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王鹏辉:创业板估值为啥这么高 是个能文能武的孩子
　　【导读】在4月17日由中国基金报、深圳市金融办和香山财富论坛联合主办的第二届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛上，望正资产有限公司合伙人王鹏辉发表了“创业板、中国梦”的演讲。中国基金报记者为您整理如下：　　过去中国股市有两个指数出现了十年十倍的回报。第一个是上证综指，用了11年从600点涨到了6000点，那一拨是中国城镇化、工业化带动的。这个数据透露两点：第一，中国是牛长熊短的市场；第二，它反映了中国经济的工业化、城镇化进程加速度。07年之后加速度逐渐下降，企业盈利的增速下降，因此后期指数上涨出现了压力。　　第二个十年十倍的指数是中小板指，2005年初中小板指从1000点到今年接近12000点。中小板指的企业多数是为房地产、汽车、基建服务的。这些公司的成长速度来自于两点：第一是自身行业成长，第二是打败别人。所以，十年十倍走得非常快，中间的调整时间只有两年半到三年，即2008年的一次系统性调整，以及2011年、2012年的调整。这个指数依然是牛长熊短，也反映了中国经济这十年来的情况。　　这样来看，投资者的确很难跑赢指数，如果选对指数，十年十倍是极佳的。　　谈到创业板指数，2010年开始，能不能实现十年十倍？迄今为止创业板涨了2.5倍，如果从600点算起，4倍。　　创业板指数里面的权重股有几个特点：第一，和传统经济的相关性非常弱。这意味着什么呢？　　货币政策、财政政策对公司而言并不是那么重要，即使有关也比较间接关联，好企业的成长更多依赖于企业家自己的能力，依赖于创造一个好的商业模式，把一个行业模式贯彻实施，而不是依赖于政府政策支援。第二，创业板指数的丰富度足够。有传媒、医疗、互联网金融、环保、等。　　创业板确实是有一批股票调整，一批上涨，这其中走势差异非常大。我很早参与创业板投资，投资的第一拨是手游，那个时候很多人并不认可。2013年、2014年时互联网金融火热起来。创业板拥有很强的延展性，可以吸收很多其他领域的元素进来。这种情况下如果轻易看空创业板指数，是非常危险的。　　我跟朋友打比喻，创业板就是一个孩子，这个孩子并不依靠父母提供太多的财政政策、货币政策，二是能文能武。创业板非常多样化，不像沪深300一样集中依赖于城镇化、工业化。　　对于我来说，如果要投资，我愿意投资这样的人和公司。但是，这其中的确估值特别高。　　我跟一些很坚定持有这些股票的人聊过，也跟那些坚决不看好这些公司的人聊过。最大的差异是什么？坚定持有的人开口就说这个企业家好，他的商业模式好。不看好公司的人基本上都没有见过这些企业家，因为他们从一开始就过滤掉了这个成长型的公司。　　创业板背后是什么？是企业家，是中国企业家精神的真实反映。　　最近研究的员工持股计划。现在员工持股计划怎么做？一般是直接放杠杆，老板给贴息或者外部融资，一批企业愿意在二级市场买入股票，老板不但自己做，还把下属员工一起带起来。以创业板为代表成长股的是企业家、员工创业梦想的舞台。　　对于泡沫，我们不必太过执着，但是要保持一部分忧患意识。有些公司的确有泡沫，但盈利也非常可观，这个时候投资者也会很纠结。这个时候需要专业的投资者通过调研、解读商业模式、甄别骗子公司。简而言之，创业板鱼龙混杂，风险与收益并存。
（责任编辑：DF146）
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本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！寒锐钴业:首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书_寒锐钴业(300618)_公告正文
寒锐钴业:首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书
公告日期：
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
南京寒锐钴业股份有限公司
Nanjing Hanrui Cobalt Co., Ltd.
（住所：南京市江宁经济技术开发区静淮街 115 号）
首次公开发行股票
并在创业板上市招股说明书
保荐人（主承销商）
（ 北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 16-18 层）
特别提示： 本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的
投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，
投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及
本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
发行股票类型 人民币普通股（ A 股）
发行股数 不超过 3,000 万股
每股面值 人民币 1.00 元
每股发行价格 12.45 元
预计发行日期 2017 年 2 月 23 日
拟上市的证券交易所 深圳证券交易所
发行后总股本 不超过 12,000 万股
保荐人（主承销商） 民生证券股份有限公司
招股说明书签署日期 2017 年 2 月 22 日
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、及时性承担个别和连
带的法律责任。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人
以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，
将依法赔偿投资者损失。
证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，将依法赔偿投资者损失。
民生证券股份有限公司承诺： “如本保荐机构为发行人首次公开发行股票制
作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，
将先行赔偿投资者损失。 ”
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
中国证监会对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人的盈利
能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承
担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
发行人声明
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
重大事项提示
本重大事项提示仅对公司特别事项及重大风险做扼要提示。投资者应认真
阅读本招股说明书“第四节 风险因素”的全部内容，对公司的风险做全面了解。
本公司提醒广大投资者注意以下重大事项：
一、本次发行概况
2015 年 3 月 6 日，公司 2015 年第三次临时股东大会决议通过了《关于公司
首次公开发行人民币普通股（ A 股）股票并在创业板上市的议案》，主要内容如
公司本次发行仅限公司公开发行新股，不包括公司股东公开发售股份。本次
发行数量不超过 3,000 万股，且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于 25%
（最终发行数量以中国证监会核准的数量为准）。
二、本次发行前股东对所持股份的流通限制及自愿锁定的承诺
本次发行前公司总股本 9,000 万股，本次拟发行不超过 3,000 万股流通股，
发行后总股本不超过 12,000 万股，全部股份均为流通股。发行前股东自愿锁定
的承诺如下：
（一）本公司控股股东和实际控制人梁建坤、梁杰父子承诺如下：
“1、自本次发行股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本
人直接或间接所持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部
2、上述锁定期届满后，在其任职期间，本人每年转让公司股份不超过本人
直接或者间接持有的公司股份总数的 25%，离职后半年内，不转让所持有的公司
股份，在公司首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申报离职之
日起十八个月内不得转让直接或间接持有的公司股份；在公司首次公开发行股票
上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日起十二个月
内不得转让直接或间接持有的公司股份；
3、所持公司股票在锁定期满后两年内减持的， 减持价格不低于发行价；公
重大事项提示
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上
市后 6个月期末收盘价低于发行价，其持有公司股票的锁定期限自动延长 6个月。
本条承诺不因其职务的变更、离职等原因而放弃履行。期间公司如有派发股利、
送股、转增股本等除权除息事项，上述价格相应调整；
4、未来公司若出现离职需另行聘请董事或高级管理人员的情形，且该新聘
任董事或高级管理人员持有公司的股权，本人将促使其按照前述股份锁定的要求
签署相关承诺。 ”
（二）本公司法人股东江苏拓邦、江苏汉唐和自然人股东金光先生承诺如下：
“ 自本次发行股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理所持有的公
司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份。 ”
本公司法人股东昆山银谷承诺如下：“ 本公司于 2014 年 12 月 10 日协议受让
江苏恒泰投资集团有限公司持有的南京寒锐钴业股份有限公司（以下简称“寒锐
钴业”） 195 万股股份，并于 2014 年 12 月 29 日完成工商变更备案手续。本公司
自愿承诺，自工商变更备案之日（ 2014 年 12 月 29 日）起三十六个月内，不转
让或者委托他人管理本公司所持有的寒锐钴业 195 万股股份，也不要求寒锐钴业
回购该部分股份。
同时，本公司自愿承诺，自寒锐钴业首次公开发行股票并上市之日起十二个
月内，不转让或者委托他人管理本公司在寒锐钴业股票上市前即持有的寒锐钴业
195 万股股份，也不要求寒锐钴业回购该股份。
本公司确认，将同时履行前述两个锁定承诺，锁定期起始日为 2014 年 12
月 29 日，锁定期截止日以前述两个锁定期截止日孰晚为准。”
（三）本公司法人股东南京拓驰的自然人股东（除本公司董事、监事、高级
管理人员外） 陈实、谌福煦、李卫华、李阳、梁超、任婷、阮全、沈卫宏、陶裕
中、王家元、奚月刚、张懿玺承诺如下： “自寒锐钴业股票上市之日起 12 个月内，
不转让或者委托他人管理其在寒锐钴业股票上市前直接或间接持有的寒锐钴业
的股份，也不由寒锐钴业回购该股份。 ”
本公司法人股东南京拓驰的自然人股东梁建培、 吴太华、 夏联龙承诺如下：
“自寒锐钴业股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理其在寒锐钴业
股票上市前直接或间接持有的寒锐钴业的股份，也不由寒锐钴业回购该股份。 ”
（四）本公司董事和高级管理人员陈青林、房利刚、薛剑峰、郑子恺、刘政、
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
崔岩承诺如下：
“1、自本次发行股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本人
直接或间接所持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分
2、上述锁定期届满后，在其任职期间，本人每年转让公司股份不超过本人
直接或者间接持有的公司股份总数的 25%，离职后半年内，不转让所持有的公司
股份，在公司首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申报离职之
日起十八个月内不得转让直接或间接持有的公司股份；在公司首次公开发行股票
上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日起十二个月
内不得转让直接或间接持有的公司股份；
3、所持公司股票在锁定期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价；公
司上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上
市后 6 个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长 6 个月。
本条承诺不因其职务的变更、离职等原因而放弃履行。期间公司如有派发股利、
送股、转增股本等除权除息事项，上述价格相应调整。 ”
（五）本公司监事张志平、刘丹丹承诺如下：
“1、自本次发行股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本人
直接或间接所持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分
2、上述锁定期届满后，在任职期间，本人每年转让公司股份不超过本人直
接或者间接持有的公司股份总数的 25%，离职后半年内，不转让所持有的公司股
份，在公司首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申报离职之日
起十八个月内不得转让直接或间接持有的公司股份；在公司首次公开发行股票上
市之日起第七个月至第十二个月之间申报离职的，自申报离职之日起十二个月内
不得转让直接或间接持有的公司股份。 ”
三、关于稳定公司股价的预案
2015 年 3 月 6 日，经公司 2015 年第三次临时股东大会决议通过，关于稳定
公司股价的预案如下：
（ 一） 启动股价稳定预案的条件
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
自公司首次公开发行股票并上市之日起三年内，若出现连续二十个交易日公
司股票收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产情形时（以下简称“启动
条件”；若因除权除息等事项致使上述股票收盘价与公司上一会计年度末经审计
的每股净资产不具可比性的，上述股票收盘价应做相应调整），公司、控股股东、
董事和高级管理人员（独立董事、不在公司领取薪酬的董事、依法不能持有本公
司股票的董事和高级管理人员除外，以下同）应在十个交易日内协商确定采取以
下部分或全部措施稳定公司股价：
1、 公司回购公司股票；
2、 公司控股股东增持公司股票；
3、 公司董事和高级管理人员增持公司股票；
4、 其他证券监管部门认可的方式。
（ 二） 稳定股价具体措施和实施程序
1、公司回购股票
（ 1）公司为稳定股价之目的回购股份，应符合《上市公司回购社会公众股
份管理办法（试行）》及《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规
定》等相关法律、行政法规和规范性文件的规定，且不应导致公司股权分布不符
合上市条件。
（ 2）公司应当在十个交易日内召开董事会，审议稳定股价具体方案（方案
内容应包括但不限于拟回购本公司股份的种类、数量区间、价格区间、实施期限
等内容）。
（ 3）公司股东大会对回购股份做出决议，须经出席会议的股东所持表决权
的三分之二以上通过，公司控股股东承诺就该等回购事宜在股东大会上投赞成
（ 4）在股东大会审议通过股份回购方案后，公司应依法通知债权人，向证
券监管部门、证券交易所等主管部门报送相关材料，办理审批或备案手续。在完
成必需的审批、备案、信息披露等程序后，公司方可实施相应的股份回购方案。
（ 5）公司为稳定股价之目的进行股份回购的，除应符合相关法律、行政法
规和规范性文件之要求外，还应符合下列各项：
① 公司用于回购股份的资金总额累计不超过公司首次公开发行人民币普通
股（ A 股）所募集资金的总额；
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② 公司单次回购股份不超过总股本的 2%；
③ 公司单次用于回购股份的资金总额不低于人民币 1,000 万元。
当上述②、 ③两项条件产生冲突时，优先满足第②项条件的规定。
（ 6） 公司通过交易所集中竞价交易方式、要约方式或证券监管部门认可的
其他方式回购公司股票。
（ 7） 公司董事会公告回购股份预案后且在回购计划实施完毕前，公司股票
若连续二十个交易日收盘价均超过公司最近一期经审计的每股净资产时，公司董
事会可以做出决议终止回购股份事宜。
2、 控股股东增持股票
（ 1） 公司控股股东应在符合《上市公司收购管理办法》及《创业板信息披
露业务备忘录第 5 号：股东及其一致行动人增持股份业务管理》等相关法律、行
政法规和规范性文件的条件和要求、且不应导致公司股权分布不符合上市条件的
前提下，通过交易所集中竞价交易方式或者中国证监会、证券交易所认可的其他
方式增持公司股票。
（ 2） 公司控股股东应在稳定股价启动条件触发十个交易日内，将其拟增持
股票的具体计划（内容包括但不限于增持股数区间、计划的增持价格上限、完成
时效等）以书面方式通知公司并由公司进行公告。公司控股股东增持公司股票后，
自增持股票行为完成之日起六个月内不转让所持有的公司股票，包括增持前持有
的公司股票。
（ 3） 控股股东为稳定股价之目的进行股份回购的，除应符合相关法律、行
政法规和规范性文件之要求外，还应符合下列各项：
① 单次和/或连续十二个月内增持股票不超过公司总股本的 2%；
② 单次用于增持公司股份的资金总额不低于人民币 1,000 万元；
当上述①、 ②两项条件产生冲突时，优先满足第①项条件的规定。
（ 4） 公司股票若连续二十个交易日收盘价均超过公司最近一期经审计的每
股净资产时，控股股东可以终止实施股票增持事宜。
3、 董事、高级管理人员增持股票
（ 1） 公司董事、高级管理人员应在符合《上市公司收购管理办法》及《上
市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等法律、
行政法规和规范性文件的条件和要求、且不应导致公司股权分布不符合上市条件
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
的前提下，通过交易所集中竞价交易方式或者中国证监会、证券交易所认可的其
他方式增持公司股票。
（ 2） 公司董事、高级管理人员应在稳定股价启动条件触发十个交易日内，
将其拟增持股票的具体计划（内容包括但不限于增持股数区间、计划的增持价格
上限、完成时效等）以书面方式通知公司并由公司进行公告。公司董事、高级管
理人员增持公司股票后，自增持股票行为完成之日起六个月内不转让所持有的公
司股票，包括增持前持有的公司股票（如有）。
（ 3） 公司董事、高级管理人员连续十二个月内用于增持公司股票的资金不
少于该等董事、高级管理人员最近一个会计年度自公司领取的薪酬（税后）的
20%；但不超过该等董事、高级管理人员最近一个会计年度自公司领取的薪酬（税
后）总额。
（ 4） 公司股票若连续二十个交易日收盘价均超过公司最近一期经审计的每
股净资产时，公司董事、高级管理人员可以终止实施股票增持事宜。
（ 5） 自公司首次公开发行股票并上市之日起三年内，公司若聘任新的董事、
高级管理人员的，将在聘任前要求其签署承诺书，保证其履行公司本次发行上市
时董事、高级管理人员已做出的相应承诺。
（ 三） 未履行稳定股价措施的约束措施
在启动股价稳定措施的条件满足时，如公司、控股股东、董事、高级管理人
员均未采取上述稳定股价的具体措施，公司、控股股东、董事、高级管理人员承
诺接受以下约束措施：
1、 公司将在公司股东大会及中国证监会指定报刊上公开说明未采取稳定股
价措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。因未采取稳定股价的具
体措施给投资者造成损失的，将依法对投资者进行赔偿。
2、 控股股东将在发行人股东大会及中国证监会指定报刊上公开说明未采取
上述稳定股价措施的具体原因并向发行人股东和社会公众投资者道歉。同时，控
股股东将暂停在发行人处获得股份分红，直至控股股东采取相应的股价稳定措施
并实施完毕为止。如果因控股股东未采取稳定股价的具体措施给发行人和/或投
资者造成损失的，控股股东将依法向发行人和/或投资者进行赔偿。
3、 董事、高级管理人员将在发行人股东大会及中国证监会指定报刊上公开
说明未采取上述稳定股价措施的具体原因并向发行人股东和社会公众投资者道
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
歉。同时，董事、高级管理人员将暂停在发行人处获得当年应得薪酬，直至该等
人员采取相应的股价稳定措施并实施完毕为止。如果因董事、高级管理人员未采
取稳定股价的具体措施给发行人和/或投资者造成损失的，该等人员将依法对发
行人和/或投资者进行赔偿。
四、公开发行前持股 5%以上股东的持股意向及减持意向
发行人持有 5%以上股份的股东共 5 位，分别为梁建坤、梁杰、江苏拓邦、
江苏汉唐和金光。上述 5 位股东持有股份的意向及减持股份的计划如下：
（一）减持满足的条件
自寒锐钴业首次公开发行股票并上市之日起，至上述股东就减持股份发布提
示性公告之日，上述股东能够及时有效地履行首次公开发行股票时公开承诺的各
项义务；且在发布减持提示性公告前连续 20 个交易日的公司收盘价均高于发行
价（期间公司如有派发股利、送股、转增股本等除权除息事项，上述价格相应调
（二）减持意向
在满足“上市公司董事、监事和高级管理人员在任职期间，每年通过集中竞
价、大宗交易、协议转让等方式转让的股份不得超过其所持本公司股份总数的
25%”的规定情形下，在所持股票锁定期满后两年内，每年减持数量不超过届时
寒锐钴业总股本的 5%，若锁定期满后第一年实际减持数量未达寒锐钴业总股本
的 5%，剩余未减持股份数量不累计到第二年。
（三）减持方式
若每批减持的单笔交易数量或交易金额满足大宗交易制度的最低规定，将通
过大宗交易方式进行减持；若减持的单笔交易数量或交易金额不满足大宗交易制
度的最低规定，将通过二级市场出售的方式进行减持。
（四）减持价格
1、若通过大宗交易方式减持股份，则减持价格按照大宗交易制度相关规定
2、在锁定期满后两年内，若通过二级市场出售的方式减持股份，则减持价
格不低于发布减持提示性公告前 10 个交易日公司股票交易均价的 90%。
前 10 个交易日公司股票交易均价计算公式为：减持提示性公告日前 10 个交
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
易日公司股票交易均价＝减持提示性公告日前 10 个交易日公司股票交易总额/
减持提示性公告日前 10 个交易日公司股票交易总量。
3、在锁定期满后两年内，不论以大宗交易方式或二级市场出售方式，承诺
最低减持价格为寒锐钴业首次公开发行股份的发行价，期间寒锐钴业如有派发股
利、送股、转增股本等除权除息事项，上述价格相应调整。
（五）其他事项
1、上述股东所做该等减持计划不对抗现行证监会、交易所等监管部门对控
股股东股份减持所做的相关规定。若未来监管部门对控股股东股份减持所出台的
相关规定比本减持计划更为严格，上述股东将按照监管部门相关规定修改减持计
2、上述股东应在符合《上市公司收购管理办法》、《上市公司董事、监事和
高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及《深圳证券交易所上市公司
董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理业务指引》等法律法规
的条件和要求的前提下，对公司股票进行减持。
3、上述股东将及时、充分履行股份减持的信息披露义务，减持前 3 个工作
日将通过寒锐钴业发布减持提示性公告。
4、上述股东承诺未来将严格按照本减持计划进行股份减持，若违反本减持
计划进行股份减持，减持收益将归寒锐钴业所有，并承担相应法律后果且赔偿因
未履行承诺而给寒锐钴业或投资者带来的损失。
五、关于招股说明书信息披露的承诺
（一） 本公司承诺
就招股说明书信息披露的有关事宜， 本公司作出承诺如下：
“如因本公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断公
司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，并已由有权部门作出行
政处罚或人民法院作出相关判决的，将依法回购首次公开发行的全部新股。对因
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏致使投资者在证券交易中遭受损失，并已由有
权部门做出行政处罚或人民法院做出相关判决的， 本公司将依法赔偿投资者损
其中具体的回购方案如下：
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
1、在相关行政处罚或判决作出之日起 5 个交易日内，本公司将召开董事会
并作出决议，通过股份回购的具体方案，同时发出召开相关股东大会的会议通知，
并进行公告；
2、公司董事会对回购股份做出决议，须经全体董事二分之一以上表决通过，
公司董事承诺就该等回购股份的相关决议投赞成票；
3、公司股东大会对回购股份做出决议，须经出席会议的股东所持表决权的
三分之二以上通过，公司控股股东承诺就该等回购事宜在股东大会中投赞成票；
4、回购数量：首次公开发行的全部新股；
5、回购价格：不低于相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交易均
价及首次公开发行股票时的发行价格（上市公司发生派发股利、转增股本等除息、
除权行为的，上述发行价格亦将作相应调整）。其中：前 10 个交易日公司股票交
易均价计算公式为：相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交易均价＝
相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交易总额/相关董事会决议公告日
前 10 个交易日公司股票交易总量。 ”
（二） 本公司控股股东和实际控制人承诺
就招股说明书信息披露的有关事宜， 本公司控股股东和实际控制人梁建坤、
梁杰父子承诺如下：
“本人作为南京寒锐钴业股份有限公司的控股股东和实际控制人，承诺如下：
如因寒锐钴业招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断公司是
否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，并已由有权部门作出行政处
罚或人民法院作出相关判决的，将购回其已转让的原限售股份。对因虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏致使投资者在证券交易中遭受损失，并已由有权部门做出
行政处罚或人民法院做出相关判决的，本人将依法赔偿投资者损失。
如因寒锐钴业的招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断
公司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，并已由有权部门作出
行政处罚或人民法院作出相关判决的，本人承诺将督促寒锐钴业履行股份回购事
宜的决策程序，并在寒锐钴业召开股东大会对回购股份做出决议时，承诺就该等
回购事宜在股东大会中投赞成票。
具体购回方案如下：
1、购回数量：本人已转让的原限售股份（即本人在寒锐钴业首次公开发行
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
新股时所公开发售的股份）；
2、购回价格：不低于公司相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交
易均价及首次公开发行股票时的发行价格（上市公司发生派发股利、转增股本等
除息、除权行为的，上述发行价格亦将作相应调整）。其中：前 10 个交易日公司
股票交易均价计算公式为：相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交易
均价＝相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交易总额/相关董事会决议
公告日前 10 个交易日公司股票交易总量。 ”
（三） 本公司董事承诺
就招股说明书信息披露的有关事宜， 本公司董事承诺如下：
“如因招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证
券交易中遭受损失，并已由有权部门做出行政处罚或人民法院做出相关判决的，
将依法赔偿投资者损失。
如因寒锐钴业招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断公
司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，并已由有权部门作出行
政处罚或人民法院作出相关判决的，寒锐钴业在召开相关董事会对回购股份做出
决议时，公司董事承诺就该等回购股份的相关决议投赞成票。 ”
（四） 本公司高级管理人员和监事承诺
就招股说明书信息披露的有关事宜， 本公司高级管理人员和监事承诺如下：
“如因招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证
券交易中遭受损失，并已由有权部门做出行政处罚或人民法院做出相关判决的，
将依法赔偿投资者损失。 ”
（ 五）保荐机构、律师、会计师等有关中介机构承诺
公司首次公开发行股票并上市的保荐机构及主承销商民生证券股份有限公
司、发行人律师北京国枫律师事务所、发行人会计师北京大华会计师事务所分别
承诺如下： “因本公司/本所为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。 ”
民生证券股份有限公司承诺： “如本保荐机构为发行人首次公开发行股票制
作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，
将先行赔偿投资者损失。 ”
六、关于填补被摊薄即期回报的措施
公司拟申请首次公开发行股票并在创业板上市，本次预计发行新股数量不超
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
过 3,000 万股，发行后公司股本及净资产均将大幅增长。而募集资金投资项目的
实施需要一定的建设周期和达产周期，在项目全部建成达产后才能达到预计的收
益水平，短期内难以获得较高收益，从而公司每股收益和净资产收益率等指标有
可能在短期内会出现下降。因此，投资者面临公司首次公开发行并上市后即期回
报被摊薄的风险。
公司就填补被摊薄即期回报事宜，将采取以下措施如下：
（一）大力开拓市场、扩大业务规模，提高公司竞争力和持续盈利能力
公司将立足于目前的钴产品，做强做大，利用本次公开发行股票上市的契机，
进一步增强公司综合实力和核心竞争力；并以刚果（金） 的原材料钴矿基地为基
础，以矿产资源的钴、铜、镍湿法冶金综合回收利用为前景，以钴基粉体新材料、
钴基合金新材料等新产品、新工艺转化及先进环保技术为突破口，实现公司的可
持续快速发展，为股东创造更大的价值。
（二）加快募投项目实施进度，加强募集资金管理
本次募投项目均围绕公司主营业务展开，其实施有利于提升公司竞争力和盈
利能力。本次发行募集资金到位后，公司将加快推进募投项目实施，以使募投项
目早日实现预期收益。同时，公司将根据《南京寒锐钴业股份有限公司章程》、
《南京寒锐钴业股份有限公司募集资金管理制度》、相关法律法规的要求，加强
募集资金管理，规范使用募集资金，以保证募集资金按照既定用途实现预期收益。
（三）加强管理，控制成本
公司将进一步完善内部控制，强化精细管理，严格控制费用支出，加大成本
控制力度，提升公司利润水平。
（四）完善利润分配政策，强化投资者回报
为了进一步规范公司利润分配政策，公司按照《关于进一步落实上市公司现
金分红有关事项的通知》、《上市公司监管指引第 3 号――上市公司现金分红》的
要求，并结合公司实际情况，经公司股东大会审议通过了公司上市后适用的《南
京寒锐钴业股份有限公司章程（草案）》和《南京寒锐钴业股份有限公司首次公
开发行人民币普通股（ A 股）并在创业板上市后三年股东分红回报规划》。公司
的利润分配政策和未来利润分配规划重视对投资者的合理、稳定投资回报，公司
将严格按照其要求进行利润分配。公司首次公开发行股票并上市完成后，公司将
广泛听取独立董事、投资者尤其是中小股东的意见和建议，不断完善公司利润分
配政策，强化对投资者的回报。
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公司承诺将保证或尽最大的努力促使上述措施的有效实施，努力降低本次发
行对即期回报的影响，保护公司股东的权益。如公司未能实施上述措施且无正当、
合理的理由，公司及相关责任人将公开说明原因、向股东致歉。
七、本次发行完成前滚存利润的分配安排
截至 2016 年 12 月 31 日，本公司累计未分配利润为 125,835,977.93 元， 本
次股票发行前形成的滚存利润由本次股票发行后的新老股东共享。
八、本次发行后公司股利政策及分红回报规划
公司实行连续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配应重视对投资者的合
理回报并兼顾公司的可持续发展。
公司利润分配政策制订和修改由公司董事会向公司股东大会提出，董事会提
出的利润分配政策须经董事会过半数表决通过，独立董事应当对利润分配政策的
制订或修改发表独立意见。公司监事会应当对董事会制订和修改的利润分配政策
进行审议，并且经半数以上监事表决通过。公司利润分配政策制订和修改需提交
公司股东大会审议，须经出席股东大会会议的股东（包括股东代理人）所持表决
权的 2/3 以上表决通过。独立董事对利润分配政策的制订或修改发表的意见，应
当作为公司利润分配政策制订和修改议案的附件提交股东大会。
在有可供分配利润的前提下，原则上公司应至少每年进行一次利润分配，于
年度股东大会通过后二个月内进行；公司可以根据生产经营及资金需求状况实施
中期现金利润分配，于股东大会通过后二个月内进行。 若公司经营情况良好，营
业收入和净利润持续增长，且董事会认为公司股本规模与净资产规模不匹配时，
可以提出股票股利分配预案。
公司制定股东分红回报规划：公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实
现的可供分配利润的 20%。
2015 年 3 月 6 日，公司经 2015 年第三次临时股东大会审议，通过了本次发
行完成后适用的《南京寒锐钴业股份有限公司首次公开发行人民币普通股（ A 股）
并在创业板上市后三年股东分红回报规划》，该回报规划进一步规定了公司分红
具体回报规划和本次发行完成后未来三年的股利分配计划。
关于本次发行后公司股利分配政策和分红回报规划的具体内容，请参见本招
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
股说明书“第九节 财务会计信息与管理层分析”之“十五 股利分配政策”。
九、关于未履行承诺相关事宜的承诺
（一） 本公司承诺如下：
“1、如本公司承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的（因相关法律
法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本公司无法控制的客观原因导致的
除外），本公司将采取以下措施：
（ 1）及时、充分披露本公司承诺未能履行、无法履行或无法按期履行的具
（ 2）向本公司投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护投资者的权
（ 3）将上述补充承诺或替代承诺提交股东大会审议。
2、如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本公司无法
控制的客观原因导致本公司承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的，本
公司将采取以下措施：
（ 1）及时、充分披露本公司承诺未能履行、无法履行或无法按期履行的具
（ 2）向本公司的投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护本公司投
资者的权益。 ”
（二） 本公司控股股东及实际控制人梁建坤、梁杰父子承诺如下：
“1、如承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的（因相关法律法规、
政策变化、自然灾害及其他不可抗力等无法控制的客观原因导致的除外），将采
取以下措施：
（ 1）通过寒锐钴业及时、充分披露承诺未能履行、无法履行或无法按期履
行的具体原因；
（ 2）向寒锐钴业及其投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护寒锐
钴业及其投资者的权益；
（ 3）将上述补充承诺或替代承诺提交寒锐钴业股东大会审议；
（ 4）违反承诺所得收益将归属于寒锐钴业，因此给寒锐钴业或投资者造成
损失的，将依法对寒锐钴业或投资者进行赔偿，并按照下述程序进行赔偿：
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
①将应得的现金分红由寒锐钴业直接用于执行未履行的承诺或用于赔偿因
未履行承诺而给上市公司或投资者带来的损失；
②若在赔偿完毕前进行股份减持，则减持所获资金交由上市公司董事会监管
并专项用于履行承诺或用于赔偿，直至承诺履行完毕或弥补完上市公司、投资者
的损失为止。
2、如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等无法控制的
客观原因导致承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的，将采取以下措施：
（ 1）通过寒锐钴业及时、充分披露承诺未能履行、无法履行或无法按期履
行的具体原因；
（ 2）向寒锐钴业及其投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护寒锐
钴业及其投资者的权益。 ”
（三）本公司董事、高级管理人员承诺如下：
“1、如承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的（因相关法律法规、
政策变化、自然灾害及其他不可抗力等无法控制的客观原因导致的除外），将采
取以下措施：
（ 1）通过寒锐钴业及时、充分披露承诺未能履行、无法履行或无法按期履
行的具体原因；
（ 2）向寒锐钴业及其投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护寒锐
钴业及其投资者的权益；
（ 3）将上述补充承诺或替代承诺提交寒锐钴业股东大会审议；
（ 4）违反承诺所得收益将归属于寒锐钴业，因此给寒锐钴业或投资者造成
损失的，将依法对寒锐钴业或投资者进行赔偿，并按照下述程序进行赔偿：
① 同意寒锐钴业停止向其发放工资、奖金和津贴等，并将此直接用于执行
未履行的承诺或用于赔偿因未履行承诺而给上市公司或投资者带来的损失；
② 若在赔偿完毕前进行股份减持（包括上市前和上市后所获的寒锐钴业股
份），则减持所获资金交由上市公司董事会监管并专项用于履行承诺或用于赔偿，
直至承诺履行完毕或弥补完上市公司、投资者的损失为止。
2、如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等无法控制的
客观原因导致承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的，将采取以下措施：
（ 1）通过寒锐钴业及时、充分披露承诺未能履行、无法履行或无法按期履
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行的具体原因；
（ 2）向寒锐钴业及其投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护寒锐
钴业及其投资者的权益。 ”
保荐机构为：发行人及其控股股东、公司董事、监事及高级管理人员对相关
事项均已做出承诺，相关承诺履行了相应的决策程序，承诺的内容符合相关法律、
法规的规定，内容合理，具有可操作性。
十、财务报告审计基准日后的相关财务信息和经营状况
报告期内，公司一直从事金属钴粉、电解铜和其他钴产品的研发、生产和销
售，主营业务未发生变化。财务报告审计基准日至本招股说明书签署日，公司经
营状况良好，未发生重大变化或导致公司业绩异常波动的重大不利因素。公司经
营模式、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的生产、销售规模及销售
价格、主要客户及供应商的构成、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大
事项均未发生重大变化。
十一、保荐机构对持续盈利能力的核查意见
可能对公司持续盈利能力产生重大影响的因素包括但不限于： 钴、铜金属价
格波动的风险、海外经营的风险、技术泄密及不能满足新产品开发的风险、中高
级管理人员和海外员工的风险、刚果（金）钴、铜矿石现金采购的风险、税收政
策的风险、中国钴产品出口政策变化的风险等，具体内容详见本招股说明书“第
四节 风险因素”中的相关内容。
保荐机构对发行人所处行业、主营业务、经营业绩、发展战略和规划进行了
核查，认为发行人所处行业目前发展前景良好，虽然存在上述可能对发行人持续
盈利能力产生不利影响的因素，但发行人拥有与金属钴粉研发、 生产相关的多项
核心技术和较强的研发水平， 拥有一支具备较强专业技能的技术队伍，并且能通
过行业领先的研发设计、产品质量等核心竞争优势持续不断地为下游客户提供满
意的产品和服务，发行人具备较强的持续盈利能力，所处行业及公司经营未出现
重大不利变化。
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十二、发行人关于对现金交易风险的承诺
报告期内，发行人存在铜钴矿石现金采购行为，发行人和实际控制人承诺：
发行人不存在利用现金交易直接或间接向客户、供应商输送利益的情形。
公司及实际控制人梁建坤、梁杰承诺：寒锐钴业在未来的业务经营中，将继
续控制现金采购的比例，在子公司刚果迈特的矿石收购业务中，除对少部分采购
金额较少的黑人直接供货商支付现金外，其他矿石采购以转账支付货款为主，现
金采购占公司总采购比例控制在 9%以内。
十三、发行人成长性风险
钴金属属于战略性资源， 发行人目前处于成长期，公司凭借技术研发、产品
质量、品牌和信誉度、客户资源、服务及管理等方面的优势，报告期内，实现了
盈利能力的不断改善及营业收入和营业利润的持续增长。如果未来国际国内经济
环境、产业政策、行业竞争等因素发生重大不利变化，或者公司产品研发技术水
平落后市场，且公司不能有效化解上述风险，公司将难以维持业绩持续增长的趋
势，公司成长性将受到影响。
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
发行概况 .......................................................................................................................2
发行人声明 ...................................................................................................................3
重大事项提示 ...............................................................................................................4
一、本次发行概况 ................................................................................................4
二、本次发行前股东对所持股份的流通限制及自愿锁定的承诺 ....................4
三、关于稳定公司股价的预案 ............................................................................6
四、公开发行前持股 5%以上股东的持股意向及减持意向 ............................10
五、关于招股说明书信息披露的承诺 ..............................................................11
六、关于填补被摊薄即期回报的措施 ..............................................................13
七、本次发行完成前滚存利润的分配安排 ......................................................15
八、本次发行后公司股利政策及分红回报规划 ..............................................15
九、关于未履行承诺相关事宜的承诺 ..............................................................16
十、财务报告审计基准日后的相关财务信息和经营状况 ..............................18
十一、保荐机构对持续盈利能力的核查意见 ..................................................18
十二、发行人关于对现金交易风险的承诺 ......................................................19
十三、发行人成长性风险 ..................................................................................19
目 录 .........................................................................................................................20
第一节 释义 .............................................................................................................25
一、基本释义 ......................................................................................................25
二、专业释义 ......................................................................................................26
第二节 概览 ...........................................................................................................30
一、发行人概况 ..................................................................................................30
二、控股股东、实际控制人简介 ......................................................................30
三、发行人主营业务情况 ..................................................................................31
四、发行人主要财务数据及财务指标 ..............................................................31
五、本次募投资金主要用途 ..............................................................................33
第三节 本次发行概况 .............................................................................................34
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一、本次发行基本情况 ......................................................................................34
二、本次发行的有关机构 ..................................................................................34
三、发行人与中介机构关系的说明 ..................................................................36
四、与本次发行有关的重要日期 ......................................................................36
第四节 风险因素 .....................................................................................................37
一、钴、铜金属价格波动的风险 ......................................................................37
二、海外经营风险 ..............................................................................................38
三、技术泄密及不能满足新产品开发的风险 ..................................................40
四、中高级管理人员和海外员工的风险 ..........................................................41
五、刚果（金）钴、铜矿石现金采购的风险 ..................................................41
六、安全生产的风险 ..........................................................................................42
七、短期偿债风险 ..............................................................................................42
八、存货余额较大和价格下跌的风险 ..............................................................42
九、应收账款发生坏账的风险 ..........................................................................43
十、外币报表折算差额为负且金额较大的风险 ..............................................43
十一、汇率风险 ..................................................................................................43
十二、净资产收益率下降的风险 ......................................................................44
十三、募集资金投资的市场风险 ......................................................................44
十四、原材料供应风险 ......................................................................................44
十五、税收政策的风险 ......................................................................................45
十六、环保政策变化导致的风险 ......................................................................45
十七、中国钴产品出口政策变化的风险 ..........................................................46
十八、大股东控制的风险 ..................................................................................46
十九、管理风险 ..................................................................................................46
二十、股市风险 ..................................................................................................47
第五节 发行人基本情况 .........................................................................................48
一、发行人基本情况 ..........................................................................................48
二、发行人设立情况 ..........................................................................................48
三、发行人设立以来资产重组情况 ..................................................................49
四、发行人股权结构图 ......................................................................................51
五、发行人控股子公司情况 ..............................................................................51
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六、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人基本情况 ................62
七、发行人股本情况 ..........................................................................................67
八、员工股权激励及其他制度等情况 ..............................................................69
九、员工情况 ......................................................................................................71
十、重要承诺及其履行情况 ..............................................................................73
第六节 业务和技术 .................................................................................................77
一、发行人主营业务、主要产品及变化情况 ..................................................77
二、发行人所处行业的基本情况 ......................................................................86
三、发行人在行业中的竞争地位 ....................................................................121
四、发行人主营业务的具体情况 ....................................................................126
五、发行人主要固定资产及无形资产 ............................................................138
六、许可经营权 ................................................................................................145
七、发行人技术和研发情况 ............................................................................146
八、发行人境外经营情况 ................................................................................156
九、发行人发展战略与规划 ............................................................................166
第七节 同业竞争与关联交易 ...............................................................................171
一、同业竞争 ....................................................................................................171
二、关联方及关联关系 ....................................................................................172
三、关联交易 ....................................................................................................177
四、发行人报告期内关联交易履行程序情况及公司独立董事意见 ............183
第八节 董事、监事、高级管理人员与公司治理 ...............................................184
一、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简介 ................................184
二、董事、监事、高级管理人员了解股票发行上市相关法律、法规及其法定
义务责任的情况 ................................................................................................190
三、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近亲属直接或间接持有
发行人股份的情况 ............................................................................................190
四、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属对外投资情况
............................................................................................................................191
五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬情况 ....................192
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员兼职情况 ........................193
七、公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间的亲属关系 ....193
八、公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员签订的协议及有关协议
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的履行情况 ........................................................................................................194
九、董事、监事、高级管理人员近两年变动情况 ........................................194
十、公司治理 ....................................................................................................195
十一、公司管理层对内部控制制度的自我评估和会计师的鉴证意见 ........201
十二、发行人报告期内违法违规行为的情况 ................................................201
十三、公司报告期内资金占用和对外担保的情况 ........................................202
十四、公司资金管理、对外投资、担保事项的制度安排及执行情况 ........203
十五、投资者权益保护情况 ............................................................................205
第九节 财务会计信息与管理层分析 ...................................................................207
一、发行人最近三年财务报表 ........................................................................207
二、审计意见 ....................................................................................................210
三、经营业绩主要影响因素分析 ....................................................................211
四、财务报告审计基准日后的相关财务信息和经营状况 ............................215
五、报告期内采用的主要会计政策及会计估计 ............................................215
六、主要税项 ....................................................................................................242
七、分部信息 ....................................................................................................243
八、非经常性损益 ............................................................................................244
九、主要财务指标 ............................................................................................244
十、期后事项、或有事项及其他重要事项 ....................................................247
十一、盈利能力分析 ........................................................................................247
十二、财务状况分析 ........................................................................................265
十三、现金流量分析 ........................................................................................283
十四、资本性支出分析 ....................................................................................285
十五、股利分配政策 ........................................................................................286
第十节 募集资金运用 ...........................................................................................292
一、本次募集资金使用及安排 ........................................................................292
二、本次募投项目的具体情况 ........................................................................293
三、募集资金运用对公司财务状况及经营成果的影响 ................................313
第十一节 其他重要事项 .......................................................................................314
一、重大合同 ....................................................................................................314
二、发行人对外担保的有关情况 ....................................................................321
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三、重大诉讼和仲裁事项 ................................................................................321
第十二节 有关声明 ...............................................................................................323
一、全体董事、监事、高级管理人员声明 ....................................................323
二、保荐人（主承销商）声明 ........................................................................324
三、发行人律师声明 ........................................................................................325
四、会计师事务所声明 ....................................................................................326
五、验资复核机构声明 ....................................................................................327
六、资产评估机构声明 ....................................................................................328
第十三节 附件 .......................................................................................................329
一、备查文件 ....................................................................................................329
二、查阅时间及地点 ........................................................................................329
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第一节 释义
在本招股说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
一、基本释义
发行人、公司、本公司、
股份公司、寒锐钴业 指 南京寒锐钴业股份有限公司
寒锐有限 指 南京寒锐钴业有限公司，为发行人前身
江苏润捷 指 江苏润捷新材料有限公司，为发行人全资子公司
香港寒锐 指 南京寒锐钴业（香港）有限公司，为发行人全资子公司
刚果迈特 指 刚果迈特矿业有限公司（英文： METAL MINES SPRL 或
METAL MINES SARL），为发行人全资子公司
上海寒锐 指 上海寒锐国际贸易有限公司，为发行人全资子公司
齐傲化工 指 南京齐傲化工有限公司，为发行人全资子公司
安徽寒锐 指 安徽寒锐新材料有限公司，为发行人全资子公司
南京拓驰 指 南京拓驰投资管理有限公司，为发行人股东
江苏汉唐 指 江苏汉唐国际贸易集团有限公司，为发行人股东
昆山银谷 指 昆山银谷资产管理中心（有限合伙），为发行人股东
江苏拓邦 指 江苏拓邦投资有限公司（原名为江苏拓邦投资管理有限公
司），为发行人股东
恒泰投资 指 江苏恒泰投资集团有限公司
江苏瑞华 指 江苏瑞华投资发展有限公司
丹阳东亚 指 丹阳市东亚电子有限公司
江苏东亚 指 江苏东亚电子有限公司
恒瑞市政 指 南京恒瑞市政工程有限公司
杉林湖农业 指 南京杉林湖农业生态有限公司
天鸿市政 指 南京天鸿市政工程有限公司
商聚电子 指 杭州商聚电子商务有限公司
共青城投资 指 共青城奎木健坤投资管理合伙企业（有限合伙）
汉唐租赁 指 汉唐融资租赁（江苏）股份有限公司
华坤粉末 指 南京华坤粉末冶金有限公司
南京赛众 指 南京赛众科技发展有限公司
江苏华盛 指 江苏华盛精细陶瓷科技有限公司
江苏瑞麟 指 江苏瑞麟投资发展有限公司
优美科 指 比利时优美科公司（英文： Umicore N.V. , Belgium）
自由港钴业 指 美国自由港公司的子公司（英文： Freeport Cobalt）
嘉能可国际公司 指 瑞士的大宗商品交易公司（英文： Glencore International Plc）
欧亚资源公司 指 英国的金属和能源公司（英文： Eurasian Natural Resources
Corporation(ENRC)）
自由港公司 指 美国公司（英文： Freeport-McMoRan Inc.）
美国公司，是世界钴金属和镍特种材料的主要生产商，其钴
相关产业已经转让给自由港公司（英文： OM Group, Inc.
TRAXYS 指 总部位于卢森堡的一家金属国际行业原材料贸易公司（英
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
文： Traxys Europe S.A.）
Taegu Tec 指 韩国公司（ 英文： TaeguTec Ltd.）
厦门春保森拉天时 指 春保森拉天时精密钨钢制品（厦门）有限公司
自贡硬质合金 指 自贡硬质合金有限责任公司
厦门钨业 指 厦门钨业股份有限公司
金川集团 指 金川集团股份有限公司
格林美 指 深圳市格林美高新技术股份有限公司
百洛达 指 上海百洛达金属有限公司
凯力克 指 江苏凯力克钴业股份有限公司
烟台凯实 指 烟台凯实工业有限公司
烟台台海 指 烟台台海玛努尔核电设备有限公司
刚果（金） 指 刚果民主共和国
丹尼 指 英文名： Dany Banza Maloba， 刚果迈特原股东，刚果（金）
中国中铁 指 中国中铁股份有限公司
保荐人（主承销商） 指 民生证券股份有限公司
大信会计师事务所 指 大信会计师事务所（特殊普通合伙）
大华会计师事务所 指 大华会计师事务所（特殊普通合伙）
发行人律师 指 北京国枫律师事务所
A 股 指 本公司发行的每股面值 1.00 元的人民币普通股
元、万元 指 人民币元、万元
报告期 指 2014 年、 2015 年和 2016 年
t/a 指 吨/年
本次发行 指 本次发行人首次公开发行不超过 3,000万股 A股股票的行为
本招股说明书 指 《南京寒锐钴业股份有限公司首次公开发行股票并在创业
板上市招股说明书》
公司章程或章程 指 《南京寒锐钴业股份有限公司章程》
股东大会 指 南京寒锐钴业股份有限公司股东大会
董事会 指 南京寒锐钴业股份有限公司董事会
监事会 指 南京寒锐钴业股份有限公司监事会
深交所 指 深圳证券交易所
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
公司法 指 《中华人民共和国公司法》
证券法 指 《中华人民共和国证券法》
发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会
安泰科 指 北京安泰科信息开发有限公司
WIND 资讯 指 万得资讯（ Wind 资讯）是中国大陆领先的金融数据、信息
和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。
ISO9000 族国际质量管理体系的一个内容； 9001 为标准号；
2008 为版本号； 国际标准化组织（英文缩写为 ISO）对 9000
族系列标准进行“有限修改”后，于 2000 年 12 月 15 日正式
发布实施。
二、专业释义
专业术语：
南京寒锐钴业股份有限公司 招股说明书
化学元素 Co，原子序数 27，原子量 58.93。主要用于高温
耐磨合金、硬质合金、电池以及催化剂等领域。自然界中的
天然钴矿没有放射性，而人工合成同位素钴 60 有放射性。
发行人原料中使用钴和产品钴是稳定同位素钴 59，该物质
没有放射性。
钴粉 指 灰黑色粉末，是钴基硬质合金、充电电池、钴基粉末冶金
制品的重要成分之一。
还原钴粉 指 草酸钴、碳酸钴和氧化钴等含钴物料经通入氢气或以氢气
为主的混合气体还原得到的钴粉。
金属量 指 各种矿料、金属废料或其金属化合物中，按某金属元素占
所有元素的重量比例折算出的某金属元素的重量。
储量 reserves 是矿产储量(mineral reserves)的简称。泛指矿
产的蕴藏量。其表示方式有矿石储量（简称矿石量）、金属
储量(简称金属量)或有用组分储量、 有用矿物储量等，多数
以质量（吨、千克、克拉）计，少数以体积（立方米）计。
它不扣除未来开采和加工时的贫化与损失。
储量基础 指
美国矿业局和美国地质调查所 1980 年《矿产资源和储量分
类原则》中查明资源的一部分，指能满足现行采矿和生产实
践对品位、质量、厚度、深度等物理、化学指标要求，并能
以从中估算出储量的原地探明资源。
London Metal Exchange，伦敦金属期货交易所，是世界上最
大的有色金属交易所，其价格和库存对世界范围的有色金
属生产和销售有着重要影响。
MB 指 Metal Bulletin，金属导报，是一家专业国际出版商和信息提供
商，服务于全球钢铁、有色金属和废金属市场。
在实物交易中，买卖双方参照不同期货或现货市场交易品种
的价格（在铜商品交易中，境内交易一般采用上海期货交易
所铜价，境外交易一般采用LME铜价）确定本次交易的基准
价的行为。
M+3 指 一种铜矿原料采购定价方式，即以送货月后第 3 个月的金属
市场价格作为定价基准。
钴片、电解钴 指 在电解槽中，直流电通过电极和含钴溶液，在两者接触
的界面上发生电化学反应，制备得到的片状金属钴。
钴精矿 指 含钴矿石经过粗加工后的粉末状含钴矿物原料。
粗制碳酸钴 指 物理或化学性能指标低于标准碳酸钴的粗制产品。
粗制氢氧化钴 指 物理或化学性能指标低于标准氢氧化钴的粗制产品。
氧化钴 指 Co2O3，一种黑色无定形粉末，加热时会生成四氧化三钴
铜精矿 指 含铜矿石经过粗加工后的粉末状含铜矿物原料。
电解铜 指 在电解槽中，直流电通过电极和含铜溶液，在两者接触
的界面上发生电化学反应，制备得到的片状金属铜。
草酸钴 指 CoC2O4，在硫酸钴或者氯化钴溶液中加入草酸铵溶液，
经过化学反应产生沉淀，再经过洗涤和干燥的钴盐。
碳酸钴 指 CoCO3，在硫酸钴或者氯化钴溶液中加入碳酸钠溶液沉
淀生成碳酸钴，再经过洗涤和干燥的钴盐。
硬质合金 指
硬质合金是以高硬度难熔金属的碳化物（ WC、 TiC)微
米级粉末为主要成分，以钴（ Co）或镍（ Ni）、钼（ Mo）
为粘结剂，在真空炉或氢气还原炉中烧结而成的粉末冶
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硬质合金具有硬度高、耐磨、强度和韧性较好、耐热、
耐腐蚀等一系列优良性能，特别是它的高硬度和耐磨
性，即使在 500℃的温度下也基本保持不变，在 1,000℃
时仍有很高的硬度。硬质合金广泛用作刀具材料，如车
刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等，用于切削铸铁、 有色
金属、塑料、化纤、石墨、玻璃、石材和普通钢材，也
可以用来切削耐热钢、不锈钢、高锰钢、 工具钢等难加
工的材料。
高温合金 指
在 600-1200℃高温下能承受一定应力并具有抗氧化或
抗腐蚀能力的合金。
按基体元素主要可分为铁基高温合金、镍基高温合金和
钴基高温合金。按制备工艺可分为变形高温合金、 铸造
高温合金和粉末冶金高温合金。按强化方式有固溶强化
型、沉淀强化型、 氧化物弥散强化型和纤维强化型等。
高温合金主要用于制造航空、 舰艇和工业用燃气轮机的
涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘、高压压气机盘和燃烧室
等高温部件，还用于制造航天飞行器、火箭发动机、核
反应堆、 石油化工设备以及煤的转化等能源转换装置。
在化学反应里能改变其他物质的化学反应速率 （既能提
高也能降低），而本身的质量和化学性质在化学反应前
后都没有发生改变的物质叫催化剂（也叫触媒），其物
理性质可能会发生改变。
陶瓷色釉料 指
随着陶瓷工业的发展,特别是近年来建筑陶瓷包括卫生
瓷的突飞猛进,对美化其外观的色釉料的要求在不断扩
大和提高。陶瓷色釉料作为总称,可包括色剂、颜料、
颜色釉和某些具有特殊效果的釉料等,在日用陶瓷、陈
设艺术瓷、建筑卫生陶瓷、电瓷和一些化工瓷等方面都
有重要的广泛用途。
钴酸锂 指 主要用于制造手机和笔记本电脑及其它便携式电子设
备的锂离子电池作正极材料。
三元材料 指
常规的电池正极材料是钴酸锂 LiCoO2，三元材料则是
镍钴锰酸锂 Li（ NiCoMn） O2，三元复合正极材料前驱
体产品，是以镍盐、钴盐、锰盐为原料,里面镍钴锰的
比例可以根据实际需要调整，三元材料做正极的电池相
对于钴酸锂电池安全性高。
LMO 指 锰酸锂
LFP 指 磷酸铁锂
LCO 指 碳酸锂
NMC 指 镍钴锰酸锂
NCA 指 镍钴铝酸锂
金刚石触媒 指 人造金刚石制造过程中使用的催化剂，又叫触媒。
磁性材料 指
磁性材料具有磁有序的强磁性物质，广义还包括可应用
其磁性和磁效应的弱磁性及反铁磁性物质。磁性是物质
的一种基本属性。
现代磁性材料已经广泛应用在我们的生活之中，例如将
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永磁材料用作马达，应用于变压器中的铁心材料，作为
存储器使用的磁光盘，计算机用磁记录软盘等。可以说，
磁性材料与信息化、自动化、机电一体化、国防、国民
经济的方方面面紧密相关。而通常认为，磁性材料是指
由过渡元素铁、钴、镍及其合金等能够直接或间接产生
磁性的物质。
费氏粒度 指
费氏粒度是通过稳流式空气透过法，即在空气流速和压
力不变的条件下，测定比表面积和平均粒度，以此来表
征粉末粒度一种普遍方法。
透过法测定粒度由于取样较多，有代表性，使结果的重
现性好。对较规则的粉末，同显微镜测定的结果相符合。
莫氏硬度 指 莫氏硬度是表示矿物硬度的一种标准。 1812 年由德国
矿物学家腓特烈? 摩斯(德文： Frederich Mohs)首先提出。
布氏硬度 指
布氏硬度（ Brinell Hardness）的测定原理是用一定大小
的试验力，把直径为 D（ mm）的淬火钢球或硬质合金
球压入被测金属的表面，保持规定时间后卸除试验力，
用读数显微镜测出压痕平均直径 d (mm)，然后按公式求
出布氏硬度 HB 值，或者根据 d 从已备好的布氏硬度表
中查出 HB 值。
P204 指 2-乙基己基磷酸，是在核燃料(铀)提取、稀土元素分离
和有色金属萃取中获得广泛应用的工业萃取剂。
P507 指 2-乙基己基膦酸单 2-乙基己基酯，用于稀土、镍、钴及
其它金属的提取分离。
浸出 指 选择适当的溶剂，使矿石、精矿或冶炼中间产品中的有价金
属或杂质溶解，使其进入溶液的过程。
萃取 指 采用不互溶的双组分或多组分溶液，利用离子在不同组分中
的选择性迁移原理，实现组分分离的传质过程。
湿法冶炼、湿法工艺 指
湿法冶炼就是金属矿物原料在酸性介质或碱性介质的水
溶液进行化学处理或有机溶剂萃取、分离杂质、提取金
属及其化合物的过程。湿法冶金作为一项独立的技术是
在第二次世界大战时期迅速发展起来的，在提取铀等一
些矿物质的时候不能采用传统的火法冶金，而只能用化
学溶剂把他们分离出来，这种提炼金属的方法就是湿法
火法冶炼、火法工艺 指
火法冶炼是冶炼方式的一种，是利用高温从矿石中提取
金属或其化合物的冶金过程。此过程没有水溶液参加，
故又称为干法冶金。
注：本招股说明书除特别说明外所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数
不符的情况，均为四舍五入原因造成。
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第二节 概览
本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真
阅读招股说明书全文。
一、发行人概况
公司名称 南京寒锐钴业股份有限公司
英文名称 Nanjing Hanrui Cobalt Co.,Ltd.
注册资本 人民币9,000万元
法定代表人 梁建坤
有限责任公司成立日期 日
股份有限公司成立日期 日
住 所 南京市江宁经济技术开发区静淮街115号
统一社会信用代码 01399X
钴粉加工、销售，粉末冶金，化工原料（除化学危险品），建材
销售；经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务；经营本企
业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、 零配件及
相关技术的进出口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业
务，化工材料进出口；自营和代理各类商品和技术的进出口业务。
（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）（依须经
批准的项目，经相关部门批准后方可开展营业活动）
二、控股股东、实际控制人简介
发行人的控股股东、实际控制人为梁建坤先生和梁杰先生父子，截至本招股
说明书签署日，梁建坤、梁杰合计直接持有发行人 4,876 万股，占发行前总股本
的 54.18%。梁建坤通过南京拓驰间接持有发行人 135 万股，占本次发行前总股
本的 1.50%。
梁建坤先生，男，身份证号： 13****，住所：江苏省南京市，
中国国籍，无永久境外居留权，中共党员，经济师职称。自 1997 年 5 月公司设
立至今，梁建坤先生一直担任公司董事长。
梁杰先生，男，身份证号： 26****，住所：江苏省南京市，中
国国籍，无永久境外居留权。 曾先后任公司总经理助理、副总经理、江苏润捷执
行董事。现任寒锐钴业董事、副董事长。
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三、 发行人主营业务情况
公司主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售，是具有自主研发
和创新能力的高新技术企业。公司钴粉产品除了国内销售外，还出口国外市场，
公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一。
钴粉是有色金属钴的主要产品形态之一，公司以钴粉产品为核心，其他钴产
品为补充，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至
钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企
钴是重要的战略资源，中国是钴资源非常贫乏的国家，公司 2007 年在非洲
刚果（金）投资设立了子公司刚果迈特，从事钴、铜矿资源的开发，提高了国内
钴资源的保障能力，积极践行了“走出去”的国家战略。
刚果（金）的钴、铜矿资源丰富，钴、铜是伴生矿，为了充分利用当地资源，
刚果迈特还建立了电解铜生产线，电解铜也是公司的主要产品之一。
钴是制造高温合金、硬质合金、金刚石工具、电池材料、防腐材料、磁性材
料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、化工、
农业和陶瓷等领域。公司已经在国内和国外的韩国、日本、德国、瑞士、以色列、
印度、美国等国家和地区建立了营销网络，拥有包括韩国 TaeguTec、德国
BetekCSimon、日本东芝、以色列 Iscar、德国 E6、 IMC 国际金属（大连）、厦门
春保森拉天时、自贡硬质合金、厦门钨业等中外一流企业在内的下游客户群。
四、发行人主要财务数据及财务指标
发行人近三年及一期经审计报表的主要财务数据和财务指标如下：
（一）资产负债表主要数据（合并报表）
流动资产 530,506,728.29 561,726,213.58 563,044,847.91
非流动资产 272,948,360.97 230,623,104.44 202,672,143.05
资产合计 803,455,089.26 792,349,318.02 765,716,990.96
流动负债 390,442,614.41 472,214,790.93 494,759,953.59
非流动负债 39,285,769.71 32,506,914.96 24,809,536.16
负债合计 429,728,384.12 504,721,705.89 519,569,489.75
所有者权益合计 373,726,705.14 287,627,612.13 246,147,501.21
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（二）利润表主要数据（合并报表）
项目 2016 年 2015 年 2014 年
营业收入 743,013,522.60 931,600,970.12 764,508,617.85
营业利润 85,226,670.49 43,719,317.06 40,105,014.14
利润总额 86,913,182.27 47,117,456.63 42,185,792.78
净利润 66,574,962.55 28,389,871.25 30,171,897.48
归属于母公司所有者的
净利润 66,574,962.55 28,389,871.25 30,171,897.48
扣除非经常性损益后归
属于母公司所有者的净
64,987,996.53 25,222,612.58 26,929,954.29
（三）现金流量表主要数据（合并报表）
项目 2016 年 2015 年 2014 年
经营活动产生的现金
流量净额 148,538,164.82 92,740,940.58 60,392,826.12
投资活动产生的现金
流量净额 -66,120,084.54 -43,282,883.17 -19,856,204.34
筹资活动产生的现金
流量净额 -105,100,986.69 -82,915,636.41 11,244,573.20
汇率变动对现金及现
金等价物的影响 1,930,149.47 2,823,795.16 891,532.81
现金及现金等价物增
加净额 -20,752,756.94 -30,633,783.84 52,672,727.79
（四）主要财务指标
主要财务指标
流动比率 1.36 1.19 1.14
速动比率 0.61 0.49 0.52
资产负债率（母公司）（ %） 0.48 53.26 51.97
无形资产（扣除土地使用权、探矿权和
采矿权）占净资产的比例（ %） 0.00% 0.01 0.03
应收账款周转率（次/年） 10.49 12.25 9.84
存货周转率（次/年） 2.00 2.68 2.69
息税折旧摊销前利润（万元）（ EBITDA） 12,852.60 8,785.71 8,206.94
利息保障倍数（倍） 6.59 3.38 2.94
每股经营活动产生的现金流量（元/股） 1.65 1.03 0.67
每股净现金流量（元/股） -0.23 -0.34 0.59
基本每股收益（元/股） 0.74 0.32 0.34
加权平均净资产收益率（ %） 20.75 10.90 13.01
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五、本次募投资金主要用途
本次募投资金运用均围绕主营业务进行，经 2015 年第三次临时股东大会决
议通过，本次募集资金投向钴粉生产线技改和扩建工程项目、 刚果迈特矿业有限
公司建设年产 5,000 吨电解钴生产线项目和钴粉及钴基粉体研发项目等三个项
目，总投资 46,839.80 万元。本次拟公开发行人民币普通股（ A 股） 不超过 3,000
万股，募集资金将全部用于上述项目。如本次实际募集资金不能满足投资项目投
资需求，资金缺口由公司自筹解决。
本次募集资金拟投资项目如下表所示：
序号 项目名称 投资总额
建设期 项目备案情况 项目环评情况
钴粉生产线技
改和扩建工程
17,644.00 17,644.00 1.5 年
南京市发展和改革
委员会南京化学工
业园区“2015007”号
《企业投资项目备
案通知书》
南京化学工业园区
环境保护局“化环建
复【 2015】 54 号”批
刚果迈特矿业
有限公司建设
年产 5,000 吨
电解钴生产线
14,912.42 3 年
南京市发展和改革
委员会“宁发改外
经字【 2015】 18”号
刚果民主共和国加
丹加省利卡西市环
境与自然资源保护
局第 830/318/
CUECN/ LKS/2014
号《有利或不利调查
意见》批复同意
3 钴粉及钴基粉
体研发项目 10,231.00 - 2 年
南京市江宁区发展
和改革局“江宁发
改投字【 2015】 40
号”、 “江宁发改投
字【 2014】 220 号”
南京市江宁区环境
保护局 2014 年 9 月
22 日和 2015 年 3 月
9 日出具了环评意见
合 计 46,839.80 32,556.42 - - -
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第三节 本次发行概况
一、本次发行基本情况
股票种类： 人民币普通股（ A 股）
每股面值： 人民币 1.00 元
发行股数、占发行后总股本的
本次拟公开发行股票数量不超过 3,000 万股，
占发行后总股本的比例不超过 25％，本次发行
全部为新股发行，原股东不公开发售股份
每股发行价格： 12.45 元
发行市盈率：
17.24 倍（每股收益按照 2016 年度经审计扣除
非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者
净利润除以本次发行前总股本计算）
22.99 倍（每股收益按照 2016 年度经审计扣除
非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者
净利润除以本次发行后总股本计算）
发行前每股净资产：
4.15 元/股（以经审计的 2016 年 12 月 31 日归
属于母公司所有者权益除以发行前总股本计
发行后每股净资产：
5.83 元/股（以经审计的 2016 年 12 月 31 日归
属于母公司所有者权益除以发行后总股本计
市净率： 3.00 倍（每股发行价格除以发行前每股净资产）
2.14 倍（每股发行价格除以发行后每股净资产）
发行方式： 采用向网下投资者配售与网上向社会公众投资
者定价发行相结合的方式
发行对象：
符合资格的网下投资者和在深圳证券交易所开
户的境内自然人、法人投资者（国家法律、法
规禁止购买的除外）或中国证监会规定的其他
承销方式： 余额包销
预计募集资金总额和净额： 预计募集资金总额 37,350.00 万元、净额
32,556.42 万元
发行费用概算：
承销保荐费用： 3,361.50 万元
审计费用： 680.00 万元
律师费用： 350.00 万元
发行手续费用： 22.08 万元
用于本次发行的信息披露费用： 380.00 万元
二、本次发行的有关机构
（一） 发行人 南京寒锐钴业股份有限公司
法定代表人 梁建坤
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住所 南京市江宁经济技术开发区静淮街 115 号
联系人 沈卫宏
（二） 保荐人（主承销商） 民生证券股份有限公司
法定代表人 冯鹤年
北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A
座 16-18 层
保荐代表人 金亚平、杜存兵
项目协办人 张艳朋
联系人 孔悦初、贾雪
（三） 发行人律师 北京国枫律师事务所
负责人 张利国
住所 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层
经办律师 孙林、 钟晓敏、黄晓静
（四） 发行人会计师 大华会计师事务所（特殊普通合伙）
执行事务合伙人 梁春
住所 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 1101
经办注册会计师 敖都吉雅、 范鹏飞
（五） 资产评估机构 北京国融兴华资产评估有限责任公司
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法定代表人 赵向阳
住所 北京市西城区裕民路 18 号 7 层 703
经办注册评估师 赵向阳、谢栋民
（六） 股票登记机构 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
地址 深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
（七） 收款银行
（八） 拟申请上市交易所： 深圳证券交易所
住所 深圳市深南东路 5045 号
联系电话 3
三、发行人与中介机构关系的说明
发行人与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员和经办人员之间不
存在直接或间接的股权关系或其它权益关系。
四、与本次发行有关的重要日期
刊登发行公告日期 2017 年 2 月 22 日
开始询价推介日期 2017 年 2 月 17 日、 2017 年 2 月 20 日
刊登定价公告日期 2017 年 2 月 22 日
申购日期和缴款日期 2017 年 2 月 23 日申购； 2017 年 2 月 27 日缴款
股票上市日期 发行后尽快安排上市
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第四节 风险因素
投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各
项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险按照重要性原则
或可能影响投资者决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次
发生。发行人提请投资者仔细阅读本节全文。
一、钴、铜金属价格波动的风险
公司主要从事金属钴粉、 电解铜和其他钴产品的研发、生产和销售，公司
的钴、铜矿石资源主要来源于非洲刚果（金）。 报告期内， 公司的主要产品为钴
粉和电解铜， 2014 年由于电池材料等领域对钴产品的需求提升， 公司加大了钴
精矿产品的销售， 2016 年新增氢氧化钴产品的生产， 上述产品销售构成了公司
主要业务收入。由于金属钴粉、电解铜及其他钴产品属于有色金属产品， 其产
销状况和产品价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响，同时钴、铜金
属是国际有色金属市场重要的金属交易品种，拥有其自身的国际市场定价体系，
受国际供求关系、投机炒作、市场预期等众多因素的影响，钴、铜相关产品价
格具有比较高的波动性。 2008 年世界金融危机后，钴、铜金属价格大幅下滑，
2009 年以来钴金属的价格持续低迷， 2013 年逐步走稳， 2015 年下半年钴价格
降幅较大， 2016 年企稳并逐步上行。 铜金属的价格 2009 年起大幅反弹，超过
了金融危机前的水平， 2011 年后铜价又呈整体下行的走势， 2016 年震荡上行。
钴矿石的采购价格、钴粉和钴精矿的市场销售价格与钴金属的国际市场价
格保持着相关性，国际钴金属市场价格的下降，会导致公司的钴产品市场价格
的下降，压缩公司钴产品的毛利空间。公司钴矿石在非洲刚果（金）当地采购，
粗加工后运到国内生产，原材料的在途时间较长，从刚果（金）钴矿石的收购
到国内钴粉产品的生产、销售的周期较长，约有 3-5 个月时间，如果在此期间，
钴产品价格下降，也会降低公司的毛利，因此钴金属国际市场价格下降，会直
接影响公司钴产品经营损益，公司经营业绩存在下降的风险。
公司电解铜主要由刚果迈特经营，电解铜主要在刚果（金） 由刚果迈特在
当地收购铜矿石原料并生产。 铜金属是市场上成熟的大宗交易金属品种，对于
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采购当地大型供货商的铜矿原料，在铜矿石送到刚果迈特后，供货