地方政府隐性债务排查启动 地方债市场化转型亟待提速
来源：中国经济网　作者：陈莹莹 赵白执南　
记者获悉，一轮由多部门参与的地方政府隐性债务排查已启动，重点针对PPP等重大项目负债、资金流情况等。专家对中国证券报记者表示，此举旨在摸清地方政府隐性债务风险底数，并有望在摸清“家底”后，出台防范化解地方债务风险的一系列措施。排查至少会覆盖地市一级“本轮排查至少会覆盖到全国各地市一级，区县一级可能会随机抽查。”中部某省审计部门有关人士对中国证券报记者表示，本轮摸底涉及地方审计、财政等多部门，排查力度、覆盖范围都远大于往年。上述人士表示，目前有关部门要求排查地方政府截至2017年末的隐性债务情况。财富证券分析师李孔逸表示，从负债率看，全国各地区分化明显，东部地区最低。从利息保障倍数看，中部地区利息支付能力最低，西部地区相对较高。隐性债务风险不容忽视交通银行首席经济学家连平指出，地方政府隐性债务风险不容忽视。近年来地方政府债务治理已取得重大进展，但隐性债务风险正在积累。地方政府隐性债务大多在于市县两级政府，潜在合规瑕疵比例较高，部分地方政府隐性债务还款来源和担保措施缺乏实际保障。连平指出，地方政府隐性债务治理短期内会增加财政压力。隐性债务“去杠杆”将形成存量资金的较大缺口；个别隐性债务可能打破“刚性兑付”，近期一些原地方政府融资平台、城投公司的债券违约现象发酵。去年中期以来，地方政府隐性债务受到限制和治理后，基础设施领域投资明显下降。华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康认为，目前，对于地方政府隐性债务的担忧主要在三方面：一是PPP方面；二是有些地方融资平台，在实行市场化转制中“暗渡陈仓”，仍在形成地方“隐形债”；三是现在越来越被地方政府重视的产业引导基金，在推进过程中间出现了地方隐性债务问题。财政部财政科学研究所金融室主任赵全厚指出，与PPP、棚改贷款相比，融资平台的融资规模更大。PPP经过今年3月清理退库后有所改善；棚改贷款长期来看是专业性贷款，相对规范。对于平台而言，长期来看债务偿还应该没有问题，但短期内由于资金错配可能造成一定流动性压力。地方债市场化转型亟待提速专家认为，防范化解地方政府隐性债务风险，一方面是加大排查清理力度，严堵“后门”；另一方面是开“前门”，最终促进地方债规范化、市场化、阳光化。中债资信公用与机构部分析师白子渐认为，地方政府隐性债务规模、来源、投向等信息透明度较低，不利于风险判断及后续处置安排，建议持续加强地方政府隐性债务清理核查，严控地方政府新增隐性债务。另外，建议依据债务资金投向，明确地方政府与融资平台的偿还责任。具体来看，对于新增债务中用于无收益的纯公益性项目部分，通过财政资金、国有资产变现、土地出让、政府债券置换等方式依法筹措偿债资金；对于用于有一定收益的准公益性项目，优先使用项目收益和举债主体其他收入偿还债务；对于以市场化方式举借的经营性项目债务，由举债主体自行承担偿付责任。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，严监管下地方政府存在融资紧的问题。对于融资困难的地区，可以合并城投，组建新的综合性城投集团，将业务相同或者互补的城投公司合并，实现城投业务多元化，发挥规模经济效应和协同效应，提高城投融资能力。李奇霖表示，扩大城投资产中经营性资产比例是不得不走的一步。对于公益性资产占比高的城投，剥离隐性担保后可以成为地方项目的实施单位，还可以作为社会资本方参与PPP项目；对于市场化参与度高的城投，可以考虑旅游、养老、公用事业等板块；对部分评级不高的城投来说，可以考虑通过ABS融资。新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东建议，通过新一轮财税体制改革，进一步明确中央和地方责任，既要保障中央财税收入，又要积极引导地方经济发展，实现广义财政收支结构优化。
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地方政府隐性债务排查启动 地方债市场化转型亟待提速
记者获悉，一轮由多部门参与的地方政府隐性债务排查已启动，重点针对PPP等重大项目负债、资金流情况等。专家对中国证券报记者表示，此举旨在摸清地方政府隐性债务风险底数，并有望在摸清“家底”后，出台防范化解地方债务风险的一系列措施。排查至少会覆盖地市一级“本轮排查至少会覆盖到全国各地市一级，区县一级可能会随机抽查。”中部某省审计部门有关人士对中国证券报记者表示，本轮摸底涉及地方审计、财政等多部门，排查力度、覆盖范围都远大于往年。上述人士表示，目前有关部门要求排查地方政府截至2017年末的隐性债务情况。财富证券分析师李孔逸表示，从负债率看，全国各地区分化明显，东部地区最低。从利息保障倍数看，中部地区利息支付能力最低，西部地区相对较高。隐性债务风险不容忽视交通银行首席经济学家连平指出，地方政府隐性债务风险不容忽视。近年来地方政府债务治理已取得重大进展，但隐性债务风险正在积累。地方政府隐性债务大多在于市县两级政府，潜在合规瑕疵比例较高，部分地方政府隐性债务还款来源和担保措施缺乏实际保障。连平指出，地方政府隐性债务治理短期内会增加财政压力。隐性债务“去杠杆”将形成存量资金的较大缺口；个别隐性债务可能打破“刚性兑付”，近期一些原地方政府融资平台、城投公司的债券违约现象发酵。去年中期以来，地方政府隐性债务受到限制和治理后，基础设施领域投资明显下降。华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康认为，目前，对于地方政府隐性债务的担忧主要在三方面：一是PPP方面；二是有些地方融资平台，在实行市场化转制中“暗渡陈仓”，仍在形成地方“隐形债”；三是现在越来越被地方政府重视的产业引导基金，在推进过程中间出现了地方隐性债务问题。财政部财政科学研究所金融室主任赵全厚指出，与PPP、棚改贷款相比，融资平台的融资规模更大。PPP经过今年3月清理退库后有所改善；棚改贷款长期来看是专业性贷款，相对规范。对于平台而言，长期来看债务偿还应该没有问题，但短期内由于资金错配可能造成一定流动性压力。地方债市场化转型亟待提速专家认为，防范化解地方政府隐性债务风险，一方面是加大排查清理力度，严堵“后门”；另一方面是开“前门”，最终促进地方债规范化、市场化、阳光化。中债资信公用与机构部分析师白子渐认为，地方政府隐性债务规模、来源、投向等信息透明度较低，不利于风险判断及后续处置安排，建议持续加强地方政府隐性债务清理核查，严控地方政府新增隐性债务。另外，建议依据债务资金投向，明确地方政府与融资平台的偿还责任。具体来看，对于新增债务中用于无收益的纯公益性项目部分，通过财政资金、国有资产变现、土地出让、政府债券置换等方式依法筹措偿债资金；对于用于有一定收益的准公益性项目，优先使用项目收益和举债主体其他收入偿还债务；对于以市场化方式举借的经营性项目债务，由举债主体自行承担偿付责任。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，严监管下地方政府存在融资紧的问题。对于融资困难的地区，可以合并城投，组建新的综合性城投集团，将业务相同或者互补的城投公司合并，实现城投业务多元化，发挥规模经济效应和协同效应，提高城投融资能力。李奇霖表示，扩大城投资产中经营性资产比例是不得不走的一步。对于公益性资产占比高的城投，剥离隐性担保后可以成为地方项目的实施单位，还可以作为社会资本方参与PPP项目；对于市场化参与度高的城投，可以考虑旅游、养老、公用事业等板块；对部分评级不高的城投来说，可以考虑通过ABS融资。新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东建议，通过新一轮财税体制改革，进一步明确中央和地方责任，既要保障中央财税收入，又要积极引导地方经济发展，实现广义财政收支结构优化。编辑：
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Copyright @ www.ttjj.org.&&蜀ICP备号监管部门再摸底地方债 融资平台市场化转型亟待提速
　　□本报记者 陈莹莹　　监管层对于地方政府性债务风险的防范，近年来一直不敢懈怠。中国证券报记者获悉，中部多个省份的审计部门近期对地方融资平台负债率、违规举债等情况进行了摸底。　　另据媒体报道，日前财政系统正在统计融资平台公司债务数据，统计范围为融资平台公司、国有企业、事业单位等机构债务余额，以及政府中长期支出情况，时间节点分别为2016年末及2017年4月末。　　分析人士指出，作为地方政府最重要的融资主体之一，融资平台债务规模近年来持续快速扩张。不过，目前来看，商业银行地方融资平台贷款没有出现明显风险，不良贷款率和不良贷款处在可控区间。但考虑到地方融资平台实质上或多或少享受了地方财政的隐形担保，部分商业银行对融资平台贷款持审慎或观望态度。预计随着地方融资平台市场化转型加快，银行信贷支持力度将进一步加大，“中国制造2025”、“一带一路”等重大国家战略将是投放重点。　　严防隐形债务风险　　5月初，财政部、银监会、证监会等六部门联合印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(以下简称“50号文”)，明确举债融资的政策边界和负面清单，要求牢牢守住不发生区域性系统性风险底线。并要求各省级政府尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，这项工作要求在日前清理整改到位。　　根据财政部数据，截至2016年末，我国地方政府债务为15.32万亿元，地方政府债务率(债务余额/综合财力)为80.5%，纳入预算管理的中央政府债务12.01万亿元，地方与中央政府债务两项合计27.33万亿元，政府债务负债率(债务余额/GDP)为36.7%，低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。　　尽管如此，仍有市场人士担忧“摸不到”的隐形债务。（）证券固定收益部高级研究员毛毳指出，虽然各级政府每年都在填报财政部下发的《地方政府性债务报表》，但对于地方政府负债的填报口径并没有详细规定，各地政府对于自身债务数据的统计和填报容易失真。《预算法》修订后，仅仅开放省级政府(含计划单列市)的举债权，允许省级政府(含计划单列市)发行债券融资，而省级以下地方政府依然没有举债权，只能由省级政府代为举债，举债灵活性受到挑战。因此，部分地方政府为了规避举债的法律风险，采用间接举债方式，最终结果还是导致大规模的隐形债务产生。　　此外，以往游走于“灰色地带”的违规行为也在很大程度上加大了政府性债务的潜在风险。比如，地方政府及其所属部门干预融资平台日常运营和市场化融资，或将公益性资产或储备土地注入融资平台公司，在境外举债融资未向债权人声明不承担政府融资职能，向融资的金融机构提供担保函、承诺函等形式的担保，因违法违规举债形成政府债务。这也成为50号文加强融资平台公司融资管理的重点。　　值得注意的是，监管层近期多次表态要防范政府性债务风险，并在近期开展的一系列专项检查中，(下转A02版)　　(上接A01版)将是否违反落实新预算法和国务院关于地方政府性债务管理的有关要求，通过产业基金、委托贷款等方式提供融资放大政府性债务等列为排查重点。　　融资平台贷款风险可控　　作为地方政府融资最重要的途径之一，地方融资平台贷款风险近年来备受关注，更成为上市银行年报、季报业绩发布会上被提及最多的话题之一。　　“政策的确有必要未雨绸缪，但目前商业银行地方融资平台贷款没有呈现明显的风险。”（）发展研究部战略室负责人杨驰指出，目前地方融资平台贷款的不良贷款率和不良贷款还处在可控区间。主要原因在于地方政府尽管存在一定的债务风险，但并没有出现财政收支危机。　　据了解，地方融资平台主要以城投公司的形式存在，商业银行对外公布的数据中一般没有单独的地方融资平台贷款数据披露。（）2016年年报披露，截至报告期末，该行涉及地方政府融资平台的各项业务均无不良资产。　　多位银行业人士表示，融资平台所属的行业大类基本是商务服务业、水利、环境和公共设施管理业等。　　中国证券报记者翻阅多家上市银行2016年年报数据发现，上述行业的不良贷款率普遍低于平均水平，在个别银行中甚至是最低水平。　　银行业内人士表示，尽管融资平台贷款暂无近忧，但是考虑到地方融资平台实质上和地方政府有着千丝万缕的关系，商业银行目前不会贸然加大信贷投放，而是报以观望、审慎的态度，严格控制总量。　　“目前我们总行的口径是，严格执行国家对地方政府债务性融资管理的政策，在按照监管要求，落实平台公司名单制管理，我们行只能对省级融资平台授信。”某国有大行相关负责人表示。　　另外一家股份制银行人士同样指出了“名单”的重要性：“不在名单上的融资平台很难放贷，而要进入这个名单必须是根据地级城市、县域、开发区(园区)的经济总量、财政收入、偿债能力、区域信用环境、地方政治社会稳定性等，综合评价地方政府承担能力。”　　市场化转型“开正门”　　50号文明确提出，厘清地方政府与融资平台公司的边界。加快政府职能转变，处理好政府和市场的关系，推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业，依法合规开展市场化融资。健全信息披露机制，融资平台公司在境内外举债融资时，应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能。金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方政府及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保。　　中信建投人士表示，此举旨在明晰政府、平台及金融机构在融资举债中的权责，融资平台的理想化发展方向是市场化运营的国有企业。　　南京融信成企业管理咨询有限公司负责人李善军表示，地方融资平台市场化转型加快后，其潜在实力不容小觑。“只要是五大评级机构评为2A的地方融资平台公司，商业银行都抢着送贷款。因为这类平台公司的项目好，现金流也相当稳定。随着市场化转型加快，好的平台公司只会更受青睐。”　　不少银行业人士同样表示看好地方融资平台的市场化转型。农行一位对公业务人士坦言：“相比地方财政兜底，我们更看重的是现金流覆盖，市场化转型才是真正的‘开正门’。”
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同花顺爱基金地方政府隐性债务排查启动 转型亟待提速
中国证券报记者获悉，一轮由多部门参与的地方政府隐性债务排查已启动，重点针对PPP等重大项目负债、资金流情况等。
专家对中国证券报记者表示，此举旨在摸清地方政府隐性债务风险底数，并有望在摸清“家底”后，出台防范化解地方债务风险的一系列措施。
排查至少会覆盖地市一级
“本轮排查至少会覆盖到全国各地市一级，区县一级可能会随机抽查。”中部某省审计部门有关人士对中国证券报记者表示，本轮摸底涉及地方审计、财政等多部门，排查力度、覆盖范围都远大于往年。
上述人士表示，目前有关部门要求排查地方政府截至2017年末的隐性债务情况。
财富证券分析师李孔逸表示，从负债率看，全国各地区分化明显，东部地区最低。从利息保障倍数看，中部地区利息支付能力最低，西部地区相对较高。
隐性债务风险不容忽视
交通银行首席经济学家连平指出，地方政府隐性债务风险不容忽视。近年来地方政府债务治理已取得重大进展，但隐性债务风险正在积累。地方政府隐性债务大多在于市县两级政府，潜在合规瑕疵比例较高，部分地方政府隐性债务还款来源和担保措施缺乏实际保障。
连平指出，地方政府隐性债务治理短期内会增加财政压力。隐性债务“去杠杆”将形成存量资金的较大缺口；个别隐性债务可能打破“刚性兑付”，近期一些原地方政府融资平台、城司的债券违约现象发酵。去年中期以来，地方政府隐性债务受到限制和治理后，基础设施领域投资明显下降。
华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康认为，目前，对于地方政府隐性债务的担忧主要在三方面：一是PPP方面；二是有些地方融资平台，在实行市场化转制中“暗渡陈仓”，仍在形成地方“隐形债”；三是现在越来越被地方政府重视的产业引导基金，在推进过程中间出现了地方隐性债务问题。
财政部财政科学研究所金融室主任赵全厚指出，与PPP、棚改贷款相比，融资平台的融资规模更大。PPP经过今年3月清理退库后有所改善；棚改贷款长期来看是专业性贷款，相对规范。对于平台而言，长期来看债务偿还应该没有问题，但短期内由于资金错配可能造成一定流动性压力。
地方债市场化转型亟待提速
专家认为，防范化解地方政府隐性债务风险，一方面是加大排查清理力度，严堵“后门”；另一方面是开“前门”，最终促进地方债规范化、市场化、阳光化。
中债资信公用与机构部分析师白子渐认为，地方政府隐性债务规模、来源、投向等信息透明度较低，不利于风险判断及后续处置安排，建议持续加强地方政府隐性债务清理核查，严控地方政府新增隐性债务。另外，建议依据债务资金投向，明确地方政府与融资平台的偿还责任。具体来看，对于新增债务中用于无收益的纯公益性项目部分，通过财政资金、国有资产变现、土地出让、政府债券置换等方式依法筹措偿债资金；对于用于有一定收益的准公益性项目，优先使用项目收益和举债主体其他收入偿还债务；对于以市场化方式举借的经营性项目债务，由举债主体自行承担偿付责任。
联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，严监管下地方政府存在融资紧的问题。对于融资困难的地区，可以合并城投，组建新的综合性城投集团，将业务相同或者互补的城司合并，实现城投业务多元化，发挥规模经济效应和协同效应，提高城投融资能力。
李奇霖表示，扩大城投资产中经营性资产比例是不得不走的一步。对于公益性资产占比高的城投，剥离隐性担保后可以成为地方项目的实施单位，还可以作为社会资本方参与PPP项目；对于市场化参与度高的城投，可以考虑旅游、养老、公用事业等板块；对部分评级不高的城投来说，可以考虑通过ABS融资。
新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东建议，通过新一轮财税体制改革，进一步明确中央和地方责任，既要保障中央财税收入，又要积极引导地方经济发展，实现广义财政收支结构优化。
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今日搜狐热点监管部门再摸底地方债 融资平台市场化转型亟待提速
来源:中证网
　　原标题：监管部门再摸底地方债 融资平台市场化转型亟待提速　　监管层对于地方政府性债务风险的防范，近年来一直不敢懈怠。中国证券报记者获悉，中部多个省份的审计部门近期对地方融资平台负债率、违规举债等情况进行了摸底。　　另据媒体报道，日前财政系统正在统计融资平台公司债务数据，统计范围为融资平台公司、国有企业、事业单位等机构债务余额，以及政府中长期支出情况，时间节点分别为2016年末及2017年4月末。　　分析人士指出，作为地方政府最重要的融资主体之一，融资平台债务规模近年来持续快速扩张。不过，目前来看，商业银行地方融资平台贷款没有出现明显风险，不良贷款率和不良贷款处在可控区间。但考虑到地方融资平台实质上或多或少享受了地方财政的隐形担保，部分商业银行对融资平台贷款持审慎或观望态度。预计随着地方融资平台市场化转型加快，银行信贷支持力度将进一步加大，“中国制造2025”、“一带一路”等重大国家战略将是投放重点。　　严防隐形债务风险　　5月初，财政部、银监会、证监会等六部门联合印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（以下简称“50号文”），明确举债融资的政策边界和负面清单，要求牢牢守住不发生区域性系统性风险底线。并要求各省级政府尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，这项工作要求在日前清理整改到位。　　根据财政部数据，截至2016年末，我国地方政府债务为15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5%，纳入预算管理的中央政府债务12.01万亿元，地方与中央政府债务两项合计27.33万亿元，政府债务负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。　　尽管如此，仍有市场人士担忧“摸不到”的隐形债务。国泰君安证券固定收益部高级研究员毛毳指出，虽然各级政府每年都在填报财政部下发的《地方政府性债务报表》，但对于地方政府负债的填报口径并没有详细规定，各地政府对于自身债务数据的统计和填报容易失真。《预算法》修订后，仅仅开放省级政府（含计划单列市）的举债权，允许省级政府（含计划单列市）发行债券融资，而省级以下地方政府依然没有举债权，只能由省级政府代为举债，举债灵活性受到挑战。因此，部分地方政府为了规避举债的法律风险，采用间接举债方式，最终结果还是导致大规模的隐形债务产生。　　此外，以往游走于“灰色地带”的违规行为也在很大程度上加大了政府性债务的潜在风险。比如，地方政府及其所属部门干预融资平台日常运营和市场化融资，或将公益性资产或储备土地注入融资平台公司，在境外举债融资未向债权人声明不承担政府融资职能，向融资的金融机构提供担保函、承诺函等形式的担保，因违法违规举债形成政府债务。这也成为50号文加强融资平台公司融资管理的重点。　　值得注意的是，监管层近期多次表态要防范政府性债务风险，并在近期开展的一系列专项检查中，将是否违反落实新预算法和国务院关于地方政府性债务管理的有关要求，通过产业基金、委托贷款等方式提供融资放大政府性债务等列为排查重点。　　融资平台贷款风险可控　　作为地方政府融资最重要的途径之一，地方融资平台贷款风险近年来备受关注，更成为上市银行年报、季报业绩发布会上被提及最多的话题之一。　　“政策的确有必要未雨绸缪，但目前商业银行地方融资平台贷款没有呈现明显的风险。”华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰指出，目前地方融资平台贷款的不良贷款率和不良贷款还处在可控区间。主要原因在于地方政府尽管存在一定的债务风险，但并没有出现财政收支危机。　　据了解，地方融资平台主要以城投公司的形式存在，商业银行对外公布的数据中一般没有单独的地方融资平台贷款数据披露。招商银行2016年年报披露，截至报告期末，该行涉及地方政府融资平台的各项业务均无不良资产。　　多位银行业人士表示，融资平台所属的行业大类基本是商务服务业、水利、环境和公共设施管理业等。　　中国证券报记者翻阅多家上市银行2016年年报数据发现，上述行业的不良贷款率普遍低于平均水平，在个别银行中甚至是最低水平。　　银行业内人士表示，尽管融资平台贷款暂无近忧，但是考虑到地方融资平台实质上和地方政府有着千丝万缕的关系，商业银行目前不会贸然加大信贷投放，而是报以观望、审慎的态度，严格控制总量。　　“目前我们总行的口径是，严格执行国家对地方政府债务性融资管理的政策，在按照监管要求，落实平台公司名单制管理，我们行只能对省级融资平台授信。”某国有大行相关负责人表示。　　另外一家股份制银行人士同样指出了“名单”的重要性：“不在名单上的融资平台很难放贷，而要进入这个名单必须是根据地级城市、县域、开发区（园区）的经济总量、财政收入、偿债能力、区域信用环境、地方政治社会稳定性等，综合评价地方政府承担能力。”　　市场化转型“开正门”　　50号文明确提出，厘清地方政府与融资平台公司的边界。加快政府职能转变，处理好政府和市场的关系，推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业，依法合规开展市场化融资。健全信息披露机制，融资平台公司在境内外举债融资时，应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能。金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方政府及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保。　　中信建投人士表示，此举旨在明晰政府、平台及金融机构在融资举债中的权责，融资平台的理想化发展方向是市场化运营的国有企业。　　南京融信成企业管理咨询有限公司负责人李善军表示，地方融资平台市场化转型加快后，其潜在实力不容小觑。“只要是五大评级机构评为2A的地方融资平台公司，商业银行都抢着送贷款。因为这类平台公司的项目好，现金流也相当稳定。随着市场化转型加快，好的平台公司只会更受青睐。”　　不少银行业人士同样表示看好地方融资平台的市场化转型。农行一位对公业务人士坦言：“相比地方财政兜底，我们更看重的是现金流覆盖，市场化转型才是真正的‘开正门’。”