《货币市场的特点》_优秀范文十篇
范文一：欧洲货币市场是一个真正的完全自由的国际资金市场，它与传统的国际金融市场相比，具有许多突出的特点：1．摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束传统的国际金融市场，必须受所在地政府的政策法令的约束，而欧洲货币市场则不受国家政府管制与税收限制。因为一方面，这个市场本质上是一个为了避免主权国家干预而形成的"超国家"的资金市场，它在货币发行国境外，货币发行国无权施以管制；另一方面，市场所在地的政府为了吸引更多的欧洲货币资金，扩大借贷业务，则采取种种优惠措施，尽力创造宽松的管理气候。因此，这个市场经营非常自由，不受任何管制。2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则超越了这一限制，只要某个地方管制较松、税收优惠或地理位置优越，能够吸引投资者和筹资者，即使其本身并没有巨量的资金积累，也能成为一个离岸的金融中心。这个特点使许多原本并不著名的国家或地区如卢森堡、拿骚、开曼、巴拿马、巴林及百慕大等发展为国际金融中心。3．建立了独特的利率体系欧洲货币市场利率较之国内金融市场独特，表现在，其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场。存款利率较高，是因为一方面国外存款的风险比国内大，另一方面不受法定准备金和存款利率最高额限制。而贷款利率略低，是因为欧洲银行享有所在国的免税和免缴存款准备金等优惠条件，贷款成本相对较低，故以降低贷款利率来招徕顾客。存放利差很小，一般为0．25％～0．5％，因此，欧洲货币市场对资金存款人和资金借款人都极具吸引力。4．完全由非居民交易形成的借贷关系欧洲货币市场的借贷关系，是外国投资者与外国筹资者的关系，亦即非居民之间的借贷关系。国际金融市场通常有三种类型的交易活动：(1)外国投资者与本国筹资者之间的交易；如外国投资者在证券市场上直接购买本国筹资者发行的证券 (2)本国投资者与外国筹资者之间的交易；如本国投资者在证券市场上购买外国筹资者发行的证券 (3)外国投资者与外国筹资者之间的交易。如外国投资者通过某一金融中心的银行中介或证券市场，向外国筹资者提供资金第一种和第二种交易是居民和非居民间的交易，这种交易形成的关系是传统国际金融市场的借贷关系。第三种交易是非居民之间的交易，又称中转或离岸交易，这种交易形成的关系，才是欧洲货币市场的借贷关系。5．拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模欧洲货币市场是银行间的市场，具有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络，它的业务一般都是通过电话、电报、电传等工具在银行间、银行与客户之间进行；欧洲货币市场是以批发交易为主的市场，该市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，充分满足了各国不同类型的银行和企业对不同期限和不同用途的资金的需求。6．具有信贷创造机制欧洲货币市场不仅是信贷中介机制，而且是信贷创造机制。进入该市场的存款，经过银行之间的辗转贷放使信用得到扩大，这些贷款如果存回欧洲货币市场，便构成了货币市场派生的资金来源，把其再贷放出去则形成了欧洲货币市场派生的信用创造。
范文二：欧洲货币市场是一个有很大吸引力的市场，这个市场与西方国家的国内金融市场以及传统的国际金融市场有很大的不同，关键在于这是一个完全自由的国际金融市场，主要有如下特点：1、欧洲货币市场是一个完全自由的国际金融市场，其借贷活动不受市场所在国政府金融法规、税制和政策的约束，能够吸引众多不同国籍的市场参与者。2、欧洲货币市场经营的货币种类多，资金供给充足，借款条件灵活，能满足各种筹资者的需要。3、欧洲货币市场是国际金融市场的主体，众多离岸市场的24小时不间断的业务活动充分体现了国际金融市场的全球一体化。1、欧洲货币市场经营非常自由由于欧洲货币市场是一个不受任何国家政府管制和税收限制的市场，所以经营非常自由。例如，借款条件灵活，借款不限制用途等。因此这个市场不仅符合跨国公司和进出口商的需要，而且也符合许多西方国家和发展中国家的需要。2、欧洲货币市场资金规模极其庞大欧洲货币市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，故能满足各种不同类型的国家及其银行、企业对于不同期限与不同用途的资金需要。3、资金调度灵活手续简便较强竞争力欧洲货币市场资金周转极快，调度十分灵便，因为这些资金不受任何管辖。这个市场与西方国家的国内市场及传统的国际金融市场相比，有很强的竞争力。4、欧洲货币市场有独特的利率体系其存款利率相对较高，放款利率相对较低，存放款利率的差额很小，这是因为它不受法定准备金和存款利率最高额限制。因此，欧洲货币市场对存款人和借款人都更具吸引力。5、欧洲货币市场是一个批发市场欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同业间的资金的拆借占欧洲货币市场业务总量的很大比重；它也是一个批发市场，由于大部分借款人和存款都是一些大客户，所以每笔交易数额很大，一般少则数万元，多则可达到数亿甚至数十亿美元。欧洲货币市场的业务特点是：一，国际借贷业务趋向分散，国际金融垄断组织的活动进一步向发展中国家和地区渗透。
在以伦敦为主体的欧洲货币市场之外，卢森堡金融市场的作用日益增长。此外，像香港、新加坡、巴拿马等也都经营各地区的“亚洲美元”或“拉美美元”业务，并逐渐发展成为国际资金市场。二，银行资金来源由零星转为大宗，由零存整放转为整存整放。
欧洲货币市场的资金来源逐渐由吸收短期资金到发行大额可转让的存单来吸收资金。在资金运用上，中长期贷款、买方信贷及欧洲债券的业务量急剧增加。三，中长期贷款额度不完全以存款及营运资金大小为依据，常常先贷放后借入，贷款利率也随借入利率的变化而定期调整。经常是先与借方签订贷款合同，以后再从其他地方设法借入资金。四，综合货币单位在国际借贷与债券发行中开始作为计算单位，如欧洲货币单位（ECU）及特别提款权（SDR）。欧洲货币市场的特点：欧洲货币市场集结了大量境外美元与境外欧洲货币。大的跨国公司、企业从这个市场借取其所需要的资金，外国的中央银行与政府机构也从这个市场进行资金融通，以调节本国金融市场。如前所述，这个市场业务量之大，信贷金额增长速度之快均超越了传统的各大国际金融市场。欧洲货币市场发展速度与信贷规摸如此之大，是与它本身具有的特点分不开的，这些特点是：1．管制较松这个市场的货币当局，对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放，一般管制都很松。例如，一国政府机构或企业筹集资金，在美国纽约市场发行美元债券或借款等，美国有关当局对此审查相当严厉，一般中小国家或企业很难获准；而它们在欧洲货币市场发行美元债券或借款，审查的手续则较简单，不如美国市场严格，比较容易获得批准。因此，一些发展中国家政府或企业常常在此借取资金，原苏联、东欧国家也如此，以适应其经济发展的需要。2．调拨方便欧洲货币市场，特别是以英国伦敦为中心的境外货币市场，银行机构林立，业务经验丰富，融资类型多样，电讯联系发达，银行网遍布世界各地，资金调拨非常方便。由这个市场取得资金融通后，极容易调成各种所需货币，可以在最短的时间内将资金调拨世界各地。3．税费负担少市场税赋较轻，银行机构各种服务费平均较低，从而降低了融资者的成本负担。4．可选货币多样欧洲货币市场所提供的资金不仅限于市场所在国货币，而几乎包括所有主要西方国家的货币，从而为借款人选择借取的货币提供了方便条件。5．资金来源广泛欧洲货币市场打破了资金供应者仅限于市场所在国的传统界限，从而使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资金贷放。与此同时，借款人也不受国籍限制。特点:（1）业务自由化经营 ：不受交易货币发行国和交易当地政府金融政策法规法令限制;（2）有独特的利率体系 ：以LIBOR为基础，存款利率略高于货币发行国国内的存款利率，贷款利率略低于国内的贷款利率，存贷利差很小 ;（3）完全的国际化 ：借贷关系是非居民之间的关系 ;（4）银行同业间的交易占主导 ;（5）短期交易为主，资金规模极其庞大欧洲货币市场是一个真正的完全自由的国际资金市场，它与传统的国际金融市场相比，具有许多突出的特点：1．摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束传统的国际金融市场，必须受所在地政府的政策法令的约束，而欧洲货币市场则不受国家政府管制与税收限制。因为一方面，这个市场本质上是一个为了避免主权国家干预而形成的"超国家"的资金市场，它在货币发行国境外，货币发行国无权施以管制；另一方面，市场所在地的政府为了吸引更多的欧洲货币资金，扩大借贷业务，则采取种种优惠措施，尽力创造宽松的管理气候。因此，这个市场经营非常自由，不受任何管制。2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则超越了这一限制，只要某个地方管制较松、税收优惠或地理位置优越，能够吸引投资者和筹资者，即使其本身并没有巨量的资金积累，也能成为一个离岸的金融中心。这个特点使许多原本并不著名的国家或地区如卢森堡、拿骚、开曼、巴拿马、巴林及百慕大等发展为国际金融中心。3．建立了独特的利率体系欧洲货币市场利率较之国内金融市场独特，表现在，其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场。存款利率较高，是因为一方面国外存款的风险比国内大，另一方面不受法定准备金和存款利率最高额限制。而贷款利率略低，是因为欧洲银行享有所在国的免税和免缴存款准备金等优惠条件，贷款成本相对较低，故以降低贷款利率来招徕顾客。存放利差很小，一般为0．25％～0．5％，因此，欧洲货币市场对资金存款人和资金借款人都极具吸引力。4．完全由非居民交易形成的借贷关系欧洲货币市场的借贷关系，是外国投资者与外国筹资者的关系，亦即非居民之间的借贷关系。国际金融市场通常有三种类型的交易活动：(1)外国投资者与本国筹资者之间的交易；如外国投资者在证券市场上直接购买本国筹资者发行的证券 (2)本国投资者与外国筹资者之间的交易；如本国投资者在证券市场上购买外国筹资者发行的证券 (3)外国投资者与外国筹资者之间的交易。如外国投资者通过某一金融中心的银行中介或证券市场，向外国筹资者提供资金第一种和第二种交易是居民和非居民间的交易，这种交易形成的关系是传统国际金融市场的借贷关系。第三种交易是非居民之间的交易，又称中转或离岸交易，这种交易形成的关系，才是欧洲货币市场的借贷关系。5．拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模欧洲货币市场是银行间的市场，具有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络，它的业务一般都是通过电话、电报、电传等工具在银行间、银行与客户之间进行；欧洲货币市场是以批发交易为主的市场，该市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，充分满足了各国不同类型的银行和企业对不同期限和不同用途的资金的需求。6．具有信贷创造机制欧洲货币市场不仅是信贷中介机制，而且是信贷创造机制。进入该市场的存款，经过银行之间的辗转贷放使信用得到扩大，这些贷款如果存回欧洲货币市场，便构成了货币市场派生的资金来源，把其再贷放出去则形成了欧洲货币市场派生的信用创造。
范文三：收稿日期： 　　作者简介：夏建伟(1971-)，男，管理学博士，供职于江西财经大学国际经济与贸易学院; 　　史安娜，女，河海大学商学院教授。 　　 　　摘要：通过用货币当局和银行机构的净对外头寸与经济总体的净对外头寸和净国际投资头寸对新兴市场货币错配状况进行估计，发现尽管新兴市场货币当局和银行机构的净对外头寸为正值，但经济总体的净对外头寸和净国际投资头寸除少数国家外大都表现为对外净负债的形式。因此，在新兴市场中存在着两种不同方向的货币错配，而且货币错配是新兴市场普遍面临的问题。从发展趋势来看，新兴市场的货币错配问题将长期存在，并存在着进一步恶化的可能性。 　　关键词：新兴市场;货币错配;净对外头寸;净国际投资头寸 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：07)12-0062-04 　　 　　本文将利用有关统计数据估计新兴市场从1991年以来的货币错配状况，从直观上探讨货币错配与货币危机之间的关系，总结新兴市场货币错配的特点，并对新兴市场货币错配的发展趋势作出大致的判断。 　　 　　一?新兴市场的选取及货币错配的衡量 　　 　　(一)新兴市场的选取 　　根据IMF的定义，新兴市场是指国内金融市场尚不完善但已向外国投资者开放的发展中国家或经济体。本文选作新兴市场的样本国家是从英国权威杂志《经济学家》所列出的25个新兴市场?JP摩根新兴市场债券指数(EMBI+)中的19个成分国和Wilshire Consulting[2005]综合Morgan Stanley Capital International?Standard&&Poor’s以及Financial Times三者对新兴市场的定义所确定的26个国家中选择部分典型国家而得到的。 　　（二）货币错配的衡量 　　根据货币错配的定义，经济主体的货币错配具有两种表现形式，即净对外头寸(Net：Foreign Positions）为负的情况（对外净负债）和净对外头寸为正的情况（对外净资产）。因此，可用经济主体的净对外头寸作为衡量其货币错配的绝对量指标。IMF发布的《国际金融统计》（International Financial Statistics，IFS）中第31n项――净对外资产（Foreign Assets(Net））包括了一个经济体货币当局和银行机构的净对外资产，据此可得到货币当局和银行机构的货币错配状况，但是该项指标没有纳入非银行部门的净对外资产，因此不能用该指标作为衡量经济总体的货币错配总额，另外它也没有关于币种结构方面的资料。 　　由于一个国家或一个地区的净国际投资头寸（Net International Investment Positions，NIIP）反映了特定时点上该经济体对外所持有的金融债权或债务的存量情况，而且新兴市场对外金融资产或负债基本上都是以主要国际货币进行计值的，因此可用NIIP近似衡量经济总体的货币错配状况。这样，经济总体的货币错配总额可通过其对IFS所报告的国际投资头寸资料进行估计。然而，使用NIIP估计经济总体的货币错配状况存在两方面的问题。其一是国际投资头寸的历史数据不全，从而给分析和研究带来不便。各国开始向IMF公布其国际投资头寸数据的时间先后不一，如我国于2006年才开始对外公布国际投资头寸。不过，目前已有越来越多的国家在向IMF提供其有关宏观经济数据的同时，也包括了国际投资头寸方面的数据。其二是各国所公布的国际投资头寸数据反映的是一国居民所持有的对非居民的负债或资产，没有按币种对资产或负债进行划分，也没有经济主体使用金融衍生工具对其外币敞口进行套期保值方面的资料。因此，NIIP也不能准确衡量经济总体的货币错配状况。这也说明了要准确地计算一个经济总体的货币错配状况是非常困难的。最近，Lane and Milesi．Ferretti（2006）根据各国的外商直接投资?证券投资?官方储备和外债等数据重新估算了145个国家1970-．2004年期间的净对外头寸，因此可用来估计各国经济总体的货币错配状况。 　　考虑到新兴市场中实际实行的汇率制度和金融市场的发展程度，金融衍生工具的使用并不是十分普遍，而且其对外资产和负债的币种相对较为集中（尤其是欧元面世以前），因此利用上述指标估计新兴市场的货币错配状况还是具有十分重要的参考价值。 　　 　　二?新兴市场货币错配的状况 　　 　　（一）新兴市场货币当局和银行机构的净对外头寸状况 　　从表1中可以看出，新兴市场货币当局和银行机构的净对外头寸自1991年以来总体上呈增加趋势，这是由于这些国家经济发展和对外贸易发展所引起的结果。而且，除土耳其外，21世纪以来新兴市场货币当局和银行机构的净对外头寸基本上都为正值。但是，从表1中也可以看出，20世纪90年代以来爆发危机的新兴市场中，在危机前后一段时期其货币当局和银行机构的净对外头寸都出现了较大的波动，并且大都表现为对外净负债的形式，如墨西哥在年期间?泰国在年期间?巴西在年期间?俄罗斯在年期间?土耳其在年期间和阿根廷在200l～2003年期间。而且，在危机期间，发生危机的国家其周边国家货币当局和银行机构的净对外头寸也出现了不同程度的下降。当然，存在对外净负债并不必然导致货币危机，但是当净外币负债大幅增加时，如果这时经常项目账户也是巨额赤字，从经验分析来看会增加一国爆发货币危机和金融危机的可能性，因此应引起足够的重视。 　　 　　表1 新兴市场货币当局和银行机构的净对外头寸状况(年) 　　单位：10亿美元 　　 　　数据来源：根据IMF《国际金融统计》数据计算得到的结果。 　　 　　新兴市场在经历了20世纪90年代以来的几次重大危机后，逐渐认识到了外汇储备的重要性，因为保持偿债和再偿债的能力?有效干预外汇市场和保持本币汇率稳定以及防范货币危机，都必须持有足够的外汇储备。因此，新兴市场金融当局十分重视外汇储备的积累。进入21世纪以来，新兴市场的外汇储备普遍出现了较快的增长，尤其是中国的外汇储备出现了惊人的增长，新兴市场外汇储备的快速增长导致其净对外头寸迅速增加，从而使得当前货币当局和银行机构货币错配的性质与危机期间货币错配的性质相反，表现为对外净资产。 　　（二）新兴市场的净对外头寸状况和净国际投资头寸 　　尽管新兴市场的外汇储备一直在增加，其货币当局和银行机构的对外净资产也在逐渐增加，但是根据Lane and Milesi-Ferretti（2006）对各国从年期间对外头寸的重新估计和各国对IMF报告的国际投资头寸资料，截至2004年，除中国?新加坡?委内瑞拉和俄罗斯等国外，其余新兴市场的净对外头寸和净国际投资头寸都是对外净负债，如表2和表3所示。这说明，中国?新加坡?委内瑞拉和俄罗斯等国在经济总体层面的货币错配与货币当局和银行机构的货币错配性质相同，都表现为对外净资产，而其他新兴市场在经济总体层面的货币错配则是对外净负债，因而与货币当局和银行机构的货币错配性质不同。表2 新兴市场的净对外头寸状况(年) 　　单位：10亿美元 　　 　　数据来源：Lane and Milesi-Ferretti（2006）。 　　 　　从表2中也可看出，那些爆发了货币危机的国家在危机爆发前和爆发期间，其表现为对外净负债形式的货币错配额都相对较高，说明大规模净对外负债形式的货币错配与货币危机具有一定的相关性。此外，从所选择的样本来看，所有的新兴市场都存在着较大规模的货币错配，只是中国?新加坡?委内瑞拉和俄罗斯的货币错配方向不同而已。 　　 　　表3 新兴市场净国际投资头寸状况(年)单位：10亿美元 　　 　　注：?2004年数据，2005年数据。 　　数据来源：IMF《国际金融统计》，中国的数据来自国家外汇管理局网站。 　　 　　三?新兴市场货币错配的特点 　　 　　1．新兴市场货币错配的形成和存在具有必然性和普遍性。一方面，随着以贸易全球化?生产全球化和金融全球化为特征的经济全球化的日益加深，新兴市场为发展国内经济，普遍实行对外开放政策，对外经济活动也日益增加。但是，在美元霸权主导下的中心――外围构架形式的现行国际货币体系下，美国和欧元区主要国家作为中心国家以美元和欧元为“关键货币”提供国际货币职能，其他国家则作为外围国家向中心国家输入实际资源，使得外围国家的货币被“边缘化”了。另一方面，新兴市场由于存在政策的多变性?政局的不稳定性以及金融制度和金融市场不完善等因素，导致其国家风险较高，加之自身金融资源和经济实力有限，使得其货币易受投机者攻击，因而其货币具有内在的不稳定性。因此，新兴市场在国际市场中经常项目和资本项目的交易很难用本币进行定值，更难用本币实施，导致货币错配无法避免。 　　2．新兴市场货币错配的大规模积累具有严重的危害性（夏建伟等，2006）。经济主体如果存在货币错配，则汇率大幅波动会导致其净值或净收入的大幅波动，因而可能导致资不抵债而破产，并可能引发危机。对于一个国家来说，如果其货币当局和金融机构积累了大规模的货币错配，那么金融机构的脆弱性将会上升，增加了发生货币危机和银行危机的可能性（夏建伟?曹广喜，2007）。大规模的货币错配会严重削弱一国货币政策的独立性和有效性，并造成汇率制度选择的困境。 　　3．新兴市场货币错配状况变得日益复杂。新兴市场在发展的初期，由于需要引进国外先进技术和设备，因而经常项目常常是逆差，而国际直接投资有限，因此这一时期货币错配形式表现为以对外净负债为主。进入21世纪后，部分发展中国家经历了艰难的发展初期，经济保持了较快的增长，在国际市场上已经具有一定的影响，成为所谓的“新兴市场”。在这些新兴市场中，贸易项目上的逆差已经缩小或转为顺差，从而外汇储备和对外净资产开始不断增加。然而，由于新兴市场大都实行鼓励国际资本流入的政策，因而外国直接投资等股权投资增长较快，导致大多数经济总体的净对外头寸和净国际投资头寸仍然为负值，即对外表现为净债务国。这表明大多数新兴市场货币当局和银行机构与经济总体存在着两种不同方向的货币错配，换句话说，新兴市场中存在着较为严重的结构性货币错配。货币当局通过外汇储备的积累保持了净外币资产形式的货币错配，涉外企业则存在净外币负债形式的货币错配，而银行部门通过资产与负债币种的匹配将货币错配风险转移给了贷款企业，因此虽然消除了直接的货币错配，但仍然存在着间接的货币错配。这使得新兴市场的货币错配变得非常复杂。 　　4．新兴市场货币错配状况呈现出区域性特征。一些亚洲新兴市场和产油新兴市场由于贸易盈余带来外汇储备的大幅上升，导致货币错配表现为对外净资产形式，而拉美新兴市场由于与美国经济联系密切和国内政策等原因，使得国内美元化程度逐步加深，表现为对外净负债形式的货币错配也在加剧。 　　 　　四?新兴市场货币错配的发展趋势 　　 　　1．部分新兴市场货币错配性质发生转变，使得新兴市场货币错配状况总体上有所改善。 　　进入新世纪以来，新兴市场普遍加强了对货币危机的防范，并通过扩大对外贸易积累了较大规模的外汇储备，这使得新兴市场的货币错配状况在总体上趋于改善。货币错配多表现为对外净资产的形式。这种形式的货币错配相对而言有利于一国的金融安全，但是其规模的不断扩大也会带来本币升值压力?经济过热和影响货币政策实施效果等不利后果。 　　2．新兴市场货币错配程度仍然存在着恶化的可能性。 　　近年来，亚洲新兴市场由于外汇储备的快速上升，都不同程度地面临着本币升值的压力，如中国?韩国?新加坡等。本币升值使得新兴市场对外资产的本币价值缩水，从而汇率风险也越来越大，而国际投机资本持续流入会造成经济过热和金融机构脆弱性上升，导致经济总体风险上升。这样，新兴市场国内形势一旦发生变化，如出现经常项目逆差或其他外部冲击时，则国际资本流入可能突然中止或大规模逆转，这时本币将面临贬值压力，导致对外负债增加，从而货币错配性质发生变化。 　　另一方面，新兴市场的外汇储备一般都是投资于发达国家高等级的国债和机构债，这类资产流动性高?风险较低，但收益率较低，而其对外负债则主要是外商直接投资等股权投资。外商直接投资的收益率一般大大高于新兴市场对外投资的收益率，导致新兴市场对外头寸的净收益实际上为负值，从而不利于对外净资产的增长（王信，2006）。因此，对于对外净负债的新兴市场来说，其货币错配程度可能进一步恶化。据Lane&Milesi-Ferretti（2006）估计，从年，中国经常项目累计顺差占GDP的比重为18．1%，但对外净资产占GDP的比重只提高了7．3个百分点。 　　3．新兴市场的货币错配问题具有长期性。 　　这是因为：（1）在日益迅猛的经济全球化潮流中，新兴市场无法独善其身，而只有积极融入其中，通过引进外资和扩大对外贸易，才能求得自身经济的更快发展;（2）新兴市场国内制度的完善?金融市场的发展和货币政策信誉的树立等都将是一个长期的过程;（3）新兴市场无法在单边层次上改变现行的美元霸权主导下的国际货币体系，主要发达国家也不会拱手相让国际货币给其所带来的巨大收益;（4）一定程度的货币错配有利于新兴市场在国际经济交往中降低交易费用和促进经济发展，因此在本币尚未国际化之前保持一定程度的货币错配也是必须的。基于上述原因，可以预期新兴市场的货币错配问题将会长期存在。 　　 　　参考文献： 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　　[8]Fernandez-Arias，Eduardo． Financial Dollarization and Dedollarization． http：//wwwtest．aup．edu/lacea2005/system/step2_php/paper/fernandez_arias_edua．pdf，2005 　　[9]goldstein，Morris，and Philip Turner． Controlling Currency Mismatches in Emerging Markests[M]． Washington DC： Institute for International Economics Publisher，2004 　　[10]Lance，Philip R．，and Gian Maria Milesi-Ferretti． The External Wealth of nations Mark II： Revised and Extended Estimates of Foreign Assets and Liabilities，． IMF Working Paper No． WP/06/09，2006 　　[11]Mishkin，F．S． Understanding Financail Crises： A Developing Country Perspective． NBER Working Paper No．
　　[12]Wilshire Consulting． Permissible Equity Markets Investment Analysis． Prepared for The California Public Employees Retirement System，2005 　　(责任编辑：姜天鹰)
范文四：货币市场特点? 参与者以机构投资者为主? 单笔交易量大? 仅凭信用维系交易? 目的是短期融通资金根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。同业拆借●
是金融机构之间相互融通资金的一种金融业务。●
同业拆借的两个主要交易类型包括头寸拆借和同业借贷。●
头寸拆借是指金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。●同业借贷是指金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。 再贴现率与转贴现率? 再贴现率是中央银行用来控制商业银行融资成本进而控制货币供应量的重要手段。 ? 转贴现率根据政策规定，由特先双方协定，也可参照再贴现率执行。资本市场：（一）股票的定义股票是股份公司为筹集资金发行的股权证明书。二）股票的特征1.无期性2.参与性3.流动性4.风险性5.收益性普通股是在股东权利内容上没有限制的标准型股票。普通股的股息随公司的盈利状况而变动。普通股股东具有的权利：公司决策参与权、具有优先认股权、具有利润分配权、具有剩余资产分配权优先股可以优先于普通股按预定的分配率先取得股息。无论公司经营状况好坏，股息都固定不变。优先股的优先表现在两个方面：优先领取股息优先分配剩余财产不能参与公司经营决策1.公募发行公募发行是指以不特定的广大投资者为发行对象公开推销股票的方式。2.私募发行私募发行是指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的特点有：（1）期限性（2）安全性（3）流动性（4）收益性债券与股票的区别：（1）持有者权利不同（2）期限不同（3）收益稳定性不同（4）分配和清偿顺序不同（一）证券交易所的特征（1）证券交易所本身不买卖证券，也不参与制定价格，只为买卖双方成交创造条件、提供场所和服务，并进行监督。（2）有固定的交易场所和严格的立会时间。（3）交易采用经纪制度。（4）参加交易对象仅限于符合一定标准的上市证券。（5）所有证券买卖完全公开，交易量集中，具有较高的成交速度和成交率。（6）对证券交易实行严格管理，市场秩序化。（二）证券交易所的功能（1）维持证券的市场活力，创造一个连续性、流动性和高效率的市场。（2）通过公开竞价，形成较为合理的价格。（3）引导社会资金的合理流动，实现资源的有效配置。（4）通过证券价格波动，预测、反映经济动态及其趋势。金融衍生品交易市场期货? 期货交易，指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 ? 期货合约是由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量某种商品的标准化合约。期货商品1、第一类是农产品和工业原料：行情变化表现为价格变化，如：每bushel蒲式耳等于多少分；2、第二类是外汇：行情变化表现为汇率变化，计算上以外汇为本位货币，算出与美元的汇率；3、第三类是债券商品：行情变化表现为收益率的变化；4、第四类是指数商品：如NYSE，一个合约的总金额等于该指数乘上一定量的美元（500美元）一、期权期权是指一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 期权又称期货合约的选择权。期权与期货的区别权利义务的对称性不同标准化程度不同盈亏风险不同保证金不同商业银行安全性原则的要求o （1）合理安排资产规模与结构，注重资产质量。o （2）提高自有资本在全部资产中的比重。o （3）必须遵纪守法，合法经营。o （4）必须采取多种措施，防范经营风险。流动性原则的措施o 保持适当的资产准备o 保证资产的变现能力o 提高银行的弹性负债能力o 保证银行资产负债的比例协调盈利性原则的途径ooooo 扩大经营规模，追求规模效益 拓展经营范围，增加利润增长点 降低经营成本，拓展赢利空间 强化管理，减少货款和投资损失 加强内部核算，增收节支三性原则的关系oo流动性是前提、安全性是保障、盈利性是最终目标。 对立统一。三性之间具有一定的矛盾；也具有一定的相互影响或转化的关系。应力争做到三性的平衡。中央银行的性质性质：具有银行特征的国家机关1、地位的特殊性—国家机关：赋予其制定、执行货币金融政策，服务经济总目标 ；是国家管理金融、干预经济的重要工具；2、业务的特殊性—银行特征：区别于一般国家行政管理机关国家机关职责的履行：需要行政、法律、经济等手段的保证，符合经济规律和宏观要求3、管理的特殊性 —行政管理方式：履行特定的金融行政管理职责；主要管理方式：主要职责之履行寓于金融业务的经营过程借助强大的经济力量(货币供应量、利率、贷款、准备金)中央银行的职能货币政策货币政策目标体系系由三个层次有机组成：1.最终目标。它是中央银行通过货币政策操作最终要想实现的宏观经济目标。如物价稳定、经济增长、充分就业以及国际收支平衡等目标。2.中介目标。从货币政策实施到最终目标变量的变动中间会存在一个较长的时滞，客观上需要在货币政策操作目标与最终目标之间设立一套中介目标。一般而言，中介目标主要有货币供给量、利率、汇率等。3.操作目标。它是与货币政策操作密切相关的变量。它是中央银行通过货币政策工具能直接准确控制的一组指标，如准备金、基础货币等。法定存款准备金政策1.法定存款准备金制度的基本内容（1）规定法定存款准备金率（2）规定法定存款准备金的组成内容只能是存在中央银行的存款和各存款机构所持有的现金（3）规定法定存款准备金计提的基础2.法定存款准备金的作用（1）保证存款货币机构现金的流动性（2）集中使用一部分信贷资金（3）调节货币供给量3.法定存款准备金政策的优缺点优点：对所有的存款货币机构的影响都是平等的，对货币供给的影响是强有力的，并且效果明显、收效迅速。局限性：其一，法定存款准备金率的变动对经济的震动太大，其轻微的变动就会带来超额存款准备金的大量减少，紧缩效果过于剧烈。其二，法定存款准备金率的提高很容易引起整个金融体系流动性不足，使整个金融体系面临危机。再贴现政策再贴现政策是指中央银行通过提高或降低再贴现率，认定再贴现票据的资格等方法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得再贴现贷款的能力，进而达到调节货币供给量和利率水平、实现货币政策目标的一种政策措施。根据期限可划分为长期再贴现政策和短期再贴现政策；长期再贴现政策又可分为：抑制政策，即中央银行较长期的采取再贴现率高于市场利率的政策；扶持政策，即中央银行较长期的采取再贴现率低于市场利率的政策。再贴现政策的作用（1）再贴现率的升降会影响商业等存款货币机构持有准备金或借入资金的成本，从而影响它们的贷款量和货币供给量。（2）再贴现政策对调节信贷结构有一定的效果。（3）再贴现政策有告示效应。（4）再贴现政策可以防范金融恐慌。再贴现政策的局限性（1）中央银行处于被动地位，增加了中央银行的压力。（2）告示效应是相对的，存在出现负面效应的可能。（3）由于市场利率不断不规则波动，使得再贴现率的调整十分被动。公开市场操作公开市场操作即公开市场政策，是中央银行为了将货币数量和利率控制在适当的范围内而再金融市场上公开买卖有价证券的政策行为。1.开市场操作的分类（1）保卫性公开市场操作。为了保证货币政策的实现而被动的采取的操作。（2）主动性公开市场操作。当货币当局决定改变货币政策时，就在公开市场上连续、同向操作，买入或卖出有价证券，以达到紧缩或扩张的货币政策效果。公开市场操作的优缺点（1）优点①公开市场操作的主动权完全在央行手中，其操作规模大小完全受央行控制
②可以精巧的操作，其操作不会因变动剧烈而带来不良影响③可以经常性、连续性的微幅调整货币供给④具有较强的可逆性⑤可迅速进行（2）公开市场操作的局限性①政策意图的告示作用较弱②需要有较为发达的有价证券市场为前提货币供给需求原始存款与派生存款1、派生存款必须以一定量的原始存款为基础。2、派生存款是在商业银行体系内直接形成的。在银行具有创造信用流通工具的能力以及实行转账结算的条件下，就使它具有此能力。3、以原始存款为基础通过商行内的存贷活动形成的派生存款量，其数量界限应是由贷款引出超过最初部分的存款。可能形成的最大存款总额—原始存款额=派生存款4、原始存款转化为派生存款的过程：央行用再贷款形式向商行发放贷款，贷款转入存款人存款账户，成为可供借款人使用的存款，其所有权属于银行，表现在银行账面上，在原有存款基础上，又可引申一笔存款。以此类推。5、派生存款转化为原始存款的过程：甲银行贷款转入乙银行，从整个银行系统看，只是派生存款的转移，但从乙银行来看，有相当部分会作为存款准备金，即在每笔派生的存款中也须有相当部分作为存款准备金，总有数量不等的存款准备金交存中央银行，形成了一定量的原始存款。二者在相互转化中，必须以贷款为条件。贷款发放，原始存款转化为派生存款，由于作为下一步贷款的基础，派生存款转化为原始存款。这种转化，使现代银行获得了在存款不断派生的基础上，不断扩大信贷规模的能力。存款货币创造的条件1.部分准备金制度。2.非现金转账制度。3.在整个银行体系内部。基础货币又称为高能货币，指商业银行的准备金与流通于银行体系以外的社会公众所持有的现金之和。它只是整个货币供应量的一部分。基础货币=流通中通货+商业银行准备金=（黄金、外汇及特别提款权-外国存款）+（政府债券-政府存款）+对商业银行贷款和贴现+（其他资产-资本及其他负债） +在途资金 =国外资产净额+对政府债权净额+对商业银行的债权+其他金融资产净额+在途资金 一般来讲，中央银行对基础货币的控制主要受以下各因素的影响：（1）财政收支状况；（2）商业银行的再贴现行为；（3）黄金存量的增减和国际收支的状况。3、基础货币的投放渠道一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策(其中以公开市场业务为主)4、特点：它是央行的负债；流通性很强，是所有货币中最活跃的部分；派生性；可控性。 货币乘数的决定因素（1）活期存款的法定准备金比率（rd）、定期存款的法定准备金比率（rt）：央行货币政策意向、商行存款负债的结构、商行的经营规模和处所。（2）定期存款比率（t）：非银行部门所持有的商行定期存款负债与活期存款负债的比例关系。非银行部门可支配收入、持有定期存款的机会成本、定期存款的利率。（3）超额准备金比率（e）：同（1）（4）通货比率（c）：同（2）这些决定因素本身又分别受多种因素的影响，它们对货币乘数，从而对货币供给量的影响则更是纷繁复杂的。通货膨胀的概念马克思主义货币理论：通货膨胀是指在纸币流通的条件下，因纸币发行过多，从而引起纸币贬值、一般物价水平持续上涨的现象。经济学家们逐渐倾向于这样一种观点，即一般物价水平的持续上涨就是通货膨胀。 一般定义? 纸币流通条件下，一般物价水平持续上涨的经济现象? 1、不能将通胀与货币发行过多划等号? 2、不能将通胀与物价上涨等号? 3、不能将通胀与财政赤字划等号（一）
需求拉上论1.凯恩斯的“需求拉上论”在凯恩斯看来，所谓通货膨胀，就是在充分就业的条件下，因货币供给量增加或货币流通速度过快而形成的过度需求拉动一般物价水平上升的现象。（二）成本推进论通货膨胀的根源不是在于总需求的过度，而是在于产品成本的上升。成本推进型通货膨胀就是指在总需求不变的情况下，由于生产要素价格（包括工资、租金及得率等）上涨，致使产品成本上升，从而导致物价总水平持续上涨的现象。三）供求混合推动论供求混合推动论者将供求两方面的因素综合起来，认为通货膨胀是由需求拉上和成本推进共同起作用而引发的。由于需求拉上和成本推进的共同作用，物价沿着ABCDE呈螺旋式上升（四）结构性通货膨胀论通货膨胀是在总供给大体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素所引起的物价持续上涨。可分为以下几种：1．需求结构转移型通货膨胀2．部门差异型通货膨胀3．斯堪的纳维亚小国型通货膨胀4．落后经济的结构型通货膨胀
范文五：类货币市场型基金的基本概念与特点和优势来源：晋商贷很多人都在进行货币投资，有的是长期投资有的是短期投资。但是我发现很少有人知道类货币市场型基金，可能是因为类货币市场型基金是台湾特产的理财项目的原因所以大陆的投资者对其了解甚少。没关系就由我来为大家介绍一下类货币市场型基金吧，想要投资基金的朋友一定要认真看了，尤其是短期投资的更有更要注意了。类货币市场型基金是台湾出产的一种理财项目，该基金主要是债券型基金向市场型基金转型的过渡产品，所以称之为类货币市场型基金，由于该种类型的基金持债比例不超过基金净资产的百分之三十，存续期不得超过三年，所以它是短期投资者的最佳选择。类货币市场型基金主要投资的方向是银行的存单，商业票本，承兑汇票。所以类货币市场型基金的投资风险小，市场波动小，灵活性安全性高，美中不足的是相应的收益也会更小，但是很适合经济能力比较差的投资者。现如今的基金投资一般适用于长期的投资，，投资时间越长收益就越高，短期投资的基金少之又少，所以类货币市场型基金是个非常难得的短期投资的路径，如果您想要进行短期投资，如果您的经济能力不是很好，风险承受能力不是很高的，您又想要投资的话，请您优先考虑类货币市场型基金。相信类货币市场型基金一定是最适合您的投资理财项目。类货币市场型基金是来自台湾的一种基金投资项目，在这里之所以介绍类货币市场型基金是因为它有不容忽视的特点和优势。我们接下来就来了解一下类货币市场型基金的优势和特点吧。说到投资大家首先关注的就是投资的安全性问题。类货币市场型基金强调的是资产的安全以及变现的灵活。类货币市场型基金具有市场波动小，风险小的特点当然相应的报酬也会比较少，有得必有失。但是只要你抓住投资技巧我相信收益也不会太少的。类货币市场型基金是免税的，这样就可以增加投资者的投资收益，因此类货币市场型基金是投资的好方法。它的灵活性很高，投资者可以不用当心进场的时点，所以这又是一种适合短期投资者投资的项目。如果你只是个普通的工薪阶层，您要投资的话选择类货币市场型基金就可以不用为资金的问题而烦恼因为类货币市场型基金的投资门槛很低只要3000元人民币就可以进行投资。假如您的经济能力以及风险承受能力都比较差的话就更应该选择这种基金投资了，它是种平民的投资项目，风险很低不用担心资金的安全。假如你是个短期投资者你也适合这种基金投资，它是短期投资者的最好停泊点。投资不是富人的专属项目，选择类货币市场型基金投资即使是普通人也可以轻轻松松地进行投资，您还在局限于收益少的可怜的储蓄吗？为什么不换一种投资方式呢？
范文六：CHINAMONEY NOVEMBER 200731表1
日同业拆借和回购利率比较表化管理。目前中小商业银行备付金账户单位：%要求每日设定备付率，超过设定比例的部分属于闲置资金。在市场资金比较充裕时，中小商业银行可加强对备付金账户资金的精细化管理，即通过加强对资金使用数量的预测，对每日备付金账户设定比例以上的资金实行结零制度，以实现日终备付金账户资金的零闲置；同时加大对剩余部分资金的运用力度，以降低资金成本，提高资金使用效率。资料来源：中国货币网业拆借和信贷资产转让业务），扩大资金来源，加强流动性管理；要进一步利用市场资源，提高资金运作水平，盘活存量资产，加快资金周转，不断提高资产收益。?1.拓宽资金来源渠道。同业拆借市场作为商业银行进行短期、临时性资金头寸调剂的市场，可以适时有度地调节中小商业银行与其他金融机构之间的资金余缺。目前中小商业银行的融资主要依靠回购市场，为拓宽资金来源渠道，中小银行应在回购业务的基础上，进一步完善内部治理结构，提高自身信息透明度，积极联系同业，大力发展同业拆借业务；日开始实施的《同业拆借管理办法》也为中小商业银行开展同业拆借业务奠定了制度基础。由于2007年以来，居民投资股票、基金分流商业银行存款的现象日益严重，使商业银行存款增速小于贷款增速，因此，中小银行还可以考虑借助同业存款业务，进一步拓宽资金来源，满足资金需要。?2.进一步提高票据贴现业务的比重。首先，发展票据业务有利于提高中小商业银行的资金收益。2007年，受存贷款利率上调等因素的影响，票据贴现利率不断提高，这也为市场提供了开展票据业务的有利时机，由于票据贴现的收益大于国债，在控制业务风险的前提下，大力发展票据业务对增加中小银行经营收益有一定的积极作用。其次，发展票据业务可以提高中小银行的资本充足率。由于贴现票据的风险权重小于一般工商贷款，增加贴现业务的比重，可以适当地降低风险资产总额，有助于提高中小银行的资本充足率。第三，发展票据业务有利于降低中小商业银行流动性储备，从而相应地降低对备付金的需求。?3.重点发展信贷资产转让业务，增强资产的流动性。2007年四季度中小商业银行将逐步放慢信贷增长速度，调整信贷结构，加强存量管理。此时，通过重点发展信贷资产转让业务，可以提高资产流动性，改善中小银行资产结构和财务状况，提高资本充足率。?4.通过拆借和逆回购业务对备付金账户实行精细?5.根据短期资金市场利率的变化，融入融出资金，获取资金收益。通过表1可以看出，同业拆借与质押式回购利率在日中存在一定的波幅，因此在货币市场业务中，可通过低利率融入、并以高利率融出资金的方式，套取最高利率与最低利率的差额，提高资金运作收益。?6.构造套利产品组合。由于市场中拆借利率、质押式回购利率、国债利率、央票利率、政策性金融债利率、短期融资券和票据的利率不同，可以通过构造套利组合实现价差收益。如通过连续操作1天等短期的拆借或回购品种融入资金，同时购买三个月期的国债、央票、政策性金融债券、短期融资券等资产，以实现利差。?7.预测资金利率的变化，提前融资，降低资金的成本。2007年4月和9月货币市场利率由于受新股IPO的影响，波动较大，中小商业银行可根据利率预测情况，提前融入期限较长的、低成本的回购资金，满足资金需要，降低融资成本。?8.建立健全货币市场风险管理机制。中小商业银行在大力发展货币市场业务的同时，也不能放松对货币市场风险的控制，应不断完善货币市场业务的操作规程，严格规范交易行为，防范政策风险、市场风险和操作风险，加强成本管理，努力增收节支，提高资金管控水平，进一步加强风控系统建设，提高风控的科学化管理水平。参考文献[1]曾康霖，王自立.中国货币市场：现状问题与建议.金融
体制改革，1995，8[2]巴曙松.拆借市场的发展与宏观金融运行.国际金融研
究，1996，11
范文七：货币市场基金的产生和发展过程，我们明白它是一种非常成功的金融创新。从美国的经验来看，货币市场基金起源之时恰逢经济陷入滞胀，在时事艰难的情况下人们更倾向于安全、稳定、流动性好的投资品种，而货币市场基金恰好可以满足这些需求。相比于其他共同基金产品，货币市场基金具有以下特点： 　　1、流动性好。货币市场基金专门以货币市场工具为投资组合对象，货币市场工具短期性、高流动性的特点使得货币市场基金管理人可以随时追加投资额也可以随时退出，因此货币市场基金具有非常好的流动性。货币市场基金一般为开放式基金，投资者可以随时投资随时变现。在利率上升的环境中，投资于商业银行储蓄的资金将会失去提高收益的机会，而投资于货币市场基金则可以享受到收益率的提升。 　　2、收益稳定。货币市场工具的特点使得货币市场基金的收益不像股票市场基金和债券基金那样波动性很大。而且由于货币市场工具的流动性好，交易价差小，所以货币市场基金资产的资本利得一般比较小，但是收益却相对稳定。因此货币市场基金非常适合那些风险偏好较小、流动性偏好较大的小额投资者和有现金管理需求的机构投资者。 　　3、投资者多元化。由于免税和高流动性，相当一部分的机构和个人都将货币市场基金作为现金性资产的避风港，只要有暂时富裕出的资金，便投资于货币市场基金。特别是一些非金融性公司，在生产经营过程中经常有着较多的财务资金头寸。在不影响其生产周转的前提下为了能够使资金获得理想的收益，投资于货币市场基金是非常好的选择。 　　4、风险较小。货币市场基金“资金批发”业务的本质使得其可以通过构建组合的方式，使各种货币市场工具在流动性上得到互补。这意味着原本风险就很低的货币市场工具在经过组合之后形成的货币市场基金的风险将降到更低的水平。 　　5、收益率高于银行存款。从投资者的角度看货币市场基金，其投资的灵活性类似于银行存款，在忽略一些技术性细节之后，将货币市场基金视为是一类特殊“影子银行”也并不过分。正是由于货币市场基金可以最大限度地实现规模效益，以机构投资者的地位争取到更优惠的市场价格、获取更高的收益，因此其收益率一般情况下会高于商业银行存款。 　　6、费用低廉。货币市场基金的交易不收取手续费用，管理费用也较低。可以说货币市场基金是所有共同基金之中费用最为低廉的品种。
范文八：货币市场是指货币性金融工具为主要交易对象的市场，是货币性金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的参与者主要有：中央银行、商业银行、保险公司、各类金融机构、证券经纪公司、货币交易商、企业、个人等。货币市场源于19世纪的英国和美国，主要具有以下几个作用。首先，有利于短期资金流动，提高短期闲置资金的资金利用率，促使资金的市场化配置，形成货币资金的供求关系。其次，有利于促进宏观金融管理机制的效率，为中央银行货币政策的实施提供操作手段，形成市场化货币调控机制。第三，有利于推广货币性金融工具的使用，有助于实现货币性金融工具市场化，减少对银行及金融机构的信用放款额度的依赖。货币市场的主要特征是：第一，交易期限短。资金借贷期限短的只有一天，长的一般不超过一年，以3-6个月者居多。第二，交易的目的主要是短期资金周转的供求需要，一般的去向是弥补流动资本的临时不足。第三，交易工具的流动性强，可以在市场上随时出售兑现，从这个意义上说它们近似于货币，故将融通短期资金的市场称为货币市场。由于货币市场可以分成不同种类的子市场，在不同的子市场上，存在多种不同的短期利率，市场性质的不同决定了不同的利率水平。货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式联系进行的。市场交易量大是货币市场的重要特征之一，巨额交易使得货币市场实际上成为一个批发市场。由于货币市场的非人为性及竞争性，因而它又是一个公开市场，任何人都可以进入市场进行交易。
范文九：了解了货币市场基金的产生和发展过程，我们可以明白它是一种非常成功的金融创新。从美国的经验来看，货币市场基金出现之时，恰逢经济陷入滞胀。在世事艰难的情况下，人们更倾向于安全、稳定、流动性好的的投资品种，而货币市场基金恰好可以满足这些需求。相比于其他共同基金产品，货币市场基金具有以下特点。 　　1流动性好 　　货币市场基金专门以货币市场工具为投资组合对象，而货币市场工具短期性、高流动性的特点，使得货币市场基金管理人可以随时追加投资额，也可以随时退出，因此货币市场基金具有非常好的流动性。货币市场基金一般为开放式基金，投资者可以随时投资，随时变现。在利率上升的环境中，投资于商业银行储蓄的资金，将会失去提高收益的机会，而投资于货币市场基金，则可以享受到收益率的提升。 　　2收益稳定 　　货币市场工具的特点，使得货币市场基金的收益不像股票市场基金和债券基金那样波动性很较大。而且由于货币市场工具的流动性好，交易价差小，所以货币市场基金资产的资本利得一般比较小，但是收益却相对稳定。因此，货币市场基金非常适合那些风险偏好较小、流动性偏好较大的小额投资者和有现金管理需求的机构投资者。 　　3投资者多元化 　　由于免税和高流动性，相当一部分机构和个人都将货币市场基金作为现金性资产的避风港，只要有暂时富裕出的资金，便投资于货币市场基金。特别是一些非金融性公司，在生产经营过程中，经常有着较多的财务资金头寸。在不影响其生产周转的前提下，为了能够使资金获得理想的收益，投资于货币市场基金是非常好的选择。 　　4风险较小 　　货币市场基金“资金批发”业务的本质，使得其可以通过构建组合的方式，使各种货币市场工具在流动性上得到互补。这意味着原本风险就很低的货币市场工具在经过组合之后形成的货币市场基金的风险，将降到更低的水平。 　　5收益率高于银行存款 　　从投资者的角度看货币市场基金，其投资的灵活性很类似于银行存款，在忽略一些技术性细节之后，将货币市场基金视为是一类特殊“影子银行”也并不过分。正是由于货币市场基金可以最大限度地实现规模效益，以机构投资者的地位争取到更优惠的市场价格、获取更高的收益，因此其收益率一般情况下会高于商业银行存款。 　　6费用低廉 　　货币市场基金的交易不收取手续费用，管理费用也较低。可以说，货币市场基金是所有共同基金之中费用最为低廉的品种。
范文十：摘 要:本文综述天津市地方金融机构参与全国银行间交易市场的情况,并分析地方金融机构参与货币市场所产生的影响,提出应对经济波动的措施?关键词:地方金融机构;货币市场;金融创新中图分类号:F832.1文献标识码:B文章编号:06)12-0048-02一?天津市金融机构参与全国银行间市场的基本情况(一)天津市金融机构在全国银行间市场上的交易量逐年递增近年来,天津市金融机构参与全国银行间市场交易日趋活跃,交易量逐年递增,货币市场业务保持了健康?快速的发展势头?月,天津市金融机构在全国银行间市场的交易量为12964.95亿元,同比增长50.70%?按地区(按省)综合市场排名,天津市位居全国第8?天津市金融机构在全国银行间市场历年同期交易情况见下表:(二)天津市参与全国银行间市场交易的主体由于绝大多数国有商业银行和股份制商业银行由其总行统一参与全国银行间市场交易,所以天津市参与全国银行间市场交易的主体为地方性法人金融机构(天津市商业银行和天津市农村信用社)?以月为例,从金融机构综合市场排名看,天津市商业银行和天津农村合作银行交易量之和占全市金融机构全部交易量的95?郾78%?其他参与全国银行间市场交易的金融机构包括:交通银行天津分行?渤海证券有限公司?天津信托公司及少数外资银行,其交易量占比很小?近年来,作为天津市在全国银行间市场交易量最大的机构,天津市商业银行在全国银行间市场的交易快速增长,年交易量由最初的几百亿发展到2005年的几千亿元,在全国银行间市场近5000家机构中名列第11,并获得了人民银行公开市场一级交易商和财政部?政策性银行等发债主体承销商资格及债券结算代理人资格,建立了包括债券投资?现券买卖?结算代理?债券回购和票据回购等多元化的资金业务体系?二?货币市场交易对金融机构资产负债和经营管理等方面的影响在一个国家的经济发展中,货币市场的作用十分重要,能有效地促进资金的供需平衡,提高资金的使用效率,传导货币政策?与此同时,参与货币市场交易有利于金融机构资产负债多元化?信用风险转移?流动性风险防范及经营效益提高?天津市金融机构通过近几年参与全国银行间市场的获益已经在以下几个方面显现:一是突破了地方性金融机构的地域限制,在全国树立形象和信誉?全国银行间市场为区域性金融机构的业务开展提供了一个广阔的平台,有利于与全国同业之间进行交易?交流与沟通,扩大交易范围,提高了经营效率?二是促进了金融机构资产负债多元化?除传统的存贷款业务外,加入全国银行间同业拆借市场和债券市场,通过债券投融资业务,地方性金融机构拓展了业务领域,新的资产业务包括国债?金融债?央行票据?国有银行次级债和回购融出资产;新的负债业务有回购融入资金,扩大了金融机构主动负债的空间?三是促进了金融机构中间业务和表外业务的开展?天津市金融机构利用甲类结算成员资格面向全国为中小金融机构和非金融机构提供结算代理服务,目前共有结算代理服务客户40多家,月结算代理交易量近400亿元,取得了良好的效益?通过合作,天津市金融机构与代理客户实现了双赢?四是为金融机构流动性管理提供了更为主动的工具,且可更多地开发新的业务空间和利润增长点?长期以来,商业银行一直固守从资产和负债结构来考虑流动性问题的惯性,这是一种静态的?被动的传统观念,而货币市场本身独有的特点可以为商业银行进行流动性管理提供新的思路和工具,可以将商业银行流动性管理变被动管理为主动管理,变静态管理为动态管理,提高流动性风险管理水平,同时也为商业银行进行业务创新,增加新的利润增长点提供了广阔的空间?尽管地方性金融机构与国有商业银行相比,在货币市场中仍处于相对弱势地位,不具备许多后者的权利(如发行次级债等),但他们可通过债券回购等方式提高流动性水平,通过债券投资获得稳定的收益,发掘新的利润增长点?近年来,天津市商业银行通过积极参与市场运作,在存贷比较低的情况下,实现了较高的盈利水平?三?应对宏观经济波动与市场风险的措施近年,宏观经济政策特别是货币政策的调整,如存款准备金率?存贷款基准利率的调整,央行通过公开市场操作对基础货币的调控对货币市场产生了很大影响,市场波动加大,利率不确定性增强,这对参与市场的金融机构提出了更高的要求?天津市金融机构为规范资金经营,规避市场风险,一是在参与市场的过程中逐步地学习与成长,逐步建立起了一系列有关资金交易方面的规章制度,如:《资金交易管理办法》?《资金交易管理细则》?《资金交易授权管理办法》等等,为规范自身货币市场交易建立了制度性保证?二是不断提高对宏观经济的分析能力和对资金运营及债权投资的把握能力,运用科学的方法和理论指导经营?如在融资市场做好流动性管理,慎重选择交易对手,严格授信额度管理,分析公开市场操作思路,预测市场资金供求变化趋势,合理配置资金期限结构;在债券市场,通过资产负债期限的匹配,规避债券市场波动的风险,借助债券指数?凸性等量化指标对持有的债券品种和期限结构进行分析组合,抵御利率风险?三是不断改革完善资金管理体制,并处理好以下三个层次的均衡和协调问题?首先,商业银行根据内部风险控制能力,外部市场规模和整体经营定位,合理确定整体资产在信贷市场和货币市场之间的收益分配和风险均衡?其次,资金营运部门要处理好保证支付和对外资金运作之间的关系,即如何在保证基本支付,减少头寸闲置的基础上,实现货币市场运作资金数量的最大化?第三,资金营运部门要处理好在运作资金既定的前提下,如何协调各个货币子市场运作,充分利用货币市场提供的金融工具,统筹配置资金,不断提高资金营运效益,使货币市场收入真正成为商业银行持续的利润增长点?(责任编辑 黑延成)