证监会：符合条件的私募股权基金可申请公募资格|证监会|私募股权|证券投资_新浪财经_新浪网
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证监会：符合条件的私募股权基金可申请公募资格
　　中国证券网讯 证监会新闻发言人邓舸6日表示，针对私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金等，证监会正在指导基金业协会分别成立专门的专业委员会，实施差异化自律监管，同时，不强行要求私募股权投资基金、创投基金进行证券投资，但支持其开展私募证券投资业务，符合条件的还可以申请公募基金资格，拓展业务管理范围。
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看过本文的人还看过私募股权投资基金公司注册条件是什么
发布时间： 12:20
珠海对私募基金公司注册开放时间最早，私募基金公司注册条件有哪些？
广州已经开放私募机构的注册，全程通畅无阻。本文整理了在广州注册的要求、条件、所需材料等。
&&&为贯彻和响应广州市政府在2016年10月26日《关于广州市优化股权投资环境相关政策发布会》中所提出“打造风险投资之都”的基本经济政策，广州市金融局、广州市工商行政管理机构、广州市股权投资行业协会等部门联合制定了在广州市申请设立资产管理、股权投资类企业指南：
（一）基本要求
1.原则上企业名称中包含“股权投资管理”、“股权投资基金管理”字样；
2.营业范围仅包括“股权投资管理，受托管理股权投资基金”，如开展创业投资管理业务，营业范围中可增加“创业投资”等内容；
3.原则上要求股权投资管理企业采用公司制的组织形式；
4.成立后应在中国证券投资基金业协会进行备案；
5.加入广州股权投资行业协会，接受行业协会自律管理；
6.发起股东具备实缴出资能力，拥有具备资质的管理团队。
（二）办理协调函材料清单
1.申请书，内容包括发起股东名单和简介、拟成立的股权投资管理企业名称、发展规划等（标题为“申请书”，抬头为“广州市金融局”，落款为主发起人，盖章）；
2.承诺书，承诺以下事项：
1）在取得营业执照后加入广州股权投资行业协会（以下简称行业协会），接受行业协会的行业自律管理；
2）按照《私募投资基金监督管理暂行办法》（中国证监会第105号令）的规定在4个月内完成中国证券投资基金业协会私募投资基金管理人备案登记，遵守中国证监会、中国证券投资基金业协会的各项规定；
3）不得公开向非特定对象募集资金，不得通过媒体、互联网、本企业网站、张贴布告、散发传单、拨打电话、发送短信、社交软件、举办座谈讲座活动等方式直接或间接向非特定对象进行宣传推介；
4）不得向投资者承诺或暗示资金安全、保本；
5）不得同时从事小额贷款、融资担保、互联网金融等其他类金融业务，仅从事股权投资管理业务；
6）不得将市金融局、行业协会出具的协调函向社会公众公开作广告、宣传材料等使用。承诺如有违反，将承担由此产生的一切责任，接受市金融局、行业协会做出公开批评、取消会籍、向工商部门建议吊销营业执照等处罚措施； &&&
3.公司章程；
4.每个发起股东的银行流水以证明具备出资能力（需覆盖各自的出资额）；
5.拟任高管的身份证复印件、简历、基金从业资格证明（至少三名）；
6.所有发起股东的营业执照（法人股东提供）、身份证（自然人股东提供）。
注：如外地管理机构迁回广州，参照上述清单准备材料（提供本机构的营业执照，并加入广州股权投资行业协会）。
二、申请设立股权投资企业（PE）
（一）基本要求
1.企业名称中含有“股权投资”、“股权投资基金”字样；
2.营业范围仅包括“股权投资”，如开展创业投资业务，营业范围中可增加“创业投资”；
3.管理人的注册地应在广州，且已在中国证券投资基金业协会备案，并加入广州股权投资行业协会；
4.成立后应在中国证券投资基金业协会登记。
（二）办理协调函材料清单
1.申请书，内容包括发起人名单和简介、拟成立的股权投资企业名称、储备项目、决策机制、风控措施等；
2.承诺书，承诺以下事项：
1）在取得营业执照后按照《私募投资基金监督管理暂行办法》（中国证监会第105号令）的规定在4个月内完成中国证券投资基金业协会私募投资基金备案登记，遵守中国证监会、中国证券投资基金业协会的各项规定；
2）不得公开向非特定对象募集资金，不得通过媒体、互联网、本企业网站、张贴布告、散发传单、拨打电话、发送短信、社交软件、举办座谈讲座活动等方式直接或间接向非特定对象进行宣传推介；
3）不得向投资者承诺或暗示资金安全、保本；
4）不得同时从事小额贷款、融资担保、互联网金融等其他类金融业务，仅从事股权投资业务；
5）所有投资者在穿透后不超过200人；
6）不得将市金融局、行业协会出具的协调函向社会公众公开作广告、宣传材料等使用。承诺如有违反，将承担由此产生的一切责任，接受行业协会做出公开批评、取消会籍、向工商部门建议吊销营业执照等处罚措施；
3.所有投资者签署的风险揭示书，所有投资者做出知悉风险、自担亏损、如有纠纷通过司法途径自行解决的声明；
4.公司章程或合伙协议。每个发起人出资不得低于100万元。如采用股份有限公司的组织形式，所有发起人在200人以内，如采用有限责任公司或有限合伙企业的组织形式，所有发起人在50人以内；
5.每个发起人的银行流水以证明具备出资能力（需覆盖出资额）；
6.发起人为自然人的，需出具年收入连续3年均高于50万元的证明材料，如收入证明、纳税单等，或提供金融资产（包括银行存款、股票、公募基金份额、银行理财产品、信托计划、保险产品等）不低于300万元的证明材料；发起人为公司的（包括股份有限公司和有限责任公司），需出具净资产不低于1000万元的证明材料，如会计师事务所出具的财务报告；发起人为合伙企业的，需对该合伙企业进行穿透，即需要提供该合伙企业所有合伙人的收入证明、纳税单、财务报告等材料，每个合伙人最低出资100万元，且穿透后的最终投资者人数不得超过200人；
7.商业银行托管协议（如发起人决定不进行银行托管，需在承诺函中承诺：发起人自行决定不进行银行托管，如产生纠纷通过协商等方式自行解决；如采取银行托管，但因暂未取得营业执照而无法办理的，需在承诺函中承诺：取得营业执照后，在银行办理托管手续）；
8.所有发起人的营业执照（法人股东、合伙人提供）、身份证（自然人股东、合伙人提供）。
注：如在外地注册的基金迁回广州，参照上述要求准备材料。
三、申请设立私募证券管理机构
（一）基本要求
1.企业名称原则上需包含“私募证券投资”、“私募证券投资基金”字样；
2.营业范围仅包括“受托管理私募证券投资基金”；
3.原则上要求私募证券投资管理企业采用公司制的组织形式；
4.公司注册地址需在广州股权投资基地（广州开发区）、番禺万博基金小镇、
广州温泉财富小镇（从化区）中进行选择；
5.成立后应在中国证券投资基金业协会进行备案；
6.加入广州股权投资行业协会，接受行业协会自律管理；
7.发起股东具备实缴出资能力，拥有具备资质的管理团队。
（二）办理协调函材料清单
1.申请书，内容包括发起股东名单和简介、拟成立的私募证券管理企业名称、注册地、发展规划等；
2.承诺书，承诺以下事项：
1）在取得营业执照后加入广州股权投资行业协会（以下简称行业协会），接受行业协会的行业自律管理；
2）按照《私募投资基金监督管理暂行办法》（中国证监会第105号令）的规定在4个月内完成中国证券投资基金业协会私募投资基金管理人备案登记，遵守中国证监会、中国证券投资基金业协会的各项规定；
3）不得公开向非特定对象募集资金，不得通过媒体、互联网、本企业网站、张贴布告、散发传单、拨打电话、发送短信、社交软件、举办座谈讲座活动等方式直接或间接向非特定对象进行宣传推介；
4）不得向投资者承诺或暗示资金安全、保本；
5）不得同时从事小额贷款、融资担保、互联网金融等其他类金融业务，仅从事私募证券投资管理业务；
6）不得将市金融局、行业协会出具的协调函向社会公众公开作广告、宣传材料等使用。承诺如有违反，将承担由此产生的一切责任，接受市金融局、行业协会做出公开批评、取消会籍、向工商部门建议吊销营业执照等措施；
3.公司章程；
4.每个发起股东的银行流水以证明具备出资能力（需覆盖各自的出资额）；
5.拟任高管的身份证复印件、简历、基金从业资格证明，高管人员（包括法定代表人\执行事务合伙人（委派代表）、总经理、副总经理、合规\风控负责人等）均应当取得基金从业资格；
6.所有发起股东的营业执照（法人股东提供）、身份证（自然人股东提供）。
四、（一）基本要求
1.创业投资机构需满足《创业投资企业管理暂行办法》(国家发展改革委第39号令)、《国家税务总局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》（国税发[2009]87号）、《财政部国家税务总局关于将国家自主创新示范区有关税收试点政策推广到全国范围实施的通知》（财税〔2015〕116号）等文件要求，享受税收政策的前提条件：在市发展改革委办理备案，企业名称中含有“创业投资”字样，营业范围为“创业投资业务；代理其他创业投资机构等机构或个人的创业投资业务；创业投资咨询业务；为创业企业提供创业管理服务业务；参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构”；
2.创业投资管理机构成立后应在中国证券投资基金业协会备案，创业投资基金应在中国证券投资基金业协会登记；
3.加入广州股权投资行业协会，接受行业协会自律管理。
（二）办理协调函材料清单
1.申请设立创业投资管理企业的材料请参照“申请设立股权投资管理企业（GP）的材料清单”；
2.申请设立创业投资企业的材料请参照“申请设立股权投资企业（PE）的材料清单”。四、申请设立创业投资管理机构和创业投资企业
五、申请设立天使投资机构
（一）基本要求
1.天使投资机构以自有资金进行投资，不需在中国证券投资基金业协会、市发展改革委进行备案，但需加入广州股权投资行业协会，接受行业协会自律管理；
2.企业名称中原则上使用“天使投资”字样，营业范围仅包括“股权投资”，鼓励孵化器、产业园区、创业园区、创客空间等机构利用自有资金开展天使投资业务，支持大众创业、万众创新，在营业范围中增加“股权投资”字样。
（二）办理协调函材料清单
1.申请书，内容包括发起股东名单和简介、发展规划等；
2.承诺书，承诺以下事项：
1）坚持以自有资金开展天使投资业务，支持大众创业、万众创新，不得开展私募投资基金业务；
2）不得同时从事小额贷款、融资担保、互联网金融等其他类金融业务；
3）不得将市金融局、行业协会出具的协调函向社会公众公开作广告、宣传材料等使用。承诺如有违反，将承担由此产生的一切责任，接受市金融局、行业协会做出公开批评、取消会籍、向工商部门建议吊销营业执照等措施；
3.公司章程或合伙协议；
4.拟任高管的身份证复印件、简历；
5.所有发起股东的营业执照（法人股东提供）、身份证（自然人股东提供）。
六、鼓励各类股权投资机构集聚发
&&为促进各类股权投资机构在穗集聚发展，我市大力推进广州股权投资基地、番禺万博基金小镇、广州温泉财富小镇建设，引导更多股权投资类企业在我市落户，我市以及广州开发区、番禺、从化等区也出台了相应扶持政策，为各类股权投资机构集聚发展营造良好政策环境。
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以上消息来自互联网，本网不对以上信息真实性、准确性、合法性负责股权投资时代：公募扎堆PE淘金 私募看中公募牌照 : 经理人分享
股权投资时代：公募扎堆PE淘金 私募看中公募牌照
公募基金和私募基金曾一度泾渭分明，不过如今随着对股权投资的共同喜好，公募与私募之间似乎逐渐融合。
“近两年开始，从国家层面到各个地方政府都倡导创新创业，一批又一批的创新型、科技型小微企业都在孵化当中。而这需要大笔的资金投入来为这些企业的生存以及发展壮大提供‘土壤’。”一位不愿具名的私募股权基金经理对《国际金融报》记者表示，“而且当前已经成功上市的创新型企业不在少数，未来肯定会越来越多。所以，大家都看准了股权投资的潜力，越来越多的公募基金投身股权投资。”
与此同时，传统致力于股权投资的私募基金也开始纷纷向公募基金进军。
公募基金扎堆PE淘金申请成立子公司甚至是孙公司，成为现今公募基金业的一大热潮。
公开信息显示，嘉实基金旗下有嘉实国际、嘉实资本、嘉实财富等子公司。嘉实资本同时又参股嘉实金融信息服务、嘉实财富等，这意味着嘉实金融信息服务(杭州)有限公司在排辈上，属于嘉实基金的孙公司。
工商数据显示，嘉隆(嘉兴)投资管理有限公司、嘉实科技投资管理公司均成立于2015年8月份，经营范围均以股权投资基金为主。
此外，银华财富资本管理(北京)有限公司的股东是银华基金子公司，2015年7月份成立的深圳银华永泰创新投资有限公司是银华财富的子公司，以股权投资和创业投资业务为主。
早在2013年末，汇添富子公司汇添富资本发起成立了上海汇添富医健股权投资管理有限公司，进军股权投资领域，成为首家公募基金孙公司。
由此可见，近两年基金公司成立子公司或孙公司的目的多为进军股权投资领域做准备。“按照中国基金业的监管规定，开放式的公募基金只能投资债券、股票、权证、股指期货、资产支持证券等,不能投资于股权。因此，成立另外的子公司或孙公司就成了进军私募股权投资领域的基金公司必然的选择。”上述私募股权基金经理表示。
1月8日，作为国内单只募集资金规模最大的股权投资基金——215亿元的前海母基金的成立，似乎正预示着股权投资热潮的兴起。
我国私募股权投资从上世纪90年代萌芽至今已走过了20余年，活跃在中国股权投资市场上的天使、VC(创业投资)和PE(私募股权投资)机构已超过万家，管理资本量超过4万亿元人民币，市场规模较20余年前实现了质的飞跃。国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示，2016年是“播种”一级股权投资的黄金时期。
2015年12月，天弘基金旗下全资子公司天弘创新资产管理有限公司首个医药股权投资项目——云南维和药业股份有限公司在中国中小企业股份转让系统正式挂牌。自2015年7月天弘创新入股维和药业，到维和药业成功登陆新三板，前后仅历时4个多月。
天弘基金称，2015年以来，天弘创新布局股权投资业务，重点关注电商、大数据、互联网金融、移动娱乐、传媒以及大健康等民生产业与智慧产业，已成功完成数单包括医药、传媒和大数据领域的投资。未来，天弘创新将凭借自身丰富的投融资经验，通过整合各类资源平台，与上市公司、挂牌公司合作设立医疗健康并购基金，助力医疗健康上市公司、挂牌公司拓展融资渠道，通过并购实现转型和跨越式增长。就在不久前，天弘创新还完成了对北京建飞科联科技有限公司的B轮投资，成为2015年国内商用Wi-Fi市场的最大一笔融资。
“公募基金热衷于股权投资，一方面是当前国内的股权投资标的众多，有大量优秀的项目可供选择，而且好项目的投资回报率都比较不错。”上述私募股权基金经理进一步表示，“其实从基金投资者的角度来说，公募基金开拓股权投资领域也是为投资者提供了一个新的投资领域。”
“当前，中国的高净值人群在进行财富管理时越来越追求资产配置，而股权投资已经成为资产配置中极为重要的一部分。虽然股权投资的时间可能较长，但因往往能获得较高的投资回报率，也越来越受到投资者的追捧。”上述私募股权基金经理表示。
因此，在这种情势下，不仅是基金公司想要投身于股权投资，包括银行、保险等在内的传统金融机构，以及房地产、医疗器械等实体经济企业同样迫切地想进入股权投资领域。
近日有消息称，在去年批设两家的基础上，保险系私募股权投资基金公司有望再度放行，保监会近期或将再度批设一批新牌照。
而大规模的资金进入股权投资领域，对中国整个产业转型尤其是创新型、科技型产业的发展也是极大的助力。金一文化董事长钟葱曾表示，中国产业转型要成功，就需要在股权中不断地创新与变革。
私募看中公募牌照而在公募基金纷纷投身私募股权投资的同时，大量的私募基金则开始了反向操作，挺进公募基金领域。
据证监会网站上最新发布的信息，2015年12月下旬又有两家基金管理公司设立申请的材料被证监会接收，私募身影再现其中。提交公募基金牌照申请的分别为瑞富基金和国鑫基金。其中，国鑫基金拟注册地位于深圳，其申请材料于去年12月28日被证监会接收。据了解，国鑫基金由上市公司爱施德与深圳国鑫创沅资本管理有限责任公司掌门人张礼庆合资设立。事实上，早在日，爱施德就发布了“关于拟投资设立国鑫基金管理有限公司的公告”。根据公告内容，爱施德出资人民币4000万元，占注册资本总额的40%，而剩余股份均由张礼庆个人出资人民币6000万元拥有。
目前，私募进军公募的路线有两条：一是私募出资参股公募基金，如年初上海景林投资发展有限公司出资7000万元成为长安基金股东;二是私募自己发起成立公募基金。
截至目前，私募基金掌门人与外界个人或公司联手设立公募已有多例。2015年4月，鹏扬投资掌门人杨爱斌联手上海华石投资发起设立鹏扬基金公司，成为首家私募掌门人直接发起设立并控股的基金公司;2015年9月，凯石投资陈继武联手李琛以个人名义发起设立凯石基金管理有限公司;2015年12月，歌斐资产殷哲同样联手老战友谭文清以个人名义发起设立歌斐基金管理有限公司，3家公募基金名称均和旗下私募名称保持一致。
证监会最新公布的资料显示，目前，在等待审批的基金公司已达到28家。从等待批文的28家基金公司申请的时间上看，2014年11月、2014年12月、2015年2月、2015年4月、2015年6月、2015年8月、2015年9月、2015年10月、2015年11月和2015年12月，分别有1家、1家、2家、2家、2家、4家、5家、4家、3家和4家新的基金公司向证监会递交基金公司设立申请。
根据证监会披露的2015年11月底公募基金市场数据，基金公司数量已达到100家，取得公募基金管理资格的证券公司9家，保险资管公司1家。若上述基金公司在2016年均能获批，则2016年基金公司数量有望超过130家。
2013年底，监管层允许自然人可以成为基金公司的主要股东(一般指持股25%以上)或持股5%以上的非主要股东，而这一条件的放开，也给一些资本实力雄厚的资管大佬涉足公募行业提供了机会。
对于今年多位私募大佬发起设立基金公司的现象，钱景财富CEO赵荣春认为，对于设立公募基金，私募大佬们有着先天优势，如在一级市场的投资“眼光”可以在二级市场上获得积极反映。另一方面，PE拓展公募业务也可弥补PE资产业务单薄的劣势，完善大资管模式。格上理财研究员张彦也指出，未来还会涌现其他私募大佬设立公募基金的现象，但这与公司发展规划、公司投资能力及治理能力都紧密相关。
上述不愿具名的私募股权基金经理所在的公司同样在申请成立公募基金公司的行列当中。他表示：“只拥有私募基金牌照在诸多业务方面都是受限的，而有了公募基金牌照，我们的业务范围可以得到扩展，规模也能做得更大。”
上海交通大学金融学教授、私募证券投资研究中心主任严弘认为：“公募拥有庞大的渠道资源，正是私募所欠缺的。若参股公募，私募可以利用现成的团队和渠道，上手会比较快。而相比目前基本是国有或合资的公募基金，私募灵活的股权激励模式优势突出，这一优势最能延续的还是自然人直接控股基金公司。”
“其实，无论是公募基金进军私募股权投资领域，还是私募基金争相成立公募基金，对金融市场的发展而言都是有促进作用的。当然，其中的关键就是要做好风险控制与防范。”上述私募基金经理表示，“当前公募基金要从事股权投资必须设立新的子公司，而私募也需要申请成立新的公司方能从事公募基金业务，其实就是一种对风险的隔离。”（来源：《国际金融报》）
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作者：佚名
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专题讨论六：公募与私募投资基金的发展变革全文
　　专题讨论六：公募与投资基金的发展变革全文
　　主持人：下面有请几位演讲嘉宾，总裁汤晓东先生，总裁江向阳先生，昊翔资本创始人先生，鹏杨投资总裁杨爱斌先生，总裁先生，泓德基金总裁王德晓先生。
　　我们这一场的主题是“公募与私募投资基金的发展变革”，刚才洪会长已经把公募基金大的背景向我们做了非常精准、全面、深刻的阐述。公募基金现在总体规模已经达到了7.95万亿，接近8万亿，较去年当然有所缩水。今年以来，监管层对公募基金的发展有一系列的举措，我觉得未来得发展洪会长刚才也讲到非常好的发展思路，各位专业人士有些什么见解，当然私募基金如何发展，特别是私募证券基金与私募股权基金如何分类监管，按照行业的实际情况来给予必要的监管与发展的举措，这都是我们大家共同感兴趣的话题。下面六位嘉宾每个人用五分钟左右的时间，结合你们的自身实际情况来讲一讲各自的观点。
　　汤晓东：我就抛砖引玉，刚才洪会长讲的非常好，有很多的数据，很翔实，也给我们指清了下一步发展的方向。从华夏基金的角度来讲，我们实际上分了三个层面。
　　第一，对机构投资者有自己资产配置能力的机构投资者，比如大型的商业的资产管理机构，大型的公司，他们自己有资产配置能力的话，我就提供三种类型的产品，就是价值型，工具型，特色型。价值型，刚才聂董事长也讲了，还是要追求价值投资的理念，我们最近一直在推VPS的产品，低估值，高分红，可持续发展的组合。工具型，这个分很多，对ETF，各种指数的ETF，如果投香港市场，有恒生的ETF，如果投债券也有QM美国债券的基金，各类公益性产品。
　　第二，特色型的产品，前一个专题讲的对一些高成长的行业，比如消费升级、高端制造，还有医疗健康，我们都推出了行业基金，这是第一个层级的，另一个层级是对一些机构投资者，他们希望我们给提供一些解决方案，自己不需要做组合配置的决策，最近我们一直做这方面的准备工作，像昨天我们跟美国的磐石合作的Respairty（03：40：56）资产配置的模型，解决是在风险调整后的收益，主要对应的是银行理财的资金，又有收益高于债券收益的要求，同时对回撤有一定的厌恶，我们提供了更科学的配置。
　　第三，对散户来讲，我们准备推出FOF的产品。刚才洪会长讲了一个非常有趣的数据，从开放式基金成长存在以来，股票型基金的平均回报是17.47%，为什么大家感受不到这个回报？主要是有人在高点买入，在低点又卖掉，我们希望给散户提供不同的FOF的产品，根据他的风险和收益的要求提供不同的产品，主要的是让他长期持有基金的组合，而不是因为市场的波动，在不适当的时候就离开了市场，所以长期持有的话能够真正的达到17点几的比较好的收益。
　　江向阳：报告一下想法，主持人说主题是“公募变革中的思考”，刚才会长讲的比较透，有数据也有比较明确的观点。我加入公募基金时间也不是很长，但确实不太好做，市场也不是很有竞争里，有面临冲击，从思想到实践有不少的激荡，公募确实不太好做，市场不是太有竞争力，有竞争里靠的是真正的产品、真正的投资、真正的公信力，这些问题不解决不行。
　　前一段时间，面对的就是离职潮，今年波士顿市场有一些变化，还是得估摸着价值观，我很同意洪讲的，我们要坚持给投资者以市场为导向、以投资者的需求偏好为导向，真正提供从配置到工具，刚才汤总讲的特色化的一些产品。博时公司有115支公募基金产品，也有小百支私募基金产品，因为我们叫特定理财，其实是私募性质。六个产品线也是从权益到固收，存量化到多资产、多策略，相对来说绝对收益产品，包括利率投资，还有一级市场的产品，万变不离其宗，特别是社会公众投资者。公募基金要想长期发展下去，发展中在大资管的领域里有竞争里还是两个坚守，不一定对我干这一行时间不长，才一年。第一还是回归本位，就是回归服务，我们是服务业，真正做到服务投资上，就是以投资者需要，真正理解透，第二是真正的服务，跟实体经济挂钩，多发明、多创新一些跟实体经济紧密相连的，这样下去如果整个资管领域有这个看法，会走的更远一些，会脱虚向实，通过各种产品创新和各个优势的发挥，使整个经济效率可以提高。】
　　博时的定位是根治与资本市场，因为资管的领域很大，保险系、银行系，实体系、系等等，我觉得公募基金的资管基本，我们现在是大资管，可以投公募、可以投私募，可以投一级、可以投二。博时未来得发展和资本市场紧密相关的权益、固收、风险管理各种产品的组合，为我们的投资者包括同业、实体，也包括公众投资者提供各种类型的产品，当然现在包括我们在研发自己的方法，怎么实现策略，怎么实现增头，我们自己本土化的算法，这个基础上通过大类资产配置怎么调用，来实现不同目标的、不同风险偏好的产品，基于风险波动率控制的产品，等等都是我们的发展方向。
　　王贵亚：刚才两位都是公募基金的老大，我是在国有大银行做过投资，宾营企业做一些投资，现在转为个人的、民营的私募投资。我先讲讲私募股权投资的一些观点。
　　第一，中国供给侧改革需要大量的私募股权投资基金的蓬勃发展，来支持供给侧改革。中国大量的企业在不同的发展阶段都需要私募股权投资基金的支持，比如初创企业期需要天使基金、需要创业投资基金的支持。在的成长阶段需要VC基金甚至PE基金的支持，包括引进战略投资者，到了成熟阶段仍然需要引入真正的战略投资者帮助他进入资本市场，到了转型期有很多的上市公司市值不是越做越大，而是越做越大，产业升级跟不上，国际化程度不够，所以需要并购资金的支持，企业生长的每一个阶段都需要私募股权投资基金的支持。从中国来讲，这个资源是非常大的，去年底，全国的储蓄50多万亿，相信今天可能不止，包括理财资金是六七十万亿的规模，还有很多的机构投资者，这么多的资金里，拿出10%转化为私募股权基金是很大的量，所以我认为这个需要。现在很多的民营企业，特别是民营企业，国企还好一些，需要这种私募股权基金的支持。
　　第二，私募股权基金在中国发展已经很快了，但是需要规范，前一段时间，P2P有很多跑路的人，所谓的搞P2P的这些人把我们的私募股权基金的水给搞坏了，其实真正的私募基金和P2P不是一样的。原因是两个方面，第一在目前没有建立投资者的分层制度，我们真正搞私募股权投资基金，很重要的时候在募资的时候一定要坚持投资者分层制度，也就是搞股权投资的更需要有一个更大的门。现在做私募基金，私募的二级市场基金投资可能要100万人比，考试考过这个题目，100万的是私募，但是真正做私募股权基金可能还要提的更高，当然机构投资者是例外，机构投资者本身门槛就很高，对于个人投资者来讲要建立合资格的人民币的投资者的分层制度，我认为这是非常重要的，这对于私募股权基金的发展也是非常重要的，实际上降低了投资者的风险。
　　第三，从投资者角度来讲，我们确实需要建立合资格的管理者制度，我们搞的考试是必要的，内容方法分公募、私募，私募里的证券投资和股权投资还是有差异的，为什么这种考试很重要？在香港，资产管理牌照的经验可以值得大陆借鉴，就是持牌责任人制度，RO制度，每一个做资产管理的机构得有两个持牌责任人，其中有一个是师傅，最起码得是3-5年的从业经验，和你有效的资产管理的记录才可以彻底RO的第一个签字人，后面的签字人是徒弟，但是徒弟至少在师傅签字的前提下才有效，当然你的徒弟至少也是3年以上才能成为师傅，一个持牌管理机构怎么样得有两个RO，我觉得私募基金的管理至少需要引入这样一个制度。这个的话，不仅仅是要考试合格，考试加上你的业绩记录，就可以有两个这样的持牌人，这个公司才能做资产管理，做私募。尤其对投资者来讲责任非常重要，管理者很重要，因为投资者钱交给你的时候最终要获得好的回报，虽然他的风险承受能力很强，但如果你不能让他的投资获得回报，他就不会进行第二次投资了，所以为什么P2P做不下去，是因为没有资产管理能力，缺少资产管理的职责，所以到最后这个资产没有流动性了，就倒闭了，没有回报。对于私募投资者来讲，我以前看过一本书，在扉页上写着一句话，“冒险是商业的生命，但是保守是金融的生命。”我们这些搞金融的人无论是做银行的还是做基金的，还是做私募，谨慎是我们的生命，我们一定要把投资者的回报，投资者的利益放在管理者的第一位。
　　我们这个昊翔资本是以境内外并购基金为主的资产管理机构。证监会、基金业协会前不久也给我们发了牌照，如果没有这个牌照是不能进行私募。但是并购在未来五到十年来，我认为特别是现在在中国经济供给侧改革中，无论是上市公司还是非上市公司在产业转型，国际化、轻资产化以及在全产业链的管理方面都需要并购基金的支持，我觉得并购基金在未来私募股权投资基金的市场当中一定会占有一个非常大的市场份额。
　　谢谢大家。
　　杨爱斌：刚才听了两位公募行业的大佬在私募股权投资里面的想法，我也深受启发。我本人是既做公募基金，做了快七年，2011年的时候又成立了鹏杨投资基金，是一个私募基金公司，也做了快五年。今天我就分享自己的三点看法。
　　第一，我想谈一谈自己做了十几年的基金管理，共公募和私募未来前景的体会。我感觉在2000年到2010年的十年来看，那是中国公募基金黄金发展的十年，但是从2010年开始，到现在五六年的时间，中国公募基金行业似乎进入了增长稍微放缓的阶段。在这个阶段，非常明显的能看到其他的保险、银行理财、都是几何级的增长，但是公募基金总的来说增长很缓慢，同时伴随着无数人才的流失，伴随着大量的公转私的出现，这里有一个很重要的问题就是人的问题，因为资产管理行业核心的是人，当广大的投资人去买一个基金产品的时候，其实你买的不是一个基金，买的是人，过去这几年恰恰是公募基金在人的问题上或者是公司治理方面出了比较大的问题。我做私募之后接触了很多老外的Qfii，他去选择一个管理人的时候从来不是把过去的历史业绩放在第一位，上来第一个问题就是问你们的公司是谁拥有的，公司治理怎么样，我投你的基金经理能不能长期为我工作几年，而不是刚刚投了几个月，就离职了。我觉得公募基金可能又要进入一个大发展的时期，刚才洪会长提的那些解决整个公募基金的治理，其实已经出现了天翻地覆的变化。比如即将要发言的王德晓王总，他是泓德基金的实际控制人，他允许专业人士持有公募基金的股权，即使在现在的公募积极公司，他暂时可能还不具备专业人士持股的条件，但是可以通过各种跟投机制来改善，所以我今天在这里说，如果站在未来的前景我个人觉得中国未来的公募基金一定是重新进入一个非常好的发展阶段，我相信从今天开始，也许从2016年开始，我们会看到越来越多的私募基金将来向公募基金开始进行转型，开始进入公募基金行业，我相信这是未来的一个趋势。
　　第二，说一说目前还有什么问题的话，最大的就是整个大资产管理行业，基金行业现在无论是公募还是私募未来得监管是非常的严格，信息披露的要求也非常高，而且是严格的按照买者自负进行设计游戏机制，但是一些保险，像万能险等等这些产品，我最近看新闻报道还有五年期、六年期，给银行付3-4个百分点的代理费，那你这个保险公司怎么能够挣到钱，我们不知道它到底需要不需要资本。银行理财一年期的贷款利率只有4，但是还是在4以上的水平，我个人觉得这都是不可持续的，因为他们都是刚性兑付的产品，但是它可能背后没有拿资本为他的刚性兑付进行匹配，理论上来说只要给客户提供了刚性兑付的预期周期律，你就一定要有资本的定义进行约束，这才是可持续的，如果没有资本的约束而提供刚性的预期收益率，我觉得这个游戏迟早是要出问题的，我不知道这个问题未来会多大，而且因为这些东西的存在，反而最透明的、最好的公募基金反而形成的基础效应。
　　今年最明显的是P2P为首的非法集资的打击，我个人觉得成功的私募基金一定是追求决定收益，是投资为唯一的目的，但是追求绝对收益并不意味着给客户保证解决收益，今年大街小巷卖的五万、十万、二十万的理财产品给客户都是给保证8%、12%的理财收益率，他们能不出事情吗？我觉得在私募基金领域方面，给客户提供承诺保准的收益率都不是真正意义上的私募基金，可以说是非法的集资，这是目前来说有比较明显的问题。如果说我们给未来得监管者或者给我们的行业提一点建议，其实我非常赞同刚才洪会长所提的，我们希望中国将来《证券法》和《基金法》能够统一，能够对整个具备公开发行的产品统一的信息披露的标准，不能说私募基金就一百万，买一个地下的理财产品就五万就保证收益，标准完全是不一样的，这是我们最大的建议。
　　还有一点，我们也建议监管部门能够进一步的支持未来代表财富管理的潮流的公募基金快速的发展，毕竟它是代表未来，我就说这些。谢谢。
　　杨玲：今天很高兴参加这个论坛，前面几位都是公募基金和做股权、做债的，规模都是属于相对比较大的，尤其是公募基金的两位老大哥，资产规模都是千亿级的，像私募的，比如像我们这些做股票二级市场的私募基金都是百亿级的，坐在这里大家一起讨论未来得发展困境，可能大家面对的情况都不太一样，我觉得从我们这个角度来讲，星石投资是比较早的一批做私募基金的，是公奔私，2007年开始做，到现在9年。私募基金整个的发展也有自己的思考，也想跟大家分享一下，供大家参考。
　　第一，整个私募基金面临的竞争格局可能不仅仅是私募，我觉得是整个资产管理的大格局都是面临竞争，比如说银行提供的理财产品竞争力也是很强的，也有一些浮动收益的理财产品。还有保险公司，刚才杨总也提到保险公司提供的一些产品。还有信托公司业提供了一些产品，券商的资管，再加上私募本身可能有上万家，但有效供给要稍微一点，但也有大几百家甚至上千家，所以整个竞争格局是很激烈的。在激烈的竞争格局下，会不会像有一些情况集中度非常高，只有前面几家才能生存？我个人这几年的感受来讲应该不是，看你是怎么样的选择，如果你选择做平台型的，做大而全的资产管理机构可能会出现集中度相对比较高的，因为客户比较倾向于选择更值得信任的或者名气更大的、资产管理规模或者实力更大的机构，但是对于私募来讲，我个人觉得未来的方向还是要往专业化、特色化的方向发展。未来整个的格局更多的是专业化的合作，按这个模式去走。比如说以星石为例，长期以来大家有各种的路径选择，我们的路径选择基本上是只专注于A股，只专注于一种策略，我们想做的是中长期的绝对回报这个方向，这个方向在初期发展的时候得到了很大的欢迎，尤其是经历了2008年，那时候回报比较少，所以整个市场认同度就比较高，受欢迎程度也比较高，后面的发展随着产品多样化，大家都会不断的推出新产品，这时候相对比较单一的发展战略也受到一些质疑，包括内部也有一些分歧，是不是就是坚守你最擅长的那一块？事实证明是这样的，私募跟公募不太一样的是除了收固定管理费以外，还收20%的业绩报酬，这意味着客户的选择包括最近《基金法》的推出，私募管理办法出来以后，对客户的要求比较高，必须要有300万以上的资产，要出资产证明等等，这些客户或者这些投资者整个能够享受比较高的理财服务，对投资管理公司的筛选具有很高的标准，所以我认为将来的方向，尤其是对于私募来讲，你坚守你的方向，在你最擅长的领域做的最好，可能才能够长期生存发展，这是我觉得最重要的一个方向，在这个方向下，不要看竞争格局相对比较激烈，但其实容量是很大的，整个中国财富管理，整个的民间需求，包括一些企业需求也发展非常迅猛。尽管竞争格局很激烈，但如果大家找到了自己最擅长的那一点，就算是下来才进入私募行业，也仍然有比较好的发展前景。
　　王德晓：大家好，我是泓德基金王德晓，今天的会议是供给侧改革，刚才洪会长的讲话当中说了一点，他提的供给侧改革在公募基金当中是鼓励和公募基金公司的股东投资多元化，包括专业人士、民营企业、外资企业，不同的投资主体的多元化。这是洪会长讲的供给侧改革的第一条。
　　公募基金从1998年这个行业开始到现在，刚才杨爱斌说经历了两个阶段，第一阶段，前十年经历了大发展的阶段，但后来几年确实产生了一些瓶颈，这些瓶颈正是由于随着私募基金行业的发展，公募基金的改革、机制体制没有跟上，从而导致大量人才的流失，大量人才到了私募基金，所以使得公募基金出现了很多问题。国家在2012年修改了《基金法》，随后在年做了很多公募基金机制体制方面新的政策的出台，泓德基金也是在这些新政策出台以后做的第一个实践者。泓德基金是2014年开始申请，2015年成立，在新的国家政策下，允许专业投资者发起设立公募基金公司，我们公司也是第一个实践者，所以个去年泓德基金3月3日成立，我们的股权结构。我是第一大股东，还有团队未来得股权都有所安排，我们经营的机制，股东对我们都完全的信任。在这样的一个机制的情况下，改变了很多原来公募基金公司面临的很多问题，现在像汤总，博时的江总普遍都面临着作为老的一些基金公司发展到现在，发展的非常好，但是他们也面临着一些问题，大致在财富管理行业、资产管理行业，人的因素最最重要。我们一直说，人的资本是主要资本，货币资本并不重要，我们公募基金公司货币资本就一个亿就行了，一个亿就可以成立公募基金公司，并且随着业务的不断扩大，不像银行和保险需要不断去增加资本进来，就那一个亿一直就购了，只你别亏出去，问题关键就是在资本，既然要人的资本，那我们的团队就必须在目前《公司法》的框架下，人员和资本要一致起来，所以团队必须要持股，必须是股权的持有者。这样的话才能保证队伍的稳定。所以我们公司现在团队的持股，公司经营的机制设计，各个方面都是按照这个方向走的，现在很多人说我们公司是私募的机制，公募的牌照，是非常好的。我们从去年3月3号成立到现在一年零四个月，的的确确我的体会非常深，因为经常跟老的基金管理公司的总经理坐在一起交流，他们面临的很多问题在我们这儿都是不再成为问题，所以这一年我们可以吸引最优秀的人，我们可以把最优秀的人留下来，那么，在这样一个机制下，我们的业绩就可以做出很好的业绩。虽然还不是很长的时间里，这样一个机制已经有了很好的初步的体现，过去一年多当中，我们所有的产品投资业绩，在行业里都排在前面，我们的客户基金持有人都跟随我们持有的投资过程当中，除了部分的高点买进，在低点一定要卖出的话，实际上他只要持有，目前为止都是赚钱的。我们从去年成立到现在是230个亿，股票基金现在超过100个亿，持有人95%以上是机构投资者，但并不是我们不想服务于个人投资者，而是现在市场是一个低迷的时候，机构投资者大家还在买，但是我们非常希望个人投资者也在这个时候买，但是也说明我们的个人投资者在这个时候还不是很成熟，往往在这个时候就收回，在第一个时候就割肉去赎回，所以公募基金在未来，尤其是在目前，个人投资者没有那么大的资金量，还无法去买私募基金的时候只能去投资公募基金的时候，这时候更需要它有一个投资者教育的问题，当然也有公募基金公司投资销售适当性的问题，一定要把合适的产品卖给合适的客户。总体来说，我觉得在国家推动的供给侧改革的整个公募基金行业的变革当中，未来会出现更多的改革的新的机制、新的公司出现，比如目前很多私募基金，各种各样的专业人士都在申请公募基金，相信这些公募基金随着证监会提出越来越多的公募基金，我相信公募基金未来一定是非常有前途的。从需求来说，未来财富管理的规模在我们国家一定是高速增长的。如果我们把公司的治理结构，公司的机制处理好的话，公募基金过去几年的瓶颈会被打破，一定会被突破，迎来新一轮的黄金发展。
　　：感谢几位嘉宾非常精彩的演讲，作为主持人我也利用一下权利，讲一讲我自己对一些业务的看法，我的话题跟王贵亚总讲的差不多，就是如何发展好中国的私募股权投资基金，也就是我们俗称的PE。
　　近几年，大概近五年左右的时间，PE本来是一个舶来品，是国外传进的一个制度设计，近五年时间PE业态急剧发展，大概有两万多家。为什么产生了这么快的发展？我个人理解，首先中国没有经历过原始资本积累这样一个历史进程，中国是改革开放这三十多年才有了积累，因此股本资本总体缺乏，基于股的资本与基于债的资本严重不平衡，这是中国在相当长一段时间存在的一个现象，中国的金融资产大约是150万亿左右的金融资产的80%是在银行手里，这是总体基于债的资本。
　　另外，中国整个社会的契约精神与股权文化应该是缺失的，这也是为什么最近出大戏，宝万之争这么引入入胜，我相信这个安理会成为各大最典型的案例。
　　职业的投资人是缺乏的，从这个维度讲，中国需要私募股权基金这样一种工具，场需要这样一个工具，为什么这么讲呢？因为私募股权基金是与实体经济是紧密结合的，比如像我跟王贵亚这种基金，在募集的时候就明确讲不得投资于股票和等，只投资于实体企业的股权，因此这种基金对于中国的实体企业的转型升级与发展是有长久的作用的。同时，像国富资本这样的基金，我们讨论的时候反复讲，不希望博取那种股票价格波动，谁也无法做到保证每次都是低买高卖，除非是神，出去我们是人的话，就无法保证每一次股票投资都是赢的，这是很难判断的，但是如果我们把握住一些大的趋势，制度性的走向而进行投资的话，是很有可能既推动了企业的发展，又为投资人创造了比较好的收益，比如说有一些制度性的套利机会，国有企业，团队股权激励之前是一个状态，股权激励之后是一个状态，我们推动这种混合所有制改革和团队的激励。另外所谓非上市的股权与上市公司的股权，我们把一个非上市的实体企业卖给上市公司，博取流动性的溢价。传统的企业，我们为他植入新的战略新兴战略技术的因素，这是一个技术进步的制度立场，以及国内市场与国外市场的制度立场。所以私募股权投资基金是有效的推动实体企业发展的很好的金融工具。再深一层讲，私募股权投资基金是人类最重要的发明，就是股份公司制相匹敌的最重要制度工具，它很好解决了人本与资本结合的问题。刚才王总讲到了，今天中国缺不是钱或者是资金泛滥，缺的是人，缺的是企业家，缺的是专业的投资人。私募股权投资基金最有效的解决了资本与人本的结合问题，实际上私募股权基金进入一家公司能够很好的制衡作为一个积极的股东，既制衡那些不太作为原来的股东，也制衡我们的经理人，它能够促进经理人补上短板，促进经理人持续规范长期经营，促进经理人改变短期行为，同时防止内部人控制。所以，作为积极的投资人，私募股权基金对于整个中国经济的发展是有积极作用的，当然这几年也确实出现了一些鱼龙混杂，泥沙俱下，包括很多演艺明星也很愿意成为私募股权投资人，以至于上次某某考场里出现了某某明星的身影。我无意否定明星可以转型成为PE投资人，我没有这个意思，但是一个真正的私募股权投资人应该是经历过长期的投资实践，并用业绩证明你是称职的。当然，我们今天的这种考试，我相信王贵亚也是有点迷糊的，对私募股权投资人考了大量的投资的试，我是比较另类，被豁免了，据说是资深的央行人士，被豁免了，我要考多少分不知道。但是考的高低能否很精准的看到一个公司长远的价值，特别是那种高科技的公司长远的价值的判断，并不知道。我认为今天中国私募股权基金不是多了，而是少了，基本的判断就是一开始我讲的整个中国社会是股权资本严重不足，民间投资严重不足，原始资本积累严重不足，因此不能忽冷忽热。这边热的时候连篇累牍的讲，当然双创都是对的，忽然有人得病了，P2P得病了，全行业都要停下来不需注册，这就叫忽冷忽热，要有定力，要按照常识，谁有病谁吃药，别有人有病都吃药，这是不对的。
　　借这样一个会议的机会，向监管机构、监管部门呼吁，应该高度重视、坚定支持、大力发展中国的私募股权投资事业。最后留10分钟，请各位在场嘉宾提问。
　　提问：各位大佬你们好，请问汤总和江总一个问题，关于FOF发展的问题，我们看到美国的FOF发展的很快，但是原因是基于美国的养老金这种长期资金发展的很快，但中国现在在资本市场还缺乏长期的资金，我想问一下两位老总怎么看待公募的FOF未来发展的方向？
　　江向阳：因为今天讲FOF，是汤总提出的主题，我们实际上也很关注这个产品，其实概念上我觉得市场是有点混淆的，根据FOF的策略来配置风险偏好、投资偏好相匹配的，但我们现在跟华夏也比较靠拢，像保险、银行他们有配置条件，但也需要我们提供一些大类配置的方案。积累经验之后也会为一些长期机构投资，来提供服务，这也不是公募基金，私募也在干，这是一种产品类型，主要是对大类资产的研究能力和大类资产配置的能力，以及模型的有效性、基础策略的优选的能力，这还是一套技术。
　　如果技术成熟的话，向社会募集资金，用大类资产配置的方式进行投资，这本身是一种投资方法，所以也是FOF的概念。我就回这些。
　　汤晓东：投资只是人生活非常小的一部分，很多人宁愿把时间花在做自己喜欢做的事，就是开始一场说走就走的旅行，随着社会分工越来越细化，把投资理财、保值升值的功能由专业资产管理机构帮你们去做，把有效的时间做一些更有趣的事情，FOF为大家能够做长期的理财，长期理财会减少你在高点买入低点抛售的错误，长期来讲你的收益回报会更多。另外，我们的公募基金有三千多支，如何去选择优秀的基金？公募基金公司有基金经理，有选股的能力，很容易把能力延伸到去选基金经理、去选优秀的基金，所这方面基金公司还是有很好的优势帮你去选择市场上最优质、最有特色的基金。
　　提问：请问一下华夏基金的汤总，因为华夏基金发行了很多产品，有QFii的ETF，还有的ETF，还有国内的ETF，还有老私家发的场内货币。我想问一个问题，就场内的产品都需要很高的成本、投入，但是到最后需要券商的大力支持，但最后并不是很理想，我想问一下汤总，您怎样看待场内产品今后的发展趋势？就是以后新的基金管理人有没有必要发行场内的产品？谢谢。
　　汤晓东：场内的产品我们是非常乐观的，刚才我讲的一个是工具化，一个是特色化，还有价值化。工具化是我们发展的大的方向，场内产品虽然数量货币比较多，但是没有太多的特色化的产品，但是像沪深30，上证五零，已经有大的ETF产品了，如果新的基金公司想进入的话是挺难的。但是最近市场上做了一个Small bellt的PRADA，还有像马上要推的A股、H股套利的产品或者投资到海外某一类策略的产品，我觉得空间还是非常大的。我们对这个也是非常看好，这类产品适合机构投资者，自己做资产配置的决策，然后选择某一个标的方面最便宜的、追踪误差最小的产品，另外高端的投资人自己实际上跟机构投资者也一样，做一些责实，做一些资产配置的需求，我觉得市场前景是非常广阔的。
　　提问：问一个很简单的问题，国内现在做私募股权投资的公司也蛮多的，但做的好的并不是很多，我想问一下熊总和王总您的基金主要投资行业有哪些？国内和国外的投资的情况是怎样的？
　　王贵亚：现在昊翔资本是承接第一期的专门的并购基金，实际上是一个的并购基金，所以行业主要像包括文化、体育、、文化、健康、医疗，大健康、大文化还有节能环保，TFT还有，以及新技术、新材料，基本上相对来说都是中国未来市场发展前景比较大，又是国家“十三五”规划当中重点新兴产业。我现在说一下我们是以境内境外两边均衡投资的基金，所以一部分是投到国际上，把全球最好的一部分资产买进来，也包括在国内收购一些不能够上市的部分资产，把他们整合起来和资本市场对接，发挥最大的价值。
　　熊焰：国富资本以大数据为代表的广义TMT，现在北京市政府和河北政府的两支基金我们正在推动，基本上是沿着以传感器存储芯片为起点，接着大数据自身，接下来是和人工智能这样一个产业链布局的体量比较大的基金，估计100多亿。另外是清洁能源与环保。三是我原来的老本行就是交易所，我们现在投资了轻金所，接下来我们可能会在碳交易所上也会布局，最后是大数据交易所。
　　提问：我是问一下杨总，你们专门是做债券行业的，但是债券行都说牛利挺长时间了，不知道你们怎么看待后面继续的走势，或者你们是怎么控制风险？今年或明年发产品吗？
　　杨爱斌：我自己做债券确实做了很多年，从1999年开始做，这几年中国债券市场波动蛮大，但是我也知道今年公募基金债券长期的回报8点几是非常高的回报，只不过我们的(,)是不知道的，但是我们这么好的业绩从行业来说，规模增长其实是很慢的，这是蛮遗憾的事情。我做私募，投资范围相对来说更灵活一点，也许杠杆可能多一点，我们的回报比公募长期来看略微高一点，但是总的来说给客户每年带来正回报，这几年发展也很快。
　　说到今年的债券市场，应该不是那么好做，我自己的观点相对来说更看好偏利率的债券或者高等级的债券没有太多的信用风险，就像新华资产那样，买了这些债券，能睡得着觉，能够踏踏实实的持有债券，我觉得这些债券供给侧改革，未来的三去一补一降的大背景下，中国债券的利率，尤其是国债等等利率下行的趋势基本上是不会改变的。全球成熟的国家里，像中国国债的利率还有2.8%到2.9%的已经不多了，其他的都已经到了0以下，美国这两天也创了历年的新低，这方面还是不错的，如果有调整的机会我觉得是可以逢低买入的。相对于可能信用债来说还抱有一定的担忧，整体供给侧杠杆率偏高，又要供给侧改革打破刚兑，要淘汰落后产能等等这样一个背景下，我们觉得未来得信用风险还是在持续缓慢的释放的过程之中。
　　当然在这个过程之中也不排除会出现一些沙里淘金的机会，比如我最近知道很多的机构就在看煤炭行业，因为煤炭行业最近的现场执行力度还是非常好的，我们相信最优质的煤炭行业是不会倒闭的，如果债券收益率出现了急剧上升，也许是有一定的机会，这需要大家仔细的去筛选，同时也不能去买期限太长的债券。总的来说，一句话，债券市场还是有机会的，相对来说更看好利率一些，对信用市场相对谨慎，但是也可以去筛选，通过挖掘也能找到一些机会。
　　熊焰：感谢各位嘉宾的精彩演讲和讨论，感谢在场各位来宾，谢谢，本次论坛结束。谢谢大家。
（责任编辑：王刚 HF004）
和讯网今天刊登了《专题讨论六：公募与私募投资基金的发展变革全文》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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