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蒙牛发力奶粉市场谋求转型 锁定三四线城市
作者：高素英
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2013年蒙牛的奶粉业务收入为人民币21.773亿元，雅士利占比为68.9%，今年将重点整合奶粉市场。
　　剥离雅士利非奶粉业务，目标锁定三四线城市　　蒙牛发力奶粉市场谋求转型　　3月26日，蒙牛(2319.HK)发布显示，雅士利自8月纳入蒙牛集团合并范围，收入14.991亿元，贡献利润人民币0.925亿元。2013年蒙牛的奶粉业务收入为人民币21.773亿元，雅士利占比为68.9%，今年将重点整合奶粉市场。　　发力奶粉市场，凸显蒙牛转型路径。自2008年因三聚氰胺事件受深度牵连之后，蒙牛近几年来的发展可谓历经波折：2009年2月，特仑苏牛奶被爆利用OMP进行虚假宣传；2010年10月，爆员工组织网络宣传诬陷竞争对手；2011年4月爆陕西榆林多名小学生饮用蒙牛纯牛奶集体中毒；2011年年底又爆查出致癌黄曲霉素M1；2012年蒙牛业绩惨淡，营收、利润双双下滑。在这样的背景下，蒙牛开启转型之路，而瞄准奶粉市场是蒙牛重要的战略部署。　　瞄准三四线奶粉市场　　将雅士利非奶粉业务的资产剥离出来整合到蒙牛的平台，是为了让雅士利专注于婴幼儿奶粉的生产经营。　　《中国经营报》记者注意到，2012年年报中，奶粉还是含在其他乳制品营收中，合占蒙牛总营收的1.6%，2013年年报中，将奶粉收入从其他乳制品中单拿出来进行业绩发布，且占蒙牛收入5.0%。雅士利自2013年8月纳入蒙牛集团合并范围，收入14.991亿元，贡献利润0.925亿元。2013年蒙牛的奶粉业务收入为人民币21.773亿元，雅士利占比为68.9%。　　据悉，蒙牛收购雅士利郑州工厂是整合雅士利的步骤之一，将雅士利非奶粉业务的资产剥离出来整合到蒙牛的平台，是为了让雅士利专注于婴幼儿奶粉的生产经营。在雅士利2月18日召开的特别股东大会上，独立股东一致同意向蒙牛及White Wave出售雅士利郑州工厂全部股权。　　蒙牛有关负责人表示，雅士利新西兰工厂设计产能是5.2万吨，投入预计11亿元人民币，目前正在加紧项目施工建设，预计2014年年底或2015年年初投入生产。预计年产婴幼儿奶粉5万吨，全部出口到中国市场。　　乳业资深专家解观胜认为，目前雅士利、蒙牛、伊利都是三四线市场的一线品牌，二线品牌包括完达山和飞鹤等。在三四线市场国产奶粉品牌相对比较集中，雅士利的品牌影响力比较好，价位集中在160~230元/桶，是大众消费群比较能接受的价格。　　知情人士透露，今年蒙牛将借助雅士利平台整合极具潜力的奶粉业务，未来将会集中协助雅士利改善管理，改变其过往家庭式的管理，奶粉目标市场仍是三线及四线城市。　　从2013年业绩来看，蒙牛全年营业收入完成433.6亿元，同比增长20.4%。净利润16.3亿元，同比增长25.2%。乳业专家宋亮在接受记者采访时表示，业绩的增长主要源于两个方面，一个是产品结构的升级，二是受益于去年价格调整及线上线下的营销创新。　　除了加大在奶粉市场的布局以外，蒙牛将重点推出高端产品。宋亮表示，在产品策略方面，蒙牛不像过去什么产品都做，而是选择重点产品推广，包括冠益乳、未来星、特仑苏等。　　蒙牛表示，2013年公司自身收入同比增长16.3%，销量增长4%，产品结构优化及调整影响8%。2014年年初，统一调整了低温基础全线产品、冰品全品、以及酸酸乳的产品价格。未来，公司将根据市场及原奶、原辅料等成本的上涨情况进行价格调整。　　据悉，蒙牛仍将主要通过产品结构调整提升高端产品销售占比、以及通过大力发展高毛、低奶源敏感度的产品来降低成本上涨带来的压力，从而提升毛。　　数据显示，蒙牛高端产品(明星品牌)占收入比重达34.9%，收入同比增幅达33%。特仑苏2013年收入同比增长34%、销量增长25%，占高端奶市场份额64.4%。　　开展多渠道营销　　蒙牛在渠道上已经尝试在四五线市场铺货，一些特殊渠道，如酒店、航空等也开始进行市场拓展。　　宋亮表示，蒙牛在营销创新方面更加注重线上线下的互动，尤其是在网络渠道的推广力度特别大，其中包括在1号店、等电子商务平台推出一站式网上专购。　　蒙牛执行董事兼总裁孙伊萍也认为，新的销售渠道(电子商务)对传统行业的影响、新渠道的扩张和渗透率的提升都对公司发展提出挑战。未来将加强与新兴互联网企业的合作，拓展电商业务，并引入专业的互联网营销人才，用互联网思维模式去开拓新的业务平台。　　据了解，去年蒙牛对营销架构作了系列调整，蒙牛集团过去主要以经销商的经营模式进行市场运作；去年以来销售体系分为经销商、销售公司、CBU( Core Business Unit，核心业务单元)三种模式。在销售公司方面：布局于核心战略市场、重点一二线城市市场；分公司经理由总部销售部门直接任命，作为独立法人的经营实体，占有一定股权，同时依据经营状况年底获得分红。　　在新增设CBU市场方面：布局于一二线城市；CBU团队直接操作市场，服务终端零售商，执行标准化作业；该团队100%负责经营业绩，全面预算管理，收支两条线；经销商转型为运营商，无业绩考核。　　在经销商方面，非销售公司市场、CBU市场由公司签约一级经销商，蒙牛公司设置RBU，主要负责管理和指导客户进行市场的管理，委派城市经理进行市场的管理和对接。　　蒙牛内部人士表示，销售公司由蒙牛公司注资，针对核心、A级市场设置50多个分公司，直控终端，销售业绩及终端掌控力度加强，市场基础及市场份额得到夯实；通过CBU市场的建立，加大了终端的掌控力度，逐步实现“直控转型”。　　宋亮表示，蒙牛在渠道上已经尝试在四五线市场铺货，一些特殊渠道，如酒店、航空等也开始进行市场拓展。据了解，蒙牛2014年全国客户将达三千多个，实现一级经销商县城以上市场覆盖率68%。　　奶源缺口是难题　　孙伊萍表示，未来最大挑战是奶源供应紧张带来的成本上涨压力。　　然而，不断增长的业务后面是对奶源的巨大需求。孙伊萍表示未来最大挑战是奶源供应紧张带来的成本上涨压力。从中国乳制品行业发展来看，原奶的供需矛盾仍将长期存在。公司会持续通过优化产品结构及奶源布局应对成本上涨压力。　　信息显示，2013年奶价同比涨幅为17%。原奶占主营业务成本约40%~45%。因此，2013年由于奶价上涨导致成本上升7%左右。　　年，原奶供需缺口仍然较大，预计奶价会持续上升，2015年以后，供需缺口逐步缩小，奶价增速放缓；预计2014年奶价仍将有11%~13%的增长，奶粉(原料粉)价格预计增幅10%以上。　　为此，2014年蒙牛集团预计资本开支约30多亿元，主要集中在产能建设和牧场奶源建设方面，其中含雅士利8.5亿元。产能扩充方面计划增加9条生产线，包括纯甄新上3条、优益C5条、奶特1条生产线，共计增加年产能11.6万吨。　　3月26日，蒙牛方面在香港投资者交流会上表示，奶源缺口情况于去年7月份最为严重，公司已通过改善产品结构，增加非奶类产品销售，以减少相关影响，奶源缺口于今年1月已开始收窄，今年供求关系有改善，整体仍需时两年供求才可望平衡。　　值得注意的是，从2012年起，为了进一步加强集约化、高质量奶源基地建设，蒙牛专门成立了富源牧业公司，加强自有牧场的建设和实施。截至2013年年底，蒙牛已开始建设8座自建牧场。目前蒙牛自建牧场与参股牧场的原奶占比为24%，蒙牛来自规模化牧场高质量奶源的原奶占比已达到了94%。近两年每年在牧场建设方面的资本支出预计为10亿元，预计到2015年将实现规模化牧场原奶占比100%。
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蒙牛乳业(02319)如何评测这个企业是否具有投资价值？
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10多年前，有幸考察了伊利和蒙牛的总部和工厂。 至今，只喝伊利的牛奶。 显示全部 10多年前，有幸考察了伊利和蒙牛的总部和工厂。至今，只喝伊利的牛奶。
回答于日 00:00
我原来机构和凯雷共同投资过雅士利。 对乳业做过系统研究。 有一位老总当时说：蒙牛，就是蒙人的牛。 可谓“一语中的”。 显示全部 我原来机构和凯雷共同投资过雅士利。对乳业做过系统研究。有一位老总当时说：蒙牛，就是蒙人的牛。可谓“一语中的”。
回答于日 00:00
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回答于日 00:00
先占个坑，对蒙牛有特殊感情，目前在港股已经九连阴了。 基本面，15年上半年营业收入255亿，净利润13亿，去年同期10亿。营业收入中，液态奶占85%.奶粉和冰淇淋各占6%左右。 伊利股份，上半年营业收入301亿，净利润26亿，去年同期22亿。营业收入中液态奶占比… 显示全部 先占个坑，对蒙牛有特殊感情，目前在港股已经九连阴了。基本面，15年上半年营业收入255亿，净利润13亿，去年同期10亿。营业收入中，液态奶占85%.奶粉和冰淇淋各占6%左右。伊利股份，上半年营业收入301亿，净利润26亿，去年同期22亿。营业收入中液态奶占比76%，奶粉和奶制品占比11%，冷饮产品占比10%，饲料1.8%。我爸几年前做过蒙牛冰淇淋某县城代理，就是从上一级大货车发货到我们这冻库，我们在小车配送各批发点零售店超市等。开始两年只做蒙牛产品，效益还可以，后来就不行了，在冰淇淋市场几乎是伊利出一款产品，蒙牛学一个，从冰工厂到冰+，巧脆滋与巧乐兹。后来只做蒙牛不行了，又不能直接做伊利的，只能开始做龙旺三全等，甚至用冻库帮人家饭店冻牛羊肉……最后转让。说回来蒙牛在2004年在香港挂牌，2011年中粮成为第一大股东，占百分之二十多，另外蒙牛的股权极为分散，这几点都不利于市值做大。基本面来对比的话，蒙牛在营收和净利润逐渐被伊利甩开，但其业绩还是有一定保障的，受二胎和老龄化的影响，乳业市场需求会继续增加，所以蒙牛的业绩未来应该仍能保持良好的上涨趋势。从蒙牛的k线走势来看，价格已经处于地位，但是人气有限，如果要长期持有进行投资的话，可以分批买点，收入肯定比1.8的1年定存高。
回答于日 00:00
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回答于日 00:00
买入伊利，原因很简单，看看跟着习大大到处跑的为什么总是潘刚。 显示全部 买入伊利，原因很简单，看看跟着习大大到处跑的为什么总是潘刚。
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回答于日 00:00
10多年前，有幸考察了伊利和蒙牛的总部和工厂。至今，只喝伊利的牛奶。 显示全部 10多年前，有幸考察了伊利和蒙牛的总部和工厂。至今，只喝伊利的牛奶。
回答于日 00:00
一、公司创始人与现任董事长简介：蒙牛创始人是牛根生，牛根生1999年从伊利集团出来后开始创业，领导蒙牛集团成为乳业的后起之秀，以出色的营销手段实现了快速增长。简历如下：1978年 成为呼和浩特大黑河牛奶厂的一名养牛工人1983年 任内蒙古伊利集团（原呼… 显示全部 一、公司创始人与现任董事长简介： 蒙牛创始人是牛根生，牛根生1999年从伊利集团出来后开始创业，领导蒙牛集团成为乳业的后起之秀，以出色的营销手段实现了快速增长。简历如下： 1978年 成为呼和浩特大黑河牛奶厂的一名养牛工人 1983年 任内蒙古伊利集团（原呼和浩特回民奶食品厂）厂长 1992年 担任内蒙古伊利集团生产经营副总裁 1998年 被内蒙古伊利集团免去生产经营副总裁一职 1999年 创办内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司并担任董事长兼总裁职务 2002年 中国十大创业风云人物（之一）、中国经济最有价值封面人物、中国民营工业行业领袖 2003年 中国企业新领袖、2003CCTV“中国经济年度人物”，捐献蒙牛的股 2004年 中国策划最高奖 2004年12月 在呼和浩特注册老牛基金会（主要资金是牛根生2003年股红的 51%，大概有300多万元人民币） 2006年 对外公开宣布辞去总裁职务 日，蒙牛上市后，牛根生把自己的股份全部捐给了老牛专项基金。 中粮集团有限公司日宣布联手厚朴基金61亿港币收购蒙牛公司20%的股权，成为第一大股东，至此蒙牛成为中粮旗下的一家控股企业，中粮集团为一家投资控股公司，为世界500强企业，中粮旗下拥有中国食品（00506，HK）、中粮控股（00606，HK）、蒙牛乳业（02319，HK）、中粮包装(00906，HK)四家香港上市公司，以及中粮屯河（600737，SH）、中粮地产（000031，SZ）和中粮生化（000930，SZ）三家内地上市公司。中国蒙牛乳业有限公司及其子公司于中国生产及销售优质乳制品。凭借其主要品牌蒙牛，蒙牛已成为中国领先的乳制品生产商之一。蒙牛提供多元化的产品，包括液体奶、冰淇淋、奶粉及其他产品（如奶酪等）。根据数据显示，2014年蒙牛液体奶的市场份额继续位居市场第一。于2015年6月，本集团乳制品的生产能力达861万吨，2014年3月，蒙牛获纳入恒生指数成份股，成为首家中国乳制品乳业蓝筹股。 所属行业：消费品制造业—食物饮品—乳制品 董事长：宁高宁 注册地址：开曼群岛 上市时间：日在香港联交所主板上市 公司总部：香港铜锣湾告士打道262号鹏利中心8楼801—2室 公司文化:阳光，创新，幸福，动车，多元通文化。 宁高宁：男，56岁，硕士，董事会主席，非执行董事，本届任期：至今，报酬：15.00万人民币。截止日期：。 宁高宁，为中银香港(控股)有限公司及中银香港独立非执行董事、战略及预算委员会委员。宁先生现为中粮集团有限公司及中粮集团（香港）有限公司董事长。为中粮包装控股有限公司的非执行董事。宁先生负责监管本集团的策略及预算计划。宁先生于2004年12月加入中粮集团及于日获任为本集团董事，在企业管理、投资及企业融资、业务重组及政府关系方面拥有逾20年经验。自2007年1月起，宁先生出任中国粮油控股的董事长及非执行董事；自2012年3月起，不再担任中国粮油控股的董事长，但继续担任非执行董事；自2005年1月起，出任中国食品的董事长及执行董事；自2012年3月起，不再担任中国食品的董事长，但继续担任执行董事；自2005年1月起，出任中粮香港及鹏利国际集团有限公司的董事长及WideSmart的董事；并自2004年12月起，任中粮集团董事长。宁先生亦出任联交所上市公司中国蒙牛乳业有限公司的非执行董事及主席；自2008年10月起出任上海证券交易所上市公司华远地产股份有限公司的独立董事；自2008年8月至2011年3月出任纽约证券交易所上市公司SmithfieldFoods，Inc.的董事；并自2012年8月起出任联交所上市公司中银香港(控股)有限公司的独立非执行董事。宁先生自2003年12月起亦出任中银国际控股有限公司董事。他于1983年获得山东大学经济学学士学位,并于1985年获得美国匹兹堡大学(University of Pittsburgh)工商管理硕士学位。宁高宁先生已自日获调任为中国食品有限公司非执行董事。于二零零九年八月获委任为中国蒙牛乳业有限公司非执行董事，并由二零一一年六月获委任为中国蒙牛乳业有限公司董事会主席。 二、公司业务分布： 主营业务：2015年是制造液体奶、冰淇淋和其它乳制品；日前，公司主要业务为投资控股。集团的主要业务为在中国生产及销售优质乳制品，包括液体奶产品（如超高温灭菌奶（‘UHT奶’）、乳饮料及酸奶）、冰淇淋、奶粉及其他乳制品（如奶酪等）。业务分布如下： 项目名称 营业收入(百万) 占比(%) 液体奶产品 .83 奶粉产品 .98 冰淇淋产品 .43 其他乳制品 195.71 0.77 三、公司财务分析:资产负债表(放大更清晰) 目前蒙牛已上市第11个年头，总资产合计501.05319亿，净资产为262.3441亿，净资产基本在稳定增长，资产负债率当前为47.64%。这几年基本保持平稳波动，如果负债率超过70%（银行业除外），一般认为公司的财务风险较大，前景不乐观，流动负债占总负债的65.6%。负债总体成本目前为0.56%。净流动资产为流动资产减去流动负债，为万元。非流动资产为总资产减去流动资产计万元。当前流动资产比流动负债为1.44：1，保证较好，说明经营风险较小。流动资产与流动负债的关系反应了公司上下游关系管理，有较强的竞争优势。下面是蒙牛品牌与市场占有率大概情况： 蒙牛与Danone集团合资成立的蒙牛达能加速了工厂技术升级、渠道拓展及产品研发，目前蒙牛达能在全国低温市场继续领先，市场份额排名第一；蒙牛与国际品牌合作，三月与NBA中国再次续签市场合作伙伴协议，并于四月推出订制包装产品；蒙牛凭借稳健的综合表现，于荷兰合作银行公布的2015年度全球乳业20强榜单中排名第11位，连续七年入围此榜单。蒙牛注重通过持续的品牌结构调整来改善利润率，期内特仑苏、纯甄酸牛奶、冠益乳、优益C等明星产品均取得良好增长。特仑苏陪伴消费者步入第10个年头，在高端白奶市场稳居市场份额第一。蒙牛跻身BrandZ 2015最具价值中国品牌第18位，并入选《Campaign Asia-Pacific》和尼尔林联合发布的2015年度（第五届）中国品牌力指数（C-BPI）排名中，蒙牛荣获液体奶、酸奶、冰淇淋/雪糕三个行业的C-BPI冠军。蒙牛的精选牧场纯牛奶更赢得世界乳业创新大奖——最佳创新商业品牌，成为在该届大会中唯一获奖的中国乳业品牌。蒙牛还获香港投资者关系协会颁予[最佳投资者关系行政总裁]及[最佳投资者关系推介材料]两项大奖。 集团捐款： 2006年向全国500所贫困小学免费送奶一年，之后继续增加至1000所，2007年南方各省雪灾，蒙牛联合“老牛基金会”捐资1000万；2008年汶川地震捐牛奶200万包（价值520万元）；于2014年内捐款约人民币14,203,000元，2013年捐款18,634,000元,2012年捐款6,046,000元，2011年捐款7,924,000元，2010年捐款12,941,000元作为慈善及其他捐款。 上图为利润表，受到市场竞争及奶粉业务收入下降的影响，截止到15年上半年，集团收入为人民币255.644亿元，同比减少1.1%，主要是雅士利奶粉收入减少的影响，其中，特仑苏、优益C、冠益乳及纯甄等品牌增长强劲，促进产品结构提升。最近五年基本保持稳定增长。其它收入主要来自政府财政补贴。 毛利，一个公司没有毛利肯定是在走下坡路的公司，毛利=营业额-销售成本，最近五年毛利基本保持稳定增长态势，由于当前市场竞争激烈，15年上半年毛利同比去年同期下降0.5个百分点。毛利率=毛利/营业收入，05年上半年为31.85%，毛利率近年来波动成稳定增长态势，14年到07年分别如下： 我们可以通过计算核心利润，来看企业经营资产的盈利能力。核心利润=毛利-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用（财务费用为负数，说明企业在银行存款有利息收入，在支出项里用负数表示收入）；可得出2015上半年核心利润为万元，通过和净利润比较，由此可以看出企业的主要利润来自核心产品的经营，其它收入相比很少。 经营费用，公司就市场需要调整了投资策略，经营费用下降到68.418亿元，去年同期为74.154亿元，约占本集团收入的26.8%。销售及经销费用下降5.6%到55.653亿元，不含雅士利，同比下降1.2个百分点。 以前蒙牛主要以自主经营为主，近两年来，蒙牛也加强了控制性股权投资与收购，2014年4月底，蒙牛与美国WhiteWave注册成立合资公司，完成对雅士利郑州营养品有限公司的全面收购，蒙牛与美国WhiteWave分别持有合资公司51%及49%的权益，合资公司主要在中国制造、包装和经销植物基食品及饮料产品。2014年6月，蒙牛与Danone集团合资成立的蒙牛达能已全面运营，合资公司中，蒙牛和Danone集团分别占80%和20%的股份。日，与滴滴在北京举行战略合作启动仪式，开展一系列打通线上线下的紧密合作，蒙牛成为国内第一家与滴滴进行跨界合作的快消品企业，开启了传统企业与互联网企业跨界合作新模式。 2015年2月,蒙牛国际与达能亚洲、雅士利联合签署股份认购协议，达能亚洲正式以25%的股份成为雅士利第二大股东，而蒙牛仍持股51%，为雅士利的控股股东。 下图是现金流量表: 现金流量表主要包含经营、投资、筹资活动现金流量情况。经营活动现金流量与企业的日常经营密切相关，蒙牛的经营活动现金流量保持正增长，说明产品市场占有率较好，销售呈上升趋势，说明经营活动中有大量货币资金回笼，如果经营活动现金流量为负数说明企业可能在应收账款的回笼、库存较大、或成本等方面存在问题。需要具体情况具体分析。投资活动现金流量产生负数，说明企业可能购入大量的固定资产或将资金对外投资，以扩大企业的生产规模。蒙牛近七年来，该数值呈现负增长，从报表中我们也看到蒙牛加大了企业并购与股权投资。筹资活动是指导致公司资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票、借入和偿还资金、分配利润等活动。分析一个企业的筹资活动现金流量为正数是否正常，关键看筹集资金的目的，可能是企业扩大规模，也可能是因为企业的投资失误出现亏损或者经营现金流量长期入不敷出所致。蒙牛的融资主要用于扩大规模与股权投资。 蒙牛财物报表由安永会计师事务所审计。 四、股权结构 以上单位为百万股，蒙牛乳业上市以来，通过行使购股权，行使股份期权使股份数目逐步增加， 发行购股权，是指上市公司授予高管或其它人员以一定的价格在一定时期内购买公司股票的行为，有点类似A股的股权激励。一般价格授予的都比较低，如果行权，相当于发行新股，公司的股本会增加。但如果授出的购股权数量过多，可能较多摊薄收益，也可能是一种伤害，因此要多加留意。通常如果发生高管大量行权后而股价继续下跌低于行权价，这样的才可重点关注。设定购股权的主要目的就是锁定未来收益。一方面，在目标企业经营情况较好或大幅增值的情况下，PE（Private Equity）可以事先约定以较低的价格再行买入目标企业的股份，从而获得更大的收益；另一方面，PE为规避风险，也可能将投资分批投入，此时，购股权条款是最能保护PE利益的分期投资模式。[截止10月13日，发行红股，一股送一股，股份数目翻倍。目前第一大股东是中粮集团(香港)有限公司，持股数占总股本的31.45%。最终控制人为中粮集团有限公司。 五、风险分析： 1、以上我们分析了经营、财务与股权结构情况，蒙牛的产品经营能力是很强的，所以财务风险不会很高，如果没有产品经营能力，一般会认为融资风险较高即投资风险中贷款融资的风险，这个我们可以看每年利息保障倍数： 利息保障倍数是企业融资效应的一个比率，比率越高表明债务融资的效用越好，同时留给股东的利润也越高。 2、关于牛奶的危害的文章目前也有不少，台湾医师姜淑惠在《牛奶的危害》里写道：通过观察小牛与婴儿的成长差异来看，牛奶是小牛的食物，小牛出生后饮用牛奶，促使其骨骼及身体重量急速发育，每月增加一倍（前三月均如此），但脑部发育少且慢，而婴儿需要6个月时间体重才会增加为出生时的一倍大，说明婴儿身体成长的速度较小牛要缓慢，但婴儿的脑部却以最快的速度发育，超越所有动物。文中列举了幼儿过敏、气喘、鼻炎、成人关节炎、免疫系统失调等与牛奶摄入的关系，向大众发出了“牛奶是牛吃的，不是人吃的“的号召。还有癌症病人不能喝牛奶，牛奶是寒湿性的等，目前身边也有好多人不给孩子喝牛奶，如果未来这些观念被大众接受，行业也会面临危机。企业的真正风险往往是那些不能直接计算出来的因素。 六、估值分析： 以上统计了2007年至2015年的相关数据，由于08年爆发的“三聚氰氨事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，9月23日蒙牛股价单日跌幅为60.25个百分点，从而导致08年公司亏损严重，其它年份净资产都是稳定增长的，每股收益也在不断增加，分红率基本在20个点，分给股东的分红是比较少的，由于蒙牛近七年保持ROE在10%以上，黄氏价格可以定在0.35PB，但是即便在08年大跌的情况下，价格最低依然保持在1.75PB，所以蒙牛的估值一直还是比较高的，最后一列统计了在每年最低PB时买进，持有一年后的收益率情况，这个收益率事实是达不到的，因为很难买在最低PB，故不宜重仓。 原文转自庖丁解牛--蒙牛乳业
回答于日 00:00
你是说给国内提供毒奶，老大开发布会发誓给香港特供牛奶，并且回过头在国内超市发广告“经香港权威机构检测不含三聚氰胺”的那家公司吗？是在不是所有牛奶都叫xxx中加入激素并以此为卖点，被方舟子盯住了又取消添加激素的那家公司吗？如果一家食品企业又恶… 显示全部 你是说给国内提供毒奶，老大开发布会发誓给香港特供牛奶，并且回过头在国内超市发广告“经香港权威机构检测不含三聚氰胺”的那家公司吗？是在不是所有牛奶都叫xxx中加入激素并以此为卖点，被方舟子盯住了又取消添加激素的那家公司吗？如果一家食品企业又恶毒又愚蠢，那它没有价值，它应该破产。
回答于日 00:00
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