TLS美股研究 为您发掘不为中国投资人熟知的优质美股，以多空深度研报, 行业内对冲基金的形式提供阿尔法(alpha)，佐以量化策略布局和风控。中英文网址：/ .微信号“TLS美股研究”
0 关注 帮助数 0 点赞数 0 预测准确率 0
总浏览数 123,121浑水做空网秦引热门中概股暴跌 6只股票跌幅超过13%
作者：孙宇婷
原标题：浑水卷土重来殃及池鱼 热门中概股暴跌
昨日（10月29日），某美股论坛如同炸开了锅，投资者纷纷感叹：不是说网秦被浑水&呛&了吗，怎么中概股一个接一个都有溺水之势？
28日（周一），中概股收盘多数下跌，其中6只股票跌幅超过13%，畅游（CYOU）以20.19%领跌，空中网（KONG）跌18.44%，网秦（NQ）跌17.22%，搜狐（SOHU）跌16.35%，凤凰新媒体（FENG）跌14.93%，斯凯 （MOBI）跌13.48%。一年以后，做空机构浑水（MuddyWaters）卷土重来，再次指控中概股网秦证券欺诈，让美股投资者担忧情绪再度爆发，其中小市值公司受伤最深。
国元证券（香港）高级投资顾问陈文军在接受 《每日经济新闻》记者采访表示，此次跌幅较大的个股主要集中于网游、光伏等中概股前期涨势较猛行业，即使没有浑水做空，中概股调整也只是时间问题。此外，部分公司最新出炉的财报利空也是推手之一。
值得一提的是，就在中概股暴跌同时，受美国工业产值超预期以及企业财报多数利好影响，标普500指数再创历史新高。
网游、互联网、光伏领跌
截至美东时间周一收盘，道琼斯工业平均指数收于15568.93点，微跌0.01%；纳斯达克综合指数下跌0.08%收于3940.13点；标普500指数收盘报1762.11点，再创历史新高。
《每日经济新闻》记者查询彭博客户端发现，截至周一收盘，追踪在美交易最活跃中资股表现的彭博中美55指数 （China-US55Index）下跌1.16%至100.87点。其中，网秦、畅游等权重相对较小个股跌幅领先，而权重最大的三只股票中，百度（BIDU）跌幅为3.29%，中国海洋石油（ADR）涨0.62%、中国人寿微跌0.49%。
受浑水做空报告影响，10月24日以来，网秦累计跌幅已达62%，截至28日报收8.7美元。
对于这轮中概股暴跌的原因，国元证券（香港）高级投资顾问陈文军向记者表示，除浑水做空影响外，另一大原因是这些个股前期涨幅普遍较大，加之三季报陆续公布，市场比较谨慎，包括美股的科技类股最近调整也比较明显。
记者留意到，美东时间周一，畅游和搜狐均发布了利空的三季度财报。搜狐第三季度未经审计的财报显示，截至9月30日，公司营收达3.68亿美元，同比增长29%；按非美国通用会计准则计算，净利润为4400万美元，同比下滑24%。
畅游于同日公布的Q3财报显示，其为搜狐旗下专门负责开发、运营网游的子公司，第三季度公司营收为1.83亿美元，同比增长10%；按非美国通用会计准则计算，归属畅游的净利润为7320万美元，同比下滑4%。
针对浑水的指控，昨日网秦创始人兼CEO林宇在参加访谈活动时透露，公司已经在北京起诉了浑水和报告作者，并希望在美上市中国公司考虑建立&反浑水同盟&。
陈文军指出，这次跌幅较大的中概股，大多是市场关注度非常高或此前涨幅领先的个股，主要集中在网游、互联网以及光伏行业。集前期热点及季报亏损于一身，或许也是畅游此轮领跌的重要原因。
《每日经济新闻》记者发现，此次跌幅居前的还包括空中网（-18.44%）及斯凯（-13.48%），前者业务覆盖无线增值、互联网游戏以及手机游戏三大领域，后者是中国第一家上市的手机应用平台。
太阳能板块方面，英利绿色能源（YGE）周一下跌4.27%，该股上周五下跌12.3%；韩华（HSOL）继上周五下跌11.65%后，本周一续跌7.27%；昱辉阳光（SOL）周一收跌7.78%，跌幅扩大。
值得注意的是，尽管周一中概股普遍遭遇血洗，但仍有3只股票涨幅超过2%，华视传媒（VISN）涨8.26%，掌上灵通（LTON）涨5.58%，世纪互联（VNET）涨2.06%。
凤凰新媒体重挫15%
除了前述热点个股以外，凤凰新媒体周一亦遭遇巨量抛单，收盘跌近15%，盘中最大跌幅约23%，成交量创历史新高。
资料显示，凤凰新媒体是跨平台网络新媒体公司，旗下综合了门户凤凰网（）、手机凤凰网（）和凤凰视频（）三大平台。
《每日经济新闻》记者留意到，本月中旬，美国评级机构TheStreetRatings曾发布报告，认为凤凰新媒体在多个方面表现出色，如强劲的营收增长、稳定的财务状况、合理的债务水平，以及颇具吸引力的估值。但该机构也指出了凤凰新媒体的不足，如股本回报率令人失望等。综合考虑之后，维持&持有&评级。而华尔街分析师平均预期，凤凰新媒体Q3盈利同比增幅将达333%。
事实上，今年凤凰新媒体股价整体呈上涨态势，尤其自8月1日以来，该股已经上涨了逾一倍，但从本月22日起，其股价已经跌去三成。
既非前期热点，亦无财报利空，为何凤凰新媒体跌幅如此惨重？市场多数分析认为，凤凰新媒体暴跌与媒体巨子鲁珀特&默多克（RupertMurdoch）的套现离场不无关系。
一周前，凤凰卫视（持有凤凰新媒体六成以上股权）宣布，默多克旗下星空集团将所持12.15%凤凰卫视股权悉数转让给全球最大私募股权投资基金TPG，作价人民币16.57亿元。此前，默多克已多次减持凤凰卫视，经过此次减持，他已经彻底抽身。
此外，对于凤凰新媒体暴跌的原因，外界也有分析称，或许与其财务总监离职有关。
昨日，《每日经济新闻》记者向凤凰新媒体投资关系部发去了采访提纲，但截至发稿未获回应。
做空机构暗中推动？
网秦此轮遭受浑水指控，再度将市场的记忆拉回到两年前。当时做空机构大多瞄准了财务数据不太明晰的中概股，财务软件公司东南融通和数字公司中国高速频道均遭到了相关指控。受做空机构指控影响，众多赴美上市公司股价长期处于低迷状态。
经过长达1年的缓慢调整后，中概股在美国资本市场的环境逐步改善，自今年6月兰亭集势（LITB）正式登陆纽交所后，近期包括58同城、去哪儿网及久邦数码等多家中国企业申请赴美IPO，市场的信心逐步恢复。
然而这一次，网秦再遭指控，让投资者的担忧情绪再一次蔓延至其他中概股公司。
记者注意到，去年12月，浑水创始人卡森&布洛克曾表示，由于在美上市的中概股平均股价已较前一年下跌了50%，做空中国公司的股票已经变得非常困难。布洛克当时称，他已对做空中概股失去兴趣。
既然如此，为何此次布洛克又卷土重来？对此，i美股资产管理有限公投资总监钟日昕向 《每日经济新闻》记者表示，当时中概股股价已经跌至地板价，不过现在中概股都涨起来了，浑水的兴趣就又回来了。
陈文军表示，&（抛开浑水不谈）有了这一次网秦事件，市场对中概股科技类上市公司的用户数据肯定都会更加谨慎了，包括即将上市的58同城。&
对于此次中概股暴跌，外界质疑背后有做空力量的推动。陈文军认为，&完全有可能，大的资本不会放弃每一次市场机会。&他具体谈道，&相比做空其他类型的个股，做空中概的成本和难度相对低很多，不仅是资金上的成本，还包括时间成本、舆论成本等，而浑水已经有了&品牌&优势。&
[责任编辑：杨阳]
相关专题：
相关新闻：
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
用户名&&密码所有评论仅代表网友意见，凤凰网保持中立　
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 06:49
04/21 11:28
03/09 16:46
02/24 09:56
03/09 16:45
03/09 16:45
02/27 16:10
03/13 08:17
03/12 08:43
03/12 07:22
03/12 07:57
03/20 09:48
09/07 09:38
09/07 09:38
09/07 09:39
09/07 09:39
09/07 09:39
04/26 09:49
04/23 08:47
04/23 08:57
04/23 09:14
04/23 09:22
48小时点击排行
财经 · 房产
娱乐 · 时尚
汽车 · 旅游
科技 · 健康　　昨天下午，做空基金浑水创始人Carson Block再度出击，在香港Sohn论坛上宣布，做空目标是港股公司敏华控股。
　　受此影响，敏华控股于14点07分高位跳水，一度跌至5.67港元每股，达到近三个月最低位。该公司于14点30分起暂停交易，停牌前报6.03港元，跌幅为10%，全日振幅达25.82%
　　昨天晚间，Carson Block在登上香港飞往旧金山的航班前，接受了腾讯财经独家专连线。Carson强调，浑水对敏华控股隐瞒债务有确凿证据。
　　盯上敏华，因为它“好得不真实”
　　对于为何“盯上”敏华，Carson称，敏华看起来“好得不真实”，浑水的一个研究员在港股寻找目标时，发现这家公司与同行相比利润太高了，于是在一个半月前就开始展开调查。
　　Carson Block对腾讯财经表示，敏华控股在澳门一家实体，有可能是该公司消化造假利润和收益的载体，“敏华股价虚高无疑，但因为我不知道敏华造假程度有多深，所以无法判断该公司真正的价值。”
　　Carson Block透露，在浑水调查敏华控股的6周时间里，共走访了该公司96家门店，2座工厂，并和多位敏华客户和前员工交谈了解情况。
　　浑水会在敏华回应之后再发布完整报告
　　敏华控股过去12个月股价涨幅接近50%，但在上周五开始出现异动，股价由上周四收盘时的7.83港元/股，跌至周二收盘的6.80港元/股。Carson Block称，在此之前并不认为敏华控股股价被操控。“上周五的异动的确让我们停下来思考，但最终我们判断，这不是背后操纵”，Carson Block对腾讯财经说，“排除操纵这一点，是我们决定是否出手的指标之一。”
　　与以往做空操作不同，浑水本次并未在其官网发布完整的做空报告，而是选择在Sohn论坛上，用PPT来展示做空的逻辑和证据。
　　有中资机构分析师对腾讯财经表示，从Carson Block展示的PPT来看，证明敏华存在业绩造假的证据链并不完整，不具备说服力。对此，Carson Block对腾讯财经回应称，未公布完整报告是和Sohn论坛主办方协商所致，而浑水会在敏华控股回应后，发布全文做空报告。
　　下一个做空目标不是港股
　　敏华控股并未对外给出停止交易的原因，首席财务官王贵升于昨天对腾讯财经表示，公司管理层刚刚看到浑水宣布做空敏华的消息，目前正在处理这件事情，他本人目前正在美国。对于进一步追问敏华有何应对措施，王贵生表示，现在不接受采访。
　　Carson Block创办的浑水因2010年起做空中概股而名声大噪，去年12月做空港股辉山乳业后，他的一举一动颇为市场关注。在Sohn论坛宣布做空目标前，外界猜测，浑水将“瞄准”通达集团或中国水务集团有限公司，致这两家港股公司周二分别下跌10%和9.4%，在周三交易日中，两家公司公司因“幸免于难”而分别上涨8.9%和3.5%。
　　Carson Block对腾讯财经表示，浑水目前正在研究的公司不是港股公司，做空敏华后，下一个目标不是港股。
　　以下是腾讯财经和Carson Block的对话实录：
　　腾讯财经：浑水什么时候开始做它的调查的？
　　Carson Block：大约六周前。
　　腾讯财经：你们怎么注意到它的？
　　Carson Block：我们在寻找港股的目标，敏华(的财报)看起来“好得不真实”，我的一个研究员在港股中找，发现这家公司在所在行业来说，利润太高了，于是我们就开始调查了。
　　腾讯财经：为什么今天没有发布正式的报告，浑水什么时候会发布正式报告？
　　Carson Block：我们做了个信息展示，虽然没有正式发布全文报告，这个信息展示也非常具体。我们今天没有发布报告是和Sohn大会主办方的协商所致，因为参加这个会是要交钱的，所以大会主办方不希望我们在会后马上公布报告，主办方希望大家花钱参会获得信息。我们会发布报告的。我们会等敏华有回应了之后再发布报告。这家公司现在停止交易了，我们要等他们回复了再发布报告。
　　腾讯财经：所以您不觉得今天发布做空信息有点急，不是因为浑水还没有准备好？因为有人说浑水没有发布全文报告，敏华也无从回应。
　　Carson Block：我不知道，敏华自己选择停止交易，我认为如果停止交易，那么是公司有话要说，如果没有什么要说的，那就让股票继续交易。
　　腾讯财经：你并没有给出一个目标股价，这意味着像你以前做空时常说的，公司基本不值钱，还是别的？
　　Carson Block：我们很少给目标股价，因为如果我们十分相信一家公司有欺诈，那么要弄清楚公司的收益，利润就很难。我们还不知道欺诈程度有多深，但公司的股价虚高是肯定的，所以不知道欺诈的程度，就无法给出目标股价。
　　腾讯财经：在会上，你说这家公司涉嫌逃税，能具体说说吗？
　　Carson Block：有一点亮起红灯是，这家公司在澳门有一个实体，这个实体占了公司财报上近半数的净收入。往好里想，这个实体是用来避税的，我觉得可能性更大的是，这个实体就是用来欺诈的，敏华用这家澳门公司的名义来记录虚假的利润和收益。这是我们经过调查得出的结论。
　　腾讯财经:所以敏华的澳门公司是你认为敏华涉嫌欺诈的关键点？
　　Carson Block：事实上，最正面的猜测是用澳门实体避税，我们真正的猜测是敏华利用澳门监管不透明的缺陷，因为澳门这家公司是没有公开的财报的，敏化利用了这一点虚报利润和收益。这是我们的结论，澳门实体是用来欺诈的，而不仅仅是避税。
　　腾讯财经：有人说敏华过去12个月涨了快50%，即使您的报告之后股价大跌，也有可能是公司投资人获利回吐，而和做空没那么大关系，做空的效果也许也一般，您怎么看？
　　Carson Block：这个我不知道。我不认为这家公司值6港元每股，不管是因为欺诈还是获利回吐，都不值6港元。
　　Carson Block：我们的一个主要的论点是这家公司隐瞒了很大一部分的债务，我们对此有非常扎实的证据，这些证据来自于人民银行的信用报告和工商局报告，这是铁证。这些被隐瞒的债务，让敏华看起来现金流不错，但事实并非如此。当进行审计时，检查是否欺诈基本上用的方法就是现金余额校准，如果一家公司有很多隐瞒的债务，那么非常严重，因为公司就是用这种方式来欺诈的。另外就是这家公司派发给外部投资人的红利，因为有隐藏债务的原因，要远低于该公司在公开市场和通过公司的形式筹集的资金。
　　腾讯财经：我们以前聊过香港公司很多都存在股价操纵，您对这家公司的主要持股人有调查吗？您的做空会有足够多的“真正卖家”吗？
　　Carson Block：在我看来，敏华倒不是一家被操纵的公司，它有不少真正的投资人，虽然我发现上周五开始这家公司的股票交易不太正常，当时我们的确想停下来好好想想，不过最终我仍然认为这家公司不是被操纵的。
　　腾讯财经：不是被操纵的，或者说有很多真正的投资人是您最终决定做空的原因之一吗？
　　Carson Block：是的，这是我们做空的几点标准之一。
　　腾讯财经：敏华的借股容易吗？
　　Carson Block：每个公司不同，敏华来说借股不难。直到上周五前，这家公司还没有怎么被做空过。借股比较容易。
　　腾讯财经：在会上，有另外一个演讲者说，做空港股成了一种产业了，您觉得为什么会有这么多人做空港股？
　　Carson Block：我有个假设，但是不能确定。在几年前，香港股市开始恢复，一些基金就在港股中做空，但是没有很成功，虽然有些欺诈和操纵很明显。现在这些基金放出不少空头，市场上可借的股票就增多，引起了像浑水这样的机构的注意，于是做空增多。
　　腾讯财经：浑水在敏华这个案子上用了多少人？外部资源呢？
　　Carson Block：我们实地调查了96家连锁店，其中57家是这家公司直营的，还调查了两家工厂，和好多敏华的客户和前员工聊过。浑水自己有4个员工聚焦在这家公司。
　　腾讯财经：下一家您想做空的港股什么时候，有人说您在调查通达集团。
　　Carson Block：我们现在正在调查的公司，接近可以做空的没有香港的了，但是不排除未来情况有变化。扫描或点击关注中金在线客服
使用财视扫码登陆
下次自动登录
其它账号登录：
股闲评：浑水“摸鱼”不违法 做空也是爱A股
腾讯财经　
字体：&&&&中金在线微博微信
扫描二维码
中金在线微信
　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&周三，中国证监会再次对“浑水式”做空A股上市公司的合法性给予了答复，证监会表态很明确：在中国，这种行为并不违法。这也让成功做空茅台、五粮液、康美药业的“中国浑水”公司中能兴业重回人们视野。
　　在并不成熟的A股市场中，“做空”这两个字单从字面意思上就让股民产生厌恶，这和很多投资者的惯性思维不无关系：做空=下跌=赔钱。而在股民的潜意识中凡是赔钱的事情就一定不是什么好东西，当然做空被“妖魔化”也少不了一些上市公司和机构的“功劳”因为做空上市公司势必会触及一些既得利益者，这样当然会让他们深恶痛绝，但是做空真的是那么可怕吗？事实并非如此。
　　在成熟的资本市场中，做空机制的净化功能是保证市场健康运行重要的一环，能有效的监督上市公司，在一定意义上对中小投资者还能起到保护作用。比如著名的浑水公司，通过揭露上市公司财务造假而斩获丰厚。
　　在国外财务造假是公司大忌，一经被查边有可能被罚的倾家荡产甚至直接退市。而在A股市场，上市公司财务造假、弄虚作假行为司空见惯，甚至已经达到了无关痛痒的地步，所以中国式浑水只能在本该由质检部门负责的食品安全问题上下手。比如12年闹得沸沸扬扬的“塑化剂”和中药致癌门。如此看来，中国的“浑水”公司不仅精于财务分析，更得擅长工商质检，尝得出塑化剂，辨得了毒中药，他们简直是在用“绳命”监督上市公司违规行为。还得考虑各种法律法规风险，一不小心就会被说成“恶意做空”，在中国做空真的可以说是刀尖上舔血的买卖。
　　俗话说“无利不起早，苍蝇不叮没缝的蛋”如果不是A股上市公司节操碎了一地，也不会让中能兴业赚的盆满钵盈，但是如果能让上市公司有所忌惮，我们还是希望能够有更多的“中能兴业”站出来。比起无良上市公司来，他们更像是爱国爱党爱A股的人。(白山)
中金在线推出"微行情"服务啦！关注中金在线微信，您可以随时随地发送股票名称、简拼或代码，1秒便可查到最新行情；发送"黄金"、"白银"、"利率"查询贵金属报价和基准利率。快试试吧！
微信关注方法：1.扫描左侧二维码；2.搜索"中金在线"(cnfol-com)关注中金在线微信。
名家微博推荐：
独股九剑李博文镰刀左使诸葛青云丹金
我来说两句
24小时热门文章
栏目最新文章
频道文章精选
赞助商链接
赞助商链接
中金在线声明：中金在线转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
微信扫描二维码，体验微行情服务，速查股票、利率、贵金属行情娴戞按鍋氱┖鏈?細鍒涘?浜轰箶瑁呮墦鎵?姽濡傝皪鎴