新三板市场发展现状发展带来什么影响

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-06-25 19:05 标签： 新三板发展前景
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六大专家解读新三板分层：对中小创估值带来负面影响
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【六大专家解读新三板分层：对中小创估值带来负面影响】联讯证券新三板首席研究官付立春表示，正式版更加精准，防止“人造分层”，未来可能进入创新层的公司也具有潜在投资价值。
　　　　新层新气象，有望活跃新三板交易。分层之后创新层与基础层之间将存在制度上的差异，主要体现在服务和监管两个方面。在服务上，创新层有更多的融资制度和交易制度试点的机会，如债券、优先股、 股票质押融资试点以及建立和非交易过户制度等。在投资者准入上也将逐步开放对于各类金融机构的限制；但相应的，在监管上，创新层将在定期信息披露、公司承诺、以及股东高管交易方面有更多的监管要求。我们认为随着投资者的放开以及新的指数和投研体系在创新层设立后的逐步完善，将提升创新层公司的流动性和交易活跃度。　　预计创新层将对“中小创”估值带来一定负面影响，但影响程度还需要在后续继续观察。1)受A股新股发行的制约很多高成长潜力的公司只能选择在新三板挂牌，板块并不缺乏未来的明星公司；2)从业绩上看，测算可进入创新层的公司2015年业绩增速53%，也好于(26%)和(10%)；3)测算创新层市盈率(2015)为26.0倍，显著低于目前创业板市盈率(倍。预计在创新层设立后，投资者限制的放开以及交易和融资的便利可能带来对A股市场尤其是中小市值股票的资金分流，但这一过程可能是逐渐的，要视创新层未来的制度建设和发展的进度。　　　　联讯证券新三板首席研究官付立春表示，正式版更加精准，防止“人造分层”，未来可能进入创新层的公司也具有潜在投资价值。　　付立春认为，相比征求意见，正式版更加精准，体现在交易日数量替代最近时限等细节方面上，更体现在让真正最优质公司进入创新层上。　　付立春称，标准一对限制的取消，标准三的多角度严格标准，防止“人造分层”。对于共同标准的调整是从市场活跃度上整体提高了创新层的门槛，从成为削减创新层数量比例的主要手段之一。对于规范市场行为，正式稿的力度也更大。　　付立春表示，分层只是改变流动结构，并未增加整体流动性。创新层对创新层的虹吸效应固然会很大，对基础层也会产生不小负面影响。但为改善大部分基础层企业被动的局面，可能会有增量流动性引入政策预期。　　　　市场期盼已久的分层制度终于落地，意义重大不言而喻。首先这是中国证券市场多层次资本建设的重要的制度完善，对新三板市场的健康发展至关重要，释放出积极的信号。这意味着新三板预期的政策红利在按计划有条不紊地推进着，彰显出监管层坚定的变革决心和态度；对于挂牌企业而言，这将显著改善潜在优质企业的融资和交易环境，挂牌公司成长分化将更加明显；对于投资者而言，分层的到来有助于提振投资者的信心，点燃市场热情，新三板交投的活跃升温值得期待。　　此次分层方案对创新层入选标准进行了局部调整，能够比较有效地剔除掉那些想要突击达标、打擦边球进入创新层的企业，确保了入选创新层的企业质量。同时推出的维持标准也使得进入创新层的企业要更加努力诚实经营，形成优胜劣汰的良性循环机制。为了吸引更多的潜在优质企业进入新三板，申请挂牌的公司也有直接进入创新层的标准。这样会吸引更多的，优质企业来新三板挂牌。暂时没有进入创新层的企业也不用焦虑，不断完善的创新层升降级机制是是今后制度建设的关链。分层方案已经得到落实，下一步，需要期待分层方案的后续配套细则出台。待分层制度运转成熟后，创新层内再分层、部分企业交易降低门槛，转板试点、退市机制等政策的制定或将提上日程。　　　　为什么叫“创新层”，大家想过没有？！是创新型企业么？不是吧？！那么为什么叫“创新层”而不叫别的什么名字呢？！迎合“大众创业，万众创新”么？！我看也不是！在我看来，一来分层本身就是制度创新，二来分层后会伴随着差异化的制度创新，三来就是希望创新层能起到创新引领的示范作用！不仅引领众多三板企业向创新层看齐，也引领未来的中国股市改革向创新层看齐！　　所以我说分层是新三板二次腾飞的革命性创举！再往大了说，分层，是继“新三板诞生”这个革命性创举后，中国股市的又一次革命性创举！我被他鼓舞！我为他欢呼！不仅因为我之前说过的，新三板，是草根的板，我们的命！更因为，中国梦需要股市，中国股市需要新三板，而新三板，需要……分层！　　　　为了改变新三板这个状况，证监会也做了很多努力，最主要的努力就是给新三板分层，1万多家公司，大家看都看不过来，怎么让眼球保持一定的注意力呢？答案就是分层。第一个层面基础层还是协议转让，只要你看得上，对方愿意转让，你们就私下一对一谈判；第二个层面培育层，引入做市商制度，让券商充当做市商，有买有卖，至少让这个市场活跃起来；第三个层面才是创新层，创新层可以引入竞价交易，这是水皮早就提出来的一个建议，如果不引入竞价交易，交易的结果就很难说反映了市场的真实需求，也就是说新三板的定价功能其实都是要打问号的。　　但是一旦引入竞价交易，毫无疑问就跟主板接近了，所以门槛相对是会比较高的，即便这样，按照刚刚发布的新三板《分层管理办法》，能满足这个条件的足足有900多家，近千家的规模，那么这个新三板一定程度上就可以挑战A股了。　　热闹归热闹，就像刚才说的，新三板各种各样的公司都有，奇葩公司频出，其实也表明新三板的活力，至少想象力是不缺乏的，也表明这个市场非常宽容，对于“万众创新大众创业”也是有一定帮助的。当然另一方面，僵尸遍地存在，也说明了这些公司起点相对较低。如何在活跃度跟风险控制之间找到一个平衡点，这是我们对证监会的期望，毕竟这个市场如果长期僵尸化缺少投资者的参与，就很难说得上成功。　　　　“分层制度将重构新三板估值体系。”该研究团队指出，各个发展时期的企业将在所属的层次上稳定下来，以往“一刀切”的估值体系将随之改变。龙头企业直接挂牌在较高的层级上，减少时间成本，更容易实现和主板、中小板、创业板的对接；而发展初期的企业在门槛较低的层级上挂牌，待发展壮大起来再转到上一层级。此外，分层将有助于缓解新三板信息不对称的缺陷，对平衡投融资双方的决策成本、因“层”制宜制定监管标准起到积极作用。　　同时，创新层公司仍面临三重考验。第一，市场早已用脚投票，分层不会在本质上改变投资人对股票长期投资价值的判断，5月以来日均成交金额500万以上仅66家；第二，加入创新层后企业的相关治理、融资、人力、信息披露成本可能会相应提高。第三，每年需要面临创新层考核，退板风险如影随形。未来新三板退出机制应该类似于纳斯达克。应对以上考验，企业需要展现“英雄本色”。
(责任编辑：DF070)
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关注天天基金你正在使用的浏览器版本过低，将不能正常浏览和使用知乎。分层有对于新三板究竟有多么重要 会对其产生何种影响
来源：中商情报网 编辑：中商情报网
近期分层呼声一浪高过一浪。到处都在分析讨论。那么，到底分层有对于新三板有多么重要。分层又对新三板市场未来发展有何种影响，啃哥在这里进行简单分析。
啃哥再谈新三板分层
根据目前市场传的比较多的信息，传闻的分层标准如下：创新层、培育层，基础层。传闻的创新层标准又有三套：1)最近2年平均净利润不少于2500万，净资产收益率不低于10%，最近6个月平均股东人数不少于200人；2)营业收入近两年复合增占率不低于40%，收入平均水平不低于5000万，总股份不少于3000万；3)最近6个月市值不低于6亿，最近一期股东权益不少于5000万，做市商不少于6家。同时市场也有传闻，新三板分层将分为二层。
根据10月20日新三板总经理谢庚的讲话，明确“下一步推进新三板分层”，通过上述传闻的分层标准，啃哥认为，可以得出如下四点结论：
1、分层的目的是让企业优胜劣汰。即优质的企业应该在一起，减少市场选择成本，加强优质企业的披露要求，给予顶层企业更好地政策，做到好的更好。避免劣币驱逐良币的现象在新三板发生。
2、显然最顶层企业将得到新三板最大的政策倾向和扶持力度。得到新三板最大的资源，也是能够充分用好新三板的前提条件。因此，如何挤入顶层，或者提前满足传闻中的分层标准，是目前各个已挂牌企业迫切在考虑的问题。
3、显然新三板顶层企业将受到市场追捧。因此各个新三板私募正在提前布局，提前一些具有进入顶层预期企业。以便于未来获取高额收益。
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