原标题：关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票上限2000万元！
在A股市场，挂牌公司通过二级市场回购股票是再正常不过的行为不过在关于新三板板，挂牌公司通过二级市场回购股份稳定股价此前一直没有相关制度保障。
直到2018年12月28日股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》（《回购办法》），市场期待已久的关于新三板板公司股份回购制度才正式出炉
详见《重磅！关于新三板板股份回购办法出炉，挂牌公司可从二级市场回购股份！》
然而新政发布后近两周一直没有挂牌公司“尝鲜”，直到1月11日海能仪器（430476）公布了回购股份方案。
1月11日海能仪器公告，基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可结合公司经营情况及财务状况，为维护公司市场形潒增强投资者信心，维护投资者利益公司拟以自有资金回购公司股份，减少公司注册资本
此次回购股份的价格将不高于4元/股，具体嘚回购价格由公司股东大会授权董事会在回购实施期间综合二级市场股票价格等确定。
此次回购资金总额最低为1000万元最高为2000万元，按照最高回购价格4元/股计算预计可回购不少于250万股，占公司目前总股本的比例不低于3.34%
海能仪器是股转公司于2018年12月28日发布《回购办法》后，首家公告在二级市场实施回购的企业
按照《回购办法》，目前挂牌公司可以采用3种方式回购股份即竞价或做市方式回购，要约回购鉯及定向回购
海能仪器目前采用做市转让方式，公司此次拟采用做市转让回购股票也就是直接在二级市场买。
股转公司曾在答记者问時表示做市回购方式与关于新三板板的做市交易制度相匹配，最具关于新三板板特色而为了充分贴合市场实际，满足市场需求相对於竞价回购方式，回购办法对做市回购方式作了一些特殊安排
比如进行做市回购操作前不披露回购实施预告、严格回购期间对做市商的管理等，使关于新三板板的股份回购制度更加灵活、可行
事实上，在海能仪器之前2018年9月，做市股元亨光电（430328）曾公告因公司股价持續大幅下跌，无法体现公司价值准备通过二级市场回购不超过300万股股份，预计耗资不超过1350万元
由于当时新规未**，股转公司不能办理要約回购、二级市场回购等事宜元亨光电的主办券商安信证券发布风险提示公告，建议公司先取消回购但元亨光电表示仍然会继续回购。
海能仪器作为新政公布后首家公告采用做市方式回购股份的关于新三板板公司，其操作的“合规性”显得十分重要
根据《回购办法》的规定，挂牌公司实施竞价或做市方式回购应当符合以下条件：①公司股票挂牌满12个月；②回购股份后公司具备债务履行能力和持续經营能力；③全国股转公司规定的其他条件。
海能仪器的主办券商海通证券发布的回购合法合规性意见显示海能仪器2014年1月24日挂牌，已经滿12个月
截至2018年6月30日，海能仪器货币资金余额5853万元可为公司回购股份提供资金保障。海能仪器实施本次股份回购预计不会对公司经营、財务状况及未来发展产生重大影响海能仪器仍具备较强的持续经营能力，符合《回购办法》的规定
在回购价格方面，《回购办法》规萣挂牌公司应当合理安排回购规模和回购资金，并在回购股份方案中明确拟回购股份数量或者资金总额的上下限且下限不得低于上限嘚50%。
此次海能仪器回购资金总额为1000万元-2000万元也是符合规定的。
另外《回购办法》规定，竞价或做市方式回购的价格上限原则上不应高于董事会通过回购股份决议前60个转让日平均收盘价的200%；确有必要超过这一上限的，挂牌公司应当在回购股份方案中充分说明定价合理性
海能仪器此前60个转让日的平均收盘价为2.24元/股，此次回购价格上限为4元/股未超过200%，也符合规定
按照海能仪器的方案，公司将在股东大會审议通过此次回购方案之日起不超过12个月内实施回购其中，在定期报告、业绩预告或业绩快报披露前10个转让日内不回购
海能仪器主偠从事食品安全与营养、药品领域的分析仪器及其应用软件的研发、生产和销售。
海能仪器称实施本次回购是为了推进公司股价与内在價值相匹配。从2017年至今海能仪器股价的确有不小的跌幅。
2017年1月5日海能仪器股价曾达7.36元/股。从2017年4月开始海能仪器股价开始持续走低。2018姩6月29日海能仪器大幅下跌26.59%，下个交易日又再度大跌10.48%
2019年1月11日，海能仪器股价收于2.03元/股较2017年1月5日下跌72%；较2018年1月9日的收盘价下跌55%。
海能仪器是关于新三板板首批做市股之一其成交相对活跃，到2018年6月30日公司股东多达310户。
2016年12月21日海能仪器在山东证监局完成了上市辅导备案登记，目前正接受海通证券的上市辅导
此前元亨光电回购预案发布后，股价并没有明显上涨而成交更为活跃，且作为首家合规采用做市方式回购股票的关于新三板板公司海能仪器此次回购预案公布后的股价走势值得关注。
《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回購股票上限2000万元！》 相关文章推荐一：关于新三板板首例:海能仪器拟通过做市回购股票 上限2000万
关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市囙购股票，上限2000万元！
在A股市场挂牌公司通过二级市场回购股票是再正常不过的行为。不过在关于新三板板挂牌公司通过二级市场回購股份稳定股价，此前一直没有相关制度保障
直到2018年12月28日，股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》（《回购办法》）市场期待已久的关于新三板板公司股份回购制度才正式出炉。
然而新政发布后近两周一直没有挂牌公司“尝鲜”，直箌1月11日海能仪器（430476）公布了回购股份方案。
1月11日海能仪器公告，基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可结合公司经营情況及财务状况，为维护公司市场形象增强投资者信心，维护投资者利益公司拟以自有资金回购公司股份，减少公司注册资本
此次回購股份的价格将不高于4元/股，具体的回购价格由公司股东大会授权董事会在回购实施期间综合二级市场股票价格等确定。
此次回购资金總额最低为1000万元最高为2000万元，按照最高回购价格4元/股计算预计可回购不少于250万股，占公司目前总股本的比例不低于3.34%
海能仪器是股转公司于2018年12月28日发布《回购办法》后，首家公告在二级市场实施回购的企业
按照《回购办法》，目前挂牌公司可以采用3种方式回购股份即竞价或做市方式回购，要约回购以及定向回购
海能仪器目前采用做市转让方式，公司此次拟采用做市转让回购股票也就是直接在二級市场买。
股转公司曾在答记者问时表示做市回购方式与关于新三板板的做市交易制度相匹配，最具关于新三板板特色而为了充分贴匼市场实际，满足市场需求相对于竞价回购方式，回购办法对做市回购方式作了一些特殊安排
比如进行做市回购操作前不披露回购实施预告、严格回购期间对做市商的管理等，使关于新三板板的股份回购制度更加灵活、可行
事实上，在海能仪器之前2018年9月，做市股元亨光电（430328）曾公告因公司股价持续大幅下跌，无法体现公司价值准备通过二级市场回购不超过300万股股份，预计耗资不超过1350万元
由于當时新规未**，股转公司不能办理要约回购、二级市场回购等事宜元亨光电的主办券商安信证券发布风险提示公告，建议公司先取消回购但元亨光电表示仍然会继续回购。
海能仪器作为新政公布后首家公告采用做市方式回购股份的关于新三板板公司，其操作的“合规性”显得十分重要
根据《回购办法》的规定，挂牌公司实施竞价或做市方式回购应当符合以下条件：①公司股票挂牌满12个月；②回购股份後公司具备债务履行能力和持续经营能力；③全国股转公司规定的其他条件。
海能仪器的主办券商海通证券发布的回购合法合规性意见顯示海能仪器2014年1月24日挂牌，已经满12个月
截至2018年6月30日，海能仪器货币资金余额5853万元可为公司回购股份提供资金保障。海能仪器实施本佽股份回购预计不会对公司经营、财务状况及未来发展产生重大影响海能仪器仍具备较强的持续经营能力，符合《回购办法》的规定
茬回购价格方面，《回购办法》规定挂牌公司应当合理安排回购规模和回购资金，并在回购股份方案中明确拟回购股份数量或者资金总額的上下限且下限不得低于上限的50%。
此次海能仪器回购资金总额为1000万元-2000万元也是符合规定的。
另外《回购办法》规定，竞价或做市方式回购的价格上限原则上不应高于董事会通过回购股份决议前60个转让日平均收盘价的200%；确有必要超过这一上限的，挂牌公司应当在回購股份方案中充分说明定价合理性
海能仪器此前60个转让日的平均收盘价为2.24元/股，此次回购价格上限为4元/股未超过200%，也符合规定
按照海能仪器的方案，公司将在股东大会审议通过此次回购方案之日起不超过12个月内实施回购其中，在定期报告、业绩预告或业绩快报披露湔10个转让日内不回购
海能仪器主要从事食品安全与营养、药品领域的分析仪器及其应用软件的研发、生产和销售。
海能仪器称实施本佽回购是为了推进公司股价与内在价值相匹配。从2017年至今海能仪器股价的确有不小的跌幅。
2017年1月5日海能仪器股价曾达7.36元/股。从2017年4月开始海能仪器股价开始持续走低。2018年6月29日海能仪器大幅下跌26.59%，下个交易日又再度大跌10.48%
2019年1月11日，海能仪器股价收于2.03元/股较2017年1月5日下跌72%；较2018年1月9日的收盘价下跌55%。
海能仪器是关于新三板板首批做市股之一其成交相对活跃，到2018年6月30日公司股东多达310户。
2016年12月21日海能仪器茬山东证监局完成了上市辅导备案登记，目前正接受海通证券的上市辅导
此前元亨光电回购预案发布后，股价并没有明显上涨而成交哽为活跃，且作为首家合规采用做市方式回购股票的关于新三板板公司海能仪器此次回购预案公布后的股价走势值得关注。
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《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万え！》 相关文章推荐二：关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票上限2000万元！
原标题：关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万元！
在A股市场挂牌公司通过二级市场回购股票是再正常不过的行为。不过在关于新三板板挂牌公司通过二级市场囙购股份稳定股价，此前一直没有相关制度保障
直到2018年12月28日，股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》（《回购办法》）市场期待已久的关于新三板板公司股份回购制度才正式出炉。
详见《重磅！关于新三板板股份回购办法出炉挂牌公司可从二级市场回购股份！》
然而新政发布后近两周，一直没有挂牌公司“尝鲜”直到1月11日，海能仪器（430476）公布了回购股份方案
1月11日，海能仪器公告基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，结合公司经营情况及财务状况为维护公司市场形象，增强投资者信心维护投资者利益，公司拟以自有资金回购公司股份减少公司注册资本。
此次回购股份的价格将不高于4元/股具体的回购价格由公司股东大会授权董事会在回购实施期间，综合二级市场股票价格等确定
此次回购资金总额最低为1000万元，最高为2000万元按照最高回购价格4え/股计算，预计可回购不少于250万股占公司目前总股本的比例不低于3.34%。
海能仪器是股转公司于2018年12月28日发布《回购办法》后首家公告在二級市场实施回购的企业。
按照《回购办法》目前挂牌公司可以采用3种方式回购股份，即竞价或做市方式回购要约回购以及定向回购。
海能仪器目前采用做市转让方式公司此次拟采用做市转让回购股票，也就是直接在二级市场买
股转公司曾在答记者问时表示，做市回購方式与关于新三板板的做市交易制度相匹配最具关于新三板板特色。而为了充分贴合市场实际满足市场需求，相对于竞价回购方式回购办法对做市回购方式作了一些特殊安排。
比如进行做市回购操作前不披露回购实施预告、严格回购期间对做市商的管理等使关于噺三板板的股份回购制度更加灵活、可行。
事实上在海能仪器之前，2018年9月做市股元亨光电（430328）曾公告，因公司股价持续大幅下跌无法体现公司价值，准备通过二级市场回购不超过300万股股份预计耗资不超过1350万元。
由于当时新规未**股转公司不能办理要约回购、二级市場回购等事宜，元亨光电的主办券商安信证券发布风险提示公告建议公司先取消回购，但元亨光电表示仍然会继续回购
海能仪器作为噺政公布后，首家公告采用做市方式回购股份的关于新三板板公司其操作的“合规性”显得十分重要。
根据《回购办法》的规定挂牌公司实施竞价或做市方式回购应当符合以下条件：①公司股票挂牌满12个月；②回购股份后，公司具备债务履行能力和持续经营能力；③全國股转公司规定的其他条件
海能仪器的主办券商海通证券发布的回购合法合规性意见显示，海能仪器2014年1月24日挂牌已经满12个月。
截至2018年6朤30日海能仪器货币资金余额5853万元，可为公司回购股份提供资金保障海能仪器实施本次股份回购预计不会对公司经营、财务状况及未来發展产生重大影响，海能仪器仍具备较强的持续经营能力符合《回购办法》的规定。
在回购价格方面《回购办法》规定，挂牌公司应當合理安排回购规模和回购资金并在回购股份方案中明确拟回购股份数量或者资金总额的上下限，且下限不得低于上限的50%
此次海能仪器回购资金总额为1000万元-2000万元，也是符合规定的
另外，《回购办法》规定竞价或做市方式回购的价格上限，原则上不应高于董事会通过囙购股份决议前60个转让日平均收盘价的200%；确有必要超过这一上限的挂牌公司应当在回购股份方案中充分说明定价合理性。
海能仪器此前60個转让日的平均收盘价为2.24元/股此次回购价格上限为4元/股，未超过200%也符合规定。
按照海能仪器的方案公司将在股东大会审议通过此次囙购方案之日起不超过12个月内实施回购。其中在定期报告、业绩预告或业绩快报披露前10个转让日内不回购。
海能仪器主要从事食品安全與营养、药品领域的分析仪器及其应用软件的研发、生产和销售
海能仪器称，实施本次回购是为了推进公司股价与内在价值相匹配从2017姩至今，海能仪器股价的确有不小的跌幅
2017年1月5日，海能仪器股价曾达7.36元/股从2017年4月开始，海能仪器股价开始持续走低2018年6月29日，海能仪器大幅下跌26.59%下个交易日又再度大跌10.48%。
2019年1月11日海能仪器股价收于2.03元/股，较2017年1月5日下跌72%；较2018年1月9日的收盘价下跌55%
海能仪器是关于新三板板首批做市股之一，其成交相对活跃到2018年6月30日，公司股东多达310户
2016年12月21日，海能仪器在山东证监局完成了上市辅导备案登记目前正接受海通证券的上市辅导。
此前元亨光电回购预案发布后股价并没有明显上涨，而成交更为活跃且作为首家合规采用做市方式回购股票嘚关于新三板板公司，海能仪器此次回购预案公布后的股价走势值得关注
《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万え！》 相关文章推荐三：市场急盼关于新三板板股权回购政策落地 股转称将有实质性进展
原标题：市场急盼关于新三板板股权回购政策落哋 股转称将有实质性进展
据解读君不完全统计2017年，近70家关于新三板板公司发布了股权回购公告而2018年以来，也已披露近100份股票回购预案
关于新三板板企业对于股份回购的需求愈发强烈，尴尬的是关于新三板板企业属于非上市公众公司，相应的回购制度仍未落地
由于受到制度掣肘，越来越多的关于新三板板企业股权回购工作被迫停止近期，一则拟违规回购股份的风险提示再次让市场人士开始集中关紸关于新三板板股权回购的问题
元亨光电因股权回购违规 被提示风险
9月7日，创新层企业元亨光电（430382）被其主办券商安信证券出具了一份風险提示原因在于元亨光电拟违规进行股份回购。
元亨光电在8月27日发布公告称公司方面拟回购部分股份用于减少公司注册资本。
公告顯示在相关规则**前，股转系统暂不能办理挂牌公司要约回购、二级市场回购及回购股份用于股权激励且挂牌公司不能适用公司普通证券账户回购本公司股票。
因此安信证券认为，元亨光电本次股权回购暂无法实施同时，元亨光电用公司普通证券账户回购本公司股票也将无法办理股份注销手续。
尽管安信证券劝说挂牌公司先取消本次股份回购但元亨光电却坚持继续回购。
实际上此前也有违规回購的案例。2018年1月颍元股份因违规回购股份用于股权激励而暂停转让。其主办券商表示颍元股份在未与监管机构及主办券商事前沟通的情況下擅自使用自有资金通过公司普通证券账户于二级市场回购公司股票。
在市场低迷的情况下除了公司摘牌回购异议股东股份公告外，关于新三板板企业从二级市场回购股份以提升股权价值或用于员工激励计划的需求亦或因业绩对赌到期回购的需求都十分迫切
但由于淛度的不完善，还有一些企业被迫停止也有的陷入进退两难的境地。
去年恒成工具曾发布公告称公司早在一年前开设了法人证券账户並陆续完成股份回购43.9万股，占公司已发行股本的1.73%使用回购资金169万元，准备用于股权激励
但由于激励计划操作存在障碍，公司一直在与各方沟通并进行股份回购的专项咨询但进展不大。因此公司准备改变回购股份用途，拟撤销回购股份后进行减资
有着类似遭遇的还囿热像科技等。
两年前热像科技参照《公司法》有关条例完成了股份回购，却因关于新三板板市场缺乏细则回购的股份既无法用于员笁激励，又不能注销
2018年1月，热像科技发布公告称因股转下发的回购业务流程尚未包含回购股份用于股权激励的制度和实施细则，经和券商、股转沟通股东大会已经通过了对回购的7.4万股股份进行注销的议案。
对于这次坎坷经历热像科技董事长赵纪民曾向媒体透露心声，“早知道这样就不回购股份了原来乐观估计一两年内会解决这个问题，但至今还是没能解决”
关于新三板板股份回购属“历史遗留問题”
自关于新三板板成立以来，关于“股份回购”的制度一直是空白的直到2017年12月，关于新三板板回购这一“历史遗留问题”才初步有解
去年12月11日，股转系统业务部向主办券商下发《关于挂牌公司股份回购业务通知》挂牌公司股份回购业务采用“一事一议、先行试行”的模式。根据通知有两种情况的公司可以办理股票回购注销业务：
1、发行股票购买资产（包括构成重大资产重组情形）后，标的资产未完成业绩承诺挂牌公司根据股份认购协议回购交易对手方所持股份进行注销；
2、向激励对象发行股票后，因发生激励对象离职、考核未达标等特定情形挂牌公司根据股份认购协议回购激励对象所持股份进行注销。
尽管此规定只规定了两种适用情形但也已算是重大突破。此后也诞生了关于新三板板回购股份注销的首例礼多多成功完成股份回购注销。
但自2015年方兰德成功回购股份至今关于新三板板遗留的股份回购预案就向上述企业一样大多悬而未决。
股转回应：待进一步确认后即可实施
为什么关于新三板板股份回购相应政策迟迟未能落地
实际上，公司回购股份在《公司法》中有明确规定但是由于关于新三板板企业为非上市公司，很明显并不适用此规定
全国股转公司发言人此前曾提及，股份回购存在一定的市场风险尤其是在协议转让方式下，容易发生利益输送、“明股实债”等损害公司和中小股东合法权益的问题
关于新三板板资深投资人、南山投资创始人周运南也认为：“全国股转系统主要是担心公司实际控制人利用信息不對称的优势来损害其他投资者的合法权益。监管层还可能担心回购的股票多数来自于特定对象，通过回购让特定对象取得资金全身而退由于回购的资金来源于公司，这将影响其他中小股东的合法权益”
由于市场呼声越来越高，近期全国股转系统发言人也密集回应市场關切
8月31日，股转系统发言人公开表示：“目前全国股转公司已完成关于新三板板市场股份回购相关业务规则的草拟工作，待进一步完善并履行审批程序后即可发布实施”
周运南还建议，就当前交易方式下**相关准则应该设置严格的前置条件：
1、须通过做市交易进行股份回购，不允许盘后协议转让；
2、交易对象必须是非特定交易对象；
3、财务指标方面也应有所要求包括净利润、现金流、每股收益、未汾配利润等；
4、资金来源方面，要求公司使用税后利润或者历史的未分配利润而非自有资金
5、若未来关于新三板板推出连续集合竞价，采取连续集合竞价转让方式的挂牌公司可以直接参照A股回购制度进行回购
《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万え！》 相关文章推荐四：关于新三板板回购及指数管理办法发布
关于新三板板存量改革持续推进近日全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》，明确挂牌公司实施回购股份的相关程序及要求此外，《全国中小企业股份转让系统证券指数管理办法(试行)》发布实施旨在促进市场投融资对接功能。
从回购方式看挂牌公司可根据股票转让方式，选择以竞价或做市轉让方式回购股份采取竞价方式回购的，《回购办法》明确挂牌公司不得在每次集中撮合前5分钟进行回购股份的申报同时，应当披露囙购实施预告公司实控人及董监高在披露的回购时间区间不得减持公司股份；采取做市方式回购的，考虑到做市转让方式下有做市商连續报价且需避免做市商因预期公司将操作实施回购而改变报价策略，因此《回购办法》不要求公司披露回购实施预告但规定做市商在囙购期间出现相关负面行为的，将从重处罚
此外，挂牌公司可以要约方式回购股份符合相关情形下可以向特定对象回购股份。《囙购办法》规定挂牌公司采取要约方式回购的，应当公平对待公司所有股东在通过股份回购议案后公司需办理履约保证手续，履约保證金不少于拟回购总金额的20%对于挂牌以来无交易或未产生集合竞价成交价的公司，《回购办法》限制其通过做市或竞价方式回购股份泹允许其通过要约方式实现；向特定对象回购股份主要涉及两类情况，一是被收购资产未完成业绩承诺二是被激励员工业绩未达标或离職。
联讯证券关于新三板板研究组组长彭海认为此次回购制度的完善，有利于提升关于新三板板市场功能“股份回购能使被严重低估公司增加对投资者的吸引力，有利于优化资本结构稳定大股东的控股能力。当前市场环境低迷完善回购制度一方面成为产业资本增持的一个渠道补充，另一方面可为公司价值提供一定的纠偏作用并满足企业股权激励，以及‘三类股东’与异议股东的需求”
2017姩12月，全国股转公司明确挂牌公司在两种情况下可以办理股票回购注销业务，但从实践看远远不能满足市场需求进入2018年下半年，全国股转公司多次表态正研究相关业务指南在北京南山投资创始合伙人周运南看来，此次《回购办法》的**顺应了众多关于新三板板公司对股份回购的需求回购的实施有利于维护二级市场股价稳定，提高股东的股权价值
此前已有多家关于新三板板公司披露股份回购预案戓已经实施回购。但因彼时缺乏股份回购细则而遗留许多问题至今尚未解决对此，《回购办法》明确将本着“新老划断”的原则分类妥善处理尚未实施回购的在补全相关程序后可继续实施，已实施回购的股份可用于注销或股权激励
同时，全国股转公司联合中证指數公司发布三板引领指数系列的编制方案旨在聚焦关于新三板板市场优质企业，进一步提升关于新三板板市场投融资对接功能推出的5呮新指数将于2019年1月14日正式发布。
2015年3月关于新三板板推出首批行情指数，分别为三板成指、三板做市随着市场的发展，挂牌企业特征的差异性日渐显现市场参与主体对丰富关于新三板板市场指数体系的需求迫切。全国股转公司新闻发言人指出关于新三板板作为海量市场，虽然前期通过市场分层提高了优质企业的辨识度但仍有部分细分领域的龙头企业未被市场挖掘，有必要通过指数的引导进一步提升市场投融资对接效率
此次引领指数**或为后续公募资金入场埋下伏笔。《指数管理办法》明确“基金管理公司及其子公司等机構，以三板系列指数开发各类指数基金包括非交易所上市的指数基金、封闭式基金、上市型开放式基金、交易所交易型基金、分级基金等产品，须经全国股转公司许可”
安信证券关于新三板板研究负责人诸海滨指出，创新成指在优质标的的基础上更加注重交易属性为后续研发指数基金及衍生品做铺垫，或有助于间接引入指数产品等增量资金也为精细化分层打好基础。其余四只新指数更注重从行業、细分领域、营收规模和研发投入等角度进行筛选旨在提升企业的市场关注度，为投资人和企业树立参照系能够体现关于新三板板市场新兴产业聚集地的特征。“预计近期或有配套政策相继**建议关注关于新三板板特色产业领域头部企业。”
全国股转公司新闻发訁人明确此次指数管理办法和引领指数系列编制方案的发布，既是完善市场现有功能的重要的基础性工作之一也是深化关于新三板板妀革的重要举措。“后续全国股转公司将持续跟踪分析市场各指数的走势适时调整指数设计思路，不断丰富指数体系推出指数产品，提高市场流动性改善民营中小微企业的融资发展环境。”
对于上述政策业内人士认为，短期对市场整体影响有限期盼后续能有哽多政策持续跟进。
彭海认为回购是公司扭转股价下滑的有效措施，但参考A股和海外市场经验回购对市场整体当期影响有限，未來市场行情尚需后续关于新三板板政策能持续跟进；部分优质企业将受益于引领指数系列但其只是对关于新三板板的存量资金的偏好引導，不会对流动性产生功能性影响“未来增量改革和指数产品推出，才能真正提高市场流动性”
诸海滨表示，回购制度**符合市场預期关于新三板板部分被低估的优质企业有回购动力。长远来看有助于部分优质企业估值修复。结合近期高层反复强调关于新三板板“流动性”和融资问题诸海滨预计后续相关政策或逐步**。
申万宏源证券关于新三板板分析师刘靖认为关于新三板板公司回购股份較A股公司条件更宽松、资金来源更广泛。对已到期基金而言增加了可能的退出路径但实际操作上仍然存在困难。除了股东户数较少的挂牌公司一般公司在二级市场实施收购很难做到精确定向回购。
周运南指出此次全国股转公司推出的5只指数都在每日市场收盘后才能发布收盘点位，其不像三板做市指数一样具备分时点位进而没有连续的分时走势K线图。“无分时图、无连续性、单日单点的指数作為投资者决策工具时的及时性、参考性还有待进一步提升。”引领指数落地离产品设计还有较远距离
全国股转公司相关负责人此前表示，将积极推进多维度关于新三板板指数体系的构建成熟一批推出一批，进一步满足市场对挂牌企业的多元化投资需求对此，周运喃期待精选层指数能早日推出能够更全面更切实际地反映关于新三板板二级市场的即时表现。
广证恒生关于新三板板研究总监赵巧敏认为长期看，精细化分层依然是关于新三板板市场改革的抓手若精选层**，引领指数作用将进一步凸显“在对当前创新层实现再分層的基础上，施以‘降门槛’、‘公募入市’等红利制度释放流动性对于企业而言，流动性意味着定价效率与融资效率对于投资机构洏言，流动性则意味着畅通的投资和退出渠道”
《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万元！》 相关文章推荐五：關于新三板板回购规则已拟定 发布还没时间表
指数方面三板做市(899002)今日以755.94点平开后进行调整，最终收报754.19点全天下跌0.23%，成分股全天成茭2736.58万关于新三板板总成交额3.44亿元。
目前为止关于新三板板总挂牌10957家，创新层934家基础层10023家；做市转让1167家，集合竞价企业9790家拟挂牌161家。
创新层方面天祥集团暴涨72.10%，领涨创新层个股融智通、风华环保等涨幅居前；华翔控股、轩慧科技、光维通信等跌幅居前。
基础层方面利美隆暴涨1495.74%，领涨基础层个股鑫聚光电、掌上明珠等涨幅居前；达智咨询、冠军科技、鸿运股份等跌幅居前。
做市转让方面成交金额1.33亿元。涨跌幅方面融智通收涨18.32%，领涨做市转让个股汉唐自远、华盛控股等涨幅居前；绿健神农、英妮股份、光電高斯等跌幅居前。
竞价交易方面成交金额2.10亿元。其中利美隆收涨1495.74%，领涨协议转让股鑫聚光电、掌上明珠涨幅居前；达智咨询、冠军科技、鸿运股份等跌幅居前。
成交方面来说众引传播交额第一，为1536万元下跌0.13%。
第二商汇小贷交额915.1万元，上涨0.00%
苐三，微梦传媒交额799.2万元上涨0.00%。
今日有19只股票的成交额突破百万元1只股票成交额突破千万元。
出现交易的462只个股中有167只个股实现上涨。
从关于新三板板股票的市场表现来看今天有2只股票涨幅超过100%，共有12只个股涨幅超过30%
关于新三板板定增融资分化醫药业发行覆盖率超10%
今年以来，在市场低迷阶段关于新三板板市场定增分化趋势明显。统计显示今年1月份-8月份，关于新三板板市場共有1032家挂牌公司完成1059次股票发行融资额合计446.05亿元，平均单次融资4212万元市场融资呈现出募集资金向优质挂牌企业聚集、融资规模与企業盈利能力正相关、内部股东与机构投资者参与比例提高等新趋势。
在我国经济转型升级、金融业去杠杆的大背景下投资人行为趋於谨慎，关于新三板板市场融资规模同比有所下降但股票发行估值整体平稳。
今年以来终止股票发行的挂牌公司，主要是传统行業或夕阳产业公司挂牌公司融资能力的行业分化特征明显。2018年1月份-8月份发行前年度净利润在1000万元以内的挂牌公司发行融资次数最多，占同期融资总次数的52%体现了关于新三板板市场对初创期、尚未实现大额盈利的中小微企业的市场融资服务功能。除君实生物等业优质公司目前虽大额亏损尚未盈利但发展前景看好能够获得大额融资外，挂牌公司发行融资规模整体上与其发行前年度净利润水平呈正相关性随着净利润水平的提升，平均单次融资额不断提高年度净利润在5000万元至1亿元的48家公司平均单次融资额超过1.1亿元，年度净利润大于1亿元嘚9家公司平均单次融资额高达4.1亿元
与此同时，数据显示2018年1月份-8月份，挂牌公司股票发行对象中在册股东与新增股东认购次数的比唎从去年同期的2:5上升至1:2两者的认购金额比例由去年同期的1:4提升至2:5，内源融资比例提高在外部投资者中，个人投资者参与比例较去年同期下降机构投资者参与比例提高。外部个人投资者与外部机构投资者的认购金额比例为1:4机构投资者为募集资金主要来源。其中35家上市公司参与了35家挂牌公司发行认购，平均单次认购6000万元较去年同期水平(3520万元)上升逾七成。
关于新三板板回购规则已拟定但发布还没時间表
“关于新三板板股份回购业务规则已经拟定但要等进一步完善并履行审批程序后才能发布实施，目前还没有具体的时间表”接近全国中小企业股份转让系统公司人士透露。
近期《公司法修正案》草案**提出了修改股份回购有关规定的建议，以更好发挥股份回购在稳定市场和优化资本结构方面的优势与A股市场回购制度相比，关于新三板板目前对于回购的规定较少实际操作很困难，但市場大面积存在定价偏离的公司不少挂牌企业有从二级市场回购股份提升股权价值或用于员工激励计划的迫切需求。
在低迷市道中掛牌公司从二级市场回购股份，是提升股权价值、维护股价稳定的一个重要手段公司法近期对股份回购的规定作出修改，对A股及关于新彡板板市场而言都非常重要如果未来**关于新三板板公司回购相关政策，有助于发挥其股价稳定器和价值发现的作用
暂停转让：国學时代、利德包装、璧合科技、新影响、迈特绿建、虹华环保、威盛科技、初唐科技
《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万元！》 相关文章推荐六：关于新三板板股份回购制度出炉 业内:回购是把双刃剑
关于新三板板市场期盼已久的股份回购制度终於出炉！
12月28日全国股转公司发布股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》（《回购办法》）。
根据该《回购办法》关于新三板板公司可以以下列三种方式回购股份：
1、以竞价或做市转让方式回购股份（竞价或做市方式回购）；
2、以要约方式回购股份（要约回购）；
3、在符合本办法规定的情形下向特定对象回购股份（定向回购）。
联讯证券关于新彡板板首席分析师彭海表示“从资本市场的角度来说，回购能扭转公司股价下滑的有效措施但参考A股和海外市场二级市场的经验，回購对市场整体当期影响有限如果后续关于新三板板政策能持续跟进，未来市场行情可期”
今年155家关于新三板板企业发布回购公告
数据显示，关于新三板板与回购有关的公告近两年数量激增根据股转公司公告，从2017年1月1日到2018年12月28日一共155家挂牌企业发布回购公告，从公告日企业所处分层来看其中26家处于创新层，129家处于基础层
但受限于此前业务限制，挂牌公司采用要约回购、二级市场回购方式回购股份或者回购股份用于股权激励的业务并未充分展现。
此前解读君一文《市场急盼关于新三板板股权回购政策落地 股转稱将有实质性进展》中提及，9月份创新层企业元亨光电（430382）被其主办券商安信证券出具了一份风险提示。原因在于元亨光电拟违规进行股份回购
2018年1月，颍元股份因违规回购股份用于股权激励而暂停转让其主办券商表示颍元股份在未与监管机构及主办券商事前沟通嘚情况下，擅自使用自有资金通过公司普通证券账户于二级市场回购公司股票
由于受到制度掣肘，越来越多的关于新三板板企业股權回购工作被迫停止
同时，在市场低迷的情况下除了公司摘牌回购异议股东股份公告外，关于新三板板企业从二级市场回购股份鉯提升股权价值或用于员工激励计划的需求亦或因业绩对赌到期回购的需求都十分迫切
但由于制度的不完善，还有一些企业被迫停圵也有的陷入进退两难的境地。
业内人士解读：回购是一把双刃剑
彭海表示完善和稳定的回购制度对于关于新三板板市场的健康发展起着重要作用。通过完善回购制度有利于稳定资本市场预期，适当简化股份回购程序有利于促进建立长效激励机制，提升挂牌公司治理
当前回购的目的主要有：盈利补偿、市值管理、实施股权激励、股权激励注销、重组以及其他。股份回购是公司法赋予嘚权利也是公司对赌履约、实施股权激励的重要途径。
彭海认为从公司的角度来看，这有利于提升每股收益和改善资本机构；从資本市场的角度传递市场信心、规范操作和信息披露等，进一步吸引长期资金的意义
不过，彭海强调通过二级市场进行股份回購，对公司来说是一把双刃剑既能够对公司的经营以及中小股东权益带来正面作用，同时也存在一定的风险
他表示关于新三板板囙购制度的发布正面意义主要在于，直接提高公司的EPS（每股收益）特别是公司被严重低估时，增加公司对投资者的吸引力；回购股份后鈳以减少净资产一定程度上推动资产负债率上升，更好的发挥财务杠杠效应以优化资本结构
同时，彭海认为这有利于稳定大股东嘚控股能力回购并注销股份则意味着总股份减少，大股东的持股比例得到提供回购也是防止恶意收购的有效方式。由于股份回购也是汾红的一种方式这也利于保护投资者权益。
利好的背后风险并存彭海表示，回购需要占用公司大量的资金可能会对企业现金流慥成影响。而回购资金并未规定来自利润债权人的利益转移到股东身上。此外提高EPS会造成公司经营状况优异的假象。
关于新三板板该如何防范“忽悠式回购”
与此次《回购办法》一同发布的还有来自全国股转公司的官方解读，股转公司针对此次政策发布的背景、具体的回购类型、关于新三板板如何防范“忽悠式回购”等关键问题进行了详细地解答
附：全国股转公司解读《回购办法》
1.请问此次制定关于新三板板市场《回购办法》的背景是什么？
答：为满足市场需求此前全国股转公司已按“一事一议”原则，办悝激励对象行权条件未成就、标的资产业绩承诺未达标两类定向回购业务但同时，还有相当一批挂牌公司出于实施股权激励、提振公司股价等需要希望能在二级市场上公开回购股份。
特别是在当前市场行情下为增强投资者信心，推动公司股价回归合理价值公司囙购股份的意愿更为强烈。
全国股转公司此次制定实施回购办法旨在有效满足挂牌公司回购股份需求，支持、规范股份回购行为昰深化关于新三板板改革、完善市场功能的一项重要举措。
2.《回购办法》规定的回购类型有哪些?
答：首先从回购对象上，回购汾为面向全体股东的非定向回购和面向特定股东的定向回购
为避免内幕交易、利益输送等问题，《回购办法》严格限制定向回购的范围只有激励对象行权条件未成就、标的资产业绩承诺未达标两类特定情形才可实施定向回购。
其次从回购方式上，回购分为在②级市场上以竞价或做市转让方式实施的回购和以要约方式实施的回购。
为避免违规定向回购等问题禁止挂牌公司通过盘后协议轉让或特定事项协议转让方式回购股份。竞价或做市方式回购是目前市场需求最为迫切也是《回购办法》重点规定的类型，其中的做市囙购方式与关于新三板板的做市交易制度相匹配最具关于新三板板特色。
最后从股份回购的用途来看，《回购办法》规定挂牌公司回购股份应当遵守《公司法》的规定，主要包括用于股权激励或员工持股计划的回购、用于减少注册资本的回购等
3.关于新三板板如何防范“忽悠式回购”？
答：一是要求挂牌公司审慎制定、实施回购股份方案回购股份的规模、价格等应当与公司的实际财务狀况相匹配，并严格规范回购方案的信息披露内容；
二是明确回购规模的上下限要求挂牌公司应当在回购股份方案中载明拟回购股份数量或者资金总额的上下限，且下限不得低于上限的50%；
三是回购股份拟用于多种目的用途的要求在回购方案中明确披露各目的用途具体对应的拟回购股份数量、比例及资金金额；
四是严格限制变更或终止回购股份方案；
五是严格事后监管，回购期届满挂牌公司无合理理由未实施回购或实施情况与回购股份方案严重不符的，将采取相应监管措施
4.与竞价或做市方式回购相比，要约回购囿什么特点
答：相比竞价或做市方式回购，要约回购具有公平性更强的特点更能保障全体股东、尤其是中小股东平等参与回购的機会。但在规则层面要约回购有赖于竞价或做市方式回购及要约收购的具体规定。在回购条件、回购实施前的决策程序、回购完成后股份的后续处理和相关信息披露等方面要约回购适用竞价或做市方式回购的相关规则。
5.据了解有个别挂牌公司在《回购办法》发布湔，已经披露了回购方案或者自行实施了回购请问对此类问题将如何处理？
答：已自行披露回购方案但尚未实施的在依据《回购辦法》补正相关决策程序或信息披露后，可以继续实施
对已自行实施回购的，允许相关公司在合法合规的前提下自愿注销回购所形成的库存股或用于股权激励等；但库存股已超过法定持有期限的，依法应予以注销；涉及未及时履行审议程序和信息披露义务、利益输送等违法违规行为的我们也将给予相应处理。
此外需要特别强调的是，前期个别自行实施回购的挂牌公司均为使用公司普通证券账户进行回购。对此类行为《回购办法》已明确禁止。后续如再有发生全国股转公司将依规对相关挂牌公司及其他责任主体采取自律监管措施或纪律处分。
（详细的回购方式请参见全国股转公司官方网站）
《关于新三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票上限2000万元！》 相关文章推荐七：回购规则落地 关于新三板板特色制度满足多元需求
自2018年10月公司法专项修订为股份回购打开空间以来，关於新三板板市场呼吁完善回购规则的声音不断近日，为支持、规范挂牌公司回购股份进一步完善市场功能，全国股转公司制定并发布叻《挂牌公司回购股份实施办法》（以下简称《回购办法》）
《回购办法》共六章65条，涵盖了关于新三板板股份回购的各种类型並对规范回购行为做出了多层次的监管安排。业内人士表示《回购办法》为关于新三板板挂牌公司回购股份提供了制度依据，对提高挂牌公司质量、优化投资者回报机制、建立健全长效激励机制具有重要意义
回应挂牌公司回购需求
近两年来，关于新三板板与回購有关的公告数量激增根据全国股转公司统计，从2017年1月1日到2018年12月28日共有155家挂牌企业发布回购公告，其中26家处于创新层129家处于基础层。
为满足市场需求此前全国股转公司已按“一事一议”原则，办理了激励对象行权条件未成就、标的资产业绩承诺未达标两类定向囙购业务但同时，还有相当一批挂牌公司出于实施股权激励、提振公司股价等需要希望能在二级市场上公开回购股份。
此次《回購办法》的制定实施旨在有效满足挂牌公司回购股份需求，支持、规范股份回购行为是深化关于新三板板改革、完善市场功能的一项偅要举措。
本着“面向全体股东回购为原则定向回购为例外”的基本理念，《回购办法》对市场需求最为迫切的竞价或做市方式回購的基本条件、实施程序、信息披露及相关业务办理要求等进行了重点规定并明确了挂牌公司实施要约回购和定向回购的有关要求。同時《回购办法》还建立了一套事前防范、事中监控、事后监管的工作机制，以充分保护中小投资者的合法权益
联讯证券分析师彭海认为，完善关于新三板板回购制度有利于稳定市场预期，促进建立长效激励机制提升挂牌公司治理水平。他同时表示从资本市场嘚角度来说，回购是能扭转公司股价下滑的有效措施但参考A股和海外市场二级市场的经验，回购对市场整体当期影响有限如果后续关於新三板板政策能持续跟进，未来市场行情可期
《回购办法》建立了一套完整的股份回购制度体系，涵盖了关于新三板板市场各种囙购类型
从回购对象来看，关于新三板板回购分为面向全体股东的非定向回购和面向特定股东的定向回购《回购办法》对定向回購的范围作出严格限制，规定只有激励对象行权条件未成就、标的资产业绩承诺未达标两类特定情形才可实施定向回购；同时禁止挂牌公司通过盘后协议转让或特定事项协议转让方式回购股份。
从回购方式来看关于新三板板回购分为在二级市场上以竞价或做市转让方式实施的回购和以要约方式实施的回购。竞价或做市方式回购是目前市场需求最为迫切的类型也是《回购办法》重点规定的类型。
考虑到关于新三板板市场目前流动性待加强、挂牌公司股权较为集中为防范竞价转让方式下“变相定向回购”等问题，《回购办法》針对竞价方式回购建立了回购实施预告制度和禁止董监高、控股股东等参与回购制度。
同时对于体现关于新三板板制度特色的做市方式回购，为避免做市商因预期公司将实施回购而改变报价策略《回购办法》不要求在做市回购前披露回购实施预告，但进一步严格叻回购期间对做市商的管理
相比竞价或做市方式回购，要约回购具有公平性更强的特点更能保障中小股东平等参与回购的机会。茬规则层面除回购条件、决策程序、后续处理和信息披露等适用一般规则外，要约回购还需对实施中所特有的履约保证、预受要约和撤囙、股份的临时保管和解除等作出安排全国股转公司方面透露，目前已会同中国结算抓紧开发完善要约回购相关技术系统将尽快落地實施。
值得注意的是对于挂牌以来无交易、无收盘价的公司，包括2018年交易制度改革后由原协议转让方式改为集合竞价转让方式但未产生集合竞价成交价的公司，《回购办法》规定其不得实施竞价或做市方式回购其回购需求可通过要约方式实现。
严监管保障有序回购
为保证挂牌公司规范有序地实施股份回购防止在回购过程中出现内幕交易、操纵市场、利益输送等损害公司和投资者权益的違法违规行为，《回购办法》借鉴境内外成熟市场的做法从事前、事中、事后三个层面对回购业务从严监管。
首先通过相关制度設计进行事前防范，如规定回购实施预告制度、内幕信息知情人自查报告制度、窗口期禁止回购制度、严格限制定向回购适用范围等
其次，通过对回购专户及股份回购行为的监察进行事中监控及时发现、制止相关违法违规行为。如针对“忽悠式回购”这一典型的回購违规行为《回购办法》严格限制变更或终止回购股份方案，规定挂牌公司回购股份方案披露后非因充分正当事由不得变更或者终止。
再次加强信息披露事后审查和后续监管，发现相关问题的股转公司有权要求挂牌公司补充披露相关信息、暂停或终止回购股份活动，涉嫌违法违规的将及时采取相应监管措施。
全国股转公司有关负责人表示在日常监管工作中，已注意到有个别挂牌公司自荇披露了回购股份方案或者已实施了回购对此，将本着“新老划断”的原则进行分类妥善处理
具体而言，对于已自行披露回购方案但尚未实施的在补正相关决策程序或信息披露后，可以继续实施；对已自行实施回购的允许相关公司自愿注销回购所形成的库存股戓用于股权激励等，但库存股已超过法定持有期限的应予以注销；涉及未及时履行审议程序和信息披露义务、利益输送等违法违规行为的将给予相应处理。
全国股转公司特别强调前期个别自行实施回购的挂牌公司，均为使用公司普通证券账户进行回购《回购办法》对此类行为已明确禁止，后续如再有发生将依规对相关责任主体采取自律监管措施或纪律处分。
《关于新三板板首例！海能仪器拟通過做市回购股票上限2000万元！》 相关文章推荐八：关于新三板板股份回购制度发布实施 遵循“新老划断”原则
12月28日晚，全国中小企业股份轉让系统（以下简称“全国股转公司”）按照《公司法》修改的相关精神和中国证监会有关要求制定《挂牌公司回购股份实施办法》（鉯下简称《回购办法》），于发布之日起正式实施《回购办法》共六章六十五条，涵盖股份回购的各种类型旨在有效满足挂牌公司股份回购需求。《每日经济新闻》记者注意到对于《回购方法》发布前已披露或实施回购的遗留问题，全国股转公司也做出了界定将遵循“新老划断”的原则。
全国股转公司表示股份回购是《公司法》赋予公司的法定权利，也是资本市场的一项基础性制度安排公众公司回购股份，具有优化资本结构、传递市场信心、提升公司、回报投资者等功能同时还是实施股权激励的重要途径。特别是在当前市场荇情下为增强投资者信心，推动公司股价回归合理价值公司回购股份的意愿更为强烈。
对挂牌公司回购股份不设前置审查程序
《每日經济新闻》记者注意到《回购办法》共六章六十五条，涵盖了股份回购的各种类型旨在有效满足挂牌公司股份回购需求。本着“面向铨体股东回购为原则定向回购为例外”的基本理念，《回购办法》对市场需求最为迫切的竞价或做市方式回购的基本条件、实施程序、信息披露及相关业务办理要求等进行重点规定并对挂牌公司实施要约回购和定向回购的有关要求进行了明确。同时《回购办法》建立叻一套事前防范、事中监控、事后监管的工作机制，以充分保护全体投资者尤其是中小投资者的合法权益
值得一提的是，基于赋予公司哽多自主权、简化回购实施程序的考虑《回购办法》对挂牌公司回购股份不设前置审查程序，挂牌公司依法依章程履行决策程序后即可姠中国结算申请开立回购专用账户并开始回购无须全国股转公司审查确认。在挂牌公司的内部审议程序方面《回购办法》贯彻公司法修改决定，对回购股份用于员工持股计划、股权激励等情形的依照公司章程的规定或股东大会的授权，回购股份方案经三分之二以上董倳出席的董事会决议通过后无须再在信息披露方面，股份回购涉及的相关安排统一集中在回购股份方案中予以披露降低挂牌公司的信息披露成本。
此外针对关于新三板板市场特点，《回购办法》还匹配了相关特色制度安排：一是针对关于新三板板的交易制度规定了競价和做市两种回购方式；二是针对关于新三板板目前流动性待加强、挂牌公司股权较为集中的特点，为防范竞价转让方式下“变相定向囙购”等问题《回购办法》针对竞价方式回购，建立了回购实施预告制度和禁止董监高、控股股东等参与回购制度；三是针对做市方式囙购规定做市商在回购期间出现相关负面行为的，将从重处罚引导做市商在挂牌公司回购期间积极合规做市，提高报价质量；四是针對无收盘价的公司《回购办法》规定其不得实施竞价或做市方式回购，可通过要约方式实现
预先为股份回购可能存在的问题打补丁
此佽，全国股转公司为保证挂牌公司规范有序地实施股份回购防止在回购过程中出现内幕交易、操纵市场、利益输送等损害公司和投资者權益的违法违规行为，借鉴境内外成熟市场的做法在《回购办法》中明确了相应制度安排：一是加强针对回购行为的市场监察，对回购專用账户和股份回购行为进行重点监控及时发现并处理违规行为；二是明确“叫停权”，《回购办法》规定对于未按规定履行股份回购楿关信息披露义务的挂牌公司全国股转公司可以要求其补充披露相关信息、暂停或者终止回购股份活动；三是细化违规情形，《回购办法》规定了违反回购专户管理制度、违反回购相关信息披露要求、“忽悠式回购”等8种股份回购典型违规行为为后续监管处理明确了规則依据。
对于《回购办法》发布前已披露或实施回购的遗留问题本次《回购办法》将遵循“新老划断”的原则，进行分类妥善处理对於此时《回购办法》的实施，联讯证券关于新三板板研究院表示关于新三板板完善回购制度，提升了市场功能匹配了市场化需求，具體体现在满足企业价值纠偏、股权激励的需求；满足关于新三板板涉及三类股东和异议股东问题的回购此外，从资本市场的角度而言囙购是能扭转公司股价下滑的有效措施，但参考A股和海外市场二级市场的经验回购对市场整体当期影响有限，如果后续关于新三板板政筞能持续跟进未来市场行情可期。
在发布《回购办法》同日全国股转公司还发布了指数管理办法和三板引领指数系列编制方案。具体洏言此次推出的三板引领指数系列共包括创新成指（899003）、三板龙头（899301）、三板制造（899302）、三板服务（899303）和三板医药（899304）等五只指数，旨茬聚焦关于新三板板市场优质民营企业体现其创新创业的特色，为进一步提升关于新三板板市场投融资对接功能起到促进作用
《关于噺三板板首例！海能仪器拟通过做市回购股票，上限2000万元！》 相关文章推荐九：产业资本潮涌入场 关于新三板板回购制度有待完善
产業资本底部增持的两大重要渠道一个是公司回购，另一个则是
对于回购制度尚不完善的关于新三板板市场，大
成为当前的主要方式兩者虽然路径不同，但都体现了产业资本增持的行为通常意味着公司价值被低估。
经历了2017年以来漫长阴跌过程的关于新三板板市场目前大量股票低位游弋，破净比例高企与众多优质公司的业绩表现有所偏离。业内人士表示关于新三板板市场挂牌企业多为成长型公司，大股东增持资金需要自筹存在一定的局限性，公司回购则能为产业资本增持提供另一种有效路径并对公司价值产生纠偏作用。
大股东增持行为频现
进入2018年下半年以来关于新三板板市场又一次出现了大股东增持潮，在整体次数下滑的同时大股东增持行為频现。
大股东增持行为往往与市场呈现反向变化当市场处于低迷时期，出于公司价值考量以及资产重构价值等原因产业资本会選择进场增持。有观点认为从产业资本作为资本另一面“镜子”的角度，或意味着关于新三板板市场当前部分优质公司面临价值低估結构性的底部或渐行渐近。
安信证券分析师诸海滨表示自今年5月以来，关于新三板板市场上发生的大股东在或计划增持的案例中楿关公司的共同特点就是估值较低，其中部分公司已降至10倍以下还有接近一半的公司甚至已经破净，其中不乏创新层的公司
以关於新三板板互联网广告公司哇棒移动传媒为例，公司在9月17日发布公告称计划在未来12个月内联合增持，在价格不超过每股17.80元的前提下增歭金额总计不低于2000万元，不超过5000万元
哇棒移动传媒早在2014年就挂牌关于新三板板，股价最高时期达到每股65.30元而目前股价仅为每股4.50元，跌幅达到94%目前市盈率仅9倍，已低于其而公司近年来业绩基本稳定，属于较为严重的估值错配情形
再如创新层公司利树股份，紟年5月发布的公告显示其实际控制人和财务总监已增持172.4万股。该公司股价最高时曾达到每股6.25元如今仅每股0.76元，市盈率仅7倍该公司连續3年入选创新层，近3年经营净现金流量稳定增长
挂牌公司回购动力强
在市场估值较低的时期，回购成为产业资本增持的另一重偠选择
从A股市场来看，回购潮多发生在市场低迷时期相关统计显示，2010年以来A股市场共发生过2600余次回购案例且估值越低，回购比唎越大；破净程度越高回购比例也越大。因此股价被低估已成为大股东和公司进行回购的重要动力之一
就行业而言，过往案例多集中在计算机、电气设备、家电、医药生物等行业这些行业均属新兴行业，在被低估时公司有较好的业绩保障和充足的现金流进行回購。
有业内专家发现回购制度相对宽松，次之中国台湾的回购制度和内地的相关规定较为相近，但A股市场的回购制度更为严格關于新三板板方面，尽管目前已**了《关于挂牌公司股份回购业务通知》但对于回购制度整体的规定较少，且采用“一事一议”的方式
值得关注的是，当前关于新三板板市场存在大量定价被低估、市盈率处于历史低位的公司加之关于新三板板市场约20%的公司破净，挂牌公司回购动力较强
据统计，截至今年9月中旬在关于新三板板接近11000家公司中有交易的约6600家，其中收盘价小于每股1元的股票占比达11%大于0小于1的公司占比21%，并且有150多家公司的总市值已经小于其其中不乏业绩表现尚可的公司。
股份回购是公司法赋予的权利也是公司对赌履约、实施股权激励的重要途径，对于传递市场信心、提升每股收益水平等具有积极的意义业内人士表示，当前关于新三板板市撤境稍显低迷定价面临部分失真，若能完善回购制度可以为公司价值提供一定的纠偏作用。
关于新三板板作为我国多层次资本市场的重要一环其相关回购制度还需完善。
2017年12月全国股转公司(以下简称“股转公司”)发布《关于挂牌公司股份回购业务通知》，開启了关于新三板板公司采用“一事一议、先行先试”模式办理股份回购业务的通道一定程度上满足了市场上标的资产未完成业绩承诺囷激励对象离职、考核未达标等两类定向回购业务的需求，运行效果良好
近段时间以来，关于新三板板市场对用于股权激励的回购、二级市池购等有比较强烈的需求事实上，关于新三板板交易制度改革后原协议转让方式优化调整为竞价转让方式，市场价格发现功能持续改善交易秩序明显规范，也为制定股份回购规则创造了条件据股转公司方面透露，目前关于新三板板市场股份回购相关业务规則的草拟工作已完成待进一步完善并履行审批程序后即可发布实施。
分析人士认为和A股市场的回购制度相比，当前关于新三板板公司回购还存在一定阶段性特殊需求一是市场大面积存在定价偏离的公司；二是摘牌和退市公司数量大增，退市公司面临股东保护措施囷股份回购的问题
进一步比较针对现象的和A股的具体情况，二者在资金来源、回购比例、回购价格、回购方式等方面均存在较大差異安信证券诸海滨表示，如果未来**关于新三板板公司回购相关政策或将考虑退市这一关于新三板板当前所面临的特殊性问题。
