习广思：港股涨跌停板机制将压抑股市估值_网易财经
习广思：港股涨跌停板机制将压抑股市估值
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网易财经6月22日讯 信报专栏评论员在其专栏写道，上周五沪深股市大跌逾6%，总计一个星期跌幅多达13%，颇有泡沫爆破迹象。一轮急跌过后，有说外资开始捞底，亦有外资继续唱淡。无论如何，本周必然非常波动。上周一本栏〈疯牛持久力成疑〉、周二〈外围起波澜股市风险高〉及周三〈资金流入减A股后市危〉，一连三日详细解释A股在超高估值、杠杆资金推高股市的动力减弱，以至经济失速、企业盈利及营业额下降等因素下，A股目前处于何等高危的水平。到了上周四，更多外资大行发表报告看淡A股，美银美林全球利率和外汇部门主管David Woo上周表示，中国的股票和房地产是“2000年互联网泡沫以来的最大泡沫”，一旦泡沫破裂，这两项资产将发生雪崩式的暴跌，中国股市将下跌20%至30%。“涨跌停”压抑股市估值瑞信董事总经理陈昌华亦表示，内地经济欠佳，短、中期通缩风险非常大，但股市却不断飙升，尤其中小型及估值存在很大问题，警告股市泡沫爆煲的风险较高。陈昌华称，目前深圳股市中小板、创业板的风险已非常高，市盈率已达61.4倍及76.1倍，与2007年高位非常相似，但企业盈利状况却差很多，相信股市出现大调整只是时间问题。而且，前期热炒的概念股包括“互联网+”等股票炒作得太疯狂，跌起来将会很厉害，至于大蓝筹和升幅较小的股份，走势料相对稳定。提到股市估值问题，陈昌华有关风险的评论更为精警。他表示，市场对“两融”风险认知讨论不足，以为有斩仓机制就能控制风险，提醒A股实行跌停板制度，市场真的出现大跌时，在跌停板时是没有买盘承接，即使想斩仓亦未必能如愿，如果连续跌停板，连带券商也会承担巨大风险。涨停跌停表面目的是要令市场冷静，实际上是要令市场无法反映股票价值，是更加危险，也会令整个股市的估值下降。然而，讽刺的是香港“好学不学”，港交所(00388)竟然提出学A股实行涨跌停板机制并进行咨询。此制一出，港股估值必然再被外资调低。恐慌情绪引致骨牌效应至于内地媒体对A股暴跌的解读是，人行短期对流动性的控制，加上巨额的“抽血”效应，流动性短期内急剧收缩，已经让市场风声鹤唳，此时中证监对场外配资的监管，便成为了“压垮骆驼的最后一根稻草”。市场的恐慌情绪触发了骨牌式连锁反应，先是机构主动降杠杆，随后前期大涨的个股开始暴跌，导致高比例配资账户开始爆仓，配资平台为自保开始强制平仓，令更多股份暴跌，最后甚至连非配资账户也开始抛售股票。据内地业界指出，现在5倍杠杆的配资账户，已爆仓的占70%，另30%已追加保证金，如果周二股市再不高开，仍会有配资账户被强行平仓。内地股市由于融资平台的兴起，股民利用这些平台加大杠杆，造成巨量资金涌入股市的假象，实际上提供了内线人士(insider)出货的良机。股东减持套现历来最高iFinD数据显示，今年5月上市公司重要股东在二级市场累计减持套现金额为1337.2亿元(人民币(6.0,&0.00%)。下同)，创下证券市场有史以来最高值，减持公司数量也创新高为757家。由6月1日至16日，重要股东在二级市场累计减持市值金额为835亿元，减持公司数量为477家。在个半月内减持金额逾2100亿元，连同2015年前4个月减持市值金额达2274亿元，已经远远多于2014年全年减持市值金额2516亿元。在主要股东资本大撤离的同时，散户却仍然蜂拥进入股市。中登数据显示，整个5月新增个人A股开户数目1186.7万，新增个人基金开户数目509.4万户；6月首两周新增基金账户数目也高达344万。这意味5月以来，有达千万规模的散户在高位入场。
上市公司主要股东亦即产业资本，通常作为资本动向的先驱指标，是股市风向目标重要参考。同花顺iFinD数据显示，2007年牛市中期的4月和5月，上市公司重要股东减持参考市值，由当年3月的49亿元分别急升至115亿元和106亿元，随后回落到见顶前的2007年12月和2008年1月，重要股东减持市值再次暴增至百亿元以上。据官媒表示，外资正在趁A股暴跌开始捞底入场，实情是否如此，本周自有分晓。不过，内地股民在假期期间，尤其经高杠杆户口持货的，应该难以安睡。股市热、经济冷是内地最佳写照，一向跟足内地经济的铜价近两个月急跌，与同期美汇指数背驰，不妨作为入市的参考点。
本文来源：网易财经
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈股票日涨跌幅偏离值计算依据是什么？为何有些股票连续三天或多天涨停都不用发布股票交易异常波动公告，而有些股票连续三天偏离值达到正负20%（*ST股和ST股连续三天偏离值达到正负15%）就要发布股票交易异常波动公告？
　　& 根据证券交易所《交易规则》5.4.3条规定，上市公司股票交易出现下列情形之一的，属于异常波动，需要刊登股票交易异常波动公告：“（一）连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到±20%的；（二）ST&和*ST&股票连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到±12%的；（三）连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且该证券连续三个交易日内的累计换手率达到20%的”。
根据前述规定，股票交易异常波动的判断指标为股票收盘价涨跌幅偏离值和日均换手率两类指标。因此，判断一家上市公司的股票交易是否异常，并非简单根据该公司股票交易是否出现了数日涨停或跌停，还需剔除大盘普涨、普跌以及行业整体波动等外部干扰因素引起的股价波动幅度。选取偏离值指标，可以真实地反映上市公司自身基本面变化导致的影响，使股票交易异常指标的设置更合理和科学。股票/基金&
历史数据显示：港股近五年来8月全部收跌
　　据香港媒体报道，人民银行昨进行170亿元（人民币．下同）逆回购，为半年来首次，加上850亿元央票到期，向市场一下子释放千亿元资金，阿爷放水憧憬淹至，即反复被冲高103点，一度重上二万二关，有分析更因而直指中央降准备金机会渐增。不过，好消息未必对8月港股有帮助，回顾2008年至2012年近五年的8月份全线下跌，因此下月能否延续升势成疑。
　　人行逆回购料续放水
　　恒指昨在结算日造好，收报21953点，升103点或0.5%，单计腾讯（700）及友邦（1299）已贡献当中近70点或67%升幅；H指继续跑输，昨报9669点，只升28点或0.3%，全日主板成交额继续淡静，仅446亿港元，当中沽空占11.6%。友达资产管理董事熊丽萍认为，后市走势还看蓝筹，倘令市场惊喜或有助恒指闯上22300点水平，相反则要下试21500点。
　　星展（香港）财资市场部大中华区执行董事王良享更加指出，人行昨日行动反映人行不再如6月底时对流动性紧张坐视不理。他预计人行会再有放水行动，更不排除会减存款准备金率，因现时存款准备金率达20%实为偏高水平。
　　不过，以历史纪录看，后市则仍难乐观。恒指今年7月延续过去七年的7月份连升纪录，惟过去五年的8月均走势疲弱，2011年更劲挫8.5%，累计过去20年，则升跌比例参半，表现实为逊色。至于H指同样近五年全线见红，最少亦要跌4%。
07/31 08:1807/31 08:1607/31 08:1307/31 08:0507/31 08:0307/30 16:1807/30 09:3107/30 08:30
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【独家】港股数字王国暴跌 实际控制人为车峰
　　【财新网】（驻香港记者 王端 记者 于宁 实习记者 崔先康）一家名不见经传的电影特效公司，出人意料地成为今天（6月3日）港股跌幅榜的头名。这家名叫（00547.HK）的香港上市公司，拥有一些神龙见首不见尾的股东。
　　今日数字王国以1.97港元开出，较上一交易日2.15港元已有较大幅度低开，盘中低见0.84港元，较上一交易日下挫超过60%，之后市场传言四起。下午该股有所回升，收盘时至1.26港元，跌幅仍达到41.40%。
　　数字王国于下午紧急召开电话会议解释股价急挫。公司董事总经理朱希表示，股价大跌仅是投资者获利回吐所致，强调管理层未有被捕，业务未有大变动。
　　然而这并不能消除投资人对于数字王国的疑虑。
　　公开资料显示，截至日，该公司主要股东包括Wise Sun Holdings Limited（持股26.55%）、Fortune Source International Limited（持股11.44%）和Long Gate Limited（持股8.60%）。根据财新记者的调查，Wise Sun Holdings Limited的控制人周健、Fortune Source International Limited的控制人张晓群，均为内地商人车峰的经理人。
　　车峰曾经担任中国平安保险（集团）股份有限公司（601318.SH/02318.HK，下称中国平安）监事，是数字王国背后的主要投资人；数字王国另一名股东Long Gate Limited的实际控制人为郭浩云，亦即开发北京盘古大观和金泉广场的郭文贵。
北京北四环鸟巢水立方附近的盘古大观。CFP
&&&& 财新记者的调查显示，自2009年借壳“数字王国”，车峰账面净利至少高达58亿港元，而郭文贵自2012年9月从车峰兄长车涛手中买入部分数字王国股份，日全部套现，净赚8000多万港元。
　　借壳奥亮集团
　　数字王国前身叫奥亮集团，本是一家名不见经传的壳公司，最早归属香港知名“壳王”孙粗红。
　　2009年，先后担任车峰旗下深圳新策投资发展有限公司（下称新策投资）总经理的张晓群与周健，通过其全资持有的两家公司Fortune Source International limited和Wise Sun Holding Limited，进入奥亮集团，两人当时分别持股17.13%和29.81%。周健成为奥亮集团的最大股东，并出任董事会主席，周健和车峰旗下的北京长和世纪资产管理有限公司首席投资董事范镭担任执行董事。
　　找壳-注入资产-推高股价-套现获利，是香港运作壳公司常见的玩法。奥亮集团也不例外。
　　奥亮集团原来主营业务为物业投资及贸易业务，车峰入主后，其多次试图向奥亮集团注入资产。2011年，曾经与广西有色金属集团有限公司及广西新思迪投资贸易有限公司洽谈，计划收购南非一家锰矿74%权益及柬埔寨2个铁矿，其后一再延期， 2012年5月奥亮集团宣布终止收购；当年7月，奥亮集团拟斥资最多2.4亿元，收购上海开元骨科医院，进军当地医疗行业，但10月份奥亮集团再次宣布终止收购，原因为各方未能达成共识。
　　在不断寻找题材的过程中，车峰拉来了一位神秘同盟军。根据香港交易所的资料，2011年，车峰的哥哥车涛曾通过Oriental Fortune Investments Limited成为奥亮集团的股东，持有9.66%的股份，但2012年即退出。巧合的是，2012年，北京盘古氏投资有限公司实际控制人郭文贵以其香港身份郭浩云出现在奥亮集团的股东名单中，他通过Long Gate Limited持有奥亮集团8.6%的股份。
　　港交所的交易记录显示，日，郭浩云买入8.455亿股奥亮集团股票，平均价格0.083港元/股，总计7017万港元，占股8.6%。当天车涛正好减持了上述数量的股份。
　　转身数字王国
　　郭文贵入股之后不久，2012年11月，奥亮集团宣布了购买数字王国的计划。日，奥亮集团与车峰旗下Ever Union Capital Limited（下称Ever Union）的全资子公司Harmony energy limited及另一位自然人达成买卖协议，将Upfield Sky Limited全部已发行股本出售给奥亮集团，Harmony energy limited获得奥亮集团发行的可换股票据，可换股票据的每股换股价是0.04港元。
　　Ever Union为车峰在英属维尔京群岛（BVI）成立的一家离岸公司，车峰通过其投资控股至少4家香港上市公司的股份，包括高阳科技（00818.HK），MI能源（01555.HK）、大庆乳业（01007.HK）和数字王国。此番注入奥亮集团的Upfield Sky Limited，主要资产为在Digital Domain 3.0、Digital Domain Productions 3.0（BC）及Mothership Media（统称为DD US ）中所持股票，DD US 是向电影制作公司及广告客户提供视觉特效服务的供应商，曾为《变种特攻：未来同盟战》（内地名《X战警：逆转未来》）、《黑魔后：沉睡魔咒》及《翻生侏罗馆3：古墓的秘密》（内地名《博物馆奇妙夜3》）等大片提供视觉特效制作。
　　奥亮集团也随后更名为数字王国，成为一家视觉特效公司。
　　日，一个名为魏火力的自然人人增持了50.3亿股数字王国股份。目前尚不知魏火力的真实身份，不过北京瑞邦贝特创业投资中心的法定代表人与其重名。有消息称，车峰亦与该投资基金有关。
　　账面净赚50亿
　　截至2014年年底，根据数字王国公司年报，车峰共持有47.63亿股可换股票据，魏火力持有50.37亿股可换股票据，周健持有26.1亿股，张晓群持有11.25亿股。郭浩云手中的8.455亿股，则于日全部减持，以均价0.184元/股套现1.55亿港元，这笔投资净赚8000多万港元。
　　今年5月，周健与公司主席及行政总裁谢安订立备忘录，周健拟向谢安或谢安指定方转让25%股份，总代价39.72亿港元，即每股1.616港元。相当于周健套现大部分股份。
数字王国主席兼行政总裁谢安。东方IC
　　截至6月3日收盘，尽管股价暴跌至1.26港元，如果按照车峰持有可换股票据的转股价0.04港元计算，现在的股价是转股价的31.5倍，以车峰名义持有的相关股份账面净赚58.11亿港元。
　　而神秘人魏火力2014年9月以每股0.035港元接手的50.37亿股可换股票据，至今账面赚约61.70亿港元。香港资本市场有推测称，魏火力协助车峰持有这部分股份。
　　车峰是安徽合肥人，身材高大，其父曾是军人，早已退伍，车家三兄弟，车峰最小。这位长期居于香港的中国商人，公开信息非常少。中国平安保险（集团）股份有限公司（601318.SH/02318.HK，下称中国平安）在一份公司监事的介绍中透露，车峰出生于1970年，曾在海南和上海从事房地产生意。2006年5月—2009年6月，车峰作为股东代表担任中国平安监事，当时还担任香港沃和科技集团有限公司主席兼行政总裁、北京沃和赛腾网络技术有限公司董事长及北京大学中国与世界研究中心常务理事。
　　经财新记者调查，车峰在二级市场投资主体主要包括Ever Union Capital Limited、香港长和资产管理公司（Ever Union Asset Management Limited）等。根据香港公司注册处资料，车峰至少以个人名义拥有5家私人公司，其中2家为BVI公司。
责任编辑：高昱 | 版面编辑：杜春艳
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