跟巴菲特特学财务报表：资产负债表_股民学校(gmxx)股吧_东方财富网股吧
跟巴菲特特学财务报表：资产负债表
　　一、资产负债表（财务状况表、静态报表）　　资产=负债 所有者权益　　引起资产变化的原因有两个：第一个是由于负债的变化（增减）；第二个是由于所有者权益的变化（增减）。　　（一）资产权益质量分析：　　1、流动资产：巴菲特衡量企业赚钱能力的重要指标P33　　流动资产周转速度快，变现能力强。流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期能力强，流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，但是，并不是流动比率越高越好。比率越大表明流动资产占用越多，会影响经营资金周转效率和获利能力；如果比率过低，又说明偿债能力较差。所以，一般认为，合理的最低流动比率是2。　　流动资产周转率　　2、长期投资：最终吸引巴菲特购买的因素P35　　巴菲特不会投资一个长期投资数目巨大，投资结构不合理，投资收益不高却面临巨大风险的企业。我们在关注长期投资项目时不能仅仅关注数额，还要综合分析其投资方案，最终权衡其收益和风险。一般而言，如果预测该企业长期投资能够获得的收益的几率大，就值得购买该股票。作为投资者，我们应该注意其长期投资是否与企业总体发展目标和经营方针一致，其长期投资区域是否具有发展性。　　巴菲特的关注点：　　（1）长期股权投资构成　　通过分析企业的投资方向、投资规模和持股比例等指标，可以评估企业长期投资的质量和企业未来面临的风险状况。　　（2）长期投资减值准备计提　　通过分析企业是否多提或者少提长期投资减值准备，可以判断其报表的真实性，防止企业虚减或者虚增利润。　　（3）持有至到期的收益　　企业持有至到期主要是为了获得稳定的收益。但是，按照我国的会计原则，企业按照权责发生制原则确认的投资收益不一定等于最终的现金流入，因为大多数时候投资收益的确认计量先于利息的实际收取。　　3、固定资产：巴菲特眼中的寿司（最不喜欢吃寿司，最喜欢吃汉堡和薯条）P37　　巴菲特总是希望自己在报表中看到越来越小的固定资产数额。　　4、现金和现金等价物：巴菲特的困惑P38　　一个企业拥有大量的现金和现金等价物，巴菲特认为原因有两个：一是企业刚出售了一部分资产，可能是企业的股份或者其下属的企业等（弊，企业可能面临经营困难）；二是企业发展良好，产生了大量的现金流（利）。　　5、应收账款和应收票据：不算资产的资产P39　　应收账款和应收票据，就是别人欠企业的钱。巴菲特在计算一个企业资产价值的时候，通常会排除这一项，即不把这些资产算为资产。因为不管如何防范，总会存在部分赖账的情况，也就是所谓的坏账。如果非要把这部分资产计入总资产价值，那么也只能计算净值：　　净值=应收账款和应收票据—坏账　　6、存货：看穿数字的背后P40　　巴菲特认为，存货的账面数字并不能代表一个企业存货的质量，只有综合分析保持各项存货的比例和库存问题，即关注存货的日常管理，这样才能掌握企业的真实情况。生产过程只能消耗材料存货，而销售过程只能减少商品存货，从而保证存货顺利实现。　　7、无形资产：企业的昨天、今天和明天P41　　巴菲特指出，针对无形资产，要特别注意以下问题：　　（1）无形资产所有权和使用权处理作假（表现为：将只有使用权的无形资产作为有所有权的无形资产下账，从而增大无形资产摊销，减少利润，进而减少所得税的上缴）　　（2）无形资产增肌不真实（表现为：有的没有合法的文件证明，有的已超出了法定有效期）　　（3）无形资产计价不正确（表现为：企业明知计价不合法、不合理，故意将无形资产计价过高或过低；未经法定手续进行评估或确认，随便计价，没有企业合并或接受其他单位商誉投资时，就对商誉作价入账）　　无形资产计价原则：购入的无形资产，按照实际支付的价款计价　　（4）对无形资产摊销期限不符合规定　　具体的案例解释，参考书本P43详解　　8、其他流动资产和其他长期资产P44　　主要包括预付账款和其他应收款。巴菲特不愿意看到一个企业拥有大量的预付账款，因为在他看来，这是一种变现能力极差的资产。　　9、总资产和总资产回报P45　　公式：总资产=总负债 所有者权益　　总资产=流动资产 长期资产（包括其他长期资产）　　总资产回报率=净利润/总资产　　巴菲特经过研究发现，仅仅依靠总资产回报率这个指标对企业价值作出判断是不准确的。（误区：大部分投资分析家只关注总资产回报，认为总资产回报越高越好）案例解读P46　　（二）负债质量分析：　　10、短期借款：预测企业未来现金流P47　　巴菲特在对短期借款进行分析时，特别关注其数量是否与流动资产的相关项目相匹配，因为根据短期借款可以预测企业借款到期时的现金流状况，评判其偿还能力。　　11、应付账款：库存数据的验金石P47　　巴菲特绝不会仅仅关注应付账款上面罗列的数字，他会结合存货数量进行分析，从而判断该企业的报表准确度。（应付账款反映了一种商业信用，属于商业信用行为）　　12、预收账款：预测企业未来营业收入P48　　巴菲特总是喜欢看到越来越多的预收账款数额。　　预收账款越多，意味着企业的销售状况好，市场对于企业供应的商品具有较大需求，这种情况下，可以预测企业未来现金流入（反映企业的未来营业收入）。同时，企业预收账款作为一种无息短期资金，在企业交付商品之前可以无偿使用，可以算是借别人的鸡下蛋。　　13、预提费用和其他流动负债P48　　巴菲特通过观察预提费用和其他流动负债的数额变化，可以预测这家企业的经营状况。　　如果一家企业的预提费用和其他流动负债突然增加很多，你要做的就是分清这家企业究竟是在扩大生产还是遭遇到经营危机，就需要结合其他指标（比如存货）发现事实的真相。　　14、长期贷款和短期贷款：到底是什么摧毁了企业P49　　巴菲特认为，最简单的识别优秀企业的方法就是看其资产负债表中长期贷款的数额。通常，成长性良好的企业长期贷款数额少。因为这些企业往往具有很强的盈利能力，他们自身的积累现金流能力完全可以应付其扩大再生产或者并购其他企业的资金需要，不需要再进行融资。　　但是通过观察企业年度报表，我们发现一些优秀企业尽管自身占据竞争优势，但是他们倾向于负担一部分债务。这个问题可以用财务杠杆效应来解释。这里提供一个简单的识别方法：如果一家企业的净利润大于其长期贷款，那么该企业就基本不具备经营风险。它的长期负债可以理解为财务杠杆效应。　　所以，真正优秀的公司不会出现资产负债表上短期贷款大于长期贷款的现象。短期贷款，绝对是能够摧毁一家企业的致命杀手（一年内偿还，不能偿还就拆东墙补西墙，滚雪球）。　　15、负债合计和流动比率P50　　流动比率=流动资产合计/流动负债合计　　巴菲特通过研究发现，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次等情况，流动性较差。　　16、债务股权比率（产权比率）P51　　债务股权比率也叫产权比率，是衡量企业长期偿债能力的指标之一。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本以相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高是高风险高报酬的财务结构。产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。　　债务股权比率=总负债/股东权益　　从理论上说，优秀企业通常会具有较低的债务股权比率，因为一家发展良好的企业不需要通过大举借债来维持生产经营。　　17、递延所得税：巴菲特常用的避税方式P52　　对于投资者而言，这个指标本身对于判断一家企业是否值得投资没有太多意义。递延所得税属于企业的负债项目，所以才可以用来合理避税，尤其是当企业完成并购之后。　　（三）权益分析：（应该成为投资人关注的重点。当你购入一家企业的股票时，实际上你就成为了所有者中的一员，该企业的所有者权益质量与你息息相关。）　　18、股东权益账面价值：巴菲特关注的核心P53　　股东权益（净资产），是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。　　股东权益对于投资者而言是一个非常值得关注的财务指标，因为股东权益的账面价值反映了企业的自有资本。举个例子：当一家企业的总资产小于其负债时，该企业就陷入了资不抵债的局面，这种情况下，企业的股东权益便消失殆尽。也就是说，如果此时对企业实施破产清算，股东将一无所得。　　可以简单地说，股东权益金额越大，企业的实力就越雄厚。　　19、实收资本：企业生产经营的物质基础P54　　我们实行的是注册资本制，所以，在投资者足额缴纳资本之后，企业的实收资本应该等于企业的注册资本。　　企业增加实收资本的方法：　　（1）将资本公积转为实收资本。　　（2）将盈余公积转为实收资本。　　（3）所有者（包括原企业所有者和新投资者）投入。　　巴菲特指出，分析实收资本要注意其是否与注册资本相一致。如果不一致，需要进一步了解资金的到位情况，谨防企业虚增资本金的情况。　　一般而言，实收资本越多的企业，竞争优势越大。　　20、盈余公积：关注用途而不是被数字所欺骗P55　　盈余公积的用途：　　（1）弥补亏损。　　（2）转增资本。（在实际操作时，企业要按股东原有持股比例结转）　　21、留存收益：巴菲特变得超级富有的秘密P57　　公式：留存收益=净利润—股票回购成本—派发红利　　通过这个公式，投资者可以估算出一个企业每年有多少利润被留作留存收益。一般而言，一个保存留存收益持续增长的企业可以算作一家有竞争性的企业，因为企业的净资产在不断地增加。　　22、现金股利：可能的骗局P57　　现金股利，是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普遍最常见的股利形式。比如每股派息多少元，就是现金股利。现金分配减少了企业的资产，或者说降低了企业的净资产。支付较多的现金股利并不能提高公司的价值，主要原因在于支付现金股利可能是大股东转移资金的手段，并没有反映中小股东的利益与意愿。　　23、库存股票：巴菲特的最爱P58　　库存股票：是指由同一公司先发行再进行回购的股票。事实上，企业把这一类股票作为自身的资产，但是，因为库存股票实际上代表了减少的所有者权益，所以，它总是以负值存在于资产负债表上。　　巴菲特认为，一家值得投资的优秀企业应该具备这个特征，那就是存在库存股票数。
军事战略中重稀土资源分离产能居全球首位！【000831五矿稀土】目前，五矿集团旗下共拥有稀土企业31家，包括A股上市公司五矿稀土。此外，集团还持有位于广东梅州的1本稀土探矿权证和位于湖南江华、福建宁化、云南陇川的3本稀土采矿权证；并控股赣县红金、定南大华、广州建丰等8家优质稀土冶炼分离厂，中重稀土分离产能居全球首位；同时，公司还整合建设了稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土电子材料、稀土终端应用产品等深加工企业。此次五矿集团稀土整合平台敲定为五矿稀土，意味着上述稀土产业链上下游企业均将被整合进入上市公司，这对于公司增强主营业务市场竞争力以及增厚业绩均将是一次大提升。据他介绍，五矿集团的稀土产业布局覆盖了江西、湖南、福建、广东、云南、广西、江苏、浙江、北京、内蒙古等十个省(市、自治区)，涵盖了包括稀土勘查、开采、冶炼分离、功能材料及器件、科技研发、贸易、交易平台的全产业链。【000831五矿稀土中国中重稀土航母王者归来】
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怎样寻找现金流丰富的上市公司
14:57:29来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：寻找现金流丰富的公司并不是一个简单的过程。首先要求入选公司有高的每股现金流、健康的资产负债表、未来盈利增长有潜力以及正的自由现金流。
怎样寻找现金流丰富的
第一部分：寻找现金流丰富的公司
健康的现金状况可以保证公司经营的灵活性和安全性。现金流丰富的公司具有较好的偿债能力，从而可以减少债权人代替股东接管公司的可能性。在经济不景气的时候，充足的现金使得周期性行业中的企业继续开展研发、资本扩张或是技术改造等工作，以便能够享受到经济反弹带来的好处。现金充足的公司也可以选择向股东发放股息，尽管高派息政策的好处由于双重征税而受到削弱。为了避免双重征税，许多公司选择用剩余资金进行回购。回购往往因为增加了股票需求和提高了每股收益而使公司股价迅速上涨。
使用剩余资金的另一项选择是扩大生产能力或涉足生产新领域。这种选择将导致直接资本投资或是并购。资金富足的企业自己也会成为被并购的目标。
当然，现金太多也有其不利的一面。现金一般指的是现金和有价证券，如国库券。持有现金的收益率往往低于其他资产的回报率，长期来看，货币市场的回报总是低于公司的投资回报的。
第二部分：衡量现金水平
寻找有较多现金余额的公司时，一个关键的问题是：公司持有现金的原因是什么？一般在增长缓慢的成熟行业里有较多的现金富余公司。这种公司往往保持着合理的利润率，且几乎不需要额外的资本投入。对这种公司，优秀的管理团队尤为重要。因为对刚起步的公司来讲，公司需要通过风险投资市场的考验才能融到资金进行扩张，而现金富余公司的经理可以任意地支配手头上的资金。华尔街总是流传着某某公司便宜卖掉几年前高价买入的业务的故事。
一般公司每个季度都要在季报里报告公司现金的持有情况，现金和现金等价物是资产负债表中最具流动性的资产。每股现金流等于现金总量除以总股本，每股现金流是衡量公司现金水平的一个较好指标。
周期性公司一般在景气周期时储存现金以备萧条时期之需。有大量固定资产的汽车行业就是这种例子。汽车公司在产量超过盈亏平衡点以后十分赚钱，但在低于盈亏平衡点时，汽车公司往往亏损较大，从而遇到财务危机。
第三部分：选股标准的设置
欲寻找现金流丰富的公司，首先需排除金融类公司，这类公司的性质决定了他们较高的现金比率。公用事业类公司也被排除在外，因为这类公司业务稳定、没什么增长潜力。还要排除掉房地产信托，原因在于他们的业务结构独特，缺乏可比性。
下一个选股的设置标准是过去12个月来主营业务利润为正值。本项标准保证合格公司的主营业务至少是能够赚钱的。更加严格的标准应该要求正的自由现金流或正的经营现金流。
接下来的标准是每股价格大于5美元，如没有这条要求，选出来的股票中将充斥着快要破产了的仅几分钱股价的公司。我们用总资本负债率低于行业平均作为标准来要求公司的财务偿债能力，总资本负债率中负债用的是长期负债，而不是总负债。总资本指的是长期负债和股东权益的总和。高的总资本负债率预示着高风险，但低总资本负债率并不等于低风险，如果流动负债很高的话。
为了衡量所有负债，我们的选股标准设置也要求总资产负债率低于行业水平。总资产负债率衡量资产中总债务的构成比例。负债率越高盈利的波动就越大，潜在的风险就越高。当然，债务的合理利用有利于提高权益报酬率。一个要求是总市值达50亿元以上，设定本条标准的目的在于保证流动性要求。
第四部分：高的现金比率和净现金比率标准
我们的第一个现金比率选择标准使用的指标是现金比上股价，该标准要求现金比率至少达到20%。当你买入一只现金比例达20%的10元股票时，购买公司业务你实际上只支付了8元。和现金同样重要的是公司的偿债能力。在考虑短期债务和长期债务后，现金比率会大大降低。一些公司建立现金储备以供短期债务和到期长期债务的支出。当得到贷款时，他们会保留一部分现金余额。对现金比率一个有用的修正就是净现金比率，即用扣除了短期负债的现金除以股价。这一指标表明了每股剩余现金的多少。
我们的第二个选股标准就是要求净现金比率大于20%。很多情况下，现金比率为正的公司在考虑短期负债后的净现金比率却是负数。除了静态的考察现金比率外，对长期投资者来讲，考察公司创造现金的能力更为重要。我们的选股标准中不打算深入这种分析了，自由现金流概念应该是一个好的衡量现金创造能力的指标。自由现金流一般是用经营现金流减去资本性开支和股利。
寻找现金流丰富的公司并不是一个简单的过程。首先要求入选公司有高的每股现金流、健康的资产负债表、未来盈利增长有潜力以及正的自由现金流。我们的选股标准要求有相对较高的净现金比率。要选出最终的当选公司，还需要你对公司管理能力和合理支配剩余资金进行再投资的能力进行分析。
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如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（)A．正确B．错误
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提问人：匿名网友
发布时间：
如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。()A．正确B．错误请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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网友回答（共2条）展开
匿名网友&&&&&&&&提问收益：0.00&答案豆
A，根据公式DFL=EBIT0/(EBIT0-I-D/(1-T))=息税前利润/(息税前利润-全部资本×债务资本比率×利率)，当债率=0，原式=1，故√。
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确认密码：经济政策不确定性、行业周期性与现金持有动态调整
一、引言现金是企业的“血液”,一旦企业因现金匮乏而陷入流动性危机,其生产经营将会受到致命打击,如2008年“金融海啸”肆虐全球,宏观经济持续低迷、外部融资成本急剧升高、对外贸易严重受阻等致使大量企业因资金链断裂而破产倒闭,而持有充裕的现金成为金融危机时期企业持续发展的“黄金法则”[1]。现有研究表明,作为企业最为重要的财务政策之一,有效的现金持有策略是企业长远发展的必要条件,也是实现企业价值最大化的重要途径[2]。通常情况下,企业会通过权衡现金持有的边际收益与边际成本来确定现金持有水平[3][4]。然而,如何准确地确定企业最优现金持有水平仍是财务学界的“不解之谜”[5],虽然现有研究针对企业现金持有水平的影响因素展开了广泛的探讨,但大都基于静态视角展开,忽视了企业现金持有决策是一个动态权衡过程的实质,特别是我国上市公司普遍呈现出季度间现金调整幅度大的特点[6][7],这便使得研究企业现金持有动态调整行为的影响因素对于更加深刻地理...&
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