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重新安装浏览器，或使用别的浏览器军工巨头备战科研院所改革|军工巨头|科研院所|资产整合_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
军工巨头备战科研院所改革
　　资产整合频频落子
主管部门密集调研　　
　　中航工业旗下的中航高科(包含科研类资产)、航天科工二院下属的南京长峰分别成为和的拟购标的；8月中下旬，中编办负责人分别前往军工科研院所密集的航天科工集团与集团调研各自事业单位改革的有关情况；国防科工局局长许达哲讲话指出，鼓励有条件的军工科研院所进入市场……这些预示着军工事业单位改革已经箭在弦上
　　⊙记者 黄世瑾
○编辑 吴正懿
　　近期，军工改革政策暖风频吹。市场翘首以盼的科研院所改革可能随中央体制改革的“整盘棋”一起靴子落地。上证报记者从公开渠道梳理，8月中下旬，中编办负责人分别前往军工科研院所密集的航天科工集团与航天科技集团调研各自事业单位改革的有关情况。
　　在消息面的提振下，各大军工集团旗下上市公司昨日表现抢眼。、、封于涨停，、、、、、涨幅均超过6%。其中，卫士通、国睿科技创出了历史新高。
　　资金押宝的一条重要逻辑，就是渐行渐近的科研院所改制预期。
　　主管部门密集调研
　　上周三，中央机构编制委员会办公室和国家国防科工局两个部门的负责人共同来到航天科技集团调研事业单位分类改革。中央编办主任张纪南，分管事业单位分类改革的副主任张崇和，国防科工局局长许达哲，航天科技集团董事长雷凡培共同参与了这次调研。
　　雷凡培在座谈会上表示，事业单位是集团公司创新、研发和人才聚集的核心实体，是完成国家重大型号任务的骨干力量，对集团公司的发展影响重大。许达哲表示，军工事业单位改革既是挑战，又是机遇。要通过激发军工事业单位的活力，行业主管部门也将为军工事业单位分类改革争取更多的配套政策。
　　张纪南的表态也耐人寻味。他说，条件成熟的单位可以先行试点，通过实践检验各项改革举措。中央编办将进一步研究、完善相关的改革配套政策，加强对军工事业单位独特属性认识，使政策更有针对性、操作性、科学性，使大家从担心改革变为放心改革。
　　结合张崇和此前接受媒体专访时的表态，事业单位分类改革关键是做好分类。要将社会功能作为唯一标准，不以机构名称、经费形式、人员管理方式等作为分类标准，防止公益类向行政类挤、经营类向公益类靠。
　　值得注意的是，军工科研院所显然很少承担行政与公益职能，结合这些情况，市场人士推测，政府部门将在未来的改革过程中大胆放手，用更市场化的方式管理与考核改制后的军工科研院所，包括利用资本市场进行证券化。此前，南通科技透露的重组方案显示，公司拟收购的标的资产――中航工业旗下的中航高科将包含科研类资产。
　　在此前一周，中编办与国防科工局还前往航天科工二院进行“同题”调研。虽然两个部门的一把手没有到场，但是事业单位分类改革的“关键人物”张崇和依然参与。他表示，后续中央编办将大力支持集团公司的改革发展，同时就事业单位改革工作提出了统一思想认识、搞好事业单位分类、深入研究政策和谋划顶层设计等四方面要求。
　　资料显示，航天科工二院不仅旗下各类资产体量庞大，并且有通过资本市场做大做强的意愿。此前，闽福发A的重组进展公告显示，公司发行股份购买资产的对象锁定为航天科工二院下属的南京长峰科技有限公司，显示航天科工集团在重组对象的选择上并不仅限于国有企业。据业内人士透露，南京长峰是军工改革的试点单位，航天科工二院选择由军工背景的民企闽福发A接盘别有深意，契合央企混合所有制改革大势。
　　改革蓄势待发
　　跳出这两次调研事件，放在一个更大的维度下观测，可以发现军工事业单位改革已经箭在弦上。《中共中央国务院关于分类推进事业单位改革的指导意见》提出了两个时间节点，即2020年的总体目标和2015年的阶段性目标。明年的“小目标”需要完成下列事项：在清理规范基础上完成事业单位分类，承担行政职能事业单位和从事生产经营活动事业单位的改革基本完成。
　　另一方面，中央政府网站近日披露了国防科工局局长许达哲在2014上半年工作总结会上讲话的主要内容。他指出，要充分发挥国家主导和市场机制两个作用，鼓励有条件的军工科研院所进入市场。要通过改革打破体制机制的束缚，使人才合理流动，使产能充分释放，使国防科技创新平台持续健康运行，使广大职工早日享受改革红利。下半年的主要任务中，包括推动国防科技工业军民融合深度发展的若干意见、军品科研能力结构调整工作方案、军工科研院所分类改革方案。
　　在几大军工集团中，中国电科的整合最值得关注。一方面，其整合潜力巨大。中国电科旗下二级成员单位60家，其中47家为事业单位。由于研究所资产众多，且受制于规章制度无法对接市场，因此中国电科的资产证券化率刚刚超过20%，是军工集团中比较低的。
　　另一方面，这些资产的经营情况较好。中国电科资产经营部相关人士在一次内部会议上表示，过去11年，中国电科利润复合增速23%，计划到2020年利润复合增长率保持在22%。2013年，中国电子科技集团收入超过千亿元，利润超过百亿元。而电子产品技术密集度高，无论是在未来的高科技国防装备还是民用市场，均有很好的增长空间。
　　根据中国电科党组书记樊友山在29所的调研情况，目前，中国电科党组已经提出“以事业部模式试点军工体系改革”的思路。除29所归口的电子对抗事业部外，还组建了安全电子、电子装备、声光电、海洋电子、软件信息等产业子集团和专业化公司。据《四川日报》的最新消息，以在成都的30所牵头，纳入33所、9所、29所的相关技术和产品资源，中国电科正在组建网络信息安全子集团。该集团目标是2017年收入至少100亿元以上，净利润至少在10亿元以上，2020年成为世界一流的网络信息安全综合服务提供商，力争形成千亿级网络信息安全产业集群。
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军改迎来重大利好 军工科研院所改制政策渐近(附8股)
股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。
第1页:军改系列报告之二：军工科研院所改制政策渐近 重大利好第2页:四川九洲:传统业务业绩符合预期,通航转型值得期待第3页:中国卫星年报点评:业绩平稳增长,配股完成助力公司加速成长第4页:中国船舶:新签订单大增,业绩逐步改善第5页:中航电子:看好航电业务平台,但14年费用增长可能影响业绩第6页:精达股份:B2B改造传统主业正式起航,建议增持!第7页:广船国际:新签订单大幅增长,整合潜力待释放第8页:航空动力:通过证监会相关审核,期待重组后加速成长第9页:科士达:传统主业保持快速增长,维持&买入&评级
军改系列报告之二：军工科研院所改制政策渐近 重大利好类别：行业研究机构：中航证券有限公司研究员：李军政日期：投资要点:军工科研院所是先进技术转化为武器装备的中坚力量,改制步履蹒跚。在高技术条件下的局部战争中,军工科研院所重要性凸显。但军工科研院所改制遭遇诸多问题,其面临的特殊现实矛盾也影响市场化改革,改制进程步履蹒跚。军工研究院所改制的进度直接影响军工体系的市场化进程,是军工体系市场化、产学研结合、军民融合的关键节点。军工科研院所改制是大势所趋,中央政策指明方向。2008年以来,中央层面先后出台了多部指导性政策文件,为军工科研院所改制指明了方向。当前军工科研院所改制的思路已基本明晰,我们猜测新的政策文件会给出具体层面的指导意见,提出指导性时间节点,协调相关部门一致行动。据媒体2013年底报道,目前最新的思路是,2013年底完成分类试点,2016年底前完成全部分类改革工作,最终在2022年完成过渡。军工科研院所改制后注入上市公司值得期待。军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产,完成改制注入上市公司,上市公司业绩将显著提升,这对股市投资者而言属于重大利好。在军工科研院所改制过程中,中航工业集团依然一马当先,已经做好充分准备并率先动作,未来将最先受益。中国电科集团、航天科技集团和航天科工集团的上市公司将最大程度上受益于科研院所改制,但其进度可能较慢。建议适当时候买入对应军工科研院所改制的军工上市公司。建议投资者密切关注相应政策的出台和具体的军工科研院所改制进展,在适当时间买入改制对应的军工科研院所的军工上市公司。我们预期较早动作的军工上市公司可能包括中航系上市公司、南通科技、中国卫星、中国重工、光电股份。风险提示:高度敏感研究所可能不会上市;政策出台时间大幅延后;科研院所收入增速受研制进度影响。
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欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 1996-年华泰证券：军工科研院所转制进入实施阶段
来源：华泰军工王者战队
作者：王宗超
　　核心观点
　　科研院所转制工作正式启动，首批名单共41家
　　7月7日，国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。会议指出，军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务，也是全面深化国防科技改革的一项重要举措。
　　军工改革是先锋，科研院所改制是国防军工改革重要方面
　　国企改革的目的就是把劣势转换为优势，利用生产关系的改变来促进生产力的进步。多年来，国有企业积累了大量先进技术，掌握了资源优势，一旦体制改革进展顺利，企业发展水平和盈利能力会有很大改善。在过去的国企改革历程中，军工企业一直是工作重点。我们认为，在新一轮的国企改革中，军工改革将起到先锋作用。其中，科研院所改制能激发企业活力、加快技术转化为批产武器和生产力的速度，是国防军工改革的重要方面。
　　军工科研院所改制和是军工重要投资逻辑
　　在我国，军品的研发设计一般在研究所进行，研究设计完成并定型后，由工厂负责批产制造任务，研究所的盈利能力和竞争力比较强。研究所进行资产证券化首要解决的是事业单位法人向企业法人转变的问题。军工研究所改制就是将从事生产经营活动的军品研究所逐步转为企业。改制后的研发单位，可以通过资产证券化和混合所有制等方式，将过去积累的研发技术转为优质的产品，同时打造高水平的企业。因此军工科研院所改制是军工改革的重要前提，随着改制进入落地期，军工改革将全面推进。
　　从集团和公司两个维度梳理军工科研院所改制投资机会
　　截至目前，航天科工、(000901,)、电科、兵器工业等集团证券化比例仅20%左右，资产证券化有较大提升空间。军工集团下属均有大量科研院所，军工科研院所改制将整体利好对国企军工。1）集团层面：、航天、电科、船舶、兵工等军工集团资产体量大，成长性好，旗下上市公司将受益军工改革制度红利。2）公司层面：大股东拥有优质科研院所的上市公司有：(600990,)、(600562,)、(600372,)、(002013,)、(600038,)、(600879,)、(600855,)、航天科技、(600501,)、(000547,)、(600151,)、(600435,)、(600184,)、(002338,)、(600072,)、(600764,)、(300516,)、(002544,)等。
　　通过比较股东研究所体量、研究所产品技术水平等指标，关注相关公司：
　　1）中航机电（托管的609/610所体量大）；2）中航电子（托管了雷电所、光电所、无线电所、飞控所、计算机所等五家航电研究所）；3）四创电子（股东38所，相控阵雷达龙头）；4）国睿科技（股东14所，相控阵雷达龙头）；5）航天电子（航天九院）等上市公司。
　　风险提示：军费增速不达预期。报告正文
　　军工改革是国企改革先锋，科研院所改制是军工改革重要方面
　　7月7日国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。会议指出，军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务，也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措。
　　国企改革就是改变国有企业的制度和生产关系，目的是把劣势转换为优势，利用生产关系的改变来促进生产力的进步。多年来，国有企业积累了大量先进技术，掌握了资源优势，一旦体制改革进展顺利，企业发展水平和盈利能力会有很大改善。在过去的国企改革历程中，军工企业一直是工作重点。我们认为，在新一轮的国企改革中，军工改革将起到先锋作用。其中，科研院所改制能激发企业活力、加快研发水平转化为批产和生产力，是国防科技工业改革的重要方面。
　　中国改革的必要性
　　军工行业涉密、战略地位重要等原因，之前军工企业基本都是国有企业，下面是军工企业进行国企改革必要性：
　　在当前强军目标的时代背景下，从国家战略等方面来看，军事强大是我国大国地位的重要支撑，军事工业是我国未来发展的重点，使之强大的改革也是必须的。《国防科技工业“十三五”规划总体思路》提出坚持军民深度融合，努力构建中国特色先进国防科技工业体系，努力推进国防科技工业科技发展，由跟踪研仿向自主创新转变。
　　经济增速下行趋势下，军工企业业绩承压。过去军工企业在业务发展方面，拿的多是军队装备部订单，订单具有计划制特点，相对稳定，在当前军费稳步增加的背景下，军品业务具有稳定的成长性，整体周期性不太明显。但是军工企业多是军民品业务均涉及，民品业务受下滑影响很明显。虽然军工集团的资产负债率基本和国企整体负债率差距不大，但要承担军事实力发展壮大的任务，需要在很高门槛的前沿技术不断增加前期投入，比如火箭、卫星、导弹、战斗机、电子对抗等方面，这都给军工企业带来了较大现金需求压力。比如中航工业集团2014年底总资产7846亿元，权益2753亿元，资产负债率65%，资产负债率处于中等稍高的水平，这是因为中航工业军用飞机和民用飞机业务都在大规模投入期，军机在研发新型号方面需要大量投入期，民用飞机业务多在培育期，现金流回收晚。
　　总结来说，军工企业也迫切需要进行国企改革，引入竞争机制，完善军品定价机制改革和军工企业盈利机制，增强企业效率和效益，完善收入分配机制，进行军民融合和混合所有制改革，提升员工积极性，进一步为军队提供世界先进的武器装备。
　　军工改革遵循国企改革1+N实施架构，重点领域全面提升效率
　　国企改革顶层设计方案以“1+N”形式出台，全面涉及到国企改革的重点领域：国有企业功能定位与分类、国企治理结构、国有企业投资与运营公司试点方案、混合所有制改革、薪酬改革、激励机制、国资监管等方面。
　　根据国企改革的官方媒体报道、相关政策文件，我们认为几个方向改革的重点和可能的措施如下图。
　　军工行业大部分企业都是国有企业，上文中大部分国企改革实施的内容，都会应用到军工行业的国企改革中，我们认为军工国企改革的重点方向会是资产证券化、科研院所改制、军品定价机制改革、军民融合、混合所有制等几个方向。
　　混合所有制方面，2016年中央经济工作会议明确提出深化国企国资改革，加快形成有效制衡的人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。持续深化国防和军队改革；深化国防科技工业体制改革，推动军民融合深度发展。
　　军工、军民融合、军工院所改制等改革进程
　　2016年中央经济工作会议明确提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在军工等领域迈出实质性步伐。
　　2017年政府工作报告提出加快推进国企国资改革。深化混合所有制改革，在军工等七大领域迈出实质性步伐。
　　日，发改委委内改革专题会议指出，着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，形成一批典型案例，形成可复制推广的经验。要把握进度，争取做到5、6月份改革方案全部报出，党的十九大之前出台实施。
　　2017年5月，在军工领域，中国兵装已制订军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位。中船重工、航天科技、中国电科等也在积极推进混改工作。业内人士认为，今年是混改加速实施年，央企混改未来将在数量、层级、深度等方面寻求更大突破，尤其是军工、民航、通信三大行业推进的力度和进度存在超预期的可能。
　　中航工业集团开始逐步剥离地产等辅业，强化主业，瘦身健体。同时越来越多的军工集团开始聚焦主业，提高效率，重视盈利水平，加快推进改革。
　　？ 6月20日，中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开。习近平强调，把军民融合发展上升为国家战略，是我们长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果，是从国家发展和安全全局出发作出的重大决策，是应对复杂安全威胁、赢得国家战略优势的重大举措。推进体制机制改革，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。审议通过《省（区、市）军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见》等四份文件。
　　军工科研院所转制工作正式启动。7月7日国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。会议指出，军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务，也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措。
　　因此，以混改、科研院所改制和资产证券化、军民定价和军民融合等为代表的军工改革，将给军工高端产业带来中长期制度红利。军工改革将有助于打造国际一流的武器装备、富竞争力的军工企业和军民用技术领先、社会贡献度大的军工产业集团。
　　军工科研院所改制和资产证券化是军工重要投资逻辑
　　在我国，军品的研发设计一般在研究所进行，研究设计完成并定型后，由工厂负责生产制造的批产任务，研究所的盈利能力和竞争力比较强。研究所进行资产证券化首要解决的是事业单位法人向企业法人转变的问题。军工研究所改制就是将从事生产经营活动的军品研究所逐步转为企业。改制后的研发单位，可以通过资产证券化和混合所有制等方式，将过去积累的研发技术转为优质的产品，同时打造高水平的军民融合企业。因此军工科研院所改制是军工改革的重要前提，随着改制进入落地期，军工改革将全面推进。
　　事业单位改制：降低财政负担，提升市场化水平和经营效率
　　2011年4月初，中央已经确定了一张事业单位分类改革的时间表，共涉及到超过126万个机构，4000余万人。该表预计到2015年，中国将在清理规范基础上完成事业单位分类；到2020年，中国将形成新的事业单位管理体制和运行机制。
　　2015年1月审议通过的《国家纲要》，提出要加快航天系企事业单位改革，提升经营效率，这将成为军工事业单位改制的重要突破口。
　　事业单位分类改革是指将现有事业单位按照社会功能划分为承担行政职能、从事生产经营活动和从事公益服务三个类别。对承担行政职能的，逐步将其行政职能划为行政机构或转为行政机构；对从事生产经营活动的，逐步将其转为企业；对从事公益服务的，继续将其保留在事业单位序列，强化其公益属性。通过将从事生产经营活动的事业单位转为企业，降低财政支付负担，提高其市场化水平。事业单位改革需要解决其部分单位从事业单位法人向企业法人转变，解决其过去养老金欠账问题，然后将部分单位进行资产证券化。
　　军工科研院所改制：军工改革重要前提
　　我们认为，研究所进行资产证券化首要解决的是事业单位法人向企业法人转变的问题。军工研究所改制一方面将从事生产经营活动的军品研究所逐步转为企业；另一方面需要解决事业单位人员养老金补缴的问题。只有改制后的研发单位，才可以通过资产证券化和混合所有制等方式，将过去积累的研发技术转为优质的产品，同时打造高水平的军民融合企业。因此军工科研院所改制是军工改革的重要前提，随着改制进入落地期，军工改革将全面推进，后续将大力推进军工资产证券化、混改、军品定价和军民融合战略等军工改革。
　　科研院所改制：盈利能力强，改制后资产有望证券化
　　军工业务的事业单位多是盈利能力比较强的设计单位。研究所改制后，税收、养老等负担加重，国家还需要配套增加在设计研发端的投入以更市场化的方式维持军品研制水平的竞争力。因此军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产。军工科研院所的高精尖武器产品往往附加值和技术含量较高，因此价值量占比较高，大量优质资产仍未上市。军工科研院所完成改制后可以注入上市公司，利用来发展军工产业，将提升军工上市公司的盈利能力和竞争力。
　　军工资产证券化：外延发展机遇，提高融资能力
　　从国外经验来看，美国的军工企业借助资本市场实现了军工资产证券化，冷战后的美国军工行业由50多家整合到目前的五大军工集团，催生出波音、雷神、通用动力等军火巨头。目前，我国军工集团资产证券化率普遍较低，十大军工集团资产证券化水平仅为30%左右，且呈现“大院所、小上市公司”的特点，上市公司体外存在大量优质资产。所以，我国军工企业潜在资产证券化的空间很大。
　　薪酬改革和混合所有制改革：利益一致，增强活力
　　军工企业由于体制相对保守，激励机制比较传统，实行员工持股等激励措施的企业极少，不利于发挥优秀人才积极性。我们认为，未来军工企业也会逐步完善激励机制，上市公司和适合的非上市公司会更多的实施员工持股等混合所有制，激活员工积极性，盘活存量资产，增强企业竞争力和盈利能力。
　　军品定价机制改革：做大做强军工企业的重要一环
　　根据申万军工行业分类2016年，销售净利润率仅1.5%。其中生产军用飞机为主的航空装备销售净利润率3.8%，配套类企业军品部分的销售净利润一般在10%左右。而美国军工企业例如整机厂洛克希德马丁销售净利润率在11%，诺斯罗普?格鲁曼销售净利润率在9%，波音在6%左右，核心配套类企业销售净利润率在7%-15%。我国军工企业集团仍以军兵种进行划分，零部件供应更多还是采用内部非市场化的方式，使得军工企业盈利难度较大。我们认为，中国要想发展壮大军工企业，需要更多参考美国的体制，增强盈利能力，实现人才资金和人才积累，研发出更先进的军事装备。因此军品定价机制改革是重要方向，放开原来成本加乘的定价机制，根据军品的特点进行分类，采用更加市场化的定价机制，提高军品利润率，利于大幅提升存量军工资产的盈利能力。
　　军民融合：引入竞争，民参军+军转民双向发展，提高经济发展贡献度
　　军民融合深度发展2015专项行动会议提出，将军民融合发展作为一项国家战略。军民融合一方面引入民企参与军品生产，给传统军品生产企业压力，促使其提高自身竞争力。在在竞争的环境下，参与主体都能提高技术水平，为部队提供最好的装备。另一方面，通过军转民，有利于军工国企积累的技术向民品市场转化，开拓新市场，增加利润来补贴和发展军品业务的同时，带动国家经济升级转型。
　　我们认为，随着军工科研院所改制的落地实施，军工企业的国企改革将通过研究所改制、资产证券化、混合所有制改革、军品定价机制改革、军民融合等政策，从“存量资产盈利能力的提升+上市平台的资产质量改善”两个方面提升军工企业价值，这将大幅提升军工上市公司质量，增强其研发和盈利能力，提升其竞争力，使其更具有长期投资价值和世界一流水平的军工企业。
　　军工科研院所改制的投资机会
　　截至目前，航天科工、航天科技、电科、兵器工业等集团证券化比例仅20%左右，资产证券化有较大提升空间。军工集团下属均有大量科研院所，军工科研院所改制将整体利好对国企军工上市公司。
　　集团层面
　　航空、航天、电科、船舶、兵工等军工集团高端装备资产体量大，成长性好，旗下上市公司将受益军工改革制度红利。军工国企主要是十大军工集团及从事军品生产的其他国企。除了下表中的十家主要单位，国家国防科技工业局网站上军工集团还列举了中国产业集团公司和中国工程物理研究院，这些单位也是重要的军工生产单位。这些军工集团是我国军事武器装备保障的主体，也是军工国企改革的主要方向。这些军工集团根据生产的武器不同，保障不同的军种。
　　公司层面
　　大股东拥有优质科研院所的上市公司有：四创电子、国睿科技、中航电子、中航机电、中直股份、航天电子、航天长峰、航天科技、航天晨光、航天发展、航天机电、北方导航、光电股份、奥普光电、中船科技、中电广通、久之洋、杰赛科技等。
　　重点关注公司：
　　通过比较股东研究所体量、研究所产品技术水平和未来发展空间等指标，重点关注的相关公司： 1）中航机电（托管的609/610所体量大）；2）中航电子（托管了雷电所、光电所、无线电所、飞控所、计算机所等五家航电研究所）；3）四创电子（股东38所，相控阵雷达龙头）；4）国睿科技（股东14所，相控阵雷达龙头）；5）航天电子（航天九院）等上市公司。
　　中航机电：上市公司航空机电龙头，托管609所、610所体量大。
　　609所（机载机电液压综合控制系统）航空工业金城南京机电液压工程研究中心（简称航空工业南京机电）是我国航空机载机电系统的研发中心和生产基地，现有职工3000余人，航空工业南京机电现有的专业研究领域包括：飞机机电控制系统、飞机液压操纵系统、飞机燃油系统、飞机环境控制系统、飞机第二动力系统、飞机电源传动系统等。
　　610所（人机工程与生命安全保障系统）。中国航空救生研究所（原第六一零研究所），是一个专门从事航空生命安全救生系统装置研究、设计、制造、试验的国防科技研究所，现有职工1800余人，从事防护救生装备、民用飞机座椅、航天弹射座椅等。
　　中航电子：上市公司航空航电龙头，托管五个航点所体量大。
　　中航电子托管了雷电所、光电所、无线电所、飞控所、计算机所等五家航电研究所。中国航空无线电电子研究所（简称上电所）主要从事航空电子综合技术研究，军民机航空电子、航空无线电通信导航系统及产品研制；全所从业人员2600余人。西安飞行自动控制研究所，现有职工2900余人，是我国航空工业导航、制导与控制（GNC）技术研发中心。航空工业光电所（613所），现有在职员工2300余人，是我国唯一的以火力控制系统总体为核心的火控系统和光电系统专业研究所。 西安航空计算技术研究所（中国航空工业第631研究所）现有职工1046人，是从事机载、弹载计算机和航空软件研制的专业科研机构。中航雷达与电子设备研究院，是集机载雷达和航空电子系统研发、试验、制造为一体的科技先导型研究院，现有员工2000余名。
　　四创电子：上市公司从事气象雷达和军品雷达业务，大股东38所是相控阵雷达龙头所
　　四创电子是38所（雷达）旗下唯一上市公司，38所现有员工8000多人，主营业务是相控阵雷达等业务，预警探测、对地观测、信息对抗、测控通信、浮空平台、公共安全、。
　　国睿科技：上市公司从事气象雷达等业务，大股东14所是相控阵雷达龙头所
　　国睿科技是14所旗下唯一上市公司，14所共有职工8500多人（含公司），主要从事相控阵雷达、通信、计算机信息系统研究。
　　航天电子：上市公司从事航天配套惯导、测控、电子元器件等业务，股东九院院所多
　　航天电子是九院下属上市公司，相关的研究所包括13所（惯性技术）；16所（液浮惯性器件）、771所（微计算机、半导体集成电路）、772所（大规模和超大规模集成电路）、773所（微机电技术）和704所（航天遥测测控技术）。
　　风险提示：军费增速不达预期。
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