联储证券高管的发展前景如何？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-11-15 17:33 标签： 联储证券高管
近一段时间，科创50指数出现较大幅度上调。根据Wind数据，在6月2日至6月8日的一周时间内，科创50指数上涨2.95%，科创板总市值也由5.23万亿元增至5.41万亿元。诸多市场人士认为，这在一定程度上得益于科创板准入门槛（个人投资者证券账户及资金账户的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月）下降消息的传出。就此，联储证券投资银行部执行董事孙昉接受了《中国经营报》记者的采访。

《中国经营报》：数日来，科创板持续大涨，6月6日，多只股票一度涨停。你们认为，科创板股价整体上调的原因有哪些？与科创板准入门槛下调的传闻有关吗？

孙昉：科创板股价整体上升的根本逻辑还是，我国资本市场注册制改革利好，科创板大量优质科技创新型企业借助资本市场实现业绩大幅增长。我认为科创板公司股价持续上涨与准入门槛下调的实质性关系并不大，但近期科创板推出的新的政策制度，向市场释放了科创板制度不断优化的信号，使投资者增强了对科创板制度的信心。

《中国经营报》：有消息称，科创板准入门槛将下调，据你们了解，这一消息是否准确？你们预计，将下调至多少？

孙昉：尚未得到官方消息，鉴于科创板与创业板存在互补与竞争关系，具体下调至多少，创业板的投资者准入相关规定具有一定的参考性。

《中国经营报》：科创板开市时将准入门槛设置为50万元，与北交所准入门槛相同，远高于创业板10万元的准入门槛。根据你们的判断，当初将科创板门槛设置到5倍于创业板的高度，是基于哪些考量因素，是否有意为后续投资门槛的下调留下空间？如今，科创板是否到了下调准入门槛的时机，为什么？

孙昉：科创板刚推出时，改革创新力度较大，考虑充分保护中小投资者，主要面向风险承担能力较强的专业投资者提供投资机会，所以设置较高门槛。

随着2019年开板以来，科创板成功运行近3年，科创板上市制度不断得到优化，投资人趋于理性，大批硬核科技企业通过科创板上市完成技术产业化并实现了业绩大幅增长，科创板市场逐步走向成熟，因此，注册制改革的成功及监管机构等各方的共同努力，中国股票市场的中小投资者已经趋于理性与专业，科创板可以考虑下调准入门槛。

《中国经营报》：你们预计，准入门槛下调后，将给科创板带来哪些实质性利好？有助于更多投资者分享科创企业成长红利？

孙昉：中国股票市场中的中小投资者还是占据较大比例，准入门槛下调后，科创板将迎来一定的增量资金，流动性将有所增强。

高科技企业在全球范围内都受到投资人追捧，其爆发力要好于传统企业，但投资风险也大幅高于传统企业，因此，中小投资者得到分享科创型企业成长红利机会的同时，也要增强专业判断能力，注意投资风险。

《中国经营报》：去年11月以来，科创板频繁出现新股破发且破发率明显高于A股其他板块，你们认为，这是否在催化科创板准入门槛的下调，以提高市场流动性和交投活跃度？科创板破发率远高于其他板块的原因是什么？准入门槛的下调是否有助于缓解破发？

孙昉：科创板破发率较高的原因是几方面因素综合导致的，首先，受疫情影响，经济运行面临一定的挑战，股市作为经济晴雨表有所反映；其次，发行人与承销商均有一味追求高价发行的动力，发行定价不合理；再次，科创板的投资者专业程度提高，非理性炒新行为大幅减少；最后，随着注册制改革的深入，IPO审核效率提高，上市企业数量增加较快，供需平衡出现波动。

科创板发行市盈率本就较大幅度高于其他板块，自然破发的可能性要高于其他板块。

准入门槛下调解决的是资金层面的供需问题，但根据上述分析，破发是综合因素引起，仅解决资金问题，不一定有助于缓解破发。

《中国经营报》：2022年5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，推进科创板股票做市交易业务试点。如何看待做市商制度的实施对科创板市场和投资者的影响？

孙昉：由于目前资本市场趋于理性，上市公司加剧二八分化现象，经营不善且不具备发展前景的上市公司估值与流动性将趋于枯竭，而优质上市公司估值与流动性双高，做市商必然还是追捧优质上市公司，科创板做市制度实施可能会加剧上述二八分化现象。

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