兴全轻资产混合(LOF)(163412)
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该基金近1年涨幅超过同类平均221.29%，近6月跌幅超过同类平均2625.25%，
0.74%-0.54%2.05%0.93%-3.03%8.00%
兴全基金管理有限公司
谢治宇先生，硕士学历，2007年加入兴业全球基金管...
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曾令华邓时锋
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数据加载中...兴全轻资产混合(LOF)（163412）值得买吗?-基金理财-微财富
兴全轻资产混合(LOF)
（163412）
起购金额:10元
近一年收益率：9.37%
累计净值：3.6560
日增长率：+0.19%
近一周-0.54%
近一月2.05%
近三月0.93%
基金简称兴全轻资产混合(LOF)基金全称兴全轻资产混合(LOF)
基金代码163412（前端）成立日期
基金类型混合投资类型混合
最新份额21.78亿份最新规模55.74亿元
基金经理谢治宇交易状态开放申购 开放赎回
基金管理人兴全基金基金托管人招商银行
基金管理费1.50%基金托管费0.25%
姓名谢治宇
职位基金经理
个人简介2007年加入兴业全球基金管理有限公司，任研究员；2010年起在兴业全球基金管理有限公司专户投资部任投资经理。日起任兴全合润分级股票型证券投资基金基金经理。日起任兴全轻资产投资股票型证券投资基金基金经理。
日期单位净值累计净值
2.59203.6560
2.58703.6510
2.60703.6710
2.59203.6560
2.59603.6600
2.60603.6700
2.58603.6500
2.58103.6450
2.59903.6630
2.61103.6750
2.59203.6560
2.57103.6350
2.56603.6300
2.56203.6260
认购费率（前端）
适用金额申购费率
0万元≤认购金额<50万元
50万元≤认购金额<200万元
200万元≤认购金额<500万元
500万元≤认购金额
认购费率（后端）
暂无此收费方式
申购费率（前端）
适用金额申购费率
0万元≤申购金额<50万元
1.5%|0.15%
50万元≤申购金额<200万元
0.8%|0.15%
200万元≤申购金额<500万元
0.4%|0.15%
500万元≤申购金额
申购费率（后端）
暂无此收费方式
适用日期赎回费率
0天<持有期限≤364天
364天<持有期限≤729天
729天<持有期限
管理费率1.50%（每年）托管费率0.25%（每年）
注：管理费和托管费从基金资产中每日计提。每个工作日公告的基金净值已扣除管理费和托管费，无需投资者在每笔交易中另行支付。
前端收费：是指当认购、申购基金时就需支付认/申购费的付费方式。
后端收费：是指你在购买开放基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。后端收费的费率一般会随着你持有基金时而递减。
基金申购费用计算公式：
前端申购费用 = 申购金额 - 申购金额 / (1 + 申购费率)
后端申购费用 = 赎回份额 x 申购日基金份额净值（基金份额面值） x 后端申购（认购）费率
基金赎回费用计算公式：
基金赎回费用 = 赎回金额 x 赎回费率
基金有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表将来收益，微财富仅提供信息供参考，查看更多基金可到上证：----亿元&&(涨：-平：-跌：-)
深证：----亿元&&(涨：-平：-跌：-)
兴全轻资产股票(LOF)(163412)
最新净值：--(--)
购买起点：1000元
累计净值：
基金费率：
投入1万元收益测算(元)
数据载入中...
2、信息传输、软件和信息技术服务业
3、科学研究和技术服务业
4、批发和零售业
6、房地产业
7、电力、热力、燃气及水生产和供应业
8、农、林、牧、渔业
10、租赁和商务服务业
11、金融业
12、制造业
13、信息传输、软件和信息技术服务业
14、科学研究和技术服务业
15、农、林、牧、渔业
16、批发和零售业
17、电力、热力、燃气及水生产和供应业
18、租赁和商务服务业
19、房地产业
20、制造业
21、农、林、牧、渔业
22、信息传输、软件和信息技术服务业
23、科学研究和技术服务业
24、批发和零售业
25、租赁和商务服务业
26、采矿业
27、房地产业
28、交通运输、仓储和邮政业
29、电力、热力、燃气及水生产和供应业
30、建筑业
31、制造业
32、金融业
33、房地产业
34、建筑业
35、信息传输、软件和信息技术服务业
36、批发和零售业
37、租赁和商务服务业
38、电力、热力、燃气及水生产和供应业
39、制造业
40、信息传输、软件和信息技术服务业
41、批发和零售业
42、金融业
43、房地产业
44、电力、热力、燃气及水生产和供应业
45、信息传输、软件和信息技术服务业
46、制造业
47、文化、体育和娱乐业
48、批发和零售业
49、房地产业
累计收益率走势
单位净值走势
累计净值走势
选择时间：
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债券投资明细
债券市值(万元)
占净值比例(%)
兴全轻资产投资股票型证券投资基金
基金成立日期
最新规模(亿元)
基金管理人
兴业全球基金管理有限公司
基金托管人
招商银行股份有限公司
基金经理介绍
兴全轻资产股票(LOF)基金经理介绍：陈扬帆陈扬帆先生,1971年生,工商管理硕士。历任北京宏基兴业技术有限公司副总经理,上海奥盛投资有限公司总经理,兴业全球基金管理有限公司兴全全球视野股票型证券投资基金基金经理助理。现任兴全轻资产投资股票型证券投资基金、兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
业绩基准比较
80%×沪深300指数+20%×中证国债指数
本基金以挖掘“轻资产公司”为主要投资策略，力求获取当前收益及实现长期资本增值。
本基金投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括依法公开发行上市的股票(包括中小板、创业板以及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及其它金融工具。
1、资产配置策略 在大类资产配置上,本基金采取定性与定量研究相结合,在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。 本基金以定性与定量研究相结合,在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。本基金通过动态跟踪海内外主要经济体的GDP、CPI、利率等宏观经济指标,以及估值水平、盈利预期、流动性、投资人心态等市场指标,确定未来市场变动趋势。本基金通过全面评估上述各种关键指标的变动趋势,对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。 投资决策委员会将定期或根据需要召开会议,审议基金经理对于资产配置策略的分析结论,确定今后一段时间内资产配置策略,即基金投资组合中股票和其他金融品种的构成比例。基金经理执行审定后的资产配置计划。 2、“轻资产公司”筛选策略 (1)“轻资产公司”的内涵与范畴 本基金将公司资源分为轻资产与重资产两类,轻资产通常是指公司的管理经验、企业品牌、客户关系、人力资本等无形资产,与之相对应的,重资产通常是指固定资产等有形资产。 轻资产经营是指不过多依赖固定资产或有形资产投资来实现业务扩张的商业模式。对应的,“轻资产公司”通常是指经营所占用资本较少,通常所依赖的固定资产资本较少的一类公司。基金认为在固定资产等投入资本给定的情况下,公司经营所获回报越高,那么轻资产对回报的贡献就越大。 1)轻资产是公司独特能力与核心优势 以基于资源的观点(View Based on Resource)看,轻资产应该具有稀缺性、不易模仿性、不可替代性等等特征。进一步,轻资产还应具有异质性,也即轻资产公司因拥有其他公司缺乏的资源而获得竞争优势;这种异质性还因轻易不能在行业间完全复制与流动而具有持续性。 2)轻资产经营是一种商业模式 从轻资产经营对于公司发展的本质来理解,本基金认为轻资产经营体现了一种致力于充分挖掘公司所拥有的所有生产要素潜能和作用的商业模式和战略理念。在本质上,相比于传统的商业模式,轻资产经营模式是指不过多依赖固定资产等重资产投资来实现业务扩张的模式,而是发挥公司所特有的资源、能力,以此摆脱重资产为企业带来的高成本和低效率问题,从而获得更有利并持续的竞争优势。 3)轻资产运营既强调资产的轻重,也强调资本管理与运营效率的提高 本基金认为应从两个层面考察公司的轻资产经营能力,既强调轻资产相对重资产对公司回报的贡献比较;也强调其所拥有资产的管理水平与效率的提高。 (2)“轻资产公司”筛选体系的基本框架 本基金认为轻资产经营是公司独特商业模式,而轻资产是该类公司的重要、乃至独特的资源要素。具体而言,从轻资产要素来源层面,包括人力资本、商誉、品牌、研发创新能力、组织管理乃至组织文化等等要素。 1)品牌 一家公司的品牌要素是最轻的资产,是一种无形资产,高度的品牌价值能够使一个企业立于不败之地,使得公司的现金流和净利润比较稳定,同时其也是最难以建设和运用的轻资产要素,良好的品牌需要公司的长期经营。 品牌经营上可采用商誉,Adv/Sales(广告费用/销售收入)指标,市场占有率指标,品牌覆盖率指标,重复购买率等指标来衡量。 通过公司品牌树立与推广而形成的良好客户认可度,将成为公司的竞争优势,使得公司较之同行获得更高的毛利率、净利率水平,更快的销售周转率,从而轻资产创造的价值越大。 2)人力资本与研发创新 人力资本发挥的作用与智慧是一家公司研发与创新的最终源泉,除了拥有一批优秀的研发创新,以及管理人才之外,充满活力与鼓励创新精神的组织文化也是重要保障。研发与创新要素是一家公司实现核心竞争力的关键体现,不但包括产品研发,还涉及管理、服务等方面的技术或模式的创新。更广泛意义上,在熊彼特的创新理论框架下,涉及的层面包括产品创新、技术创新、市场创新、资源配置创新、组织创新等等。 表现在公司运营层面上,可以通过合理的研发人员、管理人才配比、研发投入占主营业务收入比例等指标评估公司的研发与创新能力。 3)渠道控制与供应链关系 供应链关系维系或渠道控制能力的强弱,除了公司品牌效应发挥作用外,是否拥有高效率、高质量、利益共享、激励约束共容的渠道管理机制至关重要。 本基金认为供应链管理能力强弱,体现了一个公司与上游供货商和下游客户关系的好坏,可以直接影响该公司的应收账款周转率与应付账款周转率,从而影响其净现金流与净利润。 4)资产运营效率与管理水平 轻资产公司绝非排斥固定资产、营运资本等的资本投入,而是强调如何在公司经营过程中提高其所拥有的固定资产、营运资本的运营效率与管理水平。在其他条件不变的情况下,固定资产等的资产运营效率与管理水平越高,则单位资产所获得的回报也就越高。 本基金以固定资产周转率、固定资产折旧水平与政策等指标来考察固定资产运营效率与管理水平;以应收账款、应付账款、存货周转率与政策等指标来考察营运资本效率与管理水平。 5)组织管理与组织文化 良好的组织管理水平与组织文化决定了公司营运模式和应变能力,有弹性、好研发与好学习的组织能减少管理成本、提高资产配置能力,从而提高包括轻资产、重资产在内的资产运营效率,并提高公司整体营运效率。 (3)轻资产公司的经营业绩度量 在具体的公司营运过程中,各类资产要素以及其营运效率通常是作为一个整体而对公司盈利产生贡献。 本基金认为通过对固定资产等重资产经营占比,贡献占比等等这些可以具体量化的指标,可以反过来对轻资产的经营业绩进行度量。本基金选择以下指标进行具体度量:固定资产/净资产或总资产比例(FA/NA、FA/TA)、销售收入/固定资产(Sale/FA)以及投入资本报酬率(ROIC)等。 其中,固定资产占净资产以及总资产的比例越低,公司营运所需的(最)重资产比例越低;而销售收入/固定资产比例越高,则表明单位固定资产所获取的经营收入就越高,反之,公司轻资产对收入的贡献也就越高;投入资本报酬率则是反映公司运用资源的能力,是现金税后净营业利润与投入资本之比,其中投入资本包括固定资产净额、净营运资金以及其他资产。与ROE相比,ROIC综合考虑了公司财务杠杆以及股权与债权等财务成本,因此是比ROE更准确反映公司价值创造能力。 本基金认为尽管轻资产公司的盈利水平具有一定可持续性,但现实中的公司盈利仍不免受到行业发展趋势,供需关系,经济周期、宏观政策,甚至是会计政策(比如存货或折旧政策影响)等多种因素影响,因此,本基金通过考察经行业调整的指标,以及采用长期(比如三年或五年长期平均)指标平滑行业以及时间周期的影响。 本基金认为单纯通过一两个指标无法准确地衡量一家公司的绩效,因此,本基金还以其他财务指标进行综合考察。比如:固定资产周转率、应收账款周转率、总资产周转率;ROE、销售净利润率、企业税率、折旧、权益/总资产、广告费用/销售收入、广告费用/总营业费用、研发费用/销售收入等。同时,也将对一些需通过实地调研的定性指标如品牌影响力、研发投入、人力资本情况等综合进行考量。 综上所述,本基金运用多重指标因子,综合评估判断,最终筛选出各行业内的轻资产公司予以关注和投资。 (4)轻资产公司的估值 任何公司都应该以合适的价格购买,因此,在选择出轻资产公司后,应当选择适当的估值方法对公司进行估值。 各种估值模型各具优劣,本基金选择EVA(经济附加值)模型作为主要估值模型,原因在于EVA以价值创造(超额报酬)为核心,衡量了扣除资本占用费用后公司经营产生的利润,因此是度量经营效率和资本使用效率的综合指标。根据EVA模型(EVA=投入资本×(ROIC-WACC)),公司合理价值等于未来预期的超额回报贴现之和, 本基金认为公司股价围绕合理价值在一定区间波动,但价格与价值在长期必然趋同。 本基金认为轻资产经营是一种商业模式,而优秀的轻资产公司也绝非通过几个财务指标,而至估值模型就能筛选出来的,更何况,还应该仔细辨别那些“伪轻资产公司”,这类公司通常善于利用财务信息粉饰业绩、鼓吹轻资产经营模式的转型,过于注重广告、营销,盲目进行研发投入,品牌建设等。 因此,本基金注重结合实地调研,深入理解公司商业模式,定量定性相结合,综合判断,以选择出优秀的轻资产公司进行投资。 3、行业配置策略 本基金选择那些优秀的轻资产公司进行投资,在行业配置上,本基金除积极配置于那些在产品、服务以及业务属性上具有轻资产特征的行业。 在具体的行业选择上,本基金将重点关注包括金融、服务、科技、传媒、文化娱乐、教育、物流、零售等等在内的第三产业或服务业,这些行业的共同特点通常是占用较少的固定资产,而更多的提供服务、致力于品牌建设等等。 在长期内,本基金的行业配置并不过于追求与基准的行业配置保持平衡,也不过于追求对某些个别行业的显着集中配置。但在实际的选股过程中,可投资标的可能会过于集中于个别行业,本基金将对行业配置进行优化,为避免实际投资过程中的长期显着行业偏离导致的风险。 4、权证投资策略 本基金将综合考虑权证定价模型、市场供求关系、交易制度设计等多种因素对权证进行投资,主要运用的投资策略为:正股价值发现驱动的杠杆投资策略、组合套利策略以及复制性组合投资策略等。 5、债券投资策略 本基金将采取久期偏离、收益率曲线配置和类属配置、无风险套利、杠杆策略和个券选择策略等投资策略,发现、确认并利用市场失衡实现组合增值。这些投资策略是在遵守投资纪律并有效管理风险的基础上作出的。
0万元至50万元
50万元至200万元
200万元至500万元
500万元以上
X=1000元/笔
0.00年至1.00年
基金管理费
基金托管费
万份收益(元)
七日年化(%)
数据载入中...
权益登记日
红利发放日
每10份收益单位派息(元)
暂无拆分记录
最新净值：1.600
基金代码：630010
注重投资中小盘创新公司，
最新净值：1.756
基金代码：590005
持有热点板块股票，上涨弹
最新净值：2.014
基金代码：000251
重仓地产、金融，低估值大
最新净值：1.847
基金代码：590003
主配高收益信用债，侧重灵
最新净值：1.827
基金代码：630015
数据挖掘+主动选股结合，
最新净值：1.526
基金代码：320018
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