怎么理解货币创造乘数？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-07-01 02:36 标签： 货币乘数和货币创造乘数的区别 
  • 的一方面影响货币乘数的因素货币创造乘数四大因素影响货币乘数的因素有现金漏损率，活期存款,法定准备率，超额准备率，定期存款占存款的比例

不必明确“稳”与“进”的辩证关系。中国有句老话叫“不进则退”，它阐释了一个极其普遍的道理，“进”是“稳”的前提，“稳”是“进”的结果。尤其是在国际经济、疫情环境复杂多变的未来，中国经济更如逆水行舟，不进则退。所以2022年，中国金融政策必须在“稳中求进中求稳”，而不仅仅“稳字当头”。

2008年金融危机之后，中国金融逐步调控加入了“宏观审慎原则”，尤其是党的“十九大”做出“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”的重大决策部署之后，加速了中国“双支柱”金融调控框架的建设与完善。近年来，为防范化解系统性金融风险，中国央行不断探索建立宏观审慎政策，从建立宏观审慎评估体系（MPA），到内部组织中专设宏观审慎局，再到对金融控股公司实施监管，国内系统重要性银行名单正式发布，附加监管规定落地实施，制定实施全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法，等等，这些都是在不断完善宏观审慎政策框架。

12月31日，中国央行将过去已有的经验和差异化监管要求汇总，发布了《宏观审慎政策指引（试行）》（下称《指引》），以此界定宏观审慎政策相关概念，阐述了宏观审慎政策框架的主要内容，并提出了实施好宏观审慎政策所需的支持保障和政策协调要求。

尤其值得注意的是：《指引》大大强化了宏观审慎政策的透明度。此前，鉴于宏观审慎政策尚处不断实践和摸索的过程中，外界只能听到宏观审慎政策的说辞，但央行宏观审慎政策评估体系是什么？量化目标是什么？工具箱里有哪些工具等一系列问题一无所知，就像个“黑箱”。但《指引》出台，使《指引》宏观审慎政策变得更加透明，有利于增强市场主体对宏观审慎政策的认识和理解。

如此所为的正确性毋庸置疑，更重要的是，它更加有利于2022年及今后相当一段时间的宏观金融政策调节，增强中国货币政策的有效性，增强货币政策之于中国经济稳中求进的作用力。

但我们必须清醒地意识到，中国经济增长正在遭受“债务杠杆率过高”的煎熬，而宏观审慎有章可据，或可抑制债务杠杆的过快增长，但并不能在短时间内，有效破解债务杠杆对经济增长的制约。同样毋庸置疑的是：远水要调，近渴也得解。正如凯恩斯的那句名言：从长远看，我们都已死去。这句话实际就是告诉我们：对于经济，必须毫不动摇地坚持长远目标，但同时更要顾及眼前的情况，否则，短期已经死去，长期还有什么意义？

宏观审慎原则就是这样，要以此铸就系统性金融风险的防洪堤，而且要长期坚持。但常备不懈的“防”，替代不了绞尽脑汁地“破”。尤其对于债务杠杆问题，如果我们一味坚持以新自由主义货币主义理论去指导实践，那不仅“破”不掉债务杠杆，反而债务杠杆会“越破越高”，而“防”的难度也会越拉越大。

很简单，按照新自由主义货币学原理，经济增长所必须的M2增长，基本依托于货币乘数的不断推高，货币乘数越高资金周转速度越快、运转周期越短，这就是所谓金融短期化越来越严重；金融市场靠短期资金“借新还旧”的周转，资金链条必然脆弱，流动性风险必然加大，为了覆盖流动性风险，从企业到金融机构都必须借入更多的短期资金——构建远超资金实际用量的资金池，以避免资金链断裂。试问：如果所有资金使用者都必须以“远超实际用量”的资金去应对流动性风险，那债务杠杆是不是会非常高？

所以我们说，中国债务杠杆过高，往往是“因短而高”，而“因短而高”的债务杠杆又严重放大了中国的金融和经济风险，弱化了中国经济增长潜力。

正因如此，我们反对只将货币视为“交易工具”的认知。因为，如果认为货币只是“交易工具”，那就无所谓期限长短，毕竟交易可以瞬间完成。那货币不只是“交易工具”还应当有什么功能？货币是股权、货币是主权、货币是央行——这是现代货币理论的“三大重要认知”。把三者合在一起可以得出结论：中央银行应对大量投放基础货币，并以宏观审慎原则降低货币政策。如此，第一，降低货币乘数意味着国家（央行）收回货币发行权，相应削弱金融机构创造货币的能力；第二，降低货币乘数意味着降低货币杠杆率，相应降低金融风险，因为货币杠杆是一切金融杠杆的源头，而金融杠杆过高又是金融风险的源头；第三，降低货币乘数意味着货币周转速度减慢、运转周期拉长，金融市场可以更多生成资本。

当然，现代货币理论与新自由主义货币理论存在严重的“认知差异”，但我们绝不应当排斥对新理论、新认知、新方法的认真研究与合理借鉴。实际上，“坚决防止系统性金融风险”的这一命题，从某种意义上说，已经彻底否定了按照新自由主义经济理论“依靠危机实现市场出清”的可能，那该怎么办？现代货币理论给了我们方法，但现在看，绝大多数中国金融人并不愿意正视这一理论，甚至听都不愿意听，这是为什么？这个问题，希望在2022年能有所改观，毕竟中国必须尽快找到破除债务制约的方法。在此背景下，任何以“稳”为借口的熬与耗都是严重的错误。

特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

[版权声明] 本站所有资料由用户提供并上传，若内容存在侵权，请联系邮箱。资料中的图片、字体、音乐等需版权方额外授权，请谨慎使用。网站中党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽)仅限个人学习分享使用，禁止广告使用和商用。

我要回帖

更多关于 货币乘数和货币创造乘数的区别 的文章

 

随机推荐