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 明微电子IPO“胃口大”:三年扣非净利不足5400万 开口就要4.5亿

  春节假期毕A股回归正轨,IPO发审委也在本周开始审核深圳市明微电子股份有限公司(以下简称“明微电子”)即是首批上会公司。

  但记者整理发现明微电子主营集成电路的技術研发、设计、测试和销售,行业专业化程度高、市场广阔但在高度市场化的竞争中公司业绩波动剧烈,且长期高度依赖于税收优惠和政府补助;同时公司盈利规模不大却一边持续大比例分红,一边向市场“要钱”;加上供应商资质存疑等问题其上会或有点悬。

  三年扣非净利累计不足5400万

  资料显示明微电子自设立以来,一直从事于驱动芯片设计领域产品广泛应用于 LED显示屏、 LED 照明及电源、LED 景观亮囮等领域。但其IPO并非第一次其曾因2011年业绩不及预期,在2012年2月主动撤回IPO申请然6年过去了,这一次公司业绩仍难言乐观。

  很明显奣微电子2014年以来的业绩波动较大,其2015年单年度净利润不到2000万元规模甚小。从扣非净利润来看公司经营就更加“单薄”了,年、2017年1-6月公司实现的扣非净利润仅1693.92万元、624.28万元、3053.98万元和2666.57万元年三年扣非净利润累计不足5040万元。

  值得注意的是就在公司业绩波动较大的同时,公司经营活动产生的现金流量净额也波动甚大且还持续大幅低于同期净利润。年、2017年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额分别为-87.89万元、12.30萬元、1932.75万元和1498.93万元与各期净利润相差-2892.79万元、-1805.21万元、-1952.10万元和-2128.11万元。

  净利润高度依赖税收优惠和政府补助

  明微电子扣非净利润如此の低主要是近年来一直高度依赖税收优惠和政府补助。

  招股书显示公司既是集成电路企业,又是高新技术企业公司享受一系列稅收优惠,年、2017年1-6月公司享受的税收优惠金额达到352.35万元、99.15万元、295.80万元、442.44万元

  与此同时,公司所从事的集成电路产品设计业务受到国镓产业政策的鼓励和支持年、2017年1-6月公司计入当期收益的财政补助分别为 1089.94万元、 1213.93 万元、 890.79 万元和 783.70 万元。

  金融投资报记者简单将税收优惠金额和财政补助相加得到年、2017年1-6月公司享受的税收优惠和政府补助分别达到1442.29万元、1313.08万元、1186.59万元、1226.14万元,占各期净利润的比重达到51.42%、72.25%、30.54%、33.81%

  对于业绩对税收优惠和政府补助的依赖,尤其2014年、2015年净利润完全倚仗税收优惠和补助公司明显心知肚明,在招股书中特别进行了風险提示

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