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境外将可使用人民币 人民币加入SDR究竟给中国带来了什么？
来源：人民网&|& 11:27&编辑：李慧萍
据报道，最近，当地时间今天凌晨，国际货币基金组织宣布，批准人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子。决议将于日起生效。以后，国人境外旅游购物将直接用人民币
据了解，当前的SDR篮子货币包括美元、欧元、日元和英镑。
此前，央行表态称，中方认为，人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系，对中国和世界是双赢的结果。中方希望各方支持人民币加入SDR。中方期待并尊重11月30日执董会讨论的结果。
据了解，此前，国际货币基金组织(IMF)执委会可能批准将人民币纳入特别提款权(SDR)篮子。IMF报告和IMF总裁拉加德已经表态支持人民币&入篮&，美国则表示不反对。
&&链接&SDR
SDR是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足，其价值目前由美元、欧元、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。
SDR创始之初是为了支持实行固定汇率的布雷顿森林体系。参加这一体系国家的政府或中央银行需要持有黄金和广为接受的外币，用于在外汇市场上购买本国货币，以维持本国货币汇率。但黄金和美元这两种主要储备资产的国际供给不足以支持当时的世界贸易扩张和金融发展。因此，国际社会决定在IMF支持下创造一种新的国际储备资产。
通常情况下，IMF每日根据外汇市场对美元、欧元、英镑和日元4种货币的汇率报价计算SDR价格，以美元计价并显示在IMF网站上。
人民币国际化步伐根本停不下来
对于国际货币基金组织决定把人民币纳入特别提款权篮子货币内，恒生银行署理首席经济师薛俊昇分析称：国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权篮子货币内，此举是人民币迈向成为国际储备货币的新台阶，显示国际货币基金认可人民币可以在国际间自由使用。
互联网金融公司挖财旗下研究院研究员王艺红分析称，加入SDR意味着人民币成为真正意义上的世界货币和IMF成员国官方使用货币，有利提升人民币国际货币地位。
人民币纳入SDR最显而易见的影响是全球央行和私人投资者加大对人民币资产的配置。
薛俊昇表示，这将会鼓励各国央行日后增加人民币资产作为其外汇储备的一部分。
根据IMF数据，目前有38个国家和地区的中央银行宣布持有人民币资产，总额约为7800亿元人民币，占目前全球官方外汇储备的比例大约为1.1%。美元占比略低于64%，欧元占比为21%，英镑占比约4.1%，日元占比为3.4%。
中国人民大学经济学教授李义平指出，人民币纳入SDR后，IMF的188个成员国都可以顺理成章地将人民币纳入其储备资产。不过，海外投资者愿不愿意持有人民币资产，还要看对中国经济增速的信心、人民币资产的收益率水平等具体因素情况。
中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼指出，人民币能否纳入SDR、什么时候纳入SDR，都不是最重要的问题。即便纳入，人民币在全球金融市场的使用水平短期内不会出现大幅提升。但人民币国际化的步伐，根本停不下来。
境外旅游购物将直接用人民币
专家表示，人民币加入SDR从长期看，此后我国百姓将可以直接用人民币在境外旅游、购物、投资，降低汇兑成本并避免汇率风险。
人民币币值更坚挺
SDR篮子货币通常被视为避险货币，获得此地位无疑将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用。
随着国际市场对人民币需求的不断上升，人民币汇率在未来保持基本稳定甚至坚挺的可能性是比较大的。
跨境交易收购更便捷
由于国际市场上对人民币需求的逐步上升，未来人民币汇率会得到支撑，也有利于企业跨境投资、交易、收购、兼并，购买资源、劳务、技术等。中国企业经常向贸易对象提供更具吸引力的价格和融资、换取对方采用人民币结算，从而消除自身的汇率风险。
出国直接花人民币
由于人民币计价功能的扩大，许多大宗商品采用人民币计价，将规避汇率波动风险，降低购买成本。交通银行首席经济学家连平表示，随着人民币加入SDR，越来越多的国家认可人民币，愿意接收人民币，这样未来出国购物、旅游等消费都会更加方便。
能到国外买房炒股
在资本和金融账户开放的前提下，人民币保持一个稳定的态势的话，将有利于投资者在全球进行资产配置和交易。今后中国人可以更方便地配置海外资产，到国外去投资不动产、股票和债券，直接拿着人民币到国外买房将不再是梦想。
1970年，美国从紧的货币政策令全球范围内的外汇储备流动性匮乏。为了弥补美元储备资产的短缺，日，IMF首次发行了30亿SDR分配给其成员国。其后的1971年和1972年，每年继续分配30亿SDR。经过三年的分配后，SDR在世界非黄金储备资产中的占比达到9.5%。
但是在1971年，美国国内停滞的经济增长状况迫使美联储了紧缩的立场，像脱缰野马一般向全球释放了大量的流动性。这一改变了的货币政策立场与金本位下的固定汇率体系不再匹配：美元这一&货币锚&过于疲弱。尼克松总统宣布美元价值与黄金脱钩。
至1973年，多数其他主要货币对美元的固定汇率先后被放弃，布雷顿森林体系解体。IMF在讨论是否需要继续增加SDR分配时，考虑美国的收支逆差使全球储备货币增加，SDR作为补充性储备资产的功能不再那么重要，决定不再增加SDR。
与此同时，随着固定汇率体系被打破，SDR开始与一篮子货币挂钩，起初是16个货币，后改为美英德法意五国货币。日元在1980年被纳入SDR篮子。欧元在1999年出现后，代替三个欧洲大陆国家货币，与美元、英镑、日元一起组成了新千年头15年内的货币篮子。
1978年，美元的信用再次受到质疑：美国卡特政府实行宽松货币政策，导致美国物价水平迅速上升。包括欧佩克等石油出口国开始担心美元币值的稳定，沙特甚至将部分盈余资金转换为瑞士法郎和德国马克。
日，美元对主要货币发生了恐慌性暴跌。许多国家对日益增长的美元计价的外汇储备感到警觉。主要外汇储备持有国均表示，不愿意增持美元资产。随后的四年间，IMF共发行了120亿单位SDR。
快进至2008年，全球金融危机爆发，美元的地位再次受到冲击和质疑。为了缓解全球金融体系的流动性紧张，同时希望通过将SDR也分配给以往不曾分得SDR的新兴市场国家来更好反映他们的经济地位，IMF在2009年创造了1826亿SDR，根据每个成员国在IMF的份额分配给各成员国。这是历史上的第三轮，也是规模最大的一轮SDR发行。全球各国持有的SDR总额借此达到 2041亿。
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窗花有话说
深窗公众平台人民币加入SDR对老百姓有何影响？听听专家怎么说|界面新闻 · 商业图片来源：视觉中国人民币加入SDR和你我有啥关系？
蘑菇精：人民币加入SDR就是成为国际货币了吗？
杜征征：严格意义上还不算，目前人民币还不能自由可兑换，资本项目下还存在管制（宽进严出），贸易结算等方面还有一定限制。但从人民币在去年已经成为国际结算中第五大支付货币以及SRD入篮这个意义上说，可以说人民币已经成为国际货币。
哈米王：以后出国消费不需要兑换外币，听起来逻辑上和加入SDR没有什么关系，这事儿跟咱老百姓真的有关系吗？
杜征征：加入SDR和一国货币的可自由兑换是有差别的。他国对人民币的认可程度、中国自身的资本管制政策，都影响人民币自由可兑换。人民币加入SDR，有利于中国参与国际货币体系重构，拥有更多的话语权，意味着人民币国际化进程又迈进一大步。人民币国际化是趋势，从大而言增强国家竞争力，从小来说也方便老百姓外出消费。正所谓国强才能民富，民富更需要国强，看起来短期对老百姓影响甚微，但是中长期还是有较大的关系。
小畅炒年糕：可自由使用货币，是说以后出国不用换汇，直接可以用人民币结算了吗？那以后是不是不用担心汇率的问题了？那请问以后银联是不是可以在更多的国家取钱了？
杜征征：第一，人民币加入SDR会增强人民币的国际地位，会有越来越多的国家接受RMB作为结算货币，但这需要一个过程；同时中国还实行较为严格的资本管制政策，人民币成为美元那样的自由结算货币还需要时间。第二，如果交易全部都以本币结算，就不涉及到汇率风险。
耶伦掌金：在此，会带动新的一批留学家庭和旅游业？
杜征征：不仅仅是加入SDR，整个人民币国际化进程都在推进之中，人民币资产全球配置（教育也是一种投资）亦会是大势所趋，留学、旅游、地产及其他实物投资等都会比之前有更快的增长。
小畅炒年糕：看到新闻说，加入SDR以后，可以帮助减少结算成本，请问以后进口商品会降价吗？
杜征征：随着加入SDR等人民币国际化进程的逐步推进，以后可以用人民币进行结算货币，部分降低交易成本和汇兑风险。但进口商品之所以贵，甚至国内生产的商品出口之后比国内售价还便宜，核心问题不在于交易手续费的高低，关税、增值税等税收问题才是关键。因此，加入SDR以后，不会对进口商品价格产生直接冲击，倒是未来可以通过倒逼国内改革来加大有效供给（包括减税等），从而间接降低进口商品价格。
君特格拉斯：SDR后对哪些行业会有影响啊？对于普通人的生活有什么影响吗？
杜征征：加入SDR后，对出口行业偏利好。对于个人来说，人民币国际化进程有序加快，有助于投资渠道及投资品种的扩展，未来可用人民币投资全球资产，境外消费也会变得快速便捷。
人民币加入SDR对股市会有影响吗？
王尚明：请问人民币加入SDR的实质效益是什么？短期来看是进口企业受益大还是出口企业受益大？这种受益的效果会因为贸易对象是欧美地区或者非洲地区有差别吗？谢谢。
杜征征：人民币加入SDR，短期而言象征意义大于实际意义，但中长期来看是人民币国际化进程迈进一大步，实质意义更多的体现在国家层面，主要体现在国际话语权的增加，拥有收取铸币税的权利等等。对于企业而言，如果未来能以人民币计价，可以降低汇率风险，亦有助于企业&走出去&。从汇率的层面看，加入SDR对人民币汇率走势不起关键决定作用，经济增长才是决定性因素，短期人民币双向波动趋于小幅贬值的可能性很大，对出口企业相对利好。从目前的情况看，新兴市场国家需求回落快于发达国家，因此贸易对象是欧美地区的会相对稳定。
GoEcho：请问，人民币加入SDR以后，对股市会有影响吗？A股会翻倍吗？
杜征征：有影响，但是象征意义大于实际意义。中长期看，推动股市的主要力量还是经济增长和与企业盈利水平的提升。国内本轮牛市，主要是资金推动，居民资产配置出现变化。从目前的情况看，经济（相对）低位增长还将持续相当一段时间，如果缺乏增量资金，股市趋势性上涨难以为继。网上有评论说，加入SDR会使得国外基金被动配置人民币资产，规模甚大，但人民币在国际社会地位并不是某一天突然爆发出来的，这些机构之前已经对人民币资产进行了一些配置，所以这方面的增量资金有限，短期而言对国内股市走势并不能起到关键性决定作用。建议关注流动性及居民资产配置变化方面的数据，如新增A股开户数、银行理财净流出量、回购利率水平等。
是否意味着中国要承担更多的国际责任？
旧之助：加入了SDR以后，人民币是会贬值还是升值？
杜征征：一国货币汇率的升贬，中长期看主要还是由这个国家的经济增长状况决定。以美元为例，短期看货币政策，中期看经济增长，长期看货币地位，而后者则隐含了国家军事地位。从去年以来美联储QE等宽松政策的逐步退出，市场对美联储（相对）紧缩预期的升温，导致了美元指数的趋势性上涨。因此，考虑到人民币国际化进程的逐步推进，人民币加入SDR以后，象征意义大于实际意义，人民币短期小幅双向波动的可能性较大。但考虑到当前经济下行的压力以及经常项目顺差占GDP的比例逐步下降，人民币未来贬值的可能性仍然存在。中长期看，人民币先贬后升。
峰与谷：人民币纳入SDR是否意味着中国要承担更多的国际责任？具体表现在哪些方面？
杜征征：是的，这种责任主要体现在两个方面：第一，维护国际金融市场稳定性成本上升。当前世界经济复苏缓慢，处于&新平庸&时代，尤其是新兴市场国家，经济增速大幅放缓。从全球角度看，叠加美联储加息，全球资本阶段性流出新兴市场国家，区域性金融危机、流动性危机或难以避免，这方面的干预救助成本不断上升。第二，未来重构国际货币体系阶段的成本逐步加大。当前国际货币体系是以美元霸权为中心的旧时代产物，由此引发很多问题。虽然，当前还难以根本性撼动美元霸权，但构建国际货币新体系是大势所趋，中国在其中必然要发挥更重要的作用，冲突在所难免。中长期看，这种解决成本在上升，当然如若成功也会给中国带来较大的受益。
雨中漫步：都在分析好处，事情有两面性，哪个专家分析下弊端及如何应对？
杜征征：人民币国际化，有利有弊。一国货币在国际化之后，不能说只有好处，看看日元近20年的走势，再看看日本经济，其中有人口结构的问题，&广场协议&后日元大幅升值对外贸及经济均产生较大冲击也是很重要的原因。人民币加入SDR后，人民币国际化进程或将加快，而目前经济正处于潜在增速下行、实际增速下行压力较大的历史时期，如果不能很好地把握人民币国际化的节奏，很容易造成内外交困。此外，加入SDR意味着中国肩负的责任更大，维护国际金融市场稳定性乃至在未来重构国际货币体系阶段的成本逐步加大。
本期好问嘉宾：杜征征
&我是杜征征，中国社会科学院经济学博士后、副研究员，国开证券研究部副总经理，11年证券业从业经历。主要研究领域包括宏观经济与国际金融，侧重逻辑和数据分析，将影响中国经济增长各要素的短期变化与中长期趋势以及国际经济金融动态相结合，从中准确把握宏观经济走势与政策动向。北京时间12月1日凌晨，国际货币基金（IMF）将人民币纳入SDR（特别提款权）货币篮子，日正式生效，自此人民币向国际储备货币又迈进了一步。&
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日13:36&&&
11月30日，国际货币基金组织（IMF）批准人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子，新的货币篮子将于日正式生效。届时，人民币将成为SDR篮子中除美元、欧元、日元和英镑外的第五种货币，这是IMF自1969年设置SDR份额以来第一次接纳新币种。接受《中国发展观察》记者采访的专家表示，一方面，这将促进中国金融的市场化和国际化进程；另一方面，我国将面临金融改革的机遇与挑战。
IMF需要这个具有活力的“准全球货币”
国务院发展研究中心研究员吴庆在接受《中国发展观察》采访时肯定了人民币迈出这一步的努力，“虽然这件事情本身的影响力并不大，SDR规模很小，但意味着人民币在国际化方向上取得了一定的进展。”
SDR作为过去国际货币组织的产物，曾被人们寄予了很高的期望。SDR曾经的梦想很伟大：如果未来世界只有一种货币，就是SDR；如果只剩下一个央行，就是IMF。这一设想没能实现，最终成为了一个政治博弈的结果。不仅如此，SDR作为一种虚拟的货币篮子，普通人接触、使用不到，原则上各国的央行间可用SDR借贷、支付，但发生SDR交易的情况并不普遍。
“基于此，人民币加入SDR的实际意义很小，因为SDR本身的实际意义很小。”吴庆说，“入篮”和“入世”不一样。为了“入世”我们可以付出一些代价。但不要为了加入SDR而付出什么代价。
在吴庆看来，更应该在意的是将人民币打造成国际货币。以当前中国的经济规模来看，这一做法符合中国自身的利益，也符合中国经济和世界经济发展的规律。人民币成为国际货币后，SDR的篮子里多了一个成分，在国际货币里多了一个新选项，对于全球其他使用国际货币的主体来说，可以被看作是福利的改进。
人民币进入SDR，对于美元的权重影响最小，美元占比从41.9％下降至41.7％；欧元变化最大，由37.4％降至30.9％；英镑则从11.3％降至8.1％，日元从9.4％降至8.3％。人民币在SDR篮子中的权重为10.92％，超越日元和英镑，成为SDR货币篮子中的第三大货币。
在一德期货首席经济师郭士英看来，中国加入SDR所取得的份额并不大，主要是欧元和日元出让的部分。美国对人民币国际化的态度，一如其对中国经济崛起的顾虑一样，是比较复杂和难以把握的。美国担心中国对其全球影响力构成挑战，但也不得不顺应大势，以合作的态度逐步接纳中国进入更为宽广的国际空间。美国需要进一步观察中国的政策走向和在全球经济社会领域的真实作用。美国不会轻易或主动缩小自己所占的份额。对于中国而言，可以通过自己的努力，提升在全球的影响力，这是一个长期的具有强烈竞争性的国家战略目标。
“欧元在此次权重的调整中降幅最大，主要是因为欧元地位确实在下降。”吴庆表示，人民币在此次权重配置中之所以超过英镑和日元，是基于中国经济与贸易规模的巨大，也包含了对人民币未来的期待。对于欧元来说，之前的高份额也同样包含了市场的期待。在欧债危机后，欧元区的货币政策表现不够好，欧央行一味偏向大国，这一选择欠妥。如果欧元区不大刀阔斧去解决这一问题，那么10年之内，欧元区一定会缩小，欧元的未来将是暗淡的。因为欧元的让位，未来人民币有可能成为第二大货币。
“人民币‘入篮’是国际社会对中国经济改革开放所取得成就的认可，是世界的选择，也是世界的机遇。”中国民生银行首席研究员温彬如此评价。人民币成功“入篮”标志着人民币被国际认可和接受程度提高，是人民币国际化进程中具有里程碑意义的事件。从中长期看，人民币“入篮”意味着人民币将越来越多地应用于国际间贸易、投资和储备等，我国企业和居民在对外活动中将获得更大的便利和更低的汇兑成本，有利于规避汇率风险、扩大资产配置的范围。人民币“入篮”将进一步推动我国金融的改革开放，支持“一带一路”建设的顺利推进，提高中国经济的国际化水平，促进中国经济和世界经济的稳定发展。
IMF总裁拉加德也表示，将人民币纳入SDR是对中国一系列具有重大意义的改革的认可，是对中国经济开放的认可，也是对中国政府未来将遵守市场化原则的认可，这对人民币和中国而言具有重要象征性意义，IMF也需要这个具有活力的“准全球货币”。
在郭士英看来，加入SDR，意味着中国货币获得了世界专业机构的评审通过而正式具备了国际储备和结算货币的资格。尽管这在初期看似无关乎普通百姓的生活，但从长期看，可以加快人民币的国际化，方便国内乃至全球居民和企业的海外支付和自由换汇，不但可以逐步提高国际社会对人民币的需求，也在潜移默化中促进国内改革更加国际化。
2020年人民币在全球外汇储备中的占比可达5%，金融改革开放步伐不会放慢
中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲用“喜悦、平静、谦虚”表达了人民币“入篮”后的心情。在易纲看来，人民币加入SDR后，中国金融改革开放步伐不会放慢，会按照部署全面稳步向前推进。存款利率放开后，还有很多工作要做：继续完善汇率形成机制，推进金融机构改革，改善公司治理结构等。金融市场方面，要不断建设金融市场，使对冲和套期保值工具更多，让市场更深更广。
随着人民币国际化不断提速，一系列实质性的进展令人民币跨境使用的基础设施和市场机制更趋完善。继今年7月央行宣布向境外央行类机构开放银行间债券市场后，11月25日，央行发布了首批境外央行类机构进入银行间外汇市场名单，包括香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司等七家央行类机构。
11月27日，俄罗斯央行已决定将人民币纳入其起外汇存底。而中国台湾地区“央行”总裁彭淮南稍早前也曾透露，已将人民币纳入了外汇存底配置中。据市场估计，以中国台湾现在4627亿美元的外汇储备，预计到2020年会有213亿美元的人民币资产，约1363亿人民币。
郭士英认为，人民币加入SDR，对于中国经济和金融市场，理论上是具有重大历史意义的长期利好。从流动性的角度看，可以减缓短期的资金外流压力，同时增加长期的资本流入预期，因此对于汇率的稳定和长期升值有着非常积极的意义。随着人民币走向全球，境外机构和个人对中国资产的投资要求也会相应增加，所以对中国股市和债券市场，意味着投资者结构的多元化和长期购买力的增强。
目前，人民币在全球外汇储备中的占比是1%-2%。“我相信，2020年人民币在全球外汇储备中的占比达到5%是可以实现的。”吴庆表示，这涉及人民币国际化的度量问题。探讨一种货币在多大程度上是国际货币，不是简单的“是与否”的问题，它是有量化标准的。可以选取国际储备这一指标来度量，但要承认，由于储备数据并非完全公开，统计结果很难全面准确。从当前公开的数据来看，若根据IMF各成员国央行提供的储备信息来统计，人民币在全球外汇储备中的占比可以实现5%，然而这一成绩并非那么重要。因为在全球储备中，美元曾达到70%，如果以此指标来度量，美元独大，欧元其次，日元也曾超过10%，但时间不长日元就衰落下来。以日元的历史经验来看，5%也不能说明什么。
在吴庆眼里，人民币在国际货币体系中依旧处在追赶阶段，尚未达到追求比例的阶段。人民币在贸易结算中占比虽然低，但增长很快。中国是贸易大国，进出口量庞大，若在贸易中推进人民币结算，对中国来说更有优势，由此人民币在结算货币的使用上将发展得更迅速。
对于5％的预期，郭士英认为较为合理：“外储占比的增加是衡量人民币国际化水平最重要的指标。目前，人民币在全球外储中的占比显著偏低，这同中国经济的体量和影响严重不匹配。全球近年来存在一股去美元化浪潮，这对人民币走向世界来说，是一个非常有利的战略窗口。同时，美国次贷危机后，主要发达国家都采取了超常规的货币政策――日本和欧元区的量化宽松至今尚未停止，相伴随的是其主权货币的不断贬值，这也必然影响与其有关资产的保值增值，长期来看会降低其信用程度和国际需求。这也是许多国家看好人民币前景并增加需求的重要原因。”
温彬则分析，在短期内，随着人民币“入篮”，IMF成员国需要按照人民币在SDR中的比例直接增加人民币资产作为储备，但鉴于SDR规模有限（仅2800亿美元左右），人民币占全球储备比重总体变化不大。而从中长期看，“入篮”是人民币国际化的里程碑，随着我国资本项目可自由兑换进程加快以及人民币国际化的持续推进，“人民币在全球外汇储备中每年提高1个百分点仍然可期”。
“开放资本项目有一个前提，就是汇率一定要自由浮动，否则不可维持。英格兰银行就是在这样的体系下遭遇了惨重的代价。”吴庆说，“如果我们坚持建立固定汇率和开放的资本流动的体制，必输无疑。资本项目的打开不仅没有时间表，而且没有具体目标。因为资本项目的开放，不是一个‘是与否’的问题，而是程度上的问题。目前研究认为，资本项目并不可能全部开放，只能选取某种中间状态，对于某些资本流动还是要实现一定的管制。而目前，中国的管制依旧过多，这显然不行。”
“人民币国际化是一个更大的目标”，在吴庆看来，人民币成为官方储备货币只是其中一环，人民币国际化包含的内容更广阔，包括央行和政府的外汇储备、人民币跨境使用、大宗商品的定价和结算、资本市场的定价和结算等。“也不要把人民币国际化当作终极目标，它只是我国经济战略中的一部分，人民币国际化是让中国和平融入世界的一步。”
当前中国经济仍处于下行周期，人民币积累的内在贬值压力较大。为确保国内金融市场和资产价格的基本稳定，央行在努力维持人民币汇率的稳定，避免资本的过度外流。加之国际外汇市场波动较大，预计中国不会在近期急于推进资本项下的可自由兑换。
“进入SDR后，我国资本项目开放将进一步扩大，若美联储近期启动加息，二者叠加短期内可能出现资本外流，令人民币汇率承压。”温彬告诉《中国发展观察》记者，但从中长期看，中国经济稳定、外汇储备充足，金融市场的开放将会吸引更多的境外资金流入国内配置人民币资产，从而对冲资本流出压力。
在温彬看来，成为SDR篮子货币的衡量标准之一就是可自由使用，通常以该货币在全球外汇交易、国际银行借贷、国际债券发行以及全球外汇储备占比来衡量。因此，“人民币的可自由使用将成为全球‘硬通货’的前提和基础”。
温彬建议，要进一步扩大资本项目双向开放。目前，我国对资本项目管理主要采取渠道和额度“双管控”的手段。比如，境外机构投资者投资境内资本市场主要有QFII、RQFII、沪港通和三类机构等四种渠道。下一阶段，应继续在直接投资、证券投资、外债和外汇市场管理等方面，进一步扩大双向开放的规模和力度。
中国面临的风险与挑战并存，应建立风险防范的常态化机制
加入SDR，中国也面临着风险与挑战。吴庆总结了两点，一是跨境资本流动带来的冲击，二是汇率风险，二者交织在一起。虽然当前IMF认为中国在资本项目方面已足够开放，但需要明确的是，如果希望在国际货币中提升地位，开放资本项目是必须的。开放资本项目不可避免地要面对风险，虽然我国尚未经历过这种风险，但许多国家经历的波折给我们留下了诸多启示。
在郭士英看来，人民币升贬主要取决于中国经济未来的走势，尤其是国际贸易的发展状况，并不主要取决于是否加入SDR以及其份额大小。目前面临的主要挑战来自于中国经济内部的结构性矛盾较多，可能影响人民币汇率的短期稳定性，并进而弱化刚刚加入SDR的积极作用。中期来看，中国需要直面严重过剩的房地产市场风险的集中爆发，搞不好会导致经济硬着陆，人民币就会大幅度贬值，这就会严重冲击人民币的国际化进程。
12月11日，央行引入了按交易加权的货币篮子，其中美元所占权重为26.4%，欧元权重为21.4%。消息传来，伦敦市场交易的离岸人民币汇率迅速跌落0.5%，跌至1美元兑6.5577元人民币的四年内低点。业内人士称，这是人民币加入SDR后，央行减少汇率干预的自然结果。
关于人民币贬值的问题，吴庆认为，现在人民币的汇率水平很可能是高估的。如果让市场来决定人民币汇率，人民币会下跌。但市场并不支持人民币过大幅度下跌，因为中国的汇率水平得到产业竞争力的支撑。中国是世界工厂，过去是，在未来一段时间里依然是。
建立风险防范的常态化机制，需要未雨绸缪，做好应对。温彬建议，一是做好政策储备。深入研究推出“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，应对跨境资金流动冲击。二是提高金融机构抗风险能力。银行等各类金融机构应提高风险管理水平，强化资本约束和流动性管理。三是加强市场监管。金融市场互联互通后，加大了货币市场、股票市场、债券市场、外汇市场、信贷市场、现货和衍生品市场之间风险交叉传染的可能性，监管机构要在宏观和微观审慎监管的基础上，加强功能监管，设立“防火墙”，阻断风险的扩散和蔓延。
（记者?原松华?张菀航）
（来源：中国发展观察）
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(责编：万鹏、朱书缘)
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