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期权权利金结算方式的对比分析
　　股票式结算的权利金定价将低于式结算的权利金定价
期权结算方式简介
　　根据期权买卖双方权利金和的交付时间、交付数额的不同，期权权利金的结算方式分为股票式结算和期货式结算。
　　股票式结算也称为传统式结算，是指期权买方买入期权后，立即支付全额权利金，不需要交纳保证金，而期权卖方获得权利金，需要交纳保证金。
　　期货式结算，是指期权买方买入期权后，不需要支付权利金，而是采用类似期货市场的做法，买卖双方均交纳保证金。该期权被平仓或行权时，再进行权利金的收支清算。
　　欧美期权结算方式概况
　　在场内期权市场，股票式结算方式比较普遍。1973年，场内期权首先在芝加哥期权交易所（CBOE）上市，由于交易标的资产是股票，因而股票期权采用了股票式结算，即在期权交易开始时，买方有义务全额支付权利金。
　　1981年，美国商品期货交易委员会（CFTC）开始进行第一次商品期权试点项目，并在委员会条例33.4（a）（2）中规定，期权结算方式采用股票式。1984年后上市的、等期货、期权也就沿袭了股票式结算。
　　经过多年的发展，期权市场逐渐繁荣，监管者、交易所、期货公司和经纪商也积累了足够的期权运作经验。此时，业界认为，股票式结算较为保守，在资金利用率上较低。于是，在1998年6月，CFTC综合考虑各方意见，废止了条例33.4（a）（2），并修订条例33.7，允许期货交易所进行期货式结算方式的期权交易。
　　尽管监管机构在结算方式上开始放松，但目前大部分北美交易所仍采用股票式结算。芝加哥商业交易所（CME）、CBOE等均采用股票式结算，仅有洲际交易所（ICE）的部分期权产品，如布伦特美式期权采用了期货式结算。
　　经与国外专家交流，我们总结了大部分北美交易所仍采用股票式结算的原因，主要有以下三个方面：一是股票式结算的期权买方支付权利金后，没有被追加资金的后顾之忧，对用期权作为的套期保值者更为安全方便；二是尽管机构投资者对资金成本有更细致的测算和要求，但目前在组合保证金制度下，资金使用效率相对较高，要求改变的需求并不强烈；三是交易者已经习惯股票式结算，新交易方式的市场培育成本以及系统变更成本较高，也使股票式结算沿袭至今。
　　在欧洲场内期权市场，不同交易所采用的结算方式各异，监管机构未对结算方式做出较多限定。因此，欧洲交易所在期权结算方式选择上较为自由，两种方式兼而有之。伦敦金属交易所（LME）的所有期权产品均采用股票式结算；伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）的期货、期权均采用期货式结算，股票及指数期权采用股票式结算；与LIFFE类似，欧洲期货交易所（EUREX）的期货、期权采用期货式结算，股票及指数期权采用股票式结算。
表为不同交易所的期权结算方式
　　由此可见，股票式结算在欧美市场占主流。
　　两种结算方式对比分析
　　结算方式的不同，直接影响权利金与保证金的收取和计算、资金的变化情况及利用率，也对买卖双方的风险度量、期权市场价格产生影响。
　　第一，股票式结算的权利金提前交收，期货式结算的权利金在最后阶段进行收支清算。
　　两种结算方式最大的区别在于权利金的交付时间。对于股票式结算，买方开仓时支付全额权利金，卖方也立即收取到权利金。在期权买方全额支付权利金后，不同清算机构在是否允许买方持有的期权作为一种信用价值支付保证金上有不同的规定。
　　例如，在CBOE及香港交易所（HKEX），期权买方的多头持仓不作使用；CME、ICE、LME交易所允许期权买方在全额支付权利金后，期权净多头市值相当于信用价值，用于支付整体头寸的持仓保证金，但不能作为可用资金提现、支付手续费用或者购买新的期权合约。
　　当然，清算所或清算机构必须与交易者约定在可以对期权多头进行处置的基础上，才能给予交易者此种信用额度。一旦交易者违约或存在资金风险，清算机构将有权将期权合约多头进行平仓，获得权利金市值，以弥补违约造成的资金缺口。
　　对于期货式结算，权利金不需要在建仓时刻进行交收，该期权买方也将无法利用期权价值进行保证金的支付。期货式结算的期权买方在盯市过程中实现了权利金浮动盈亏，至平仓或行权后，整个过程支付的资金依然等价于建仓时的初始权利金。
　　总之，无论是期货式结算还是股票式结算，即便权利金的交付时间不同，但交付的权利金相同，均为交易建立时的初始权利金，而买方最大的损失依然是初始权利金。
　　第二，股票式结算仅需卖方交纳保证金，期货式结算买卖双方均需交纳保证金。
　　在股票式结算中，买方一开始全额支付的权利金覆盖了最大可能的损失，所以买方不需要交纳保证金。然而，卖方必须承担履约义务及权利金价格波动风险，所以卖方必须交纳保证金。
　　期货式结算类似于期货交易，买卖双方都需要交纳保证金。买方的最大风险即为权利金，需要交纳的保证金最高不超过权利金。
　　第三，股票式结算买方可用资金不变，期货式结算买方可用资金随保证金及持仓盈亏变化。
　　在股票式结算中，期权买卖双方的资金变化方式不同。然而，无论期权价格如何变化，都不会对股票式结算的买方资金产生任何影响，只有当买方对持有头寸行权或卖出平仓后，资金才会变化。期权卖方的保证金会根据每天的市场风险情况变化，可用资金相应增减。
　　不过，在股票式结算中，期权买卖双方均不会因持仓盈亏而产生可用资金的变化，这是因为股票式结算的期权持仓盈亏处理类似于股票市场，属于未实现的盈亏，因而不进行每日盯市盈亏的资金划转。
　　另外，对于可采用信用净值的股票式期权，期权价格的变化会体现在信用净值的变化上，影响支付保证金的额度，从而影响占用资金，可用资金也随之变化。
　　在期货式结算中，期权买卖双方的资金变化方式基本相同。买卖双方都需要交纳保证金，保证金会随每天的市场风险不同而变化，而每日价格的波动也使交易者在持有仓位上产生盈亏。因此，期权买卖双方的资金会因保证金变化和每天的持仓盈亏而产生变化。
　　第四，股票式结算的整体资金利用效率低于期货式结算的资金利用效率。
　　假设两种结算方式的保证金算法类似，均是基于组合的保证金。对于期货式结算的期权交易者而言，只需要支付组合头寸保证金。然而，对于股票式结算的期权交易者而言，期权买方在一开始支付能覆盖其期权多头头寸最大损失的初始权利金，同时交纳组合头寸的保证金，有两部分的资金支出。即便股票式结算中的权利金可能用作信用净值，但高出的保证金部分无法支取，从整体来看，资金占用更大一些。
　　在股票式结算中，期权卖方收入的权利金一般都将涵盖在保证金支出中，整体保证金支出与其他方式相当。因此，期货式结算的期权占用资金更少，资金利用率更高，杠杆作用更大。
　　第五，股票式结算没有买方违约风险，期货式结算的期权卖方需要承担买方违约风险。
　　从抵抗风险的角度而言，股票式结算更为稳健安全。股票式结算的期权交易，多头头寸的最大损失已经提前支付，不存在违约风险。空头头寸则采用基于整体风险度量的保证金担保方式，收入的权利金也将作为保证金一部分或借记净值，由清算机构存管，几乎无违约风险和价格波动风险。
　　不过，对于期货式结算的期权交易，无论空头头寸还是多头头寸均采用保证金的担保方式。鉴于保证金一般低于权利金，因而引入了股票式结算期权所不具有的期权买方违约风险。
　　在成熟市场，此类风险可以通过清算会员或经纪公司的风险管理进行化解。例如，经纪公司可以对投资者资金状况、信用等级、交易经验等方面进行考察，进行投资者准入的限制，尽量避免买方违约的发生。同时，经纪公司的准备资金也完全有能力解决买方违约后的风险暴露值。因此，在成熟市场，期货式结算的期权买方违约风险可以得到控制。
　　此外，期货式结算的期权卖方风险与股票式结算类似。
　　第六，股票式结算的期权权利金定价将低于期货式结算的期权权利金定价。
　　在其他因素相同的情况下，股票式结算的期权权利金将低于期货式结算的期权权利金定价。目前，业界仍有大量学者在研究这两种方式的定价准确性。总体而言，一方面，股票式结算权利金的现金流一开始就从买方流向卖方，买卖双方的交易即时进行，不存在延时成本。期货式结算权利金的现金流是在头寸了结后才进行流转，买方无需在初始阶段借入资金以支付权利金，减少了利息成本，这种更低的买方资金效率将使期权更为值钱，权利金更高。另一方面，期货式结算的期权交易中，卖方面临更大的买方违约风险，因而权利金必须足够高，以吸引卖方承担该风险。
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（责任编辑：王雪冰 HF074）
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看涨行情----卖出看跌期权当预计标的资产价格会上涨，但上涨的空间可能不是很大时，使用卖出看跌期权策略。原则上，卖出期权会从波动率的减少中获利。到期时的盈亏临界点是"-"。当售出的期权在到期日成为平值期权或虚值期权（即标的资产价格在履约价以上），的最大收益是固定的（售出期权时收取的权利金）。当标的资产价格与预期的相反下跌时，风险是无限大的，所以要单独使用看跌期权空头策略时，需要慎重。如果想通过应用此策略获利，在到期日之前权利金应该低于卖出期权时的权利金。特别是在到期日期权的内涵价值（期权的履约价-标的资产价格）应该低于卖出期权时的权利金。例：投资者卖出了1份履约价为100的看跌期权，收到了买方支付的权利金到期日的盈亏分析 标的资产标的资产9092949698100102104106108110盈亏卖出履约价为100的看跌期权-8-6-4-20222222
损益/卖出看跌期权
卖出看跌期权以一定的执行价格卖出看跌期权，可以获得收入。如果标的物价格高于执行价格，则买方不会履约，卖方可获得全部权利金。如果标的物价格低于执行价格，买方则会要求履约，则只能按高执行价格买人标的物，这会给期权卖方带来损失；如果期权卖方选择以平仓方式了结，由于标的物价格下降，权利金随之上涨，平仓同样会带来损失。当到期时的标的物价格等于执行价格一权利金时，该点为损益平衡点，即在这种情况下，期权交易的为零。如果到期时标的物价格低于损益平衡点，则期权交易会带来净亏损，标的物价格越低，亏损越大。卖出看跌期权的损益分析见图11—7、表ll—7。由图11—7可见，卖出看跌期权的最大可能的收益是权利金，而可能面临的是巨大的。标的物的价格低于执行价格的程度越大，盈利就越小(或亏损越大)。距到期日的时间长短不同，损益曲线的位置也不同，这同样也是由时间价值的差异决定的。 卖出看跌期权综合分析表卖出看跌期权(Short Put)运用场合1．看后市上升或已见底。如坚信大市看涨，可卖出看跌期权收取权利金。如深信大市见底，会辗转上升，更可卖出实值看跌期权，以赚取最大的利润。否则，只宜卖出平值或虚值看跌期。2．市场波幅收窄的市况3．隐含价格波动率高(High lmplied Volatilitv)如果是股票期权，则更适用于：预期利率下跌；预期派息增加最大收益平仓收益=权利金卖出价一买入平仓价期权被放弃的收益：所收取的权利金(即到期爵标的物市价在执行价格或以上的价位)风险斩仓风险：权利金卖出价一买入斩仓价期权被要求履约风险：标的物卖出一执行价格+权利金盈亏平衡点执行价格一金&时间价值损耗 时间越是接近到期日，价格又在执行价格左右，卖家的收益越大保证金交履约部位多头
交易策略/卖出看跌期权
卖出看跌期权卖出看跌期权是投资者对后市不看跌，且以上涨的成分居多，属于温和看多的交易策略，所以，选择卖出看跌期权的时机，最好是在投资者预估至到期日，标的物价格将处于小涨格局或认为标的物价格根本不可能到达损益平衡点。比如，9月1日，一投资者卖出1000手CF511P14000，收取权利金为270元/吨，此时卖出的看跌期权损益平衡点为1＝13730。情景1：最佳状况——标的物果真上涨。至到期日期货价格处于损益平衡点之上，则获利。最大获利点是期货价格超过执行价格之上。 卖出看跌期权后，期货价格急涨，对投资者来说有喜有忧。喜的是一旦期货价格超过损益平衡点，则可赚取全部权利金。忧的是，就算大涨特涨，最大收益也只有权利金那么多。比如，上述的看涨期权，即便期货价格一直维持在14000以上，最大收益也只是270×1000＝27万元。 情景2：次佳状况——标的物出现缓涨。只要至到期日，期货价格处于顶部压力区，基本上应有小幅获利（权利金缩水）。但是，如果投资者选择，则获利将很小。如果说，投资者不想太早平仓，又希望能提高获利，这时可以：（1）搭配卖出较高执行价格的看涨期权。（2）搭配卖出同一执行价格的。 情景3：最差状态——标的物不涨反跌。如果处于缓跌，为避免损失无限扩大，除非平仓出局，否则，应采取稳健的做法进行避险。选择平仓，条件应该是投资者认为短线缓跌，已明显看出空头主力的意图。反之，如果投资者认为下跌只是昙花一现，至到期日还是会上涨，此时即可搭配买进看跌期权或期货空单。 由于卖出看跌期权属于风险比较大的策略，按照正常情况，在损益平衡点之下应设立止损点，一旦急跌，就可以停损出场。以下简单介绍下5招交易策略 第1招 期货价格急涨，买进看涨期权提高获利第2招 期货价格缓涨，卖出不同执行价格看涨期权提高获利第3招 期货价格缓涨，用卖出相同执行价格看涨期权提高获利第4招 期货价格缓跌，用买进看跌期权避险第5招 期货价格下跌，用卖出期货避险
风险/卖出看跌期权
空头看跌期权真正的风险来自于目前市场价值和之间的差异再减去你卖出看跌期权所获得的权利金。这就告诉了人们一个卖出无保护看跌期权时的保守投资准则：如果风险水平被权利金抵扣后的价格你认为是这支的合理价格，那么卖出无保护看跌期权就是稳妥的，不过必须是你情愿以此价格购买股票。一旦空头看跌，你可以只是持有股票，等待价格反弹，或者通过卖出有保护看涨期权弥补账面亏损。关键是，在有些情况下，即使你是一个保守型投资者，你仍然也可能想要卖出无保护看跌期权。考虑一下这种情况，股价的下跌已经成为整个市场范围内价格下跌的一部分。你相当确定在不久的将来价格会反弹；但是考虑到公司的基本面、每股收益、历史以及每股账面有形价值，目前的价格水平是相当低廉的。在这种情况下，你可能不会立刻买入股票，因为你有两个关于期权的选择。你可以投资看涨期权，以期从价格反弹中获利，但这需要资金的投入；或者你可以卖出无保护看跌期权并得到权利金。资金流入总是比流出要好，不过作为账户上资金增加的代价，你也要承担履约的风险。不管怎样，只要你非常确信价格在不久的将来会上涨，此时卖出无保护看跌期权就比其他时候面临着更低的风险。例如，当股价已经急剧上涨，卖出看跌期权同一样是个鲁莽的不合时机的决定。我们认为价格会以某一特定方式运行，并且当我们发现超买和超卖的情况时，适时选择期权策略是值得信赖的。这些情况都为选择期权交易时机创造了机会，并且无保护看跌期权可以通过构造而带来更大的机会，而相伴的风险却相对较低。为人所熟知的风险和机会之间的相关性是出现在正常的情况下。然而，股票市场价值的变化会向人们发出短期调整即将来临的信号。为了摊低股票的原始成本价或者保护账面收益，在这种时候你可以使用多头或。这与反向投资者的投机不同，在这种策略中投资者选择可能带来高额收益的高风险股票，同时也可能带来高额损失。明智的策略是符合你保守投资准则的策略，包括在股价失常时谨慎地选择使用期权的时机。当你证明公司的基本面依然坚挺并且高兴地以敲定价格买到股票时，这种策略被认为是保守型的。
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贡献光荣榜初步两个观点，大家指正：
1）期权推出有助于分流股指期货套保资金；
2）个股期权有助于活跃大盘蓝筹股票。
期权是一种权利，是一份保险（保险是不是就是一种期权？），大资金操作大蓝筹时候买一份保险，什么后果呢？我培训之后的体会就是：损失可控，收益无限，可在一定时间期限内无视波动。
具体学习笔记还在整理
期权应该只是个上杠杆和能做空的手段
立权人必然和买期权的人看法相反 对赌谁的判断准了
还有期权有美式期权和欧式期权 忘了哪个是到期之前不能行权的
不能行权就有可能眼睁睁看着他变成废纸
- 像爱惜自己生命一样保护本金
我参加的是华泰的讲座，他提到中国的期权的卖方是交易所。
这就是说，收益有限，风险无限的事情交给交易所了。
其他人只能充当期权的买方，就是亏损有限，收益无限的那一方。
听起来很好，但是我担心多次亏损有限是不是也会导致风险无限。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
根据我参加的讲座，中国将来的期权是欧式期权，到期日是行权日。
价外期权也有时间价值。时间这个因素在期权里非常重要。哪怕是价外期权也不能说是废纸。当然它的价值随着时间的流逝而不断下降。
- I want a Hololens
期权的卖方是交易所?
怎么可能？你一定听错了。期权的买卖双方都是投资者
期权的买卖双方都是投资者 不过投资者是分级管理的
一般卖方都是机构
散户只能在持有正股的情况下 才能卖出（开仓）看涨期权
这些东西， 我觉得散户没有任何优势， 被玩死的命。
当然也可能是多了个工具， 现在不太懂这个。
工具越多，越好
- 像爱惜自己生命一样保护本金
我听讲座很认真，还记了笔记，华泰那个讲师说的是交易所。而且交割日期还是一个系列
。。。交易所设计产品 都会组织我们参加研讨会的。。。。。
期权的卖方不是交易所，交易所怎么可能承担这个责任呢？
卖方主要是机构，而且初期开展的时候，只允许机构参与，然后才会允许散户参与，然后才会允许散户以背兑开仓的方式卖出期权。
另外，从短期看，期权的买卖双方的风险不对等，但是从长期看，还是卖方赚钱，道理和保险公司一样，因为那是卖方承担风险应该获得的收益。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
怎么会允许散户当卖方呢？散户哪有设计条款的能力？
欧式可以参考港股的权证了，仔细研究下，长期的还是有搞头。
卖方估计是经过评级的机构
- 债券税务管理，俗称债券避税业务.
买方风险有限，收益无限哪。。期待上线。
坑人的东西。。期权不如直接买正股合适。除非做确定性的行情。
这玩意不能死抗，有时间价值。
- 80后金融男
要不就是华泰讲错了，要不就是你理解错了，个股期权买卖双方都是投资者，不过跟期货合约一样，交易标的是交易所发行的标准化合约，只能到期日行权，属于欧式期权，实行投资者分级制度，以及投资者只能是持有正股卖出合约。
- 80后金融男
至于收益和风险的关系，单次交易来看是最大损失为保证金，但是他是T+0交易，虽然保证金金额有限，但是架不住你一天内翻来覆去看反，来回挨耳光，那样风险就大了
恩 是标准化的合约
一组实值期权
卖方不需要来设计合约
这个是期权和权证的重要区别
符合条件的投资者都可以作为期权的卖方
但是由于卖方的杠杆很小
信用要求高 所以绝大部分卖方都是机构
空头应该不是交易所，应该散户可以创设，不然期权就不是期权了，不过一般散户可能只创设备兑期权
如果可以做卖方，就变成变相t+0了。当天买入股票后股票上涨，卖出看涨期权，同时买入同价位看跌期权。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
交易所制定期权标准
一组实值期权 一组虚值 一组平价
- 像爱惜自己生命一样保护本金
当时讲师提到权证是机构创设，期权是标准合约，交易所制定。我误以为是交易所卖出。
- I want a Hololens
散户应该也是可以创设的，不过应该有前置条件。
- I want a Hololens
不过有一个问题我没搞清楚。
如果真的要到期交割，一方耍赖怎么办？比如投资者A，买入了投资者B创设的认购期权，到期后股价上涨超过行权价，但是投资者B手里没有股票怎么办？如果要控制这种风险，是否投资者B卖出认购期权的同时，手里必须有相应数量的股票，而且一旦卖出该期权，股票立刻被冻结？
个股期权是在信用账户里交易的，有股票最好，没有股票就用其他担保物，自然有担保比例来控制，超比例就强平
- 像爱惜自己生命一样保护本金
期权：期权是指期权合约的买方有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以执行价格向期权合约的卖方买入指定数量的标的资产
期权的买方：拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获得这个权利，必须支出权利金
期权的卖方：只有卖的义务，没有权利。但是，期权的卖方可以获得权利金收入。为了到期履行义务，收取保证金
- 80后会计男
有没有说什么时候出啊？
- 像爱惜自己生命一样保护本金
在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的合约，也是一份期权合约，由于这份合约约定在未来程大叔可以以约定的价格购买一只股票，所以叫做认购期权。
认购期权（Call Option）：是指期权权利方有权在将来某一时间以行权价格买入合约标的的期权合约。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
认沽期权（Put Option）：是指期权权利方有权在将来某一时间以行权价格卖出合约标的的期权合约。
期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成
期权的价值＝内在价值＋时间价值
内在价值： 期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。
时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值
- 像爱惜自己生命一样保护本金
实值：期权的买方当前有盈利
对于股票认购期权，市价>行权价格
对于股票认沽期权，市价&行权价格
平值：股票价格与期权合约行权价格相等，即市价=行权价格
虚值：期权合约买方当前没有盈利，执行期权会造成损失，期权的买方不会行权
对于股票认购期权，市价&行权价格
对于股票认沽期权，市价>行权价格
- 像爱惜自己生命一样保护本金
投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益
有限损失性
买入股票认购期权：收益无限，损失有限，最大损失为全部的期权权利金
买入股票认沽期权：收益有限，股价跌到0元时收益最大；损失有限，最大损失为全部的期权权利金
帮助投资者规避现有资产的投资风险
选择买入股票的认购期权代替直接买入股票实现资产配置，释放现金流
- 像爱惜自己生命一样保护本金
保证金风险：期权卖方可能随时被要求提高保证金数额，若无法按时补交，会被强行平仓
市场风险：标的证券价格上下波动造成的期权价格大幅波动；若期权到期时虚值，买方损失全部权利金
流动性风险：在流动性不足或停牌时无法及时平仓，特别是深度实值/虚值的期权。
交割风险：无法在规定的时限内备齐足额的现金/现券，导致行权失败或交割违约。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
我都说我弄错了。
当时提到的是交易所制定标准条款，我以为制订条款的就是卖方。结果现在复习之后发现交易所制定的是买卖双方的条款。
我为什么对交易所三个字影响深刻呢，因为当时讲师提到与权证的不同，说权证是券商制定创设的，这也是导致我以为交易所当卖方。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
期权的买卖双方的权利与义务分开，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金。还有行权价格、执行方式等期权特有的要素；同一合约月份可以有一系列行权价格格，每一行权价格格对应股票认购期权和股票认沽期权两个合约。
买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）是权利金
我判断卖方风险更大。但是卖方多数都是机构。按说不会做亏本买卖。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
期权合约标准化、市场统一规定，据说以后是交易所统一制定。
发行人是目前国内是交易所。这句话导致我进一步误以为交易所是卖方。目前复习之后判断这句话指交易所是合约制订方。买卖你们自己去撮合。
当认购期权或认沽期权被执行时，并不会增加或减少公司的实际流通总股本数，仅仅是资产在投资者之间的相互转移。
这一条感觉很好，比如卖出认购期权的那一方，手上得配置一些正股，否则一旦行权，直接到二级市场买恐怕会进一步推高股价。提前配置一部分正股就相当于锁仓。
卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）
反正我决不当卖方。
- /P/ZH817065
实物交割还是现金交割？
拿着银行股，卖出期权，做持权立保，还是很有赚头的
- 80后会计男
- 像爱惜自己生命一样保护本金
你卖出的是认购期权，你最好准备好股票，抵押物可以是现金，但是交割的时候必须是股票
我建议我们不要做卖方，卖方是理论上收益有限，风险无限的买卖。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。
盈亏平衡点：行权价格+权利金
最大收益：无限
最大损失：权利金
到期损益：MAX（0，到期标的证券价格-行权价格）-权利金
这对于止损下不了手的人是一个办法。
最大的亏损就是权利金，如果股价涨过（行权价+权利金），涨多少都是收益多少。最关键的是相当于上了杠杆。比较权利金是大大低于股票价格的。
这是买入认购期权的情况
- /P/ZH817065
如果可能，我情愿做卖方
在中国赌市，期权价值很可能是被高估的
目前交易所指定的方案是，将期权的参与者分为三级，分别是：不能裸买；可以裸买；而级别最高的投资者可以是卖方
- 像爱惜自己生命一样保护本金
买入认沽期权的情况：
投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格-权利金
最大收益：行权价格
最大损失：权利金
到期损益：MAX(行权价格-到期时标的股票价格，0)- 权利金
似乎前面帖子说买入期权收益无限只是针对买入认购期权的情况，买入认沽期权的最大收益也是有限的。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
保护性股票认沽期权组合
（Protective Put）
何时使用：采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护。
如何构建：购买股票，买入该股票的股票认沽期权。
最大损失：支付的权利金+行权价格－股票购买价格
最大收益：无限
盈亏平衡点：股票购买价格＋期权权利金
这种做法是抬高了一点成本，但是一段时间内封杀了下跌的风险。
这种做法比设止损位的优势在于可以克服股价跌落至或者低于止损价格水平后又反弹到一个新高点。
缺点是支付权利金，抬高了成本，同时期限也是有限的。
在上海交易所网站个股期权的相关资料
当然要买入认沽了，给股票加个保险
备兑开仓需要担保股票
最近学习这个，参考一下
国信证券浙江分公司邀请上海证券交易所期权专家，余力和沈杰老师为大家讲解期权在风险对冲与投资中的应用。
时间：7月25日上午9:00 -11:30
地点：黄龙饭店（杭州市西湖区曙光路120号）
时间：7月25日下午 14:00-16:30
地点：开元名都大酒店（杭州萧山市心中路818号）
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