在你和投资人谈判之前，有必要花点时间研究一下你所在行业的融资和并购近况，至少了解一下行业的整体估值水平。当然还有一个更直接的办法，就是聘请专业的顾问来解决问题。

估值对于创业者来说很重要。比如你在找100万左右的天使投资，打算转让公司10%左右的股权，你的投资前估值就是1000万。但是，这并不意味着你的公司现在就值1000万。前期估值更注重增长潜力，而不是现值。但是这个估值对于创业者来说很重要，因为它决定了创业公司的市值和融资金额。

如何对你的公司做出合理的估价

首先，不要忘记经济学最基本的原理:供求关系。产品越稀有，需求就越强烈。比如你有一个很好的专利技术，而这个技术非常稀缺，自然会吸引很多投资者的目光。

最好能吸引多个投资人来追你的公司，不要让投资人以为只有他对你感兴趣，这样对你的估值会非常不利。融资前展示创新和价值，使公司估值最大化。

在竞争激烈的行业，很难得到好的报价。此外，创新创业公司的缺乏会降低估值标准。

[导读]： 　　刘磊，数字货币律师，现执业于北京盈科（上海）律师事务所，具有深厚的法学理论知识、丰富的司法实践经验，作风严谨、言辞犀锐、思维缜密，素以敬业和执着著称。为人谦和，办案认真、务实，是一名值得信赖的律师，在工作中一直坚持恪守诚信、维护正

　　，，现执业于北京盈科（上海）律师事务所，具有深厚的法学理论知识、丰富的司法实践经验，作风严谨、言辞犀锐、思维缜密，素以敬业和执着著称。为人谦和，办案认真、务实，是一名值得信赖的律师，在工作中一直坚持恪守诚信、维护正义的信念，全心全意为客户提供优质高效的法律服务。

创业企业融资时的公司估值方法有什么

有了足众所周知，充足的资金是企业成立的基础，是支持企业发展的血液。够的资金，企业才能在日常运营中获得资金的支撑，业务才能得以拓展，资金是企业源源不断发展的强大动力之一。那么，对于初创企业，融资是获得资金的重要途径之一。下面让我们一起来看看创业企业融资时的公司估值方法有什么。

创业企业融资时的公司估值方法

首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E、P/S法。

目前在国内的风险投资市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种：

历史市盈率-即当前市值/公司上一个财务年度的利润。

预测市盈率-即当前市值/公司当前财务年度的利润。

投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：

公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润

挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。

这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。计算公式如下： 贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10%-25%之间。

资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。

这个方法给出了最现实的数据，通常是以公司发展所支出的资金为基础。其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。另外，资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以，资产法对公司估值，结果是最低的。

由此可见，公司估值是一个综合的动态的过程，对于创业企业融资时的公司估值方法确实是有一些定量方法的，但是，传统的财务分析提供的数据是不精确的，只能提供参考值和确定公司估值的可能范围。而对于较为成熟的公司，资产法则比较适合。

国有企业融资方式有哪些?

国企是我国市场经济的重要参与者，在很多关键领域，都是由国企控制的。而国企在经营发展过程中，也会因为企业合并重组需求资金，当自有资金不足时，就得对外融资了。这也市场经济的主要功能之一，那么，国有企业融资方式有哪些下面我们跟随详细了解下吧。

一、国有企业融资方式有哪些

1、银行贷款。银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

银行贷款是最为常见的融资渠道之一，但是，由于其对企业资质要求较高，手续相对繁琐，对急需资金的中小企业来说往往远水难解近渴。

2、股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

3、债券融资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。

4、融资租赁。融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务 为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高资金利用率。

5、互联网金融平台。相比其他的投资方式，互联网金融平台对申请融资的企业进行资质审核、实地考察，筛选出具有投资价值的优质项目在投融界等投融资信息对接平台网站上向投资者公开;并提供在线投资的交易平台，实时为投资者生成具有法律效力的借贷合同;监督企业的项目经营，管理风险保障金，确保投资者资金安全。

二、国企如何解决融资困难的问题

1、加强资金集中管理，提高资金效率。成立财务公司专门对资金进行管理可以更高效的利用资金。但财务公司等非银行金融机构的成立必须经过银监会的批准，地方功能性企业应坚持两条腿走路。一方面加强自身建设，条件具备后争取创建内部银行或财务公司;一方面在现有基础上加强资金集中管理，如成立资金结算 中心走委托贷款或者银行对集团统一授信分别拨付的路子，对下属各企业的资金进行统一管理、统一调度、统一配置和统一使用，使资金在体系内的高效循环和流转，减少资金的闲置。

2、积极探索境外融资。境外投资者对融资对象的选择标准较国内更加严格，且目前人民币的贬值趋势扩大了境外融资的汇率风险。以境内企业作为发债主体直接在境外发债，其资金流向和审批方式都有局限性，主要表现在监管机构倾向于资金留在境外，发债需要国家发改委利用外资和境外投资司进行个案审批。目前很多地方企业基本还未打通海外融资通道，地方功能性企业只能说是逐步加大对海外资本市场的探索，争取合理享受境内外利率差异的红利，最大限度筹集低成本资金。

3、努力争取财政资金。地方功能性企业的项目很多都围绕国家财政资金投资方向和投资重点，企业应进一步加大争取财政支持和国有资本预算支持的工作力度，通过提高国有资本比例，有效控制负债率水平，以减少融资难度、降低融资成本。

4、高效使用资金。在多方融资的过程中，还是要回归企业经营的本源：提高决策水平和执行力，尽可能节约投资资金，切实提升盈利能力和增量现金流产出能力，有效防控融资风险和债务风险。

由此可见，相对于其它企业而言，国企的融资问题比较好解决。国有企业融资方式包括很多，如银行贷款、发行股票、发行企业债券、融资租赁及财政拨款等。目前，大部分国企都热衷于通过银行贷款满足资金需求。这样对于企业来说，融资成本最低，融资风险也最少。

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　　资本运营如同产生知识的殿堂，有两个门可以进入这个迷宫，一个门是投资，另一个门是融资，从投资之门进入会觉得学问越做越深，从融资门进入会觉得学问越做越浅。融资和投资在资本市场是常常容易听到的词，但是对于初学者，去区分二者倒是有点困难，那么二者的区别是什么呢？下面是小编收集整理的融资和投资的区别，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。

　　融资和投资的区别　　

　　1、投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。

　　2、融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

　　1、融资是指从企业外部筹集资金的方式，包括直接融资和间接融资，其中：直接融资主要是指直接向资金持有人，如股东、投资人等筹集资金的方式，比如在股票市场发行股票，以获取资金用于企业的发展、经营等;间接融资主要是指通过金融机构，如银行、财务公司、信托公司等，以借入长短期借款、发行债券等方式获得资金的方式。

　　2、投资是企业根据国家有关财政金融政策，以其资产购买有价证券或向其他单位以实物(包括现金和银行存款)、无形资产等注入资金并获取经济利益的一种经济行为;融资则恰恰相反，是企业为寻求发展，扩大经营规模，以发行有价证券或吸收其他单位资金来扩充资金的一种经济行为。

　　3、两者主体不一。投资方是资金借出者，融资方是资金借贷者

　　公司融资时如何与投资人谈判

　　创始人和投资人的目标不一样。投资人的最终目的就是退出，从上车那一刻起就想着什么时候下车、怎么下车。而对创始人来讲，企业就是自己的孩子，自己并不想跑，而是希望把企业做大、做强、做远，甚至成为百年老店。

　　创始人和投资人的角色不同。投资人将钱投给公司，但是自己并不参与经营。投资人对公司过去的了解来自于律师、会计师出具的报告，对公司未来的期待依赖投资协议，投资人投了大把大把钱，其实只换来了几张纸。公司骗了他怎么办?创始人卷款潜逃怎么办?不管投资人嘴上怎么说，其实他心里还是在防着创始人，反映在协议上即是很多“防”创始人的条款。

　　创始人和投资人的矛盾与生俱来。投资机构本身也是个企业，很多情况下他的钱来自于LP，投资机构要对LP 有个交代，万一投错了会血本无归，自己的下一轮融资也难以达成。所以被投的公司一旦有风险，投资人就希望自己可以先跑掉，但是从创始人的角度看，投资人不能不担或少担风险。

　　矛盾怎么解决?那就得通过谈判，达到一个双方都可以接受的、各自感觉比较舒服的地方。

　　公司融资时应把握的3个基本原则

　　原则一：创始人要对诚信负责。投资协议里面有很多约束条款要求创始人诚信，这点创始人理应承诺。保证陈述真实和完整，保证以后不和公司竞争，不侵占、挪用公司财产，等等。

　　原则二：经营风险，投资人和创始人应共担。

　　原则三：以有利于公司的发展为出发点，创始人保持公司经营的独立权，不要受投资人大的影响。

　　融资中的10个重要问题

　　1、融资架构问题。融资是融美元还是人民币?以境内架构还是境外架构为好?公司在早期融资时就需要考虑这个问题。公司要有个方向，公司将来上市适合在国内还是国外?如果在国内上市则搭境内架构，最好接受人民币融资;如果是境外上市，则应该搭境外架构。互联网企业到目前为止在中国上市还是比较困难(尽管证监会最新的表态不盈利也可以在国内上市，但实际落地还需要时间)，大多在境外上市，所以适合搭建境外融资的架构。例如百度、腾讯、360、58同城、唯品会都搭建境外架构。一些生产制造型企业，短期内收入和利润比较好的企业，在国内上市比较好，市盈率高。

　　2、估值问题。经常有人在估值上有误区：比如投资人说企业估值1亿，投资人投资3千万，占30%的股份，这是不对的。这个概念混淆了投前还是投后的估值。投资者说估值1个亿指投资后的估值，那么投资前对公司的估值只有7千万。如果是单讲估值应该指投前估值1亿，投资者实际所占的股份是1.3亿中的3 千万，也就是23%的股份。

　　4、独家谈判期。一般企业融资时都会接触不同的投资人，可能会有几家给Term Sheet，每家都进行实质性谈判。投资人怕你在几个投资人之间来回中抬价，所以约定独家谈判期，独家期内只能和他谈。这种情况比较常见，可以接受，但是独家谈判期的时间不宜过长，如果太长，最佳投资的时机点可能在独家谈判期错过。

　　5、Term Sheet的效力。大家知道，Term Sheet一般都是没有法律效力的，但不出意外的话，一般都会得到遵守，并且成为后面正式协议的基础。所以Term Sheet还是要给予足够的重视，自己这边能想到的需要体现到正式协议的，尽量在Term Sheet中要体现。

　　6、对赌，或者叫估值调整。大部分接受过投资的公司都面对过这个条款，很常见，企业想完全不赌有比较大难度。话说回来，投资人提这个要求也有一定道理，因为他对你公司估值的基础是你讲的故事――商业计划，你的商业计划中，估算有未来可能的盈利、用户数、上市的时间等，达到这些指标，你公司就值这么多钱;如果达不到，当然就不值这么多钱，投资人就要对估值金额进行调整。对赌的条件可能是赌业绩(如净利润)，也可能是赌哪一年必须上市，或者赌后续融资的估值，如一年之后融资时估值达到多少。对赌的结果，一是赌股份，一是赌钱。前者是投的钱不变，但是投资者所占的股份要增加;后者是投资者的股份不变，但是投资人要求连本带利退回钱。怎样的'赌法需要具体谈，但是有一点提醒大家，还在创始阶段的企业创始人千万要避免赌钱。根据中国的法律判例，股东和公司对赌无效，股东间对赌有效。如果达不到目标，只能有股东去承担还钱的责任。融钱的时候是给了公司，创始股东个人并没有落着;而赔钱的时候却要创始人承担，要从自己的口袋中掏钱还给投资人，可能因此背上几百万、几千万甚至上亿的债务。公司没有做起来，自己反而欠投资人一屁股债，这对本来就苦逼的创业者来讲是个不可承受的负担。

　　7、陈述与保证条款。投资人要求公司的陈述的所有内容是真实、完整的，没有隐瞒。如果有一天发现陈述是假的，不完整的，导致公司利益受损，投资人利益受损，投资人会要求你赔钱，承担相应责任。

　　8、绑定创始人。投资人投钱给你，很重要的原因是看中了你拉车，所以他会用很多要求来绑定你，让你不能中途跑了、不能自己另造一部新车。由此延伸出竞业禁止协议、不离职条款、不能卖股份条款等等，这类条款符合基本原则一，属于诚信的问题，合理的要求是应该答应的。但是可以就竞业限制的范围、不离职的年限等与投资人进行谈判。

　　9、公司经营瑕疵的处理。公司经营早期不太可能完全规范，总会有些问题，如员工社保没有缴足、欠税、经营收入两本帐问题，甚至经营地址与注册地址不一样也算一个问题。投资人进来之前这些都是小问题，但投资人要进来，就指着你公司将来能上市，就会按照未来要上市的标准来要求你，这些就当做“问题”来对待。投资人会要求原始股东承诺，如果将来某一天因为这些问题造成公司、投资人利益受损，原始股东要承担责任，给予相应赔偿。

　　10、业务合作与资源导入。我们选择投资人不仅是投资者能给公司钱，还有投资人的人脉资源、业务资源、用户资源。比如阿里、腾讯、百度，如果愿意倾斜，都能给你倒用户、倒流量。这些可以和投资者谈判，虽然不会写在投资协议，但可以单独地业务合作协议，同时签署。

　　(郭世栈同学此举堪称豁出去了，因为汉坤很大一部分项目是代表投资人，它们的谈判对象就是创业公司。郭的自评是，“我今天和大家聊很多很具体的内容，下一次我们黑马营里的同学和投资人谈融资时，没准儿我们就成了对家，我谈判的难度就很大了。”)

　　如何处理投资人经常会提的6项特殊权利

　　大家都知道一个说法叫“同股同权”，但股权投资者没有几个投资人会和你完全同股同权。投资人往往会要求一些特殊权利，实践中这些权利中有些可以和投资者谈判：

　　1、派董事。个人的经验，如果投资人占的股份超过10%要求派董事是合情合理，如果低于10%，则可以和投资人谈。

　　2、优先购股权。将来公司增发股份时或原始股东卖股份时，同等条件下，投资人有优先购股权。我国公司法本身就规定有限责任公司的老股东享有优先购股权，所以不是太特别，但要注意有几个投资人时大家权利要尽量一致，否则股东会闹矛盾的。

　　4、优先清算权。公司有一天要清算了，投资人要求先拿走本金和投资收益，还剩下的原始股东才能拿。这个从原则上说不公平，但事实上大部分时候公司清算时基本上也不值钱，投资者拿也拿不了多少钱，这个可以谈，也可以作为一个妥协的条件。

　　6、回购。如果公司没有达到和投资人的对赌条件如上市，创始人需要连本带息回购股份。对于公司预期业绩不会受到很大影响，且有经济基础的创始人有支付能力的，可以考虑这种条款。但对于大多数还苦逼着的创业者来说，就相当于签订了一份卖身契，除非公司被逼到绝路上，否则不应该答应。公司经营成功与否，创始人的主观努力只占一部分的因素。

　　融资时一定要请自己的律师

　　建议大家在融资时，一定要请自己的律师。

　　原因很简单：因为投资人有律师，且投资人的律师费一般还是从由公司出的。公司出钱帮投资人请律师来对付自己，自己却不舍得花点钱请律师来保护自己，不是很傻吗?你也可能说，投资人也没有律师所以我不用请了，但是你要知道，投资人发出的协议一定是律师制定的模板，是最有利于投资者的条款。不要省这点钱，有经验的专业人士不仅能帮你谈判帮你把关，还能在业务上、经营上甚至是管理上、战略上给你很多的建议和意见。

　　投资和融资哪个重要

　　首先我们要区别融资与投资定义：

　　融资的定义是：为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

　　投资的定义是：特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。

　　接下来我们再去看看它们的区别：

　　1、融资是指从企业外部筹集资金的方式，包括直接融资和间接融资，其中：直接融资主要是指直接向资金持有人，如股东、投资人等筹集资金的方式，比如在股票市场发行股票，以获取资金用于企业的发展、经营等；间接融资主要是指通过金融机构，如银行、财务公司、信托公司等，以借入长短期借款、发行债券等方式获得资金的方式。

　　2、投资是企业根据国家有关财政金融政策，以其资产购买有价证券或向其他单位以实物（包括现金和银行存款）、无形资产等注入资金并获取经济利益的一种经济行为；融资则恰恰相反，是企业为寻求发展，扩大经营规模，以发行有价证券或吸收其他单位资金来扩充资金的一种经济行为。

　　其实最简单的理解方法就是，一个是把钱花出去，一个是把钱引进来。在创办公司时一定要对相关的法律都进行了解学习。就像上面说到的融资，一定也要清楚它非法集资的区别。严格的遵守法律法规，避免一些不必要的麻烦。

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