国元证券股票今起停牌 合并华安证券传言又起
来源：东方早报
　　刚刚借壳上市成功的（000728）昨晚发布公告称，因涉及非公开发行等重要事项未公告，股票今起停牌。一时间，关于国元证券即将吸收合并华安证券的传言又起，不过，华安证券一位内部人士昨晚表示此举可能性不大。
　　作为总部同处于安徽的两家证券公司，早在10月30日国元证券上市之初，坊间就有传闻称，安徽省国资委计划在国元证券上市后四周内定向增发，注入华安证券。国元证券的控股股东为国资的安徽国元控股集团。
　　但是，华安证券一位内部人士昨晚接受早报记者采访时表示，“由于目前华安证券大股东的问题，收购将很困难。”该人士称，目前华安证券并没有IPO或借壳上市的打算。
　　成立于2001年的华安证券前身是1991年5月成立的安徽省证券公司，目前注册资本金22.05亿元，拥有26家营业部和43家证券服务部，是华富基金管理公司的主发起人和第一大股东。上述传闻若能实现，国元证券经营规模将超过，从而跻身券商行业前八。
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
07-12-17 07:21·
07-12-17 03:17·
07-12-14 20:57·
07-12-14 11:27·
07-12-14 10:42·
07-12-12 11:07·
07-12-07 08:42·
07-12-04 17:16·
07-12-04 17:00·
07-10-30 08:18·
隐藏地址　
设为辩论话题
火炬新动态 胡锦涛访日 山东火车事故 奥运安全 辱华事件
大米涨价 楼盘降价 手足口病 罕见日食
缅甸风暴 失业率
肥田喜事 火影忍者 我的团长我的团
林心如专辑
我的青春谁做主
潜伏 黑执事 新进职员 咖啡王子1号店 纸醉金迷
我的帅管家
周润发电影全集 郭德纲经典相声
热点标签：
说 吧 排 行
上证指数(77445)
李宇春吧(104510)
茶 余 饭 后新股华安证券给多少估值合适？-ZAKER新闻
雪球今日话题
11 月 22 日华安证券发布 IPO 公告，这家坐标安徽的老牌券商，终于踏上了 A 股征程。要说华安证券为什么值得研究，答案就在于，它可谓是当下国内区域型券商的典型样本，面临着一系列「转型」与「扩张」的课题。雪球上有同学私信我，打新中了
1000 股，希望了解下这个公司的相关信息，这里就做个简要的内容梳理，一并作答。By the way，本人也是一枚地道的安徽老伙计，对于华安证券略有一些实地接触和观感。要挖掘华安证券的核心要点，案头工作的第一步，自然是仔细研读招股说明书。华安证券 2001 年注册成立，base 合肥，其前身系安徽省证券公司与安徽证券交易中心，出资方为安徽国资运营公司、中国烟草安徽分司、古井贡酒等 11 家股东企业。2012 年华安证券整体变更为股份有限公司，安徽国资运营公司、安徽出版集团以及上市公司东方创业分别持有 32.58%、17.72%、8.68% 的股权。控股方安徽国资运营公司为安徽国资委下属的独资公司，后者简介持有华安证券 52.61% 的股份。换句话说，华安证券是一家典型的地方国资控股公司。这就涉及到一个要点，同在安徽的券商还有另外一家，就是今年在二级市场可圈可点的国元证券，其控股公司安徽国元控股有限责任公司，是安徽国资委的全资公司。业务层面，作为一家全牌照证券公司，华安证券近年的发展大致同步于行业。截至 2016 年 6 月底，华安证券净资产 66.07 亿，净资本 48.68 亿，上半年营收 8.22 亿，净利 2.66 亿，行业排名分别位列 55／59／48／47，近 5 年来变动不大，在 126 家券商中属于中型偏小的券商。在牌照先行的证券业，华安的业务布局比较全面，旗下有两家全资子公司华安新兴（投资咨询牌照）、华富嘉业（直投业务牌照），控股华安期货及华富基金，几家公司在各自行业内的经营排名都位于行业中等水平或以下。华安证券本次 IPO 发行股数不超过 8 亿股，发行价 6.41 元，发行市盈率 12.44 倍，募得资金主要用于补充资本金。若说华安证券的业务特征，大致有两处与众不同。对于二级市场的投资者来说，以券商为标的公司的研究概无新意，无非是经纪、资管、投行、自营拉出数据来逐项比对，再结合事件来观察。华安的业绩，会令乐观的人会看到希望，悲观的人充满疑虑。华安证券收入结构中，经纪业务占比远高于同业。今年上半年，其代理买卖证券业务收入行业排名第 29 位，净利润占自家整体的 91.73%。这样集中的业务构成，粗看上去很难给出乐观的评价。从 2013 到 2016 上半年，佣金水平从千一以上骤降至万分之五，但是仍然高于行业平均（千分之四）。这意味着，如果未充分发展增值业务，未来华安证券将会继续受到行业佣金率普降，以及互联网券商侵蚀市占率的双重压力。当然换个角度也可说，华安证券的重要根基在于，它有牢靠的网点作为业务支撑。在安徽省内，华安证券有 74 家营业部，4 家分公司，网点多于国元证券，公司八成左右交易额来自省内。依靠一个地域的资本市场综合体量，营业部可做的事情很多，例如高净值客户资产管理、投行等等，诸多业务机会都来自于此。一方面是安徽省内区域经济的快速增长，另一方面，在现存的资本市场地理格局下，券商更多在经济发达地区拼杀，且利润空间趋于微薄。事实上，区域性可以看作券商「差异化」的一个维度，华安证券显然受惠于这种局面。在安徽，仍有部分县城尚无券商营业部驻扎，本地券商仍有向下深挖的空间。参考美国、日本的经验：1）证券经纪商的市场集中度是在向大型券商靠拢的，2）同时也并存着这样一种现象：一些小券商在次发达或欠发达地区，拥有自己的专属领地，可以做到方圆几里无所不通。就可比公司来说，除了部分起步于一线城市的大券商，国内相当一部分证券公司拥有地方国资或产业背景。除了地缘特征以外，还需要考虑业务体量、经营战略。综合上市后净资本、各项业务收入等指标来看，华安证券可比的 A 股上市券商包括
、西部证券、东北证券、 、国海证券等几家。在恭喜各位中签之余，谈谈二级市场的这一波券商上市潮。根据已公开披露的信息，华安证券之后，目前有多家券商正处在 IPO 排队或受理阶段，包括中原、浙商、银河、财通、天风、中泰、东莞、华西、长城、华林等等，多是区域型证券公司。近两年通过增资、并购、IPO、发债来融资的券商不胜枚举。资本规模不仅仅意味着跟上净资本监管要求，以资本中介为核心的各项创新业务，包括两融、质押、做市等业务，都依赖于资本规模。在国内，银行、券商、保险机构的上市节奏各有特点，基于一些你懂的原因，证券公司的 IPO 项目基本上都无条件通过。早先上市的大券商，早已在常规资本中介业务，以及直投、海外业务上甩出后来者几条街。算上新三板，保守估计国内已完成或筹划上市的券商不下于 50 家，但大家的业务创新似乎都乏善可陈，你追我赶，演变成新的「同质化」。对于二级市场投资者来说，如何慧眼识珠，「投资于变化」，是一件颇费力的事。参考小券商平均 PB（2.3）及 PE（35.4），海通非银团队给华安证券的目标价位在 7~9.28 元区间；按照炒新炒小的惯例，也有人分析说至少给到 10 块。不如在这里约各位讨论一下。
雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
相关标签：
原网页已经由 ZAKER 转码排版
财经新闻4小时前
财经新闻4小时前
财经新闻3小时前
股票频道2小时前
房地产1小时前
股票频道4小时前
华夏时报网1小时前
华尔街见闻51分钟前
深蓝财经20分钟前
融36052分钟前
中国网财经51分钟前
中国网财经58分钟前
华夏时报网13分钟前
华尔街见闻23分钟前
金评媒JPM24分钟前您好， []|
& 研报 & 正文
全部 沪深 港股 基金 美股
国元证券:整合的可行性分析
&&&&作为一家立足地方辐射全国的地方券商,近年来发展较为迅速。2009年增发完成后,净资产151.31亿,行业排名第8位,公司净资产优势凸显。为扩展多元化收入来源,公司积极构建了金融业范围内的综合经营平台,为盈利模式转型打下了较好基础。&&&&&&如之前行业报告所述,那些佣金率下降风险大并且盈利模式转型困难的券商将会迅速濒临亏损的边缘,净资产收益率的持续降低将大大减小券商整合的阻力,之前较难达成的协议将会成为现实。&&&&&&我们认为国元与华安股权纽带关系有助于其成为行业第一波整合的公司。1季度国元持有自有资金高达111亿,参考挂牌出售中信建投股权,假设华安证券PB为2倍,售价为70亿元,国元证券完全可以承担这一价格。&&&&&&合并后的新公司整体实力将较原来有所提高,净资产行业排名将提升至第6位。合并后公司分支机构将达142家,覆盖客户的能力大大加强,有助于公司盈利模式转型的推进。
读完这篇文章后，您心情如何？
(请登录发言，并遵守)
如果你对财经频道有任何意见或建议，请到交流平台反馈。【】
财经视频高清大片
新闻排行数码汽车科技财经
Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved华安证券半年挤入IPO待审名单 业绩暴增突击上市 _ 东方财富网
华安证券半年挤入IPO待审名单 业绩暴增突击上市
作者：薛玉敏
东方财富网APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
　　作为中部的一家中型券商——华安证券，出现在IPO待审名单，着实令市场惊讶。去年12月才完成股改的华安，仅仅半年多就提交IPO申请，成为待审名单8家券商中申请速度最快的券商。　　与申请速度有一拼的是，华安的业绩暴涨。《投资者报》记者注意到，2012年公司净利润暴增九成，此前公司净利润一直处于下滑中。　　面对这样的质疑，华安证券董秘赵万利在接通《投资者报》记者电话后，表示不做评论，媒体采访要提交书面采访。　　业绩暴增九成被质疑　　华安证券2012年财报显示，营业收入8.27亿元，同比提高31%。但是净利润由2011年的8835万元猛增至1.68亿元，增幅高达九成，位居当年非上市券商净利润增幅排名前列。　　记者注意到，公司的主营业务收入——经纪业务和承销业务去年均出现了下降，仅有资管收入实现了微升，增幅有两成。　　最主要的业绩暴增来源于投资收益。2012年年报显示，2012年投资收益实现1.5亿元，2011年投资亏损915万元。投资收益基本上与净利润持平。　　近年来，华安证券在各项传统业务稳健发展的同时，先后还取得直接投资业务资格、业务和中小企业私募债业务等资格。然而业务牌照虽齐全，但华安证券却无特别突出的业务。　　证券业协会数据显示，过去4年华安证券业绩一直处于下降通道中，2008年-2012年净利润分别为8.07亿元、5.5亿元、0.88亿元、1.68亿元，在114家券商中，排名分别为32名、35名和57名。　　好在今年的财务数据有所表现。其中经纪业务是亮点，统计显示，截至10月份，今年公司的债券交易总量达到4822亿元，去年同期为3144亿元，同比增加53%。资产管理方面，尤其是集合理财今年新发行了17只产品，而往年仅有2只产品；只不过承销业务仍然表现不佳，投行部门仅有1单债券承销，承销收入急剧下滑。　　失落的十年：曾被视为国元最佳收购目标　　华安证券和总部同在安徽，两者被视为双雄，几乎垄断了安徽境内经纪业务市场。　　最新数据显示，华安证券目前拥有营业部81家，安徽省60家，其经纪业务在安徽的市场份额排名第二。国元证券营业部71家，在省内的市场份额排名第一。　　但是过去十多年，华安证券因为委托理财巨亏被国元证券远远抛下，沦落至第三梯队的券商。　　1991年，华安证券前身安徽省证券公司成立。2000年，资本金由1.7亿元增至17.05亿元，更名为华安证券，当时的利润和净资产均位于行业前20名。　　在华安增资一年后，即2001年，国元证券才成立。当年10月，由安徽省国际信托和安徽省信托作为主发起人，联合其他12家法人股东，成立国元证券，注册资本20.3亿元。　　开始两家公司实力相当，但是华安由于副总经理盛群迅速扩大自营盘，委托理财规模不断扩大，导致损失惨重。2004年净资本仅为5.23亿，比2003年滑落62%，亏损高达11.67亿元。而国元证券虽然也涉及委托理财，但问题较小，仅亏损1.5亿元。　　2006年年底，为拯救华安，安徽省政府主导重组，牵线由安徽信用担保集团以4亿元现金的形式出资，另外1亿元为债权人将手中的债券转为股权，同时提供2亿元贷款。　　而国元证券却在此时获得创新业务资格，被邀请参与托管天勤证券，2007年10月国元证券借壳。自此两者产生差距，国元得以实现大发展。近年来，发展缓慢的华安证券一度被视为国元证券收购的最佳选择。　　2009年10月，国元证券曾进行了一次公开，融资额度高达百亿。当时市场传出的消息是，融资的一项用途就是收购华安证券。　　盛传收购的另一个因素是，按照证监会“一参一控”的要求，安徽国资委需要对实际控制的华安证券和国元证券进行股权整合，或者出让其中一家的控股权。　　但结果合并计划遭到华安证券管理层的反对，两者合并无疾而终，华安证券意在独立发展。　　2012年公司启动企业改制，7月公司再次增资，注册资本由24.05亿元增加至28.21亿元，股东16家。12月，公司整体变更为“华安证券股份有限公司”。　　华安证券上市得到安徽政府的大力支持。《安徽省金融十二五规划》中明确提出，要“引导华安证券开展战略合作，优化资本结构，增强资本实力，力争实现上市”。　　目前华安证券前几大股东分别为安徽国有资产运营有限公司(持股32.58%)、安徽出版集团(持股17.72%)、东方国际创业公司(持股8.68%)、安徽皖能股份有限公司(持股7.09%)、安徽高速高速控股集团(持股4.96%)等。
(责任编辑：DF111)
[热门]&&&[关注]&&&
请下载东方财富产品，查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
天天基金网
扫一扫下载APP
关注天天基金loadding...
华安证券转让牌照投射业务偏科萎缩，半年三遭监管处罚
时间： 11:01
摘要："6月3日，华安证券发布公告回应“1.2亿天价转让证券咨询牌照”的质疑，称已经终止转让该牌照。华安证券6项主营业务中，只有证券经纪业务和信用交易业务收入过亿，投资银行业务和证券自营业务的利润均为负数，经营上“偏科明显”。而在近半年时间里，华安证券已经三...
"6月3日，华安证券发布公告回应“1.2亿天价转让证券咨询牌照”的质疑，称已经终止转让该牌照。华安证券6项主营业务中，只有证券经纪业务和信用交易业务收入过亿，投资银行业务和证券自营业务的利润均为负数，经营上“偏科明显”。而在近半年时间里，华安证券已经三次遭到监管层处罚。"
　　来源： 中国经济网，编辑：王峥源
　　从去年12月上市以来，华安证券的业绩并不理想。与其市值相近的国元证券，2016年营收33.76亿元，净利润14.05亿元，而华安证券的营收只有17.34亿元，净利润6.02亿元，比国元证券少了近一半。
　　另外，就在同一天公司还公告，因华安证券个别信息系统存在高危漏洞，在信息技术管理制度执行方面不到位，被证监会安徽监管局出具警示函。
　　这已经是华安证券在半年内第三次被监管处罚，在去年10月和12月，华安证券因新三板违规开户，以及公司自营账户买入为其提供做市服务的新三板公司股票，而两次被股转系统责令改正。
　　1.2亿&天价&转让证券咨询牌照
　　今年3月13日，安徽省产权交易中心网站上出现了转让华安证券旗下证券投资咨询公司华安新兴股权的项目，此次将转让100%股权，合计起拍价格高达1.193亿元。
　　根据此次挂牌的信息，华安新兴作为华安证券全资子公司，目前主要定位于为华安证券经纪业务提供投资顾问服务，具有中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人资格。
　　这1.2亿元的高额牌照转让费用引起了市场的热议。根据公开信息显示，华安新兴2015年全年实现营业收入为1426.9万元，净利润为亏损0.987万元；截至日，华安新兴经审计后的账面总资产为5102.87万元，总负债为137.99万元，净资产为4964.89万元。
　　剔除总资产后，此次交易对价溢价6827万元，超过100%，故有&天价&之说。华安证券表示，此次股权转让是根据国有资产管理有关规定，以经安徽省国资委备案的华安新兴股东全部权益的评估价格作为的定价依据，体现了华安新兴的整体价值。
　　不过有媒体报道称，华安证券已经主动撤销该转让项目，究其原因是因为华安证券涉嫌炒作咨询牌照价格而被叫停该项目，并称证券咨询牌照的爆炒不符合现在的客观现实。
　　对此，华安证券回应称3月公司已公告终止项目。并对爆料源中的1.193亿元金额予以否认，称1.193亿元中还包括了公司资产等，将其等同于牌照价格并不属实，同时华安证券否认对牌照价格进行炒作。
　　华安证券投顾业务萎缩 &偏科&明显
　　对于终止转让证券咨询牌照的原因，华安证券表示，&项目并非被叫停，而是在公司对项目进行综合评估后主动终止&。
　　此次终止转让证券咨询牌照的原因，或能从年报中窥见一二。2016年华安证券的营收和归属净利润双双下滑，报告期内实现营业收入约17.34亿元，同比大幅下滑54.55%；实现归属于母公司股东的净利润约为6.02亿元，同比大幅下滑67.72%。
　　在二级市场上与其市值相当的国元证券，则与华安证券行成了鲜明对比。2016年，国元证券实现营业收入33.76亿元，归属于上市公司股东的净利润为14.05亿元，超过华安证券近一半。
　　在业务构成上，华安证券的证券经纪业务收入11.57亿元，占总营收的比重为66.72%，信用交易业务收入5.02亿元，占营收比重的28.95%，这两项就占去总营收超过95%。
　　华安证券的投资银行业务收入5011.49万元，但该项业务净利润为负数，证券自营业务收入则为-2573.74万元，经营上&偏科明显&。
　　而国元证券在各项业务上则均衡得多，经纪业务、证券信用业务、投资银行业务和证券自营业务占比分别是39.22%、24.99%、13.71%和14.67%。
　　2016年国元证券的经纪业务净收入13.24亿元，信用业务净收入8.44亿元，投行业务净收入4.63亿元，自营业务收入4.96亿元，资产管理业务净收入 1.42亿元。
　　高管年薪千万，股东分红吝啬
　　在高管薪酬方面，华安证券年薪过百万的管理人员为财务总监龚胜昔、总经理助理杨爱民和董事会秘书赵万利，均为103.74万元，另外信息技术总监张敞的年薪为103.44万元。
　　华安证券董事长李工的年薪为71.57万元，董事、总经理章宏韬的年薪为64.52万元，公司董事、监事和高级管理人员合计薪酬为1286.76万元。
　　在年报披露的同时，华安证券发布分红预案，每10股派现0.6元(税前)。而国元证券则更慷慨，每10股送5股并派现3元(税前).
　　实际上从2007年至2016年，国元证券合计进行了11次现金分红，累计向全体股东分红派现47.27亿元，平均每年分红4.73亿元。
　　国元证券的分红年度合并报表中，归属于上市公司股东的净利润合计为124.69亿元，现金分红金额与归属于上市公司股东净利润比例平均为37.91%。
　　上市半年，首份年报业绩大幅下滑
　　华安证券发布的2017年一季报显示，报告期内公司实现营业收入4.43亿元，同比增长4.03%；净利润为1.65亿元，同比增长11.78%；每股收益为0.05元。
　　而回头来看，华安证券在最近几年的业绩波动十分明显。2013年到2016年，公司分别实现营业收入 9.41 亿元、16.90 亿元、38.16 亿元和 17.34 亿元，实现净利润 1.89 亿元、6.88 亿元、18.65亿元和6.02亿元。
　　证券市场行情波动对证券公司的经营业绩影响较大，特别是华安证券这种过于依赖证券经纪业务的券商。2013 年至 2015 年期间，证券行业经营业绩整体呈上升趋势，2016 年证券行业营业收入和净利润同比均出现下滑，公司的业绩变动趋势与行业变化趋势一致。
　　2013 年、2014 年、2015 年、2016 年，华安证券的证券经纪业务收入占公司营业收入比例分别为 79.44%、62.93%、71.65%和 66.72%，证券经纪业务利润占公司利润总额的比例分别为 127.70%、70.82%、78.24%和 91.73%(上半年).
　　与全行业以及可比公司相比较，华安证券经纪业务收入占营业收入的比重偏高，对经纪业务的依赖较为明显。华安证券自己也曾在招股书中表示，经纪业务收入大幅下滑将对公司整体营业收入和利润情况产生重大不利影响。
　　信息系统存在高危漏洞，半年三次遭监管警示
　　在回应传闻的同时，华安证券公告表示，公司近期收到证监会安徽监管局出具的警示函。经证监会安徽监管局调查发现，华安证券个别信息系统存在高危漏洞，在信息技术管理制度执行方面存在不到位的情形，证监会安徽监管局决定对华安证券采取出具警示函的监督管理措施。
　　《证券期货业信息安全保障管理办法》显示，第17条的内容为：核心机构和经营机构应当建立完善的信息技术管理制度和操作规程，并严格执行；第24条的内容为：核心机构和经营机构应当规范开展信息技术基础设施和重要信息系统的运行维护，保障系统安全稳定运行。
　　业界表示，这两条内容分别规范的是基础制度、操作流程、基础设施和运行维护，说明监管层认为华安证券信息系统在这4个方面存在一定问题。
　　算上此次因信息系统漏洞被处罚外，在近半年时间里，华安证券已经三次遭到监管层处罚。
　　日，股转系统发布《关于对华安证券股份有限公司采取自律监管措施的决定》，华安证券在为冠为科技(834739)提供做市服务的过程中，存在公司证券自营账户申报买入该股票的行为。虽然华安证券15 秒后撤销，并未成交，但仍然触碰了相关规定的红线。
相关阅读：
"“新周期不是经济的U型反转，而是L型下的供给出清。”在同业去杠杆逐步向稳定发展，去杠杆预期充分计入利率市...
"作为农商行A股上市的第一股，江阴银行去年9月的上市可谓是风光无限，之后更是屡受游资热炒。伴随着8月初次新银...
"“《宾果消消消》，陪你刀山火海，陪你地老天荒”，随处可见的广告植入，柠檬微趣靠着单品爆款《宾果消消消》...
上一篇文章：上一篇：
下一篇文章：下一篇：