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政策支持力度前所未有 A股正式进入大牛市中期
来源： 7:45:00
A股本周突破七年前的3478点，两市成交过万亿，在技术上全面确立了大牛市开启，理论上过去七年被套的投资者已经进入获利阶段，财富的溢出效应将势不可挡，A股正式进入场外资金加速入场的大牛市中期。
　　A股本周突破七年前的3478点，两市成交过万亿，在技术上全面确立了大牛市开启，理论上过去七年被套的投资者已经进入获利阶段，财富的溢出效应将势不可挡，A股正式进入场外资金加速入场的大牛市中期。　　政策支持力度前所未有
　　当前政策环境可以说是前所未有地对股市的全力支持。国内政策的最新取向显示，管理层支持资金进入。本次“两会”前后高层对股市的看好和鼓励的力度也是前所未有，继证监会主席肖钢表态认同改革牛之后，央行行长周小川也力挺“资金进入股市也是支持实体经济”，这种表态说明A股在中国经济中的地位已全面升华。而且不仅仅是口头态度上的转变，深港通、养老金入市时间表、万亿地方债置换、降息降准等实质性政策利好也不断推出。　　态度的转变伴随着实质性动作，政策频频为中国股市注入重大利好以及利好预期，先是银行将获得券商牌照，接着是养老金入市进入最后阶段，然后又是万亿地方政府债券互换，而这些利好可以说每一个落实都足以改变A股运行趋势的信息，而一旦全部落实，将从基本面上彻底改变当前A股市场上政策面、资金面的颓势。　　资金面上，尽管今年IPO加速发行，但从市场运行情况以及每天成交量看，市场的信心以及外围增量资金正源源不断地向A股移动。过去一周，A股新增开户数已创出2009年7月以来的新高，而沪指也放量突破3400点大箱体，新一轮趋势性机会正在逐步确立。《红周刊》之前头条文章中曾明确提示：沪指将在4月中旬之前完成对3478点突破的确认。如今幸福比预期来得还要快，预计随后A股将继续向更高点位展开攻势。量在价先，近期增量资金入市明显，余额的增速也明显加快，而增量资金的快速进场有助于打破存量资金的博弈；央行本周增量续作5000亿MLF向市场注入流动性；其次，受本周多项有利银行发展的政策刺激，以银行股为代表的蓝筹股正在打开上行空间。　　市场有进入主升浪的趋势　　从技术上看，上证指数月线经历去年四季度的第一浪上涨之后，二浪调整只有一个月的时间，再度显示A股有牛市就是疯牛特征。在3478点之后市场已经没有了太大的密集筹码堆积区，月线量价配合良好，有再度持续拉出阳线进入主升阶段的趋势。　　谈到热点，自2015年3月的第二次降息以来，随着流动性不断充裕，A股市场之前出现的“二八”现象和“八二”现象，在近期的行情中有了一定改观，呈现权重股与题材股齐涨局面。因此，在对未来热点预期时，不仅要预期到蓝筹股随时可能出现的爆发性行情，也要对题材股的继续表现做好充分预期。总体来看，创业板和主板相继创出新高，下一个阶段将有望呈现出“二八”轮涨的态势，牛市的基本特征将进一步强化。　　但我们也要清醒地认识到，政策宽松、A股温升的同时也会带来一些负面因素，由于政策层面全力做大资本市场，A股概念炒作进入癫狂状态，庄股升温，对题材股的过分追捧，导致市盈率几百倍的个股比比皆是，任何事物做过头都有可能招致政策的打压，进而引发一轮下跌，比如去年查两融引发了一轮券商股的大跌，所以我们依然要留意最新的政策动态。　　从估值的角度看，创业板市盈率在96倍左右高位徘徊，中小板在64倍左右，整体估值进一步上升空间不大。随着注册制及退市机制逐步形成以及未来“深港通”开通后，A股市场将从估值体系、交易习惯和投资风格等多方面融入国际金融体系。　　“两会”前后经济层面的重大破局是引发这轮行情的核心因素。中国经济最大的隐忧地方债务率问题有了突破性的进展，政府正在通过债务置换化解，而资本市场的大力发展成为化解中国金融风险的核心环节。伴随着A股牛市预期的升温，大资金持续加仓低估值蓝筹股，尤其是面对整个小盘股的估值与涨幅，主力资金抛售蓝筹股的意愿不强，相反，聪明的主力资金持续加码对蓝筹股的配置力度，这点与2007年的六千点与2009年的三千多点的主力资金动向不同。　　A股市场中的三股力量得到了共振，一股力量是以为代表的新兴战略产业股，另一股力量则是以大金融为代表的权重股；还有一股力量是防御价值较高的传统消费与医药板块。目前游资主打第一类，主力资金持续介入其余两类，在之前的头条文章中，我们提到：大盘没有突破3400点之前，盘整格局中第一类将是主流热点，当大盘一旦结束盘整，比如在降息或政策利好的刺激下再度发动向上突破的行情，我们就要转向第二类，并逢低买入第三类等待补涨。 　　后续热点有望鱼贯而入　　后续行情依然有充足的弹药，首先，深港通与注册制，市场预期深港通应该是在年中推出，在今年6月份推出的可能性比较大。深港通初期投资标的以深市主板和中小板为主。深港通利好四类A股，比较优势突出板块如：万科A、长安汽车、宁波银行、潍柴动力；深市特色稀缺板块，云南白药、五粮液、华润三九、老板电器、许继电气；高成长性高股息板块：平安银行、格力电器、奥瑞金、华闻传媒以及深市券商股。　　而注册制看似利空实则利好，所谓大扩容必有大牛市的逻辑将再次应验，政治任务的完成需要大环境的配合，没有大牛市如何完成注册制后的全民股权，没有大牛市谁来为中国经济转型提供资金“弹药”？　　金融股2015年初的调整是针对去年四季度的较大涨幅的正常消化，但目前金融股估值依然具备吸引力。我们注意到随着行情的再度启动，两市成交过万亿，再度回到前期高位，券商股业绩有望同比大幅增长，而机构预计从2015年二季度开始，人民币国际化将加速，将加速，带来大金融超额收益的机会又将出现，全年优秀大金融30%收益是大概率。　　此外，从业人员将有资格代客理财将进一步提升券商业绩，年内我们可以期待的政策有注册制、T+0、私募股权众筹等，券商股利好不断。而银行股今年以来板块调整最充分，估值持续市场底，宽松预期加强，趋势走低，调整充分，估值市场底，安全边际十足，机会总在不经意中显现。保险股一二月份保费开门红，持续高增长，正经历戴维斯双击，兼具安全与弹性。整个板块基本面良好，一季度保费有望大幅增长迎来五年的向上拐点，估值尚处于修复阶段。　　食品饮料板块已经跑输市场很久了，市场的互联网之风越刮越劲。机构对此的看法是：食品饮料业暂时还是跟不上互联网的风，目前能吹到的就是国企改革，不算很强劲，但也很有意义。也正因不站在风口上，使食品饮料业始终平淡、安静。实际上，消费的底部已经出来了，在反腐继续高压、经济仍低迷的背景下，白酒的渠道库存已经降到底了，终端的销售量没有再降还略升，民间消费的升级和品牌集中需求已经打下扎实的底部。大众消费短期仍然低迷，还要经历几个月淡季的煎熬，但是政策正在逐步放松，经济结构转型的效果会慢慢释放。目前低迷业绩下的低估值，必定意味着食品饮料龙头基本处于安全边际线，意味着未来将迎来一次戴维斯双击，目前正是价值投资者的港湾。　　“互联网+”是最大风口也是本轮行情的领头羊，“互联网+X”是必然也必须泡沫化的，因为有太多激动人心的巨大变化可以憧憬，所以是必然：因为没有泡沫化，就没有狂热的资金投入，最后虽然满地狼藉，但终会有一些优质的项目会释放出巨大的价值，推动社会进入一个全新的时代。考虑到短期互联网概念股进入癫狂状态，已不适合新仓介入。
（责任编辑：DF146）
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　　《证券时报》财苑社区认证资料为“职业投资者、多家媒体评论特约撰稿人”的郭施亮（财苑）发表文章认为纵观当前国内的经济形势，A股深陷着前所未有的危局。股市的投资价值优势虽有所体现，但是在这样不明朗的大环境下，股市长期低位震荡或许成为未来市场的主要趋势。
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　　原文如下：
　　五年前的A股在一年内暴跌超70%，当时的股票价格缩水程度创出全球之最。如今，A股维持长期阴跌的走势，自3478高点调整至今累计跌幅高达43%。虽然近几年股票价格的缩水速度远不如五年前的金融风波，但是长年阴跌的却让国内投资者饱受煎熬。
　　单纯从指数点位分析，2008年沪市最低位为1664点，对应的流通市值约为3.6万亿，平均股价约为5.6元以及对应的市盈率约为16倍。截至今年7月29日收盘，沪市收盘点位为1976点，较1664低点上升了18%。然而，当前沪市的流通市值为12.43万亿，较2008年的流通市值上浮超2倍。而当前沪市的平均股价仅为5.45元，对应动态市盈率8.76倍，静态市盈率为11.6倍。从上述对比可见，当前股市已有价值投资的优势。
　　针对上述分析，相信不少投资者会认为，由于大部分权重品种在沪市中的占比权数很大，而这些权数将在很大程度上压低了市场真实的价值水平。的确，按照近期的数据为例，板块的动态市盈率已然跌破8倍，较国际银行业15倍的平均PE值已有不少的距离。另外，石油化工、煤炭、公共交通等品种的市场动态PE值已然低于市场合理的价值水平。若剔除占比权数很大的部分权重品种，沪市真实的PE值或提升至15倍以上。
　　需要一提的是，深市的数据可参考性较沪市高。同样以今年7月29日的数据为分析时点，当前深市的流通市值约2.6万亿，平均股价为7.19元，对应的动态市盈率约为21.5倍。若以此数据与2005年或2008年最低值相比，当前的市场已具价值投资的优势。
　　尽管股市的投资价值已逐渐显现，但是股市何时展开真正的反弹行情才是多数股民关心的问题。不过，纵观当前国内的经济形势，A股却深陷着前所未有的危局。笔者认为，股市的投资价值优势虽有所体现，但是在这样不明朗的大环境下，股市长期低位震荡或许成为未来市场的主要趋势，主要原因如下。
　　第一、地方债务风波席卷全国，国有股套现浪潮涌现。有数据统计，当前国内的地方债务约有14万亿，但是加上隐性债务11万亿，即地方债务规模或达到25万亿。另有数据显示，截至2012年底，36个地方性的债务余额为38475.81亿元，其中9个省会城市的地方负有偿还责任的债务率超过100%，更有地方达到219.57%的债务率。按照国际100%的债务率警戒标准，中国36个被抽查的地方中就有9个省会城市出现超标的现象，超标率达到25%。当前属于地方债务的偿还高峰期，除了年以及年的债务占比达到40%外，其余年份的地方债务占比总量也达到15%左右。于是，为了达到偿还债务的目的，具有地方背景的上市公司将会涌现出套现潮。随着2013年限售股解禁高峰的来袭，配合地方债务偿还高潮的出现，国有股套现现象将会接连不断，对股市的冲击也是不可想象的。
　　第二、土地出让金收入继续成为地方偿债的主力，而地方严控出让金的现象直接导致房价的高居不下，由此制约了国内大部分的流动性。根据数据统计，全国约有54.64%的地方以土地出让金收入作为地方债务偿还的抵押，而且房地产业相关税收占比全国财政收入高达15%。由于国内缺乏有效的投资渠道，且国内货币贬值速度惊人，于是作为应对货币贬值以及通胀压力的房地产必然成为投资资金的首选。值得一提的是，在当前地方债务偿还高峰以及国内经济转型的大背景下，国家或者地方不愿意看到房地产价格的大幅下降。一旦房地产价格出现大幅下降的走势，这种负面影响无论对国家还是地方都是致命性的。因此，中国房地产业控制了大部分的流动性，而这些流动性在短期内也无法规模式的回流股市。
　　第三、中国经济的结构性转型，管理层强调逐渐淡化过去投资推动经济的发展模式，以盘活存量资金取代过量投放的形式。需要强调的是，当前中国面临的是去杠杆化的时代，而前期的过度投放现象，终究需要得到处理。根据数据显示，当前M2余额高达104.21万亿，而产出GDP仅为51.9万亿，两者之比高达2:1。再以过去年均18%的M2余额增速对比分析，今年年初管理层制定13%的M2余额增速目标，而今年上半年却产生出15%的M2增速均值。可见，未来国家不大可能沿用过去单纯加大货币投放的刺激形式，拟长期收紧货币以消化过去累积的投入量。货币政策作为股市涨跌的风向标，若货币政策长期收紧，对股市的负面影响也是不容忽视的。虽说目前中国约有百万亿的存款，如果能够充分盘活这些存量资金对股市也是一个重要的转折点，但是国内百姓受到长期的观念影响，盘活这些资金或许是一个大难题。
　　第四、造假违规、圈钱行为等现象致使A股的吸引力大大降低。尽管融资已经停发近一年，但是再融资现象却愈演愈烈。根据数据统计，今年前6个月，再融资数额超过2200亿元，已然超过2012年全年的IPO融资数额。纵观过去三年，国内股市IPO融资总额高达8000多亿，而再融资额度却超过万亿。长期重融资轻回报的现象也是直接导致股市长期低迷的根源。另外，造假违规以及上市公司高管频频减持套现的行为也受到股民的痛斥。正如某学者所言，中国股市已经烂透了。
　　笔者认为，一个国家的股市是否具备投资价值并非单纯以市场数据就能够衡量。在当前国内经济发展不明朗的环境下，股市就是经济的最好反映。经济遭遇困境，股市也难以特立独行。当然，如果配合中国股市极不健全的机制，则股市翻身恐怕是一场梦。
郭施亮】 （责任编辑：徐秀）
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　　日 10:52　重庆商报　
　　尽管2012年的A股市场给者留下了“熊霸天下”的糟糕回忆，但对于“经历了风雨”的万千股民而言，如何寻觅2013年的“A股彩虹”才是当下最为关心的问题。为此本报特意邀请王立才、赖艺蕾、黄昌全、陈德等四位曾获“十大牛市金手指”荣誉的专家对2013年A股市场主要的潜力股方向予以解读。几位“金手指”认为，如果将2013年A股市场视作一条鱼的话，那么投资者可按“鱼头、鱼背、鱼腹、鱼尾”的“食用”顺序细细“品尝”，而低估值蓝筹、年报概念、政策导向、强周期、大消费和上市公司业绩则是帮助投资者切割2013年A股行情的六把“金刀”。
　　鱼头抢食时间1月~4月
　　对于食不厌精的老饕来说，鱼头向来是一条鱼的精华所在，特别是鱼脑中富含俗称“脑黄金”的多不饱和脂肪酸DHA，营养丰富、口感细腻。而在诸多业内人士看来，2013年A股市场的主要机会将集中在上半年，特别是一季度将很可能出现全年股指的最高点，因此将1月~4月份视作2013年A股市场最值得下箸的“金头”毫不为过。
　　机会前瞻：据本报数据中心统计，2009年~2012年期间，除了2010年一季度A股市场出现下滑外，其余三年沪深股指均在一季度实现了正增长。广发证券投资顾问王立才指出，A股市场之所以容易萌发“春耕行情”，原因主要有三，一是经过年底的资金回笼后，银行等信贷机构将从1月份开始进入新一年度的资金投放周期，市场资金面由此得到改善；二是1月中旬开始的年报披露为市场带来年报行情炒作的空间；三是在此期间展开的“两会”为市场提供了充足的政策预期。
　　操作建议：王立才表示，结合近期市场的发展脉络和明年一季度的预期，受益于资金面宽松的低估值蓝筹、具备绩优和高转送预期的优质年报概念股、得益政策扶持的城镇化概念股以及符合宏观经济调控方向的民生、海洋、环保类个股有望成为明年一季度A股市场的主要领涨品种。具体操作时，建议从3月下旬开始降低仓位，4月上旬将仓位降至30%左右。
　　潜力个股：雪迪龙、隧道股份、建研集团、北方创业。
　　鱼背抢食时间5月~6月
　　吃完了鱼头，食客手中的筷子一般都会指向鱼背，这是因为鱼背刺少肉多。虽然与市场普遍看好的前4个月相比，A股市场在5月~6月份可能出现一定回落，但整体上仍处于机会大于风险的阶段，因此建议投资者在“鱼背”这块美味上多动动“筷子”。
　　机会前瞻：浙商证券投资顾问赖艺蕾认为，从历史经验看，进入5月份后，A股市场将迎来一段政策真空期，这将导致A股市场缺乏足够的炒作预期；同时经过前4个月的持续上行，A股市场在此阶段也有回落调整的需求，这也就是最近两年A股市场连续上演一季度上涨、二季度暴跌的原因。但2013年A股市场二季度的情况可能有所改变，一方面中国经济企稳的可能性在加大，另一方面在今年年底和明年年初所定下的部分产业调控政策将在2013年二季度逐步生效，有望对相关行业和上市公司带来正面影响。再者，全球流动性宽松的态势有可能在这一时期进一步发酵。
　　操作建议：赖艺蕾指出，鉴于A股市场在此期间存在高位盘整的可能性，因此投资者在此阶段应将关注的重点转向以城镇建设、基础建设、有色金属、能源为主的强周期类品种，这类股票既契合了经济复苏的宏观环境，又属于国家政策扶持的对象，正好适应了5月~6月份的市场炒作喜好。另外，年报概念股中的高转送题材也将在此期间陆续进入实施阶段，“抢权”题材股的机会也值得投资者把握。但需要提醒投资者，这一阶段市场的风险因素将逐渐释放，投资者宜以短炒为主，及时锁定利润，最高仓位不宜超过50%。
　　潜力个股：东方雨虹、利源铝业、威创股份、中科三环。
　　鱼腹抢食时间7月~9月
　　相对于鱼头和鱼背，鱼腹的关注价值就要大打折扣了，这一部位刺多肉少，不仅食客食用起来颇为费事，一不留神还会遭遇“鱼刺卡喉”的尴尬。而据业内人士推断，明年三季度的A股市场很可能就是全年行情的“鱼腹”&&机会有限、风险不少。
　　机会前瞻：上海证券投资顾问黄昌全指出，中国经济是否回暖的猜测将在明年三季度得到较为明确的回答，如果最终的结果与市场的乐观预期一致甚至更佳，反之大盘下跌立时可待。除了受经济复苏是否成立这一变数主导外，基建投资的扩大可能会刺激市场的融资需求，A股市场经过上半年的复苏后，感觉大盘回暖的监管层可能重新开放IPO市场。而上市公司高管和大股东也可能经受不住高股价的诱惑，从而加大减持套现的力度。最令人担心的是，2013年三季度A股市场将迎来一波规模为3219.6亿股的限售股解禁高峰，仅7月份就要解禁2686.6亿股，而2012年A股市场的限售股解禁规模总计也只有1363.06亿股。
　　操作建议：黄昌全进一步表示，因为明年三季度A股市场面临较多的变数，因此防守应是这一阶段的操作主思路，如果经济复苏态势不及预期，那么低估值、业绩优、无解禁压力的消费类个股的避险价值将获得市场重新发掘，而且消费类个股也具备因为中秋、国庆假日效应在三季度走强的传统。另外，三季度是上市公司利润分配的高峰期，而在弱市环境中“抢权”和“填权”效应更容易被放大，高转送股具备成为弱市热点的潜力。当然，如果宏观经济数据比较乐观，在二季度完成调整后的有色金属、交通运输、建筑材料等强周期类个股还是拥有较高的配置价值。
　　潜力个股：通策医疗、青岛啤酒、海信电器。
　　鱼尾抢食时间10月~12月
　　在传统观念中鱼尾几同于鸡肋，但随着时代的发展，以鱼尾为主料的佳肴越来越多：“奇香鱼尾”外酥里嫩、“菊花鱼尾”咸鲜味美、“醋焖划水”开胃解腻&&而与吃法渐多的鱼尾类似，A股市场也屡屡在年底上演岁末行情，比如熊了大半年的2012年A股市场就在12月玩了一出“旱地拔葱”。
　　机会前瞻：浙商证券投资顾问陈德表示，虽然现在预判2013年年底的A股走势并不容易，但由于每年的四季度是来年各种经济政策的酝酿期，因此市场资金往往会在此阶段不断营造局部政策主题股的机会。此外，上市公司2013年的业绩走向也会在这一时期逐渐清晰，如果届时的整体业绩预期好于2012年，那么A股市场具备转好的希望。但A股市场三季度的走势对四季度大盘的演变方向有较大影响，如果三季度大盘破位下跌，那么四季度A股市场出现阶段性超跌反弹行情的可能性较大；如果三季度大盘走势较为稳健，则沪深两市有可能在明年年底阶段呈现出缓慢震荡上行的格局。
　　操作建议：陈德指出，2013年年底阶段的主要机会可能来自于经济改革政策，因此一些相关民营中小企业尤其是与民生相关的和受益于打破国企和金融垄断的个股可能受益，如医药、高端装备和科技板块。而另一条炒作主线则在于上市公司2013年的业绩预期。
　　潜力个股：迪安诊断、经纬电材。
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2005年入市。曾担任腾讯财经特邀嘉宾，私募基金操盘手，并管理2000万资产,2014年12月份到2015年6月获得超越大盘300%收益的绝佳战绩！在2015年初撰写：中国核电上市能否收割&韭菜&做多力量如此疯狂是为何？等文章连续提示风险，并在同年9月中旬提示纠偏行情目标定在区间。陆晅老师在多年交易经验的基础之上，巧妙运用均线,MACD,成交量与周期参数，独创线段背驰战法，从四个维度寻找交集，把握绝佳机会，帮助客户精准选股！巧妙应对应对市场的各种走势，及时准确地捕捉当下的买点，实现抄底和逃顶，并通过各类买卖点的搭配，及时发现市场潜在的主升浪。投资格言：选股重质，买入重时，精选组合，趋势为王。
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版权所有 ｜史上前所未有！Ａ股上市公司停牌的原因：股权质押贷款
8:10:55 | 本文来源：华尔街见闻 张舒
　　周三，沪深两市超过1300家公司股票停牌，大规模停牌潮为A股历史罕见。德银分析师表示，大股东用大量股票质押换得贷款，随着股价暴跌，如果这些股票再不停牌，银行会把股票质押盘强行平仓，这是大面积股票停牌的原因之一。
　　6月以来，A股跌势汹汹，很多上市公司拿出了增持和自救两大绝招。其中，越来越多的公司宣布停牌，两市停牌公司总数已超过1300家，两市停牌股票占市场总体市值的比例超过40%，其中创业板接近一半的股票停牌。此景在中国金融史上前所未有。
　　至于停牌原因，很多上市公司公告多以&筹划重大事项&等原因一笔带过。
　　据彭博新闻社报道，德意志银行分析师Nick Lawson表示，大股东用大量股票质押换得贷款，随着股价暴跌，如果这些股票再不停牌，银行会把股票质押盘强行平仓。
　　野村证券估计，A股股票质押的总体规模为5000亿~6000亿元。《界面》报道称，今年上半年发生股权质押的891家公司中，已经有79家公司在30%质押率、160%预警线的假设情景下出现了急需补仓的情况。另外有50家公司如果再度跌停的话也需要补仓。
　　周三，沪指收跌5.9%，深成指跌近3%，创业板略有起色，翻红微升。从6月12日的高点算起，沪指截止目前跌幅已经达到31.5%，创业板跌幅将近40%.两市市值蒸发了差不多20万亿元。
大盘资金流向（实时）
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