PPP资产证券化还要迈过几道槛
资本市场“开门”迎PPP入场。日前，国家发改委、证监会联合下发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，希望通过两部委联手合作，推动PPP在项目融资方式上的创新，提高PPP项目对社会资本的吸引力。与此同时，证监会债券部主任蔡建春日前在“PPP项目资产证券化业务专题培训”会议上透露，证监会已着手专门成立PPP项目资产证券化工作组，统筹协调PPP项目资产证券化相关工作安排。
资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一，通过与PPP项目的对接，可提升资本市场支持服务实体经济的能力，丰富资产证券化品种，并满足不同风险和收益偏好的投资需求。一方面PPP项目资产证券化可推动政府及社会资本合作方降低金融杠杆，对于防范金融风险具有积极意义，另一方面通过市场化的方式使PPP项目资产具备一定的流动性。
有分析人士指出，只要PPP项目运营符合要求，理论上两年后，社会资本方就有可能通过证券化方式提前收回投资，这将大幅提高资金使用效率和社会资本的参与意愿。对于盘活PPP项目存量资产，吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。
PPP项目资产证券化业务具有极其广阔的发展空间。有分析人士认为，随着可用于资产证券化的优质传统基础资产越来越少，企业资产证券化业务急需拓展基础资产范围，降低风险因素。而PPP项目先天具有政策约束强、基础资产广、保障力度大等优势，加快PPP项目资产证券化，既有利于拓宽PPP项目融资渠道、降低融资成本、增强资产流动性、丰富社会资本退出方式，也有利于化解资产证券化市场优质基础资产不足、投资风险大的难题。
好处不少，但也有一些问题需要注意。比如，投融资是PPP这个系统工程的关键环节之一，从各国PPP项目的发展实践看，持续的融资能力是PPP项目成功的关键和核心。然而，现阶段中国发展PPP可能会面临着融资难、融资贵以及渠道不畅等问题，因此，这就需要政府、金融机构、社会资本的通力合作、改革创新加以解决。
之所以会产生这样的问题，主要是因为PPP项目大多投资规模大、期限长，传统银行信贷模式难以满足项目融资需求。特别是在项目初期，风险和不确定性较大，需要项目投资人的股权投资，包括像各类基金的投资和其他中长期的投资支持。要通过发展股权、债权、贷款以及基金的组合，满足PPP项目差异化融资需求。
需要注意的是，在推进这一工作过程中，加强风险防范也必不可少，比如要进一步加强信息披露的规范，要充分考虑项目公司的治理结构、实际收益、现金流的特性等多方面融资变量的影响，设计好风险分担机制，严密防范项目风险。
PPP资产证券化还要迈过几道槛
与此同时，证监会债券部主任蔡建春日前在“PPP项目资产证券化业务专题培训”会议上透露，证监会已着手专门成立PPP项目资产证券化工作组，统筹协调PPP项目资产证券化相关工作安排。之所以会产生这样的问题，主要是因为PPP项目大多投资规模大、期限长，传统银行信贷模式难以满足项目融资需求。
资本市场“开门”迎PPP入场。日前，国家发改委、证监会联合下发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，希望通过两部委联手合作，推动PPP在项目融资方式上的创新，提高PPP项目对社会资本的吸引力。与此同时，证监会债券部主任蔡建春日前在“PPP项目资产证券化业务专题培训”会议上透露，证监会已着手专门成立PPP项目资产证券化工作组，统筹协调PPP项目资产证券化相关工作安排。
资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一，通过与PPP项目的对接，可提升资本市场支持服务实体经济的能力，丰富资产证券化品种，并满足不同风险和收益偏好的投资需求。一方面PPP项目资产证券化可推动政府及社会资本合作方降低金融杠杆，对于防范金融风险具有积极意义，另一方面通过市场化的方式使PPP项目资产具备一定的流动性。
有分析人士指出，只要PPP项目运营符合要求，理论上两年后，社会资本方就有可能通过证券化方式提前收回投资，这将大幅提高资金使用效率和社会资本的参与意愿。对于盘活PPP项目存量资产，吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。
PPP项目资产证券化业务具有极其广阔的发展空间。有分析人士认为，随着可用于资产证券化的优质传统基础资产越来越少，企业资产证券化业务急需拓展基础资产范围，降低风险因素。而PPP项目先天具有政策约束强、基础资产广、保障力度大等优势，加快PPP项目资产证券化，既有利于拓宽PPP项目融资渠道、降低融资成本、增强资产流动性、丰富社会资本退出方式，也有利于化解资产证券化市场优质基础资产不足、投资风险大的难题。
好处不少，但也有一些问题需要注意。比如，投融资是PPP这个系统工程的关键环节之一，从各国PPP项目的发展实践看，持续的融资能力是PPP项目成功的关键和核心。然而，现阶段中国发展PPP可能会面临着融资难、融资贵以及渠道不畅等问题，因此，这就需要政府、金融机构、社会资本的通力合作、改革创新加以解决。
之所以会产生这样的问题，主要是因为PPP项目大多投资规模大、期限长，传统银行信贷模式难以满足项目融资需求。特别是在项目初期，风险和不确定性较大，需要项目投资人的股权投资，包括像各类基金的投资和其他中长期的投资支持。要通过发展股权、债权、贷款以及基金的组合，满足PPP项目差异化融资需求。
需要注意的是，在推进这一工作过程中，加强风险防范也必不可少，比如要进一步加强信息披露的规范，要充分考虑项目公司的治理结构、实际收益、现金流的特性等多方面融资变量的影响，设计好风险分担机制，严密防范项目风险。
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债券市场蓝皮书　中国债券市场发展报告（）（赠数据库体验卡）
作者：杨农 主编
出版时间：2016-10
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会员VIP价：?57.85
书号：978-7-
装帧：平装
本书总报告展示了中国债券市场发展现状，对其未来发展方向进行了展望，提出了针对性的对策建议；市场篇阐述了国债市场、金融债市场、企业债市场等重点债券市场的发展状况；基础设施与中介机构篇介绍了债券市场基础设施、信用评级、信用增进等债券市场的设施与中介服务；产品与风险管理篇分析了回购市场、资产证券化、利率衍生品等债券市场产品的投资和风险管理功能；专题篇论述了中国债券市场的热点问题；制度建设篇则描述了中国债券市场的相关制度建设情况。
杨农，中国银行间市场交易商协会副秘书长，《金融市场研究》常务副主编，中国人民银行金融市场司副司长。
Ⅰ　总报告1　债券市场“新常态”：规范与发展并进【杨　农】／001Ⅱ　市场篇2　国债市场：宏观经济金融的稳定器？【陈　健　恒唐薇】／0153　金融债：能否迎来新一轮发展黄金时代？【高　鹏】／0374　企业债券市场运行情况分析【吴志红　范　为】／054Ⅲ　基础设施与中介机构篇5　国际信用衍生品市场中的金融基础设施及国内发展现状【刘俊山　盛婉瑜　邹春昊】／0676　我国债券信用评级业发展与展望【山　石】／0797　信用增进市场发展与主要增信方式【张文静　索耀轩】／090Ⅳ　产品与风险管理篇8　回购市场：亟待更多创新与开放【蒋　睿　邓可欣　刘　婷】／1079　政策利好打开空间，资产证券化市场急速发展【魏　伟　周君芝】／12310　我国场外利率衍生品市场发展与展望【朱永行】／149Ⅴ　专题篇11　完美模式下的关键变量缺失：我国CLO评级方法及其问题【鲁政委　徐亦雄　赵承东】／16412　财政宽松的绩效变化及其对利率的影响　　——从新型城镇化和技术创新的角度分析【邓海清　方　岑】／17813　地方政府债务置换：影响几何？【胡月晓　陈彦利】／19214　上市公司股东如何玩转可交换私募债【董德志　魏玉敏】／21115　利率决定因素探究与利率结构形成【余　粤】／22416　资产证券化业务还要跨过多少槛？【许余洁】／242Ⅵ　制度建设篇17　中国债券法律制度框架体系【严学安】／26018　债券市场投资者保护机制建设【方　方】／28019　美国债券市场监管概况及其对中国的启示【杨勤宇】／294Abstract／301Contents／302
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>>财经要闻
证监会拟降低券商从事资产证券化业务准入门槛
来源： 17:23:00
　　证券时报记者获悉，证监会26日召开媒体通气会，公布《证券公司资产证券化业务管理规定》，向社会公开征求意见。　　征求意见稿降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，取消有关证券公司分类结果，净资本规模等门槛限制，具备业务资格，近一年无重大违法违规行为的券商均可申请设立专项资管计划从事该项业务。
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中国债券市场发展报告(-2016)/债券市场蓝皮书
&&&&杨农主编的《中国债券市场发展报告(-2016)》展示了中国债券市场发展现状，对其未来发展方向进行了展望，提出了针对性的对策建议；市场篇阐述了国债市场、金融债市场、企业债市场等重点债券市场的发展状况；基础设施与中介机构篇介绍了债券市场基础设施、信用评级、信用增进等债券市场的设施与中介服务；产品与风险管理篇分析了回购市场、资产证券化、利率衍生品等债券市场产品的投资和风险管理功能；专题篇论述了中国债券市场的热点问题；制度建设篇则描述了中国债券市场的相关制度建设情况。
&&&&杨农主编的《中国债券市场发展报告(-2016)》为第一本“债券市场蓝皮书”。作者系来自中国银行间市场交易商协会、申万宏源证券、中国世界经济学会的拥有丰富实务经验和科研实力的专家。本书数据详实，分析透彻，是涵盖中国债券市场数据、资讯、政策建议的一部全新视角的研究报告。
&&&&杨农，中国银行间市场交易商协会副秘书长，经济学博士，清华大学博士后，北京大学博士后导师，出版各类著作16部。
Ⅰ 总报告&&1 债券市场“新常态”：规范与发展并进【杨农】Ⅱ 市场篇&&2 国债市场：宏观经济金融的稳定器？【陈健 恒唐薇】&&3 金融债：能否迎来新一轮发展黄金时代？【高鹏】&&4 企业债券市场运行情况分析【吴志红 范为】Ⅲ 基础设施与中介机构篇&&5 国际信用衍生品市场中的金融基础设施及国内发展现状【刘俊山 盛婉瑜 邹春昊】&&6 我国债券信用评级业发展与展望【山石】&&7 信用增进市场发展与主要增信方式【张文静 索耀轩】Ⅳ 产品与风险管理篇&&8 回购市场：亟待更多创新与开放【蒋睿 邓可欣 刘婷】&&9 政策利好打开空间，资产证券化市场急速发展【魏伟 周君芝】&&10 我国场外利率衍生品市场发展与展望【朱永行】Ⅴ 专题篇&&11 完美模式下的关键变量缺失：我国CLO评级方法及其问题【鲁政委 徐亦雄 赵承东】&&12 财政宽松的绩效变化及其对利率的影响&&&&――从新型城镇化和技术创新的角度分析【邓海清 方岑】&&13 地方政府债务置换：影响几何？【胡月晓 陈彦利】&&14 上市公司股东如何玩转可交换私募债【董德志 魏玉敏】&&15 利率决定因素探究与利率结构形成【余粤】&&16 资产证券化业务还要跨过多少槛？【许余洁】Ⅵ 制度建设篇&&17 中国债券法律制度框架体系【严学安】&&18 债券市场投资者保护机制建设【方方】&&19 美国债券市场监管概况及其对中国的启示【杨勤宇】AbstractContents> 股市基金
证监会就《证券公司资产证券化业务管理规定》征求意见
来源：人民网-股票频道
[提要]&&人民网记者获悉，证监会26日召开媒体通气会，公布《证券公司资产证券化业务管理规定》，向社会公开征求意见。《规定》通过列举的方式列明可以证券化的基础资产具体形态，降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，提高资产证券化设立与审核效率，简化了行政审批程序，允许资产支持证券可以在证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台交易市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让。
　　人民网北京2月26日电（记者 王千原雪）人民网记者获悉，证监会26日召开媒体通气会，公布《证券公司资产证券化业务管理规定》，向社会公开征求意见。
　　《规定》通过列举的方式列明可以证券化的基础资产具体形态，降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，提高资产证券化设立与审核效率，简化了行政审批程序，允许资产支持证券可以在证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台交易市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让。
　　据悉证监会将根据社会各方面意见，将《规定》修改完善后公布实施。
             
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