36氪做股权众筹，有多大想象空间？ - 知乎585被浏览23808分享邀请回答996 条评论分享收藏感谢收起5添加评论分享收藏感谢收起查看更多回答1 个回答被折叠（）摘要：36氪从“涉嫌欺诈”到背黑锅，你能告诉我真相吗？
本文作者丨李江（lijiang2111）&
《36氪深陷股权众筹项目“涉嫌欺诈”漩涡》这篇文章刷爆朋友圈，很多变革家的投资会员纷纷催促我们对此事进行一个表态，作为股权众筹市场上唯一一家专注于帮助投资人拆解股权众筹项目的公司，我们深感责任重大，2015年开始创业时，我们就秉承着降低投资人的投资风险的原则，挑战所有股权众筹平台和所有所谓的权威。&
每次团队项目拆解会议，都像一场打仗一样，连夜分拆项目逻辑，用各种业内工具盘查项目真实数据，下载使用研究有潜在竞争对手的20款产品以上，采访业内资深大牛和投资人，凝结成三个分析版本，（分析师版、业内版、投资人版）。
变革家的团队从去年开始就一直在股权众筹领域低调的干着苦活，累活。我们通过不停的辩证分析，就是为了从多维度的角度辩证项目的风险。变革家团队深知，投资人的利益是行业之本，如果没有人维护投资人的利益，只会让行业加速衰落。
一、股权众筹行业在急速发展，行业规范正在逐渐形成
&1）股权投资背后隐藏的是中产阶级投资需求的增长。&
互联网金融爆发来源于余额宝的高调推出，市场一片哗然，大量的投资者开始关注互联网金融产品，股权众筹也是互联网金融里面的一环。互联网行业对于金融行业的冲击是毋庸置疑的。互联网天生带来的开放性和全球性，让金融能获得更快的流转速度。&
变革家去年服务了8万投资人，与我们沟通的大多数投资人是来源于全国各地的中产阶级以上的较高净值投资者，大家除了日常理财产品之外，非常关注高风险的投资产品，股权众筹只是他们投资方向之一，变革家的投资人们也投资了不少消费众筹领域的实体店铺。投资人背后的投资需求，是变革家对于行业信心的来源。
&2）股权众筹+A轮+新三板逐渐形成一套退出体系。
&投资圈的一个小段子是，PE瞧不起VC,VC瞧不起天使，但是随着互联网的深度开放，身在行业的变革家团队深刻的感受到行业的变动，股权投资行业未来必将不是一小撮人的游戏，而是一个普通中产阶级都能参与的一个行业。互联网在深度改造着传统行业的同时，也在改造着同样传统的VC行业。
&最近很多PE纷纷转战早期投资，甚至很多众筹平台上的领投方以前都是干PE的，股权众筹已经逐渐形成一条完整的退出链条（股权众筹+A轮+新三板），这中间逐渐排出掉了PE这种基金结构。这种悄然的改变，也是中国资本市场一种成熟成长的表现。
&3）第三方独立分析机构的成熟，让股权众筹市场存在了不同声音。&
股权众筹平台的爆发吸引了很多之前做P2P的公司参与，他们以做P2P的思路搞股权众筹，熟知债权众筹和股权众筹的本质区别在于其风险性，股权众筹上面的项目，没有抵押，也没有任何可作为依据的财务数据，唯一能靠的就是对于商业的敏感度和对于行业的深度研究。
这种能力，是需要大量的投资、产品知识积累出来的。而股权众筹上面的投资人并没有那么多时间去研究产品。
平台方、领投方、项目方都是直接关联单位，变革家的初衷是为了促进行业的健康发展，打破原有的封闭体系内的投资逻辑，通过变革家的拆解，也是在帮没时间研究企业的投资者干活，多维度的和投资者一起辩证项目的投资风险。
变革家也是一家创业公司，从去年我们一篇篇的拆解报告到现在形成体系的研究拆解逻辑，在这个过程中，也获得了资本的 认可，我们相信变革家的强大，能为行业规范化提供最大的动力。&
二、股权众筹平台的风险根本来源于对于项目
&1）股权众筹平台目前还不具有吸引A类项目入场的环境&
资本市场上项目分为三类，A类项目（方向好、产品好、团队好）B类项目（方向好、产品中庸、团队中庸）C类项目（不能投），A类项目大多数都是出身名门，这种项目是市场上公认的好项目，这种项目一般创始人天生就带有主角光环，在如今的融资环境下，很容易被主流VC提前撬走。A类项目目前也是优选主流VC，主流VC在后续专业程度上来讲，目前还是高于股权众筹平台的投后服务。
所以目前来讲，选择股权众筹平台大多是B类项目，这无疑加大了普通投资人的风险。
&变革家在即将上线的新产品中，将会为变革家的投资者提供除了现有股权众筹平台上面的项目投资拆解评分，也会开放与业内主流优质项目渠道进行合作，为各项目渠道提供免费的分析评分，为投资人继续把关投资风险。
&2）股权众筹平台的专业度不高，利益心容易影响判断力。
股权众筹在国内刚发展，百度、360、京东各大平台加入战局，这种焦灼的竞争环境，很容易让股权众筹平台为了抢投资人，而降低投资门槛。从而加大投资者风险。
股权众筹平台看项目的人员大多数非专业投资出身，并没有像变革家这样专业于拆解分析的团队，更多的是妥协于上项目压力的BD风控。股权众筹平台为了摆脱自身专业能力不足的问题，所以极度依赖领投方的专业能力。
但是早期投资领域并没有绝对的权威，部分领投方甚至抱着让跟投人接盘的心思上线众筹平台，平台方作为撮合者，很容易就把风险嫁接给了中小投资人。36氪的这个事件，就是典型的过度信赖领投方，从而降低了自己专业分析的标准，最终受到损失的都是投资人。
&3）股权众筹平台是一个三方直接利益关联的模式，散户风险大。
股权众筹平台的模式是一个三方直接关联的模式，大家有直接利益关系，看似严谨，其实专业程度只依赖领投方，但是领投方大多数PE转型，这种散弹枪的打法，是一种投多赢多的逻辑，这种逻辑并不适合股权众筹平台上面的投资人。相较于机构的散弹式打法，跟投人更加倾向于那种狙击型投资方式，但是狙击型投资的研究成本很高，很多投资人并没有那么多时间。
三方关联里面，核心专业能力都集中在了领投方身上，根据变革家对于行业的了解，很多领投方不怀好意，把一些认为高风险的项目放股权众筹平台上降低风险。这种不负责的领投方，是变革家严格打击的对象，近期我们也会统计一份领投方在股权投资上的项目，变革家最终的投资建议的排行。以此来帮助变革家的投资人们识别恶意领投方。
&最后，股权众筹是互联网行业对于传统VC的挑战，也是国内金融体系的一个完善，需要更多的成长，变革家作为中间最重要的第三方分析机构，会始终站在投资人的角度提供全方位服务，为行业提供稳固的根基。
本文作者丨李江（lijiang2111）
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36氪深陷股权众筹项目“涉嫌欺诈”漩涡｜深度调查
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分享到微信朋友圈实体连锁店股权众筹平台，收益权众筹平台_第五创众筹36氪CEO刘成城：做新媒体的，怎样玩股权众筹
作者：高扬
　　[摘要] 在过去的2015年，股权众筹是创业圈的一个热点，退出机制是股权众筹的其中一个难点。近日，36氪首创股权众筹退出机制，这距离其推出股权众筹业务已过去半年多。
36氪CEO刘成城。
　　时代周报记者 高扬 发自广州
　　在过去的2015年，股权众筹是创业圈的一个热点，退出机制是股权众筹的其中一个难点。近日，36氪首创股权众筹退出机制，这距离其推出股权众筹业务已过去半年多。自从2011年8月推出创业投资服务以来，新媒体出身的36氪如何通过股权众筹，渐渐区别于其他同期的媒体。
　　时代周报记者查阅艾瑞咨询数据发现，2015年7月科技类网站浏览量排名新浪科技位居第一，36氪位列第四，虎嗅、钛媒体位列第五、第六名。36氪7月日均浏览量是虎嗅的2倍。2010年，刘成城从北京邮电大学编程专业毕业后进入中科院攻读硕士，同年创办36氪。
　　相对于虎嗅创始人李岷，钛媒体创始人赵何娟，现年28岁的刘成城并不是传统资深媒体人转行新媒体。而从目前来看，36氪已在媒体之外闯出了另一片天空，氪媒体、氪空间、氪融资三大业务相辅相成，股权众筹领域新招不断，颇有点不带其他小伙伴玩的意思。
　　36氪CEO刘成城在接受时代周报记者采访时表示，目前36氪已经形成了不断让优质项目浮出的平台机制，构成独有的创业生态圈，成为集创业服务与属性于一身的创新型企业。与过去一样的是，36氪仍以服务创业者为目标。
　　不过，在2015年末，36氪和虎嗅几乎是同时传出了一些杂音，一个正是诟病其股权众筹采用原始的短信和电话推销，后者则颇有些滑稽，是质疑其创始人用投资人的钱大量购买理财产品。
　　内容为金融积累资源
　　刘成城痴迷科技行业，在创立36氪之前，他做过一堆东西：一个名为ZVIP的团购网站，一些类似闹钟、计算器之类的工具类应用。当然，这些项目都无疾而终。
　　为了补足自己的经验，他开始大量阅读国外的创业资讯，并开了相关内容的个人。这些资讯在当时的国内还是比较稀缺的，因此他的博客和开始产生一定的影响力。
　　2010年，刘成城顺理成章地建立36氪网站，定位是科技创业者的一站式资讯平台。网站名中的“氪”，化学符号为Kr，一个稳定、独立，不易于其他物质发生化学作用的元素。
　　36氪在最早做初创公司时，这些初创公司基本上没法获得其他媒体的关注。刘成城认为，由于一开始36氪就找到了一个潜在很大却没人关注的市场，同时36氪团队也专注地把内容品质做到了顶尖，因此很快就获得了初步的成功。
　　报道初创公司，这个选择不仅在当时为36氪开创了局面，随着这些公司的成长，这一选择更为36氪之后向金融领域转型积累了大量资源。
　　2011年7月，刘成城获得120多万元的天使投资，投资者是他的北邮师兄，九合资本创始人王啸。当时，36氪每天的访问人数是1000人。2012年注资A轮时，36氪每天的访问量是10万。
　　尽管资讯业务做得可以，但刘成城很快就意识到，如果只做媒体，大多数科技博客最后都得死。他向时代周报记者表示：“媒体只是一个手段，不是一个终级的归宿，其好处是，有很强的影响力。36氪一开始就希望通过媒体的手段，延展出其他业务来。”
　　2011年8月，36氪推出创业投资服务，帮助有需求融资的创业者对接投资人。此后，36氪在媒体以外的业务开始频频展开。
　　2013年1月，36氪创业服务平台36氪+正式上线。日，36氪启动氪空间孵化器。2015年3月，36氪建立在线投融资交易平台。2015年6月，36氪股权融资平台上线。这几个重要的时间节点勾画出36氪6年来的进化过程，从中也可以看到其由媒体而金融的路线。
　　不得不提的是目前作为三大业务之一的“零占股、零收费”的氪空间，由于长期报道初创公司积累了资源和口碑，氪空间的项目筛选比率可低至1%。截至12月底，已孵化了101个创业项目。据时代周报记者了解，氪空间希望在接下来的几年时间里完成每年孵化5000家企业的目标。
　　做媒体的资源如何转化为做金融的资源？金蛋理财CEO邓巍与36氪的来往可能恰好回答这个问题，36氪早期还只是纯粹做科技媒体的时候，邓巍就与36氪团队认识。当时，邓巍做了一个叫做“消息速递”的工具应用，经36氪报道以后 ，很快上了Appstore排行榜第一，还吸引了不少投资人。邓巍总结说，这个项目虽然后来停了没有做下去，但跟36氪结成了信任关系。及至最近36氪上线做股权众筹平台，把“金蛋理财”的一定份额拿出来众筹，邓巍表示，这里头颇有回馈的意味。
　　36氪转型金融后，将如何发展媒体业务？刘成城对时代周报记者表示，媒体业务是36氪发展的基础和基石，因为媒体可以有很精准的影响力，今年还会加强这部分的投入。他再次总结：36氪融资、氪空间、36氪媒体为创业公司提供全方位服务，彼此之间是相辅相成的。
　　股权众筹怎么玩
　　2015年的股权众筹领域充满了无限的诱惑力，京东、阿里等电商大佬争先布局，平安等上市集团也开始抢占阵地。
　　日，36氪名称由“北京协力筑成传媒科技有限公司”正式改为“北京协力筑成金融信息服务有限公司”。经营业务也增加了金融信息服务、投资管理、资产管理、项目投资等内容。
　　日，36氪私募股权融资平台正式上线。
　　日，36氪对外宣布，蚂蚁金服以战略投资方式入股36氪，并将向36氪全面开放在支付、私募股权融资、技术、云计算等多个领域模块，双方共同推进创业生态服务发展。至此，36氪已完成了由蚂蚁金服领投，华泰瑞麟（(,)旗下TMT基金）及经纬中国跟投的D轮融资。
　　据时代周报记者了解，截至2015年12月底，融资额已超过3亿元人民币，并以单月破亿的速度增长着。目前，36氪股权众筹平台上线45个项目，11个项目正在募集，跟投人超过2万名。
　　在推出股权众筹平台后，36氪先后推出了“定向邀请”“老股发行”模式，12月23日又推出股权投资的退出机制“下轮氪退”。凡采用“下轮氪退”机制的项目，在两年内的随后两次正式融资中，本轮股东均有选择退出的权利。跟投人在“下轮氪退”退出时有三个出让比例选择，即不出让其持有的股份、出让其持有的50%的股份、出让其持有的100%的股份。
　　据了解，目前股权众筹的退出渠道主要是领投方带领退出，具体方式集中在企业上市、企业被收购、新三板上市流通等。下轮退出机制可缩短投资人变现时间，但效果如何，还得过一段时间才能显现。
　　36氪的股权众筹平台与同类相比，有什么不同？36氪相关负责人告诉时代周报记者，除了采用业内普通的“领投+跟投”方式，36氪股权投资平台还首推老股发行产品，陆续推出了36氪指数，帮助投资人更好判断项目，并在2015年12月份推出了股权众筹退出机制“下轮氪退”，给股权投资提供更多的推出机会和自主退出权利。
　　目前，36氪已建立其由36氪媒体“全周期曝光”、NEXT“产品人社区级别的项目展示”、氪空间“线下孵化”，以及36氪融资“线上融资”的全条线创业生态圈。这一生态将为36氪股权投资平台提供“造血功能”，源源不断地输送优质项目。
　　此外，36氪在跟投人的实名认证上设定了一系列门槛，必须满足“个人金融资产超过100万元、年收入超过30万元、在投资机构任职的专业风险投资人员”三个条件之一，并对股权投资的高风险性做了进一步明确。据介绍，股权众筹平台上接近一半的用户在闲暇时做过个人天使投资。
　　股权众筹往往意味着一个项目有上百个股东。根据《公司法》规定，非上市股份有限公司股东不超过200人，因此许多众筹股东只能通过委托持股或持股平台持股的方式入股，这使得众筹股东的身份无法得到直接体现。尽管36氪采取了多种措施来维护众筹股东的利益，或调动其积极性，股权众筹的效果还需放长了看。也有观点认为，企业选择股权众筹不只是为了钱，也是为了传播效果和对接外部资源。
　　对于2015年股灾对36氪众筹平台的助推，刘成城坦言，依靠机构融资的公司纷纷在资本寒冬中将目光转移到了“股权融资”平台。股灾之后，许多项目和投资者都来了36氪平台，也缓解了很多项目的融资压力。
　　从科技博客到股权众筹平台，36氪每次的步伐都很大，对此，刘成城简要地向时代周报记者总结：创业没有捷径，事情都是靠一步一步做出来的。
（责任编辑：张振江 HN061）
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