特变电工财务报表分析；特变电工财务报表分析；――特高压变压器寡头竞争环境下，特变电工投资价值；[综述：；在国家十二五规划和产业发展计划中，中国将启动特高；一、公司概况――――――――――――――――――；1.1、公司经营概况――――――――――――――；1.2、变压器行业概况和竞争析―――――――――；1.3、公司未来发展的主要驱动因素―――――――；二、特
特变电工财务报表分析
特变电工财务报表分析
――特高压变压器寡头竞争环境下，特变电工投资价值分析
在国家十二五规划和产业发展计划中，中国将启动特高压电路建设和职能电网的建设。这对于输变电企业十分利好，将对其销售盈利以及增长都带来积极的影响。输变电产业中特高压变压器生产企业受益重大。现国内特高压变压器行业呈现寡头竞争的格局，特变电工、天威保变、中国西电是当之无愧的第一阵营，占据绝大部分国内市场。作者挑选了特变电工作为研究对象，通过其年3季度的财务报表分析，并对比天威保变和中国西电的财务指标进行比较分析，分析其是否具备投资价值。]
一、公司概况――――――――――――――――――――――――――3
1.1、公司经营概况―――――――――――――――――――――――3
1.2、变压器行业概况和竞争析――――――――――――――――――4
1.3、公司未来发展的主要驱动因素 ――――――――――――――――7
二、特变电工三年一期财务报表分析――――――――――――――――9
2.1、特别电工三年一期资产负债表分析―――――――――――――――9
2.2、特别电工三年一期利润表分析―――――――――――――――――12
2.3、特变电工三年一期现金流量表分析―――――――――――――――14
三、特变电工、中国西电、天威保变三大寡头财务数据对比分析――――17
3.1、整体性财务指标比较分析――――――――――――――――――17
3.2、成长性指标比较分析――――――――――――――――――――18
3.3、盈利能力指标比较分析―――――――――――――――――――18
3.4、运营效率指标比较分析―――――――――――――――――――19
3.5、偿债能力指标比较分析―――――――――――――――――――20
3.6、现金流指标比较分析――――――――――――――――――――20
四、特变电工投资价值分析――――――――――――――――――――22
第一章 公司概况
1.1、 公司经营概况
特变电工股份有限公司（简称：特变电工；股票代码：600089）是中国变压器行业首家上市公司，是中国重大装备制造业核心骨干企业，国际电力成套项目总承包企业，中国最大的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控制部件研发、制造和出口基地。拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质。变压器生产能力超1亿kVA，跻身世界前三位。公司分别在新疆、四川、湖南、天津、山东、辽宁、陕西等地建有九个现代化的工业园区，构建了“以输变电产业为主导、新材料产业为支撑、新能源产业为亮点”的三大产业协同发展的产业格局。
（1） 在输变电产业方面
公司拥有变压器、线缆两大产业集团。变压器年产能超1亿kVA，电线电缆年产能约25亿元。围绕国家中长期发展规划，公司承担了我国十五、十一五一大批代表世界输变电设备最高水平的1000kV特高压交流变压器及电抗器等，掌握了百万千瓦发电机主变压器，大型水电、火电、核电主机变压器等自主知识产权的核心技术，负责完成了多项国家行业标准的制订，填补了诸多世界领域的空白，为我国的三峡工程、西电东送、1000kV、±800 kV特高压示范工程等国家重大项目工程提供了国产首台（套）产品技术和服务。日，国家发改委把《特高压变电技术国家工程实验室》正式授予特变电工全资子公司特变电工沈阳变压器集团有限公司和沈阳变压器研究所股份有限公司，这是中国电力行业首批设立的设备研发国家工程实验室，也是中国变压器行业唯一国家工程实验室。
输变电产业方面占公司营收和净利均在80%以上，且输变电产业中变压器是重点，占比85%以上。故公司是以变压器业务为主的装备制造企业。
（2）在新材料产业方面
公司延伸和扩展了“高纯铝－电子铝箔－电极箔”高附加值电子新材料产业链，现已成为中国电子铝箔和高纯铝电子新材料产业独具特色的龙头企业，全球最大的高纯铝、电子铝箔研发和生产企业之一。公司先后承担了高纯铝、电子铝箔两个产品的四项国家高技术研究项目及两项自治区级重点科技攻关项目，在行业中率先开发了具有自主知识产权的大容量（80kA）高纯铝制造成套设备及工艺新技术，并达到国际先进水平，公司成为该领域唯一指定的军工配套企业。
（3）在新能源产业方面
公司是中国最大的从事新能源开发和利用的高新技术企业之一，太阳能核心控制部件研发和生产基地,能生产5-150kW的模块式大功率太阳能光伏电站系统、太阳能扬水照明综合应用系统、太阳能电池组件、太阳能硅片等核心技术产品，建成了全国目前容量最大的150kW独立式光伏电站。
截至 2010年3季度，公司总资产近 231.58亿元，2010年预计实现产销近200 亿元，较 1988 年成立之初分别增长 13 万倍和 17 万倍。仅 20 年的时间，公司成 长为我国最大的变压器产品研制基地和重要的电线电缆及太阳能光伏 产品及系统的研发、制造和出口基地。目前公司变压器年产能
亿 kVA，居世界前三位，亚洲第一位，在特高压输变电、直流输电变压器 研制方面处于世界领先水平。
1.2、 变压器行业概况和竞争分析
1.2.1、变压器行业概况
（1）变压器需求分析
随着电网升级改造进程的加快，未来变器产品需求主要集中于超（特）高 压变压器和直流变压器产品。 对超（特）高压变压器的需求主要是由于我国能源基地与用电负荷中心的地理分布不均衡所决定的，能源基地与负荷中心不一致要求能源必须在全国范围内优化配置，即进行大容量长距离输电，这给超（特）高压变压器设备带来较大的需求空间。除“十二五”、“十三五”的电力规划外，国网公司在其2009 年年中工作会议中强调加快建设由1,000 kV交流和±800kV、±1,000kV直流构成的特 高压骨干网架，并分三个阶段推进“坚强智能电网”建设：年为规划 试点阶段，重点开展规划、制定技术和管理标准、开展关键技术研究和设备研制 及各环节试点工作；年为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电 网建设；年建成统一的“坚强智能电网”。
在直流产品需求方面，根据国网公司《关于转变电网发展方式、加快电网建
设的意见》，到 2020 年，国网公司建设的直流工程将超过 38 项，按每条直流输电工程需 2 个整流站，每站直流换流变压器 24+2（备品）台进行保守估计，这期间共需直流换流变压器 1,976 台，平均年需用 180 台，市场需求巨大。
（2）行业进入门坎
大型变压器及电线电缆高端产品生产具有资金、技术、人才密集的典型特征。 而且大型变压器主要用于大型输变电工程项目，能否顺利进入变压器市场主要看 企业在大型输变电项目上能否获得有效订单。而招标单位在衡量投标单位的资质 时，除考察企业本身的科研开发能力、技术装备水平、经济效益指标以外，
历史 上承接大型项目尤其是?高电压等级的经营记录成为?重要的参考指标之一，因 此造成了该行业主要向几个核心企业逐步集中的市场竞争格局。国家近期在重点项目上的政策倾向于扶持具有自主知识产权的国内企业。国家已将特高压电网工程确定为装备制造业技术提升和自主创新的依托工程，为了扶持国内企业，国家发改委表示，特高压设备要全面实现自主研发、国内生产。
（3）行业上下游分析
变压器的原材料主要包括取向硅钢片、电磁线（原料主要是铜）绝缘材料、 变压器油等。其中取向硅钢片成本占原材料成本的比例?大，在40%左右；电磁 线的比例其次，在30%左右。电磁线的主要原料是铜，其价格走势在很大程度上 受国际市场铜价走势的影响；电线电缆的原材料主要包括铜和铝，占总成本的 80%左右，铜和铝的价格受到国际市场价格影响。
（4）行业排名情况
可以看出，特变电工相关特变电工股份、特变电工沈阳变压器、特变电工衡阳变压器分别占据4、6、7名，如果按照特变电工合三为一进行排名，则特变电工排名国内变压器企业第一名。
1.2.2、公司变压器领域竞争分析
（1）公司竞争地位
本公司共有四家变压器生产基地，分别是沈变公司、衡变公司、新变厂、天
三亿文库包含各类专业文献、行业资料、生活休闲娱乐、外语学习资料、高等教育、应用写作文书、专业论文、幼儿教育、小学教育、特变电工财务报告分析(2010年三年一期报表分析)_图文50等内容。　
　特变电工上市公司财务报告分析_财务管理_经管营销_专业...三、财务报表分析 2010 年,国内电力主市场投资下滑...人教版三年级上册看拼音... 8页 免费 淘宝网购物... 　实验报告? 课程名称: 《财务报表分析》课程设计 设计性 □ 其他□ 实验类别:综合性□ 实验项目:特变电工股份有限公司财务分析 专业班级: 姓名: *** 会计 0901... 　关键词:特变电工;财务报表分析;比率分析;投资价值 Abstract Economic track ...上市公司要求所披露的财务年报,从中选取了 2010 年至 2012 年三年的相关财务... 　财务报表分析报告_财务管理_经管营销_专业资料。置信...1996 年 6 月 18 日上市交易后期满三年后上市。 ...特变电工
1777030 置信电气... 　财务报表分析 第 4 页共 12 页 (一)特变电工(600089)偿债能力分析 (1)短期偿债能力分析表 5 短期偿债能力分析 年份 12
流动比率 ... 　恒丰纸业股份有限公近三年司财务报表分析报告_职业...计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比 , 或... 年长期偿债能力分析 9.00 8.00 7.00... 　联想2013年财务报表分析_财务管理_经管营销_专业资料。联想 会计分析 财务分析 ...保证它源源不断地为公司贡献利润和现金流 ,这类业务合并了上一个三年规 划中... 　作为财 务报告阅读者,应当全 中联重科三年一期财报的利润分析 班级:会计 122 班 学号: 姓名:高菱 【摘要】财务报表作为组织经济活动的商业语言,反映了...　　本报记者 杨成万　　7月12日，由工信部、（）企业管理协会和中国医药工业研究总院指导，成都市政府大力支持，中国医药工业信息中心和成都高新区管委会合办的2015年(第32届)全国医药工业信息年会在成都举行，1000多位来自医药行业的政府主管领导、业界专家、企业汇聚一堂，共商医药产业未来发展大计。本届大会以“微革命.e+健康.新生态”为主题，对医药行业态势、最新政策、投并购、“互联网+”、“医药工业十三五规划”等问题展开讨论。　　会议同时发布了2014度“中国医药工业百强企业榜单”、“中国医药研发产品线最佳工业企业榜单”、“中国医药工业最具投资价值企业(非上市)榜单”以及“中国医药工业最具成长力企业榜单”，其中，川内多家医药企业上榜。　　生物医药产业基础雄厚　　生物医药产业和成都有着很深的渊源，业内素有“无川药不成方”的赞誉。　　就产品而言，“成都造”大输液、血液制品等部分产品在国内市场上占有率较高，康柏西普眼用注射液、百裕银杏内酯注射液、地奥心血康等产品技术领先。就资源而言，拥有四川大学等一大批院所、科研机构，具备国内一流的药效学评价、安全性评价、临床试验研究基地和转化医学研发服务能力。　　作为本次大会合作方的成都高新区，目前已聚集生物医药企业773家，形成了医药和医学工程两大产业集群。其中，医药集群企业近300家，医学工程集群企业近200家，从业人员达2.7万人。已形成包括药物发现、药物开发、临床前评价、临床试验、中试生产等全过程的新药研发体系。　　成都高新区培育出了首个进入欧盟的拥有自主知识产权治疗性药品的地奥、占据人免疫球蛋白出口量半壁江山的蓉生，拥有国内最大先导化合物库的先导药物、研制出我国第一台具有完全自主知识产权的磁共振医学成像系统的奥泰医疗等一批优秀企业。“生物医药产业一直是成都高新区的重要支撑，多年发展至今，已形成化学药、生物药、医学装备、智慧健康等多领域、多业态，以创新研发为核心，技术、金融、政策、市场、企业配套等各类服务相互交融的产业生态圈。”成都高新区相关负责人说。　　打造生物医药产业新高地　　成都高新区相关负责人说，成都高新区将坚持“量质并举、统筹兼顾”的发展思路，大力发展生物医药产业。根据制定的“三次创业”发展规划，预计到2020年，成都高新区生物医药产业收入可望达到1000亿元，成为中国生物医药产业新高地。　　在招商引资方面，成都高新区将“招企业”与“招品种”、“招制造”与“招服务”相结合。聚焦生物医药产业的世界500强、行业前10位等标杆型企业，瞄准正在兴起的新型诊疗技术、数字化及远程医疗、健康管理、医药等电子健康领域，引进代表性企业，形成聚核效应。　　在产业发展方面，将着重打造高新西区生物医药产业化聚集区、新川科技园内生物产业组团和生物医药创新孵化园。谋求与成都相关区市县合作，联合建设符合GAP要求的种植基地。加大政府投资力度，打造临床前研究(GLP)、临床试验研究(GCP)等共性公共技术平台，鼓励区内企业充分利用平台进行创新，加快区内企业研发进展和项目进度。　　在发展路径方面，重点在医药产业集群中的“生物技术药”领域，打造“新型疫苗、抗体等蛋白及多肽类药物”和“现代中药”的产业品牌；在医学工程产业集群的“医学装备领域”，重点突出“影像设备”和“诊断设备”产业品牌。同时，围绕“双核”，瞄准正在兴起的新型诊疗技术、数字化及远程医疗、健康管理等电子健康领域以及医药电子商务领域，形成特色产业集群，抓住时机，争取在电子健康产业的技术和应用领域走在国内前列。　　在发展环境方面，一是完善园区服务机制，对服务企业进行细分，针对不同企业特点提供“细、精、专”的服务。二是针对企业资金运作、研发中试、规模化生产、药证审批、物流的全产业链流程，在园区内建立起全产业链服务平台，使企业在各个环节均有相应的平台解决方案。三是积极引进医药领域的权威机构和国家级的检测、认定和审批机构，降低企业在申报过程中的成本。　　在资源整合方面，将初步形成学校、医院、平台、企业、融资公司、医药行业监管部门整体协调，产业、金融、人才等政策整体配套的一体化推进格局。
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7日年化收益率特变电工，天威保变，中国西电之比较
今天，中国西电发布2010年年报和2011年第一季度财报，本来着手对中国西电进行分析，但大致看了业绩，简直失望透顶，已经没了分析的乐趣，索然无味，故不做详细分析，只对变压器三强做横向比较，让数据说话。
特变电工无论在哪个方面都遥遥领先于其他二强，2010年中国西电趁上市掘金的机会领先于天威保变，想不到在一年不到的时间就被彻底打回原形；三者比较，简单评论：特变电工既大又强，中国西电大而不强，天威保变不大也不强。。。。。。
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2700亿特高压投资盛宴 中国西电 特变电工有望分得一杯羹
　　2700亿元,对特高压电网建设来说,不是一个小数目。
　　近期,国家电网“十二五”特高压投资规划出台。
　　国家电网在日首度公布,到2015年建成华北、华东、华中（“三华”）特高压电网,形成“三纵三横一环网”。
　　据了解,未来5年,特高压的投资金额有望达到2700亿元。这较“十一五”期间的200亿投资,足足增长了13倍之余。
　　有分析人士据此指出,我(,)网将迈入特高压时代。这对于发电设备公司来说,无疑是一个令人振奋的消息。那么,在这场2700亿特高压投资盛宴中,发电设备公司究竟能分得几杯羹呢？
　　电网建设迈入特高压时代
　　国家电网8月12日还宣布,世界上运行电压最高的1000千伏晋东南―南阳―荆门特高压交流试验示范工程已通过国家验收,这标志着特高压已不再是“试验”和“示范”阶段,后续工程的核准和建设进程有望加快。
　　此前,我国的特高压电网建设也正在逐步推进。
　　日,国内首条特高压示范工程――晋东南-荆门1000千伏特高压交流输电示范工程正式投运,至今已成功运行1年7个月。
　　此外,日,向家坝-上海±800千伏特高压直流输电示范工程成功投入运行。这是目前规划建设的世界(,)压等级最高、输送距离最远、容量最大的直流输电工程。
　　根据国家电网的测算,到2020年,晋陕蒙宁新等西部煤电基地规划向中东部地区外送煤电2.34亿千瓦,其中通过特高压交直流电网外送1.97亿千瓦。
　　按照国家电网的计划,山西、陕北煤电通过特高压交流外送,蒙西、锡盟、宁东煤电通过特高压交直流混合外送,新疆、蒙东煤电通过特高压直流向“华北、华东和华中”电网送电。
　　除传统的煤电之外,特高压也将承担起水电的送电任务。中国西部12个省份技术可开发水电装机容量4.4亿千瓦,占全国的80%以上,尤其西南地区是未来中国水电开发的重点地区。
　　据国家电网公司提供的显示,一回路特高压直流电网可以送600万千瓦电量,相当于现有500千伏直流电网的5到6倍,而且送电距离也是后者的2到3倍,因此效率大大提高。此外,输送同样功率的电量,如果采用特高压线路输电可以比采用500千伏超高压线路节省60%的土地资源。特高压能大大提升我国电网的输送能力。
　　华泰联合证券认为,根据国网、南网的规划,到2020年,我国将投入6,000亿元用于交直流特高压电网的建设。而在“十二五”期间,也就是未来五年,交直流特高压的投入将达到4,000亿元。预计2010年特高压投资约为300亿元,未来空间广阔。
　　变压器和高压开关受益
　　据了解,国内有100多家电工装备企业,参与了特高压设备研制和供货,其中,变压器由(,)、沈阳变压器集团、(,)自主研制;电抗器由西安变压器公司和衡阳变压器公司自主研制;断路器由(,)、新、西安高压电气分别与国外企业联合研制、产权共享;保护控制系统由南瑞继保、许继集团、四方继保等研制。
　　华林证券的分析师表示,特高压建设的全面展开将为特高压设备厂商带来广阔的市场空间,平高电气、特变电工、天威保变、(,)、(,)等公司均会从中受益。
　　东莞证券预计,到2020 年,我国特高压建设的投入将达到6000 亿元左右。其中变压器和开关的需求将最大,变压器公司天威保变、特变电工和中国西电占总投资的比例约为7%,开关上市公司平高电气和中国西电占比约为15%,直流中换流阀公司许继电气和中国西电受益最大。设备商中,三大主要高压开关商和三大主要变压器设备商将成主要的受益者。特高压领域具有较高的技术壁垒和资质壁垒,龙头企业将受益颇丰。
　　一位分析师表示,按照国家电网公司的表态推断,“十二五”期间,国家电网投资将向特高压倾斜,因此,少数能参与到特高压工程的厂商会风景独好。其中,最大的受益者就是国网收入囊中的平高电气和许继电气,平高电气是交流线路的最大受益者,许继电气是直流线路的最大受益者。在变压器方面,中国西电,特变电工和天威保变三分天下。
　　据公开资料显示,特变电工的主营业务是变压器、电线电缆及其辅助设备的制造和销售。
　　华泰联合证券的分析师认为,由于变压器占变电站投资的50%,所以特变电工未来在特高压领域的收入将是最多的。但是,由于公司收入接近200亿元,特高压收入的占比未来将在15%以内。
　　特变电工的工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示,特变电工在特高压方面的技术上还是比较领先的,这方面有一定的竞争力。但这也要看特高压的具体规划线路和招标情况如何,是一次设备多,还是二次设备多,目前来说,还还是一个概念上的影响。
　　此外,特高压建设是一个系统并且庞大的工程,设备只是其中的一方面。如果今年特高压项目多的话,公司在营业收入上肯定要高一些。如果未来市场需求多的话,公司也会在产品结构上进行相应的调整。相对来说,公司在未来的市场空间比较大,应该能取得比较大的市场份额。
　　截至昨天收盘,特变电工的股价为17.66元,涨幅为6.64%,中国西电涨幅为0.14%,天威保变涨幅为1.06%。
　　该分析师还表示,按照受益程度排序,中国西电的交直流变压器、换流阀、断路器、GIS、避雷器、电容器多个领域均可受益于特高压建设,平高电气的断路器、GIS、开关受益特高压,收入占比高,(,)未来串联补偿有望成为500kv级以上必备设备,1套特高压串补的价格超过1亿元,国内能够生产串补的企业仅有电科院、荣信股份,进入门槛很高,(,)的交流特高压隔离开关、接地开关只有长高、平高和西电等3～4家企业参与竞争,公司正在研发直流特高压隔离开关。
　　此外,(,)、(,)等公司也有望从特高压投资盛宴中分得一杯羹。
　　思源电气有关工作人员告诉《证券日报》记者,这对公司来说肯定是利好消息,但是具体来看的话,要看这笔投资落实到具体采购上会涉及到公司多少特高压产品。
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