目前绝大多数分级基金，都是以不同风险收益特征作为产品创新分级的依据。以正在发行的兴业合润分级基金为例，该基金分为场外和场内两类份额，其中，场外份额是一只股票型基金，场内份额按照4∶6比例，分成合润A份额与合润B份额。在每个运作期内，当合润基金份额净值≤1.21元时，合润A份额获得其份额期初净值（1.00元/份），而合润B份额获得剩余收益或承担其余损失；当合润基金份额净值＞1.21元时，合润A份额、合润B份额与场外合润基金份额享有同等的份额净值增长率。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&据《证券时报》
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下折的分级B千万不能买
　　&有这样一颗炸弹，即便是A股再反弹，已经确定下折的分级B，也是绝对不能买的。&周末，一位研究分级基金的专业人士对北京晨报记者表示，上周四，多达13只分级B基金触发下折，这些基金竟出现了45亿的成交额。&令人震惊！因为，分级基金的下折会导致分级B的持有人巨大亏损，有时多达50%至90%！但多数投资者却因为不懂而误买。&
　　下折基金出现45亿成交
　　上周的最后两个交易日，A股市场出现&暴力&反弹，由于个股全线涨停，一些抢不到筹码的投资者便将目光投向了一些原本应该一字跌停已触发下折的分级B基金，有的分级B基金甚至被打到涨停。分析人士认为，由于不懂分级基金交易原理，或者不知道要下折，这些基民将面临着一天就亏损40%左右的厄运。同花顺数据显示，上周四，有高达13只分级B基金集体确定下折，包括可转债B、军工B级、传媒业B、有色800B、生物药B、地产B、生物B、带路B、一带一B、环保B、煤炭B、有色B和改革B。收盘数据显示，这些基金当天的成交金额高达45亿元。
　　持有者要承受溢价和利息损失
　　分级基金下折到底是怎么回事呢？一个简单的理解便是：一旦分级B净值跌至0.25元以下，便触发了下折条件，基金公司会公告。第二天，分级基金母基金以及A、B份额均暂停交易1小时。10点30分后，A、B份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。
　　这时，A份额一般会出现涨停，因为如果不考虑母基金净值的涨跌情况，A份额将会获得折价和利息收益，这部分确定收益使得A份额持有者不愿意卖出；而B份额一般会出现跌停，因为B份额持有者需要承受所有溢价和利息部分的损失。已经触发下折的分级B基金，是无论如何都不能买的。
　　建议交易所修改规则
　　上述分析人士测算，由于已确定触发下折的分级B份额，在下折期间会出现大比例缩减，若在下折基准日买入且当日B份额有高溢价，会有确定性极大比例亏损。以有色B为例，折算基准日有色B的净值为0.3048元，7月9日收盘价0.502元，溢价率近65%。然而，在执行下折时，是以净值来折算，B的溢价率会变得很小，投资者相当于0.502元的市场价格买了基金，要变回0.3048元，瞬间亏损近40%。
　　有基金公司人士表示，对普通投资者来说，大家只看到了股市疯狂时分级B基金的大幅上涨，却根本就不知道或是没注意其还有下折风险。&股票软件里没有提示下折风险，普通投资者经常又不看公告。&该人士呼吁，交易所应考虑修改下折基金当天只停牌一小时的规则，对确定下折的分级B基金的交易进行限制。&既然可以停牌一小时，为什么不全天停牌呢。明明知道要下折了，再交易只能是误伤一些不懂交易规则的投资者。&业内人士称。北京晨报首席记者王洁
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