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基差是期货中一个非常重要的概念。百度百科中对基差的定义是某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格－期货价格。在真空环境下，由于仓储成本、交割成本和资金成本的存在，期货价格理论上应该大于现货价格，但是现实之中，由于市场看空后市，期货贴水现货的情况也时有发生。但是，这就出现了一个问题，由于交割的存在，现货价格和期货价格最终是要回归的，那么当基差较大的时候，期现如何回归呢？刚入行的时候，笔者的理解是期货具有价格发现功能，反应的是对未来某个时点的预期，因此期货价格更有前瞻性。现货价格只是由当时的供需情况所决定的，因此基差回归应该是以现货向期货靠拢的方式回归。这个说法看似无懈可击，但是，从事期货研究5年以来，笔者发现每当化工期货基差较大的时候（笔者主要从事化工期货的研究，其他品种不敢妄言），最终都是以期货价格向现货价格运行的方式回归。下面笔者来举三个最典型的例子：案例一：2012年底PTA基差回归图表1：2012年-2013年6月PTA现货、期货价格走势图（单位：元/吨）资料来源：隆众资讯，文华财经，金石期货研究所2012年下半年以来，PTA现货价格走势强劲，但是由于当年年底新增产能将会大量投放，因此期货价格始终呈现震荡的走势，并没有相应上涨，PTA的基差受此影响持续扩大。虽然现在看来，当时现货价格坚挺，期货价格之后持续跟涨是有其他因素支持的。但是不可否认的是，2012年底，在沉寂了近半年之后，PTA期货一路狂飙，暴涨1500元/吨，实现了基差回归。案例二：2015年底塑料基差回归图表2：2015年-2016年6月塑料现货、期货价格走势图（单位：元/吨）资料来源：隆众资讯，文华财经，金石期货研究所关于基差回归最典型的例子还有去年年底的塑料。由于原油持续暴跌，当时期货贴水现货1000元/吨以上，如此大的基差水平只有在出现系统性风险的时候才出现过。当时笔者认为当时市场并没有重大的利空，因此如此大的基差并不合理，因此在这个位置做多是一个很不错的选择。果不其然，塑料在年底触底反弹，之后持续上涨，成为了2016年上半年的明星品种，价格从7000元/吨最高涨至9000元/吨。案例三：2016年9月底聚丙烯期现回归图表3：2016年至今聚丙烯现货、期货价格走势图（单位：元/吨）资料来源：隆众资讯，文华财经，金石期货研究所下面这个例子离大家最近，就是近期发生的事情，甚至可能还没有走完。受阶段性供应短缺的影响，聚丙烯现货价格在2016年三季度表现强势，但是考虑到聚丙烯新增产能在四季度和明年年初集中投放，因此在这种预期之下，聚丙烯期货始终表现较弱。由于现货强势、期货弱势，聚丙烯的基差最高的时候达到过1500元/吨左右。笔者认为即使是因为后期产能集中投放，期货贴水现货1500元/吨也难免被低估了，因此这个时候很适合做多的操作。结果，借助OPEC达成冻产协议的东风，聚丙烯期货开启上涨模式，逐渐将基差修复。上面上个例子是笔者印象最深刻的例子，虽然最后基差通过期货向现货运行的方式回归是受很多因素影响的，但是我们难免发现一些规律。笔者认为针对化工品种而言（其他品种还需大家去论证了），当期货市场上基差较大的时候，造成期货大概率通过向现货运行的方式来修复基差的原因主要有一下几方面：期货价格过于感性虽然期货市场具有价格发现的功能，但是投资者往往是非理性的，在出现重大利好或者重大利空的时候，这种非理性会放大价格的上涨和下跌。对于现货市场而言，虽然目前现货定价也参考期货价格，但是影响它价格走势的还是即时的供需状况，因此现货价格相对理性。考虑到国内的投资者结构以散户为主，因此在极端行情下，期货价格不理性的幅度就会更大。而随着交割的临近，期货价格的不理性将要被市场修复，因此基差较大时期货价格往往朝现货价格运行。现货企业定价能力强由于化工生产企业产能相对集中，因此其对于现货价格的影响力较强，这点以塑料最为明显。在市场出现重大风险状况的时候，价格持续的下跌势必会对企业产生不利影响，但是由于企业在议价方面掌握主动（行业集中度约稿的行业越明显），出于利润最大化的考虑，企业并不会纵容现货价格持续暴跌。反观期货市场，一旦出现了重大利空，投资者想当然的认为后期现货价格会出现暴跌，因此纷纷卖出造成期货价格持续走跌。但是，由此造成的基差持续扩大必须要修复，而现货价格坚挺，期货价格只有通过向现货运行的方式回归。此外，对于行业集中度较高的行业而言，由于其具有定价权，因此在期货市场上卖保，压低期货价格，最终迫使现货降价，导致其销售收入大幅下降是得不偿失的。因此，行业集中度高的行业中的企业在期货市场上并不愿意做卖保，它更喜欢当期货价格较低的时候做多期货，再通过其在现货市场的影响力使现货坚挺，从而赚取基差回归的利润。交割制约期货实际是不同维度的现货，其最后还是要在交割日那天通过交割的枢纽最后合拢。这决定了期现最终将会回归，同时也是造成了目前化工期货价格最终会向现货价格运行的主要原因之一。此外，投机客户是不允许近交割月的，加之即使能够进行交割，来市场投机的客户也只是为了赚取收益的，并不是真的要买卖货物，由于交割的存在，只要现货不受供需因素下跌，最终妥协的一定还是期货价格。 结 论上文笔者介绍了化工期货基差较大时，基差往往是由期货价格向现货价格运行的这种方式回归的，并且论述了造成这种现象的原因。虽然想要完全解释这些现象，还需要结合当时的基本面，再比如这里面还有一些需要深度探讨的问题，比如基差多大的时候算大（统计经验往往并不靠谱）。但是这的确为我们提供了一个好的操作思路——即使目前的基本面较差，但是当期货价格大幅贴水现货的时候，不要轻易的做空，甚至可以尝试做多，赚取基差回归的收益。（作者：金石期货黄李强）期货市场权威媒体《期货日报》官方微信号内容覆盖商品期货、金融期货、大宗商品现货提供各市场高手故事、经验分享及各类干货让你真正深入了解期货市场的公众号期货日报社新媒体中心 出品联系方式：0371—、
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10月23日 1:08
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期货日报 热门文章什么叫基差交易？麻烦具体介绍一下，谢谢。 - 爱问知识人
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什么叫基差交易？
？麻烦具体介绍一下，谢谢。
就是差价合约，泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。我前两天刚好总结了一下货币基差合约交易的特点，抄给你吧
差价合约（Contract for Difference）是目前国内居民听说过的最多的一种交易工具，就是我们常说的保证金交易，路透金融词典中对差价合约的定义如下：泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。这种交易方式具有很强的赌博性，由于它不涉及商品（这里指货币）本身的交易，仅仅是以保证金作为风险保障，所以对于投资者来说它的赌博性要比其它类型的交易更强。事实上为了控制差价合约的风险，抑制过渡投机，各国的金融管理机构都规定差价合约交易的经纪商或者银行必须有100%的保证金，也就是说，无论客户如何支付保证金，对于客户的交易，经纪商或者银行必须有100%的金额的货币作为保障，例如，经纪商给客户提供的融资比例为5%保证金，那就意味着顾客只需要支付500元就可以做10000元的交易，但是对于银行或者经纪商而言，它必须有10000元可以用于交易。
差价合约的一般交易方式为顾客按照约定向银行或经纪商缴纳一定
就是差价合约，泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。我前两天刚好总结了一下货币基差合约交易的特点，抄给你吧
差价合约（Contract for Difference）是目前国内居民听说过的最多的一种交易工具，就是我们常说的保证金交易，路透金融词典中对差价合约的定义如下：泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。这种交易方式具有很强的赌博性，由于它不涉及商品（这里指货币）本身的交易，仅仅是以保证金作为风险保障，所以对于投资者来说它的赌博性要比其它类型的交易更强。事实上为了控制差价合约的风险，抑制过渡投机，各国的金融管理机构都规定差价合约交易的经纪商或者银行必须有100%的保证金，也就是说，无论客户如何支付保证金，对于客户的交易，经纪商或者银行必须有100%的金额的货币作为保障，例如，经纪商给客户提供的融资比例为5%保证金，那就意味着顾客只需要支付500元就可以做10000元的交易，但是对于银行或者经纪商而言，它必须有10000元可以用于交易。
差价合约的一般交易方式为顾客按照约定向银行或经纪商缴纳一定数量的保证金，以保障交易有抵抗风险的能力，按照约定的交易价和结算价计价方式进行交易和结算。在交易时，经纪商或银行按照约定根据交易量在客户的保证金账户中冻结一定比例的保证金，一般来说是1~5%，而剩下的部分则由经纪商或银行提供信贷支持进行融资或融券。所在合约的续存期间（持有交易合约的那段时间）会出现利息损益，如果出现利息损益则首先考虑从已经冻结的保证金中扣除（或添加到未冻结的保证金中），当已经冻结的保证金不够支付利息的时候则从未冻结的保证金中扣除，（有的经纪商的代理合同中还会约定一旦由于利息损益造成已冻结保证金全部损失，那么经纪商会重新冻结一定比例的保证金，当然会比原来的少一些）。由于差价合约是不可交割合约，即合约中的商品不会进行实物交割，结算时只进行差价的现金结算，所以差价合约理论上是没有期限的，当然如果客户保证金账户中的保证金因为贷款利息的原因而损失殆尽的话，估计经纪商或者银行也会按照代理合同的条款随时结算你的账户的。在结算时，结算价往往会按照结算时的市场价进行结算，这时如果你交易的商品的买入价加上贷款成本低于卖出价的话那么你就会有盈利，否则就会有亏损，由于这个盈亏是按照合约上所有的商品的数量来结算的，所以针对你用于交易的保证金而言，你的盈亏的数额会非常的大。并且在差价合约的交易中，贷款利息也算进了交易成本中，所以相对你支付的保证金而言，贷款利息也是一大笔支出，例如，你的保证金比例是5%，而贷款利息也是5%的话，即使如果商品的价格一直维持不变的话，那么你所支付的保证金也仅够支持一年的利息，所以事实上如果市场价格保持不变的话，那么每张差价合约的合理期限为（贷款利率为保证金本币的隔夜拆借利率）：
可持有合约天数＝（保证金比例/贷款利率或存贷款利差）*365天
当然，这里的这个合理期限是指单张合约的保证金而言，并不是指保证金账户中的所有保证金。
货币差价合约和普通商品的差价合约有些许差异：
首先，货币的差价合约使用的是即期市场价格作为合约价，结算冲销时按照冲销当时的即期市场价格作为结算价，以保证金本币作为结算货币，就是说年的保证金账户中原来是什么货币，在最终结算时还会兑换成什么货币，但是由于货币交易本身的特点，所以结算时不会保证金货币作为结算货币，习惯上都以美元作为结算货币，最终清算交易时，再将清算余额再兑换成保证金本币 。
其次，在交易中会出现存贷款利息，因为货币本身会出现利息的，而在交易中由于银行（或经纪商）提供了信贷融资，所以它会向顾客收取贷款利息，而交易后由于顾客（利用贷款）买入了另外一种货币，所以银行（或经纪商）会支付给你存款利息，一般来说贷款利息使用伦敦同业拆借利率（LIBOR）而存款利率则使用银行（或经纪商）所在地的活期存款利率，而合约续存期间（即持有合约期间）的存贷利差则直接在客户的保证金中进行清算，一般来说活期存款利息都会大大低于贷款利率，日元除外，日元的贷款利息比大多数货币的活期存款利息都低，所以很多人在做差价合约交易时喜欢卖出日元，这样可以赚不少利息。
第三，货币差价合约交易的商品标的不一样，一般的商品差价合约上只有一种商品，而货币差价合约上是两种商品的比值（就是汇率了），在这两种商品中其中有一种主要的商品，一种次要商品，一般的货币差价合约都会把美元、英镑、欧元、瑞士法郎作为主要商品，并且主要商品的标的数量大致等于一定金额的美元，亚洲的银行或经纪商习惯使用10万美元作为一个标准交易单位 ，即最少每次交易一个标准合约，按照代理合约的约定，银行或经纪商会冻结交易额的1~5%的保证金（一般来说都是按照即期市场价格进行交易）。
第四，监管更加严格。一般的商品差价合约都会因为证券交易所和期货交易所的交易规则收到一定的限制，而货币交易则是由银行作为独立场所进行交易的，所以，为了控制信贷规模，大多数国家和地区都会针对银行的差价合约交易服务做出严格的规定，针对客户的交易银行或经纪商的结算行必须做一笔相同的一个标准合约的交易（即100%支付保证金），特别是银行，他必须的这么做，否则会招来监管机关的处罚 ，这会牵扯到存贷款余额和外币存款保证金等多方面的因素。虽然大多数经纪商并不会面临类似的处罚，但是各国的期货和证券监管部门也都会对经纪商的差价合约交易方式下的交易风险控制机制提出严格要求，例如第三方清算，融资融券最高比例，经纪商向清算银行缴纳的最低保证金制度，经纪商的货币以及商品最低持有量等等都做出规定，当然，很多经纪商为了逃避监管，会选择在百慕大群岛、维尔金群岛等监管力度比较宽松的离岸金融中心做清算。我们经常可以看到经纪商的宣传，说自己是美国期货协会会员（NFA）或者商品交易协会会员（CFTC）其实这些都没有意义，货币交易在任何一个国家都受到严格的监管，世界上大多数国家和地区都施行金融机构许可证制度，在美国获得的金融交易和经纪业务许可，并不意味着在中国或者欧洲也获得了同样的许可，并且其清算行所在地也并不一定接受美国期货协会或者商品交易协会的监管，即使是获得了香港证券及期货事务监察委员会（SFC）的认可，他也只能在香港地区进行金融业务，而不能中国内地开展业务。说句题外话，这两年，我们经常可以看见一个在欧洲注册的金融机构，拿着美国监管机构的许可证，雇佣华人在中国内地开展经纪业务，我一直都觉得这是一件非常可笑的事情，自己把自己搞得不伦不类的。对于货币差价合约交易而言，我们不仅仅要看代理商、经纪商或者银行是否是具有一定实力的机构，还要看这家是否被允许在当地开展这种业务，同事还要注意其清算所所在地的法律和相关规定。事实上，这也是货币差价合约交易和普通商品差价合约交易的最显著差别——交易、清算、客户服务可能是由不同国家和地区的监管机关来进行监管的。另外，随着互联网的发展，很多经纪商通过网络来进行交易，这又牵扯到了服务器所在地的法律规范，以及经纪商、代理人的信用风险问题，比如我们很容易就可以在某个离岸金融中心做一个服务器镜像来模拟真正的交易，而在镜像服务器上的交易并不受任何人的监管，也不存在任何真实的买卖，这会造成投资者极大的损失，互联网上的经纪业务和交易也是目前各国监管的重点。
事实上，对于监管问题而言，很多人并不了解各国的监管制度和对金融机构的约束条件，以致“上当受骗”，例如，现在很多经纪商在国内做宣传，宣传差价合约的好处，并且鼓励投资者通过他们参与差价合约的交易，而事实上宣传不违法，但是通过他们参与交易就违法了，因为我国施行的是金融业务许可制度，开展金融业务必须获得相关的许可，超范围经营，属于违法行为。全世界各国各独立经济地区对金融机构基本上都采取严格的业务许可制度，并且，这个许可证并不能全球通用，取得了美国的金融业务许可，并不意味着可以在中国内地或者香港、台湾进行同样的业务，同样如果他没有欧盟的相关业务许可证，他到欧盟国家去开展业务也属于违法行为，获得欧盟、美国、新加坡或者香港的金融业务许可证或者成为这些国家期货、商品交易协会的会员只能说明他们具有一定信用和实力，但并不意味着他能够在国内开展相关的金融业务。例如第一家获准在国内开办办事处的经纪商CMC公司，他也只能在国内开展宣传、培训业务，而不能开展经纪业务；而欧洲最大的网上银行SAXO Bank，他们甚至根本不在国内开展对普通居民的业务，他们现在只是和境内的银行做一些传统的银行业务和银行中间业务。需要指出的是，通过某些国内网站的上的宣传广告进入经纪商或银行的网站，如果在介绍人一栏中出现特殊标识、ID序列的话，即使你的外汇资金本身在国外，你参与到网上银行的交易中也涉嫌违法，因为你是通过一个并不合法的中介商或者说介绍经纪人参与到交易中去的，你的交易并不受任何一国（或地区）法律保护。
目前国内很多人在宣传货币差价合约——我们通常听说的保证金交易其实就是差价合约交易，但是由于我国的监管体系还不完善，所以，人民银行和国家外管局一直严禁境内的金融机构开展这项业务，并且由于我国是外汇管制国家，资本项下的外汇还不能自由兑换，和自由汇出国境，所以，几乎所有差价合约交易（保证金交易）都是违法交易。而且，即使是能够合法的进行交易，投资者还得注意签订代理合约时所使用的身份证明，我国政府颁发的身份证明在不同的国家和地区法律效用不同，居民身份证只能在国内使用，而到了香港、澳门，居民身分证只有配合港澳通行证才具有法律效用，去台湾，你就得拿护照了（护照是外交部委托各地公安机关颁发的身份证件），当然去其它国家和地区，你护照才是合法的身份证件。之所以强调这一点，是因为我发现很多针对国内居民的代理合约在要求身份证件时往往笼统的说“政府颁发的，带照片的身份证件”，这其实是误导，由于大多数代理合约使用的不是中国内地的法律（因为依照内地法律，这个合同违法），而对于普通投资者而言，针对不同国家、地区的法律，我们所需要提供的身份证件也不一样。
现阶段，我是不建议碰银行的外汇理财，因为，银行的人对于外汇的管理水平不是很让人放心，看看我们的人民币理财吧，实在有限，还有信托不是也有倒的吗？？？
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组合交易就是建立一个股票的组合，包括股票的选择和每个股票的舱位比例，然后在交易的时候跟踪这个组合的设置进行相对来说比较自动的交易。
不是的。。 诚心为你解答，给个好评哦亲，谢谢啦
不一样的。税费是有一定比例的。而且各个地方有可能不一样的。而过户费用不是税费，如交易手续费、产权登记费。这些是按件来收取的。
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& 　延续昨日跌势，美市盘中最低下探至1322.20美元/盎司，有望录得自5月以来的首个周跌幅。随着全球风险情绪的改善及美国强劲的经济数据对美元的提振，上海华通铂银（返佣）支撑有所改变。日内公布的美国6月零售销售增加了0.6%超过，远超预期，上海华通铂银（返佣）承压。最近美国经济数据改善明显，下半年经济有回暖的迹象，这意味着美联储年内加息的预期有所增强。亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周四(7月14日)在爱达荷州演讲时称，他支持谨慎而耐心的政策途径，并预计美联储今年可能至少加息一次，但也不排除加息两次，这取决于未来经济的发展。周四发生的法国尼斯卡车恐袭事件导致至少84人死亡，欧洲股市受此影响下跌，但对金价影响不大。
周五美元受靓丽的零售数据影响而强势上涨，截止发稿，美元指数上涨0.55%，报96.60点。美股在连续五日上涨之后有所停滞，道指小幅下跌0.03%，报18500.66；标普500下跌0.26%，报2158.12点；纳指下跌0.21%，报5023.47点。原油延续昨日涨势，美油指数上涨0.55%，报45.93美元/桶；布油指数上涨0.63%，报47.67美元/桶。
分析师称，目前上海华通铂银（返佣）在1300美元/盎司一线面临压力，随着美国经济数据的改善，年末加息的预期增强。此前上海华通铂银（返佣）连续六周上涨，是自2014年3月以来最长的纪录。亚洲上海华通铂银（返佣）消费者在上周金价大涨至两年高位后获利回吐明显，而印度的新买家仍持观望态度尽管珠宝商已经提供了很大的金价折扣。世界最大的上海华通铂银（返佣）ETF， SPDR周四继续减仓0.25%的持仓至962.85美元/盎司。但分析师认为，1300美元/盎司对上海华通铂银（返佣）是地板价了，上海华通铂银（返佣）下一步仍将上涨。欧美政治的不稳定性，包括美国大选及法国和德国明年的选举都足以支撑上海华通铂银（返佣）上涨。
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