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中概股入MSCI可布局哪些股票？谁是最大赢家投行现分歧
来源：东方财富网&&&
作者：佚名&&&
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　　财经金融评论家余丰慧指出，从长远来看，中概股纳入MSCI后最终为A股上市公司进入MSCI指数做好铺垫。将中概股纳入MSCI指数是MSCI向中国示好的表现之一。也将为A股最终被纳入铺平道路，最终实现A股纳入其中的目的。
　　据道琼斯周三(11月11日)报道，11月12日摩根士丹利资本国际公司(MSCI)将首次把在美国上市的中概股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数。MSCI研究部估算将有17只中概股被纳入指数，“近期将推动资金进入这些股票。”
　　财经金融评论家余丰慧指出，从长远来看，中概股纳入MSCI后最终为A股上市公司进入MSCI指数做好铺垫。将中概股纳入MSCI指数是MSCI向中国示好的表现之一。也将为A股最终被纳入铺平道路，最终实现A股纳入其中的目的。
　　根据汇总的综合信息，此次可能有以下股票将被纳入到MSCI中去，百度、阿里、京东、新浪、网易、唯品会、聚美国际控股、新东方教育、学而思教育、58同城网、携程网、奇虎360科技、汽车之家、优酷土豆、民航信息网络、欢聚时代、去哪儿。
　　根据MSCI的数据，大约有总规模2000亿美元的ETF跟踪MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数。“被动指数跟踪将推动大约70亿美元进入这17只股票，”MSCI研究部分析师Jun Zhu称。
　　对于此次中概股纳入MSCI，高盛建议可布局在美上市的电商类企业，据高盛测算，有超过200家在美国的上市中国企业将受此影响，总计会有近780亿美元的海外资金进驻这些企业。若按纳入指数的权重比例来看，百度、阿里、京东将成为排名前三的中国科技类企业，比例分别达到4.8%、4.2%以及0.9%。
　　高盛在研报中指出，预计阿里巴巴、百度及京东会纳入，估计它们在这14档股票的自由流通市值共占74%。建议买进有强劲基本面的ADR；给予买进评级的个股包括阿里巴巴、百度、唯品会控股及聚美国际控股。而新世界中国、中远太平洋、海天国际可能是现有MSCI中国指数成分股中面临最高流动性压力的个股。
　　而MSCI研究部也指出，聚美优品、奇虎360、欢聚时代、汽车之家和新浪这些小盘中概股将获益极大，预计分别可获得8600万美元、2.36亿美元、1.03亿美元、9600万美元和1.2亿美元被动买盘，分别占各自市值的9.9%、4.2%、5.3%、5.4%和4.3%。
　　谁是最大赢家投行现分歧
　　在美上市的中概股都是互联网板块的高科技企业，这对于整个中国互联网新经济发展都将是大利好。海外无论是投行还是知名财经媒体都认为，一旦MSCI决定纳入，将推动一大波在美上市公司的股价，尤其以科技类股票为最。
　　但是对于此次纳入MSCI谁将是最大受益者，MSCI研究部和高盛、瑞士信贷等投行在观点上略有飞起，MSCI研究部预计百度将是最大受益者，而高盛和瑞士信贷等认为阿里巴巴才是最大赢家。
　　MSCI研究部认为，百度可能是此次进入MSCI指数的最大受益者，预计可获得27亿美元被动买盘，占其总市值的5.4%，百度在MSCI新兴市场指数和MSCI明晟中国指数的权重将分别为6.47%和1.06%。
　　阿里巴巴由于潜在权重减半只会获得13亿美元被动买盘，占其总市值的0.6%。
　　但瑞士信贷(CreditSuisse)分析师估算，阿里巴巴将成为MSCI中国指数中第六大权重股，11月份权重可达3.8%，明年5月权重达到6.96%。百度可能是第二大受益者，预计可获得9.67亿美元资金流入。网易为第三大受益者。
　　高盛(GoldmanSachs)分析师PiyushMubayi更加乐观，预计阿里巴巴11月权重可达到5.2%，明年5月升至9.0%。
　　彭博社分析文章指出，这一变化将至少引起投资者4000亿美元的资金波动。摩根士丹利中国指数MSCI中，金融股的权重将从41%下降到34%，其中能源、工业和公用事业的权重也不断下降。
　　花旗指A股入MSCI关键是深港通
　　而对于A股未来纳入MSCI指数的前景，花旗分析师陈金丹指出，深港通是A股纳入MSCI指数的关键。目前沪股通及港股通的总额度分别为3000亿元及2500亿元，每日额度分别为130亿及105亿元。很多基金都非常关注额度的问题，因额度不足会令他们作出投资决定时出现困难，所以额度愈大愈好，额度愈大，MSCI纳入A股时的比重就会愈大。
　　陈金丹并称，以目前开放程度去评估，A股占MSCI的比重可能只有2%。据MSCI纳入A股路线图，假设A股全面开放，A股在MSCI新兴市场指数的比重可能达20%，连同本港及美国上市的中资股，所有中资股占MSCI指数的比例估计可达43%。
责任编辑：cnfol001
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栏目最新文章近半年来的A股市场经历了牛市，而沪港通的启动及深港通临近的预期，都为实现A股的年内大事件??纳入MSCI新兴市场指数再添助力。但汇丰银行(HSBC)中国证券策略主管孙瑜在接受《第一财经日报》记者采访时表示，海外投资者对此仍存有顾虑，而上市公司盈利增速放缓、创业板估值泡沫风险等也让汇丰对A股短期持谨慎态度。
2014年，由于部分海外投资者对于A股的开放程度存在顾虑而导致A股纳入MSCI新兴市场指数的进程被迫搁置。经过1年的努力，A股今年纳入该指数的概率明显提高，如若实现，将给A股带来明显利好。
但孙瑜对本报记者表示，由于MSCI服务的对象主要为海外机构投资者，他们对于A股在结构性、信息对称以及技术性等方面仍存在顾虑。
从市场投资者构成来看，A股以散户为主，而海外市场多以机构投资者为中间力量，散户与机构投资者的比例往往决定了股市的投机性，同时散户为主也更容易导致股市波动性加大。
在技术层面，A股虽然理论上有卖空机制，但实际上做空并不顺畅，市场价格发现很大一部分功能没有体现。
由于资本项限制以及对本地市场的偏好，中国居民对于全球资产配置的热情并不高，大量资金从房市以及理财产品出来后滞留在A股市场，容易形成“羊群效应”，造成市场的急涨急跌。此外，供给不足也容易造成A股市场的急剧上升。“市场供求关系方面，由于新股发行和公司配股需要行政审批，所以在结构和力度方面都有监管者的烙印，预计IPO注册制改革后会有改善。”孙瑜说道。
正是由于这些结构性原因，国际投资者对于A股市场仍较为谨慎。孙瑜表示：“外资一直是低配A股的，过去5年，外资对亚洲除中国外的新兴市场净买入超过400亿美元，而近半年来对中资股的净卖出超过20亿美元。”
汇丰银行在最新发布的报告中也下调了对于A股市场的评级。“虽然中长期依然看好中国经济以及资本市场，但短期对A股持谨慎态度。”孙瑜说道。
当散户还在跑步入场时，A股公司高管和控股股东却倾向于减持公司股份，股份回购也极为少见。汇丰银行在报告中指出，这成为其预期A股不会持续大涨的重要原因之一。
“拥有信息优势的人，对股市的判断已经发生变化，应该引起重视，再牛的牛市也要休息调整。”孙瑜说道。今年前4个月，公司高管和控股股东平均每月净卖出近500亿元，这个规模比前两年大幅调高，2013年，平均每月净卖出约100亿元，2014年下半年，平均每月净卖出为180亿。
上市公司盈利增速放缓、创业板估值泡沫风险，都令孙瑜对A股市场的担忧。
目前A股公司盈利增长放慢，盈利增速由2010年初的27.1%降至当前的11.4%，并且很难见到新的增长引擎出现。同时创业板的泡沫也不容忽视，“高度控盘后的价格操纵行为应引起监管层注意。”
形成鲜明对比的是，孙瑜认为应该坚定地持有港股。“在北水南下的大趋势下，应该坚定地持有港股。”孙瑜认为，港股目前最大的优势在于政策红利。
随着人民币国际化以及资本项目进一步开放，国内居民金融资产在全球做资产配置的可能性和可行性明显提高。尤其是今年，在推动人民币加入国际货币基金组织SDR(特别提款权)的迫切需求下，资本项目开放的速度或将持续加快。
“当内地资金拥有更多流出渠道时，流入港股的总量或多或少都会有所增加，况且眼下港股投资气氛热烈，对内地资金南下更具吸引力。”友达资产管理董事熊丽萍说道。
“香港市场外资主导成分多，而外资更加注重基本面，在经济面临下行压力时，由政策主导和流动性推动的牛市，由A股开始进而带动港股上升，下一步牛市的持续性取决于政策导向。如果A股调整得多，港股也无法独善其身；但如果A股微调，有利于资金流入港股，对港股是一种最的状态。”孙瑜说道。
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近三月收益：18.04%|购买起点：10.00元起A股6月纳入MSCI概率为70% 中国平安等50只个股将受益(附股)
上海证券报
今年A股纳入MSCI新兴市场指数的概率为70%，自愿停牌机制完善、境外A股衍生品限制解除、深港通提速等因素可能会加大纳入概率。纳入的A股成份股具有市值和自由流通市值较大、流动性较高等特征，因此入选个股主要是大盘蓝筹股。而由于A股市场行业市值占比较高，大盘蓝筹股较多，因此可能受益于A股纳入MSCI新兴市场指数的标的主要在金融板块。 A股市场与MSCI 1．什么是MSCI？ MSCI是国际的风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数。MSCI即明晟公司，是美国著名的指数编制公司，从1968年推出第一只指数产品至今已有47年。其旗下编制了多种指数，覆盖股票市场、固定资产、对冲等。MSCI指数是国际投资的风向标，目前是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。据美林/盖洛普调查显示，2/3的欧洲大陆基金经理追踪MSCI指数。据MSCI年报，97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元。 MSCI市场指数体系包括三大族：发达市场指数、新兴市场指数、前沿市场指数，A股市场将要纳入的是MSCI新兴市场指数。MSCI指数体系包括市场指数、因素和策略指数、主题指数、指数、ESG指数、自定义指数等六大类。其中市场指数分类下包括全球市场指数、发达市场指数、新兴市场指数、前沿市场指数等。MSCI提议将中国A股市场纳入MSCI新兴市场指数，一旦纳入后，A股市场在亚洲市场指数和全球市场指数中将占有一定比例。 MSCI新兴市场指数是MSCI指数体系中的重要一支，其市值占全球市场市值的10%。根据MSCI公告，目前其新兴市场指数涵盖了23个国家，共836只股票，总市值占据全球市场市值的10%。其中，A股市场占比最大，为25.9%。在行业方面，金融、信息、可选消费占比排在前三，分别为27.40%、19.83%、9.76%。 2．期待6月15日冲关成功 两度期待，两度落空，6月15日再冲关。2013年A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察名单”，但2014年6月MSCI决定暂不将A股纳入其新兴市场指数；2015年MSCI再度婉拒A股，并提出了一系列有待解决的问题，包括额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权等。但MSCI称A股处在纳入其全球基准指数的轨道上，一旦问题得以解决将随时把A股纳入新兴市场指数。同时宣布与中国证监会组建工作组，帮助处理阻碍A股纳入MSCI新兴市场指数的问题。今年5月4日MSCI发布公告称，将在6月14日晚11点（北京时间6月15日凌晨5点）公布2016年度市场分类审核结果，A股是否能够纳入MSCI新兴市场指数将揭晓答案。 3．外资参与A股市场的主要方式 外资参与A股市场的主要方式包括RQFII、QFII和沪港通，以及未来的深港通。其中RQFII和QFII对投资者资格、申请流程、资本流动性等均有限制和要求，而沪港通则限制较少，但沪港通中的“沪股通”有每日额度（130亿元人民币）限制。 4.MSCI中国相关指数 目前与中国市场相关的指数包括一系列境内指数、境外指数、综合指数等，具体有MSCI中国指数、MSCI中国A股指数、MSCI金融指数、MSCI大中华指数等。目前中国被纳入MSCI新兴市场指数的是H股、B股、P股、红筹股、中概股等，国际投资者可投资范围并不包括A股市场，A股缺位MSCI全球基准指数。 5.A股纳入MSCI新兴市场指数的编制方法 1）选股 选股过程包括五个步骤： 第一，定义样本空间。MSCI以国家（或地区）为基本单位编制指数，每一家上市公司仅归属于一个国家（地区）； 第二，筛选符合纳入条件的个股，并确定其自由流通市值。符合纳入标准的个股必须满足特定的市值、自由流通市值、流动性、交易频率等要求，然后对所有符合纳入条件的个股确定其自由流通市值。MSCI定义的自由流通市值是指可供国际投资者自由买卖的部分； 第三，按照全球行业分类标准对上市公司进行行业分类； 第四，MSCI采取自下向上的方法构造指数。在行业层面，将股票按照自由流通市值排序并依次累加，使每个行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%（标准指数）； 第五，对各行业的入选股票进行微调，使入选股票的自由流通市值达到整个市场的85%以上（标准指数）。 根据MSCI公告，目前符合纳入条件的A股共有421只。A股纳入指数的编制方法是以MSCI中国A股指数为基准编制MSCI中国A股全球指数，当前MSCI中国A股指数未考虑FOL（外资持股比例限制）。未来若加入A股需要考虑FOL=30%的限制比例，然后再计算出各股自由流通市值。在筛选纳入股票时，首先筛选符合条件的A股，确定其自由流通市值，并进行行业分类；然后将A股、B股、H股、红筹股、P股和中概股作为整体，按照覆盖行业85%的自由流通市值进行选股。根据MSCI公告，目前符合纳入条件的A股共有421只，初始按照其自由流通市值的5%纳入，纳入后占MSCI新兴市场总市值的比重为1.1%。 2）单只股票纳入市值计算 计入指数的单只股票市值=A股纳入比例×FIF×单只股票总市值，其中： （1）A股纳入比例：A股初始纳入比例为5%； （2）FIF：FIF（自由流通调整因子）是海外投资者可投资股票的自由流通市值占总市值的比例，计算方法为：FIF=LIF×min（FreeFloat，FOL）。FreeFloat是自由流通股数比例；FOL是外资持股比例限制，我国为30%；LIF是指除了外资持股上限之外其他外资投资的限制，例如投资额度、资金汇出汇入限制等，我国LIF=1。
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