对于公司和投资者来说，可转债和股份这两种融资方式各有什么好处和坏处？
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对于公司和投资者来说，可转债和股份这两种融资方式各有什么好处和坏处？
【SgtPepper的回答(25票)】:笼统来说，可转债就是债券，具有债权融资相对于股权融资的大多数好处：对企业来说，筹资成本低、保障股东控股权、债权人不能参与超利润分配等；对投资者来说，投资风险相对较小、收入稳定性强、清偿顺序靠前；但对于可转债这个特殊品种，“笼统来说”不具有实际意义了，因为可转债能够附加多种条款，各条款之间相互作用都会产生影响。从设计上来说，可转债能发挥的作用太多了，企业可以让它强制转股，也可以让它八成转不了股，可以提供优厚的利息分配，也可以一毛不拔最后低价转股。从投资者角度来说，可以先拿着稳定收益看目标公司是否值这个价钱，可以赌未来行权价大大低于市场价，也可以根据自己的现金流需求和发行公司商议利息、转股时间、转股价格等条款。可转债最大的特点就是灵活。可转债是一种灵活性非常强的融资工具，拿出一个不知道条款的特例，特别是非上市公司发行的可转债，很难说出这个工具与股权融资比到底有什么优劣。股权融资还包括一般股和优先股，两者的差异也非常大。可转债发行公司和投资者，也存在博弈，条款设计得越粗放，未来的不确定性就越大。只举一个例子。中投07年投资Morgan Stanley，购买了50亿美元可转债，年息9%，2年7个月后强制转股，转股价48美元。07年投资时，MS的股价大概70+，转股价定为48，折价30%，谁看都应该是一个稳妥而且可能占了便宜的价格。时间到了09年，强制转股的时候，MS股价26美元，行权价48美元。再说的大一点，现代金融的发展已经到一定程度了，新型资本工具也陆续被国内企业采用，债权工具和股权工具的界限越来越不明显了，像永续债、优先股、可转债这些工具，一定条款（特别是回购条款）情况下的区别已经不大了，在会计处理下，优先股都有可能属于负债了。如果画一个坐标，普通股在左边，一般债券在右边，这些新型资本工具很难依次排开了，不是线，而是饼了。对于这些新型资本工具，具体情况具体分析比较好。【金戈的回答(7票)】:可转债投资与直接相比对于投资者的风险更低。如果投资者和融资者对公司的估值或未来的风险的评估有较大偏差的时候，可以选用可转债投资。可转债相对而言是对投资人较有利的投资方式。投资者先期以债权形式投入企业，在达成某些目标后，投资者可以选择以某种约定好的价格将债权转变为股权。关于利息：可选择的一种模式是定期支付利息。另一种模式是最终一次性支付利息，通常若未转股，需附带利息归还投资人。债权人和股权人的区别：在偿还顺序上，债权人在股权人之前。对企业而言，存在未来需偿还该笔债务的可能性。以lz举得京东为例，一旦京东出现重大动荡或未能以本轮投资人期待的速度达成目标的话，本次投资将面临被要求归还债务的风险。【七言的回答(5票)】:笼统来说，高新行业的具有很强增长空间的企业会优先选择股权融资，相反，一些庞大的传统行业比如基建，水泥，钢材等等企业的EPS并不高，往往选择债务融资。另外一方面，股权融资的优势是不存在破产威胁，股权的期限是永续的，而且公司也没有义务发放股利，因此不存在债务融资带来的破产威胁——如果到期时无法支付利息或者本金偿还即面临破产。而相应的债务投资的一个明显优点即是，支付的利息可以算作成本之一，即可以抵税，因此面临大额税收的企业确实有倾向使用债务融资。【chenjoe的回答(1票)】:可转作为一种灵活的融资方式其实在国外是相当受欢迎的，但是由于在国内缺乏大量拥有正规投资思维体系的对冲基金做可转套利，深入点说，同时在制度上也缺乏合理的卖空机制，导致对可转需求最大的“多空套利”这块无法顺利成长。以下是回答：可转证券大概分成这两个种类，选择性可转和强制性可转，之所以这样分是因为从投资者和评级机构考虑，这两者的性质偏向是不同的，选择性可转一般会被当做债务融资，而强制性可转会被当做权益性融资考虑。那么要分清可转和股票证券之间的区别，可以先参考如下债务和权益融资的区别：权益融资优点：1.扩大股东基础，增加融资来源和分散融资风险；2:增强资产负债表从而获得更高的评级；3:更高的评级带来未来更低的资本成本和商誉价值。缺点：1.权益融资的综合成本高于债务融资（分红、股息、增发相关的其他成本）；2.股权稀释；3:往往引起每股收益(EPS）下降，对当前股价影响较大。债务融资优点：1:成本可控且单一；2:不稀释股权，不会引起每股收益（EPS）下降；缺点：1:会削弱公司的资产负债表，降低财务弹性；2:影响评级从而增加日后的资本成本。注：在选择哪种方式发行的时候，并不只看发行方式的优缺点，实际上，首先必须考虑的是增加融资后对企业流动性、现金利息保障倍数、债务杠杆的影响，再综合资本成本、评级机构、第三方研究院、管理层意见等各种要素进行选择。一：选择性可转的基本特点和上述债务融资类似，但是又有自己的特点，大致可将其分为两类：⑴付息选择性可转： 定期支付利息，在转换成相对应的股票之前，享有和债务融资相同的特点，但更具灵活性，可以视公司具体前景而定，选择是否需要转换为股份来增加对公司未来的看好（满足转换溢价的前提下）；⑵零息选择性可转：不定期支付利息，但会在到期日用本金增加的方式赎回证券，和零息国债类似。这种证券的特点首先是税务方面的，由于不是定期支付利息，因此投资者没有资本税的困扰，且每年隐形利息累计到本金增加的部分也不用补交，但是这部分需要交纳所得税，因此适合在这方面有税收优惠的投资者（某些特殊机构投资者）。但零息可转证券也有他的一个明显缺点，那就是风险暴露，由于不是定期支付，因此所有的本金及增加部分的风险暴露都集中在到期时。二：接下来是另一个大类，强制可转：强制可转换证券一般会被看做普通股的替代品，因此他的特点可参考权益性融资的优缺点，那么在此基础上呢，也会有一些不同的地方。1：强制可转虽然承担了和普通股一样的下跌风险，但在股价上升时，并没有相同的收益（根据可转协议，在上下限区间以内，投资者可转换的普通股股数=可转发行数量*（发行日股价/到期日股价），在这个区间波动的话，总体的收益是不变的，只有当到期日的股价超出或者跌破上下限时，才有额外的亏损和收益）；2：强制可转在一定程度上减少了融资成本，如上方框内所说，假设A公司准备融资1亿美元，证券发行日股价为25美元，而转换价格为31.25美元，那么到期日的话，A公司只需要支付320万股，但如果当时决定发行的是股份，则需要400万股。【cherishling的回答(1票)】:1提供了选择权就是未来股价上涨时的转换为股票权利2如果没有转换为股票，则得到更少的利息股票1提供了股价增长的利得，因为有风险所以成本比较高，即股价增长形成的差价比较多2风险也比较高，股价下行时没有最低利息保障。【王尘曦的回答(0票)】:对于公司来说，可转债的成本要相对于发行股票要低一些，但是风险比较大，若是公司是处于高速发展，那么在股价上升的时候，可转债持有者会选择转换成股票。反之，会要求公司按期尝还，加大公司负担，降低公司价值。而股票筹资，公司不用偿还，无固定到期日，无利益，但是发行成本高，容易稀释股权。的收益相对较低。而股票，追求高收益的同时必须面对高风险！对于投资者来说，可转债相对保险，若公司后续发展好，那么投资者会选择转换成股票，反之，保持持有可转换债券。但是，可转债【知乎用户的回答(0票)】:投资人的游戏，对发行人好处不大，也就比普通的股权融资便宜一点，制度设计上主要还是保护债权人自己的。可转债的设计与发行人的需求完全是背离的：发行人业务前景不明朗，需要股权融资时，投资人会选择债权。发行人业绩很好，需要债权融资的时候，投资人反而会选择行使股权。【蜗牛的回答(0票)】:可转债一般都是定向增发发不出去才做可转债的吧。每个发可转债的公司都希望最后债转股吧，不然意义何在。对于上市公司来说，这是比定增次之的做法，没办法，定增没人要，怕风险，退而求其次才发的可转债，行情不好就分点利息给投资者，行情好就转股，这钱就可以不用还了。对投资人来说，可转债的债性是个保险，进可攻，退可守；但是可转债的利息非常低。说重点：发可转债对上市公司的好处：融资，低成本的融资，几乎0利息免费使用资金。 坏处：这是债，如果不能转股，到期后要还本金的。可转债对于投资者的好处：行情好，相当于低价买了股票，最后涨了好多，没风险高收益；不好的地方在于，如果可转债的转股价格过高或者市场行情不好，资金使用效率非常低，近乎活期存款钱借给别人用。股权融资对于上市公司来说，好处有：圈钱呗，圈了都是自己的。貌似没啥坏处吧，出卖股权算不算？股权融资对于投资者来说：好处是，股票价格上涨呗，貌似好像也就这么个好处了。坏处是：如果股票价格下跌，亏钱呗，如果是定增的亏钱，你想卖还得等锁定期过了才能卖，挺高风险的一件事，说难听点，参与定增还不如直接二级市场买啊，当然如果你是超级大资金又或者是雷锋，你就参与定增吧。每个定增背后都有很多故事的好吧。小散凑什么热闹，呵呵！！！
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