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何岩 郑捷的文章
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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宁远之尚: 高现金分红的意义何在与何时卖出银行股合适 本来想写关于对股市投资认识的系列文章，但作整...
本来想写关于对股市投资认识的系列文章，但作整体思考时让一些问题困住了，一时未能全部理清。现借一位网友的问及的一些问题作回应，写一点算一点，希望讨论中理清思路，提高认识，什么时候想通了，再写那个系列文章。网友健康富足幸福10月27日的主要问题：唯一我有个疑问，就是关于高息股，目前银行股都在6%-7%，还有高的，比如，内蒙华电，高达10.5%，友利控股，高达11.7%，看着都吓死人了。可是，我研究发现，这些股票分红之后的回补（除息除权后股价会相应下跌，分红还要缴纳所得税）时间是很长的，以中国银行为例，从2006年上市开始算。2007年除权除息之后，一周左右回补到除权除息前的股价，这就相当于股息挣到了，对吧。2008年，就比较惨一点，直到2009年6月中旬才回补到位。2009年，几天内回补到位。2010年，直到今天都没有回补到位。2011年，直到日才回补到位。2012年，直到约半年后，才回补到位。2013年，三个月左右才回补到位。2014年，目前好像还没有回补到位。这些数据，还不算税务。那么，问题就来了。这样的高分红，是否等于“蜻蜓吃尾巴”，其实就是自己把自己的资产进行了分红。且还没有算交易摩擦费用。这和银行定存以及债券，是完全不同的概念，对吗？宁远之尚10月28日回复：第一个问题，高股息或者说高现金分红的意义何在，是否等于“蜻蜓吃尾巴”？这样分本来就是股东自己的钱，还要支付交易费用和税。首先看你是从投资还是炒股的角度认识这个问题，如果从炒股的角度看，着重于短期（几天、几周到三几个月）股票差价的收益，那么，现金分红就是没有意义的，正如你所说的反而增加了费用的支出。所以我后面的回答，是从投资的角度考虑现金分红实质意义的。投资，是我们用现在的钱投入，期望未来的一个时期里获得良好的回报。何为良好，我会以银行存款、买国债，现时货币基金的收益做比较，明显优于这些品种的收益就为良好收益。上市公司的现金分红，有时是偶然的，一次性的，象你举例的友利控股，以前收益不高，有时还亏损，即使分红也很少（0.1元/股），或者不分红，2013年盈利0.97元/股，就分了0.8元/股，没什么普遍性和可持续性，对此股的未来还能有多少分红，参考意义不大，投资价值要更多的从其他方面去分析。而你着重问的中国银行就不同了。中国银行每年的盈利是稳定地上升，每年的分红也不断增加，2013年每股收益0.56元，拿出其中35%来分红（最近三年就是35%的分红率），分红0.196元/股，以昨日（10月27日）收盘价2.61元/股买入，明年收益还会比今年有所增加（根据半年报的收益增长），估计收到的现金分红会达到8%左右，这就是有良好回报的投资。请注意，炒股票与炒黄金，在很多人看来没有本质不同，它们只是品种不同，但是投资股票与炒黄金差别就大了。10000股中国银行的股票今年4月份的时候与100克黄金市价差不多，都是26000元左右，可是中行股票今年6月份分红1960元，约占26000元的7.5%,是否等于将100克黄金分割7.5克出来做分红呢？中行的股票今年能分红，明年还能分红，年年能分红，而且按它的发展趋势可能越分越多，而100克黄金，今年割一点，明年割一点，若干年后就会割没了，这就是投资股票与买黄金是本质区别。也就是说，上市公司的分红，不是来源于分红的当天，而是来源于企业全年的盈利（的一部分）。中行的分红不是一件不变的东西分割出来的，中国银行是个盈利的企业，它象奶牛挤奶一样，定期挤奶，给我们提供人体所需要的营养（给投资者提供现金流），但挤奶后牛还在，还活着，还可以提供今后的牛奶来源。股票市场对股票的定价充满不确定性，就象中国银行，2006年定价超过30倍的市盈率，那时投资价值就较低，而现在，只有4倍多的市盈率，7.5%的分红收益率，投资价值就相当高。在你的问题中还提到分红后股价的填权（就是股价回补）问题，一般情况下，市盈率高时，能填权的不确定性高，而市盈率低时，填权确定性会高许多。但市场是复杂的，有时低市盈率时也会出现较长时间不能填权的情况，这个时候就更显得高分红的重要性。我在《分享整理的历史资料，感知蓝筹股投资未来（之二）》中分析过，象中国银行、工商银行这么高的分红，如果九年都不填权的话，其股价会成为负值，任何一位投资者都可以买下整个银行。也就是说，象中国银行这个股票，短期不填权的现象可以出现，但不会长期持续下去，长期看不填权是不可能的（当然这有个前提是中国银行至少能维持现在的盈利能力），这是它的内在价值所决定的。第二个问题，高分红的股票，这和银行定存以及债券，是完全不同的概念，对吗？这个当然，股票是相对高风险的投资，不象定存与债券，保本付息。象投资中国银行，如果能象它以往的业绩那样持续发展下去，收益会比定存与债券高，但如果今后业绩出现变脸，投资就有可能出现损失。投资股票综合收益的高低或盈亏，有赖于投资者自己的分析、判断和决策。投资股票相当于自己当老板，自负盈亏，而银行定存及买债券相当于打工，稳定拿工资。健康富足幸福10月29日的问题：健康富足幸福()：宁远之尚：您好没有想到，您的回答如此之详尽，确实出乎我的意料，让我觉得，您是一位逻辑严谨，认真负责的人。于是，我回复的格式也不由得正儿八经起来。认真读了您的回复，受益良多，同时也继续提出几点我的看法与疑问。首先，我是肯定了证券与黄金的不同，尤其是体现在连续分红与保管成本上，那是无争议的。所以，这个就不多说了。目前，我对您的判断持肯定意见，因为，我发现，十六只银行股，大部分都跌破净值，市盈率离15倍安全市盈率的距离还有很远，而股价也几乎是最低阶段，更加奇怪的是，营利性还特别好，这时，问题就来了：首先，为什么会出现这样的情况呢？倘若是小公司去，小行业，尚能理解，但是，如果是金融银行这样的国家命脉性行业，出现这样的情况，而找不到确切的原因，岂不是一件谎谬的事情吗？网络金融也不至于冲击这么大啊。其次，倘若，目前以平均四倍左右的市盈率买入，那么，卖出点您认为多少合适呢？十五倍市盈率以上？还是，就不打算卖，干脆，每年吃高股息得了。那么，我研究了银行股的连续分红纪录，我发现，是稳定而有效的，虽然达不到格雷厄姆说的，二十年分红纪录，上市时间都没有这么多，嘿～但是，九成以上的时间分红是到位的。而据我所知，市面上，有一个流派是及其不喜欢高股息的股票的，尤其以曹仁超为例，那我就不明白了，这是为什么呢？是否高股息就注定了不可能爆发性成长。这是定局吗？您怎么看？最后，银行股这个版块如果出现黑天鹅，您认为，在哪个节点出现的可能性比较大？宁远之尚回应：由于上次在跟贴中我的回复看不到段落，全部合在一起，不便阅读也不能转发，所以连上次的问答在此一起开个主贴。下面是我对第二贴提出问题的答复：第一问：为什么银行股的估值如此之低？境外也有中国银行类的股票，虽然估值比A股高一些，但我认为还是严重低估了。这个问题应该很复杂，这与网络金融关系不大。可能有下面几个原因：1、境外投行影响力大，他们给了中国银行股低估值。他们为什么要这样，A、或者认为中国经济会大幅下滑，甚至认为中国会走向崩溃；B、或者认为银行将会有大量的坏帐，现在只是隐瞒或是未暴发；C 、或者他们知道中国银行股没问题，质地也好，但他们是中介机构，在中国银行股低迷的时候多说些不利因素使其更低，反之，股市过热的时候，他们尽量说些有利因素，使股市更热，在股价的动荡中获得更好的收益。D、更大的可能是因为A股的开放程度不够，又正走向开放，他们要利用外围影响力，尽可能使银行为代表的蓝筹价格低估，以利于他们能大幅进入时有较好的盈利。2、国内股市散户多，对收益期望高，而与自身能力不相匹配，很容易因追求不切实际的高收益而受他人的影响，喜欢跟风。而有主动权有影响力的中介机构，现在看来更多的是从他们自己的利益着想，喜欢容易制造题材、容易制造概念的股票，股市不好时有利于抱团取暖，股市好时能快速推升股价，这样能追求短期较好的收益和排名，吸引资金或提取收益。而一旦重视短期收益的思路占主流的话，它会有一个自我加强的作用，即使有些基金重视长期投资，也阻挡不住基金持有人的赎回，散户们将赎回的资金买入小盘股基金，反复循环的结果就能证明买小盘是对的，持有大盘股票或基金就是不行。“市场永远是正确的”声音远大过一些独立思考的理性的声音，这样就形成现在的市场状况，创业板超过60倍的市盈率，许多大蓝筹10倍以下，银行股5倍以下的市盈率。但是皇帝的新衣总有一天会被人说穿的，不过那时损失最大的是高处站岗的散户，而机构，又转来说银行股有多好了。3、国家管理层为什么放任这种情况而不去扭转它？我想管理层已经有心去改变这种现状，看现在出的一系列政策应该有这种感觉，比如动员更多的机构资金入市，不断放宽境外资金的进入，打击市场内幕交易，规范上市公司行为等。也许以前对市场的直接干预过多，现在再不想那么直接来干预，让市场自己去调整吧。其实作为一个普通投资者，对国家管理层政策的理解是有很大的局限性的，只能理解多少算多少了。第二问，目前以平均四倍左右的市盈率买入，那么，卖出点您认为多少合适呢？十五倍市盈率以上？以目前的利率水平，以目前的银行股的质地，这些银行股值得十五倍市盈率这个估值水平，但这不等于现在买入一直持有到银行股超过15倍市盈率后才卖出。股票的投资不要简单地理解为某股票何时买入、何时卖出的问题，应根据自身的经济状况，投入资金大小，对股市认识程度深浅而定。比如你在与股市关联度不高的行业做个职业白领，有积蓄而又不愿意全部放在银行里，打算拿一部钱投到股市，而重点关注并不在股市上（而是在本职工作上），现在买入银行股放着，那么长期持有，不是股市太过热的话就不理它，这不失为一种不错的投资策略。不到15倍市盈率，或者到时利率非常低，则超过15倍市盈率也不一定卖出，因为中国的银行是收益相对较高较稳定的行业。但是如果投入的资金较大，而且占你的家庭积累比例也很大，你对股市的关注度也很高，甚至是专职进行投资的话，就不一样了。现在银行股估值最低，不少银粉会够集中地买入银行，甚至全仓银行股，那么等到银行估值有所恢服（可能远未到15倍市盈率），有其他差不多估值的股票时（比如现在的格力，虽然市盈率不如银行股低，但它的净资产收益率远高于银行股），就要分散些持股为好，就是持股行业多样性考虑优于单纯的估值考虑，这样综合考虑应对不可预知风险的能力会强一些。再到股市估值已经有较好的回升，比如银行股估值已经超过10倍，就可考虑减股票整体的投资比例，增加一些固定收益类的比例（如A级基金和债券），这样做能减少整个投资组合的市值波动，进一步提高投资组合的抗风险能力。当银行股只是你股票投资组合的一部分的时候，银行股就可以持有较长的时间，甚至到超过15倍的市盈率，这要看当时各类股票的比较优势了。第三问，关于成长股，股票市场上的投资者多种多样，他们会以自己认为是最优的方式进行投资，原因是什么，只有他们自己才知道。香港确是许多相对高息率的股票收益基本不增长，但中国的A股不同，象几个股份制银行，格力，万科，多年来增长率都很高，现在分红率也很高，我就称万科是A股持续时间最长的成长股。所以是否是成长股看你怎样去定义它了，作为投资者我们需要自己去做独立的判断。第四问，银行股这个版块如果出现黑天鹅，您认为，在哪个节点出现的可能性比较大？所谓黑天鹅事件指的是预先估计不到的突发事件，其实想到了就不是预先估计不到的了。比如银行股后来真的出现大量坏帐（因为中国经济转差、房价全面大幅下跌、银行帐目有假），收益大幅减少，这只能说我们认识不足，市场低定价是对的，这不算是黑天鹅事件。大概是社会意外出现持续不可控的动荡，对股市就是沉重的打击，不管你持有的是什么股票都差不多，这类的东西就差不多是黑天鹅事件吧，因为我们现在的认识是建立在社会基本稳定发展的基础上的。宁远之尚回复
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注：何岩老师是我非常敬佩的一位顶级投资高人，3年33倍的超级牛股中恒集团就是他挖掘出来！他的观点我非常赞成，本篇文章非常宝贵，希望各位好友珍藏用心多看，看懂，相信收获一定巨大！上篇文章我提出挖掘100倍超级牛股！目前正在深入调研中，世上无难事只怕有心人，在各位好友鼓励下，有信心找到：由于最近上网时间较长，眼睛疼痛，医生叫我必须减少上网时间，敬请请各位好友原谅，打算休博几天。再会！
　　何岩关于本轮行情几个重大问题的判断
　　1、本轮行情的性质：1949点是政治底，这是一轮前所未有的、以新一代中国改革开放为制高点、以新一轮中国体制改革为引擎、以全体国民共同富裕、公平生存为目标、以中华伟大复兴为理想的，可以堪比30年前改革开放的伟大政策。
　　中国全新的改革红利将再次燃烧，这将是中国跑赢世界上绝大多数国家的独特优势。如果没有政治高度、没有大视野，仅仅停留在经济角度、市场角度，甚至盘面角度，我们会无地自容。这是新一轮超级大牛市开始。跨度10年，高度20000点(今后有机会请大师级人士详解其理由)。
　　2、增量资金性质：本轮行情是增量资金发动，这是十分看好中国未来前景，十分看好中华民族伟大复兴预期，立足长线，规模庞大的爱国资金、兴国资金。资金看好并坚决介入银行股。
　　3、银行股能走多远：历史上的每一次大牛市行情都是以银行股启动为标志。但每次银行股启动的原因、背景不同。低了还能再低，不能笼统地将银行股每轮下跌之后的大涨都简单地理解为“估值修复”。
　　年行情是A股初期，仅有深发展一家银行股，股票供不应求，成就大涨行情。
　　1996年～2001年大牛市行情(1997年下半年～1998年属于震荡过渡年份)，行情启动时的龙头还是深发展。当时货币宽松预期强烈。而且，1996年开始市场崇尚绩优高成长+高送配，深发展符合诸多条件，成为龙头当仁不让。
　　2005年开始的大牛市行情，银行股已经成为一个对市场影响巨大的权重板块。招商银行等成为贯穿牛市的精品，而工商银行等每每在重要整数关口发挥重要作用。当时，中国银行业依托政策红利以及经济快速发展，业绩正值高速增长时期，俨然成为业绩高成长的进攻性品种。
　　而2012年四季度银行股的启动，不是因为股票稀缺，也不是货币政策的原因，更不是银行业如何景气，而是大资金基于对国家未来的信心。而能容下长线大资金，有估值基础的只有银行股。所以，银行股的启动顺理成章，贯穿牛市，银行股不会是涨幅最大的群体，但一定是中流砥柱。
　　4、贯穿大牛市的投资主线是什么：符合国家产业政策，代表社会发展与消费方向，小市值、大行业、大拐点的公司将是贯穿整体牛市的投资主线，是整体牛市涨幅最大的群体。
　　具体而言，城镇升级主题是贯穿完整大牛市的投资主线。城镇升级之中，部分村镇将升级为城市，小城市升级为中等城市，而大中城市主要是城市内在质量的提升。其中，无论是城市规模的扩张还是功能的增强，提升中国城市品质是核心，是投资主线。
　　而城市品质的提升主要以健康、环保、智能、便捷为追求，以高科技、信息化为手段，以经济转型为目标。最终必将全面提升整体国家竞争力。
　　城镇升级的投资机会将体现在：
　　A、基础性升级行业：绿色环保建材(或其他创新材料)、智能(节能)建筑、智能环境管理(包含治理)、节能环保交通设施与工具、智能安防。
　　B、提升性行业：食品安全管理、智能医疗、移动医疗、重大疾病防治、智能医保(社保)管理、智能交通、智能家居、智能支付、智能娱乐、移动互联、智能教育、智能城管。
　　C、城镇升级背景下诞生的新消费升级：大健康(健康食品、医疗服务)、大文化(新媒体、文化旅游)等。
　　5、这轮牛市的盈利预期：依照所尊敬的某上海资深人士预期，10年100倍应该是有志之士的努力目标。
　　6、什么样的策略可以使风险与收益相匹配：长线仓位坚定而不动摇，获取超额收益是宗旨。中短线仓位平衡收益与风险，保持对市场的感觉以及公司价值的前瞻性。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。以超低的风险获取超额的收益&进入股市的目的何岩
以超低的风险获取超额的收益 这才是我们进入股市的目的何岩。
　　在座的各位要进入股市一定把这个事情想好，第一个是否想获取超额收入，如果不是的话，进入股市没有任何意义。
　　第二个，是否具有控制风险，把自己的风险控制在非常低的水平，是否具有这样的水平，如果不具备也没有任何参与市场的必要。
　　在我身边接触的投资者，这么多年我们写过许多的文章，做过许多的节目。在北京台、CCTV证券频道以及几个卫视我们做过许多年的节目。接触过许多投资者，大多数投资者，我劝他们离开这个市场。目的只有一个。因为他们不具备控制风险的能力，愿望是好的，为了获取暴利，但是不确实是不具备。
　　不是我觉得他们不行，而是不具备控制风险的能力，有的连风险意识也没有。有的有意识，有手段，但是在执行的过程中，完全做不到，最终控制不了风险，这是非常危险的。
　　所以与大家聊之前，先把这个问题简单地说一下。必须要具备这样一个准备。
　　目前，聊一下09年的一些情况，09年整个市场大家很关心，这个市场怎么走？包括马上要来的二季度的市场怎么走？
　　在看清市场形势的前提下，如何挣钱的机会在那儿，以及如何控制风险？我谈一下我的看法，供大家参考。
　　这个市场第一个，要确定现在是熊市还是牛市，这是必须要确认的。如果市场是什么趋势，还不清楚。
　　接下来的许多策略、许多问题可能就要受到干扰，大的方向要认清楚，目前09年市场是什么趋势，是熊市还是牛市，这点要特别清楚。判断牛市、熊市有一个非常简单的方法。这个方法其实很简单。
　　就是看长期的均线，目前是在什么状态？是向上的还是向下的？趋势怎么样，比如年线也好，20个月的月均线也好，都是明显向下，尤其60周均线，离股指相当的距离。
　　历史上任何牛市必须长期地均线要拐头向上，才能出现牛市，这是任何人无法改变的规律，无论是美国、日本、香港、台湾也好，还是大陆的股市，这是任何国家的市场，任何人无法改变的一个规律。
　　无论是中短期的趋势还是长期的趋势一致，向上了，才意味着牛市的开始。目前是中短期趋势向上，至少再需要几个月的时间，才有这种可能。没有几个三到六个月的时间，根本没有这种可能，我认为至少半年左右的时间，才有这种可能，所以这是长期的趋势。目前我们定义一下市场的趋势还是熊市。
　　是不折不扣一个熊市，这是一个基本的概念。
　　确定09年是一个熊市还有许多的原因，包括触底时间不够，在短短五六个月的时间，换手也不够，说明长期均线为什么离股指比较远，下不来，是触底的时间，换手的时间不够。至于成交量是一个问题，我们比较了解一些机构操作的手法，目前大的成交量，大的换手都是一些比较虚假，对敲的成份很大。
　　目前短线非常好做。对于大机构而言，佣金的成本非常低。对于印花税方面，非常低，所以对敲的成本非常低。这样庞大的成交量就出来了。
　　整个成交量可以看出来，正是推出这种单边印花税以后，出现巨大的成交量，短期的行为非常盛行，而且对敲的成份非常大。如果一天成交2千万，其中相当一部分是对导的成份。
　　目前大家看到几十万股的成交相当踊跃，其实市场还没有那么多钱。其实目前的换手还是不够的，还有许多的方方面面，都还不支持就此展开一波大牛市。包括还有许多的细节，包括向下的月线缺口没有恢复，包括整体经济状况还不是特别明确。所以我们要先确定一个市场是牛市还是熊市，这是非常关键的。
　　确定了这个问题以后，下一步就知道怎么做了，市场既然是熊市，这样的行情就可以确认为反弹行情，反弹行情有一个标准。
　　一般的情况下，反弹行情大概是50%，从底部上来反弹50%，这是一个比较重要的关口。1664点上来以后，50%大家可以自己算一下。
　　超过50%可能会演变相对大的一些行情，但是50%一般是比较难以越过的，大家可以自己算一下，这个反弹极限高度，我个人测算是2700点附近。一个是长期均线的压制作用，另外是前期的阻力位置，点调整的区域，这是一个比较极限的高度，这个位置很难过去。
　　在2700点之前，有两个关口，一个是前期2400点的压力位置，主要的压力在2500多点。一般而言在熊市当中的反弹，第一次年线多半会下，很少有第一次就冲过年线，包括个股也是这样。所以2500是一个比较重要的关口，随后如果顺利通过的话，到2700点。
　　我个人的看法，目前展开的行情，不同于前期一、二月份的反弹行情，一二月份的反弹行情走的很爽快，一路上行。
　　起点大概从1800点起点一口气涨到2400，基本没有大的回调和震荡。这波行情操作很轻松，至少赚一倍也没有问题。那么目前行情呢？最近这波行情起点比较高，不像上次行情起点比较低，是在中途又启动了一波行情，所以你操作的仓位和操作的策略要发生变化。前面一波可以重仓操作，这波呢？在半截腰上再启动一个行情。你看最近赚钱是不是没有第一波那么舒服。我觉得你们应该体会到，前一波赚钱很容易。最近这波的行情，指标股在其中起到很大的作用，中石油、中石化、银行股等等起了很大的作用。
　　最近一个月的行情，三月份许多的股票没有怎么涨，只是指标股涨了一些，有色金属、地产相对好一点，许多板块没有涨，行情发生了很大的变化，指数的位置起点比较高，好多股票的位置起点比较好。许多股票已经涨了一倍、两倍、三倍，要继续涨，就比较难了。
　　所以我们说2700点是极限，点是很大的关口，随时可能见底。参与的仓位我们建议是30%。
　　刚才说了风险的问题，赚钱是没有止境的，前面的行情翻番的，后面的行情看不准也可以不参与。
　　你参与一些比较热门的板块可以的，把风险控制住，但是仓位是不能重的。
　　因为我们给我们周围的朋友以及投资者制订的盈利计划，今年就是翻番，许多人在一二月份已经完成了，在09年做一个翻番的收益就可以了。09年不是一个大牛市的行情背景，也不是像去年单边下跌的背景。今年还是熊市，但是与去年的熊市有本质的区别，去年是单边下跌的，今年的形势是休养生息的，是一个过渡。像一个重病的病人，去年大病一场，没有死掉，给抢救过来了，今年就养病。
　　从昏迷当中醒来，马上参加百米赛跑是不可能的。今年是休养生息的，养的过程中也不平静，也有短暂的冲动，在不好的时候也会往下破位，总体是震荡、盘整、休养生息，反复换手，等待长期均线的下来，与股指联合，最后向上发散，也等待经济状况的明朗。所以就是一个等待、休养生息的年头。所以要对每年的行业性质有充分的了解。
　　去年是单边下跌，控制仓位是第一位的，在控制仓位的同时可以选一些好股票。前年十一月份我们选了一个股票，行情延续到08年第二季度。在去年的四月份，我们一个比较好的研究成果是隆平高科，后来五月份开股东大会，我与财务一个同行参加了股东大会，看了一下。当时涨的已经很高了，参加股东大会，公司的基本面没有什么实质的改变。
　　公司的整个状况其实是高估了。当时袁隆平的儿子袁定江（音）在隆平高科做副董事长，当时在会上反复提示公司股价的风险，当时股价还没有见底是30多块钱，后来还涨了一段。
　　整体来讲，重点的公司去年是把握了几个，在大形势不好的情况下，发现一些好的公司。今年一、二月份，我们重点看好是军工与新能源两个领域。
　　公司董事长，我们都亲自聊过，公司非常好。今天上半年一季度，军工、包括新能源，我们重点看好西藏矿业（音）等，一个是上游控制资源，一个是终端出产品。所以整个来讲，机会还是很多，去年是控制仓位，机会是次要的。今年不一样，去年是单边下跌，不做也可以。要做呢，如果能发现类似于去年年初发现的，四月份发觉的隆平高科这样的公司，可以适当的做一下，不做也没有关系，毕竟是一个熊市。但是今年的熊市发生大的变化，由单边下跌转变为震荡。
　　只要是震荡的，许多人就敢做股票了，所以涌现出这么多大牛股，像中新光电（音）10块钱涨到40块，以及许多的股票，北方国际（音）翻了几倍，炒的是中小市值题材股。
　　今年虽然作为不大，我这个话放在这儿的，有什么差错来找我。牛市是根本没有任何可能的，但是个股，由于我刚才反复强调，熊市的性质发生了变化，由单边下跌转为震荡，个股行情是最重要的，去年是关注系统性风险，是大盘的风险。今年主要是关注个股行情，个股抓好了，今年可以获取非常丰厚的收益。
　　刚才我讲了，头一两个月，我了解到，许多的投资者已经赚取了至少一倍以上的收益。
　　所以今年后面还有这么长的时间，再获取一定的收益是没有什么问题的。哪怕现在什么也不干了，赚了一次以后，等一次暴跌，再赚也没有问题。
　　每年都有一到两次的暴跌，今年还有，所以还有暴跌的机会。
　　整体而言，指数研判不太重要，上面有封顶的。长期均线一定会下来，比如20个月的均线，没有相当长的时间根本不可能，没有这些均线的拐头，任何所谓牛市的说法是自欺欺人。所以整体而言，今年指数上很好把握，并不难。其实许多的媒体，一些专家都在讨论指数，因为指数没有太多需要讨论的，大盘没有什么可以讨论的，重点是发掘投资机会，发觉真正有上涨价值的上市公司。为什么讲上涨价值？而不是说投资价值呢？
　　包括去年的熊市，以及今年震荡的熊市中，讨论投资价值是没有太大的意义的。
　　为什么呢？真正大牛市来的时候，主要是一些以蓝筹股为主力，为引导的大资金进入以蓝筹股为主的股票，引导行情。中小市值的股票并不是其中最风光的。只有在熊市当中，我们可以看一下，前期涨的比较好的，涨了几倍，翻了两三倍都是中小市值的股票。最近大盘蓝筹股，由于政策的推动，有普涨的性质，才上涨。
　　要蓝筹股翻两三倍根本没有可能。总体而言，真正大牛市来了，才有大资金不断推动蓝筹，指数不断上涨。目前09年的行情，蓝筹股想有大的作为不可能，第一基本面不可能大的改观，第二个，从介入的资金的性质也不可能使他们有更大的上涨，私募资金包括游资也不可能炒作大盘蓝筹股。
　　我建议09年重点放在个股的研究上，个股的研究是有非常大的难度。对一般的投资者，怎么捕捉好的股票，好的行情，这是有非常大的难度。所以这里面重点强调几点。来之前，我还特意写的几条，这几点其实非常重要。对于我们普通的投资者，是非常重要的。
　　我们进入这个市场以后，刚其实讲的时候我与大家讲了，进入这个市场，我们抱着很好的愿望和目的而来，为获取超额的收益进入股市，否则的话进入股市没有意义了，进入股市以后，许多人对风险的控制又缺乏意识、方法、和执行力。这方面是比较薄弱的，有没有什么好的办法呢？只有学习了。
　　只有经过学习，才能够在市场上生存，因为许多人把证券这个领域看的太淡漠了，觉得证券这个东西任何人都能够做，你可以看到街边买菜的都可以做股票，这是非常严重的问题。
　　在座的各位做什么行业的都有，各行各业，也许你在某个行业也许是专家，但是进入证券领域能不能做好，我想都是未知数了。
　　因为证券投资领域，涉及的知识面是非常广，不单需要证券市场的支持，金融、经济、包括心理控制，心态的问题，历史、哲学、军事，有方方面面的学问需要，需要的知识面我认为是最广泛。而且不仅仅需要拥有知识才可以，还需要有很好的做人品质，控制心态，控制情绪的能力。
　　许多人在这方面是根本过不了关的。所以我开始我讲了，我接触身边许多投资者是劝离开市场，他们在许多方面是过不了关的。如果他们不离开的话，获取的只是亏损，把辛辛苦苦挣来的钱，亏损掉。
　　我接触许多的投资者，有的是下岗的钱，或者是拆迁房子的钱，或者是给孩子准备的钱，最后是适得其反，还赔了许多。有一些投资者赚钱了，最后坐电梯下来了，最后的结果还是赚不到钱。
　　许多人为什么留恋证券市场，是因为其有赚钱经历。我们在乎赚钱的经历，关键是赚钱的经历，经历是一钱不值，谁都有经历，但是没有意义。如果你没有这种能力，进入股市把股票门槛看的那么低，就大错特错了，不可能在市场中赚钱到。
　　一定要培养自己这种能力。我以前做节目中，或者在许多的场合讲了，做医生要有执照，律师要有执照，否则要出问题。看病会出问题。
　　蒙古大夫，小诊所是不敢看病的，去了肯定出问题。开一个车还要学驾照，进入股市呢？自己有许多驾照，许多人考你。但是你就盲目地上路，肯定要出事情，不是把别人撞坏，就是自己受损伤。其实证券市场的门槛相当高的。
　　今天在座的各位不是劝你们打退堂鼓，你们一定要对自己正确评价，适合在证券市场生存。哪怕银行的利息再低，你买黄金、债券等等可能还是亏钱，因为有通胀，也比在股市亏钱强。如果你愿意学习，愿意学习一些真正实用高效的技能，在市场中还是可以获取暴利的，因为股票市场获利的机会大的多。
　　期货不一定真正适合中小投资者，但是股票还是比较适合的。获取暴利的可能性概率非常大，但是前提必须有技能。开车还要学本事，股票市场没有技能，不学习，盲目进来做是不行的。所以必须有技能，技能也不难，只要下功夫，都是可以学会的。
　　有技能以后，获取暴利并不难。我以前做节目关于复利的问题，号称世界第八大奇迹。如果你有十万的资金，如果你翻了一倍，就变成20万，20完再翻番就变成40万，再翻番就是80万了，就几次好的操作而已。
　　你把一百万现在一千万，同样的道理。做三个翻番的行情，你就从一百万到八百万。所以我身边有许多的朋友，有一百万做到几千万，到几个亿，这样的例子比比皆是。
　　做到这种复利的前提，你的资金账户要处于长期稳定的上升状态，不能像刚才说的坐电梯，这个时候赚了，又赔了，来来回回坐电梯没有意义的。大多数的投资者有赚钱的经历，但是没有持续稳定赚钱的能力，这就是最大的问题。最近我们也在反复致力于投资者的教育事情。
　　通过各种场合，无论是写文章，还是电视里面，还是通过讲座，其实教会大家，给大家推荐一支股票，讲清一个东西没有太大的意义。
　　如果推荐对了，是一次经历而已，没有任何的帮助，最本质的还是学会技能。真正股票方面的技能，大概有两方面的内容，一个是技术面的，这是对一般的投资者最容易掌握的，即平时说的技术分析。
　　技术分析对普通的投资者是比较容易掌握的，入门相对简单一些。只要具备一定文化程度，都可以去掌握的。
　　这是关于技术面。技术面当然有许多的理论了，有关于许多技术指标的，形态的，关于周期的等等理论。技术面也很复杂。当然我们的建议是对一般的投资者，要想学技术，一定要有几个特点要清楚。
　　第一个要掌握非常简单的，不要搞那么复杂。越复杂对你来讲，运用起来越麻烦，要简单实用的，拿过来就能用，最容易理解的。
　　另外还有一点是有效果，再简单，再实用，最后没有效果也是不行的。就是简单、实用、高效。要学习这样的方法。所以我们在给投资者做教育方面，一般是传递这样的信息，传递这样的方法。
　　第一类是技术性的，第二类是基本面，判断价值，选股。
　　那些公司价值高，为什么开始讲，09年为什么重点选上涨价值高的股票，如果明年以后有大的牛市行情来了，选的不见得是上涨价值，可能是投资价值。真正的牛市一来，选择真正有投资价值的股票，可以做一个中长线的持有。获取的收益不仅仅是我刚才讲的三两倍了可能是几十倍了。
　　05年到07年大牛市的行情，当时我们选的最大
是泸州老窖，三块多选的，最后大家可以看一下价格到了多少，包括中信证券。真正大牛市来了以后，股票不是涨了一倍两倍，是几十倍，至少是看十倍以上。那时候是讲投资价值，但是到09年，我们觉得应该是投机价值，或者是上涨价值。
　　就是能够涨的这种价值。今年涨的股票，头一个季度，一、二、三月份是什么公司呢？不是业绩怎么好。大家可以看一下，业绩并不是怎么低估，市盈率怎么低，市盈率最低的股票不见得怎么涨，都是市盈率不低，但是有一个特点，一定有题材。这个题材一定是可以讲出许多的故事。
　　机构比较喜欢，而且能够激发市场人气，是这样的题材。我们今年的重心，要学方法，一个是技术，一个是判断价值。在不同的市场层面有不同的判断价值的方法，我们09年是判断价值的预期，而不是现在的价值。现在许多的券商的报告讲，这个公司现在业务多少，市盈率多少，最后评估一个价值，这个价值意义不大。这波行情吵军工，新能源等等，包括一些上海本地股，迪斯尼、世博概念，综合起来都是新上海概念，这些都是预期，迪斯尼还没有立项，我有一个大学老师在那儿管，迪士尼上海肯定是搞。世博还没有开幕。
　　两个中心也是这么一个说法，具体说到上市公司业绩上，还有相当遥远的。都是概念，所以今年炒作预期。在这种不确定的预期中怎么把握确定性，这是我们今年重点做的工作。我们今年的核心是从研究价值的角度看预期。
　　什么样的预期是最看好的，就是重组的预期。我们提出一个大重组的概念，这周红周刊写了一篇文章，大家可以看一下。
　　《寻找机会》核心的机遇是大重组。今年头两三个月涨的好的股票，翻了几倍的股票都是大重组。
　　之所以一些股票能够涨，就是因为整个搞资产的置换，植入完全军工的业务，成为完全意义的军工，脱胎换骨了，经过这么一个重大的重组才涨的。
　　包括北方国际（音）等公司也是如此，包括新能源的许多公司也有重组，但是大重组包括几个类型，一个是完全的买壳卖壳，公司的主业发生大的变化，这种买壳性质的，这是是ST去做的，还有一种在大股东之扶持下，进行集团内部的置换重组。还有不改变主业的情况下，主要以定向增发为手段的重组，无论那种形式，我发现涨的最多的股票，在他的表面上来看是炒题材。再深入地挖掘，可以看出都有重组的眼睛在他身边，在他的周围，如果没有重组，仅仅是一个题材概念，这样的股票也吵不高。
　　都是有重组的预期，因为重组是提升业绩最有效的手段，如果这个公司正常的发展，业绩增长50%，在目前的经济状况下，很难有这样的增长。但是重组就不一样了。但是现在最担心是业绩的下滑，经济不稳定。但是重组的公司就会把业绩下滑的可能性、负面作用抵消掉。
　　不知道大家注意到没有，证监会对所有重组的公司都有非常严格的限制，都有业绩承诺的，我们认为这是前所未有的重大利好，我们都没有注意到，许多人在调研上市公司。我们也经常调研，前几天刚从上海，江苏那边回来，也是去的几家公司。都在调研上市公司，现在许多有重大重组的公司，包括一些定向增发的公司，都是有与证监会有业绩承诺的，给股东有承诺的。这种承诺，我们每次调研要了解最后的结论，无非是每股收益，业绩能够有怎样的变化，最后是结论，通过什么样的形式变化，通过什么样的战略变化是一个过程。最终的结果要落实到每股收益上，是不是有大的增长。
　　目前许多的重组上市公司都有有承诺的，市场上像最近涨的比较好的像ST万洁（音），重组完了以后每年的业绩承诺在那儿。去年就承诺好了，连续三年的业绩承诺等等，这些承诺是最低的业绩。作为中小投资者，这些信息是公开的信息了。连续三年的业绩就放在那儿了，而且这是底线，必须高于这个，不高的话，大股东要拿现金贴的。
　　一定要做到这点，要保守的才能拿出承诺，包括刚才说的几个例子。所以，这是业绩承诺，都是非常重要的。现在只要重组了，虽然证监会没有特别明确地百分之百规定怎么样，但是现在要求都是有承诺的，必须要有非常明确的承诺。你注入的资产，置换的资产能给股东带来多少的收益，这样的话，重组就是非常实质的重组，不像遗憾的重组净是虚假的。以前出现了许多重大的案件，银广夏等等。我现在不能保证没有虚假，至少监管部门把关是非常严的，所以现在重组是非常实的，至少有业绩承诺摆在那儿。这对于价值判断就很容易了。尤其在下跌的过程中，选择那种被国家带下来的股，就很容易选来一些好的公司。所以经过大重组之后的股票，在09年会有非常好的行情。但是重组又分几个阶段，一个在没有明朗的阶段，能够获取暴利的阶段，没有明朗，市场可能还不知道，还没有发公告。如果通过各种迹象，能够捕捉到这种公司，通过各种研究的手段，研究的方法，能够捕捉到这样的公司，觉得这样的公司必须重组的。有一些公司不用打探内幕消息，但如果你有非常直接的内幕消息，我们虽然不提倡，你有可靠的可以使用，那是你个人的自由了。前提下，许多的中小投资者没有许多消息面的东西，我觉得通过许多公开的东西，有些一看是必须重组的而且从方方面面必须重组的。
　　像ST长岭（音）这个公司我们当时觉得一定要重组。第一大股东是陕西省国资委，国有股东是第一大股东。而且了解到他的债务，虽然是资不低债，报出的许多债务是不实的，到一定期限以后，银行把题的债务记为坏债的。你潜他三亿，最后还的时候，不用还那么多了。我有一个朋友是很专业的财务顾问，给他经过计算，包括对他的股东结构的分析，最后断定要进行大重组。
　　所以有一些公司可以通过股东结构，通过股东的性质，通过其财务状况，业务状况可以分析，有一些公司是必须重组的，包括我们看到的一些公司，是铁定要重组的，都是股价在三四块钱的，有那么一批。
　　重组要过好几关，国资委等，没有优良的资产肯定不能重组的，要重组成功，必须拿优良的资产，而且必须给承诺，所以重组股票看起来虽然是比较虚无，但是是非常确定的。许多人说吵重组股票比较虚，其实一点不虚，这是非常实。
　　我刚才讲买壳了一类，ST一类的。还有比较高的公司，像央企，中兵光电（音）是一个典范，他旗下还有许多公司，北方国际、北方股份、北方创业、凌云股份等等，这些公司我个人看都会重组的。
　　包括央企的重组，尤其是一些大行业小公司的重组，像天坛生物（音），中粮集团，许多重组的公司在大央企里面，也有很大的空间。所以央企的重组有许多的资源，尤其是小上市公司有很大的集团背景，重组的空间比较大。还有一些是ST的，现在业绩很差，但是必须要重组，我们关注的都是一些国企大股东背景的ST公司，一般都要重组，不会轻易把壳丢掉。
　　所以重组，包括资产注入，定向增发，这类的公司有实质性的东西，今年有重大的行情，但是从行业来讲，打一个比方，我手下有十家要重组的公司，这里我更看好医药、上海概念的题材，如果与这些题材融合在一块，行情的力度可能就更大。
　　我们讲的是一种复合型的题材，重组是催化剂，具有一个题材，这个题材是你的一个标志，你在那个方向重组，如果你在军工领域重组，这也是非常好的，如果在新上海的概念，大上海的范围内，拿到更多的资源重组，这也非常好。包括医药，我们看好生物医药的领域，如果你能够进行重组，这是非常好的。
　　你叠加刚才讲的几个概念，新能源、医药、上海、军工，这几个领域是不会出现业绩下滑。
　　有一些人说作简单的热点可以做，我最近炒炒地产，短期可以做，但是你重点的资金，大块头的资金，你要有核心的理念，不能这个热就跟着这个炒一下，明天那个热就跟着那个炒一下。你的理念是永远做业绩增长的股票，永远不要做业绩下滑的股票...今年我们选的股票都是08年业绩不但不下滑，而且09年有更大的增长。你选这些股票有什么更大的风险吗？包括在军工领域、新能源领域、新上海领域、医药领域，我们都有这些研究的目标。08年业绩不衰退，09年有更大的增长，逆经济形势，这样的公司是最好的。业绩在下滑的，我们看都不看。还有一些业绩在谷底了，但是在谷底停留一段时间，有一些业绩不衰退了，什么时候再进行增长呢？不确定。
　　像股票一样，跌到底了，在底部横一段时间，这样的公司也不是最好的投资目标，要在低迷期徘徊一段时间，这样的股票也不是我们选择的。什么时候出底部，什么时候业绩爆发的，这才是我们要选的。所以我们永远要选业绩处于爆发期的，连续爆发性的增长，而不是一般的增长，30%，50%的增长不在我们的眼里，一定是翻番增长的。每年都有这样的公司，作为中小投资者选择非常灵活，不像大机构要进入了以后比较困难。你可以永远选择业绩处于高速增长阶段的上市公司，投这样的公司。
　　这里面插一句话，去年我跟一个大券商的总裁一起聊天，我们聊了一个话题，证券这个行业，我们都是做这个行业的。在我那本前年出的那本书《一分钟赚10倍》，许多人为什么？我们认为你真正选择一支好股票，就是一分钟赚10倍。
　　一分钟可以把股票买足，买足了以后选择好股票，10倍还是少的，可能是20倍，30倍。这个容易的背后有大量的心血，能够判断好趋势，选择一个好股票，如果你有这样的能力背景以后，最后就是一分钟赚10倍。
　　我们证券这个领域风险很大，但是又能创造暴利，我与老总聊完了以后，如果你在证券领域具备一定的知识和技能，证券行业就是所有行业中，风险最低，收益最大的行业。为什么这么讲？
　　如果你看我的书，我在里面讲了，无论你做那个行业，在座是做什么行业，做到极致，很难做到某个行业的极致，在贵州茅台做久了也做不到。你再一个行业里面做，不可能做到领先，如果是领先的，也不可能永远是朝阳。如果我们介入证券领域，在国内，哪怕是全球，永远可以处于最景气的一个行业中。
　　因为在我国某一个阶段，那些行业出现爆发性的增长，我们可以第一时间介入这样的领域，介入这样的领域，我们就可以选这个行业最领头的公司，这个公司有最优秀的团队在营销、研发、销售。这样的公司业绩处于爆发期，股票一定是上涨的，你一定是挣钱的。当这个行业你选的龙头公司，景气度快要见底的时候，你就出来了。你就选择一个又开始要景气的行业龙头公司。不像做实业，做一个行业以后，不容易出来。你做投资，可以随时选择业绩处于大幅度增长，最景气的公司。我说的最景气不是见底了，是刚开始处于业绩爆发增长的阶段。
　　你只要介入了，一点没有风险，不但没有风险，收益是巨大的，在牛市当中赚钱最多。
　　为什么在牛市当中，当时选泸州老窖，中信证券这样的。你看泸州老窖，中信证券的业绩处于多少倍的增长。
　　所以，证券领域要是具备一定的知识技能以后，一点风险也没有，而且是暴利。
　　就是可以做到一分钟赚10倍。而且把握好这个节奏，今后到四月份，我们会有一次培训。培训当中，我会详细讲一种市值管理。
　　今天时间有限，刚才主持人讲了，有一些东西不能展开讲，如果展开讲，一个问题就可以讲很久。
　　我提示一下，平时做股票，管理的不是股票，可能手里有好几支股票。你目的是什么，最后看的是你的市值，今年100万，明年是不是105万，后天是多少。你管理的是帐户的市值，最后要看的是市值，而不是具体的股票怎么样。这里面大家一定要有一个非常清晰的认识。管理的一定是账户的市值，而不是股票。因为我们的目的是挣钱，而不是看着股票表现，股票只是实现账户市值多少的一个工具。
　　打一个比方，我举一个例子，这波行情做的很好，一二月份翻了一倍，做到两百万了，三月份行情一般，震荡比较多。可能只赚了20%，赚到200万，到240万，这个时候就不是管理股票了，是管理市值了。再操作的时候，无论股票多少好，你要设定一个止赢止损，更重要是账户市值的止赢止损。哪怕你赚了50%，30%，最后一定要把账户的市值锁定在盈利，盈利一定要锁住。所以许多的投资者赚钱了又回了。市值到一定位置，这个市值必须要保住的，打开账户，先不看股票涨多少，亏多少，赚多少。就看这个市值把要守住的关口全部清掉的。如果没有到这个位置，股票拿着。
　　股票的止赢止损是一个方面，最重要是市值。许多人对这个股票有很强的信心，方方面面给你很大的信心，机构还要做，抱着不放，最后市值一步一步地缩水。最终我们关注的是市值，说你在干吗，不是做股票的，是做市值的。现在上市公司要进行市值管理，国有资产都要引入市值管理，管理是市值，而不是股价的高低，大家一定要清楚这个概念，一定要管理市值。所以我们创造出一个方法，我们也不知道有没有人使用，至少我们认为使用的人不多。我们有一套非常有效的方法，由于管理市值。
　　我这里可以毫不夸张地说，永远处于上升的状态，我不能保证你的市值天天涨。这是任何人做不到的。
　　谁与你讲，任何人做不到。但是市值处于上升通道可以做到。我们现在应该有这样一种方法，可以让大家的市值处于一个上升趋势，不让他下来。这样的话，你做股票才有意义，最后资产才能不断地增长。或者是停顿，但是不能往下走，从50万到100万，又回到了30万，这就违背了刚才讲的。为什么最好的行业风险最小，在你这儿就体现不到。
　　所以我们做股票的目的是做市值，大家把市值管好，让市值永远在上升趋势中。这样就很开心了，能够彻底改变生活，在牛市中，市值不断地增长，在熊市中，可能市值不增长，可能小幅地增长，这样的方法我们比较成熟了，今后有大块的时间可以与大家详细地介绍。
　　这是一个管理市值，还有一个是我刚才讲的，许多投资者经常遇到的问题，是不知道怎么办？是该买还是该卖。
　　你在投资中遇到一个问题，是该卖，还是该买，还是持有。永远逃不出这三个问题，要么现在要买，或者是增仓，或者是减仓。买和增仓都是属于买的范围。开藏开始买和增仓都是买的范畴，还有一种是维持不动，持有。
　　许多人搞不清楚，反复问这些问题，我们遇到许多投资者是这样。我们现在有明确的方法，无论是大盘或者是个股处于什么样的状态，都能够在我们的方法中找到答案，我们这里都有一些讨论，在上面都可以套上。都可以找到相应的解答，通过一些技术的方式，进行很严格的约定。无论某一种状态，在这里都能够对号入座找到相应的答案，现在是可以买，还是需要增仓，还是需要减仓，还是需要完全清仓，还是继续持有。
　　做投资不能留死角，不能说一些情况不明白怎么做。无论任何情况，能够在一分钟之内找到答案，然后知道怎么做了，严格按照规程。为什么第一本书叫《利润流水线》，你的资金是原料，出来的是利润，当中要经过加工，要看好趋势，选择好股票，控制好仓位，选择好买点，选择好卖点，如果中间出现问题了，怎么处理，怎么风险控制，一定要经过这么严格的流程，最后才出现利润。而不是靠蒙、靠赌，靠主观的想象出现一个利润，既使是出现了利润，也是偶然的。我们要追求长期稳定的收益，这样做才能有长期稳定的收益。
　　反复讲赚钱的经历是没有意义的，我们需要的是赚钱的能力。所以一定要有这么一个流程。
　　每个流程、每个环节都要有非常明确的买卖指示，做投资来不得半点的含糊和模糊，是买就是买，信号要非常地清晰才行。我们今后也会给大家带来一套非常明确的技术上的指导你判断趋势、控制仓位，进行买卖和风险控制的技术标准。
　　我接触的许多投资者没有标准，无论做什么行业，一定要有行业标准，你说做麦克风，做桌子、椅子都有尺寸和标准。这个麦克风怎么样，里面的音量调整，信号放大都有一个技术标准。做鞋还有一个尺码，所以什么产品都有标准，到什么样的情况应该怎么做，我们做投资更应该有标准，到什么状态就应该采取什么样的措施。不应该到时候随意的主观想象，今年高兴了，就多买一点，明天不高兴了，就把股票卖掉。所以投资一定要有非常明确的标准，来不得半点含糊。
　　标准可以修正，但是不能没有标准。我接触许多的投资者，根本没有标准，或者是有含糊不清的标准，或者是有买的标准，但是没有卖的标准。或者只有技术的标准，没有价值判断的标准，或者是有选股的标准，没有技术层面的标准。
　　你应该有一个标准的系列，最近我们发现食品添加剂随便放，最后吃了有害，为什么三聚氰氨出标准了。操作上没有标准，你不可能赚钱，最后一定是赔钱，你操作有没有标准。
　　有没有长期稳定的赚钱能力，有没有这个流程，有没有标准。有没有控制市值的手段方法。当然还有一点是宏观情绪，刚才我讲了。一般的投资者最大的问题是情绪波动，对投资的损害。我们所说的一些标准，一些严格要求的标准就是严格控制情绪，为什么许多的技术方法，无论在美国还是中国都适用。美国人、中国人的性格很不一样，为什么都适用，这是针对人类共同的特点设定的。无论是美国人还是中国人，还是台湾人、香港人，都是贪婪、恐惧，这是人类共性的弱点，所以许多的东西是可以适用的，全世界都适用，但是我们在投资中，这种随意性非常多。
　　除了技术标准之外，我们还有一个非常有效的方法。控制你情绪的方法，你情绪再不好，或者是情绪再乐观，也有方法控制你，一定要有方法。我们遇到问题都要有解决的方法，这样在投入过程中才能立于不败之地。
　　因为今天的时间比较仓促，只能总结性讲几点，09年不是牛市，是反复休养生息，是反复震荡处理的年限，向上的极限是2700点，往下的极限是1800，有灾难性的事件发生，可能会下探到1600点。打一个比方说出现战争，这不是没有可能性的，但是我们随意地猜想，许多重大的事件不是我们可以人为预测的，出现什么重大的事件，突发性的，这都不是没有可能的。
　　像美国在南海、菲律宾不断地挑衅，这种局势非常紧张。既使是出现最坏的情况下，也是点。这是极限，但是常规的波动是，如果没有突发的东西，在这个区间内波动，如果波动的话，赚钱的核心就是股票。
　　今年我们重点在研究上市公司，调研股票，我们经常出去跑，看好的股票一定要亲自到上市公司看，与公司的高管做深入地交流，把公司的战略了解的非常清楚。这样才能有的放矢地给投资者提供我们的研究成果。
　　所以，今年重点是个股，一季度马上要过去了，像西藏矿业，北方国际等军工概念股涨了很多，包括西藏矿业，福田新能源概念股也涨了很多，还有一些创投的，在以后有许多更出色的股票会脱颖而出。许多公司在进行各式各样的大重组，包括央企背景的重组，包括ST类公司的重组，都在进行。因为现在是全流通了，大家明白，这是什么概念？
　　大股东的股票可以卖了，大股东的利益与小股东的利益今后是一致的，公司的股票价格是标志着身价，所以可以注入优质的资产，注入在上市公司以后，马上是一个亿了，十亿了。而且持有股份多了，带来了业绩优良，上市公司最赚钱是大股东，结构发生了变化，利益发生驱动了，一定要注入大规模优良资产重组，这样最收益是大股东，因为他的股票最多，这是最简单的道理，当然中小股东也会受益。无论是什么性质的重组，只要能够彻底改变公司的价值，能够使公司的业绩实现爆炸性的增长，这样的公司就是最好的公司。我们的重点就放在这上面。包括在二季度还会发觉这样的公司。只要行情处于稳定的状态，只要不暴跌，这样的公司就会脱颖而出。
　　所以要点就是这些，当然大家需要注意的还是学习，我给你说两次这样的股票，也意义不大，重点还是学习，自己学习到技术方法，学习到价值判断的方法。
　　因为哪怕有消息也需要自己的方法来辨别真伪，判断能不能用。消息是不断变化的，有的上市公司董事长都控制不住变化，报了证监会结果不给批，最后股价还是变化了。要有技术手段判别消息的真实性，可靠性，以及消息到什么程度了，是否还继续持有，所以方法是根本。
　　另外看看大家有什么问题没有？针对大家的问题做一些切合实际的回答，这样更好。大家在一起聊天。
　　我们也不是正规的讲课。
　　Q：我不炒股，我一般买指数基金，去年在5000多点的时候我全部卖出了。我看许多书，喜欢学习大趋势的分析。像熊市当中，大部分是这样，单边下跌，完了是震荡，震荡到一定的区域，再往上涨。在中间有两波行情。
　　何：我明白你的意思。对趋势的研判，这不是很难，需要一些技术的东西，需要有屏幕。刚才讲了培训，四月份我们有一个系统性的，可能花大块的时间做培训，你刚才讲的内容会包含在其中，判断趋势，我们有非常明确的方法。无论你做不做股票，买基金也好，买股票也好，首先是判断趋势，因为大的趋势不清楚，后面的东西都要错的。这并不是很难。只要需要一些简单的技术方法就能够判别，并不是太难。
　　越是大的趋势越是容易判断，这是不难，下面有时间可以详细表达。
　　主持人：何老师四月份有一些讲座，包括我手里有一个信封，这个信封里面有不同的金额，大家可以积极的回答我们的问题，每个信封金额不一样，最高是1000块钱的代金券。相关的课程大家可以私下了解一下，这些课程包括什么。大家看还有什么问题吗。
　　何：红周刊大家经常看，这是杂志里面最权威的一本杂志，这也是证监会指定的信息披露的刊物，唯一的。经常接到许多投资者的电话和咨询，所以学习还有很强的迫切性，红周刊开始办这么一个证券学校，这是第二期培训班，请我在4月11日做一个专门的技术培训。是这么一个情况，在红周刊的泛利大厦，
　　主持人：大家有什么问题可以先咨询一下，关于市场投资，因为大家都在做股票。
　　Q：有两个问题，一个是二季度这块，我们关注哪些板块，在这个市场当中影响比较重要的？还有一个是对钢铁股的板块有没有什么影响？
　　何：第一个，包括医药、新能源、军工、新上海概念是我们全年比较看好的。到二季度具体有一些分化，这些股票多数有一些上涨。二季度的机会有几种情况，在红周刊已经写了。有一些股票，比如市场有调整，哪怕指数调的比较深，有一些股票机会并不是那样等来的，可能是涨出来的。甚至一些股票会突破，突破的时候反而是一个机会。我觉得主要集中在军工股。当然还有一些股票，像新能源股票，前期涨了很多，最近又开始活跃。这些新能源公司业绩并不好，新能源的希望未来很大，我也很看好，但是短期业绩不看好。新能源的汽车可以赚多少钱，但是短期能够挣多少钱也不知道。还有一些股票前期涨的不多，像一些医药股，农业股，涨的不多。如果大盘回调的话，调的也不太深，这些股票在一个区间内反复横盘、震荡、换手，到一定的情况，可能有机会。有一些机会是涨出来的，有一些股票的机会是跌出来的，还有一些股票的机会是横出来的。
　　还有你说的钢铁，我觉得从来不看钢铁股，我的理念是追求高增长，低增长都不看上眼。一定是业绩高速增长的公司才纳入我的眼界中。
　　对于传统的行业，没有爆发性的行业，个人偏好吧，并不是钢铁股没有机会，涨的时候也可能有机会。
　　Q：今年主要吵重组这块，从国家来说，有一些大的公司在重组，
　　何：我明白你的意思，我刚才讲了，重组最好附加一个能够引爆业绩高增长的题材符合起来。钢铁股有重组，但是行业特征，一年之内看不到高增长的迹象。
　　Q：以前我做一个股，3.8万买了，一二月份涨的很好，现在还拿着，还在盈利状态，因为买的比较多，也出了一部分，大概有50%、60%，我也不想完全抛出来。我想这些股后面还有一些机会。
　　何：我觉得是两种情况，一个是对公司的了解情况，有没有重大的变化。
　　有没有资本方面的，包括重大的资产注入，重大的重组，如果有这方面的预期可能就更好了。
　　还有一个是通过技术面，基本面的东西很难把握。我刚才讲的标准如果符合持有的标准就继续持有。股票是不讲人情的，必须讲原则，你必须有自己的操作规程，在什么范围之内就执行什么规程。
　　Q：金融危机对西方银行业同行有很深的影响，我想听您的观点，对中国的银行业有什么影响，现在的银行股还有投资价值吗？
　　何：中国金融业没有开放，买了国外不良资产，欧洲的影响比较大，买了大量的不良资产，中国的影响比较小。但是也有影响，包括经济不景气，不良贷款，坏帐多，但是目前来看，总体影响比较小。从各个行业的估值来讲，银行业的估值比较低。影响不大，在09年有的好的公司可能还有增长，不好的公司下滑也不大。在行业来讲，是属于比较中性的。也没有爆发性增长的潜力。并不是说不好的行业，只是在我们的投资的眼光里面，在09年没有爆发性，还不是最好的投资目标。从行业的角度，至少09年没有什爆发性。
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