BAT 投资战略图谱——百度是在哪儿「掉队」的？
【数据猿导读】
从 2011 年至今，BAT 在中国资本市场投资额高达 4150 亿人民币，合计投资并购企业 350 家。FellowData 用数据盘点了这三家巨头的投资战略。在三巨头中，腾讯表现最佳，且在近俩年呈现爆发式增长；其中阿里在各领域都不甘落后；百度无论是在数量还是金额上都相对谨慎...
从 2011 年至今，BAT 在中国资本市场投资额高达 4150 亿人民币，合计投资并购企业 350 家。FellowData 用数据盘点了这三家巨头的投资战略。在三巨头中，腾讯表现最佳，且在近俩年呈现爆发式增长；其中阿里在各领域都不甘落后；百度无论是在数量还是金额上都相对谨慎...
▲从投资轮次分布来看，腾讯更偏好早期，B 轮之前的项目占比接近 50%。阿里有较大比重的中后期、并购项目，但也在早期、甚至天使阶段有所涉猎。百度投资最为传统，几乎不投天使种子轮的项目，A 轮及之前的项目投资不到 30%，百度最主要的投资阶段还是以战投、并购为主。
▲从各领域数量上来看，腾讯在各领域布局最为全面，其中生活服务被三巨头抢占的最为均匀，而相差较大的在于腾讯对游戏的布局和阿里对电商的偏爱。
▲文化娱乐是近两年的投资热点领域，从投资并购案例来看，阿里在此领域投资数目最多，腾讯紧随其后，百度的项目数最少。
如果从早期投资拆解，在游戏动漫领域，腾讯的投资数目特别突出，由此可见，腾讯投资方向锁定 IP 内容，把钱花在刀刃上。
腾讯：重视内容资源，加强护城河
作为社交、游戏领域的领先者，腾讯已经形成了一整套成熟的产品链。对于优势领域的并购策略上，腾讯更注重产业链的拓展，以内容和战略重点，着重补充内容 IP 方面的资源，进行垂直整合，扩大自己在文化娱乐领域的优势。
阿里：用重金催熟的文娱帝国
阿里巴巴没有腾讯的天然社交娱乐基因，在零基础下，从 2013 年起通过大手笔地买买买，打出了一套自己的文化产业布局组合。除了游戏领域的投资较为空白之外，在产业的每个细分领域，几乎都有所涉猎。
百度：淡出文娱市场，聚焦金融和生活服务领域
百度早期也曾参与到文化娱乐的战场之中，但这些投资并购项目看上去，更像是蜻蜓点水般的防御式布局，给百度带来了一定的流量入口。但并没有真正形成可以变现的业务版图。在 2014 年以后，文娱方向的投资步伐放缓，战略重心转移。
▲BAT 金融扩张：始于第三方支付，蓄势大资管业务
BAT 对金融领域的扩张，始于第三方支付，逐步形成了支付宝、微信双方割据的态势。2014 年的 P2P 风潮，也带动了 BAT 新一轮的金融投资浪潮，从信贷、证券、基金甚至到银行业务，各家都将业务触角伸入金融行业多个领域，逐步建立了一套大资管业务平台。
阿里：蚂蚁金服，隐形金融帝国崛起蚂蚁金服含着金汤匙出身，借着阿里的积累，在金融领域业务扎实，通过合作投资，与阿里原有业务形成联动，大有成为互联网领域的新势力。
腾讯：偏好早期投资，努力追赶阿里尽管腾讯的并购项目并不多，不过从其一贯的投资风格来看，金融领域主要发力于中早期项目。依托微信入口，通过大量的投资试图补充原有的业务，扩展新领域，努力追赶阿里的步伐。
百度：起步最晚，但雄心不灭百度在金融领域相对落后，但自从去年 12 月起，百度调整内部框架，李彦宏亲自挂帅，狠抓金融。希望借数据与技术优势，有所突破。
▲从团购大战到打车大战，到近些年的合并浪潮，生活服务领域的局势依旧未能十分明朗，更像是一种「你中有我，我中有你的」的融合态势。
通过行业细分观察，会发现 BAT 三家都从在不同的领域有所收获，也在不足的领域通过并购的方式弥补短板。
餐饮/团购：新美大合并，腾讯暗中掌控;阿里试图复活口碑，不利之下，高价买入饿了么;百度下注糯米，孤军奋战。
出行：Uber 中国并入滴滴以后，这是唯一一个融合了 BAT 三家资源的领域，此后如何合作、谁能掌控话语权?静观其变。
旅行：通过投资去哪儿，与携程股权置换，百度扳回一局;阿里通过投资并购，给自家产品补充资源;腾讯低调，更关注旅行社交。
本地生活：腾讯提早布局 58 同城，又促成了与百姓网的合并，原本看似形势明朗，但终局又因阿里巴巴投资 58 到家而变得扑朔起来。本地生活细分领域最终花落谁家，未来还有许多看点。
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大家都在搜腾讯战略投资摩拜后，阿里巴巴和百度将会坐不住！|品途商业评论
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品途商业评论
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专注于商业模式的变革与创新，通过覆盖全行业的商业模式分析,为企业主、管理者及创业者提供最具参考价值的阿里、腾讯、百度三巨头背后的资本运作你看懂了吗？ : 经理人分享
作为上海文广集团(SMG)总部所在地，上海威海路298号的上视大厦经常有贵客上门，经常到有些平常。不过，日，阿里巴巴董事局主席马云在此出现时，还是引起了骚动。当天下午，阿里巴巴宣布12亿元投资SMG旗下第一财经传媒有限公司，占股36.74%，成为仅次于SMG的第二大股东。在外界的某些解读中，这笔投资被抬到互联网与传媒革命的高度。而之于阿里巴巴，它最大的意义，不过是为阿里“帝国”的版图再添一城而已。和中国互联网三巨头BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)中的其他两家一样，阿里也极为忌惮“帝国”一词，尽管在外界看来它们的确是。过去十多年，依靠技术、用户及流量优势，BAT构建起三个庞大的互联网商业帝国。而与最初的野蛮生长期不同，如今BAT之间的争斗，已由明转暗，除了核心业务的内功修炼，频繁的投资和并购成为BAT扩充同盟阵营、构筑护城河的核心手段。“商业帝国”，正在转变成“资本帝国”。没人知道，这三个“资本帝国”的边界在哪里。人们只看到，频繁的资本运作、卫星式的生态布局下，三个“资本帝国”不断扩张，再扩张。从传统互联网，到新兴的“互联网+”，从搜索、电商、社交，到金融、物流、健康、制造、文化??越来越大，也越来越错综复杂。“大胃王”阿里巴巴阿里巴巴的胃口越来越大，大到让人有些看不懂。以2014年为例，据不完全统计，阿里巴巴动用了60亿?70亿美元，投资或并购了36家公司，平均下来，每家公司能从阿里巴巴拿到10亿元人民币。从范围上看，这36家公司的分布广阔到几无“章法”：新浪微博、陌陌、UC浏览器、友盟、美团、穷游网、在路上、丁丁网、快的打车、高德地图，优酷土豆??几乎涵盖了互联网和移动互联网的各个领域。你或许会用大手笔或大布局来形容，而一位媒体人用了一句更形象的话来概括：“东一榔头西一棒槌，不是指哪打哪，而是打哪指哪。”更为“障眼”的是阿里巴巴和马云的操盘方式。36家公司当中，很大一部分来自阿里巴巴或马云参与的“云”字系投资机构——云锋基金、云溪基金以及云煌投资，等等。比如，.2亿元收购中信21世纪54.3%股权，.2亿美元注资优酷土豆，两起投资案例中，云锋基金都参与其中。而云锋基金内部的股权结构中，又与马云本人有着错综复杂的联系。马云对此的解释，犹如他热衷的禅学一样让一般人有些捉摸不透：“以前阿里巴巴是从无做到有，现在是从有做到无，无处不在的无。阿里巴巴许多投资让人看不懂，看得懂就奇怪了，10年前也没人看懂过阿里巴巴。”如果从时间线上来归纳，阿里巴巴的“什么都买型”投资，就显得有规律得多。最有趣的时间节点，是日，阿里巴巴美国上市日。阿里巴巴2014年对36家公司的投资或并购，超过30起是在10月份之前完成，而9月19日成功上市后，阿里巴巴的投资密度明显下降。这不能不让一些人怀疑，诸多广撒网大手笔投资，有侧面推高上市股价之嫌。除了与高股价的千丝万缕联系，阿里巴巴“什么都买型”投资之外，实际上还有另外一个特点——投资文化传媒。如果仍以2014年的36起60亿?70亿美元的总投资或并购案例来计算，这其中，超过38亿美元都投在了文化传媒领域，占这些投资总额的半数以上。而今年6月投资第一财经，则为阿里巴巴的文化传媒投资名单再增加了一个名字。在此之前，这份名单上已经是很长一串：《商业评论》、新浪微博、文化中国、华数传媒(000156,股吧)、优酷土豆、虎嗅网、华谊兄弟(300027,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、北青社区报??如果与BAT另外两家巨头——百度、腾讯对比，就不难理解马云和阿里巴巴为何执着于“文化传媒梦”。百度和腾讯的核心业务——搜索和社交，天生自带优越的媒体属性，而以商业起家的阿里巴巴，天生缺失媒体基因，是其最大痛点。在更广泛的意义上，马云为阿里巴巴以及自己布下的文化传媒局，又是维系阿里生态体系的关键环节。作为以电商起家，如今在金融、物流、健康、文化领域均有涉猎的商业集团，阿里巴巴的投资布局已经吸附了难以想象的海量用户、资源、信息、数据，阿里巴巴生态体系甚至已经成为维系社会运转的基础。好处自然是企业和企业家个人的地位与利益的快速集聚，但风险是，一旦整个生态系统超载而崩溃，其带来的危害将不只是企业和企业家层面，甚至是整个社会。而除了金钱与枪炮，舆论与思想，是把控风险的最好利器之一。只不过，阿里巴巴盘根错节的投资体系，加上以文化传媒为重的投资布局，一方面或许是回避未来风险的重要保险，但另一面，四面出击与日益庞大的控制企图本身，恰有可能成为最大的风险源。马云和阿里巴巴可能要开始考虑这个问题。腾讯：从“公敌”到“大树”腾讯的扩张故事至少要从5年前开始说起。2010年7月，《计算机世界》刊登了一篇封面文章，名叫《“狗日的”腾讯》，文字“恶毒”，言辞辛辣，但却描述了一个当时甚至连腾讯都无法全部反驳的事实——抄袭。QQ团购、QQ游戏、QQ医生、QQ影音，乃至QQ本身，这些经典产品的思路总结起来，就是一条，“别人做一个，我们也砸钱做一个，我们更有钱，然后，别人死了”。但这一切正在成为历史。一位腾讯的中层说，现在腾讯的思路是另外一条，“别人做一个，我们不做，等别人的那个最终从市场竞争胜出，我们再介入，当然不是再做一个，而是投资别人，帮他做大。”简而言之，做一棵庇护树苗的大树。对腾讯而言，成为大树好处有两点。一方面，从为人所不齿的互联网“公敌”，转变成“别人”的庇护所;另一方面，则是依靠这些茁壮成长的树苗，构建腾讯的防护林。于是，最近几年，腾讯的投资并购动作，几乎都遵循这一中心思想。比如，腾讯投资入股的大众点评、京东、58同城、滴滴打车、饿了么等等，都已经是所在细分领域规模或份额数一数二的公司。从总量上看，2014年腾讯的投资案例和金额其实比“土豪”阿里巴巴还要大，2014年BAT投资的94家公司中，与腾讯发生过资本关系的有44家，腾讯为此投入的资金总额超过406亿元。不过，相比阿里巴巴，腾讯的投资并购布局有两条明显的主线，一条是O2O(线上线下融合业务)，另一条是游戏。而两条主线背后，则是腾讯“大树”的两大主干——微信、手机QQ。先看O2O，2014年，腾讯在O2O领域投资并购了超过10家相关的公司，而除了现金，腾讯付出的还包括被不少人神化的微信入口。对于腾讯而言，微信虽然不能直接产生价值，但生于移动互联网时代，微信离线下生活场景更近的优势，让它成为一个连接线上与线下的最佳连接器。最典型的是京东。2014年，京东全年完成订单量达到6.89亿元，同比增长113%。而腾讯注资，接入微信平台后，京东移动端的订单增长迅速，四季度移动订单同比增幅达到惊人的372%，微信引入的流量贡献巨大。所以，腾讯的投资，与其说是围绕微信布局，倒不如说是众多互联网公司追逐腾讯，希望获得“微信入口”这一腾讯的“战略投资”。另一条主线游戏，则与腾讯当下的业务收入有莫大(博客,微博)的关联。2014年腾讯全年营收789.32亿元，其中网络游戏收入447.56亿元，超过半壁江山，以此称腾讯是个游戏公司都不为过。这就不难理解，为什么2014年BAT投资并购的11家游戏公司中，8家的交易皆由腾讯完成。相对于阿里巴巴和百度更为直接的商业模式，腾讯的营收必须依靠从社交到游戏的转化，这使得它不得不竭力维持在游戏研发、代理、运营方面的投入和占比。但正如阿里巴巴，腾讯最大的依仗，也最有可能成为最大的风险。2013年11月，腾讯董事局主席马化腾在中国企业家俱乐部内部沙龙上说，移动互联网时代的运行规则与PC互联网时代完全不同，腾讯如果没有微信，可能是一场灾难。微信也被业界称为第一张移动互联网船票，帮助腾讯顺利出海。但令人担忧的是，微信正在超出船票的概念，被腾讯打造成一艘超级战舰，公众平台、游戏、支付、O2O??微信承载的内容已经越来越重。“慢半拍”的百度和阿里巴巴、腾讯相比，百度似乎总是慢半拍。2014年，BAT投资并购的94家公司中，只有15家与百度有关，总资金预计20亿?30亿美元，而这其中公开投资金额的最大手笔——50亿元投资万达电商，还有腾讯参与。这似乎不是百度以往的投资风格，就在2013年，百度还曾创下过移动互联网领域的投资并购资金规模记录——豪掷19亿美元收购移动应用分发平台91助手。而在2014年启幕的，人人都是天使投资、个个都是创业者的疯狂年代，项目少、钱不算多的百度，也多少显得有些格格不入。不过，在百度董事长兼CEO李彦宏看来，却未必如此。日，美丽的西南边陲城市腾冲，百度第十届联盟峰会在这里举行。李彦宏在会上讲解最新的产业思考，并宣布百度的“三不政策”：百度要坚决做工具，不谋求控股，更偏重培养生态而不是控股;不划分阵营、不贴标签，大多数公司都是独立人格的公司，是平等、开放的合作关系;每个行业都有做的好的地方，百度是3600行的通用平台，要在未来更多地连接起3600行中的佼佼者，不怕被洗掉用户。这被一些业界人士解读为“李彦宏对过去百度全资或控股投资风格的矫正”。正如曾经负责百度投资业务、于2014年8月离职的百度原副总裁汤和松所言，百度不再单纯追逐概念，像撒胡椒粉一样地投资，只有美丽的概念还不够，还要关注收购所带来的实际价值。李彦宏也直言，相比于外界更多着眼于投资的部分，真正让他兴奋的，是战略合作。2014年12月投资打车软件鼻祖Uber时，李彦宏也以此来解释，为什么出席Uber媒体活动，而没有参加2013年收购91助手的发布会。这可能意味着，李彦宏在两年前就已经有所考虑。在更前沿的领域，百度也已有所行动，比如，在人工智能、深度学习、无人汽车等领域开始作为，甚至专门挖来“谷歌大脑之父”吴恩达。2014年6月，百度还开始举办“The Big Talk”线下活动，在北京太庙、硅谷计算机博物馆等多地，先后请来《数字化生存》作者尼古拉斯·尼葛洛庞帝，世界虚拟现实技术领军人物杰里米·拜伦森，麻省理工大学人类动力实验室主任艾利克斯·本特兰等重磅嘉宾分享最新研究心得。而在投资方面，过去一年多来，百度对国外的技术型创新公司情有独钟，分别投资过来自以色列的视频捕捉技术开发商Pixellot、芬兰室内导航技术服务公司IndoorAtlas。这些动作，让百度看上去最像BAT当中超凡脱俗、仰望星空的那家，李彦宏看上去也似乎是三位大佬中“野心”最大的那位。当然，换种角度，也可以认为，李彦宏和百度更像在赌一个更长远的未来。这一豪赌的代价并不小。2014年，百度总收入490.52亿元，利润131.87亿元，而BAT另外两巨头，阿里巴巴收入525.04亿元，利润234.03亿元，腾讯收入789.32亿元，利润238.16亿元。数字上，百度已经掉队。市值更明显，BAT中，2014年成功上市的阿里巴巴最高，在2014年底达到2583.6亿美元，腾讯以1358.9亿美元位列第二，而百度为799.6亿美元，不到阿里巴巴的1/3、刚过腾讯的一半。不过，现实远比数字复杂。有人认为，慢半拍的百度，错过了这个移动互联网的黄金时代。但亦有人认为，百度避开了这个充斥着泡沫的移动互联网大坑。或许，只有时过境迁，才见分晓。
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作者：佚名
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> 百度、阿里巴巴和腾讯的投资战略有什么不同？
百度、阿里巴巴和腾讯的投资战略有什么不同？
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中国互联网的三只巨船BAT（指中国互联网公司百度集团(Baidu)、阿里巴巴集团(Alibaba)、腾讯帝国(Tencent)三大巨头）手握大量现金流，可以说在最近几年里进行了大量的投资。不过自从去年百度19亿美金收购91无线、将中国互联网投资热潮抬升到一个新的水平之后，百度就没有大手笔的投资，而腾讯和阿里的投资却还在继续之中。
一、百度暂缓，蛰伏还是能买的已不多？
在91无线案之后，可以说百度让外界注意到的投资只有一个：糯米网。在去年8月百度战略入股糯米之后今年1月已全盘收购。这一例投资是业务需要，在阿里和腾讯猛攻O2O的时候，百度不会坐视不管，最成熟的O2O模式便是团购，百度采取相对温和的手段拿下更多是业务层面的行为，现在糯米已与百度团购全面整合成为。
在去年11月百度战略投资了手机设备和渠道厂商百分之百，今年2月曾传出入股智能家居厂商海眸科技的消息，不过这些并未引起外界过多关注。一则投资规模较小，二则所属领域并不热门。总之这些案例尚无法被放到投资竞赛之中对比。
今年有消息称百度旗下去哪儿可能会与携程合并，倘若为真又将是一个大规模投资事件。此后携程与去哪儿因为由谁主导等具体问题并未谈拢，以携程分别入股同程和途牛而告终。
整体而言，百度的投资已经被按下暂停键，开始发展自身的技术（具体可查看马海祥博客的《》相关介绍）。就在去年的这段时间，百度投资处于同样的状态，那时候阿里密集地投资了虾米、友盟、新浪微博和高德地图，百度却相对低调。
事后证明，那不过是百度的蛰伏。
而现在百度投资被按下暂停键，有几个可能性：
1、处于蛰伏期正在憋大招，其风格向来是一鸣惊人，看得准、下手狠。
2、已完成其战略所需的布局，搜索引擎、O2O、应用分发、互联网金融等业务均走入正轨。
3、有需要投资的业务找不到合适的对象，例如大数据、人工智能、智能硬件等新的领域百度仍十分关注，可能目前没有看中的卖家。
4、面向未来的投资或成重点，过去百度是为战略为业务为防御为竞争投资，未来百度可能会更加着眼未来，百度研究院、吴恩达这些事例便是证据，百度很可能将面向全球投资。
二、阿里狂热，一盘越来越复杂的棋
在百度收购91无线之后，阿里继续到处花钱。
从去年7月开始先后投资了穷游网、UC、天弘基金、海尔日日顺、文化中国、佰程旅行网、Tango、银泰百货、恒生电子、华数传媒、优酷土豆、全峰快递等。
金融、旅游、工具、物流、文化、数字娱乐、社交、线下百货、传统制造&&，这看上去并没有明显的逻辑，就跟阿里在过去做的投资一样，说阿里要买下半个中国互联网已经略显保守了，马海祥觉得阿里看上去要买下半个商业科技世界。
除了投资领域之外，阿里的投资方式也比较迷乱。有的是马云个人，有的是云峰基金，有的是阿里，有的则是云溪投资，还有的是浙江融信。纷繁迷乱的投资棋盘看上去更像是一个复杂的资本运作游戏。
还有，阿里此前的众多投资更是一盘散沙。新浪微博成为阿里广告橱窗，还有存在感算是比较幸运的。但部分被投资业务基本已经没有什么声音了，雅虎中国、口碑网、丁丁网、星辰急便这些太老不说，酷讯网、蘑菇街、高德则是最近的例子。而陌陌、美团们虽然自身发展不错，但也未能与阿里形成业务互补。
究其原因，是阿里投资的动机在于抬高未来的估值，此外还有一些更为复杂的原因。投资是在售卖未来的想象空间，让投资人为预期花钱。因此只要稍微可以联想的点，阿里便会尝试引入投资来扩大自己的边界。
最终结果便是阿里的投资棋局越来越复杂，且还在变得更加复杂。阿里究竟需要什么，想要什么可能要在其成功IPO之后才能看得出来。之前它的投资应该会继续狂热下去。
三、腾讯冷静，一切围绕业务进行投资
在百度洽购91无线之后，马海祥觉得腾讯的投资反而积极起来。
与百度相反的是，腾讯此前在海外包括美国、韩国等进行了多笔投资，在国内的投资则相对低调，例如广州妈妈网、美丽说、艺龙、同程网等（具体可查看马海祥博客的《》相关介绍）。最近的几笔投资却颇为高调，也十分之惊艳。
1、为推广移动支付以及应对阿里快的，腾讯投资了滴滴打车。
2、因为O2O业务需要地图支持，投资了四维图新（这是在高德被阿里全资收购之后被迫为之）。
3、为了扔掉搜索引擎的包袱将搜搜下嫁搜狗。
4、把做不好的电商业务和O2O业务置换给了京东和大众点评，目的在于帮助微信变现。
5、此外还投资了华南城、王府井百货等实体企业，同样是为了围绕微信的O2O业务。
可见，腾讯的投资都是围绕业务进行，都是为了解决当下面临的问题。这也是为什么腾讯投资业务为各个事业部各自为阵的原因，腾讯每个事业部都有自己的投资部门和看项目的人，他们会像&星探&一样到处找项目。业务部门自然知道自己的业务最缺什么，最需要什么。
以&滴滴&和&快的&同日停止补贴为标准，AT大战告一段落。腾讯也不再与阿里进行投资、补贴这样的军备竞赛，接下来腾讯的投资或许将冷静一段时间（关于其商业意图大家可通过马海祥博客的《》相关介绍来详细的了解）。
马化腾在解决了电商、O2O、搜索和地图这几个大问题之后，接下来可能在视频领域还会有一番动作，此外要解决的问题基本都解决了，马化腾可以安心养病了。
不过平静是暂时的。京东已上市，阿里箭在弦上。在阿里完成上市之后，腾讯系和阿里系还有一场线上的硬仗要打，未来在电商领域进行更多投资的可能性也会大大增加。
马海祥博客点评：
尽管互联网泡沫正在变大，但BAT三家投资策略还是有着明显的不同：百度低调蛰伏暂停投资，腾讯面向业务冷静投资，阿里冲刺IPO狂热投资。这股投资潮不会退去，正在下沉：走向传统行业和硬件产业，走向第二阵营互联网巨头，而京东、360、携程和小米等公司的投资已积极起来。
马海祥觉得投资的全球化业已开始，Google已斥资300亿美元在海外展开收购。不论是全球化还是投资下沉都说明，中国互联网黄金时代已经过去了。
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