当前中国股市的持续下跌的原因是什么？--相关文章
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可以这样说，在中国宏观经济进一步下行，产能过剩严重，企业债务率较高，经济体系内杠杆比例过大，影子银行风险潜藏，实体经济融资成本过高的背景之下，股市天然的成为下一步政府稳定经济增长并刺激经济进一步服务的强大抓手，所以再没任何时候，比现在的股市上涨更让政府开心的了。中国经济中个人杠杆率很低，大量民间资本游离在实体经济之外，房地产泡沫破灭后，这些资金无处可去，那么政府引导你去股市和债券市场。
股市繁荣背后有合理逻辑。作为经济晴雨表，火爆的股市是不是如实反映了中国经济疲软的走势？按照经验，股市一般会提前6至18个月反映宏观经济走势。实际上，监管层这种种行为背后的逻辑是，在间接融资仍支撑中国实体经济主渠道的当下，政府更希望通过股市这一直接融资渠道，解决企业融资难、总体债务率高的难题，同时缓解银行为实体经济输血的压力。通过股市融资，将是一个不错的选择，而股市繁荣也将成为经济稳定的必要条件之一。
从实体经济层面来看，企业股本融资在5月下滑，这有股市本身在融资服务上没能实现降低企业成本和更好地服务实体经济任务的原因。值得关注的是，尽管2015年下半年至今，政府和居民加杠杆接棒企业去杠杆带来的经济增长的缺口，但是实际上效果并不明显，民间投资增速持续下滑，这意味着政府主导的投资很难解决经济结构性问题：资源错配、实体投资回报率下降、地产投资对其他投资的挤占等。
高杠杆。折叠 杠杆风险。资金的高杠杆在短期内快速推高股价和指数的同时，也隐伏着巨大的金融风险，在高杠杆不能持续的情况下，稍有风吹草动，高杠杆的资金就会迅速从股市撤退，从而引起股价和指数的急剧下跌。借助于高杠杆来投资股市的交易模式和行情走势很难具有持续性。最后，无节制地开发过度打包的基础产品，导致产品的风险程度不透明，链条层次过长使得高杠杆运作的风险放大，不易被投资者察觉，加剧高杠杆产品风险的蔓延。
在这种情况下，中国企业纷纷冲向牛市，试图通过股权融资来解决债务过高问题。其他企业也在分享股市的繁荣。证监会表示这批25家首发企业，是根据市场情况和首发审核工作的进度，在本月内核准的第二批企业。同一期间，美国非金融类企业借贷规模在GDP中所占比例为67%。受累于严苛的监管机构和不稳定的市场，在过去十年里，股权融资在企业全部融资中所占的比例，被贷款、债券以及与贸易有关的借据远远地甩在后面，仅为3%。
中国宏观政策的方向决定中国股票市场前景。就此，上证面对面专访了中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉，从外部环境到中国经济走势，从金融市场到实体经济，勾勒出未来中国经济证券市场的走势图。上海证券报：除了美国主权信用评级遭下调外，欧美主权债务危机仍然是危机全球金融和实体经济下行的&连环杀手&。上海证券报：目前，中国经济也面临着经济结构调整，经济增长速度主动性放缓，但通胀压力仍未见缓解的现状。
企业去杠杆与股市涨跌-彭博商业周刊企业去杠杆与股市涨跌。如果更深入地分析杠杆率的变动，我们不难发现，股市走牛的背后，其实是在通过居民部门的加杠杆来帮助企业部门去杠杆。尤其是在本轮股市的上升过程中，散户投资者前所未有地大量使用了杠杆，其中包括杠杆率为1比1的融资融券、杠杆率为1比2至3的伞形信托，以及杠杆率为1比4至5，甚至高达1比10的场外配资，据估计，本轮牛市中杠杆资金的总体规模达到4-5万亿人民币。
政府意图是A股向好的关键政府意图是A股向好的关键中金在线微博　　∩以说，今年A股已经上涨了50%以上，就已经表现出政府的各种意图。如果政府的股市政策能够让前十几年涌入房地产市场的各种资金转入股市，那么政府的股市政策就能够达到一箭双雕的效果。前几年国内股市长期低迷，从而使得中国股市的融资功能逐渐丧失。总之，就目前的国内股市来看，中国股市的“政策市”仍然十分明显，其走势很大程度上仍然取决于政府的政策意图。
专栏 | 政府主导牛市出现裂痕。将资金从充满泡沫的中国房地产市场和充满风险的理财产品市场导向股市，能够实现上述三个目的。政府已经向投资者发出措辞温和的警告，但尚未收紧融资业务门槛，也没有对流入市场的理财资金进行监管。在很多不甚透明的业务领域，杠杆融资迅速增加，其中银行和信托公司将资金贷给投资者。相比券商提供的融资业务，伞形信托可以根据借款人的资金需求灵活设置杠杆率，某些信托的杠杆率甚至可以达到300%。
因美国“财政悬崖”问题化解，全球股市在新年大幅上涨，投资者变得乐观并看好今年行情，理由是美国“财政悬崖”危机解除，同时美元等主要货币宽松会推动资产价格一路上扬。这种政治闹剧扰乱了市场情绪，投资者无意间被美国政府绑架，实际成为美国两党政治斗争工具。近几日股市大涨，看似市场不确定因素消失，投资者信心恢复，实际是“财政悬崖”题材将市场指数推向“悬崖”后的落地反弹，这很像A股炒题材的做法。
中国股市大跌切断企业一大融资渠道2015年 07月 08日 14:48 图片来源：Zuma Press今年早些时候，中国股市的火爆给内蒙古政府间接控股的钢铁企业内蒙古包钢钢联股份有限公司(Inner Mongolia Baotou Steel Union Co., 600010.SH, 简称:包钢股份)带来了急需的救命钱。据汇丰(HSBC)称，有些人指出，股市下跌不会对企业有太大影响，因为大部分企业是通过银行贷款融资，而且多数大型企业仍可以获得银行贷款。
笔夫：致命的去杠杆式下跌致命的去杠杆式下跌。黑色星期四不只是属于中国股市，也属于全球股市。从事钢材、铜材、橡胶贸易企业的信贷市场也已经关闭，在过去的几年里，这些贸易企业充分利用银行系统所提供的高杠杆进行贸易融资，在保税区内存放的一堆钢材或者铜材可能会被多次抵押给不同的银行，企业由此从银行获得数额巨大的短期贷款，但是这种情况已经不可能再出现，因为中国的银行监管部门已经下文，不得对这些企业进行放贷。
铁路公司大规模上市将压垮股市--叶檀--来源：每日经济新闻铁路公司大规模上市将压垮股市。铁路公司不是不能上市，关键是必须依据市场规则合规上市。为了加快铁路建设，铁道债是政府信用支持债券，2011年底，为支持铁道部融资，铁道债被定义为政府支持债券，与一般企业债相比，铁道债更享有利息收入的优惠，减半征收企业所得税，政府信用背书令过去两年铁道部发行的企业债规模持续增加，去年发行总量高达1500亿。
彭博：中国股市给散户好好上了一课。彭博报道称，28岁的方涛在上海一家服装公司上班，去年6月中国股市见顶以来，他的股票投资头寸已经削减了15%。“崩盘后，人们明白了股市不可能永远上涨。”香港瑞东金融市场首席中国经济学家王致翔(Steve Wang)，建立一个强大的股市以方便融资“对于政府是个巨大的挑战。IPO和通过股市直接融资的活跃度都大大降低了。”和几乎任何其他全球主要股市相比，中国市场上，散户的影响力都要大得多。
我们对于债务问题的讨论，除了和一般讨论的纯债务问题之外，增加了一个很重要的内容，讨论了债务所关联的经济活动产生的资产，即这些资产和债务的关系。我们早就开始研究中国债务问题，大家还没有关注的时候我们说中国债务问题要关注，所以我们那么早组织队伍做研究，我们很早就说中国债务问题主要是企业债务问题，中国企业债务的债权人主要是银行，企业债务如果出问题，银行立刻出问题。债务问题的核心是其中不良债务的问题。
中国政府债 缩规模不如调结构 中国国家审计署刚刚公布了对中国政府债务的审计结果。截至2013年6月底，中国的政府债务总额（包括政府担保的或有债务）为30.3万亿元人民币，其中地方政府债务总额为17.9万亿元（与2010年底的10.7万亿元相比有明显增长），中央政府债务总额为12.4万亿元。今天公布的数据意味着中国的公共债务总额占国内生产总值（GDP）的比例约为53.3％，其中地方政府债务占比为31.5％，而中央政府债务占比为21.8％。
而我们这些年的金融改革正是学习美国，逐步让金融结构向直接金融发育，而相应弱化以银行为主体的间接金融方式。16、17届两次三中全会都提到“大力发展中国资本市场，发展直接融资”的问题，但当时金融主管机构的主要负责人就不断地站出来说：发展资本市场应当以发展债券市场为主，他们的依据是：美国债券市场规模远远大过股票市场规模，而当时中国股市规模远大于债市规模的结构是错误的，所以要大力发展债券市场。
地方政府债务、民间债务、企业破产倒闭会在2015年进入集中爆发阶段，中国金融机构风险压力倍增，同时，金融改革会促使竞争加速，其本身利润空间会被大幅度挤出，其不良资产大量级增加困扰也会日益明朗。五是匹配扩大社会融资，资本市场监管要脱胎换骨，让大批坏企业不断退市，来推动人民创造和深层改革带来的经济重构，这是中国股市最新标识的基本面，否则，击鼓传花的金融投机狂欢必夭折，靠资本市场圈钱化解金融风险也走不久。
彭博经济学家 | 中国金融改革稳步向前点击上方“彭博Bloomberg”可以订阅哦！国有借款人的第一批违约事件（例如今年年初，著名的保定天威集团的债券违约），使市场对国有企业债券有来自政府的隐性不违约担保的认知有所改变，这有助于解决债券市场的道德风险问题；再比如，在债券市场投资者中，银行持有市场债务总额的60％以上（见图5），依然扮演主要债权人的角色，这也意味着风险并未被分散，债券市场的发展仍在进行之中。
2014年中国经济的两大风险 08:24:322014年中国经济的两大风险沈建光自去年十八届三中全会以来，市场为新一届政府的全方位改革方案为之一振，普遍调高了对2014年中国经济增长的预测。笔者认为，今年中国经济面临的不确定因素或主要体现在以下两个方面：一是来自于经济体制改革必然遭遇的阵痛，特别是今年投资下滑过快进而导致经济增长失速；但问题的关键是如此高额的资金成本，实体经济如何承受？
谨防债务风险蛛网效应。而一旦政府和企业的偿付能力不支持债务的持续扩张，债务就会呈现紧缩风险，债务的扩展就带有一定的庞氏融资特征，这时的债务扩张就较为危险。而央行放出去的货币流动性，不愿意进入差的实体经济项目，在不同的金融市场流窜炒作则抬高了整个市场的风险，导致无法获得低成本融资的低效、无效和僵尸企业开始出现债务违约，反过来又抬高了市场的融资成本，并加重了国内的债务违约风险。
由此可见,中国目前经济增长速度放缓、某些行业产能严重过剩、地方政府和企业债务水平攀升乃至金融市场波动的现状,一定程度上是过去一段时间政府担保和刚性兑付不保所引发的局部刚性泡沫破裂所导致的。为了能够让市场在资源配置中发挥决定性的作用,化解刚性泡沫,政府需要逐渐退出对众多经济、金融、投资领域里的显性和隐性担保,让投资者和企业在享受投资收益的同时,也对自己投资决策所面临的风险负责。
易宪容：四大途径能拆除当前中国金融市场定时炸弹吗？但是，从2014年下半年以来，特别是2015年上半年，中国政府就是希望打造一个大牛市来发展中国资本市场，来改变企业的融资结构及融资成本，来让更多的企业到股市上融资，引导中国居民的储蓄存款透过股市流入负债严重的企业，将公司的债务负担转移到股民身上，但是中国一场巨大的股市试验最后以大股灾收场。
债市新规重挫中国股市、人民币汇率和企业债债市新规重挫中国股市、人民币汇率和企业债日 18:27 中国股市、人民币汇率和企业债周二遭遇数年来幅度最为惨烈的下挫，此前，为控制债务高企的金融系统风险的上升，中国政府出台了新措施。据申银万国证券(Shenyin Wanguo Securities)估计，依新规没有资格做回购抵押品的企业债总价值超过人民币1.25万亿元，相当于上海和深圳两个证券交易所上市的未偿企业债的60%。
中国的公司债从上市公司开始，表面上的原因是因为公司债属于国家不背书的信用风险产品，所以选择上市公司以形成较高的起点，因为上市公司代表了中国企业相对优秀的部分。说不定，正因为公司债从上市公司开始，公司债的信用根基会受到侵蚀，因为很多上市公司习惯了在股票市场大手大脚再融资，习惯了把普通投资者当作脚底的泥。要看债券市场未来，企业债云投债等可作风向标，公司债则通过比亚迪等可以一看究竟。
我们知道，根据国研中心的《中国企业发展报告2015》，中国有约五十多万家成规模的中小企业，然而A股市场只有2700家企业，新三板市场只有2200家企业，能够在证券市场融资的成规模企业不到1%。这些国企和央企在这些年里本身就不缺银行贷款服务，在社会融资总量增速为央行所控制的情况下，这些企业加上地方融资平台吸纳了大部分的资金，正是中小企业享受不到低成本金融服务的罪魁祸首。
易宪容：狂热中国股市的黑天鹅何时飞出 易宪容：狂热中国股市的黑天鹅何时飞出。说中国股市之狂热，不仅表现于预测中国股市指数上涨一浪高过一浪，有人就认为，如果与2008年金融危机后印度股市的上涨幅度相比，上海综合指数2015年又可能迈上6000点大关；比如，当汇丰公布的12月中国制造业采购经理指数（PMI）跌破50的盛衰线、全球股市大跌、俄罗斯卢布暴跌时，但这些消息对中国股市没有丝毫影响，股市同样大升。
中国的经济战略是实体兴国，股市的主要功能是为实体经济服务。许多名为分散风险、促进金融市场发展，实际上却是向市场扩散危机、向民众转嫁风险的各种复杂金融产品，或已经正式面市，或已存在于在中国金融实体和监管部门的市场计划之中。美国接下去的战略是依靠金融实力，依靠尚且保持强势的美元，对世界进行金融殖民（中国为代表的新兴国家）和金融控制（欧、日为代表的西方国家），确立新的世界经济金融秩序。
水皮：2000点不是底部 增量资金才能拯救A股。李克强总理说要适时预调微调，专家马上预言货币政策就要调整，降准箭在弦上。目前的股市，存量资金仅够上证指数在底部徘徊，守住2000点已经勉为其难，如果想有400点以上的反转，必须靠增量资金入场才行。而徐彪则认为，数据表明，历史上的每一轮牛市都是和经济周期同步的，并不是每一轮企业的盈利周期都会产生持续性的上升牛市，但是如果不处在企业盈利周期，牛市就根本不可能。扫描或点击关注中金在线客服
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昨日受到外围股市影响、沪深指数与中小板指数、出现破位趋势、但是、这三大板块的破位趋势并没有引发个股的跌停潮、至收盘涨跌幅榜、涨停40多家、跌停20家、市场成交量继续缩量、市场有跌不动的内在趋势。
除了沪深主板以及中小板三大指数、中国股市的风向标是创业板指数、这个板块左右着中国股市的暴涨暴跌行情、这是资金趋势形成的、其重大原因是市场没有外围资金的持续进入、只能靠场内存量资金维持盘面的稳定与活跃、所以资金只能选择利好预期多、小市值的创业板进行局部性的炒作、好维持中国股市的稳定趋势、但是、在没有场外资金源源不断进入趋势之中、这种趋势会在、市场反弹动能彻底消失之时、开启中国股市的持续暴跌行情。
创业板的灵魂龙头无疑是暴风科技、龙头不倒、创业板就有戏、创业板有戏中国股市、还有反弹动能。
从中国股市整体盘面分析、今日有望出现满堂红似的反弹行情、也就是自2850点以来的反弹行情、出现最后一波诱多行情、真正的暴跌有望在节后开始、暴风科技将成为中国股市暴跌的导火索！！！
注：满堂红是你清仓的机会、如果出现向下破位、个股超过百家个股跌停板、那就是新一轮的暴跌开始。
不管中国股市还是世界所有的股市、大趋势都在无神的掌握之中、不管怎么折腾、最终都会按照无神的判断、暴跌、暴跌、在暴跌、直到市场在没有人敢看多为止。
注：想三年赚十倍利润的投资者、请收藏好无神的博客、随时关注无神的博文、等待无神给你们开启三年十倍之旅！！！
请继续高喊牛市的、一涨就看多一跌就看空的废物饭桶们、别再忽悠你们的粉丝了、以后你们的文章都写着、大趋势就看无神的文章吧！！！
股海声声笑、留得青山待重生！！！
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吴晓求解读近期股市持续下跌的五大原因
日 14:35:28
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今天上午中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求教授做客人民网，谈当前资本市场热点话题。吴晓求认为，股市持续下跌的原因主要是有五个原因：
首先是对宏观经济政策转向的一个担忧和预期。2009年我们是实行宽松的货币政策，整个政策都比较宽松，因为当时要刺激经济，防止经济大幅度的下滑。那么进入2010年以后，因为经济发生了一些变化，我们从非常困难的一年到复杂一年的转变。
2009年一般认为是中国经济非常困难的一年，2010年到2011年是中国经济复杂的年份。所以说2010年中国宏观经济政策可能会发生某种微调。包括今年货币政策已经是调整了3次，也就是说通过银行存款准备金率的上调，来实施货币政策的调整。但是现在CPI也有一些上涨的迹象，一般认为到上半年会超过3%，这个会引发人们对整个经济政策转向的一个预期。我想这个在这个预期下，市场就做这样的一个变化，这是一个。
二是对大规模融资的一个担忧。包括昨天农业银行发行审核已经过会了，加上一些已经上市的上市银行，还有其他的非银行金融机构、保险他们都提出了要融资，特别是上市银行的融资需求非常大。
因为2009年信贷规模新增非常大，是5.9万亿，今年会到7.9万亿左右。还有银行的资产没有流出的机制，只能一味的扩大，要大幅度消化掉很多的资本，这个对市场的融资需求和融资压力非常大。再加上农行要上市，他们要融1400亿，这个是非常大的概念。
三由希腊债务危机引发的欧洲主权债务的危机，中国和欧元区有密切的经贸关系。现在欧洲主权债务危机似乎还在蔓延，现在已经开始从南欧蔓延到东欧了，如果这么下去的话，可能也会对中国的经济、对中国的出口带来一定的影响。所以人们也对这个有一些担忧。
四是一些行业政策的变化，也影响了股市的变化。这其中非常重要的是两个，一个是对房地产政策的调控。房地产的产业链条是比较长的一个行业。它的上游有钢铁、建材、水泥，下游有很多装饰。因为买了房子要装修房子，下游的产品就非常多。那么它的旁边还有银行，银行的贷款、信贷结构的规模，这些都对这个市场带来一定的影响。
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