期货开户须知
一、开户手续：
开户请到最近的期货经纪公司(最好是规模大的,信誉好的),或当地营业部指令中心办理开户手续。
A、自然人开户须出示本人身份证并提交复印件，并在期货经纪公司指定的银行开户,原则需存入5万元(也有的公司没有要求),填写《开户信息登记表》，留下影像资料,签署《期货经纪合同》及所有附件。
B、法人开户须提交：①营业执照复印件；②税务登记证复印件；③开户银行名称及帐号；④法定代表人身份证复印件；⑤被授权人身份证复印件。填写《法人开户信息登记表》，由法定代表人亲自签署或授权签署《期货经纪合同》及所有附件，并加盖单位公章。
C、户须在《期货经纪合同》文件中指定1至2人为其资金调拨人，指定1至2人为交易指令下达人（指令下单人被视为结算单签认人）。被指定的资金调拨人和交易指令下达人须亲自签字，提供身份证及其复印件，并预留印签。
二、开户注意事项：
1.入市前请仔细阅读"风险说明书"、"客户须知"、"合同文本"等相关文本。
2.提供的开户材料（营业执照、身份证等）必须在有效期内。
3.合同中所涉及的签字必须由相关人员本人签署，不得代签。
4.开户免费,可以就手续费的多少,与营业部讨价还价.这是重点！
5.如果是网上交易，下载所属期货经纪公司的交易软件（带行情分析软件）在电脑安装.
三、期货代理合同上面必须要注明的，因为一旦出现交易纠纷，要拿合同说事的。指令下达人,也就是交易的人;资金调拨人,就是把资金从你的卡和期货账户对转的人;结算单确认人,就是对交易后的结算结果确认签字的人.我们这边开户,这些都是开户本人.全签上你的名字就行了.千万不能签上别人的名字
1、指令下达人：下达交易指令的人，你在合同上写谁，期货公司就只接受谁的指令。你可以指定一个人、也可以指定几个人作为你的指令下达人，这个指令下达人一般是你的经纪人，另外期货公司还默认接受客户本人的指令。
2、资金调拨人：划转（转出）资金的人，一般情况下，都是客户本人，除非你把权限委托给了别的人。不过现在资金都是银期转账，从银行到你的期货账户、从期货账户到你的银行账户，所以基本上不存在什么风险，因为银行账户还在你的掌握之中（除非你把存折和密码都给了别人，那和期货公司无关了）。
3、结算单确认人：确认交易结果的人，也就是在结算单上签字的人。如果你委托经纪人做单，那经纪人就可以是“结算单确认人”，只要他认可了，就相当于你认可了。
举个例子：假如你在合同上注明了“某甲”为你的指令下达人，某天此人下单造成亏损，你知道后不承认此人的下单，向期货公司说“我没下这样的交易指令，所以结果是无效的。”期货公司和你打官司的话，你肯定输。因为你指定了此人为“指令下达人”，所以期货公司认可此人的下单指令。
同样假如期货公司接受了其他人（你未指定的）下达的交易指令，那么你也有理由不承认相应的交易结果的。
四、开户成功后，办理完银期转账手续后，立即更改四个密码：
1、资金密码，资金转入转出需用
2、交易密码，登录交易软件，这两个在交易软件上面的F12里面修改
3、银行卡密码，资金转入转出需用，去银行修改。
4、期货保证金监管中心查询系统登录密码，去期货保证金监管中心网站上面修改。
五、一般介绍，2012年我国期货品种已达27个，商品期货品种体系进一步完善，顺利推出了期货公司投资咨询业务，核准了46家期货公司的投资咨询业务资格。
并且2010年开启了券商IB业务，IB和居间人的提成依照期货公司而定，其中百分之三十至百分之七十不等。券商IB就是券商经纪人介绍客户去期货公司开户，抽取部分手续费，不拿公司的工资，说白了就是2级代理。居间人的提成,如果有底薪的话30%就很正常，没有底薪的话就太低了。客户经理可以做为期货的居间人。
是有做期货业务资格的证券营业部，利润和期货公司按情况分成。
主要是证券公司，证券公司为期货公司介绍客户。个人不能成为IB的，按照客户在期货公司交易的净留存按照双方协商的佣金比例计提。
&IB我不太清楚具体的提成，但是据我所知某些公司的个人居间提成可以达到百分之七八十，相当不错了。
2010年以前都是日内交易单向收费;隔夜双边。但2010年后，双边收。同时根据品种不同，客户身份不同(大客户，大机构会适当协商优惠），而价格略有不同，具体结果会在开户合同中按品种，几元每手写明。具体实际操作中是按每成交一手收费（双边，无论你买卖，只要交易成功就收费）
白糖，白银，黄金，铜日内平仓是单边收费的，其他都是双边收费的
股指期货是双边手续费，开仓和平仓分别收一次，
六、交易软件包括金仕达，博易大师闪电手易盛和文华一键下单和文华赢智程序化交易系统，自动止赢止损，支持手机下单。但就整个系统的先进性而言，恒生要比金仕达先进些。因为金仕达的系统采用的是Sybase数据库平台，而恒生系统采用的是Oracle数据库平台，无论从系统的规模还是稳定性、扩展性能上来讲，Sybase都比Oracle差出一截的。当然系统界面（易用性）做得如何是另外一个问题了，主流的下单有金士达，恒生，易盛
金仕达：主交易系统，有多账户管理、套利各种版本，嵌入闪电手下单快捷轻便,金仕达V8t系统目前是业内最快的系统。
易盛：快速交易，炒手专用
上期技术：新一代交易系统，成交速度快
恒生VIP：机构专享
目前主要的交易软件有：
1、文华财经；
2、澎博财经的博易大师软件；
3、金仕达交易员系统。
这三种软件都可以通过金仕达网上交易系统进行下单操作。前两种主要供期货客户自行操作使用，第三种属于期货公司员工使用的交易系统。
现在前两种软件好像还没开通止赢止损、有条件单的权限，第三种软件也只有大连商品交易所有这样的权限，具体操作也比较复杂。
至于平仓反手的操作前两种软件都有，第三种则需要手工下单。
行情软件方面，期货专业行情软件现在一般的评价是文华是最好的看盘软件，其他还有富远、POBO、世华，还有其他的股票软件也能看行情。
现在各个期货公司一般都用金士达的下单系统，但有的公司有专门的抄手系统，这个对一般投资者也没有什么用处。用金士达下单系统可以在文化和POBO行情软件中实现很多程序化交易的功能，能满足一般投资者的全部要求。所以你只要看这家期货公司能不能提供文化或者POBO（博易大师版本）就行了。
华财经的页面设计最人性话，好用，但是如果使用免费版，速度比较慢。
博易大师速度快，不容易掉线，外盘数据也比较全。推荐！文华的功能较多，行情分析系统强大。只看盘的话博易大师就够了。
这两个软件&如果是用来看期货的话，文华好用。如果要看股票，还是用股票软件好了。
如果你要看外盘数据 而且要相对精确 必须通过MT4交易软件&
因为无论是文化和博易都是内盘数据只是稍微带外盘而已
数据并不精确因为文化和博易都无法做交易。MT4是大多数外汇交易商的软件，因为可以通过这个平台买卖交易所以数据而言都是相对精确的而这个平台又是很好得到的。
博易可以像文华一样设立一个自选主力合约祖吗博弈大师更好用一点，以前也用过文华财经，但下单上竟然出现故障，自从选择了博易，单不丢，盈不亏，方便多啦。
博易有免费版本的，文化没有，起码是开户才送，所以文化的网络支持比较好，速度快，信息比较多，比如每天的各种品种的前20位期货公司持仓情况，内外盘咨询等等，其实本质是一样的，具体的要个人的喜好了。博易顺手，与股票软件相似，文华界面好看，内容丰富，但操作不习惯一般都是博易大师或者文华，如果做程序化交易的就用开拓者。基本上没什么区别。
除了对外盘农产品交易的纪录，博易是24小时纪录的。
文华只纪录夜里面的一段时间，所以经常出现跳空缺口。
文华资讯信息比较多，比较系统，而且程序化交易的话，用文华比较好。
手续费和服务质量没有什么大的联系，看你找的经纪人服务怎么样。期货公司的选择完全跟客户的个人喜好，没有强制性的。一般选择期货公司需要信誉好，有实力，客户服务跟得上的。不过这些业内都一样，差不哪里去。我觉得对于个人客户来说最重要的还是手续费的问题。各家公司差别很大。
2011全国107家证券公司4300家证券营业部
2011年期货公司分类评价总体结果为：全国163家期货公司参与的2011年分类评价结果中:A类20家,占比12.3%,其中AA级3家,A级17家;B类39家,占比23.9%,其中BBB级14家,BB级15家,B级10家;C类79家,占比48.5%,其中CCC级21家,CC级39家,C级19家;D类25家,占比15.3%。在参与分类评价的163家期货公司中,中国国际、永安、中粮获得AA级,华泰长城、广发、南华、海通、银河、浙商、江苏弘业、鲁证、万达、浙江中大、新湖、中证、中钢、国泰君安、上海中期、国投中谷、申银万国等17家公司获得A级。
六、期货交易成本是指在商品期货交易过程中发生和形成的，交易者必须支付的费用。主要包括佣金、交易手续费和保证金利息（即资金成本）。
　　⑴佣金和交易手续费
　　佣金是商品期货交易者支付给商品期货经纪公司或经纪人的报酬。我国经纪公司也有按交易手数计收佣金的。
　　交易手续费是商品期货交易者通过期货经纪公司或经纪人向商品交易所支付的期货交易手续费。我国现有商品交易所收取手续费的方式一般是按成交手数计算，每手缴手续费因品种不同而不同。
　　⑵保证金利息——资金成本
　　保证金利息是从期货交易开始到结束的全部时间内缴付保证金（包括追加保证金）所占用资金而应付的利息，是一种资金使用成本，它以银行利息率来计算。保证金利息与商品期货交易金额和期货合约持有时间成正比关系。但是，作为保证金本身，其性质是交易押金或定金，并不是期货价格的构成因素，它的大小不会影响已经确定的期货合约的价格。
期货开户该注意些什么，该选择哪个期货公司？看完下面几点就知道了。
公司服务器要稳定，不能堵单，不能经常掉线，这是最重要的一点
公司手续费要低，日内操作频繁的话，手续费是一笔很大的开支
保证金不能太高，有些公司保证金水平很高，严重影响了资金使用效率
七、交割日
在期货交割日前后，往往会产生较大的变化。
&如果是下跌趋势中，往往是创出新低或出现破位的变化。期货的交割日是每个月的第三个周五，而在交割日前的三天，主力合约会逐步移仓至下月，这是往往会导致较大变化的原因之一。也就是说，期货上的资金往往会利用转仓的机会制造一波他们赚钱的机会（做多或做空都可赚钱）。
标准交割日
　　标准交割日指某交割月份的最后交易日。　　　伦敦国际金融期货交易所为3、6、9和12月份的第二个星期的星期三；芝加哥国际货币市场为上述月份的第三个星期的星期三。
不规则交割日
　　不规则交割日是指远期外汇交易交割日或到期日，通常为1周、2周或1、2、3、6、12几个月。其他起息日称为不规则交割日。
期货交割流程&交割违约处理流程-----------------------------期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。实物交割是指交易双方在交割日将合约所载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。而现金交割是指交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程。在期货市场中，商品期货通常都采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。现金交割由于不进行实物交收，只是以交割时的现货价格作为交易盈亏和资金划拨的依据，因此，实行现金交割的品种，其现货标的价格应具有可确定性特点，而且是标准的，唯一的。农产品的地域差价十分明显，不具有现金交割的条件，而股指期货的交易标的是股票指数，具有虚拟性和唯一确定性，更适合采用现金交割方式。我国商品期货交易，全部采用实物交割方式。实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。
（一）集中交割方式
集中交割方式以郑州商品交易所和上海期货交易所为例
1.郑州商品交易所一号棉花交割程序：
(1)最后交易日（合约交割月份第10个交易日）闭市后，交易所按“按数量取整、最少配对数”的原则通过计算机对交割月份持仓合约进行交割配对。交割关系一经确定，买卖双方不得擅自调整或变更。
(2)最后交易日后的第一个交易日（即通知日），买卖双方通过会员服务系统确认《交割通知单》。会员未收到《交割通知单》或对《交割通知单》有异议的，应在通知日17时之前以书面形式通知交易所，在规定时间内没有提出异议的，则视为对《交割通知单》的认可。
(3)最后交易日后的第二个交易日（即交割日）上午9时之前，买方会员应当将尚欠货款划入交易所帐户，卖方会员应当将《标准仓单持有凭证》交到交易所结算部。买卖双方应当在规定时间到交易所结算部办理具体交割及结算手续，同时，买方会员把投资者名称和税务登记证号等事项提供给卖方会员。
(4)交割日，交易所收取买方会员全额货款，并于当日将全额货款的80％划转给卖方会员，同时将卖方会员仓单交付买方会员。余款在买方会员确认收到卖方会员转交的增值税专用-时结清。-的传递、余款的结算，会员均应当盖章和签字确认。
2.上海期货交易所天然橡胶交割程序：
实物交割的日期：合约到期月份的16日至20日（节假日顺延）为实物交割期。
（1）买方申报意向。买方在最后交易日（合约交割月份的15日）的下一个工作日的12：00前，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品名、牌号、数量及指定交割仓库名等。
（2）卖方交标准仓单和增值税专用-。卖方在18日16：00以前将已付清仓储费用的标准仓单及增值税专用-交交易所。如18日为法定假日则顺延至节假日后的第一个工作日，若是20日，则卖方必须在12：00前完成交割。
（3）交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，向买方分配标准仓单。不能用于下一期货合约交割的标准仓单,交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。
（4）买方交款、取单。买方必须在最后交割日14:00前到交易所交付货款，交款后取得标准仓单。
（5）卖方收款。交易所在最后交割日16:00前将货款付给卖方。
（二）滚动交割方式
滚动交割方式以郑州商品交易所为例：
1.凡持有标准仓单的卖方会员均可在进入交割月前一个交易日至交割月最后交易日的交易期间，凭标准仓单到交易所办理标准仓单抵押手续，以头寸形式释放相应的交易保证金。卖方会员必须到交易所办理撤销标准仓单抵押后，方可提出交割申请。
2.交易所实行“三日交割法”。
第一日为配对日。凡持有标准仓单的卖方会员均可在交割月第一个交易日至最后交易日的交易期间，通过席位提出交割申请。没有进行仓单质押的交割申请提出后，释放相应的交易保证金；卖方会员在当日收市前可通过席位撤销已提出的交割申请，撤销交割申请后，重新收取相应的保证金。交割月买方会员无权提出交割申请。交易所根据卖方会员的交割申请，于当日收市后采取计算机直接配对的方法，为卖方会员找出持该交割月多头合约时间最长的买方会员。交割关系一经确定，买卖双方不得擅自调整或变更。
第二日为通知日。买卖双方在配对日的下一交易日收市前到交易所签领交割通知单。
第三日为交割日。买卖双方签领交割通知的下一个交易日为交割日。买方会员必须在交割日上午九时之前将尚欠货款划入交易所账户。卖方会员必须在交割日上午九时之前将标准仓单持有凭证交到交易所。
4大交易所的交割日规定
股指期货，合约到期月份的第3周五。
上期所，合约交割月份的15日，最后交易后连续五个工作日。
郑州期所：合约交割月份的7--15日
大连期所：合约交割月份的10日
&================
&初入期货市场你不得不看
作者:期货迷v&&
标签：期货交易期货市场期货公司 11:13 星期三
晴.　　　　一、做期货首先要谈好佣金问题。我们给期货公司的佣金是可以讨价还价的，要先谈好佣金才签约，如果有熟人引见一下，费用问题不是问题。如果你自己去商量，可以说你是老期民，要有信心，一般期货经纪公司不会乱来。并且平今不收费，即当天开仓当天平仓的合约在平仓时不收费。平今不收费一定要在签约以前说清楚，不然做日交易的人费用将会提高一倍。
　　　　期货价格除了黄金白银以外，都是一吨的价格。农产品一般是一手为10吨，工业品一般一手为5吨。一定要把合约搞清楚才能做买卖。价格波动1元，10吨一手的农产品盈亏10元，5吨一手的铜等工业品波动1元盈亏5元，一定要在交易以前把合约的规定搞清楚。
　　　　二、新手重点在成功率上，不要做得太频繁，慢慢来。刚进入期货市场，期货节奏太快，平时在股票交易中一分钟10笔单都觉得快，可是在期货中主力合约每分钟成交150笔单左右，成交节奏相当快。所以要花较长的时间才能适应这种快速节奏。总之，不能急，慢慢来，打成功率，注意仓位不可超过20%，千万不能满仓做买卖。另外做100笔单的黄豆，就算每笔一手，也要1000元费用，是10000元本金的10%。所以，成功率在55%的人做期货也赚不到钱，必然提高成功率到60%以上。如果成功率提高了，成交的频率将会降低，一天的成交次数可能没有这么大。以道升的经验看，如果成功提高，一天做1～2笔单也是可行的。
　　　　三、只做主力合约。主力合约才有成交量，进出才方便，才能正常地交易和进出。新手千万不要耍小聪明去做非主力合约，开仓容易平仓难。主力合约通常一天的换手率在300%～400%之间，所以平均1小时能够换手一次，多空转换非常快，不能像股票那样去分析和预测。
　　　　四、做好亏损交学费的准备。对于股民来说，期货是全新的品种，如果进入期货第一年不亏损就算是奇迹了。以道升的估计，能够交2万学费者能够学出来已经非常成功了，对于大多数人可能要亏损10万元才能入门。看盘不是能够从书本上学到的，必须实战学习，所以亏损是学习的必然过程。如果你有一位老师指导一下最好。期货短线完全是技术性操盘，基本面分析大师最好不要进去亏钱。
　　　　五、做过夜单一定要轻仓，新手可控制仓位到10%以下，按炒股的仓位来对付期货的炒作，把炒期货当成股票来炒，心理的压力就没有了，要能够承受第二天的反向跳空开盘。
　　　　六、做日期货交易都是做超短线，有时间就做，没有时间就休息，不过夜，晚上睡得好。
　　　　七、新手做期货一手一手地做，心不要急，慢慢来，长流水，经过几年的努力自然能成功。
　　　　八、想赚钱，先过斩仓心理关。如果你仍然是股民中的老棉裤，做任何事件都很慢，不愿意割肉斩仓，那么期货就不适合你。短线想赚钱一定要学会和习惯斩仓，只有把斩仓做习惯了才可能赚钱。否则进入期货市场只能出现巨额亏损。
　　　　九、如果你亏到了保证金没有了，经纪公司会催你缴纳保证金，否则期货公司可以帮你斩仓出来，那时就基本上就破产了。所以，初学者轻仓体验期货市场一定不能心急，慢慢来，长流水，熟悉了期货以后再增大资金量做买卖才行。
　　　　十、由于期货是双向开仓，行情变化神秘莫测，主力很可能利用最好的K线形态来逮住你，让多数散户上当受骗亏钱。所以期货中一旦走出了很好的K线图时，一定要小心，很可能是陷阱。股市行情的形成过程与期货行情的形成过程完全不一样，博弈的手法有差别，要有充分的思想准备。
　　　　十一、期货分析软件可以使用期货公司提供的分析软件，通常需要期货公司提供软件账户和密码。期货委托软件与股票委托软件差不多，只使用自己的资金账户和密码进入就可以委托了。
　　　　十二、要长期进行体育锻炼。期货短线炒作要求人的状态非常好，盘中节奏快，费体力和精力。所以要求长期体育锻炼，才能保持长期的良好状态，否则容易亏钱。60%以上的成功率看起来简单，但在期货中能够长期做到不容易，原因就是在盘中感觉要相当好才行。没有体力和精力的支持，炒期货很容易亏损。
　　　　十三、人体的状态通常呈现周期性。当有一段时间盈利以后出现了低潮应该休息一段时间，不给自己亏损的机会。如果在操盘中发现了疲倦，可以放弃操盘和委托，休息比什么都好。期货不像股票，节奏慢，它是T+0，天天都有许多机会，有状态才做，没有状态就不做，一定要把握好自己。人一疲倦很容易失控，很容易发脾气，很容易满仓冒险。一定要切记!
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《商品期货套期业务会计处理暂行规定》对天然橡胶产业运营商的影响浅析
作者：佚名&&&
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　　天然橡胶作为战略物资应用广泛，兼有大宗商品属性，期货市场表现极其活跃。作为从事天然橡胶种植、加工、贸易的天然橡胶产业运营商，XYZ公司面临市场价格波动风险，需要通过套期保值来管理价格风险，为产业运营及拓展保驾护航。同时，由于天然橡胶存在现货品种较多，期货品种较少，期、现货频繁交易，不同市场和品种之间基差风险显著。
　　然而，XYZ公司在现行会计准则24号下难以运用套期会计，由于商品价格风险管理活动未能恰当地体现在财务报表中，限制了XYZ公司正常的市场风险管理活动的开展。本文根据《商品期货套期业务会计处理暂行规定》，结合具体业务，浅析天然橡胶运营商存在的机会和挑战，及应对措施。
　　XYZ公司套期保值业务概述及24号准则下会计处理简析
　　(一)业务概述
　　1.风险敞口分析
　　XYZ公司的天然橡胶业务按产业链划分，包括种植、加工、贸易等环节；按运营区域及结算币种，分为美元国际、美元中国、人民币中国等；按品种及产地划分，包括SMR20/CP、SIR20/CP、STR20/CP、TSR20、SCR5、SCR10、TSR9710、WF、RSS3等，其中XXX20/CP、WF为主要交易品种。
　　采购分为长约采购和随机采购。长约采购定价基准为SICOMTSR20订单上月期货月均结算价格，根据不同品种、交期、区域调整升贴水因素，现货价格主要参考SICOMTSR20、沪胶主力合约价格及走势。
　　销售分为长约销售和随机销售。长约销售定价基准为SICOMTSR20订单上月期货月均结算价格，根据不同品种、交期、区域调整升贴水因素。境外销售现货价格主要参考SICOMTSR20近月合约结算价格，境内销售的现货价格主要参考SICOMTSR20近月合约结算价格、沪胶主力合约价格及走势。
　　风险敞口来自于买入和卖出业务的对应关系之中，基于品种、交期、区域对“对应关系”的影响不一，XYZ公司将业务分成若干业务单元，以识别风险敞口；敞口方向由买入先定价还是卖出先定价决定，敞口持续的时间由买入定价和卖出定价的时间差决定。
　　例如，在新加坡国际市场买入100吨、2个月后交货(交期)的SIR20，当日同时在国内卖出200吨、1个月后交货的TSR20，尽管一卖一买，但面临的是国际和国内市场，同时交期也不同，则分别形成美元国际100吨采购敞口、人民币中国200吨预售敞口。
　　2.套期工具分析
　　目前天然橡胶期货市场最有影响力的主要有上海期货交易所挂牌的天然橡胶(沪胶)、东京工业品交易所挂牌的天然橡胶(日胶)和新加坡交易所旗下的新加坡商品交易所(SICOM)挂牌交易的RSS3和TSR20两个品种的天然橡胶。
　　SICOM一直是全球天然橡胶产地的定价中心，SICOM的天然橡胶期货价格是全球天然橡胶销售采购的定价基准，但是由于当地资金缺乏参与兴趣，SICOM天然橡胶期货市场流动性明显不足。随着上海期货交易所天然橡胶成交量和活跃度不断提高，其影响力逐渐增大，国际天然橡胶定价权有向上海转移的趋势。
　　目前沪胶合约成交量大，但通常每个交易日主力合约只有一个(1月，5月或9月合约)，非主力合约的成交量相比主力合约明显较小，并且能够交割品种包括RSS3和国产WF胶，不过，由于RSS3价格偏高，用于交割的可能性较小，实际交割以国产WF胶为主。目前，可交割的国产WF胶仅占我国天胶产量的很小部分，市场需求最大的乘用车轮胎市场以XXX20为主。
　　3.总体套期需求
　　为了降低上述存货、已定价采购承诺以及已定价销售承诺的市场价格风险，企业根据对市场走势的判断对天然橡胶贸易业务的存货、已定价采购承诺和已定价销售承诺进行动态的风险管理。
　　(二)套保业务具体业务流程
　　XYZ公司根据国资委对金融衍生品监管的相关规定，制定了期货等衍生品管理办法，通过事前审核、事中管理、事后监督等机制进行合规管理。
　　各业务单元逐日分别汇总存货风险敞口、已定价采购承诺风险敞口、已定价销售承诺风险敞口，对于期限、品种、交货区均完全匹配的存货、已定价采购承诺及已定价销售承诺，会从风险敞口统计中移除。对于不能完全匹配的敞口，根据公司事先制定的套期策略以及对于价格走势的判断，分别对存货以及已定价销售承诺风险敞口决定套期的方向以及数量。
　　例如，在判断市场价格下行时，企业会选择对部分存货以及已定价采购承诺进行套期保值，而当企业判断市场价格上行时，企业会选择对部分已定价销售承诺进行套期保值。套期保值比例会随时跟踪市场价格的变化进行判断并做出调整。套期数量不超过国资委规定的现货敞口的90%。
　　(三)24号会计准则下企业未能采用套期会计的原因
　　在24号会计准则下，对一组项目的套期(Groupitem)要求总体套期关系实际上等同于个别套期关系之和，因此，通常对一组项目应用套期会计的门槛较高，而企业在实务中往往会对一组项目进行集中风险管理，此时，逐个指定被套期项目，客观上不仅不符合企业风险管理策略，也增加了操作复杂性和套期无效因素，这在企业仅对部分风险敞口进行套期并且动态管理被套期风险时表现得尤为明显。
　　第一，套期关系难以逐一指定。由于现货商品流动性强，购、销、存始终处于变动状态，加之XYZ公司根据对期货价格走势判断不断调整套期保值工具的数量，客观上在指定、追踪、调整套期关系以及结转套期损益等方面需要运用大量的主观判断，不仅不符合企业实际的风险管理方法，也增加了操作复杂性和套期无效性。
　　第二，套期有效性难以保证。被套期现货的品种繁多、地域分散且通常基于新加坡商品交易所的近期期货合约进行报价，可供选择的套期工具却仅有上海期货交易所的沪胶主力合约，两者之间存在显著的基差风险。当企业在24号会计准则下将相关现货敞口整体指定为被套期项目时，套期关系通常难以满足该会计准则下80%—125%的回顾有效性要求。
　　浅析暂行新规下天然橡胶运营商的机会、挑战及应对措施
　　(一)机会
　　一是新规扩大了可以被指定的被套期项目的范围。允许将风险敞口的某一层级(例如库存原油中最先实现销售的100桶原油的价格风险)指定为被套期项目;允许将某一风险成分(例如铜线价格中的铜基准价格风险)指定为被套期项目;允许将构成风险总敞口或风险净敞口的一组项目指定为被套期项目；
　　二是取消了80%—125%的套期高度有效性量化指标及回顾性评估要求，代之以定性的套期有效性要求，更加注重预期有效性评估；
　　三是引入套期关系“再平衡”机制；
　　四是对会计处理、列示和披露做出了更为明确、详细的规定。
　　下面以20xx年的原料采购预期交易为例，分析上述第二点“取消80%—125%的套期高度有效性量化指标及回顾性评估要求”，如何使得原准则下无法采用套期会计的价格风险管理活动成为可能(表1)。
　　根据24号会计准则，即使企业在指定套期关系时满足预期有效性标准，但当回顾有效性量化指标为65%，受制于80%—125%的有效性指标要求，企业无法采用套期会计，则财务报表中的毛利润减少950万，而非经常性损益中的投资收益增加1463万，且期货合约持有期间其公允价值变动会带来利润波动。
　　按照新规，若能满足套期有效性定性评估，通过采用套保会计处理，利润表中因原料价格上涨对毛利(假设12月份采购完成并已实现销售)影响为零，非经常性损益影响只会增加513万()，同时，相比1463万的期货公允价值变动，减少了期货合约持有期间利润大幅波动，真实反映企业的套保业务，合理反应企业毛利水平。因此，对于上市公司盈利能力及盈利稳定性的评估非常重要。
　　依据的主要新规条款如下：
　　“(七)套期有效性。本规定所称套期有效性，是指工具公允价值或现金流量变动与被套期项目公允价值或现金的抵销程度。套期工具公允价值或现金流量变动大于或小于被套期项目公允价值或现金流量变动的部分为套期无效部分。”
　　(二)挑战及应对措施
　　第一，新规中套期关系指定、套期比率、失衡、再平衡等会计语言的概念理解对实际业务处理的挑战。
　　例如，企业持有100吨可交割WF天然橡胶库存，为敞口，由于是可交割品种，其与期货主力合约存在经济关系，同时价格波动幅度一致(即一吨套一吨)。
　　场景一：业务发生时间点为2015年一季度，现货与期货的价格同涨同跌且幅度一致。若企业业务语言表达的策略为：拟对100吨WF天然橡胶库存进行针对性的在主力合约RU1505卖出40%保值，若实际也针对性的成交了40吨，则其保值比率为多少呢，是40/100=40%？结合新规，翻译成会计语言应该是：企业指定该100吨天然橡胶中的40吨作为被套期项目，套期比率为40/40=100%(即一吨套一吨)。
　　场景二：天然橡胶期货可交割现货有新胶老胶之分，且在每个交易月份，期货市场中只有一个成交非常活跃的主力合约。若场景一中的业务在2015年10月份，则期货近月合约为RU1511，主力合约为RU1601。当持有的现货为老胶时(意味着只能交割在RU1511，而不能交割在RU1601)，此时，若企业是出于对保值而不是卖交割，则期货持仓会在RU1601，那么当反映现货价格的RU1511与保值持仓的RU1601出现基差(价格变化幅度不同步影响)变化时，就会带来“失衡”，需要根据基差判断调整“套期比率”来达到“再平衡”。
　　第二，高可能性的预期交易与未确认的确定承诺可以作为被套期项目，对企业内部管理提出了更高要求。
　　根据套期会计准则，预期交易与未确认的确定承诺，都可以作为被套项目。采购、销售计划以及采购、销售合同都具有风险属性，不仅被纳入了风险管理与套期操作，相应的风险敞口价值变化也被纳入会计核算且影响会计报表。原来对企业属于隐性损益的事项，现在变为显性损益反映在会计账务之中。一般会计确认和计量的现货主要是指实物商品，而在套期保值概念之中，现货业务还包括了计划和合同。这就对企业的业务计划管理、合同管理提出了特别高的要求，如果计划与合同管理体系不完善不严密，则会出现套期保值行为与实物购销存业务以及企业各项管理、决策行为割裂的情况，造成套期保值的衍生品交易与现货业务、风险敞口无法对应，不是“指哪打哪”，而是“打哪指哪”，从而演变为投机。
　　企业需要建立完善的运营信息跟踪体系，根据业务属性细分业务单元，建立逐日跟踪并更新的合同、计划体系，与期货保值管理部门共享现货信息，并逐日回顾期现业务信息。
　　第三，被套项目公允价值计量标准、套期有效性评估的市场价格难以准确获取。
　　实际业务中，企业经营品种数量多，且与期货交割品之间存在品种、成份、结算方式、交付方式、交易策略、地/区域的差异，带来价格水平、价格波动性方面的偏差，因此，被套项目公允价值计量中所需要的市场价格输入值的选择、数据来源、数据维护极为繁琐且“公允”的标准难以确定。
　　XYZ公司通过成立市场部，赋予其跟踪各品种、地/区域、客户分类的现货市场价格的职能，通过按日跟踪、建立专有价格数据库来解决此类问题。
　　第四，不论是公允价值套期还是现金流量套期，尤其是与预期交易有关的现金流量套期，给企业留下了粉饰财务报表的空间。特定期间，经营者的短期业绩压力会给财务人员的职业判断及业务的一致性管理带来巨大挑战。
　　1.企业对套期会计方法的运用具有自主性
　　运用套期会计方法的条件之一是，在套期开始时企业对套期关系(即套期工具和被套期项目之间的关系)有正式指定。这项指定涉及主观认定，主要由企业的意见来决定。例如，企业对于符合条件的现金流量套期保值可能不运用套期会计方法，或中途修改“套期关系指定的选择权”，但监管机构难以查证。
　　2.企业对预期交易的确认依赖会计估计
　　对预期交易的现金流量套期，预期交易应当“很可能”发生，“很可能”的概率依赖于企业的估计。与具有法律约束力的确定承诺协议不同，预期交易缺乏有效的法律保障，并不对会计主体产生义务或享有权利，只要依据企业的套期意图和主观认定，就可以对没有可靠履行保障的预期交易进行套期会计处理，带有较强的管理者意图。
　　预期交易中对“最终影响损益的现金流量变动风险”也需要企业来预测。对未来现金流量的预测需要合理的估计和较为复杂的计算，折现系数的确定也依赖于职业判断，不同财务人员可能会得出不同的结论，不同的判断和处理将直接影响计入权益的金额，间接影响无效套期部分，最终影响当期损益。
　　第五，套期会计的适用给企业现行的账务处理信息系统、合并报表编制系统带来挑战。
　　以XYZ公司为例，该公司早已实施SAP，会计信息均已实现系统集成，采购和销售的会计处理均是通过物料(MM)、生产(PP)、销售(SD)等模块与财务管理(FI/CO)模块集成，日常的会计处理基本无需手工输入。采用套期会计需要对销售成本、销售收入的调整进行系统外计算然后录入，对现有的岗位分工、信息系统核算配置、报表取数逻辑确定、同比数据维护提出了更高的要求。
　　同时，XYZ公司是集团公司，开展天然橡胶业务涉及母公司及境内、海外多个子公司。XYZ公司的套期保值方案根据集团内全部母子公司的风险敞口确定，并随后通过集团母公司及子公司分别进行期货操作，各母、子公司单体中的现货风险敞口和期货套保业务是相对独立的。在会计核算上，不同法人单位单独核算，不会采用套期会计处理，适用新规前，集团合并报表按常规合并即可，不用编制调整分录；若集团适用套期会计处理，则单体报表继续不采用套期会计处理，而在合并报表层面适用套期会计，需要编制套期会计凭证，即需要新设跨母、子法人的集团账务处理系统。这对业务复杂，信息系统不完善的企业会面临巨大挑战。
　　当然，XYZ公司为解决合并报表的难题，在建立详尽的业务信息跟踪系统的同时，设计了母公司委托子公司保值的内部委托保值协议，如此，子公司无需确认期货套保业务中套期工具的公允价值变动，合理简化并解决了跨平台保值的难题。
　　第六，套期会计的适用为企业财务人员的管理转型带来新的契机。
　　套期会计适用与否、如何适用、何时适用、对什么样的业务适用，均会对企业的盈利区间分布及波动带来影响。从保值策略设定、保值预案制定到保值策略调整，各环节都要求财务人员高度贴近业务，合理设计盈利测算模型，提前测算盈利弹性，做到“勤算账、会算账、算好账”，不仅仅是真实反映业务实质，更多地是通过测算、回顾、分析评价来满足企业管理诉求，从而为企业管理层提供决策支持。
　　来源：上海期货交易所
责任编辑：cnfol001
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