2022年以来，面对面对复杂严峻的国际环境、多点散发的国内疫情，资本市场呈现震荡格局，在这种背景下，如何看待中国优势，如何挖掘未来投资机遇，值得讨论及关注。

对此，近日由广发证券（000776.SZ，1776.HK）主办的“‘重估中国优势’——广发证券2022年资本论坛”就在杭州对此进行了专门讨论，与会专家学者聚焦全球环境变化和疫情影响下的中国经济形势与市场格局，共同探寻中国改革发展新优势。让我们看看他们的主要观点。

广发证券副总经理张威：中国优势需要从三个方面进行重估

围绕中国优势，广发证券副总经理张威在活动致辞表示，要从三个方面重估中国优势，进而挖掘新的投资机遇：

一要重估中国经济优势，在全球经济增长缺乏新引擎的背景下，对中国经济高质量发展前景进行定价；

二要重估中国产业优势，乘势中国产业升级浪潮，对经济结构转型的优势赛道进行定价；

三要重估中国企业优势，掘金中国新时代发展机遇下的优势企业，对资本市场优质上市公司定价。

中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬：长期来看，仍然要坚持以改革开放为动力

关于中国现在经济状态，中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬表示，中国国内经济发展面临的压力依旧存在。未来宏观调控仍需加大力度，财政政策应当走向前台，货币政策则要“为稳定经济创造适宜的货币金融环境”。

长期来看，仍然要坚持以改革开放为动力，致力于营造“让国企敢干、民企敢闯、外企敢投”的政策和制度环境，促进经济实现真正的高质量发展。

全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦：投资还需要关注有关消费结构升级的服务业投资

全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦则表示，在中国，投资方面除需关注基建投资以外，还需要关注其他有关消费结构升级的服务业投资。

从供给侧来看，需要继续激发结构性潜能，要关注“1+3+2”结构性潜能框架，即以都市圈城市群的发展为龙头，补上基础产业效率不高、中等收入群体规模不大、基础研发能力不强这三大短板；以及通过数字经济和绿色发展赋能。

中国社科院学部委员、世界经济与政治研究所研究员余永定：中国经济能够实现“突围”

中国社会科学院部委员、世界经济与政治研究所研究员余永定表示，从2022年第三季度至2023年，美国和全球的经济形势不容乐观。美国经济增速大概率会持续走低，欧洲不能排除陷入滞涨的可能性，日本经济不会有明显变化，发展中国家经济则可能加速分化。尽管外部环境恶化，然而中国经济在很大程度上能够隔离来自外部的不利冲击。

在当前形势下，为了稳定增长，中国可以适度容忍杠杆率的提高，必要时要容忍一定程度的通胀。只要坚持“两个循环、内循环为主”的战略方针，坚持执行扩张性财政政策和货币政策，在国内外重重困难的包围下，中国经济依然能够实现“突围”并取得较好实绩。

国家发改委宏观经济研究院原副院长马晓河：改革与发展需要新的思路和对策

关于中国经济，国家发改委宏观经济研究院原副院长马晓河认为，我国经济面临的压力主要表现在两个方面：一是在需求侧，表现为两降一升，即投资增长率下降，消费增长收缩，出现负增长；二是在供给侧，表现为一稳两放缓，即农业稳，夏粮丰收，农产品供给丰裕，但制造业和服务业增长率连续下滑，两大产业出现了负增长。改革与发展需要新的思路和对策。

原清华大学五道口金融学院副院长、紫光金融学讲席教授周皓：中国经济增长出现反弹预期

原清华大学五道口金融学院副院长、紫光金融学讲席教授周皓表示，中国是个大的内生性经济，疫情对经济的影响进一步减小之后，政府做出了正确的预期引导，市场主体的信心将得到极大的提振，其融资需求疲软的状况也将得到改善。

与此同时，美欧升息对中国的影响比较中性或者不是太大，对中国资本市场的影响不是很大。中国经济现在的挑战则是在下半年如何实现更快增长。在疫情压力逐步缓和、防疫政策进一步精准化之后，中国经济的毛细血管将得到改善，经济增长出现反弹预期。

复旦大学美国研究中心副主任、台湾研究中心创始主任信强：未来中美战略博弈将持续展开

关于中美关系，复旦大学美国研究中心副主任、台湾研究中心创始主任信强表示，美国不断加剧的对华战略打压和围堵，与新冠疫情的蔓延以及俄乌冲突延续相叠加，不仅为全球战略格局的演变注入了巨大的不确定性，而且对中国的外交战略和安全环境产生了重要影响。随着美国对华战略定位、战略目标、战略思维和战略手段的变化，未来随着中美战略的博弈也将持续展开，进而对中美关系未来的发展和演变产生重大影响。

广发证券首席经济学家郭磊博士：宏观预期预计会有所修复

作为广发证券首席经济学家，郭磊博士进行了《阳关三叠：三个时间维度看当前宏观面》的主题演讲中：

“7月经济放缓导致宏观面预期被打破，8月高频数据已基本企稳，本轮经济放缓带给股债两端的影响可能已大致反映完毕，9月伴随疫情、气温等因素高点过去，以及政策继续升温，宏观预期预计会有所修复。

客观而言，疫情防控常态化期间消费的天花板效应决定GDP的上限。短期增长的天花板效应和政策的偏宽带来“资产荒”逻辑。

而这个逻辑在未来则有三种可能打破目前状态：一是海外衰退；二是消费上限打开；三是地产形成对冲，目前来看，这三条线索尚未有端倪出现。

因此如果往更长时间的中期来看，GDP增长目标下，投资率重新打平将是一个关键线索：从2035年GDP翻番目标倒推，则GDP年均复合增长率要在4.7%左右，其中第一个五年需要在5%以上，对应固定资产投资要在5%左右，这需要基建的现代化基础设施体系、地产的新发展模式、制造业的产业基础高级化等框架的搭建。

从长期看，名义增长是股债定价的定价锚。无论是股票还是债券，其长期中枢都呈现出符合名义GDP定价的有效性。”

广发证券策略研究首席分析师戴康：全球四季度“衰退交易”将逐渐占据主导

广发证券策略研究首席分析师戴康表示，从全球来说，2022年第三季度，全球大类资产演绎了“紧缩+衰退”共振的行情，在2022年第四季度，“衰退交易”将逐渐占据主导，大类资产或呈现美债利率高位运行后下行，大宗商品震荡分化，美股受盈利拖累下行。

而在A股则相反，A股大势研判上将会演绎“此消彼长，水到渠成”的情况，此消就是指（美国衰退），彼长则是指（中国复苏），中美之间大概率演绎“美国衰退得快+中国复苏得慢”，贴现率驱动A股震荡上行，成长占优。

尤其是今年小盘占优具备走出中等级别行情的潜质，不过随着相对估值修复至均值、信用利差历史低位之后，应留意地产基建信用预期变化带来的短期切换。

对于港股的后续走势，戴康还同时表示指出，当前美国存量流动性极度充裕，美联储加息周期，基本面改善亦能驱动港股上行。

中美经济周期错位，中期港股上行趋势更为确定，待年底中国经济增长预期回升和美联储收紧放缓均兑现，为港股趋势上行提供积极催化剂。

在行业配置上，建议行业配置布局“资产重估，中国优势”：

从“资产重估”来看，一方面压制性政策转向边际宽松的地产链将迎来重估，如地产、消费建材和家电等；

另一方面“供需缺口”支撑的资源品迎来估值体系重塑，如煤炭、有色小金属等。

从“中国优势”来看，一方面包括中国的消费优势，将依托于疫后内需市场的复苏实现供需修复，如食品饮料、批零社服；

另一方面中国的制造业优势将继续享受全球份额的提升及产业链的创新升级，如风电零部件、光伏组件、智能汽车；主题投资关注能源安全和国企改革。

　　“脱贫攻坚与乡村振兴战略是新时代我国‘三农’工作的两大战略部署，二者在战略内涵上相互融通，任务上递进互补，改善农村社会民生的基本要义一以贯之。”日前，国家发改委宏观经济研究院产业所研究员涂圣伟接受记者采访时表示，作为全国脱贫攻坚的主战场之一，贵州弘扬伟大脱贫攻坚精神，凝聚人心、汇聚民力，让全省接续推进乡村振兴有了更多精神财富和不竭力量源泉。

　　近年来，贵州通过高质量打赢脱贫攻坚战，彻底撕掉了千百年来绝对贫困标签，书写了中国减贫奇迹的贵州篇章。精准扶贫、精准脱贫，让脱贫地区经济社会发展大踏步赶了上来，为贵州乡村的整体发展奠定了坚实基础。

　　新国发2号文件明确支持贵州打造巩固拓展脱贫攻坚成果样板区，推动巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接，全面推进乡村产业、人才、文化、生态、组织振兴，加快农业农村现代化，走具有贵州特色的乡村振兴之路。“正所谓‘胜非其难也，持之者其难也。’防止返贫是一个世界性的、需要长期致力解决的难题。”涂圣伟说。

　　在涂圣伟看来，贵州坚持把巩固拓展脱贫攻坚成果作为重大政治任务，严格落实过渡期“四个不摘”要求，全面抓好“三落实一巩固”工作，以更高标准、更大力度、更实举措，接续推进脱贫地区发展，对脱贫县、脱贫村、脱贫人口扶上马、送一程，政策不留白，工作不断档，力量不减弱，脱贫基础更加稳固，脱贫成效更可持续，牢牢守住了不发生规模性返贫的底线，脱贫群众生活更上一层楼。作为全国易地扶贫搬迁人数最多的省份，贵州通过深化易地扶贫搬迁后续扶持“五个体系”建设，做好易地扶贫搬迁“后半篇”文章，让广大搬迁群众住上了新居所，奔向新生活。

　　“目前，‘三农’工作重心历史性转移到全面推进乡村振兴。贵州深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神，把产业振兴作为解决农业农村一切问题的根本前提和第一要务，牢牢守好发展和生态两条底线，大力发展现代山地特色高效农业，念好‘山字经’、打好‘生态牌’、种出‘摇钱树’，走出了一条特色化、高效化的乡村产业振兴道路。”涂圣伟说，此外，为了让广大农民享受更高品质的生活，贵州根据不同村寨现状、区位条件、资源禀赋等，深入实施乡村建设行动，分类推进村庄规划编制、公共基础设施建设、公共服务水平提升，美丽乡村建设各美其美、美美与共，农民在乡村建设中有了更多获得感、幸福感、安全感，生活上更有盼头和奔头！

　　“踔厉奋发，笃行不怠。实现全面脱贫后，贵州正在积极探索巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的路径模式，巩固拓展脱贫攻坚成果样板区建设迈开步子、蹚出路子，乡村振兴在突破中开新局，在奋进中谱新篇。”涂圣伟表示。

　　（贵州日报天眼新闻记者　袁燕　申云帆）

怎么看上半年经济增长７％

——访国家发改委宏观经济研究院常务副院长陈东琪

今年上半年宏观经济数据公布后，各界对ＧＤＰ增长７％的分析很多。到底应怎么评价７％这样一个增长速度？

国家发改委宏观经济研究院常务副院长陈东琪３日接受新华社记者专访时表示，不要孤立看这个７％，而要在系统分析各数据之间的内在逻辑及其变化基础上，既纵比又横比，既看其“形”又见其“势”，深刻理解７％的内涵支撑和持续性，准确把握我国经济新常态发展的态势、走势和趋势。

“今年上半年我国经济增长７％，既有科学的内涵支撑，又具有未来可持续性，对国内和世界经济周期性复苏和中长期可持续增长具有深刻影响和意义。”陈东琪说。

７％是一个中高速的增长

今年一、二季度ＧＤＰ增速都是７％，以“缓中趋稳”的方式初步遏制住了经济持续下行态势。

陈东琪认为，在发达国家宏观政策和经济增长明显分化，新兴经济体几乎同步减速，国内外经济共同转型，世界市场需求低迷的大环境下，我国经济实现７％的增长确实来之不易。

“这个来之不易的增速，从国内、国际两个纬度看，都属于中高速增长。”陈东琪说。

从国内看，７％的增速虽然与前３６年年均１０％的“高速”相比下降了３个百分点，但实现一个百分点增速的经济内涵容量要比以往大得多。在４０００亿元或４００００亿元体量规模的基础上增长１０％无疑属于高速，而在超过６５００００亿元规模的基础上增长７％至少不能算是低速。

从国际看，７％增速虽然略逊于印度的增速，但是远超其他主要经济体的增速。如果按７％测算，今年中国对世界经济增长的贡献率仍是最高的，其对世界的“中高”意义和影响也是显而易见的。

７％是一个有支撑力的增长

陈东琪说，今年上半年按季度统计的ＧＤＰ增长是一条直线，但按月度统计的主要经济指标大部分表现为温和的“Ｖ”型曲线，显示主要经济活动自四五月以来开始回稳向好。

从供给看，占ＧＤＰ比重近９０％的工业和服务业止跌回稳，必然推动总体经济止跌回稳，经济在二季度回稳而不是继续下行是有产业支撑的。

从需求看，上半年实际消费增长１０．４％，虽然比去年增速放缓０．４个百分点，但４、５、６月同比分别增长１０％、１０．１％、１０．６％，６月增速比３月高０．４个百分点。相对而言投资和出口是今年需求增长的短板，但这两个指标二季度也出现了回稳迹象，固定资产投资增长二季度和一季度持平，而出口增速虽然上半年仅为１％，但４至６月出现负转正。

从区域看，占全国ＧＤＰ比重大、转型早的长三角和珠三角等地区，上半年经济增长快于全国水平，ＧＤＰ排名前五位的广东、江苏、山东、浙江、河南的经济增速二季度快于一季度。

７％是一个质量更高的增长

陈东琪认为，上半年中国经济从两个方面体现出更高的质量。

首先是结构更优，档次更高。“生产和消费的体制机制改革创新加快，推动生产方式和消费方式转变加快，进而推动生产、产业结构以及消费结构转型升级加快。”陈东琪说。

从产业结构看，结构转型升级延续了近几年服务业加快发展的趋势。上半年服务业增加值的增速比去年同期加快０．５个百分点，由此带动服务业占经济总量的比重提高２．１个百分点。

陈东琪表示，以工业为主导的产业结构向以服务业为主导的产业结构转变，符合从工业社会向后工业社会转变的正确方向。

其次是效益更好，民生更实。“之所以说７％是一个质量更高的增长，是因为它实实在在改善了民生，增进了人民福利。”陈东琪说。

从数据看，一是增加了就业，上半年全国城镇新增就业７１８万人，完成全年目标任务的７１．８％；二是增加了收入，上半年全国居民人均可支配收入同比实际增长７．６％，比经济增速高０．６个百分点；三是增加了消费，是一种扩大消费的惠民型增长。

７％是一个可持续的增长

“７％既是今年上半年的宏观业绩，也是一个可持续性的增长速度。这主要是因为我国经济发展的韧性、潜力和回旋余地大，改革开放、创新创业、转型升级和宏观政策不断带来新活力，增加新动力，释放新能量，拓展新空间，促进新增长。”陈东琪说。

他认为，上半年出台的一系列政策措施不断释放出改革开放红利，极大地激发了企业和投资者的积极性，增添了市场活力，为实现７％左右的增长目标提供了持续性源泉。

陈东琪还指出，新市场主体大多从事金融、健康、信息、旅游等服务业，市场创新意识和技术创新能力都很强，这为宏观经济持续增长提供了巨大的微观动力。

“只要我们创新调控方式，完善调控手段，就有信心有能力为今年下半年和明年的经济在稳增长上再鼓一把劲，在促改革调结构上再加一把力，巩固经济运行稳中向好的势头。”陈东琪说。

（新华社北京８月３日电）