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多项选择题对于已经上市的债券来说，到期日相同的债券其到期收益率的（）。 A．差额是风险不同引起的 B．无风险利率相同 C．差额是风险不同和无风险利率不同共同引起的 D．高低取决于票面利率的高低
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1 A．市场利率上升 B．股票市场风险溢价上升 C．所得税税率提高 D．增加债务的比重2 A．名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现 B．1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率) C．实际现金流量=名义现金流量&(1+通货膨胀率)n D．消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量3 A．债券成本 B．银行借款成本 C．普通股成本 D．留存收益成本4 A．到期收益率法 B．可比公司法 C．风险调整法 D．财务比率法5 A．资本成本是指企业筹资实际付出的代价 B．若某种证券的流动性差或市场价格流动大，对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价 C．资本成本计算的正确与否，通常会影响企业的筹资决策，不会影响投资决策 D．&财务费用&账户的发生额可以大体上反映企业实际承担的负债成本数额
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全部答案（共2个回答）
举个例子先。啥叫收益率，收益率就是大家买债券赚的钱和投入本金的比率。啥叫债券价格，债券价格就是大家愿意购买债券所付出的代价。当然啦，买入后获得的收益越高当然大家...
债券按发行主体性质分为政府债券\金融债券\公司债券,一般情况下,收益率大小为:政府债券&金融债券&公司债券
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债券的收益率如何计算？
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凭证式国债：
是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式发行的国债。它是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，但可以提前兑付。提前兑...
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到期收益率与总收益率分析 第一节
到期收益率 第二节
到期收益曲线与折现方程 第三节
持有收益率HPR与总收益分析
收益率溢价 第五节
再投资收益率风险 第一节
到期收益率 零息债券与 Strips 到期收益率 （Yield to maturity） 债券约当收益率（Bond equivalent yield） 年有效收益率（Effective annual yield） 至第一回购日的收益率（Yield to first call） 到期收益率 所谓到期收益率是指投资者持有证券至偿还期末的收益率，也就是债券未来现金流的现值正好等于当前市场价格的贴现率。 一般情况下
到期收益率 例2-1. 一金融工具有以下年收益
时间点 承诺年收益 1 $2,000 2 $2,000 3 $2,500 4 $4,000 假定价格 $7,704. 到期收益率 年到期收益率? 12%
到期收益率 假定 持有至偿还期； 全部现金流如约实现，无违约风险； 再投资收益率等于到期收益率本身，即利率的期限结构呈水平状； 无回购条款。 到期收益率 短期债券可以持有到期，但长期债券就不一定能达到； 除国债外，不同债券均存在一定程度的违约风险； 一些债券带有回购条款 到期收益率 到期收益率的计算公式为：
将上式进行适当的调整可以变为：
这就说明，到期收益率的计算是假定了各期现金流的再投资是按照到期收益率本身获益的。 到期收益率 由于市场利率会发生变化，到期收益率曲线一定会移动，因此，再投资收益率几乎不等于到期收益率，从而使得投资者实现的收益率和到期收益率之间会存在差别。 由于到期收益率不能够真实的反映固定收益证券的投资收益，因此，到期收益不应该成为衡量投资收益的客观指标。 到期收益率 是价格指标，不是投资指导指标 我们知道，在公司财务中，IRR和NPV是等价的，那么为什么债券的到期收益率就不是一个好的指标了呢？ 原因是，在项目投资中，项目的现金流可以用于项目本身，因此假定再投资的收益率等于IRR是合理的。 到期收益率 当前流行的两种错误观点：
（1）认为只要将债券持有到期，投资者所获得的报酬率（事后概念）就等于到期收益率（事前概念）；
（2）认为一个债券的到期收益率高于另一个就意味着前者好于后者。这一观点忽视了风险的作用。 债券约当收益率 债券约当收益率是债券价格最普通的表示方式 债券约当收益率 n指债券利率支付次数 Ct指半年支付的利息 这是一个单利概念
年有效收益率 年有效收益率
年有效收益率是指考虑到各种复利情况下，债券一年内的收益率。 当期收益率 当期收益率是指年利息与债权当时市场价格的比值，基金衡量利息收入的大小。 CY C/P 例2-2 零息债券，2年后到期， F
1000, P 850. 债券约当收益率？
4.145% ， y
8.29%. 例2-2 债券年有效收益率?
按月复利情况下的到期收益率?
假定债券的票面利率为8%，则债券的当期收益率为：0 9.41%
至第一回购日的收益率 例2-3: 20年债券，票面利率 10% ，5年后随时可以按照面值回购。如果5年后到期收益率低于 10%，那么债券价值会超过面值，因此更可能被回购.
40。5年后按面值回购，YTM
5.58%，至第一回购日的收益率（Yield to first call）
4.86% 至第一回购日的收益率 当至第一回购日的收益率小于到期收益率时，该指标可以成为未来收益率的更为保守的估计。
债券组合的收益率 债券组合的收益率需要将债券组合看成是一个单一的债券，是该债券组合所有现金流的现值等于该债券组合市场价值的适当贴现率就是该债券组合的到期收益率，也称内部回报率。 到期收益率难易计算，因此应用面也不广。股票组合的收益率容易计算，反映股票组合风险的指标beta也容易计算。 第二节 到期收益曲线与折现方程
为什么研究到期收益曲线? 即期收益曲线与折现方程 自助法 Bootstraping
为什么研究到期收益曲线? 到期收益率曲线是指各种期限的无风险零息债券到期收益率所构成的曲线。这条曲线也称即期利率曲线。 到期收益曲线表示的是证券收益率与到期期限的关系。也被称为利率期限结构。 到期收益曲线用来 给固定收益证券及其衍生产品定价（期权、期货、远期） 寻找套利机会 预测未来即期利率 即期收益曲线与折现方程
有多种类型的收益曲线 即期收益曲线基于零息债券到期收益率 即期收益曲线由一系列标准债券的市场价格来计算。
即期收益曲线与折现方程 即期收益曲线可以用来给风险与税
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债券的即期收益率，到期收益率，远期收益率有什么区别？
上证债券信息网 这个网站上的三个收益率曲线有什么区别？
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回答共有10条
记得曾经爱过一个基友。他那时好帅，只有25岁，英俊潇洒，线条硬朗。我觉得他就是我的男神，提出想要和他结婚。结果他和我说，希望能出国读书，以及再玩几年。如果非要今天结婚，那么请准备200万彩礼，如果可以5年之后等他30岁再结，那么现在可以约定，到时… 显示全部 记得曾经爱过一个基友。他那时好帅，只有25岁，英俊潇洒，线条硬朗。我觉得他就是我的男神，提出想要和他结婚。结果他和我说，希望能出国读书，以及再玩几年。如果非要今天结婚，那么请准备200万彩礼，如果可以5年之后等他30岁再结，那么现在可以约定，到时只准备100万彩礼就好。 我想了想，不知如何是好，于是回家拿出计算器算了一番。假设和基友结婚给我带来的收益相当于300万元，如果今天交了彩礼，明天就扯证，那么我的即期收益率是（300-200）/200=50%。如果5年后再给基友100万，之后再扯证，那么我的远期收益率是（300-100）/100=200%! 看起来，似乎5年后结比较划算呢！但为什么，我总觉得不太对呢。。。。。。 (⊙o⊙)哦，对了，因为没有折现。虽然5年后的100万折到今天更少了，但是5年后的基友折到现在也差好多好嘛！那怎么决定呢？这时你就要使用到@小皓子 童鞋答案中提到的到期收益率了。首先， 你要有一个基友。。。。。。。。
回答于日 00:00
楼上的都回答的挺好。。。。嗯。。。然而知乎就是这个毛病，简单的问题非要扯的很专业，让人看着两眼发晕，不明觉厉，然后就觉得答主乃大神。。。。 不废话了，我就简单的说。 即期（spot rate）：此刻的收益率，顾名思义。。。。一般都是年化的，就是说你… 显示全部 楼上的都回答的挺好。。。。嗯。。。然而知乎就是这个毛病，简单的问题非要扯的很专业，让人看着两眼发晕，不明觉厉，然后就觉得答主乃大神。。。。不废话了，我就简单的说。即期（spot rate）：此刻的收益率，顾名思义。。。。一般都是年化的，就是说你现在投入了100块钱，1年以后你可以得到，两年的话可以得到，以此类推，S1指你现在得到的1年即期收益率，S2指你现在得到的2年即期收益率，都是年化。到期（yield to maturity）：简化写作YTM，是债券计算中必不可少的。在债券的计算中，公式如下：解释一下，price就是此刻该债券的价值，coupon是每个付息日支付的利息，YTM是到期收益率，principal是票面价值，N是周期数，以上公式是1年1付息的情况，半年1付的话coupon和YTM除以2，N乘以2远期（forward rate）：顾名思义，就是站在未来来讲的利率。。。通常写作ayby，表示a年后的b年收益率，比如2y1y就是2年后的1年期利率。这个有什么用？远期和即期是互通的，公式表达可以如下：即期和到期有什么联系呢？前面说了到期用于债券计算，即期也是可以的，公式如下：此处得到price是no-arbitrage price。利用上面的公式，也可以把远期带进去计算总之简单的说，YTM非常重要，是进行相关计算，进行同类比较，衡量债券收益的重要指标。一个比较好理解YTM的方法（我个人认为的，可能不一定准确）就是当你把YTM理解成通货膨胀率的时候，未来债券的现金流的净现值应该和此刻该债券的价值相等，通俗来说就是未来各时期得到的钱等于现在的多少钱，然后总和相加应该和现在的价格相等。当然投资债券不可能单纯为了保值，还有获利的因素，所以YTM不会等于通货膨胀率，但你可以近似这样理解。可能我说的不一定对，如有错误希望大神指出，我只是一个在CFA考试路上慢慢前行的人。。。有CFA教材的话可以看看LEVEL1 Fixed Income这一节，如果用2016年版notes的话在Book5的33、38和51页最后放下Investopedia上的定义解释，英文还不错的可以看看。尤其是短视频，非常的通俗易懂Spot rate：Spot Rate DefinitionYTM：Yield To Maturity (YTM) DefinitionForward rate：Forward Rate DefinitionWhat is the difference between a forward rate and a spot rate?What is the difference between yield to maturity and the spot rate?
回答于日 00:00
看到上面理论的解释很多了 我说通俗点吧 看很多人说即期是最常用 到期一般人用不到 这显然是不对的 在中国一般说的收益率都是到期 市场上的报价什么的也都是到期 没人报即期 中国的即期曲线是非常不完善的 基本没法用 尤其是中长端 因为短期还有贴现国债 但… 显示全部 看到上面理论的解释很多了 我说通俗点吧 看很多人说即期是最常用 到期一般人用不到 这显然是不对的 在中国一般说的收益率都是到期 市场上的报价什么的也都是到期 没人报即期 中国的即期曲线是非常不完善的 基本没法用 尤其是中长端 因为短期还有贴现国债 但长端根本没有可以拿来算即期的券种 同理远期也没什么用 整个市场每天债券借贷还有那么几笔 远期一年也就那么几笔 但有一个品种的债券是要用即期不用到期的 那就是提前分期还本的
回答于日 00:00
1.到期收益率（yield to maturity，YTM）是衡量债券收益水平最常用的一种方法，也称之为年化内部收益率。债券的内部收益率就是使得债券未来现金流的贴现值等于债券现在价格的贴现率，而将内部收益率折算成年收益率就是到期收益率。计算公式为：债券价格=\Si… 显示全部 1.到期收益率（yield to maturity，YTM）是衡量债券收益水平最常用的一种方法，也称之为年化内部收益率。债券的内部收益率就是使得债券未来现金流的贴现值等于债券现在价格的贴现率，而将内部收益率折算成年收益率就是到期收益率。计算公式为：债券价格=，式中m代表每年支付利息的次数；n为距离债券到期日的年数；Cnm为第nm次的现金流入；YTM是到期收益率。2.即期利率（spot rate）是指无违约风险的零息债券的到期收益率。附息债券的到期收益率并不是即期利率。在美国，联邦政府只发行一年期以下的零息财政证券，不发行一年期以上的。为了计算一年期以上的零息财政证券的即期利率，需要将付息国债的到期收益率转换为零息债券的到期收益率。计算即期利率的常用办法是息票剥离法或称步步为营法（Bootstrapping approach），即根据几个基本的即期利率逐步推导出各期的即期利率。详见链接：附息票债券的息票剥离。3.远期利率（forward rate）是指在将来某个时刻开始起息的一定期限的利率，表示投资者对将来利率的预期，与即期利率是相对的概念。远期利率可由即期利率推导得出。详见二楼尤魅的解释。
回答于日 00:00
记得曾经爱过一个姑娘。她那时很年轻，只有22岁，漂亮温柔，贤惠大方。我觉得她就是我的女神，提出想要和她结婚。结果她和我说，希望能出国读书，以及再玩几年。如果非要今天结婚，那么请准备200万彩礼，如果可以5年之后等她27岁再结，那么现在可以约定，到… 显示全部 记得曾经爱过一个姑娘。她那时很年轻，只有22岁，漂亮温柔，贤惠大方。我觉得她就是我的女神，提出想要和她结婚。结果她和我说，希望能出国读书，以及再玩几年。如果非要今天结婚，那么请准备200万彩礼，如果可以5年之后等她27岁再结，那么现在可以约定，到时只准备100万彩礼就好。 我想了想，不知如何是好，于是回家拿出计算器算了一番。假设和姑娘结婚给我带来的收益相当于300万元，如果今天交了彩礼，明天就扯证，那么我的即期收益率是（300-200）/200=50%。如果5年后再给姑娘100万，之后再扯证，那么我的远期收益率是（300-100）/100=200%! 看起来，似乎5年后结比较划算呢！但为什么，我总觉得不太对呢。。。。。。 (⊙o⊙)哦，对了，因为没有折现。虽然5年后的100万折到今天更少了，但是5年后的姑娘折到现在也差好多好嘛！那怎么决定呢？这时你就要使用到@小皓子 童鞋答案中提到的到期收益率了。首先， 你要有一个姑娘。。。。。。。。
回答于日 00:00
谢邀：） 我觉得这个问题，可以转化为：这3个到底是什么东西？ 因为如果你知道这3个是什么，那区别不言而喻。所以我就来解释下3个分别是什么吧。 即期收益率（spot rate）就是我们最常理解的收益率，比如图中1年即期收益率2.83%，那么今天贷100，明年拿到10… 显示全部 谢邀：）我觉得这个问题，可以转化为：这3个到底是什么东西？因为如果你知道这3个是什么，那区别不言而喻。所以我就来解释下3个分别是什么吧。即期收益率（spot rate）就是我们最常理解的收益率，比如图中1年即期收益率2.83%，那么今天贷100，明年拿到102.83。比如5年的即期收益率是3.24%，那么就是5年后就拿到本金100加上100*(3.24%)*5的利息(中国是单利计算，谢谢@房十五 提醒）。换个方式说，你去银行存钱（定期存款），看到电子版上面写的存款利率，就是即期收益率，这个应该好理解了。这种国债也叫zero coupon bond，就是中途不给利息，最后一次结清。PS：@Alex 你答案中对即期利率的解释，其实是current yield的解释。current yield和spot yield有很大区别。到期收益率（YTM），这个一般人用不到，但是在金融领域十分重要。因为大部分国债是付息债券，比如票面利息（coupon）是5%，一年一付，那就是说你买100元债券，每年给你5块利息，但这个跟上面的即期收益率完全不一样。这个5%，不能等同于5%收益率，因为债券发行的时候不一定是以票面价值发行的，可能有折价或者溢价。比如有债券coupon是10%，那很明显高于大家所理解的“利率”了，这种情况下就要溢价发行，并且真实的收益率肯定小于10%。到期收益率，如果你不想过多研究，就想大概有个概念，你就理解为，在这种情况下“真实的收益率是多少”。=================如果你是个认真的人，那我就认真解释下吧，如果你将未来现金流按照一个固定的利率折算回现值，也就是求PV，那么YTM能令求出来PV等于债券现在的价格。YTM能应用在各个领域，不光是债券。如果以债券举例，那假如10年期国债，每年付息一次，那么你将未来10次利息和到期后的本金按照到期收益率折算回现值，其值等于债券现在的价格。YTM相当有用，因为比如一个10年5%的债券现在101元，和一个5年3%的债券现在98元，时间不同，coupon也不同，价格不同，请问如何判断哪个债券“更有价值”？如果你比较价格，那就错了，因为贵的那个债券给5%的利息呢；如果你觉得5%》3%，那也错了，因为5%的债券贵，时间还长。这时候一个重要的考察指标就是YTM，比如10年YTM是3.5%，5年的YTM是3.6%，那可以说5年的“更值”一些，当然现实中不是很经常出现。=================好了继续，远期收益率，这个是用即期收益率算出来的。其主要功能就是可以对未来利率的情况起到一个预判的作用。这里我们看图的方式要发生一个思维上的转变，比如远期收益率曲线中10年，不是说现在的收益率，是10年以后的今天，那时候1年（也可是2年，3年等）zero coupon bond的收益率。这个值是个预测值，是用今天的即期收益率求出的。远期收益率曲线也可用来做收益曲线交易，就是比如你看这个曲线有“尖”，或者“坑”，那交易员或者基金公司就可以来做出策略，进行交易赚钱。远期收益率计算方法不是很好理解，如果不是工作需要，一般就关注即期收益率曲线和到期收益率曲线即可。我本来还写了很多，但是我想知道我以上说的这些，有什么不清晰的地方，我好先完善我已经写的。之后慢慢再补充。这个问题虽然短，但其实背后的东西太复杂，我越写越觉得力不从心。如果各位对那些知识还不理解，可以评论给我，我会不断完善修改
回答于日 00:00
(昨晚写的时候就感觉有些不对头， 早上起来时突想到昨晚对即期利率的解释不对，然后就看到李皓的回通俗易懂：） 我再从自己角度补充点，作为答案的补充。 百度百科的定义：利率（spot rate) 是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当… 显示全部 (昨晚写的时候就感觉有些不对头， 早上起来时突想到昨晚对即期利率的解释不对，然后就看到李皓的回通俗易懂：） 我再从自己角度补充点，作为答案的补充。 百度百科的定义：利率（spot rate) 是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的比率。这里的解释有些混乱，其实统一用无票息的债券理解比较方便 。折价发行的债券，则即期利率为100和当前价格的价差除以当前的价格。这个利率用来表示当期的市场利率水平。 到期收益率是指以目前价格买入持有到期所获得的收益率。到期收益率有个隐含假设是认为期间所获得的利息收入可以以到期收益率再投资，而现实中这一点是存在不确定性的。 远期利率。所谓远期利率，是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平（百度百科）。 即期利率和远期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。 举个例子：一个债券票面利率为10%，目前价格为90元，则current yield =10/90=11.11%, 到期收益率=16%（PV=,-90，FV=100，PMT=10，N=2). 一年后的一年期远期利率=（1+两年期即期利率）^2/（1+一年期即期利率）-1 。 这里的两年期即期利率一般用两年到期的折价发行的无息债券的即期利率，不能用两年期到期收益率，虽然接近。而一年期即期利率也不能用current yield . 这里忒别感谢李皓纠正。 current yield 在国内好像翻译成当期利率合适。
回答于日 00:00
平价收益率: 债券的票面利率。即期收益率: 到期一次还本付息债券，零息债券的收益率。远期收益率: 未来某一时点的一定期限的债券(在那个时点)的即期收益率。 显示全部 平价收益率: 债券的票面利率。即期收益率: 到期一次还本付息债券，零息债券的收益率。远期收益率: 未来某一时点的一定期限的债券(在那个时点)的即期收益率。
回答于日 00:00
题主问的是三种收益率曲线有什么区别，所以我这里主要结合金融中的实际用法对三种curve作一个简述，从他们的相同点和不同点两个角度讲。 共同点上，三条curve是特定债券集合价格信息的等价表达形式。“特定债券集合”说的是curve反映的仅仅是“某些”债券的… 显示全部 题主问的是三种收益率曲线有什么区别，所以我这里主要结合金融中的实际用法对三种curve作一个简述，从他们的相同点和不同点两个角度讲。共同点上，三条curve是特定债券集合价格信息的等价表达形式。“特定债券集合”说的是curve反映的仅仅是“某些”债券的价格信息，换句话说，如果我选择另一些债券，构建出来的curve就不一样了！“等价”则说明三种收益率是可以互相推导的，这一点从各自的定义上就可以看出来。由于三条curve包含的信息是等价的，因此在理论意义上他们是无差异的，他们的差异集中在用法上。简而言之，YTM主要用于quotation，spot rate主要用于pricing，而forward rate多用于modeling。YTM最大的优势是标准化了债券的coupon，利用YTM报价使得不同coupon、不同maturity的债券之间有了相当的可比性。但是，YTM是不能脱离特定债券而**存在的，yield curve也更多是作为市场的一个indicator，而不是分析工具。spot rate淡化了coupon背景、突出了maturity特征，从而克服了YTM依赖制定债券的缺点，改为依赖特定的债券集合。只与期限相关的特性使得spot curve可以为任意确定形态的现金流定价。forward curve作为spot curve的副产品，其直观意义是短期spot rate未来变动路径的market consensus。“变动”这个特点，对衍生品是很有意义的，由于利率衍生品（IRS、利率期权、MBS）的cash flow是依赖于利率水平的，对未来的利率曲线形态做出预估就很有意义。之前说过，spot curve和forward curve是等价的，所以我们可以通过改变forward curve的形态来构造出相当多（并非任意）形状的spot curve，从而对derivative做定价。由于forward curve形态就是short rate的变化路径，因此构建forward curve形态就是对short rate路径建模，这样就引出了各种各样的利率模型。值得一提的，无套利的利率模型（Ho-Lee、BDT）以当前的forward curve作为模型中forward rate的期望值。
回答于日 00:00
即期利率与远期利率的区别在于某利率起作用的起点 即期利率通常在即期交易前1-2天报价 远期利率是某一未来时间到另一未来时间的利率.远期利率是用即期利率根据无套利原则推算的: ---------------------------------------- 到期收益率YTM(yield to maturity… 显示全部 即期利率与远期利率的区别在于某利率起作用的起点即期利率通常在即期交易前1-2天报价远期利率是某一未来时间到另一未来时间的利率.远期利率是用即期利率根据无套利原则推算的:----------------------------------------到期收益率YTM(yield to maturity），通常出现在固定收益证券业务中。区别于：当期收益率Current Yield，只考虑了当期收益，未考虑资本利得赎回收益率Yield to Call，并未持有到期。到期收益率假设：1.一直持有到债券到期并且在持有期内进行再投资2.再投资收益率等于债券收益率理论上讲，YTM是一种内部收益率（Internal rate of return），是净现值NPV=0(即成本与收益现值相等)时的收益率。因此有：P,C,M,r,n 分别为债券现价，息票利息，债券面值，YTM，期限
回答于日 00:00
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