2018年注定是P2P平台不平凡的一年：截止到7月底，据统计有七百多家P2P平台出现提现困难、停业跑路；仅刚刚过去的7月份一个月，就有两百多家P2P平台爆雷。继P2P接连爆雷跑路之后，阜兴系旗下4家私募公司失联，产品多达上百只；另一家私募中精国投也出现兑付危机，人去楼空。而两家公司背后的实力并不弱：阜兴系朱一栋是上市公司大连电瓷实际控制人，中精国投的实际控制人外滩控股是上市公司雷科防务的第二大股东。如果说1分钱就可以起投的P2P是平民理财的话，100万起步的私募就是土豪专用理财。私募是基金的一种，除此之外还有公募。公募基金是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金，公募基金允许公开发售、线上销售、可以到处做广告，一分钱起买。为什么公募基金如此宽松呢？因为它的安全性。公募基金属于标准化资产，其资金受到监管部门的严格监管，基金管理者可以拿钱来买股票、买债券，但是绝对不可能拿去炒楼、澳门赌博或者包养小三。基金管理者可以操作资金的买卖，却无法将资金转出来。所以投资公募如果亏损，会亏得明明白白，让你知道亏在哪里，怎么亏掉的，而绝不存在跑路的可能。私募基金私募基金主要分为私募证券投资基金和私募股权投资基金。私募证券投资基金主要投资于新三板挂牌企业股份、上市公司股票及债权等，私募证券投资基金投资的也是标准化资产，所以资金也是安全的，只存在亏损可能，不存在跑路可能。私募股权投资基金，就是我们平常所说的PE，主要投资于非上市公司的股权或债权，银行托管账户只是在基金募集时，资金会短暂在银行监管之下，募集结束，就可以把钱转走。因此实际上，如果管理者拿钱用来澳门赌博、炒房、包养小三，托管行、投资者都无从监管，所以存在跑路的可能。私募股权投资说白了就是拿钱去投资一家公司，成为这家公司的股东，如果这家公司经营不善，有可能本金受损，所以不存在本金绝对安全的私募。另外承诺保证本金属于非法宣传，《私募投资基金监督管理暂行办法》明确规定不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。如果募集资金确实是投到了真实的公司项目上，只是因为市场环境、公司经营的问题，导致基金无法退出按期兑付，甚至产生本金亏损，基金公司并没有违反任何法律，则不会触犯刑法构成犯罪。如果基金公司编造虚假的项目，吸引投资人投资，然后把资金据为己有或者挪用，可能会涉嫌集资诈骗罪或者非法吸收公众存款罪。这种情况因触犯了刑法，只能走刑事流程。那不能保证本金的私募是靠什么吸引投资者呢？私募基金投资企业时，一般会约定一个兜底、回购承诺的协议。比如约定一定条件或一定期限下行使回购，由原股东、控制人等以一个特定的价格（一般是投资金额+回报利率）回购基金所持有的股权。附条件回购协议根据最高人民法院针对此类案件的判例，基金与原股东签订的附条件回购协议，是当事人之间根据企业未来不确定的目标是否实现对各自权利与义务所进行的一种约定，目前在我国资本市场上俗称“对赌协议”，该约定系当事人真实、自愿的意思表示，亦不存在违反公司法规定的情形，应属合法有效。同时，最高人民法院认为，《公司法》并未禁止公司与股东达成股权回购的约定，因此基金与被投资公司签订回购协议并不违反法律、行政法规的强制性规定，也是有效的。但是与被投资公司签订回购协议时，一定要被投资公司出具《股东会决议》，否则投资者会被认定为“未能尽到要求目标公司提交股东会决议的合理注意义务，只能要求目标公司承担二分之一的赔偿义务。”附期限回购协议附期限回购由于约定的期限是必然会出现的，基金不用承担任何风险，到期就可以收回本金和收益，因此附期限的回购协议极可能被认定为“名为投资、实为借贷”。

来源：贝果财经近日，“杭州30亿量化私募跑路”事件搅得金融圈风声鹤唳。据报道，老牌百亿私募基金华软新动力“踩雷”，一些信托公司也跟着遭殃。华软新动力在网站和公众号上表示，因汇盛私募发生违约行为导致兑付困难，公司将持续向相关基金产品的投资人进行信息披露，并针对汇盛私募以及相关环节采取法律手段，尽最大努力实现投资人的合法权益。截至目前，“杭州30亿量化私募跑路”还在发酵，也引起了监管关注。据报道，也有一些信托公司卷入其中。由于私募基金具有高度定制化特性，投资目标更加灵活，很多信托公司都会和主动管理能力较强的私募合作。留给投资者的疑问是，私募基金的资金是如何监管的？如何避免此类情况？在私募行业，一些产品通过多层嵌套结构增加了其投资组合的复杂性和隐蔽性，使得资金真实投向难以被追踪。今年以来，监管部门持续完善相关法律法规，明确私募证券投资基金不得多层嵌套，筑牢制度篱笆。2023年4月底，中国证券投资基金业协会发布的《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》提出，私募证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要求。对于投资者而言，选购私募产品时，一定要了解私募基金管理人，了解产品投向和合同相关细节，并关注基金运作情况。上海博和汉商律师事务所高级合伙人朱旭望律师指出，金融消费者应当根据自己的情况，充分了解拟投资的私募基金产品分类，合理选择参与的目标市场进行资产配置。在风险评级方面，根据《私募投资基金募集行为管理办法》，私募基金募集时需要对投资人和私募基金产品进行风险评级，只有风险评级相匹配才可进一步认购。尤其值得注意的是，监管部门严禁任何私募基金的销售方或募集方承诺保本或固定收益。金融消费者若遇到承诺保本或固定收益、认可拆分购买私募基金份额、未要求金融消费者提供合格投资人认定相关材料或未进行风险评级也未告知产品风险评级的，则应立刻警醒，避免选择违规操作的私募基金管理人以防资金受到损失。无论私募基金产品属于证券类还是股权类产品，相应的管理人都应履行信息披露义务，具体披露信息根据产品类别略有不同。对于证券类产品，产品净值是产品运营情况的直接体现，根据基金合同的约定可能会存在警戒线和平仓线两个重要概念。证券类私募基金产品的管理人应定期对产品净值进行披露，如遇产品净值触及警戒线和平仓线，应及时向投资人报告并沟通解决方案。对于股权类产品，金融消费者同样应当根据私募基金产品的季报、半年报和年报了解私募基金产品的运营情况。新浪财经4052万获赞 262.6万粉丝新浪财经提供7×24小时的全球财经内容服务新浪财经官方账号

2023.11.16
本文字数：4936，阅读时长大约9分钟
导读：11月15日，第一财经记者实地走访深圳汇盛、杭州瑜瑶位于杭州的办公地和注册地，了解到两家公司近期被公安机关调查的信息。
作者
第一财经 杨佼、徐宇、魏中原
“深圳汇盛、杭州瑜瑶真正的幕后老板，都是磐京投资实控人毛崴。”第一财经记者近日从知情人士处独家获悉，毛崴和杭州瑜瑶的大股东杨泽斌，都于近期被公安机关调查。
11月15日，第一财经记者实地走访深圳汇盛、杭州瑜瑶位于杭州的办公地和注册地，了解到两家公司近期被公安机关调查的信息。
（此前报道：
假净值、真卷款？华软、云信“踩雷”曝险，行业机构火速自查 ；
独家探访“杭州跑路私募基金”老巢！ ；
金融圈炸了！私募又爆大瓜，百亿机构回应！ ）
上述三家公司，都是“杭州30亿量化私募跑路”事件中的涉事方，磐京投资还被知情人士视为幕后主导。华软新动力14日晚间发布声明，称公司管理的最终实际投资至深圳汇盛私募基金管理有限公司的部分私募基金产品，因汇盛私募发生违约行为导致兑付困难。但在公告中，华软没有提及杭州瑜瑶、磐京投资是否与此事有关。
上述知情人士透露，深圳汇盛、杭州瑜瑶均与此次“私募跑路”事件有关。两家公司的幕后操盘人，均为磐京投资的实际控制人毛崴。杨泽斌与毛崴存在亲属关系。
知情人士还向记者透露，引爆此事件的导火索，正是杭州瑜瑶违约。而该公司此番出事，来得十分突然。就在几天前的11月10日，该公司的一只私募产品，还在某私募实盘大赛中拿到了冠军。
根据上述知情人士透露，有一家上市国企此前曾向杭州瑜瑶投资2.9亿元，赎回时杭州瑜瑶未能兑付造成违约。而违约的诱因，是毛崴已于此前被有关部门控制，因无人协调资金导致资金链断裂，从而引发后续连环爆雷。
幕后主导被抓
根据上述知情人士透露，毛崴被带走调查的时间大概是在11月初，杭州瑜瑶股东、基金经理杨泽斌也在大约在一周前被带走。
无独有偶，第一财经记者在深圳汇盛、杭州瑜瑶位于杭州的实际办公地、注册地，也了解到两家公司近期被公安机关调查的信息。
11月15日，一名在深圳汇盛杭州办公室隔壁公司的工作人员对记者表示，上周就有警方来过深圳汇盛的办公场所。而公开信息所显示的杭州瑜瑶注册地的大楼保安对记者称：“上周就有公安和法院的人来过这里，也是要找这家公司（杭州瑜瑶），最后他们也没找到。”
在11月14日的声明中，华软新动力并未提及杭州瑜瑶、磐京投资与存在合作，亦未说明两家公司是否涉事。
但上述知情人士向记者透露，杭州瑜瑶和磐京投资确实与华软新动力“杭州30亿量化私募跑路"事件有关。另一名与其相熟的人士则亲身经历了此事，他本人曾到杭州协助该人士处理事务，对相关情况较为了解。
公开披露显示，磐京投资全称是磐京股权投资管理（上海）有限公司。成立于2015年，法定代表人为李成祥，股东为毛崴、韩淑琴，持股比例均为50%，实际控制人为毛崴。因经营异常，磐京投资已于2022年9月被中基协注销私募基金管理人资格。
根据中基协备案信息，深圳汇盛成立于2016年，实际控制人为张萍，持股比例为90%，另外10%由李明睿持有；杭州瑜瑶成立于2017年，全称为杭州瑜瑶私募基金管理有限公司，目前由杨泽斌、何国清分别持股82%、18%。何国清还同时担任公司执行董事、总经理。
从公开信息显示的股权、人员等方面的情况看，深圳汇盛、杭州瑜瑶与磐京投资没有直接关系。“这些情况都是表面上的。”该人士称，据其了解，毛崴与杨泽斌存在亲属关系。
关于杨泽斌个人身份的信息，公开渠道基本没有留下任何痕迹。对于他与毛崴的关系，第一财经记者未能获得其他能够核实的信息。第一财经记者多次拨打磐京投资董事长毛崴、基金经理白金琳以及联合创始人梁怿的手机号码，但均因“线路忙”、“正在通话”、“办理呼叫转移”等缘故无法接通。
杭州瑜瑶违约引爆风险？
第一财经记者了解到，在此次杭州私募跑路事件中，杭州瑜瑶虽然不是引发风险的根本原因，但却充当了导火索的作用。
根据中基协备案资料，杭州瑜瑶的业务类型为私募证券投资基金-私募证券投资类FOF基金。自成立以来，该公司共计成立了11只产品，其中两只已经提前清算，目前尚在运作的还有9只。
根据媒体报道，在今年10月底颁奖的一场私募操盘比赛中，该公司产品获得了第二名的成绩。该项比赛的时间为2023年3月1日至2024年2月29日。在已经结束的半程赛中，杭州瑜瑶参与了“大资产规模组”的比赛。
不仅如此，就在几天前，该公司还成为了另一场类似比赛的冠军。有媒体11月10日报道称，在中原证券举办的第一届“逐鹿中原杯”私募实盘大赛半年度榜单颁奖典礼上，杭州瑜瑶名下的瑜瑶春晓二号，获得了“股票多头策略组”综合表现第一名。
根据工商登记信息，杭州瑜瑶的曾用名为杭州瑜瑶投资管理有限公司。2022年1月，该公司名称变更为现名，即杭州瑜瑶私募基金管理有限公司。但在中基协备案的名称，至今仍为杭州瑜瑶投资管理有限公司。
第一财经记者获得的杭州瑜瑶推介材料显示，公司有30位正式员工，其中投研人员21名。硕、博士占公司团队比例为90%。公司“首席行政官”下属分为投资研发部、市场运营部、投资风控部和综合管理部；风控部还有专门的“风控委员会”。
有意思的是，此次风险事件曝光的直接原因，可能正是杭州瑜瑶违约引发。上述知情人士称，此前，河南某上市国企曾向杭州瑜瑶投资2.9亿元。投资方近期准备赎回资金时，杭州瑜瑶未能组织资金进行兑付，导致风险暴露并引发连环爆雷。
而杭州瑜瑶未能兑付，则可能与毛崴被有关部门控制有关。“毛崴被抓导致资金链断裂，他之前本来已经协调了规模几个亿的资金进来。”该知情人士称，毛崴11月初被抓后，恰逢这家上市国企要赎回资金，但无人协调资金，从而引发了杭州瑜瑶违约。
毛崴被抓的具体原因，记者目前尚未核实到。但公开资料显示，自2019年以来，磐京投资、毛崴已多次被监管机构立案调查、处罚。
2019年10月，毛崴因涉嫌实施操纵证券市场违法行为，被证监会上海证券监管专员办事处立案调查。2021年12月，毛崴与姚石因超比例增持、减持未报告、披露及在限制期内交易大连圣亚，被监管警告，并分别罚款1500万元。之后，磐京投资又因涉嫌违反《私募投资基金监督管理暂行办法》，被上海证监局责令改正，给予警告并罚款3万元；毛崴以及登记为信息填报负责人的白金琳，也被均警告并处3万元罚款。
包装出来的收益
最近一年多，杭州瑜瑶频繁参加上市公司调研。第一财经梳理部分公开信息发现，2022年二季度以来，杭州瑜瑶至少参加了十多家上市公司组织的机构调研活动。
公开信息显示，就在最近几个月，杭州瑜瑶还数次参与了上市公司的调研活动。
根据初灵信息披露，今年6月26下午，包括券商、私募等在内的近20家机构，以及多名个人投资者，对该公司进行了现场调研，其中就有杭州瑜瑶的身影。
英飞特投资者关系活动记录也显示，今年 8月15日-16日，该公司副总经理、董秘贾佩贤在公司会议厅，接待了多家券商、私募调研，参与调研的机构也包括杭州瑜瑶在内。
除了参与上市公司调研，杭州瑜瑶对外宣称旗下产品的收益也颇为可观。
根据该公司推介材料，其股票配资策略为量化中性，股指期货灵活控制敞口的复合型策略，该策略是集股票（ALPHA，指数增强）策略，股指期货（风险敞口控制）策略于一身。其中股票多头策略控制在75%仓位，而股指期货灵活调节敞口在-125%~25%。
推介材料还显示，公司量化中性策略的基金经理为杨泽斌。杨泽斌拥有吉林大学系统工程本科学历，浙江大学金融研修班在读，7年证券类交易模型及程序开发经验，现管规模达到35亿元。
按照杭州瑜瑶的说法，该公司曾取得不错的业绩收益。从2018年起，其灵活对冲策略保持回撤在2%以下，年化收益率达到32.25%。该策略在100只股票中分散投资，通过因子挖掘进行股票日内T+0交易。
据媒体报道，上述在私募实盘比赛中获得第一名的瑜瑶春晓二号，产品基金经理亦为杨泽斌，截至11月3日，该基金今年以来收益率为26.81%。
不过，这些产品收益的真实性存在很大疑问。另有知情人士告诉第一财经记者，华软拿到的估值表是假的，估值表是由瑜瑶的托管机构出具的，资金最终被人转走。华软新动力方面称，后续可能会诉诸法律向托管机构要求赔偿损失。
杭州瑜瑶业绩收益 数据来源：杭州瑜瑶业绩推介材料
信息来源：杭州瑜瑶业绩推介材料
在知情人士看来，高额的产品回报，可能是杭州瑜瑶吸纳投资人资金的一种手段。
“杨泽斌也是包装出来的， 不然他们怎么有这么强的募资能力？”上述知情人士透露，杭州瑜瑶的不少客户是国企、金融机构。除了投向杭州瑜瑶的2.9亿元，上述河南上市国企还在深圳汇盛投资了3亿元。
这一说法在第一财经记者的采访中得到了部分证实。一位私募人士向记者透露，“2022年，杭州瑜瑶为了在市场上寻找优先资金，找过他们，当时给的口径是通过信托通道搭建优先劣后的结构，瑜瑶关联方做劣后，劣后资金保证优先固定收益。”
上述私募人士还表示，“当时杭州瑜瑶业绩表现就已经不错了。公司表示需要优先资金的原因，是‘量化策略模型特别优秀、超额稳定’，希望多获得一些收益。根据后来了解，因为提供给优先资金的条件还不错，所以有不少资金进去了，其中不少是国企资金。”
事发前早有征兆？
虽然表面上看旗下产品投资收益“丰厚”，但公开信息显示，杭州瑜瑶的股东、基金经理，在进入私募基金行业之前，并没有基金管理、证券投资方面的经历。公司主要核心人员陆志强、何国清等人早前的职业生涯，几乎全部集中在纺织行业。
根据中基协备案信息， 1998年9月至2003年3月，何国清曾在江阴新申纺织门市部担任销售，2003年3月至2017年6月任江阴市一百纺织有限公司（下称“一百纺织”）监事，2017年6月之后任杭州瑜瑶法定代表人、总经理、执行董事、信息填报负责人。
一百纺织成立于2002年，何国清持股40%并担任监事，该公司已在2018年1月被注销。此外，何国清还在江阴鼎牛能源有限公司持股比例60%，并担任执行董事、总经理。该公司成立于2021年，目前依然存续。
陆志强的经历，与何国清类似。1999年至2017年的18年间，除了2005年3月至2009年1月，在江苏科技大学自动化专业脱产学习，其余的14年里，其先后在江阴市华达纺织品公司、江阴市盛其纺织品有限公司担任销售经理、营销主管、监事等职。
到了2017年6月，此前并无私募从业经历的陆志强，突然出现在当时刚成立的杭州瑜瑶，担任公司风控专员、监事，并在一年后担任副总经理。
第一财经获得的资料显示，在2020年8月成立的诸暨海杰针织有限公司，有一名与杨泽斌同名的股东，持股比例为33.33%；另外两名股东孟哲斌、戴榕杰，持股比例均为33.33%。
海杰针织注册资金15万元，经营项目包括针纺织品、劳保用品、箱包销售；服装服饰批发、服装服饰、鞋帽的批发、零售，以及互联网销售。今年5月26日，海杰针织被注销，之后进入清算程序，杨泽斌、孟哲斌、戴榕杰均为清算组成员。
目前尚不核实到海杰针织上述股东，与杭州瑜瑶的大股东、基金经理杨泽斌是否为同一人。但巧合的是，在杭州瑜瑶的基金经理中，亦有一人名为戴榕杰。此前，戴榕杰曾多次以杭州瑜瑶的基金经理身份，参与上市公司调研活动。
除了公司核心人员的职业经历，杭州瑜瑶工商登记的股东信息，也与中基协备案信息存在不一致的情况。
公开信息显示，杭州瑜瑶成立时，股东并不包含杨泽斌，两名股东分别为陆志强、何国清两人。2017年9月，蒋乐新短暂进入后，该公司股东变更为三人。2018年10月，蒋乐新退出，公司股东重新变为陆志强、何国清两人。
2021年4月，杭州瑜瑶股东再次变更，杨泽斌取代陆志强，成为该公司持股40%的股东。何国清的持股比例，则从90%降至60%。当年11月，该公司注册资金从500万元，增加到1000万元，杨泽斌的持股比例上升到82%，何国清则降至18%。
但杭州瑜瑶提交给中基协的备案信息，却未显示这些变化。杭州瑜瑶今年4月25日之后更新的信息显示，何国清、杨泽斌的持股比例仍为60%、40%，何国清为第一大股东。
相对于产品推介、收益展示的高调，杭州瑜瑶在投资标的、持仓信息方面，却显得异常低调。
第一财经记者通过多个公开渠道，均未查到该公司及其产品持仓的信息。一家头部私募第三方平台的工作人员在接受第一财经记者采访时表示，“与汇盛私募和杭州瑜瑶不熟悉，不掌握其净值曲线和产品持仓信息。”
而上述私募人士表示，2022年，杭州瑜瑶寻找优先资金与他们接触时，对方也不愿意提供底仓、底层交易明细等信息。
“当时我们提出了需要看底层交易明细、且后续底层交易放在熟悉的券商。但他们首先拒绝了托管放在熟悉券商的要求，然后提出可以看交易账户，但后来又拒绝了。理由是量化模型容易泄露，不愿意披露底仓。”该私募人士说，在此前一段时间，市场行情很一般，“但杭州瑜瑶的产品净值几乎没跌”。
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