The page is temporarily unavailable
nginx error!
The page you are looking for is temporarily unavailable.
Please try again later.
Website Administrator
Something has triggered an error on your
This is the default error page for
nginx that is distributed with
It is located
/usr/share/nginx/html/50x.html
You should customize this error page for your own
site or edit the error_page directive in
the nginx configuration file
/etc/nginx/nginx.conf.股票投资的基本面分析包含哪些要素？_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
股票投资的基本面分析包含哪些要素？
|0|0|文档简介
深圳前海联富石油化工投资有限公司是深圳石...|
总评分0.0|
&&股票投资,除了要关注技术面的发展状态外,基层面要素也须重视。一般而言,基层面对股票价格的冲击力度是最大的。利用基层面分析,投资者可快速掌握股价的变动,并由此做出针对性股票投资策略。
阅读已结束，如果下载本文需要使用0下载券
想免费下载更多文档？
定制HR最喜欢的简历
你可能喜欢当前位置：
发布时间：
作者：万得大学
标签：&&&&
浏览：29069
如何分析一家公司的基本面，主要会介绍三个内容。
来源：万得大学主持人：本次讲座主题：如何分析一家公司的基本面，主要会介绍三个内容：基本面包括哪些内容？多维度了解基本面的方法;财务分析体现在基本面中的作用如何全面分析公司的市场估值Sammy老师：大家好！我是Sammy老师。各位晚上好！首先非常荣幸有这样一个机会跟大家一起分享和学习，我们今天为大家带来的内容是关于公司基本面的内容，其实在群里，我相信各位或多或少对股票都有一些了解，在股票分析中，公司基本面是非常重要的一点，所以我们今天会花一点时间一起来学习关于公司基本面这一块的内容。在开始之前，首先想问大家一个问题，6月份股市暴跌，很多人都被套20%一上，有些甚至30%-40%，你会怎么办？客户1：割肉了。客户2：买啊。客户3：砍。客户4：割了再买。客户5：先割。客户6：止损。客户7：我空仓。客户8：15%止损。客户9：装死。客户10：所以买。客户11：追入，降低成本。客户12：渥倒了。客户13：先止损。客户14：及时止损。客户15：没放杠杠就等着。客户16：可以的话放空期指。客户17：百分之七就已经止损了。客户18：公司业绩还是可以的，那就做t。客户19：降低仓位，高抛低吸，调仓换股主持人：请@Sammy老师 解答！Sammy老师：大家的答案很丰富，其实最后怎么操作还是得看自己的策略和承受能力，但是有一点不可否认的是公司的基本面是否良好，是后期灾后重建以及长期投资的关键要素。给大家先看两组数据图形。那么大家现在看到的第一幅图是我模拟的一个组合，这个组合是在2005年的时候花一万块钱购买格力电器的股票，那么到日，总资产是24万，年化收益率是36.83%，这个收益已经相当可观了。很多人说10年时间太长了，我根本拿不住一只股票，但是接下来我给大家再披露一组数据，你就会知道10年的付出你得到的将是什么。大家要知道，2005年-2015年股票基金的年化收益率中位数14.46%，平均数16.00%，如果有这样的收益，相当于你超越了所有的基金经理了。那么大家看到的第二幅图形是什么呢？是我统计的从2005年到日A股市场年化收益率是多少？大概从2005年的10%左右到现在大概在28%的水平，但是A股市场的价格却出现了相对来说比较大的起伏，这说明什么问题呢？说明你只要耐心地持有一家基本面比较好的公司，你长期来说获得的收益会非常可观的。所以说，公司基本面还是要看的。今天的课程主要内容如下：我们今天的内容将从四个方面展开，分别1、从管理层如何去看；2、公司的盈利模式我们应该怎么去看；3、说从财务报表当中我们应该怎么去看公司的基本面是否良好；4、如何通过各种市场的估值指标去分析一家公司的基本面是否良好。一、分析管理层第一部分我们将给大家介绍关于公司管理层如何去看的内容，大家现在看到的这幅图形其实是一家退市的公司叫做国恒，已经退市。我记得没错的话，是在今年7月份退市的，为什么要把这张图形搬出来给大家讲呢？因为这家公司很有意思，我印象非常深刻，这家公司自从上市之后就不断地去编新的故事，不断地去融资，但是对公司的业绩却不闻不问，最后难逃退市的厄运，其实话说回来，一家公司基本面好不好，其实很多时候需要看管理层对于这家公司是否很关心，有没有信心把企业努力地做大做强。其实现在很多A股市场当中的很多公司都会编各种各样的故事，不断地去融资。所以我们在甄别的时候，一定要看清楚这家公司的主营业务，这家公司的发展是不是良性的，老板不断地编新的故事，不断地融资是为了圈钱还是实际上把钱投到新的项目当中去做大做强，这一点非常重要。很多人会问，那一家公司好不好，管理层好不好我们怎么去看呢？因为现在获取信息的渠道特别多，所以我们在关注公司管理层的时候可以通过各方面去了解，比如说通过资讯提供商提供的资料去看，通过公共媒体的一些报道，当然有些人可能有些朋友在某些上市公司上班，那么也可以通过这种方式去了解这家公司到底怎么样。那么更多地关注一家公司的管理层是否比较好的时候，更多地需要大家自己去通过公共媒体，通过自己的分析，当然最主要的一点是需要有自己坚强的主观判断。关于管理层，多看新闻，对看企业家的一些行为，自然而然就会对公司的管理会有自己的判断！二、分析企业盈利模式第二个部分是公司的盈利模式，其实说到盈利模式之后，在关注着一块的时候，它首先是企业基本面的首要分析点，为什么说是首要分析点呢？因为一家公司能否长期生存下去，它的产品和盈利模式是非常重要的，在盈利模式这一块我把它分成了两个方面：第一个方面是产品类型；第二个方面是核心技术。先是产品类型，产品类型这一块我们主要是看商业结构和市场占有率，当然商业结构分析出来的话，需要有比较专业的能力才能够判断出来它的商业结构是不是比较名列前茅。我们主要是看市场占有率，因为很多上市公司的产品，我们在实际的生活当中，或者说通过与朋友的交流，通过媒体的报道，或者通过公司披露出来的数据都可以看出来。举一个最简单的例子：比如说一家食品饮料的上市公司，那么我们就可以通过超市里面卖的这家公司的产品，卖得好不好，我们就可以基本上判断出来这家公司的占有率到底有多高，或者我们刚才在管理层的分析当中也提到了，可以通过各种渠道去获取这种占有率的数据。在盈利模式的分析当中还有很多话题可讲，那么我个人认为大家可以通过刚才我提的市场占有率，通过日常生活的了解，通过媒体的报道都可以获得的。第二个核心技术，其实只要看一看，通过公司的官网或者资讯提供商提供的一些数据，也可以看出来这个产品到底好不好，所以说在盈利模式这一块，大家如果有兴趣深入了解的话，可以通过互联网多收集一些其他的资料，再作深入的研究都是没有问题的。接下来提一个问题：大家看看这家公司的年报有什么特别之处吗？客户1：依赖于一种产品。客户2：垄断。主持人：只有一个产品。客户2：东阿阿胶。客户4：东阿阿胶。客户5：主营清晰。客户6：垄断。Sammy老师：大家都好牛，一下就看出来了。Sammy老师：大家都判断得非常正确，其实为什么要放这张报表在这个位置，大家可以看一下，在这张报表里面，首先说一下这家公司，这家公司是东阿阿胶，女性朋友都非常了解这家公司，这家公司在2014年的年报大概是40亿的收入，其中阿胶系列的收入就有36亿，为什么会有这么高呢？因为东阿阿胶有独家配方的，这个产品是确实比较好的，所以深受女性朋友的喜爱，所以它凭借这么一个核心的产品，就可以获得很高的营业收入，甚至很高的利润。所以说我们还是那句话，核心产品是非常关键的。核心产品很关键，在很多地方都可以获得公司的产品类型，我们简单看看其实就可以知道这个产品到底好不好。因为核心产品会对公司的发展具有基石的作用。这家公司很有意思！大家现在看到这幅图是上海钢联的股票走势图，它是属于一家钢铁行业里面的电子商务企业。那么它的股价是从几十块钱涨到了几百块钱，为什么有这么巨大的涨幅呢？其实和它的商业结构是分不开的，根据我的了解，这家公司是做钢铁行业电商的业务，它主要是为钢铁企业提供融资担保，提供中介服务，提供交易服务。这个打破了常规的钢铁行业的交易行为，所以说人们的预期就很高了，就会大幅去推高这家公司的股价，那我相信如果各位有谁投资了这家公司的股票，肯定是会获得比较好的收益的。当然话说回来，因为商业结构相对来说判断起来比较困难，所以各位在判断商业结构的时候一定要具有想象力，就像当年马云创业一样，做一个互联网的生态圈，一定要具有想象力，因为只有具有想象力的判断，才可能真正去摸透一家公司的商业结构，如果判断出来，去投资的话，也需要一定的勇气。三、分析企业财务状况接下来我们会为大家介绍财务体现在公司基本面中的内容，我为大家罗列了7大行业总代表行企业的财务关键点，一一为大家展示。接下来是我们第三块内容，是财务体系的内容。因为这个内容相对来说比较重要，所以我就把它分拆来给大家进行展示，我会罗列七大行业，七大比较具有代表行的行业为大家进行展示，当然我会截取其中比较具有代表性的企业，以及这个行业里面，或者这个代表性企业的一些财务特征，还有包括我们需要关注的一些点，跟大家进行讲解。那我们现在看到的这个不同企业需要关注的财务点不一样的地方，第一点是采掘行业的，那在采掘行业里面具有代表性的企业是中国神华，它是一家煤炭企业，那么像这种采掘行业，它很多资产都是以有色金属，或者说一些资源的形式存在的。所以说像这类企业，它的技术难度并不是那么高，所以说产品生产出来之后，它是需要看价格的，比如像煤炭就看价格，价格很高，那煤炭企业，煤老板都赚钱，价格很低的话，资产负债表就会很高，企业就会陷入窘境。所以说在这种采掘行业，尤其像有色金属、煤炭、石油冶炼这些行业，我们需要关注的是这个产品的价格是什么样的。其实像这种价格的获取也比较简单，比如像煤炭价格我们怎么去获取呢？通过新闻一报道，去年比如说1500元/吨，今年600元/吨，那就很明显判断出煤价大幅下降，煤价大幅下降的后果就是这个煤炭性的企业股价就会出现下滑，基本面就会出现恶化。第二个行业是钢铁行业，钢铁行业在我们国家是比较传统的一个行业，也是比较重要的一个行业。那在这一块的话，它的代表性企业是宝钢股份，上海的一家公司，宝钢股份也是中国A股市场当中比较具有代表性的蓝筹股，那它的财务特征，其实我在这里写的下游需求很关键，为什么这么说呢？因为像钢铁企业的话，它跟采掘行业有点不太一样，因为它对钢材有需求主要是两大行业，一大是基础建设行业，一大是房地产行业，所以说钢材生产出来之后，是需要看着两大行业的需求，如果当大家看到各地都在建楼，各地都在修路的时候，那么恭喜你，钢铁行业的机会来了。在钢铁行业中我们需要关注的是钢材的需求，那怎么关注钢材的需求呢？也很简单，因为国家统计局，或者说我们官方部门，或者说政府部门，每个月都会公布一些重要的经济数据，比如说房地产投资增速，比如像基建投资增速，这些数据如果一旦发生上涨，对于钢铁行业来说是利好，所以相对来说我们判断钢材的需求还是比较简单的。那么第三个行业是机械设备行业，这里具有代表性的是中联重科这家企业，那么像这种机械设备行业的财务特征我在这里写的是核心产品是关键，为什么这么说呢？因为像机械设备行业，它们生产出来的这些设备，或者我们经常听说的推土机、挖掘机，像这种产品是具有很强的核心技术的，不像我们购买一辆普通的汽车一样，那么像这种行业我们应该去关注什么呢？我们应该去关注国家的投资政策，跟刚才的钢铁行业其实比较类似，因为我们自己个人是不可能去买一辆推土机的，只有采购单位，比如像房地产企业，基建单位，它们才有可能去购买机械设备，所以说我们还是要关注国家投资政策的变化，是不是经济比较好，在扩大投资需求。那么第四个行业是汽车行业，这个行业在中国大多都是合资的性质，包括跟德资、日资、美资合资，代表性的企业上汽集团，它是上海的一家汽车制造公司，那么他们的财务特征主要是看三费：销售费用、管理费用跟财务费用。因为这三费是比较关键的，生产的汽车有不同的适用人群，所以说他们需要在销售当中花一点心思，做一点文章，所以说尤其是销售费用很关键，它的宣传广告做得好不好，营销做得好不好，其实就看销售费用用得好不好，那么像这种企业我们怎么去关注呢？关注收入增速，就看我们的口袋里面的钱是不是越来越多，能不能买得起车，能不能换得起车。那么第五个行业是食品饮料行业，比较具有代表性的就是双汇发展。那么他们的财务特征，像这一类企业的财务特征主要是关注现金流，这个现金流不是一个单独的科目，它是关键的科目。那么它为什么具有这种财务特征？因为这种食品饮料企业主要是受收入回收的速度影响。比如像双汇发展，它只有把产品卖出去才能收会钱，才能获得利润，才能二次开发，再生产、再销售、再循环，产生现金流，那么像这种企业我们怎么去关注呢？主要关注产品的销售。其实也很简单，我们在超市里面一看就知道这个产品卖得好不好。可口可乐做得这么好，因为它的产品卖得好，产品很好，卖得好，到处打广告，销售非常好，所以说收入自然而然就多，利润自然而然就多，所以说在食品饮料行业里面的财务特征就是现金流，然后关注点就是看产品到底卖得好不好。第六个行业是医药卫生行业，比较具有代表行的企业是云南白药，那么它们的财务特征是利润，我个人觉得收入还不是关键点，利润才是关键点。利润是扩张的关键，为什么这么说呢？因为在医药企业里面，很多产品都是同类的，比如说最简单的例子：感冒药，很多企业都可以生产，但是有些药品具有很强的壁垒，比如像云南白药、东阿阿胶，它们是具有核心配方的，所以说它们的产品是具有很高的产品壁垒的，自然而然它们的公司基本面就比较好，它们的营收就比较大，它们的利润也比较高，它们的市场占有率，地位也比较高。这类医药卫生行业，我们怎么通过自己的判断去看呢？其实很简单，我相信各位都或多或少的都有做医生的朋友，比如说你投资一家医药公司的股票，你就可以问一下这个产品在你们医院卖得好不好，去药店也可以问一下这个药品卖得好不好，效果怎么样，通过简单聊几句，大概就知道了这个产品怎么样，产品好，利润自然而然就有保证，利润存在就是它扩张的关键要点。最后一个行业是房地产行业，其实在中国，房地产行业比较特殊，受政府的调控是非常敏感的。那么它具有代表性的企业太多了，我这里主要罗列的是万科这家公司，当然万科公司也是比较著名的房地产企业，那么它们的财务特征是杠杆率，当然杠杆率怎么解释呢？其实就是资产负债率这个指标，为什么它们的财务特征是资产负债率呢？因为房地产企业大多都是高负债经营的，高负债经营在国家经济向好的时候，它的收益会非常高，相当于借了别人的钱，赚了钱属于自己的，随着杠杆率在经济好的时候是非常有利好作用的，但是如果一旦经济下滑，杠杆率就会促使房地产企业变得不好，负债率很高。所以说像这种房地产企业分析起来，第一个比较复杂，它的基本面比较复杂，受国家政策，受土地政策，受人民购房的意愿等等各类因素的影响，但是回归一点，我们还是要看国家政策，如果国家现在努力盖房，那房地产的现金流就多了，杠杆率就提升了，利好作用就大幅提升，导致它的利润就大幅提升，那对它是利好的。所以说国家政策对于房地产的影响还是比较大的，在房地产企业基本面关注的时候，我们第一个要从财务上面看杠杆率，关注点就是国家政策。为了方便大家更深刻地理解，我们准备了两个案例：第一个案例是机械设备，刚才我们说了，机械设备利润和产品是分不开的。所以说我们现在看到的这幅图是这样的，第一个是中联重科的股价年收盘价，第二个是年营业收入。我们可以发现一个很明显的趋势，就是从2011年开始，中联重科的营业收入就已经开始出现下滑了，为什么？因为那个时候国家投资政策已经开始收紧了，所以说产品卖不动了，卖不动自然股价就会从高点落下来，所以这也是我们看到的中联重科这种机械设备行业，现在的整个行业处于比较低迷，股价也没有创新高，那么短期看这种局面还将持续。所以，低估值的机械设备行业还是值得考虑的。那么第二个案例是汽车行业的，为什么讲汽车行业呢？因为这个行业是属于大类消费品中的一个，在A股市场当中还是比较大的。这一块我们主要看什么呢？刚才我们说了，主要看收入增速，收入增速在国家统计局会公布一个指标叫做城镇居民的人均可支配收入，就是官方统计的我们有多少钱。第二个指标就是汽车的销量，其实我们通过这个图形就很直接地可以看出来，这两者是高度相关的。所以说我们怎么去判断汽车行业好不好呢？或者某一家汽车公司的基本面好不好呢？其实我们就看汽车卖得好不好，看收入有没有提升，因为只有当这两者发生上涨的时候，汽车行业才可能出现空间。我也汇总了一些在财务报表中需要关注的几个重要科目：刚才我们讲的是不同的行业代表性企业的财务特征和关注点，最终我们还是要回归到一家企业的财务报表如何去看，所以说我们罗列了三大报表当中一些核心的会计科目，方便大家去在分析自己持有的某家公司的股票当中，能够运用到。这里面主要是从利润表、资产负债表和现金流量表三个方面去展开。首先第一个是利润表，在利润表里面，相对来说很多科目都比较重要，但是我这里面主要罗列了这样几个：第一个就是营业收入和营业成本这两个指标，因为这两个指标是企业在发展过程当中非常重要的指标，因为如果营收很小的话，或者成本很高的话，一般来说这个企业的基本面并不是很好。第二个就是三费，就是我们刚才说的销售费用、管理费用和财务费用，因为这三费是所有企业都会面临的一个问题，只有这三费控制很好，企业的基本面才有可能比较好。还有一个就是外部投资收益占比，为什么要说这个指标呢？因为这个指标太重要了，在中国A股市场当中，很多企业都是不务正业的，大家一定要相信这个事实，很多企业都是不务正业的，怎么看它有没有务正业呢？很简单，就是看外部投资收益占比高不高，如果这个指标很高，就说明这个企业把钱都拿去做投资了，根本没有关心自己本业的发展。我个人觉得外部投资收益占比5%以内相对来说比较合理，如果太高的话，说明这个企业真的是不务正业。那么第二个是资产负债表，这里面主要是分成两项：第一是资产构成，包括流动资产、固定资产和无形资产的规模有多大，这个主要针对于制造型的企业和生产型的企业。第二块是负债，因为所有的企业都会有负债，我们一般看短期的负债高不高，长期的负债高不高，因为如果都很高的话，说明这个企业压力还是比较大的，一旦经济下滑，可能基本面就发生恶化。那么第三个现金流量表，现金流量表里面，现金净流量这个分析的话，大家需要懂一点财务知识，当然大家如果有兴趣的话，可以去买一本会计书看一看，学习起来其实也比较简单的，也方便大家去看上市公司的财务报表。那么这里面我们提一个非常重要的指标就是期末余额这个指标，因为期末余额代表着这个企业还有多少钱可以拿去做投资，做新的项目的开发，如果这个钱很多，说明这个企业兜底的实力还是很强的，就是它本身的实力还是很强的，如果这个钱很少的话，说明这个企业虽然赚了很多钱，但是很多钱都被分出去了，或者还了债，导致这个期末余额会很低。好了，Sammy老师又要提问了。大家看看这家公司，从财务上看，基本面好吗？主要看2014年年报，2014年利润总额可是大幅提升噢，真的很好吗？客户1：营业外收入过大。客户2：营业外收入都是。客户3：不务正业 哈哈。客户4：不好，投资带来的。客户5：营业外收入。客户6：营业外收入太高。客户7：不务正业。主持人：不务正业。客户8：投资净收益比重太大。客户9：主营业务利润率挺低的，收益来自营业外投资。客户10：不好，收入低，外部投资收益太高，关键规模这么小。客户11：全是营业外收入不稳定。Sammy老师：大家眼睛看的非常快，一下就看出来这个企业是不务正业的，对，这个企业是不务正业，为什么？因为这家公司的营业收入没有发生大幅增长，但是利润总额翻了将近6倍，很多时候如果我们对财务报表不是很了解的话，乍一看，公司的利润翻了6倍，肯定很好，这时候我们就回去买，但是我告诉大家，广东明珠这家公司在今年6月份以来调整超过了60%，如果买了这家公司的股票，在高点你将面临60%的亏损。所以说，财务表看基本面是值得我们学习的，这样的企业需要警惕。接下来，我们将为大家讲解市场估值的内容，这一块内容是和股票市场息息相关的！四、市场估值接下来我们将为大家介绍在公司基本面当中需要关注的另外一个部分，就是市场估值的内容，因为这一块内容是直接跟我们的股票市场连接起来的，所以说这一块内容相对来说还是比较重要的。这里面我们主要罗列了五个指标：第一个指标是PE（市盈率），第二个指标是PS，当然这个PS不是Photoshop，是市销率，我们等一下会给大家解释的，第三个是PB市净率，第四个是总市值指标，大家第五个就是我们需要构建估值模型来进行估值。我们将为大家逐个讲解估值指标如何用在公司基本面上。那么第一个指标是PE（市盈率）怎么用？我这里写的是怎么用，这个指标很多人都会用错，我可以很肯定地告诉大家，很多人都会用错，包括我自己有的时候也会用错，所以我们今天从主要特征和应用方向两个方面给大家讲市盈率在公司基本面分析当中如何去用。首先第一个PE（市盈率）的主要特征，公式是股价÷每股收益，这个指标还是比较简单的，它是用于衡量回收股价成本的指标，是我们在分析公司基本面当中最常用的指标，那这个用于衡量回收股价的概念是什么意思呢？我给大家这样解释吧，假设说一家公司的PE是50倍，假设现在股价保持不变，你需要50年把成本收回来，所以PE是人们对于股价上涨和下跌的预期，或者股价波动的预期，应该这样去说。PE不能随便用，刚才我说了，很多人都会用错，为什么这么说呢？因为有的人一看这个PE 10倍，这个公司应该非常好，买进，结果亏了。为什么呢？因为这个PE不能用在所有的公司当中，它只能用在一些业绩良好的公司当中，什么叫业绩良好？就是它的业绩，比如说收入、利润、成本相对来说波动不会特别大，这样分析而得出的PE才有价值，那有些企业今年预增500%，PE10倍，明年亏损，PE负100倍，你说这两个指标，一个是10倍，一个是负100倍，那怎么去判断？所以说PE只能用在业绩比较稳健的股票当中，只能用在一些比如说蓝筹股，二线蓝筹股，业绩比较好的白马股、成长股当中。所以说PE到底多高比较有风险，多低比较有吸引呢？这个要看具体的行业，假设银行业，银行业现在的市盈率大概就在六七倍左右，如果长期来看都是六七倍，相对来说这个PE的估值就比较合理，但如果历史上最高有50倍的估值，那现在如果是6倍，那就非常具有吸引力，当然这个具体多少比较合适，还是要靠自己的主观判断，我个人认为在现在这种市场环境下面，25倍以下比较合理，如果是有15倍、10倍左右，那就更具有估值的吸引力了。不难发现现在市场当中很多股票的市盈率都很低，所以说如果大家有持有的股票市盈率很低，再结合我们刚才的分析分析基本面，可能你会得出不一样的结果。第二个指标是PB（市净率），怎么这个指标用？这个指标我相信很多人可能没用过，因为这个指标比较冷门，为什么这么说呢？首先第一个给大家介绍一下主要特征，它是衡量股价和净资产的比率，每股的股价÷每股净资产，假设现在股价5块钱，每股净资产5块钱，那么一比就是1，即使这家公司破产，你也可以不亏钱，为什么？因为比率是1，相当于净资产，就是这样一个概念。刚才我也说了这个指标比较冷门，为什么这么说呢？因为我们很多时候可能会花很多心思去看PE，忽略了PB这个指标，PB的应用方向不太适用于这些企业，比如说互联网企业、科技企业、净资产比较少的企业，为什么不能用在这些企业呢？因为这些企业净资产很低，PB一般都是几百倍，分析起来没有太大意义，它的净资产无非就是一些电脑和设备，或者租一个楼层，没有其他资产了。所以说PB的应用方向主要是用于资产占比比较大的企业，这句话怎么说呢？比如像煤炭企业、钢铁企业、制造型的化工企业、电力企业，还有一些生产设备的企业，都可以适用于PB。那么如果PB是一倍以下，就是当你发现这个PB一倍以下，股价不高，营业收入、利润都还可以，这些企业在长期投资上面是非常具有吸引力的，就是一倍以下是非常具有吸引力的。其实我们可以回头看一下很多钢铁企业，比如说宝钢、武钢这些企业，市净率都在一倍左右，长期来看都是具有投资价值的。第三个是PS（市销率）。这个指标其实也会被很多人忽略，为什么这么说呢？因为这个指标也比较冷门，很多人都不会用，然后这个指标的主要特征是用于衡量股价对于收入的反映，它的公式是每股股价÷每股的营业收入，如果这个比值很高，说明这个股价涨上天了，可以这样理解，那么这个指标的应用方向也比较特殊，这个指标不能随便乱用。这个指标不能随便乱用，这个指标适用于在现金流为关键指标的企业。大家可以看一下，哪些企业是以现金流为关键指标的。刚才我们提到食品饮料企业，或者零售、批发都是现金流为关键指标的企业，像这些企业要关注市销率，比如说苏宁要看市销率，当然它现在市销率很高，我个人认为一至两倍比较合理，当然三到四倍也可以，当然不要太高，太高的话就说明股价太高了，收入没有跟上去，这就是PS（市销率）的应用。最后一个是总市值，为什么要罗列这个指标呢？很多人不太理解总市值有什么好看的，不就是100亿、200亿、300亿的数值吗？如果你这样想的话就错了：首先第一个，它的主要特征是用于衡量公司在资本市场的交易价值，这个很关键，因为基本面好与坏，是可以通过股票的交易看得出来的，如果这个股票的基本面很好，大家都去买，股价自然而然高，总市值自然而然高，所以这个指标还是很关键的。当然这个指标不能随便用，不能单独看一个总市值到底有多高多低，它的应用方向主要是应用财务特征上比较相似的企业，记住，财务特征相似的企业对比使用。这句话怎么解释呢？假设万科和保利这两家企业财务上比较相似，收入相似，当然这是我假设的，利润相近，但是万科总市值比保利的总市值高出很多，那么这个时候我们就要问了，为什么保利这么差呢？是不是有什么机会呢？所以说这个总市值的作用就在这个位置，有的时候总市值增长起来很快的，我们可以通过一个简单的回顾当前市场就可以看得出来，最近很多股票都是从几十亿的总市值涨到一百多亿、两百多亿，当然它们也会跟同行业里面其他财务特征比较相似的企业来对比是不是比较合适的。这个总市值用起来的话：第一个还是要去对比两家具有相似财务特征的企业，不能随便用的，不能够两家完全不相干的企业进行对比，这样没有意义的，大家一定要记住，一定要跟同行业。第二个，财务特征很相似，看财务报表，看财务指标，再进行对比，看低的到底有没有什么机会，是这样用的。为了让大家更深刻地理解PE和PB这两个指标，为什么要单独讲PE和PB这两个指标呢？因为这两个指标还是比较常用和关键的，这里我就举了两个例子，给大家演示一下。第一个是PE，我这句话写的是PE只具有当前估值吸引力，这句话怎么理解呢？首先第一个，假设一家公司的PE是10倍，好还是不好呢？很好。过了半年之后，PE50倍了，好还是不好？肯定不好，因为PE涨了5倍起来了，估值已经很高了。但是大家看现在这幅图，是格力电器股票的走势图，我们可以发现股价从几块涨到几十块，但是PE却从50倍降到了10倍，为什么会出现这种情况呢？因为它每年的业绩增长很高，业绩增长会促使PE处于比较低的位置，带来很强的吸引力，所以说股价年年上涨，PE却在年年下跌，我们要选择基本面比较良好的公司，就选这样的公司。我们选择基本面比较良好的公司，就要选择类似于格力电器这种股票走势的，股价年年上涨，PE年年下跌，这种企业是基本面比较好的，同样我也相信格力电器现在大概是二十多块钱，我个人认为它未来还有很多空间，因为PE只有八九倍，所以PE不能单纯去看一个时间点，大家一定要记住，一定要看一段时间之内PE是不是具有低的位置，是不是很低，股价是不是比较稳健，业绩是不是增长很快，这三者结合起来，才能够去判断这家公司的PE是不是具有估值优势的，这家公司的基本面到底好不好？所以说这个PE一定要通过这么几种方法去使用。那么第二个同样还是PE这个例子，这个例子我写的是回避高估值的公司，因为高估值的公司基本面一般来说看似比较好，但是你要知道，其实我们投资股票就是买的预期，如果这个预期都被很多人买了，价格自然而然很高了，你再去接盘，这个时候风险一旦发生，你可能逃都逃不出来，就像6、7月份的股灾，很多高估值的公司跌了一半，甚至70%都有，比如说像这家公司安硕信息从6月份以来跌了75%，市盈率有700倍，这就很恐怖了，当然我个人认为高估值的公司最好要谨慎，可能你就买了一张无法兑现的支票一样。所以说有些公司估值在30倍左右，40倍左右，不能够说它也非常高，这要看具体的行业，有些医药行业的公司基本面比较好，它的估值也有30倍到40倍，这是很正常的，具体要看每个行业的基本情况，不能一概而论。最后一个例子是PB的例子，这个PB是具有弹性的，而且我告诉大家，很强的弹性，就像乒乓球一样，你拍到地上马上弹起来，这个道理一样的。那么这个PB为什么具有很强的弹性的优势呢？现在大家看到这幅图是宝钢股份的股价走势图和PB走势图，我们可以发现现在是七块多，离2007年的高点二十多块钱还有很长一段距离，现在它的PB是多少？是一倍，因为现在经济不是很景气，对钢铁行业不是很利好，但是我告诉大家，如果一旦经济复苏节奏加快了，经济向好了，这种低PB的企业股价会有大幅的表现。当然这是通过历史来看的，这是这一块的内容。所以说低PB的企业，基本面虽然看它的业绩不是很好，但是基本面还是比较好的，因为像钢铁行业，像一些低PB的企业，大多都是制造业，生产型的企业，它们的基本面没有那么差，所以说一旦经济向好，这些低PB的企业往往会有比较好的表现，长期来看是具有投资价值的，当然短期来看的话，股价可能就在几块钱左右波动，长期来看还是有比较强的，比较好的投资价值的。好啦，今天公司基本面的内容已经全部分享完了，回顾下：今天的两大内容是财务体现和市场估值。特别提示一下，我今天跟大家分享的这些内容，大家千万不能单独去用，为什么？因为今天的内容其实就是一环扣一环的，所以说我们一定要去综合判断，不然的话，单独通过一个面来去看的话，效果并没有那么好，那么如果有些内容讲错了，或者语言表达不当的话，还请大家多多理解，谢谢大家的支持！3提问环节主持人：大家有问题请留言，随机选择三个问题吧。Sammy老师：我们先回答第一位的问题，他提到我未来看好哪些行业：其实是这样的，我个人觉得毕竟在中国A股市场当中股权结构还是比较复杂的，因为很多企业的股权结构比较小，股本比较小，很多资源都掌握在国企当中。因为我们国家当前也是一个国进民退的时代，所以说我个人还是比较看好一些大型的国有集团的行业，比如像一些电力行业、消费行业，只要有国企背景的，我还是比较看好的。当然一些具有估值溢价的，或者高估值的互联网企业也是可以的，这个需要甄别，最后还是投资需要勇气的。第二位的问题是一般来说根据公司基本面判断之后，投资周期有多长：其实一般来说不设投资周期，为什么这么说呢？因为第一个我们并不是专职投资股票市场，如果你专职投资股票市场，并且有很长的坚持能力的话，可以设投资周期的。一般来说，因为一个经济的周期在我们国家大概是7年左右，如果你要设投资周期的话，我觉得7到10年已经很长了，但是我个人觉得还是不要设投资周期。因为可以根据你的止盈位和止损位，长期来看，年化20%应该还是可以获得的，到了你的目标价你可以卖，卖了也不要后悔，因为股票市场上机会是永远存在的。第三位的问题是为什么没有把银行业和互联网行业放到这个里面：第一个银行业是比较复杂的行业，它没有实际的产品，所以说分析起来更多的是看货币政策、财政政策等等一系列的政策影响，另外的话，这个银行业的业务比较特殊，所以说分析起来比较复杂，为了方便大家理解，我没有把它放到这个里面来，当然如果大家感兴趣的话，也可以回头交流交流银行业的投资方法。关于互联网行业，很多时候在中国根本不看基本面的，看概念，概念好自然而然价格就高，当然我们今天的课程是公司基本面，所以就没有把互联网这个行业放在这个当中。最后，我想告诉各位一个秘密，很多分析最后要到市场实践，才能体会的。
转载分享：张艳蕊
相关阅读：公司 基本面
16:42:54 15:08:24 12:45:44 11:02:34 15:29:19
有0条评论评论
您尚未登录！
张艳蕊 为您分享
张艳蕊分享的最新文章
三年前作为一枚财经媒体从业人员，我还整日出没在陆家嘴高大上的楼栋之间。
本文的切入点是沃伦·巴菲特先生的买入股票数据和本杰明·格雷厄姆方法作为分析的依据。
最高人民法院28日公布《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国婚姻法〉若干问题的解释（二）的补充规定》，针对司法实践中出现的涉及夫妻共同债务的新问题和新情况，强调虚假债务、非法债务不受法律保护。
今日，中国银监会主席郭树清迎来“首秀”。
再早些时候，2015年底，吴晓波就写过一篇广为流传的《敢死队犹在，特种兵已死》，提出了自媒体热潮下的“新闻空心化”现象。
篮协回应……
国家体育总局篮球运动管理中心主任李金生日前在接受新华社记者专访时表示，篮管中心在近期的功能定位是要为中国篮协做好“放、管、服”的工作。
财经风向标
【记者健康讲堂第一期】记者亚健康问题嘉宾：于莺&李德林&4月12日，南方都市报珠海新闻部首席记者过国亮，因患肝癌晚期医治无效逝世，年仅31岁。春节前，他还是个整版发稿的硬汉，可因为腹痛去医院检查时，却被诊断为肝...【新闻背后】杨剑波为什么要告证监会？嘉宾：付明德&光大乌龙指因为主角杨剑波状告证监会，在近日引发了媒体对这起几个月前的新闻事件重新关注。而就在18日，北京市第一中院已经对此案立案。那么，光大乌龙指为什么...方三文：财经媒体转型逻辑探讨嘉宾：方三文&方三文毕业于北大中文系，先后供职于《南方周末》、《21世纪经济报道》、《南方都市报》等传统媒体。在网易担任过副总编辑、新闻中心总监。随后创办了雪球财经，...
21世纪经济报道
新金融观察
中华建筑报
《化妆品观察》