市场分析人士：交易所监管非得一竿子插到底不可_网易财经
市场分析人士：交易所监管非得一竿子插到底不可
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
（原标题：交易所监管非得一竿子插到底不可）
张书怀主席刘士余提出“依法监管、从严监管、全面监管”之后，证监会、对市场主体的监管力度有了很大提高，尤其交易所的一线监管力度空前，一时间，对那些问题公司，问询函、工作函纷至沓来。可以说，我国资本市场的监管已从事前监管为主进入了以事中、事后监管为主的新阶段。但现在也还存在一些政策和监管不匹配、监管和处罚相脱节等问题，比如政策模糊降低监管深度、相关争议缺少裁判人、缺乏严厉的处罚等。公司的重组上市有两个根本标志，一个是公司控制权变更，另一个是控制权变更后向重组方购买资产的数额达到标准或更改主营业务。ST江泉重组后更改了主营业务，重组方案完成后，原实际控制人持股比例占公司总股本的9.35%，标的公司瑞福锂业控制人持股比例占8.26%，如果按持股比例算，控制权到底有没有发生变化，说不清楚，这恰是现行政策的模糊之处。这样，就要看董事会的构成发生没发生变化了。瑞福锂业控制人表示，不参与上市公司层面的经营管理，不担任或向上市公司推荐、提名董事和高管。这么说标的公司现在无意变更公司控制权。但要是将来有一天控制权变更了，易主了，到那时木已成舟，是否还要回过头来再上重组委呢，这也说不清楚。这样用承诺来保证控制权不发生变更，有没有法律效力，违背了能不能受到法律制裁，似乎都还没有规定。发函要求说明方案这样设计是否为刻意规避重组上市，标的公司予以否定的回答。上交所还怎么往下监管？在2016年沪深股市，是典型的“三元重组”案例。“三元重组”，就是上市公司把控制权交给A方，而向B方购买资产，这种购买资产的数额能达到重组上市购买资产的标准或能达到更换主营的标准。三爱富通过重组将控制权由现在的上海华谊变更为中国文发，用现金购买两家教育信息化产业——奥威亚100%和东方闻道51%股权，又更换了主业。由于构成重组上市的标准是向重组方购买资产，所以三爱富在表面上不构成重组上市。上交所就此询问是否存在刻意规避重组上市监管、重组各项交易是否构成一揽子交易，三爱富的回答也全予否定。可问题是谁来裁判这样的重组构成不构成重组上市？如果无人裁定，那三爱富就可以召开股东大会通过重组方案了。再怎么说，缺乏严厉的处罚垫底，问询就不可避免显得苍白。在并购重组中估值高、标的方承诺高是普遍现象。而“双高”极易产生暗箱操作、利益输送等问题。沪深交易所十分重视重组中的“双高”现象，问询函中少不了追问估值高的根据是什么，重组标的业绩能不能持续，标的方如何保证承诺的兑现。而相关方对问询函的回答往往是看好这个行业，市场相类似公司的估值相比不高之类，重组标的方则信誓旦旦保证兑现承诺。但重组后的实践结果却往往不是那么回事。标的资产在报告期内没有产生评估的利润，而标的方兑现承诺也无资金，出现违约。此时，有的公司要求更改承诺，有的要求将一年一兑现变成三年总兑现，有的就打了哈哈了。对这样的结果，交易所的监管已无能为力，非得处罚措施跟上不可。现在的处罚办法是记入诚信档案等，这显然是过轻了。对无法兑现承诺的应作失信行为处理，严重的还应列入黑名单，在贷款、任职、出行等诸多方面加以限制。
处罚还要提高时效性。隐瞒一致行动人身份的蒙面举牌是沪深股市的多发现象，它破坏了市场的“三公”，侵犯了投资者的知情权。现在交易所的一线监管发现一致行动人很及时，、武昌鱼等蒙面举牌都是交易所在即时监控中发现的，但处罚却姗姗来迟。昌九生化一致行动人2016年8月就被揭露了，直到今年1月才处理，用了半年时间。武昌鱼事件是2016年9月被揭露的，至今还未见处罚措施。其他如不按时复函或不复函甚至对抗监管行为也时有发生。就资本市场而言，放松管制就意味着需要加强监管。我国在资本市场监管改革进入新阶段的同时，应及时制定新规，修补旧规漏洞，织起严密的监管规则网，让交易所监管一竿子插到底，而不只是停留在问询层面。（作者系资深市场观察分析人士）
本文来源：上海证券报·中国证券网
责任编辑：任万顺_NF5229
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
300多家交易平台被“整” 交易场所路在何方？
&& 原标题：整顿大限将至 300多家交易平台被“整” 交易场所路在何方？
　　2017年这半年来，交易市场行业正经历着整改的阵痛。6月30日清理整顿大限将至，现货交易市场的兴风作浪者被清理得怎么样了?
　　江苏一家贵金属现货电子交易市场负责人告诉《国际金融报》记者：“早在此轮清理整顿之前，2016年10月，我们贵金属产品就已经下线。”
　　据记者此前了解，在几轮清理整改的压力之下，这家公司被迫从黄金交易转战白银交易，又从白银交易转到商品合约交易。
　　“我们目前是商品合约交易市场，主要做普洱金融，跟实体经济结合的比较紧密。”上述负责人说。
　　而另一家位于深圳前海的交易市场在接受《国际金融报》采访时表示公司已经“放弃治疗”，已经不做现货交易了。
　　史上最严整顿来袭
　　无论是转型还是关停，在现货交易市场行业都并非个案。
　　业内人士强调，此次清理整顿力度之大远超前两次，因而被认为是监管层近年来的“最严整顿”。
　　2017年年初，清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议在北京召开，由部际联席会议召集人、证监会主席主持，要求在半年内进行集中整治，正式违法违规交易场所要限期整改，涉嫌犯罪的移送公安司法机关。
　　日，在福建召开的“回头看”工作交流会为整顿再添“一把火”，会上强调，对于“微盘”交易平台、严重违法违规的交易场所、违法违规且拒不整改的交易场所、未取得省级人民政府批文的非法交易场所等四类交易场所要下决心取缔关闭。
　　目前清理整顿行进尾声，北京等地正式宣布进入验收阶段。尽管各类交易场所检查验收情况尚未公布，但是业内人士表示，此次清理整顿效果显著，全国300多家企业面临关门、被兼并的命运。
　　“大部分平台都已经停业整顿，磨刀不误砍柴工嘛，整个行业需要沉淀，大浪淘沙之后，行业才能长远发展。”中国研究中心首席研究员刘心田向《国际金融报》
　　“不忘初心，回归现货;远离赌场，回归市场。”证券研究所所长在采访中表示，这次清理整顿有着积极意义，让现货交易回归本源，真正发挥现货交易的作用。
　　目前，超过半数省市地区公布清理整顿“黑名单”。其中，江苏、甘肃、贵州、安徽、北京、甘肃平凉市、甘肃天水市麦积区、湖南、山西、青海、云南、河南、青岛、陕西、江西、深圳等地区已经正式对外公布清整涉企名单。
　　而老牌的交易场所基本都已经暂停了业务，交易品种也均已经下线，等待监管部门的下一部动作。据悉，4月24日，行业标杆广东省贵金属交易中心公告称将暂停新客户的开立和激活。
　　按清理整顿会议的指示，6月30日为清理整顿的最后期限，按道理来说目前市场应该有回暖现象，如果已经经过审核或清整过关，对交易所本身来说是一个极好的宣传。但目前来说，政府所认可的交易模式、经过清整审核的交易场所还没有一家，或者说，还没有一家公开对外声明。
　　仍有打擦边球情况
　　胡俞越认为此次清理整顿力度空前，但整体效果不及预期。
　　“这次‘回头看’各地金融办执行力度都不一样，导致效果比预期要差一些。”证券期货研究所所长胡俞越在采访中表示，这轮清理整顿是控制金融市场系统性风险的系列举措之一，并不是孤立的，是有明确目标和指标的;但是由于落实到具体执行层面遵循“谁审批谁整治”的原则，各地金融办的具体执行效果难以估计。
　　这其实已经是联席会议组织的第三次清理整顿。据记者此前了解，2011年由证监会牵头，20多个部委组成的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”制度确立后，短短五六年中现货交易市场已经经历了两轮清理。
　　尽管现货交易市场正在“刮骨疗伤”，但记者了解到在如此强力的清理下，还是存在一些“法外之地”，打擦边球的情况依然存在。
　　“按下葫芦起来瓢，整顿不应该只针对贵金属，还应该加大对其他交易市场的整治力度。”刘心田表示，整治过程中有来自地方政府的阻力，政府在执行过程中到底做到什么程度不得而知。另一方面，由于行业出口设计不清晰，目前现货交易机构停业整顿导致很多从业者流向玉石、邮币卡，这些人“挂羊头卖狗肉”，借助其他平台继续做原来的业务，又滋生出新的隐患。
　　“交易市场集中转型监管薄弱的玉石、邮币卡、茶叶等交易也不是长久之计，只会把自己的路越走越窄，还是应该回归现货交易实质，贴近当地的现货基础产业。”胡俞越说。
　　未来路在何方?
　　很多未上规模的现货交易场所已在压力之下转战其他市场。至于行业未来的方向在哪里，不仅仅是局外人，不少交易场所自己也很茫然。
　　“这就要求政策设计上不仅要‘堵截’，还要‘引流’。”刘心田说。
　　刘心田表示，一方面要重视专家的作用，建立三重智库。“首先，是企业内部智库;然后是借助外脑，由外部智库提供产业、管理上的参考意见;最后是打造行业智库，担负起行业转型的重任。”
　　另一方面，要重视模式创新。刘心田说：“之前行业基本是照搬期货、证券或者海外的交易模式，并不适用于我国产业发展现状。未来应该从产业实际情况出发，鼓励原创模式。比如青岛大宗就是实业企业转型做的好例子，这是个好方向。”
　　胡俞越也指出，交易场所应该扎扎实实从现货市场的本质出发，因时因地进行模式创新。
　　对于监管，胡俞越强调，要做到“有人管，有相应的办法管”。刘心田主张设立常设机构、动员民间力量将助推行业的良性发展。
　　刘心田指出，联席会议只是暂时性的，应该设立常设机构或者明确单一的监管机构如商务部、证监会来保证监管的长期有效性，这是直管;此外还有兼管方面，要动用社会机构民间力量，与政府监管形成合力。
　　(国际金融报记者 张竞怡 实习记者王九宁)
（责任编辑：王雪冰 HF074）
和讯网今天刊登了《300多家交易平台被“整” 交易场所路在何方？ 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@ 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。您好！欢迎来到第一茶叶网
部分地方交易所违规行为“死灰复燃” 非法交易品种扩至茶叶 ...
摘要：记者获悉，国家清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室(下称联席会议)，最近就地方交易场所涉嫌非法证券期货活动的风险发文，提示各省级政府对地方交易场所要严防风险、落实整改。 ...
& &记者获悉，国家清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室(下称联席会议)，最近就地方交易场所涉嫌非法证券期货活动的风险发文，提示各省级政府对地方交易场所要严防风险、落实整改。　　函件称，从联席会议掌握的情况看，一些交易场所通过验收后违规行为“死灰复燃”，有的还涉嫌非法证券期货活动。这些场所通过集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易，并采用保证金制度，引入10倍、20倍、甚至50倍的杆杠；通过对冲平仓了结交易，基本无实物交割；引入期货交易的每日无负债结算制度、强行平仓制度，行情波动稍大即导致投资者爆仓。会员单位与个人为主的投资者进行对赌交易，造成大多数投资者亏损严重。　　上述非法类期货交易平台在早期多从事石油、贵金属交易，在国家加强打击后，平台非法交易品种扩大至邮币、艺术品、茶叶等。联席会议在函件中称，部分以邮资票品、钱币、磁卡为交易标的，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等实物商品为交易对象的交易场所，也涉嫌违规组织类证券交易活动。　　函件指出，上述交易场所均违反了国务院有关规定，无益于实体经济，且风险隐患巨大。　　函件提示，各省级人民政府要抓紧排查摸清风险底数，做好资金和人员管控，对交易场所违法违规活动采取稳妥措施予以严厉打击，涉嫌犯罪的，移动公安机关；做好辖区内交易场所的清理整顿工作，落实整改和分类处置要求；同时要按照总量控制、合理布局、审慎审批的原则，严格程序，明确标准，审慎批设新的交易场所。　　2011年，国务院下发《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)。为了切实加强清理整顿各类交易场所工作的组织领导，国务院建立了清理整顿各类交易场所部际联席会议(联席会议)制度。联席会议由证监会牵头，公安部、人民银行、法制办、银监会、保监会，以及中央宣传部、高法院、高检院等有关单位参加。　　有分析人士认为，当今地方交易场所存在的问题已经引起监管部门的高度重视，新一轮的洗牌将不可避免。但也有人认为，最终效果，还要看函件的执行力度。
（责任编辑：董倩倩）
特别申明：
① 本网除部分特别声明禁止转载的专稿外的其他文章可以自由转载，但请务必注明出处《第一茶叶网》和原始作者，文章版权归文章原始作者所有。
② 凡本网注明“来源：xxxx（非第一茶叶网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
③ 如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
每周热点12345678910
12345678910求OFFER比较，深交所市场监管岗、大券商交易员、四大行北分管培岗，应该选哪个? - 知乎5被浏览1573分享邀请回答0添加评论分享收藏感谢收起01 条评论分享收藏感谢收起写回答