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第十三章股利政策第一节&股利政策概述股利政策的概念(Dividend&Policy)股利政策，是公司将其实现的利润向股东进行分配的政策，它包括是否支付股利、以何种方式支付、支付多少等具体问题。也是尚未解决的财务理论难题之一。股利政策与企业筹资政策的关系。股利支付的计量股利支付率(Payout&Ratio)，是指公司在一定期间向股东支付的现金股利与当期税后利润之比。它反映了在公司当期实现的净利中支付股利所占的百分比。每股股利(Dividend&Per&Share,DPS)，是指公司当年现金股利支付额与流通在外普通股股数的比值，反映每一股份的股利收益。股利收益率(Dividend&Yield)，是指公司每股股利与每股股价的比值，反映股东单位投资的获利能力。P273例1。第一节&股利政策概述股利支付的程序1．股利宣告日，是指公司董事会公告股利支付的日期。公告中将宣布股利支付方式、支付金额、股权登记日、除息日和股利支付日期。2．股权登记日，也称除权日，是指有权领取当期股利的股东资格登记的截止日期。3．除息日，是指投资者为获得股利而必须购买股票的日期。在除息日之前的股票交易都是含息的，除息日始，股票交易不含息，股利权与股票相分离，新购入股票的投资者不能分享股利。除息日是在股权登记日的次日。4．股利支付日，是指公司向股东支付股利的日期第一节&股利政策概述公司向股东回报的方式基于公司和股东的特征和目标，公司一般采取现金股利、财产股利、负债股利、股票股利、股票分割及股票回购等方式向股东提供投资回报.第一节&股利政策概述从公司管理者角度，支付股票股利主要基于下列目的：（1）在盈利和现金股利预期不会增长情况下，股票股利的支付可以有效地降低每股市价。（2）股票股利的支付可以使股东分享公司的收益而无须分配现金，可将现金用于公司的投资项目，有利于公司的长期发展。（3）股票股利可以传递公司未来盈利、现金流量增加的信号。第一节&股利政策概述股票分割，是指公司将某一特定数额的新股按一定的比例交换一定数额的流通在外的股票的行为。股票分割不属于股利支付，其产生的效果与股票股利近似。就公司管理者而言，实行股票分割的主要动机和目的在于：（1）降低每股市价；（2）扩大配股基数；（3）为新股发行作准备；（4）有助于公司兼并、合并政策的实施；…………
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第六章 利润分配管理
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你可能喜欢你正在使用的浏览器版本过低，将不能正常浏览和使用知乎。送股、转股、配股和派现金的区别及条件
送股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利.送股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了，股价也相应降低。
说的直白些，10送10就等于是原来卖50元钱一袋的大米现在分成相等的两袋，每袋卖25元。大米还是那个大米，并没什么改变。但是，为什么很多人喜欢送股呢？
原因一：可能某人只有30元，大米每袋50元的时候他买不起，分成两袋后价格下来了就买得起了。
原因二：看好大米市场价格的未来走势，会涨价到50元一袋甚至更高。
原因三：看好大米本身质量的提高，使得目前25元一袋的大米可以因为他的质量好而不断升值。
以上三个原因，第一个原因不会对价格产生太大影响，只是使穷人有了购买的机会，而后两个原因是可以使价格上升的动力。所以，一个股票进行高送配，最重要的也是看该公司产品的未来。
&&&&&&2、转股
转股是指公司将资本公积金转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，结果与送股相似。如果你不想弄清楚细节的话，可以将转股直接看成送股。
转增股本与送股的本质区别在于：送股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转股却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。
所以对于那些每股公积金很高的股票，我们认为有转股的潜力。
&&&&&&&3、配股
配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。
按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。
配股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。折价是为了鼓励股东出价认购。
一般情况，配股价格是按发行配股公告时股票市场价格折价10％到25％。也就是说，一般情况下，原股东可以用比市场价格低的价格买到该公司的新股。但是如果市场很不稳定，或者干脆进入熊市，就可能出现股票价格跌破配股价格的情况，那原股东就可以放弃认购权。
&&&&&&&4、派现金
派发现金红利和送股，是上市公司分配利润的两种形式。与送股不同的是，派发现金红利是以现金红利的方式来实现对股民的投资回报。
一般是10股派几元，也就是1股给几毛钱，而且还要交纳20%的所得税，除权后股价再一掉，和没给没什么分别，所以对于中小散户，派钱没有什么吸引力。
在上市公司财务报表中与配股、送股、增发新股有关的条件如下
１、上市公司净资产收益率达到以下标准有配股资格：上市公司在最近３个完整会计年度的净资产收益率平均在１０％以上（属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类的公司可以降低但不低于９％），上述指标计算期内任何一年的净资产收益率不得低于６％。公司预期净资产收益率达到或超过同期银行存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司猜测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率以上。
增发新股的条件
２、上市公司送股条件：上市公司有盈利，有可分配利润就可以送股。
３、上市公司增发新股条件：公司在最近３年内连续盈利并可向股东支付股利，在最近３年内财务文件无虚假记载，公司预期利润率可达同期银行存款利率
送股与转增股本有何区别
&&&送股与转增股本有何区别？送股是上市公司以发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。送股后，上市公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了，其来源是上市公司的利润。而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制。投资者在分析年报时，应该根据分析上市公司本身的利润的增减情况而对它们做出区分，并相应地调整投资策略。
　　送股与转增股本具体区别
　　送股与转增股本对一般投资者来说，统称"送股"，实际上，两者具有本质区别。送股俗称送"红股"，是上市公司采用股票股利形式进行的利润分配，它的来源是上市公司的留存收益。送股是对股东的分红回报的一种方式，因此送股要纳税。
　　而转增股本不是利润分配，它只是公司增加股本的行为，它的来源是公司的资本公积。从严格的意义上来说,转增股本并不是对股东的分红回报，因此资本公积金转增股本也不需要纳税。
　　送股、转增股本的会计实质。从会计角度来说，送股实质上只是将公司的留存收益转入股本账户，留存收益包括盈余公积和未分配利润，现在的上市公司一般只将未分配利润部分送股，实际上盈余公积的一部分也可送股。而转增股本则是将资本公积转入股本账户。股本、未分配利润、资本公积、盈余公积同属所有者权益类账户，都是公司的净资产，这些都属于投资者所有，也就是说，经过送股、转增股本后，上市公司的所有者权益并没有改变，更不会影响公司的总资产、总负债。可见，送股、转增股本行为本身只是会计上的转账而已，当然上市公司不可能因为这种"举手之劳"而使企业当年或以后获益，投资者在公司中的权益当然也不可能因此增加。从另一个角度看，送股、转增股本使公司发行在外的股票数量发生了变化，但这种股票数量的增加于投资者权益无丝毫影响。这是因为股票数量是同比例增加的，每个投资者所持股数占公司总股本数的比例是不变的。既然送股、转增股本只是使投资者持有的股票增加了，而没有改变投资者在公司中的权益，那么很显然的一个结果就是每股所拥有的权益同比例地下降了。具体到财务指标上就是公司的每股净资产同比例下降，并且，如果公司下年度的经营状况与上年度相比变化不大的话，则下年度的每股收益指标亦将同比例下降。
　　送股、转送股本的负面效应。成熟的上市公司、稳健的公司董事会制定其分配政策是以公司的发展前景以及对后期经营业绩的预测为根据的，但由于我国股票市场发展的时间还不长，上市公司进入市场也还不久，因而部分上市公司的董事会制定分配预案的做法还不很规范，比较突出地表现在上市不久的新股板块上。由于这些公司在发行新股时都获得了较高的股票溢价收入，超过股票面值的这部分溢价收入被记入资本公积，因而尽管这些公司当年可供分配的利润可能不多，但都有较高的资本公积，将资本公积金转增股本是这些公司常用的做法。虽然转增股本能够博得目前的流通股股东的欢心，但由于转增股本与送股一样，都有摊薄每股收益与每股净资产的效应，势必会影响下年度的利润分配以及下年度的每股盈利指标。某上市公司2005年每股收益0.42元，这还包括了股票发行时申购资金的冻结利息，却也出台了10送1转增9的分配预案。如果该公司2006年经营业绩比2005年没有大的改善的话，该分配方案实施后，2006年的每股收益将是0.20元左右。另一家上市公司2005年每股净资产2.50元，分配方案10送4转增6。这样分配后2006年年初的每股净资产实际上只有1.20元左右，这1.20元中l元是股本，留下的0.20元是每股所拥有的资本公积和留存收益，也就是下次还可以分配或转增的部分，可见已是少得可怜。
　　总之，对于上市公司和投资者来说，要辩证地看待送股和转送股本。一般来说，在新兴的证券市场上，上市公司比较喜欢用股票股利和转增股本的方式进行分配，以迎合投资者;而在成熟的证券市场上，上市公司较多采用现金股利方式进行利润分配，以保证股东收益的稳定性。
浅探现金股利与股票股利的比较与选择
　摘要：现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。本文通过比较现金股利与股票股利的区别及影响，分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因，据此分别从者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议，以期对改善我国上市公司股利分配行为提供指导。
　　关键词：股利分配,现金股利,股票股利
　　一、现金股利与股票股利的比较
　　(一)股利支付形式不同
　　现金股利是公司以现金资产来支付股东股利的股利支付方式，是公司进行股利分配最常用的形式。股票股利是公司用无偿增发新股的方式代替货币资金，按股东股份的比例分发给股东作为股息的股利支付方式。
　　(二)适用条件不同
　　现金股利只有在公司有足够多的累计盈余以保证再投资的资金需求，并有足够的现金用于股利支付的情况下才适宜发放。股票股利只要在符合股利分配条件的情况下，即公司不管是否实际收到现金，只要账上可以盈利，就可以发放。
　　(三)对投资者的影响不同
　　现金股利最容易被投资者所接受。远期收到的股利对投资者来说具有更大的不确定性，现金股利的发放可以消除股东对未来收入不确定性的疑虑，增强他们对公司的信心，更加支持公司的发展与壮大股票股利并不直接增加股东财富，但是利用对现金股利与股票股利的不同征收方式，可以达到避税和提高流通股股东实际收益的目的。我国现行税法中对资本利得税不予征收，给股东带来节税好处。如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东就会因为所持股份数量的增加而得到更多的现金股东也可以通过二级市场将股票变现，以获得更高的实际收益，满足自身需求，并可以滋生获得意外收入的满意情绪
　　(四)对公司的影响不同
　　根据信号传递理论，在信息不对称的情况下，现金股利可以向市场传递这样的信息：公司过去一个经营周期经营良好，能产生丰富的现金流，满足投资项目需求并足以支付现金；公司管理层对公司未来经营充满信心，并显示了其良好的经营决策和管理能力；公司管理层对投资者的负责态度。股票股利则会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，引起股票下跌。但是，在我国，股票股利也可能向投资者传递这样一种信息：公司有新的投资项目需要留存现金，以满足长期发展的要求；公司具有良好的成长性及光明前景。这样就会增强投资者信心，在一定程度上又可以起到稳定股价甚至提高股价的作用。此外，现金股利的支付会减少管理层可供支配的自由现金流量，对管理层造成经营上的压力，以避免其因为自身利益最大化而做出损害股东利益的行为，从而降低代理成本。
　　(五)对资本市场的影响不同
　　较多的派发现金股利，就使得公司减少了内部融资，而不得不进入资本市场寻求外部融资，从而便于接受资本市场的有效监督，达到减少代理成本的目的经常通过市场筹集资金的公司更可能按照投资者利益进行决策。发放股票股利，公司便利用了内源融资的低成本优势，同时债权人也希望公司将现金留存，以增强后续发展和盈利能力，从而获得债务偿还的良好保证。
　　二、现金股利与股票股利的选择
　　(一)美国上市公司的选择
　　1．以高支付率的现金股利为主
　　美国公司将每年盈余的大部分用于向投资者派现，主要原因是美国公司股权结构长期以来具有分散化的特点，使得投资者和管理者之间存在较严重的代理问题，代理成本较高于是投资者对红利十分偏好，同时对股价的涨跌也十分敏感。出于保持公司每股收益稳定增长和公司股价稳定性的考虑，公司管理层不得不采用较高的现金股利支付形式。一家公司支付现金股利的数量和这种支付的稳定程度，成为衡量该公司经营管理水平和成长性的重要标志。
　　2．股票股利不受青睐
　　美国上市公司并不经常采取发放股票股利作为股利分配方式，他们把高比例的送红股认做股票分割，而不认为是对股东的回报。纽约交易所规定，当用累积盈利向现有股东派发股票的数量不超过现发行在外股票数量的25％时，称为股票股利；超过25％时，称为股票分割。将这一规定描述成我国投资者熟悉的表达方式就是：法律允许上市公司发放股票股利的最高比例是l0送2．5。而美国对于25％以下的股票股利采用市价法，高于25％采用面值法；这种会计处理方法就对上市公司提出了更高的要求。这样只有在具备较高的盈利能力、有较多未分配利润时，上市公司才可能具备高比例送股的能力。因此美国上市公司较少采用股票股利的分配方式。
　　(二)我国上市公司的选择
　　1．2000年以前：多股票股利，少现金股利
　　我国上市公司的股利分配从一开始就带有浓厚的中国特色，主要表现为”三多一少”一股票股利多、转增股本多、不分配多、现金股利少。这与美国股利分配行为形成了鲜明对比。比较中美差异，主要原因在股权结构上。与美国股票市场全流通的情况不同，我国有着独特的股权分置问题。20世纪90年代我国上市公司主要是国有企业通过改制，将一些好的企业包装上市。在当时高达70％以上的国有股和法人股不能上市流通的情况下，非流通股与流通股的定价机制严重不对等：非流通股的价格是按每股净资产来计量，而流通股的价值则是按市价来计量而上市公司”一股独大”的股权结构使大股东没有必要担心控制权问题，其高度关注的是如何实现股本扩张和将来的再筹资机会，而可能忽视上市公司的真实业绩的增长。在迎合中小股东的投资偏好又不损害自身利益的情况下，他们选择了多送股，多转增，少派现的方式。
　　2．2000年后：现金股利比例增长，象征性分红出现
　　为了改善上市公司不分配现金股利的状况，证监会2001年在《》和《》中，把分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。自此之后，上市公司发放现金股利的比例有了很大提高然而证监会只是将分红与再融资挂钩起来，却没有规定发放现金股利的比例，于是很多上市公司只是象征性地分红以达到再融资的目的。这样一来，强制性的分红政策并未从实质上改善上市公司股利分配状况，反而对上市公司股利分配方式的选择起到了一定的限制对于处于高速成长期的公司，由于良好的投资项目需要留存现金，并且同时需要再融资的时候，管理层在股票股利和现金股利的选择上便面临难题。除了股票股利与现金股利的区别影响公司管理层做出不同的股利分配决策外，影响我国股利分配现状的原因还有以下几点：
　　(1)公司治理不完善在英美法系的国家中，较为彻底的所有权与经营权的分离使得公司治理的主要矛盾是管理层与外部分散股东之间的利益冲突，解决矛盾的主要方法就是大量派发现金股利，减少管理层可供支配的自由现金流，避免其做出损害股东利益的行为，从而降低代理成本。而大陆法系下的我国，结构上安排了国有股、法人股和社会公众股，存在严重的”一股独大”和股权分置问题。冯根福(2004)认为，在以股权相对集中为主要特征的上市公司，实际上存在着双重委托代理问题：一种是大股东与经营者之间的委托代理问题，一种是中小股东与其代理人之间的委托代理问题。在股权高度集中的上市公司中，呈现出大股东强而经营者弱的特征，可以有效减少大股东与经营者之间的代理成本；但由于中小股东分散持股，大股东实际成为了中小股东的代理人①。大股东出于自身利益考虑，凭借实际控制权就很可能做出损害中小股东利益的行为。
　　(2)股东非理性投资。目前我国证券市场尚未成熟，现金股利的号传递作用没有十分明显地发挥出来，市场往往对派现作出不明智的反应。而投资者投机心理严重，他们对于股票价格走势的关心甚至多于对公司经营状况的关心，这就导致投资者非理性投资。而不完善的资本市场又使投资者的这一愿望得以实现。
　　3．股权分置改革后的变化
　　股权结构是影响我国股利分配方式的重要因素之一。自日，中国证监会发布《》，宣布起动股权分置改革试点工作以来，我国股利分配状况得到了一定改善。根据有关统计数据显示，2005年、2006年、2007年派发股票股利的上市公司合计数分别为l56家、173家、353家，所占比例分别为1341％、1408％、2244％，较历史情况下降显著，并且比例不高；派发现金股利的上市公司合计数为615家、685家、785家，所占比例分别为5288％、5574％、4990％，接近或超过一半，上升势头明显。由此看出，股权分置改革的顺利进行，对上市公司分红派现起到了很好的提振作用。由于可全流通后，非流通股股东与流通股股东之间不平等的定价机制消除，全部按市场价格来计算，业绩好的公司将在市场上受到追捧，而业绩差甚至亏损的公司将会受到抛弃。这样有利于使上市公司更加注意提高公司业绩，将公司做强做大，维护公司的良好形象，重视对投资者的回报。
　　三、关于现金股利与股票股利选择的思考与建议
　　股利分配方式的选择受到来自公司治理结构、投资者偏好和资本市场成熟度三方面因素的影响，现分别从这三个方面提出一些建议，以对我国上市公司股利分配现状得到改善提供帮助。
　　(一)完善公司治理结构，保护中小投资者利益
　　股权分置改革的成功使得控股大股东的股份也成为流通股，可以在二级市场上获得资本利得，有助于股权的分散化，有利于完善公司治理结构，从而提升我国上市公司分红派现的倾向。但也应看到，我国上市公司第一大股东持有的是国有股和法人股，远远超过其他股东，股权分置改革后仍处于控股地位，甚至是绝对控股地位，对公司控制仍然很强，这就并未从根本上改变他们的股利政策倾向，也不能从根本上抑制大股东对中小股东利益侵占的行为。因此，我们仍然需要不断改善公司治理结构，健全内部治理与外部法理的制度规范，对控股股东与经理人进行严格监控，降低代理成本，切实保护中小投资者的利益。
　　(二)转变投资者投资理念，引导理性投资
　　我国投资者重投机、轻现金回报的投资理念，成为上市公司采取合理股利政策的障碍。只有在股价与公司业绩和股利分配方式密切相关，大多数投资者更关注股利回报时，我国证券市场中的投机行为才能减少，从而促进资本市场的健康发展。因此，要通过加强投资者的风险教育，培养投资者的投资理念，使得投资者真正关注上市公司的经营业绩和发展前景，抑制股市的过度投机，并促使公司管理层制定出合理的股利政策。
　　(三)修改和完善相关法律法规，促进资本市场走向成熟
　　由于我国资本市场还不成熟，市场上缺少投资者的回报机制，上市公司对股东回报的意识淡薄，需要依靠带有强制约束力的相关法律法规来规范上市公司股利分配行为，使回报投资者成为上市公司的自觉行为通过修改和完善《》有关股利分配的相关规定，使法规更具严密性与可操作性，加强对股东尤其是中小股东股利分配请求权的保护，规范公司股利分配行为。通过完善信息披露制度，强化对公司行为的外部制约机制。通过借鉴美国对股票股利的会计处理方法，改革我国的会计处理方法，引导上市公司正确的股利分配观念。通过借鉴美国政策，修改和完善我国所得税税法，合理调整现金股利利得和资本利得的税率，避免重复课税，改变股东不理性的股利偏好，从而促进资本市场走向成熟。
百战百胜的前提是打不赢的仗就不打
1.行情有什么可探讨的，我怎么看，关你什么事?你怎么看，又关我什么事？你看的是对是错都不重要，重要的是你能不能做到，如果一旦做错你能不能及时纠错。
&&&&（客观的独立思考、执行力、第一时间主动止损）&2.我就问了汪星敏一个问题：你怎么在风险和收益之间去找到自己的心理平衡？他脱口而出一句话：“没有三寸三，不敢上梁山”。汪星敏同时也阐述：我有一套经过市场充分验证的交易系统，成功率非常高。那么既然我的系统有效，我就只做自己能把握的行情；看不懂的，不符合的行情我就坚决不做。听完汪星敏的交流，我顿时就恍然大悟。
&&&（学会耐心等待、只交易大概率机会的简单行情）&3、100万的账户，亏到50万要做回100万，需要两次这样的机会；第一波赚50%，从50万做到75万，第二波再赚50%，从75万到112万。这样我如果两次都对了，扣掉手续费成本，才赚12%。如果做一个资金管理，用7成的仓位，亏50%，还剩65万。65万赶上一波行情，赚50%从65万变成97万，再赶上一波50%行情，从97万变成了150万左右。
&&&（资金管理的重要性）&4、做股指日内的投资者需要猎人般很好的耐心以及果断的执行力。
&&&&我喜欢日内操作，我喜欢一切掌握在自己手中的感觉。
&&&&没有合适的止损，没有合适的价格，我是无论如何也不会下单！
&&&&控制期货交易风险最重要的就是两点：第一、心态。第二、方法。
&&&（耐心果断）
&&&&5、不要盲目追求短期暴利，把握好仓位，控制好止损，掌握好交易频率，每天稳定盈利，复利将为你创造超级暴利！
&&&（坚持稳健的风格绝不动摇）
&&&6、从交易方法上看,概括为十个字:顺势,逆波,控仓,止损,扩利
从交易者看,概括为八个字:客观(只用眼睛交易),耐心,简明,一贯
&&&&（客观简明一贯的规则等待机会的耐心控制仓位的理智快速止损的果断扩大利润的大气）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&7、你不可能同时拥有春花和秋月，不可能同时拥有硕果和繁花，不可能所有的钱你都能赚到。你要学会权衡利弊，学会放弃一些什么，然后才有可能得到些什么。（舍得）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&8、交易员要非常非常自律，坚持把简单的事情做到极致，奇迹会被努力的人握在自己的手中。（自律、坚持）
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股票股利与股票分割
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&股利是股息与红利的总称，是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润，是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东，作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。股利是一种积累留存的利润，股东分配股利是一种权利，但分配股利需具备以下条件：发放股利要经股东大会讨论通过；公司税后利润弥补亏损和提取法定盈余公积方可分配；企业当年无盈利时，不得分配，若需发放，可在用盈余公积弥补亏损后，经股东大会决议，再用盈余公积金分配。最常见的股利分配方式主要是现金股利和股票股利。随着我国证券市场的不断发展，上市公司为了各种不同目的而运用股票股利与股票分割日益增多。&一、股票股利与现金股利(一股票股利股票股利是上市公司采用最为频繁的一种股利政策。股票股利以发放比例大小，可分为小比例股票股利和大比例股票股利。1、小比例股票股利如果股票股利的发放比例低于原发行在外普通股的20%，一般称之为小比例股票股利。我国《证券法》规定：“公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后普通股股份总数的30%。”，因而我国上市公司较多采用小比例股票股利政策。小比例股票股利由于其发行比例比较少，一般不会造成股价的大幅度波动，发放小比例股票股利会造成以下影响：（1）引起留存收益减少，普通股股本和资本公积增加，所有者权益总额不变。（2）由于税后净利润不会因发放股票股利而增加，而发行在外的普通股数量却由于股票股利的发放而上升，从而导致普通股每股收益的降低。2、大比例股票股利如果股票股利的发行比例大于或等于原发行在外普通股数量20%，就称为大比例股票股利。一般来说，大比例股票股利政策会产生以下影响：（1）引起普通股股本的增加，留存收益减少以及每股收益的降低。（2）资本公积和所有者权益总额保持不变。3、股票股利对所有者权益各项目的影响股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。现举例说明如下某公司在发放股票股利前的股东权益情况见表，分配股票股利后的股东权益构成见表。表单位元普通股(面额1元,已发行200000股)&&&&&&&&200&000资本公积400&000未分配利润2&000&000股东权益合计2&600&000假定该公司企业宣布发放的股票股利，即发放股普通股票，并规定现有股东每持股可得股新发放股票。若该股票当时市价元，随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为：元由于股票面额元不变，发放股普通股只增加“普通股”元，其余的380&000元应作为“资本公积”入账，而公司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公司股东权益各项目见表。表单位元普通股(面额1元,已发行220000股)220&000资本公积780&000未分配利润1&600&000股东权益合计2&600&000可见,发放股票股利,不会对公司股东权益总额产生影响,但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。需要指出的是,上例中以市价计算股票股利价格的做法,是很多西方国家所通行的；除此之外,也有的按股票面值计算股票股利价格,如我国目前即采用这种做法。发放股票股利后,如果市场看好该公司，那么其股票市价就会上涨，股东会在此获得直接利益。（二）现金股利现金股利，是指以现金形式分派给股东的股利，是股利分配中最常见的方式。大多数投资者都喜欢现金分红。现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少同等数额，是企业资金的流出，会减少企业的可用资金。企业发放现金股利的前提是企业有利润可供分配、现金较充足、筹资渠道通畅。&二、股票分割股票分割是指通过成比例地降低股票面值而增加普通股的数量，它是一种将面额较高的股票交换成面额较低股票的行为。例如,将原来的一股股票交换成两股股票。股票分割不属于某种股利方式,但其所产生效果与发放股票股利近似。股票分割时,发行在外的股数增加,使得每股面额降低,每股盈余下降，但公司价值不变,股东权益总额和权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变，这与发放股票股利时的情况既有相同之处,又有不同之处。归纳起来主要有以下两点：（1）普通股股本、资本公积、留存收益都保持不变，股东权益总额因而也不变。（2）每股面值和每股收益由于普通股数量的增加而降低。从实践效果来看,由于股票分割与股票股利非常接近,所以一般要根据证券管理部门的具体规定对二者加以区分。例如,有的国家证券交易机构规定,发放25%以上的股票股利即属于股票分割。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者，此外，股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象，这种有利信息会对公司有所帮助。&