沙特对“油价” 勾心斗角 最后搬石头砸自己脚！
在2011年初，伊朗、伊拉克及利比亚三国的原油产量突然大幅下降，另一方面，沙特却在其他三国产量下降之前提前提高产量，使得四国总产量先升后降，并从此进入长时间的波动期。从2011年初开始，四国总产量虽然频繁波动但总体呈震荡向上趋势，再加之随后页岩油革命导致原油产量大幅上升，最终形成全球原油产量持续上升局面，油价随之下跌。
沙特在2011年底提高产量，可能意在打压伊朗，也可能预见利比亚的动荡将导致原油产量下降。然而非常明确的是，沙特从2011年底就开始大幅提高原油产量，并持续维持高产政策至今。细分析沙特2011年底增产的动机，应不仅是为了补足当时其他三国的产量缺口，也不仅仅只针对页岩油企业，沙特更大的阴谋是意图通过提高产量打压油价，从而最终打压伊朗。2013年的报告《你的页岩革命在哪里》中叙述了沙特与伊朗、逊尼派与什叶派之间的矛盾。这矛盾是中东，特别是叙利亚冲突的主要矛盾。现在沙特伊朗之间日益升温的冲突恰好证明了此点。
沙特敢于针对伊朗谋划如此阴谋，基于其对本国财政实力的强有力自信。以沙特2011年的储备总额与资本外流情况计算，其储备总额可以至少支撑沙特48个季度，也就是说，即使油气市场有所波动，沙特仍可以靠储备总额至少支撑到2023年。因此，靠着一定的储备总额支撑，从2011年开始沙特处心积虑试图压制油价的阴谋悄然开始。
低油价使沙特资本净外流速度失控
这是一场真正的石油战争，然而却有可能因计划的失误造成宏大理想的破灭。油价大幅下跌使沙特资本大量外流，且其程度远超沙特预期。
2015年10月，国际货币基金组织（IMF）中东与中亚地区主管艾哈迈德（Masood Ahmed）表示，未来5年，如果石油价格维持在目前低位，同时未能迅速引入经济改革，中东石油出口国将面临总共1万亿美元的预算短缺。同期，IMF发布报告称，由于油价持续低迷，沙特阿拉伯的石油高产政策已经严重影响到沙特的财政状况；若不做出改变，沙特的资金储备将在5年内耗尽，也就是说，如果各方维持现状不变，5年内沙特将最终面临破产（IMF曾在13年预测沙特财政可以在低油价环境下支撑到2025年之后）。
尽管中东主要产油国的原油生产成本很低（中东主要产油国的短期原油生产成本在10美元/桶附近，而沙特的短期原油生产成本更低至2美元/桶附近），但由于石油收入占产油大国的财政收入比例很高，持续低迷的原油价格使得主要产油国收入锐减，资金储备逐步耗尽。
三、聪明反被聪明误
沙特打压伊朗的阴谋或许最终不仅不能实现，反而害死了自己。
作为全球产油大国，沙特开始出现财政收入下降、外汇储备减少的趋势。其中，IMF预计沙特的财政收入将从万亿沙特里亚尔锐减至15年的6.84万亿里亚尔；沙特的外汇储备也在2014年达到峰值，2015年开始大幅缩减。资本外流等于外储变化与经常项目差额之差。从08年起，沙特资本外流值由正转为负，资本由流入沙特开始转为持续流出，并在14-15年达到最大。油价、外汇储备情况的恶化最终导致沙特资本外流情况愈发严重。
沙特的错误就在于其错误预估了自己的实力。按照沙特11年提高产量时的财政情况预判，其当时的储备总额可以支撑沙特到2023年，然而事实上油价大跌加之资本外流，沙特外汇储备大幅缩水，截至到2015年二季度，沙特的财政状况已经仅能支撑其14个季度，远远低于预期。
造成支撑预期差异如此之大的主要因素是对沙特资本外流的错误预估（IMF同样错误预估了沙特的财务情况）。如果在2011年以当时及历史的情况做预估，沙特的确可以支撑48个季度，但现在回头以实际情况重新计算，加速的资本外流仅能使沙特维持14个季度，这个预算结果甚至低于IMF报告中所警告的5年即20个季度（14个季度的判断是在油价为50美元/桶的假设基础上得来的，因此14个季度的预估结果还是十分保守的。若价格原油价格在30美元/桶附近，沙特仅需10个季度就会破产）。沙特需要重新评估资本外流对计划的影响。
四、沙特最后的手牌
迫于如此的财政状况，沙特政府决定加入全球债券市场。据沙特方透露，其最终敲定发债项目的工作将于今年1月启动。另一方面，国有沙特阿美（Saudi Aramco）的出售股权募资计划也在进行之中，市场估计其估值将达上万亿美元。
行情回顾：
回顾昨日行情走势，亚盘时间段价格快速上涨随后震荡下跌创日内新高，欧盘价格迅速上涨刷新日内新高，美盘价格震荡回调。
油从四小时走势图来看，布林带向下收口K线价格在布林带中轨下方震荡运行，KDJ指标走平聚拢，CCI指标拐头向下运行，综合来看K线价格受布林带中轨强力压制但短期来看K线价格下跌动能不足，预计后期价格将震荡向下运行。
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今日搜狐热点海通预计，若油价跌至20美元，沙特财政赤字率将达到25%，外储将在一年之内减少近2000亿美元。即使考虑沙特政府能够勒紧腰带，正常情况下沙特外储仅能维持5-6年，而一旦油价继续暴跌，全部外储仅需3年时间即将枯竭。1-2年内沙特里亚尔脱钩美元的“黑天鹅”即很有可能会出现。
本文作者为海通证券分析师姜超、顾潇啸、秦泰等，授权华尔街见闻发表
15年以来，金融市场&黑天鹅&频发，尤其来自于海外，美国加息周期启动，大宗商品跌跌不休，而新兴市场汇率暴贬。如果油价跌到20美元，对世界有什么影响？本文是海外探险系列之二，重点解析产油国龙头沙特经济存在的潜在风险。
近日，沙特政府公布2015年度财政赤字高达近1000亿美元，同时作为世界第三大外汇储备国，前11个月沙特外储较14年底大降13.3%。昔日的石油王国、沙漠之鹰，为何在一年之内急转直下？低油价背景下，沙特的固定汇率制度还能撑多久？在本报告中，我们对这些问题进行简要分析。
石油王国深陷困局
1，辉煌的昨天：老牌资源大鳄
沙特阿拉伯经济总量位居世界前列、属于高收入国家。2014年沙特GDP达到7462亿美元，列全球第19位；人均GDP超过2.4万美元，达到美国人均GDP的45%，年，沙特年均GDP增速约为4.1%。在石油输出国组织（OPEC）的十三个成员国中，沙特人均GDP仅次于卡塔尔、科威特和阿联酋，远高于其他成员。
连年巨额顺差是沙特经济增长的主要驱动力。沙特是典型的依赖外需型资源性经济体，其经常账户顺差规模长期处于全球前列。年，全球最大顺差国几经易主，先后由日本、中国和德国担纲，而在此期间，沙特经常账户顺差稳居全球前5（除09年），与俄罗斯同为顺差最大的资源型经济体。
顺差对沙特经济的重要性远超其他大国。沙特是全球主要顺差国中对外需依赖最强的国家。年，沙特顺差占GDP的比重平均达到17.5%，列全球第七位。而排在沙特之前的经济体，经常账户顺差规模均约为沙特的一半以下。因此，在过去5年中，沙特成为全球主要顺差国中对外需依赖程度最高的国家。
产业结构：石油独大。石油相关产业占全部GDP的比例在30%至60%之间波动。如此巨大的波动性源于过去30余年间石油价格的大幅震荡。2014年以来，国际原油价格由100美元/桶持续下跌至35美元附近，沙特石油产业占比也相应从50%迅速下降至2Q15的30%左右。
从三次产业结构来看，原油开采是沙特的支柱产业，占比超40%。为平滑油价变化带来的波动性，我们观察2008年以来沙特的平均产业结构，第一产业占比仅2%，第三产业占比38%。第二产业中，原油与天然气开采占比达43%（其中天然气开采不到3%），炼油产业占3%。
经济结构集中于原油开采产业，同时高度依赖外需拉动经济增长，这两大特征组合起来，构成沙特经济主要的脆弱性来源，也是持续低油价对沙特固定汇率制度形成冲击的大背景。
2，动荡的2015：外储大降，盯住美元能否继续？
沙特持有外汇储备规模全球第3。多年的巨额经常账户顺差令沙特累积大量外汇储备。2014年底沙特外汇储备高达约7200亿美元，这一规模仅次于中国和日本，位居全球第3。
然而，从14年下半年以来，低油价冲击沙特经济，为维持固定汇率制，沙特抛售大量外储。石油价格经历了2009年以来最大幅度的持续下跌，WTI原油期货由14年高点107美元/桶最低跌至35美元以下，最大跌幅达68%；同时作为全球第三大外储保有国，沙特也继2009年之后再次经历大规模的外储持续下降过程：11月末沙特外储6232亿美元，较14年底减少957亿美元，降幅达13.3%。
尽管外储流出速度、规模均较大，沙特仍坚持盯住美元的固定汇率制度。2015年至今，美国进入货币紧缩周期，全球主要经济体外储流出与汇率贬值之间呈鲜明的正相关关系。英国、瑞士、印度等经济体外储有所增加，相对美元贬值幅度也很小；而阿根廷、阿塞拜疆等国则由于外储大规模流出而不得不放弃对汇率的干预。沙特成为主要经济体中仅有的经历外储大幅流出，却仍维持盯住美元的经济体。
那么，沙特坚持三十年固定汇率制度是否将会崩溃？沙特自1986年起宣布实施盯住美元的固定汇率，比价为1美元兑3.75沙特里亚尔。三十年来，这一汇率基本得以保持。固定汇率制给沙特带来诸多好处：油价锚定美元，避免受到国内和区域经济的影响；持续扩大的经常账户顺差并未导致本币升值，而是带来源源不断的财富。然而，在当前的美元紧缩周期中，沙特将何去何从？我们先来看看沙特外储流出的原因。
沙特外储下降的原因
1，外储流出结构：经常账户恶化，对外投资仍在继续
外汇储备下降可以分为经常账户和资本账户变化两个部分。从国际收支核算角度，外储变化可以大致拆分为两个部分：由货物和服务净出口驱动的经常账户和由资本跨境流动驱动的资本账户变化。
本轮外储流出：经常账户迅速恶化，资本账户持续流出。沙特经常账户自3Q14急剧恶化，2Q14仍顺差322亿美元，此后两个季度顺差快速下降，15年起转为逆差，上半年合计逆差达195亿美元。资本账户自13年起开始持续流出，13年至今季度平均净流出176亿美元，15年上半年流出水平略高于均值。
2，原因之一：石油价格持续下跌，出口大幅下滑
原油构成沙特出口总额的近80%，出口总额对油价非常敏感。作为全球最大的原油生产国（2014年），沙特原油产量的90%以上用于出口。由于产业结构单一，原油出口也占据沙特出口总值的绝大部分&&10-14年，原油出口占沙特全部出口额的比重达到77%，同时石油产品约占另外的9%，也就是说，沙特出口结构中约86%与油价直接正相关。
15年以来低油价导致沙特出口下降。由于出口中绝大部分为原油，油价直接影响沙特出口。15年以来，由于油价持续下滑，出口大幅下降。15年前8个月，沙特出口合计1497亿美元，较去年同期大降36%。
另一方面，进口结构分散，与油价相关度极低。由于产业结构单一（尤其是制造业不发达），沙特需从外部进口各种生产和生活资料，从而进口结构非常分散，进口总额与石油价格关联性低。从沙特政府披露的最新进口结构数据（2013年）可以看出，主要进口品类包括机电设备、交运工具、食品、基础金属等，结构分散。
出口对油价高敏感，同时进口与油价相关度极低，导致经常账户余额与油价相关度高。近年来，除09年遭遇全球金融危机冲击之外，沙特进口总额呈现相当平滑增长的态势，而出口总值与油价直接相关，因此沙特经常账户余额同样在很大程度上受到油价的直接影响。
3，原因之二：沙特政府消费奢侈，财政赤字巨大
沙特石油产业由政府控制，财政收入大部分来自石油产出，油价下跌令政府收入下滑。作为一个君主专制政体国家，沙特政府对其石油生产具有绝对控制能力。上世纪80年代，沙特政府获得沙特国家石油公司（沙特阿美）全部股份，从而得以对国内石油产业实施完全控制。沙特政府收入约90%来自石油产业，而这部分收入同时也占到全国石油产业GDP的80%！
而政府支出却在快速扩张。凭借高油价时期持续积累的巨额财富，沙特政府近年来支出水平持续提升。2014年沙特政府支出规模高达2960亿美元，为2005年水平的3.2倍，而同期政府收入仅增长80%。2015年财政支出仍高达2600亿美元，大幅高于2293亿美元的预算水平。
从支出的角度来看，沙特政府奢侈的消费习惯是本轮经常账户恶化的另一原因。2014年，沙特12年来首次录得财政赤字，占GDP的比重达到-2.3%，较13年财政盈余率6.5%下滑8.8个百分点。而13-14年经常账户顺差占比由18.2%降至10.3%，降幅与财政赤字基本相当。
4，原因之三：前期利好政策消化，FDI净流入减少
11年以来，沙特FDI流入减少，加剧资本项目流出。04-05年，沙特采取了削减外资企业所得税率、颁布《外国投资法》减少外资投资限制等措施吸引外资，FDI流入剧增，但11年之后外资吸引力弱化，同时美国进入加息周期，资产收益率稳步提升，进一步导致沙特FDI流入下降，对外直接投资流出则较为平稳。14年以来季度直接投资净流入降至10亿美元以下。
5，原因之四：美元进入加息周期，海外投资增加
持续主动增加外国资产配置，是沙特资本账户流出的主因。资本账户流出的原因有两种：其一是外资逃离，表现为本国对外金融负债的减少；其二是本国主动配置外国金融资产，表现为本国对外金融资产的增加。最新10个季度（至2Q15），沙特资本项下平均流出152亿美元，其中组合投资和其他投资资产平均每季度分别增加48亿和114亿美元，几乎与流出规模一致。
美元进入加息周期，海外金融资产吸引力增强，导致沙特企业居民海外配置需求增加。&石油美元&及其全球资产配置一直是国际金融市场中重要的美元流动性来源。随着美国经济复苏前景向好，美元进入货币政策紧缩周期，以美国金融市场为代表的海外资产表现良好，吸引力逐步提升，沙特企业配置海外资产的需求有所提升。
综合来看，造成沙特外储流出的原因主要有四点，其中石油价格持续下跌，出口大幅下滑是主要原因，沙特政府奢侈的消费习惯导致巨额财政赤字加剧了经常账户的恶化；资本账户方面，前期优惠政策消化，FDI净流入下滑；同时美元进入加息周期，海外资产吸引力提升，持续的海外资产主动配置需求进一步导致资本账户的流出。
油价：仍将低位徘徊
油价变化是沙特外储下降的重要原因。那么，过去一年油价为何暴跌？未来油价走势如何？我们需对全球石油供给和需求进行分析。
1，原油需求：增速放缓
金融危机之后，全球主要经济体复苏缓慢，全球原油需求增速放缓。2014年全年，全球原油消费约42.1亿吨，较2013年小幅增长0.8%，增速连续第三年下滑。
预计未来几年石油需求增速将进一步下降。美国和中国是全球最大的石油消费国。美国石油消费量与工业产出密切相关。2010年至今，美国工业产出增速低位徘徊，预计未来石油消费量难有提升。中国石油消费量同样与工业增速正相关，而工业增速自10年以来趋势性下滑，预计未来中国石油消费也将基本维持目前水平，增速下降。中美石油需求呈现共同趋势，未来全球石油需求料难有大幅增长。
2，原油供给：三足鼎立的价格竞争
从原油供给角度来看，沙特、俄罗斯和美国形成三足鼎立的竞争态势。2014年全球原油生产量合计达到42.2亿吨，其中沙特、俄罗斯和美国产量均超过5亿吨，合计产量近16亿吨，占全球总产量的38%，远超其他产油国。在供给层面，沙特、俄、美已经形成鼎立之势，三国的竞争策略在很大程度上决定原油价格的走向。
美国：页岩油革命令产量迅速增加，引发沙特价格竞争。未来产量可能小幅下降。美国页岩油储量巨大，但原本因开采成本高昂而产量极少。11年以来，随着页岩油开采技术改进、成本下降，美国石油产量快速提升，由此前的日产600万桶以下飙升至900万桶以上。然而与传统原油相比，页岩油成本仍高，在价格竞争中处于劣势。10月美国原油产量同比4年来首次负增长，美国能源署预计16年产量可能减少约60万桶/日。
沙特：领导OPEC通过增产实施价格竞争，稳定长期市场份额。为维持其在石油开采业的全球霸主地位，沙特决心通过增加产量、实施价格竞争，迫使石油生产商放弃高成本的页岩油生产。而沙特低至4美元每桶的全球最低生产成本，也为价格战提供了可能性。沙特自15年3月以来产量近1030万桶/日，达到历史高位，12月的OPEC会议也在其主导下决定不限产，料未来以沙特为首的OPEC国家产量将继续提升。
俄罗斯：奉陪到底。作为与沙特伯仲之间的另一传统产油大国，俄罗斯同样需要保持本国在石油出口领域的优势地位，其在面对本轮价格竞争中的策略是奉陪到底，将产量维持于1000万桶/日以上。然而尽管俄罗斯产油成本低于美国页岩油，却显著高于沙特，因此俄罗斯越来越注重对中国等亚洲国家的石油出口，与沙特之间的正面竞争愈演愈烈。近期俄罗斯卢布大幅贬值成为油价的缓冲垫，预计16年仍可维持高产量。
3，未来趋势：供给扩张库存饱和，油价长期走弱
伊朗16年可能大幅扩张产能，对油价形成压力。伊朗2014年产油量全球第6位，而在因核问题受到制裁之前，伊朗石油产量高于中国和加拿大，位列全球第4位，其潜在供给能力不容小觑。针对伊核问题的制裁有望今年取消，伊朗已经表示将扩大产能约100万桶/日，加剧供给过剩，对油价形成压力。
全球库存能力逼近极限，一旦全球油罐都被灌满的极端情况出现，原油将无处可去，油价可能断崖式下跌。油价持续下降将全球库存推至历史高位，库存能力成为今年油价的另一定时炸弹。截止10月，OECD国家石油及其产品库存约45.5亿桶，较去年同期增长5.65%。美国12月末原油库存高达11.83亿桶的历史高位，同比增加9.9%，其中战略原油储备6.95亿桶，逼近7.2亿桶的上限，商业库存能力也已占用60%-80%。
低油价方能抑制页岩油开采，需求增长缓慢，中长期才有望恢复均衡，油价将长期走弱。未来沙特为保住市场份额将带领OPEC国家坚持目前产量，俄罗斯亦将继续缠斗，持续低油价令美国页岩油产量下降。需求方面，OPEC预计2016年以后需求将持续缓慢增长，从而市场趋于中长期均衡。OPEC于15年12月小幅下调油价预测，认为2020年缓慢回升至80美元/桶，我们认为这一预测过于乐观，16年油价的合理区间在30-50美元。而一旦出现极端情形，库存能力达到极限，油价可能暴跌至20美元附近，直至俄、美等国均因开采成本过高而大幅减产。
总结：由奢入俭难，沙特外储流失风险大
1，极端情形下，沙特外储仅能维持3年
沙特2016年的主题即是&左右互搏&：一面是打压油价维持长期市场份额；一面是勒紧腰带由奢入俭过苦日子。页岩油巨大的潜在储量令沙特为保长期市场份额不得不扩产降价，将成本在50美元/桶以上的页岩油生产商挤出市场；同时，财政收入过分依赖石油产业令沙特政府不得不由奢入俭，缩减开支做好长期应对的准备。而在这一过程中，沙特近10年积累的全球第三大外汇储备将快速消耗，成为固定汇率能否维持的隐忧。
综上所述，我们对2015-16年沙特主要经济指标进行了估计：
预计沙特2015年GDP约为6270亿美元，财政赤字率达到15.6%；经常账户出现2000年以来的首次逆差，达410亿美元，占GDP的-6.5%，外汇储备减少约1100亿美元至6100亿美元。
预计2016年，正常情形下，沙特GDP在亿美元之间，即使考虑政府裁减支出因素，财政赤字仍将达到GDP的9.9%-13.3%，经常账户赤字率仍将在-4.6%至-8%之间，外汇储备流出规模将高达1050亿-1240亿美元，2016年底外汇储备大概率将降至5000亿美元以下。
极端情形下，油价跌至20美元，GDP剧烈缩水至5180亿美元，石油产业增加值的巨幅下跌将影响全体居民收入水平，从而对非石油产业、进口、财政支出等产生广泛的影响。财政赤字率将达到25%，经常账户赤字将超过GDP的20%，外储将在一年之内减少近2000亿美元！
换句话说，即使考虑沙特政府能够勒紧腰带，正常情况下沙特外储仅能维持5-6年，而一旦油价继续暴跌，全部外储仅需3年时间即将枯竭！在这种情况下，1-2年内沙特里亚尔脱钩美元的&黑天鹅&即很有可能会出现！
正常情形下，沙特短期内仍能维持固定汇率制度，但其经济、金融对油价的极端脆弱性说明，想要有效维持固定汇率制度，绝非削减政府支出这么简单！
2，节流融资非长远之计，必须实施改革
经济和财政过度依赖石油产业、就业创造能力不足是沙特经济最大的结构性矛盾。沙特经济过度依赖石油产业，长期不重视非石油产业的发展和产业结构的优化升级，财政收入也长期依赖国有的沙特阿美公司。由于石油产业具备资本密集属性，难以有效创造就业，因此人口结构仍非常年轻的沙特却长期面临超过10%的失业率，人口红利难以释放，经济和财政状况受油价影响极大。
极低的负债率和较大的主权财富基金规模为沙特政府赢得时间。与其他新兴经济体相比，沙特政府负债率极低，2014年底仅为GDP的1.6%，这为沙特政府在财政赤字扩大的背景下发行债务融资提供较大空间。同时，沙特货币管理局（SAMA）受政府委托管理规模超过6000亿美元的主权财富基金，近1年内已经出售14%的资产以为沙特融资。
但融资能力仅能推迟危机，建立更广泛、健康的收入来源才是根本，亟需进行改革。沙特政府已计划时隔3年后重启政府债务发行、决定提升国内燃油价格扩大收入来源，同时SAMA仍在持续出售海外资产为财政赤字融资，甚至已经着手启动国有企业的部分私有化。然而融资仅是消耗过去的积累或将问题拖延至未来。长期来看，为了维持固定汇率制度，沙特必须采取一系列改革措施，有效建立更加广泛、健康的收入来源。
对于沙特政府而言，改革的目的应是有效利用人口红利，摆脱对石油产业的过渡依赖。有效的改革措施包括鼓励私营经济和非石油产业发展、增加就业、升级产业结构、分散财政收入来源等。如果沙特未能有效采取结构性改革措施，同时全球石油需求又未在3-4年内显著反弹，或是油价短期内仍持续大跌，那么被迫放弃坚持三十年的固定汇率制度，或许将成为沙特可以预见的未来。
低油价下中国的机会与风险
1，战略储备规模亟待扩张
我国石油战略储备仍较少，低油价为中国扩张石油战略储备规模提供极佳机会。国际能源署（IEA）建议一国石油战略储备不低于90天消耗量。而我国储备能力仍然非常低。统计局披露，至15年中，我国已建成储备能力2860万吨，约合2亿桶；同时在建储备能力1.46亿桶，2020年规划储备能力5.5亿桶，按目前消耗速度仅勉强够90天。本轮持续超1年的低油价大大降低了战略储备的成本，是扩张储备的良机。
一旦中国加速扩容，有助于油价保持低位稳定。中国当前储备规模仍大大落后于美国近7亿桶的水平。美国石油战略储备在海湾战争，以及过去30多年的多次油价大幅波动过程中都起到了重要的缓冲作用，中国加速战略储备能力建设刻不容缓。而美国这一全球最大的储油罐已接近灌满，如果中国储备能力加速扩容，对于避免因全球库存达到极限而导致石油产量和价格的巨幅波动，具有重要意义，有助于油价保持低位稳定。
2，工业通缩或加剧
油价是工业品价格之母，对PPI影响重大。在我国的工业品价格变化中，油价的影响占比接近一半。如果油价继续下跌，或使得当前严重的工业价格通缩进步恶化。
信用风险或加剧。此外，油价对煤价有着显著的影响，油价下跌也意味着国内煤炭等价格或面临进一步下跌，加剧相关企业的经营困难和信用风险，也使得国内过剩产能行业的去产能之路更加艰难。
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（责任编辑：苗苏）沙特的财政收支平衡油价大幅下降，油价下跌风险上升_网易财经
沙特的财政收支平衡油价大幅下降，油价下跌风险上升
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（原标题：沙特的财政收支平衡油价大幅下降，油价下跌风险上升）
汇通网4月25日讯——阿拉伯今年其预算支出的“平衡”将迎来最大降幅，因沙特政府在国际原油市场崩溃的情况下竭力限制其预算支出。国际组织(IMF)周一(4月25日)表示，沙特阿拉伯的收支平衡油价将从2015年的94.80美元/桶大降至66.70美元/桶。这一近30%的降幅是中东和北非OPEC国家中降幅最大的。虽然沙特阿拉伯的收支平衡油价仍然处于当前油价的上方，但是这一下降趋势显示出，沙特阿拉伯正逐渐适应其2014年12月为争夺国际原油市场份额而改变OPEC策略，所导致的国际原油价格崩溃的局面。IMF数据显示，在沙特坚持要求伊朗参加4月17日由16个产油国参与的石油产量冻结会议之后，作为世界上最大的石油出口国沙特仍能“掌控局面”。沙特阿拉伯周一公布了一项“后石油时代”的计划，目的是为了更好的适应国际原油价格下滑局势。沙特副王储Mohammed&bin&Salman本月早些时候向彭博社表示，这一被称作“沙特阿拉伯王国愿景”的蓝图旨在减少沙特对石油出口的依赖，且计划举措包括经济、社会以及其他项目等方面。去年，沙特阿拉伯因填补占其经济近15%的预算赤字，使得其国外净资产大减1150亿美元。虽然沙特关于“多元化话题”的讨论已有数十年之久，但是沙特政府2015年的财政收入仍有约70%来自于石油。为此，沙特政府已经宣布于今年12月开始削减其公共设施和汽油补贴。IMF评估的8个OPEC国家中有5个国家的收支平衡油价今年将出现下降。
沙特阿拉伯中东地区的主要竞争对手伊朗的收支平衡油价降幅为27%，位居第二，预计将降至61.50美元/桶。科威特的收支平衡油价最低，约为52.10美元/桶。利比亚的收支平衡油价最高，IMF估计只有当油价升至195.20美元/桶时，利比亚才能平衡其预算支出。非洲产油国的收支平衡油价变化较小，因这些产油国在利比亚国内局势动荡的情况下，大幅增加石油产量，从而使得这些国家的石油储备最为充足。
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本文来源：汇通网
责任编辑：王晓易_NE0011
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