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试水消费信托
财新《新世纪》2014年第43期出版日期
记者 刘卓哲
　　当整个都在谈转型时，艺高胆大的中信信托在消费信托的创新上又走在了前面。
　　国庆前夕，中国首单互联网消费信托“”在两分钟内完成1800万元销售，其投资影片《黄金时代》的票房却不容乐观。截至11月5日，大陆地区累计票房仅为5100多万元，并未达到“百度大数据”此前预计的2亿-3亿元的票房收益。
　　关于“百发有戏”所谓“8%-16%预期收益”从何而来？按最初设想，以现有票房收入，认购该信托计划的消费者可获得8%的资金回报。然而对于总投资成本约在7000万元的《黄金时代》，5000多万元的票房收入尚不能回本。
　　“嘉丽泽”初探
　　所谓，指的是为了消费权益而进行的投资理财行为。与投融资类的信托不同的是，消费信托是从消费需求的角度出发，并不单纯看投资收益。
　　消费信托归为事务管理类信托，多为单一信托：每一个客户可有个性化需求，这一需求不是合格投资人的概念，而是产品的另一端提供服务。
　　“你去购买这种服务的时候，不完全是投融资概念，而是为了在有保障的前提下获取优质消费。就预付金而言，信托公司拿去看管，看管过程中做一些相对低风险的投资。”中信信托副总经理李峰表示。
　　李峰认为，消费信托至少具备三个功能。第一，帮助消费者识别并选择可以提供更好消费权益的商家、服务机构；第二，通过“集中选择”，获得更高性价比消费权益和投资收益；第三，信托公司作为资金监管方，保证预付金安全。
　　目前美国或者欧洲、日本的信托业都没有与消费信托可以类比的业务模式，只有中国台湾地区的预收款信托与此类似。
　　台湾地区的预收款信托模式，是为维护公益及保护消费者权益，政府通过法令要求，把与公众利益密切相关的、从事延迟消费商业模式的企业预收款，如各种礼券、消费卡等交付信托，由信托作为独立第三方增信、管理并监督资金运用，预防收款方因经营不善破产倒闭或发生信用风险损害公众利益。
　　台湾的预收款信托属于按照委托人指令，依据信托合同规定内容管理并运用信托资金，信托资金的管理和运用不涉及投融资事宜，性质上符合事务型信托。信托公司根据委托事项的差异收取受托人费用。
　　今年初，中信信托试水了业内首单消费信托。今年1月17日，“中信o消费信托嘉丽泽健康度假产品系列信托项目”（下称嘉丽泽项目）正式通过招商银行对外发售。
　　嘉丽泽项目分为H和G两类，期限均为五年，认购信托计划的消费者可获得的消费服务项目为云南“嘉丽泽国际健康岛”中温德姆五星级度假公寓14天居住权及一张健康消费卡。“嘉丽泽国际健康岛”系中信信托所投建的包含医养（医疗、养生、养老）、旅游、地产等在内的产业园项目。
　　此外，认购消费信托还将获得一项投资权益，即在购买产品后的三年内拥有原价优先购房权，即三年内任一时点可以以最初购买产品时所对应的市场价格和条件购买指定房屋，相当于通过订金（可退还）获取一份原价优先购房期权，而此部分销售房屋同样来自嘉丽泽项目地产板块。
　　中信信托相关人士11月4日告诉财新记者，该消费信托项目为开放式，并非传统集合资金信托项目设定募集期限，而是可以随时购买。
　　“作为消费权益类项目，8.8万元和18.8万元的投资门槛并不低。”一位接近该信托计划的人士透露。
　　前述中信信托相关人士表示，两个项目总销售份数超过1000份，目前已经完成预期销售。“在消费权益的设计上，会不断开发，未来还有可能对接到中信信托的土地信托农产品消费上，提供给客户更优质的特供农产品等。”
　　“百发有戏”真相
　　9月，中信信托、百度金融和中影股份联合推出中国首单互联网消费信托计划“百发有戏”。
　　这是一款挂钩影视娱乐业并具有众筹特点的互联网理财产品，主打“消费众筹+电影+信托”理念。首期产品最低起购门槛为10元，认购者不仅可享受“百发有戏”提供的与影片相关的消费特权，还有望获得8%-16%的权益回报。
　　包括如享受看电影优惠特权、与主演通电话、共进晚餐、领取道具和戏服、当群众演员、获得主演录制的感谢视频等。
　　熟悉该信托计划交易结构的人士向财新记者透露，所谓的消费信托其实嵌套了两部分信托计划：一个是单一事务管理类信托，集中管理消费权益；另一个是资金信托权益，集中管理认购资金。
　　据前述人士介绍，1800万元的募集资金在存续期内将投向低风险的投资计划中，确保资金安全。
　　“百发有戏”颇受关注，一方面是因为《黄金时代》的全明星阵容，另一方面是惹人注目的8%-16%的预期回报。
　　中信信托相关人士向财新记者强调，产品本身并未有过“8%-16%”投资收益的提法，而是如果“制片人权益章”发行条件未能达成时的相应补偿金。
　　“制片人权益章”为“百发有戏”之《黄金时代》电影项目的必有消费权益，单个现金价值为1元，是到期后给认购消费信托者发放的“纪念章”，不能流通。但提供制片人权益章的条件若未能达成时，消费券发行机构将以现金形式向消费券持有人退还制片人权益章购买金额，并依据票房成绩支付相应补偿金以替代制片人权益章。
　　所谓8%-16%的权益回报，即在资金补偿方案中将挂钩《黄金时代》的票房成绩。根据《黄金时代》电影票房情况，分为低于2亿元、3亿元、4亿元、5亿元、6亿元、高于6亿元六个票房档，分别对应预期权益回报为8%、9%、10%、11%、12%、16%。
　　截至日，已上映超过一个月的《黄金时代》票房仅为5100多万元。如果按照上述补偿方案，投资者最多可获得投资金额8%的补偿金。
　　中信信托相关人士告诉财新记者，“目前，还没有决定。消费信托的目的其实不在投资，而是消费权益的确保，这部分投资者一般是以消费目的为主，投资收益只是或有权益。”
　　如果出现极端情况，所有投资“百发有戏”《黄金时代》项目的投资者均选择资金补偿，而不是制作权益章，那么到期后，本金和收益将兑现。在此期间，资金信托的投资收益不足覆盖资金补偿金额时，将由百度方面补贴。
　　“这就是消费信托设计成单一事务管理类信托的初衷。消费者的动机不同，特别是影视类消费信托计划，如果真的是影迷购买了消费信托，他们对消费权益是更为热衷的，远超对投资补偿的诉求。”一位信托公司研发部人士认为。
　　创新有待突破
　　截至今年二季度末，信托行业管理资产已近12.5万亿元，业内普遍认为通道类业务（指资产和负债项目均由银行发起，经信托或券商等第三方的渠道过手，转移到银行表外的业务）已超七成。
　　中信信托副总经理、董秘王道远对财新记者表示，当主动管理项目更被倡导的时候，事务类信托往往被忽视，“管理类信托不见得就是通道业务，消费信托就是事务管理类信托，其实就是回归信托本源的过程。”
　　据中信信托业务总监冯彦庆介绍，中信信托借鉴了台湾地区“预收款信托”的理念和做法，创新地将消费权益也纳入信托范围内，“对于消费信托这个模式，未来一切与个人消费和服务相关的企业或者行业，都可以应用这一模式打通投资与消费。”
　　王道远表示，信托公司发起消费信托，作为资金监管方，在更好地监督商家兑现消费权益承诺之外，也相当于给商家做了增信。“任何金融创新都与风险相伴。信托公司在做产品创新时，要与风险防控和风险处置能力相挂钩。这次发行的‘百发有戏’之所以只发行1800万元，也是根据大数据测算使得风险在可控范围内。”
　　据王道远透露，中信信托已与百度达成排他协议，将继续在互联网消费信托上合作，“未来不排除继续做影视项目，说不定哪天某部电影的演员就从消费信托投资者中产生。”
　　前述信托公司研发部人士指出，消费信托作为创新业务，一般信托公司不敢尝试，主要也是出于对业务收入的担忧，“毕竟在规模不够大时，盈利模式尚不明朗。新产品研发需要成本，这也要看公司是否鼓励创新，肯花精力了。”
　　一位中信信托业务部人员向财新记者透露，公司正在与西北某省相关旅游产业洽谈消费信托合作。“这次将做一单门票预售消费信托，存续期两年内，投资者将可能享受门票VIP服务，如折扣或免费携带家人等服务，更加个性化一些。同时，还可将消费信托与企业融资服务对接，还是在百度上卖，预计2亿元。”
　　上述业务创新虽未经中信信托官方证实，但互联网消费信托的创意已足够引人注目。■
版面编辑：王影
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1.公益信托类产品公益信托是最为体现信托公司社会管理职能的产品形式，但受制于各种条件的制约，最具备受托人资格的信托公司长期排除于公益慈善之外，在信托行业取得高速发展的同时，社会形象并没有得到显著的提升，特别是在风险项目持续暴露的情况下，加剧了社会投资者对于信托行业的疑虑。因此，公益类信托产品是重要的借助于互联网金融体现信托社会责任感的重要产品形式。目前，腾讯、阿里巴巴等互联网巨头借助于自身的支付工具开始做公益事业，但其所产生的效果有限，而且相应的制度、监察体系并没有建立，信息披露也并不十分透明。信托公司自身的制度设计和管理流程本身有着很好的基础，借助于互联网金融，可以聚沙成塔，借助于慈善信托立法的春肥，加速推进公益信托产品，一方面可以做纯公益信托，募集资金投资于公益事业；另一方面也可以实现公益信托与客户服务增强的结合，如设立湿地保护公益信托，在保护自然环境的同时，客户可以湿地探访湿地。公益信托因自身没有金额的限制，通过线上发起、线上支付、全程监控，可以实现多种公益事业的发展。此外，公益众筹也是公益信托的一个重要方式，可以通过大众捐赠的方式做公益活动。既冰桶挑战风靡全球后，国内又一支持公益的行为艺术“脸上种树”悄然流行起来。“要么在脸上种树，要么在荒漠中种树”，通过有趣和有意义的活动形式，推进公益事业的发展，也将进一步增强信托的品牌影响力，彰显社会责任感。2.消费信托类产品在中国目前经济转型过程中，国内消费将成为未来经济发展的重要推动力，由此消费品的市场规模将是一个巨大的市场，与消费有关的行业将成为信托互联网金融产品创新的主战场，其包括了农业及日用消费品、教育、医疗、养老和旅游产业。一方面，消费信托可为消费者甄选全球的优质产业方，维护消费权益，提供“一站式”的性价比高的消费服务，可一定程度上解决服务质量差及碎片化服务的问题，满足客户需求；另一方面，相关产业方与消费信托结合，可有效解决融资难、发展慢、投资长等问题，有助于提升企业品牌形象，快速拓展业务、规范运营管理。（1）农业及农产品消费信托消费类信托产品尤其以中信信托为代表，其土地流转信托就是典型的大数据下的信托业务创新模式，已经取得了良好的社会效果，北京信托、中建投信托以及兴业信托成为有力的践行者。国内第一单土地流转信托计划“中信信托·农村土地承包经营权集合信托计划1301期”期限12年，信托收益权采用结构化设计，涉及流转的土地面积达5400亩，流转后的土地拟建设现代农业循环经济产业示范园，由安徽帝元现代农业投资有限公司作为服务商提供服务。参与到信托计划的农民收益分为三部分：常规收益以每年每亩1000斤国标三等小麦价钱计算（不低于1000元）；浮动收益为信托公司与合作方对土地整理、运作后，土地增值净收益的70%；农民作为产业工人的打工收入。利用互联网及大数据原理，以金融机构的金融服务能力和资源整合能力为中心，把粹片化的土地通过资本连结起来也是一种新型的互联网，可以同时将流转土地、生产资料的提供商、市场需求商等集成整合在一个平台之上，不仅可以形成巨大的集中采购优势、市场规模优势，也有利于金融机构打通产业链的前端金融需求和后端消费需求，实现农业生产及交易的紧密衔接和互动，构造全新的农业生产关系。对于农业及农产品消费类信托的业务创新我们可以从其他互联网金融产品的设计上得到启发，如大家种网和耕地宝两款产品。大家种网是一个农产品的众筹网站，用众筹模式来销售农产品。主要针对北京周边农场的有机产品，用户可以通过预先众筹的方式来预定所需商品，众筹完成后农场才开始种植。在作物生长的过程中，用户可以亲自去考察他的产地和种植方式，这样农业变得更加透明和放心。大家种网上线后，短短几个月已介入20多个众筹项目，作为国内首个农业众筹平台，现在大家种网已经拿到天使轮投资。耕地宝由安徽农民、浙江兴合电子商务有限公司和阿里巴巴聚划算平台等联合推出的“首个互联网定制私人农场”，他将百姓手中的“散钱”聚合起来用来投资，投资者不仅可以获得私人农场一年四季的无公害蔬菜，还可以获得当地旅游的免费门票和住宿等。认购面积430余亩，项目众筹200万元，大大超出500个客户的预期目标。根据投资者定制要求，近300农户签订土地流转合同，流转费用每年大约800元，期限1年；其中，流转的土地很多笔仅几分地。耕地宝发挥电商对生产要素的聚合效应，运用众筹模式开耕地，弥补了传统农业在资金、人才和技术方面的短板，可以扩大农业投资，同时把小钱聚集成大钱投入农业，对传统农业产生重大影响。农业一直是国家重点关注的行业，每年的中央1号文件基本上都是针对三农问题的，而介入农业，也将成为信托体现社会责任的意思表示，通过借助于土地流转信托以及互联网金融产品模式带动农业信托的大力发展。（2）快消品的消费信托历史上，白酒、葡萄酒、艺术品、钻石、黄金等消费品信托的产品模式昙花一现，并未取得实质性的效果，除了市场环境之外，更多是产品盈利模式的不足。而目前互联网金融下的快消品信托将得到快速的发展。中铁信托加大了对这方面的业务实践探索，针对白酒特别是基酒的市场低迷，茶叶市场的无序发展，药材等市场规模化的要求，发起产业基金，实现互联网金融下的工具运用，从具体的产品营销、产品设计、后续管理上体现出互联网思维，也代表了传统消费品行业的互联网改造，为信托公司业务创新提供了一条发展之路。借助于“互联网+产业+金融+现代物流”的运作方式，茶酒基金将打造O2O的交易模式，充分利用互联网技术链接茶企/酒企、物流企业、金融机构，省去层层的中间商，实现企业和消费者的无缝对接，使消费者获得更优惠的产品及更优质的服务。我国拥有超过13亿人口，巨大、稳定而又持久的消费市场将成为无可比拟的经济动力，消费已经成为我国中长期发展和转型的重要抓手。对信托公司而言，消费信托是信托公司在互联网金融领域创新突破的方向之一；借助于产业基金，信托公司可提供相应的产业链金融服务及消费金融服务，对于调整信托公司的业务结构具有创新和开拓性的意义。（3）养老信托中国银发社会的加剧，养老市场及其巨大，但对于养老产品的提供仍处于初期阶段，借助于互联网金融，可以大力地发展养老信托，实现产业链上的养老产品和服务的资源整合，如中铁信托设计的固定收益+服务回报，养老+旅游+家族信托等的多元化产品方式，实现对于养老产业的上中下游资源的整合，充分发挥自身独特优势和合作伙伴优势，为养老信托的业务模式进行积极的尝试。2014年12月中旬，中信信托正式推出了“中信宝”消费信托互联网平台，首只产品为“中信和信居家养老消费信托”，通过金融机构、健康管理公司与养老机构的创新合作，为老人提供性价比更高、更有保障的居家照护、养老保健、紧急救援及金融理财等全方位的贴心服务。通过“中信宝”互联网平台，中信信托可以为消费者提供更为完善便利的消费服务，通过后台的大数据分析和处理，匹配客户的消费需求。（4）教育信托等其他消费信托模式滴滴打车和uber打车颠覆了人们出行的方式，priceline，携程，airnb等颠覆了人们的住宿方式，八八众筹颠覆了人们商业策划的方式等等，层出不穷的互联网产品颠覆了固有的消费习惯，也给社会带来了积极的促进作用。在“全民创业，万众创新”的国家政策下，充分发挥多层次资本市场的募资和退出通道，打开了消费品信托投资的潘多拉魔盒，带来了消费品信托方式的多元化和盈利性，在主动参与消费品创新中实现价值。改变过去通过实体项目参与消费品信托的方式，改为参与到商业模式的价值创造中，由过去的债权模式过渡到股权模式中，由被动的资金提供者过渡到主动管理模式中，由过去传统的息差模式过渡到提供增值服务的收益模式中来。
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为兴趣而生，贴吧更懂你。或消费信托脱颖而出 源于自身强大实力
来源：中国证券报
消费信托能够在众多产品中突出自然有它的道理，那么消费信托是如何保持着这样的活力呢，相信这也是很多人心中的疑问，信托公司也非常乐意的见到这种情况，那么该类产品到底有哪些优势呢。评析消费信托的三大优势 探其具体功效消费信托具有三大优势消费信托日渐走红，其中一个重要原因是这类产品将投资者的消费需求和理财需求通过信托计划相连接，具有较为独特的优势。业内人士对中国证券报记者表示，消费信托产品首先具有高端团购优势，信托公司可以发挥跨界资源平台优势，帮助消费者优选服务质量好、品质高的商家和服务机构通过消费信托进行集中采购，帮助客户选择性价比更高的高端消费品、商品和消费性服务。&&&&消费信托正在脱颖而出&&&&其次是私人定制化优势，信托公司从客户的需求出发，帮助消费者在消费过程中筛选适合其需求的消费产品或服务，甚至可以针对超高净值客户，实施一对一的定制化私人服务。此外，上述业内人士认为，消费信托具有投资者利益保护优势。通过信托公司的信用与信托财产独立性确保消费者权益得到长期保护。对于有机农产品（000061,股吧）、私人农庄、高端医疗养老等未来价格上涨空间较大的高端消费品或消费服务，投资者可以通过消费信托的形式长期锁定其价格。评析消费信托的三大优势 探其具体功效消费信托还需进一步完善不过，有信托业内人士认为，尽管目前消费信托受到关注，但距离成熟发展还有一定距离。一位从事该业务的信托人士表示，在信托公司内部，不少业务人员习惯了从事容易盈利的业务，对于消费信托业务的盈利点尚无法把握，亦不能理解消费信托的可实施空间，所以业务推行较为困难。此外，目前对客户的实际需求把握尚有难度，而定制化服务又难以形成规模，因此信托公司在产品发行中往往陷入两难境地。消费信托凭借着自身强大的实力得到了人们的认可，那么今后消费信托还会有着哪些变化呢，相信大家看完上文之后已经有了更多的认识，对于消费信托来说还需要更多的时间和空间来笼络投资者。&&&&
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