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美联储加息将对世界经济产生何种影响？
中国地方研究院研究员北京时间12月17日凌晨，宣布加息25个基点，这是美联储自2006年以来首次加息。美联储维持0%利率已长达78个月，这意味着自2008年金融危机以来全球廉价资金泛滥历史将划上句号。原本美联储加息就该早早降临，为何一拖再拖，到此时才加息？原有很简单：首先，从2008年实施“量化宽松”货币至今7年时间里，显著复苏，就业好转，物价回升，美联储认为该回笼资金，以维持经济平衡，保持美元币值稳定，吸引更多外资注入美国市场，进一步刺激经济增长。据英国金融时报分析，自今年9月份以来，美国失业率从5.1%降至5.0%，同时上月核心通胀率升至2%。薪资通胀达到每月2.5%，为危机之后最高水平。国内经济状况的改善，是美联储倾向加息最大考量。其次，以美元货币计价国家较多，美元也成世界第一大储备货币，美联储的一举一动都会对其他国家金融市场和金融秩序稳定产生重大影响。原本今年9月份美联储就有加息打算，但彼时全球经济不景气，遭遇股灾的中国市场令人担忧，一旦资本大量从其他经济体中抽出，后果难以预料。因此，美联储只好谨慎选择了延迟加息。随着经济金融全球化程度加深，美联储加息举动不可避免地对世界金融经济产生深刻影响，即引发国际资本流动新趋向，对新兴市场国家货币币值稳定带来较大冲击。从目前看，对于那些经常账户赤字、经济严重依赖外部融资、金融体系尚不完善的新兴经济体，美元回流打击尤为严重。如墨西哥、秦国、印尼、韩国、巴西、阿根廷等国家就会受到严重影响。而且，美联储一旦退出量化宽松，美元走强，新兴市场将立即从资本流入地区变为流出地区，多年以来靠潜伏的国际资本支撑的高房价也将迎来真正重击。同时，中国作为世界新兴经济市场体，美联储加息同样难独善其身：其一， 美联储加息会加剧人民币汇率的贬值压力。从2014年以来，人民币汇率进入双向波动时代，但波动的中枢在不断贬值。2014年的人民币兑美元汇率平均6.16,2015年已贬到6.47。未来几年的人民币汇率中枢可能继续贬值。如果人民币长期贬值，将极大地影响世界其他国家对中国经济信心。同时，中国境内资本有可能从原来流入变成流出，会影响中国金融市场稳定，从而对中国充分利用外资来助动国内经济发展带来不利影响。其二，对中国当前经济企稳回升将带来不小压力。过去我国通过金融高杠杆进行信贷扩张，导致房地产泡沫和产能过剩，出现了大量僵尸企业，与之相伴的还有投资减速、外贸下滑等问题，中国正处于去产能过剩和调整经济结构艰难期和阵痛期，也处于一个“风险释放期”，美联储加息无疑在很大程度上会加深中国经济矛盾和困难。其三，会增加我国系统性金融风险诱因。因为如果一旦出现国际资本外流，会加剧我国市场流动性紧张，有可能引发中国股市和债市动荡，如1994年以来的美国三轮紧缩中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的，首次加息后一季度表现也不佳。同时，也会进一步引发我国“钱荒”，更会导致与影子银行和地方债务紧密关联的房地产业及政府债务发生危机，从而有可能引发金融领域系统性风险。其四，美联储加息还会恶化整个新兴市场体货币全面贬值，进一步恶化货币金融环境，从而殃及中国金融货币体系稳定和经济发展。但是，不能因为美联储加息，就对中国金融和金融表现出过度悲观，正确态度应保持冷静清醒头脑，客观理性地看到中国经济金融已有优势，相信中国政府能应对美联储加息挑战：一是我国经济仍保持6-7%左右增速；政府已着手“供给侧”改革，下决心淘汰僵尸企业，产业经济结构优化可期；且中央政府推行“双创”及出台系列财税金融优惠政策、精减行政审批事项，对激活实体经济和带动经济复苏奠定了坚实基础。另一方面，我国有比较健全的金融组织体系、金融监管体系、货币调控体系和财政运行体系，央行调控货币工具较多；金融机构不良贷款在可控范围，拨备覆盖率较高，具有较强抗风险能力，能为应对美联储加息冲击提供坚强后盾。我国有高达3.5万元外汇储备，有足够应对大量资本外流能力。此外，财政状况较好，经常账户不存在赤字，巨额地方政府债务进行了有效置换，实现了风险延后；且我国经济外部依赖性不强，长期以来都处于对外净债权国地位，2014年底外债占GDP比重不足10%，远低于20%国际警戒线。不会因美元升值加重我国外债负担 。再次，中国经济金融开放程度不断提升，国内政治稳定，而且中央政府实施了“一带一路”、“经济自留区”等系列战略经济政策，对其他国家投资形成了较强吸引力；尤其，亚投行即将成立、人民币入SDR即将生效，加上近日又加入了欧洲复兴开发银行，中国金融地位不断巩固，参与世界金融能力不断增强；且中国外汇中心提出一篮子货币交易指数之后，一旦美元暴涨，人民币将脱钩美元，主动选择贬值，能有效避险。当然，也不能对美联储加息麻木不仁，应主动应对，并做好各种风险防范预案，以确保中国金融不出问题。为此，笔者认为，当前一是要及时调整货币政策，下调存款准备金，避免明年美联储连续加息引发流动性趋紧将中国拖入危机深渊，而且目前CPI较低，为降准提供了空间。二是高度重视企业债和政府债务风险，控制企业发债规模，防止政府债务过度膨胀，为应对金融风险预留足够空间。三是各级政府要用壮士断腕决心消化过剩产能，淘汰僵尸企业，有效调整产业经济结构；并对房地产加大去库存化力度，调整房地产及经济发展思路，确保经济增长方式转变到位。四是加大民生领域基础实施投入，出台更多鼓励消费政策，提振中国内需，以“双创”为切入口，进一步加大对实体经济支持力度，将各项优惠政策到位并切实发挥稳增长效应；尤其鼓励创汇企业加快转型升级步伐，提高产品质量和国际市场竞争能力，为出口创汇和破解中国贸易出口疲软格局创造条件。
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美联储一如预期宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.5%的区间。这是美联储2006年6月来的首次加息，也意味着，全球最大的经济体正式进入加息周期。这一事件影响几何？现在就可以登陆，就这一热门话题热烈讨论
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经营许可证编号:黑B2- 百家财富网版权所有 Copyright & 2004-欧洲“黑天鹅”+美联储加息 全球经济备受考验
中国证券网综合 英国意外脱欧、特朗普爆冷赢得美国大选，
今年频频发生黑天鹅事件，眼下随着意大利宪法公投的临近，有关该国未来将步英国后尘脱欧的“黑天鹅”情景正笼罩市场，对创下欧元问世以来最长连跌周期。另一方面，市场普遍认为美联储12月份加息已是板上钉钉，也将对全球世界经济带来巨大的冲击。全球经济面临重大政治风险意大利总理伦齐(Matteo Renzi)日前重申，假如公投没有通过，他不会继续留任。一旦伦齐下台，意大利政治势必会更加动荡，未来可能会像英国那样脱欧。德意志(Deutsche Bank AG)经济学家表示，意大利公投失败的可能性达到60%，而政治风险顾问公司Eurasia Group本月也改变了其预估，目前认为结果为“否”的可能性达到55%。另一方面，今明两年，奥地利、荷兰、法国、德国等欧洲国家将举行选举，意大利和英国也有举行大选的可能，一大波欧洲选举活动正在袭来。倘若在全球反建制、反全球化等大潮下的英国脱欧危机也在这些欧洲国家上演，那么欧洲危机带来的后果可能严重得多。近期意债、德债、英债等欧债收益率纷纷创下多月新高。评级最高的德国10年期国债收益率本周上涨约17个基点，而法国和意大利10年期国债收益率飙升近25个基点，法国国债收益率或将录得2015年6月欧元区公债面临抛压高峰时以来的最大周度涨幅。另一方面，政治气候偏离现状也引发汇市和投资者的担忧。美银美林的数据显示，截至上周三的一周内，欧洲股市流出16.4亿美元。一些分析师还称，汇市2016年的替罪羊——反弹暗示市场对欧洲各种选举的担忧在日益加剧。三菱东京日联的全球市场研究欧洲主管哈尔佩尼(Derek Halpenny)表示，“大家不再认为脱欧公投仅仅是那种结果很意外的投票，而可能是全球趋于转向民粹主义投票的开端。因此，欧元下跌可看作是政治风险溢价在从英国蔓延至欧洲的迹象。”美国加息预期升温除了欧洲政策方面的不确定性以外，美国货币政策走向也是影响全球经济的重要因素。分析师认为，目前12月加息的概率已经达到90%，预计2017年还将迎来三次加息，明年底美国联邦基金利率将为1.25-1.50%区间。荷兰国际集团（ING）首席国际分析师卡耐尔也表示，只有发生极糟糕的事情才会阻止12月加息，比如非农就业岗位增长不足10万个。耶伦日前指出，特朗普当选美国总统没有改变美联储“相对较快”加息的计划。她说，加息或“很快到来”。美联储加息概率指标、联邦基金利率市场数据显示，耶伦讲话前12月加息概率为68.8%，讲话后该概率暴涨至90%。黑天鹅对中国未必是坏事全球金融市场动荡会对中国产生怎样的影响？总裁助理兼首席经济学家邵宇日前出席论坛时表示，黑天鹅对中国未必是坏事。邵宇指出，人民币从10月份开始贬，贬的是全球最少的，大概只有1.1%左右，最多的货币贬了9%。现在全球主要经济体就如一群人在大海里面跟一条鲨鱼在游泳，这个鲨鱼就是风险和金融危机，不需要比鲨鱼游得快，但一定要确保比最后那两个人游得快，最后的人有可能是英国、法国等等。美联储加息对新兴经济体是挑战至于市场近日最为关注的美国加息对中国经济的影响，汇丰环球首席经济学家Janet Henry指出，美元走强，对新兴经济体来讲是一个挑战。现在大家预期美国经济要进一步的复苏，美国的加息速度比以前更快。所以，原来投向新兴经济体的资金，现在又变回到了美元，回流美国。这样的话，这些新兴国家就比较难或者说没有更多的余地可以继续靠降息来刺激经济的增长。从短期来讲，这些不确定性，会影响到新兴经济体的经济前景和展望，而且这种不确定性可能等到特朗普1月份正式上任总统之后，可以更加清楚地看到他有多少政策能够实实在在的推行下去。有分析称，在全球金融市场不确定性增大的背景下，首当其冲的是与风险较大的国家联系密切的企业，当这些国家一旦出现货币大幅贬值或经济危机，企业或会受到一定影响。影响途径主要有两条：单纯价的方面来看，外币贬值下的本币计价营收额与交货额的减少，会增加汇兑损失减少利润，量的方面来看，一旦所在国因货币贬值触发一定程度的经济危机或政局动荡，其国内需求萎缩影响企业营收，同时企业在其投资项目的正常营运或受到影响，最终造成收入减少或前期投资搁浅。更多精彩内容欢迎搜索关注微信公众号：腾讯财经（financeapp）。
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美联储加息——对这一世界经济重大风险怎么看
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（原标题：美联储加息——对这一世界经济重大风险怎么看）
新华社北京１２月２１日电 题：美联储加息——对这一世界经济重大风险怎么看
新华社记者金旼旼　费列娜　赵晖
美国联邦储备委员会日前宣布将联邦基金利率目标区间上调２５个基点到０．５％至０．７５％的水平，并释放出明年可能加快加息步伐的政策信号。鉴于美联储加息的政策信号和步调节奏具有重大外部影响，在世界经济复苏不稳的大背景下，美国货币当局必须充分考虑其政策的负面外溢效应，加强和全球其他主要经济体的宏观政策协调。
　　美联储政策之于货币体系：应承担全球责任
作为全球最大经济体和主要储备货币发行国，美国国内生产总值（ＧＤＰ）占世界比重接近四分之一，６０％至８０％的国际贸易以美元结算。过去几十年里，得益于美联储全球“印钞机”的优势和统治性地位，美国得享长期经济稳定与繁荣。
因此，美联储在决定加息时不能只考虑美国经济和自身利益，也要对其货币政策的外溢效应给予充分重视，美国只有承担起主要储备货币发行国应担负起的全球责任方显公平。
首先，美联储负有沟通责任，以稳定全球市场预期。对全球金融市场和贸易而言，美联储加息步伐加快意味着美联储与欧洲央行、日本央行的货币政策将进一步分化，利差扩大将推动美元对欧元、日元等主要货币汇率上涨，美元指数将继续走强，金融市场投资套利行为将会加剧。由于汇率与贸易息息相关，汇率与贸易之争将会更趋激烈。
其次，美联储应平衡好国内国际利益，降低对外部的负外溢效应。美联储加息提速会给新兴经济体带来外溢影响。由于以美元计价资产有着更好的回报前景，美联储加息会吸引投资者将资金从新兴经济体转向美国，导致新兴经济体货币贬值，也令新兴经济体资产市场承压。
澳大利亚创新金融研究院院长郭生祥认为，每一次美元大幅回流美国，都会给全球金融市场带来动荡，世界经济尤其是新兴经济体受到打击。
以上世纪９０年代为例，美国新兴的互联网产业泡沫膨胀，美联储因此收紧了货币政策，结果造成美元短缺，给东南亚国家带来金融动荡，从而导致１９９７年亚洲金融危机爆发。
再次，美联储应为世界经济复苏的未来传递积极能量。作为全球最具影响力的央行，美联储货币政策调整不可避免地会对全球金融市场和资本流动产生重要影响。美元大规模从新兴市场国家撤出将导致这些国家的货币贬值，加重其国内通货膨胀压力。对一些经济体来说，或将不得不收紧货币政策，以追随美国上调利率来稳定汇率，控制通胀，但融资成本大幅上涨将加重这些经济体企业偿债负担并拖累经济增长。
如果美联储加息节奏过快，一些经济形势不佳、过度依赖外部融资、偿债能力弱的国家将“雪上加霜”，甚至面临金融危机和经济衰退的风险；这反过来也会通过贸易和金融渠道传导到美国，危及美国经济复苏和金融稳定。
美国长期受益于美元的主导地位，以美元换资源、以美元换产品、以美元换服务，美国在用美元从其他国家购买商品的同时，也通过货币贬值透支消费，寅吃卯粮，将其金融风险输送至全世界。因此，美联储审慎把握加息节奏，加强与其他经济体和金融市场的政策沟通，符合美国经济和全球经济的共同利益。
今年二十国集团杭州峰会上，与会领导人明确提出，全球各主要经济体要减少宏观经济政策的不确定性，增加透明度，将对其他国家产生的负面溢出效应降至最低。
　　美联储政策之于世界经济：带来多重风险
美联储在年底加息的背后隐藏着复杂的政策矛盾，对美国和世界经济也有着多重外溢效应，并给明年全球经济笼罩上了一层阴云。
美联储１４日在时隔一年后再次决定加息２５个基点，并预计明年还将加息３次。对全球市场来说，这一决定并不意外，美联储对加息的解释也充满自信：这是基于美国经济基本面作出的合理决定。
诚然，目前美国经济复苏稳健、就业充分、通胀升温，同时金融市场一路高歌猛进，美联储加息是势在必行。但这一在美联储看来颇为合理的举措，对美国经济乃至世界经济来说，却未必会带来合理的外溢影响。
首先，对美国经济来说，美联储的货币政策和“特朗普经济学”已产生了难以调和的矛盾。美联储加息，尤其是如果明年加速加息，势必推动美元上涨，而目前美元已经处在１４年来高位。
美元升值将令美国贸易逆差扩大、美国企业海外利润缩水，并导致进口商品变贵从而推升工薪阶层生活成本。这和美国当选总统特朗普减少贸易逆差、改善蓝领工人处境的竞选承诺背道而驰。
同时，特朗普主张加大财政开支力度、加快基础设施建设，这将令美国经济过热风险升高，可能令美联储加快加息步伐；而这又会进一步推升美元，令美国经济失衡问题恶化。彼得森国际经济研究所高级研究员威廉·克莱因预计，美国经常项目赤字将从今年的占国内生产总值２．７％扩大到２０２１年的近４％。
其次，美联储加息和美元走强令贸易战风险升高。这是因为，美联储加息和美元走强将导致美国贸易逆差扩大，而这可能导致下届美国政府诉诸保护主义措施来为美国出口商争取利益。此外，强势美元还将阻碍特朗普实现其吸引制造业岗位回流美国的愿望，因为强势美元意味着企业在美国的生产成本更高。
英国《金融时报》援引欧洲一名资深贸易官员的话说：“美元升值可能是贸易战的开端。”全球贸易增速已经连续５年放缓，而路透社对全球数百位专业人士的调查显示，全球贸易放缓未来可能进一步恶化。在这样的大背景下，一旦主要经济体之间爆发贸易战，将给全球经济带来沉重打击。
再次，美联储加息将引发持续的新兴市场资本外流，尤其是一些经济形势不佳、过度依赖外部融资、偿债能力弱的国家将遭遇更为沉重的打击。澳大利亚创新金融研究院院长郭生祥说，从历史上看，每一次美元倒流回美国对世界经济的破坏性都很大。
日本丸红株式会社市场业务部中国组负责人成玉麟表示，加息已引发投资资本和外汇从发展中国家和新兴市场国家出逃，这会使这些国家的国内存贷款利率上升，降低其美元债务偿还能力，甚至可能造成金融、外汇市场和政局动荡。
最后，美联储加息还凸显了全球货币政策不合拍，加大了各国间的政策协调难度。在美联储宣布加息后，英国、瑞士、挪威、韩国、印度尼西亚等央行都表示保持利率不变。路透社报道说，美联储收紧货币政策和大多数国家的货币政策不合拍，欧洲央行以及印度、巴西等国央行估计还将进一步放宽货币政策。
对２０１７年的全球经济来说，美国货币政策已经成为一项重大外部性风险。并且，自２００８年国际金融危机爆发以来，无论是美国降息、实施量化宽松政策，还是加息，美国的货币政策总是周期性地影响着全球其他经济体。如何应对这一外部风险、如何利用本国调控措施来趋利避害，成为对全球政策制定者的一项考验。
　　美联储政策之于拉美国家：警惕“锁喉效应”
近年来，拉美主要国家经济遭遇不同程度的困难。据联合国拉加经委会预测，２０１６年拉美经济将萎缩１．１％，为３０多年来首次连续两年负增长，２０１７年有望摆脱衰退，实现１．３％的增长。
然而，拉美经济能否如期复苏，如今又画了问号。美联储１４日在时隔一年后再次加息并传递出明年可能加速加息的信号，可能给拉美经济带来外部融资难度加大、成本提高等“锁喉效应”，其经济复苏步伐或因此被打乱。
首先，美联储加息将造成拉美国家资本外流，加大债务风险。美联储加息后，美元资产吸引力增强，在全球范围内逐利的资本将回流到美国。这将对国际“热钱”依赖度较高的部分拉美国家造成较大冲击，加大其外债偿还压力。上世纪８０年代，美国货币政策在多年宽松后突然收紧，诱发了拉美长达十年的债务危机，波及甚广，成为拉美“失去的十年”。
其次，美联储加息将推高拉美国家借贷成本，阻碍经济刺激政策的实施。为应对经济低迷，巴西、墨西哥、阿根廷等拉美国家都宣布了扩大基础设施和能源项目建设等一系列经济刺激政策，需要大量外部资金。美联储加息引发的拉美国家央行被动加息以及拉美国家货币贬值，都在一定程度上推高了资金借贷成本。
巴西瓦加斯基金会金融学教授夏华声指出，自美联储加息以来，巴西货币雷亚尔贬值５％以上，最高时曾贬值７％。这给巴西经济造成不小压力，减缓了巴西央行降息以刺激经济增长的节奏。
再次，美联储加息将影响以初级产品出口为主的部分拉美国家的出口创汇能力。近期国际市场大宗商品价格反弹对于依赖大宗商品出口的巴西、智利、秘鲁等拉美国家无疑是重大利好。然而，随着美联储加息及美元走强，国际大宗商品价格或将再度承压，从而导致这些国家出口创汇能力减弱，进而面临国际收支失衡的风险。
夏华声认为，美联储加息令众多大宗商品价格承压，其中包括铁矿石、石油、大豆等巴西经济的重要支柱。这对连续两年出现负增长的巴西经济可谓雪上加霜。
此外，一旦２０１７年美联储加速加息，留给拉美市场的消化时间就会相应缩短，风险敞口也会随之增大。此次美联储加息距上次已有一年，这给了拉美国家足够的反应时间。墨西哥央行分别于今年２月、６月、９月和１１月各加息５０个基点，提前为美联储随时加息预留空间。但是，一旦美联储随后加息频率加快，对拉美国家央行的考验也就更大。
不过，在看到风险的同时，也不必对拉美经济前景过于悲观。与上世纪８０年代陷入债务危机、２１世纪初频发金融危机和货币危机时相比，如今大多数拉美国家抵御外部金融风险的能力已经大为增强。
一方面，长达十年的大宗商品超级周期为不少拉美国家积累了丰盈的外汇储备，使其主动干预汇市的能力明显增强。另一方面，拉美国家普遍实施了更加严格的通胀目标管理、更加灵活的汇率制度以及更加谨慎的财政政策，增强了应对外部风险的自我保护能力。
值得一提的是，中国与拉美之间不断深化的金融合作，有助于拉美国家寻找美元之外的替代货币，从而降低融资成本、规避汇兑风险。如今，中国人民银行已先后与巴西、阿根廷、苏里南和智利４个拉美国家签署了本币互换协议，在阿根廷和智利指定了人民币清算银行，并正式启动了面向全球的人民币跨境支付系统。
巴西圣保罗因斯珀商学院经济学教授罗伯托·杜马斯指出，随着中国经济进一步开放以及人民币国际化进一步推进，可以预见，人民币将会成为世界上币值最稳定的货币之一，在国际上发挥更重要的作用。（参与记者：钱铮、高攀、徐海静、孙鸥梦、江宇娟、沈忠浩、王正润）
(原标题：美联储加息——对这一世界经济重大风险怎么看)
本文来源：新华网
责任编辑：王晓易_NE0011
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