玩砸了的明星高杠杆，为什么银行不愿意给赵薇借钱
每日经济新闻
近日，这场纷纷扬扬的“资本大戏”就此收场。对于收购缩水理由，收购方——赵薇旗下的龙薇传媒解释道：那是用拟收购的万家文化股权质押向银行融资贷款的15亿元出了问题。对于这种疑似“空手套”的融资方式，龙薇传媒告诉记者，这是“业内并购常有的做法”。而这“常有的做法”为何让“A银行”反悔了？《每日经济新闻》记者试图联系赵薇方面，上述龙薇传媒内部人士的手机连续数日关机；赵薇经纪人不接听电话、不回复短信。记者采访了多家商业银行和券商从业者，从实战角度，对此事进行了深度剖析。银行担忧股价下跌风险按照今年1月龙薇传媒公布的收购方案，赵薇将6000万元自有资金借给龙薇传媒，仅凭个人信用向第三方金融机构银必信借款15亿元，用质押本次收购股权的方式向银行借贷15亿元，收购万家文化29.135%的股权。至于这笔收购在实际操作中可能实现的方式，多家银行从业人员向记者分析道，按照常规操作，走普通的银行借贷路线，上述方案几乎不可能实现。二级市场股权质押融资属于非传统性银行业务，这部分业务利率远高于传统贷款业务，所以不少银行愿意铤而走险。“如果是赵薇先通过向银必信借款15亿元，获得万家文化15%股权，再去银行用这15%股权质押贷款，按理来说，她贷不出15亿元来。股权融资风险很大，银行一般‘打五折’。要想贷出来15亿元，其质押股权的市场价格得值30亿元。”多位银行投行部人士告诉记者。也就是说，向银行抵押的时候，赵薇手上的股权市场价必须比她所借的值钱一倍。龙薇传媒与万家文化第一大股东此前协定好的收购价格是30亿元收购18500万股，以此推算每股价格为16.2元。而1月抛出并购方案复牌后，万家文化连拉两个涨停板，四个交易日内连续上涨，平均涨幅达6.87%。1月17日，万家股价一度攀至峰值25元。但赵薇拟入主的消息却没能让万家文化股价“坚挺”，自1月17日攀至近期最高点后，万家文化股价开始走低。“对于股权质押融资，银行都会设定一个平仓线，一般是实时股价打5~7折的位置，当股价跌破这个线的时候，就会涉及到补仓或者平仓的问题，这个时候银行内部就会有很大的压力。”长城证券并购中心总经理尹中余对《每日经济新闻》记者称，“这起并购最根本的原因还是在于万家文化股价下跌，银行冒不起这个风险。”银行业内人士表示，“要不是1月监管层问询，龙薇传媒不得不披露收购资金的高杠杆，这个事情说不定就做成了。”壳价格为疯狂行为提供土壤龙薇传媒的对外公告显示，本次取得万家文化5.04%的股权后，不会参与上市公司的经营管理活动，没有合作开展影视传媒领域重大项目的计划，没有后续进一步增持公司股份的计划，且自本次增持之日起未来六个月内也不会减持所持有的上市公司股份。既然既不打算继续增持又不打算参与公司经营，龙薇传媒为何又要买万家文化的股份？“一般股权交易都会交定金，如果全部都不要的话卖方也不同意。交了定金没有人会退钱给你的。”尹中余说，“买也就是买底线，并且是之前定好的价格(每股16.2元)。协议转让低于5%的话，交易双方是不能自由定价的。”一位银行从业人员认为，即便是赵薇融到了30亿元，她也不敢买万家文化30%股权了。“现在监管层对大股东减持和再融资都趋严。如果大股东不能高额套现，靠上市公司的主业能赚多少钱？”“明星借用名人效应撬动完全高于市场水平的杠杆做收购，这点特别需要反思。”一位不愿具名的券商老总向《每日经济新闻》记者表示，“高杠杆收购如若完成就意味着最后将风险完全转嫁给金融机构，这样的案例、公司多了，金融机构的风险会更大。”更让上述券商老总愤然的是被疯狂炒高的万家文化“壳价格”。“凭什么一个在资本市场上玩了多年、企图凭借卖壳套现的人，一个壳还能卖出30亿元的高价？这个公司上市多年到底有多少实质性的业务？贡献过多少业绩？对社会贡献过多少就业？”而居高不下的“壳价格”，似乎为一切疯狂的行为提供了土壤。“我从业20年，15年前开始卖壳买壳，期间壳费买卖从来没有降价过，从3000万元一路飙涨到如今的20亿元、30亿元，我们经常开玩笑，能跑赢上海房价的就是壳的价格了。这是一个很可悲也很危险的事情，大家也没有意识到风险存在。”这位券商老总感叹道。时长：50天。主角：赵薇、万家文化。剧情：一个标价高达30.6亿元的壳，要卖给一个用50倍杠杆借贷30亿元的女明星。结局：女明星只筹到5亿元，第一个由演员控制A股上市公司的梦碎。
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玩砸了的明星高杠杆 为什么银行不愿意给赵薇借钱
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北京联盟摘要：杠杆
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（原标题：玩砸了的高杠杆 为什么银行不愿意给赵薇借钱了）北京联盟 /
近日，这场纷纷扬扬的资本大戏就此收场。对于收购缩水的理由，收购方赵薇旗下的龙薇传媒解释道：那是用拟收购的万家文化股权质押向银行融资贷款的15亿元出了问题。北京联盟 /
对于这种疑似空手套的融资方式，龙薇传媒告诉采访人员，这是业内并购常有的做法。而这常有的做法为何让A银行反悔了？《每日经济》采访人员试图联系赵薇方面，上述龙薇传媒内部人士的连续数日关机；赵薇经纪人不接听电话、不回复短信。北京联盟 /
采访人员采访了多家商业银行和券商从业者，从实战角度，对此事进行了深度剖析。北京联盟 /
银行担忧股价下跌风险北京联盟 /
按照今年1月龙薇传媒公布的收购方案，赵薇将6000万元自有资金借给龙薇传媒，仅凭个人信用向第三方金融机构银必信借款15亿元，用质押本次收购股权的方式向银行借贷15亿元，收购万家文化29.135%的股权。北京联盟 /
至于这笔收购在实际操作中可能实现的方式，多家银行从业人员向采访人员分析道，按照常规操作，走普通的银行借贷路线，上述方案几乎不可能实现。二级市场股权质押融资属于非传统性银行业务，这部分业务利率远高于传统贷款业务，所以不少银行愿意铤而走险。北京联盟 /
如果是赵薇先通过向银必信借款15亿元，获得万家文化15%股权，再去银行用这15%股权质押贷款，按理来说，她贷不出15亿元来。股权融资风险很大，银行一般打五折。要想贷出来15亿元，其质押股权的市场价格得值30亿元。多位银行投行部人士告诉采访人员。也就是说，向银行抵押的时候，赵薇手上的股权市场价必须比她所借的值钱一倍。北京联盟 /
龙薇传媒与万家文化第一大股东此前协定好的收购价格是30亿元收购18500万股，以此推算每股价格为16.2元。而1月抛出并购方案复牌后，万家文化连拉两个涨停板，四个交易日内连续上涨，平均涨幅达6.87%。1月17日，万家股价一度攀至峰值25元。北京联盟 /
但赵薇拟入主的消息却没能让万家文化股价坚挺，自1月17日攀至近期最高点后，万家文化股价开始走低。对于股权质押融资，银行都会设定一个平仓线，一般是实时股价打5~7折的位置，当股价跌破这个线的时候，就会涉及到补仓或者平仓的问题，这个时候银行内部就会有很大的压力。长城证券并购中心总经理尹中余对《每日经济新闻》采访人员称，这起并购最根本的原因还是在于万家文化股价下跌，银行冒不起这个风险。北京联盟 /
银行业内人士表示，要不是1月监管层问询，龙薇传媒不得不披露收购资金的高杠杆，这个事情说不定就做成了。北京联盟 /
壳价格为疯狂行为提供土壤北京联盟 /
龙薇传媒的对外公告显示，本次取得万家文化5.04%的股权后，不会参与上市公司的经营管理活动，没有合作开展影视传媒领域重大项目的计划，没有后续进一步增持公司股份的计划，且自本次增持之日起未来六个月内也不会减持所持有的上市公司股份。北京联盟 /
既然既不打算继续增持又不打算参与公司经营，龙薇传媒为何又要买万家文化的股份？一般股权交易都会交定金，如果全部都不要的话卖方也不同意。交了定金没有人会退钱给你的。尹中余说，买也就是买底线，并且是之前定好的价格（每股16.2元）。协议转让低于5%的话，交易双方是不能自由定价的。北京联盟 /
一位银行从业人员认为，即便是赵薇融到了30亿元，她也不敢买万家文化30%股权了。现在监管层对大股东减持和再融资都趋严。如果大股东不能高额套现，靠上市公司的主业能赚多少钱？北京联盟 /
明星借用名人效应撬动完全高于市场水平的杠杆做收购，这点特别需要反思。一位不愿具名的券商老总向《每日经济新闻》采访人员表示，高杠杆收购如若完成就意味着最后将风险完全转嫁给金融机构，这样的案例、公司多了，金融机构的风险会更大。北京联盟 /
更让上述券商老总愤然的是被疯狂炒高的万家文化壳价格。凭什么一个在资本市场上玩了多年、企图凭借卖壳套现的人，一个壳还能卖出30亿元的高价？这个公司上市多年到底有多少实质性的业务？贡献过多少业绩？对贡献过多少就业？北京联盟 /
而居高不下的壳价格，似乎为一切疯狂的行为提供了土壤。我从业20年，15年前开始卖壳买壳，期间壳费买卖从来没有降价过，从3000万元一路飙涨到如今的20亿元、30亿元，我们经常开玩笑，能跑赢上海房价的就是壳的价格了。这是一个很可悲也很危险的事情，大家也没有意识到风险存在。这位券商老总感叹道。北京联盟 /
时长：50天。北京联盟 /
主角：赵薇、万家文化。北京联盟 /
剧情：一个标价高达30.6亿元的壳，要卖给一个用50倍杠杆借贷30亿元的女明星。北京联盟 /
结局：女明星只筹到5亿元，第一个由演员控制A股上市公司的梦碎。北京联盟 /
玩砸了的明星高杠杆 为什么银行不愿意给赵薇借钱
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【特别调查】
探底万家文化“壳的游戏” 银行为啥不借钱给赵薇
中国新闻网
　记者 孙宇婷 沈溦 李婷 曾剑 苏杰德 李菲菲 丁舟洋 欧阳凯　编辑 潘洁
　　编者按
　　女版&巴菲特&赵薇30亿元入主万家文化梦断的背后，是其试图撬动50倍高杠杆资金的金融&炼金术&。而长期以来，层出不穷金融工具运用的背后，是资本市场上壳公司大起大落的股价以及资本的嗜血和贪婪。与此同时，弱势的散户则被割了一波又一波的&韭菜&。
　　那么，在赵薇入主万家文化折戟，而监管又全面趋严的背景下，上述局面是否会出现一些改观呢？为此，连日来，记者分别奔赴北京、上海、杭州、厦门等地，全面起底被新华社称之为&不是正常企业&的万家文化。我们希望透过对万家文化、赵薇一方以及该起重组的详细解剖，辅以监管层、行业人士意见，以小见大，向市场及读者敲响&资本游民&般上市公司及野蛮资方所玩的&资本游戏&警钟，为规范市场略尽绵薄之力。
　　核心提要：
浙江证监局上门&追问& 万家文化
董事长&不回应任何市场传言和公司计划&
　　实地探访&杭州
　　杭州大厦是杭州当前最为繁华的商业购物中心之一，在该大厦北侧的密渡桥路1号，有一幢商业办公楼&&白马大厦。相较以往，白马大厦12楼近期的气氛显得有些&紧张&，而此处正是万家文化(600576.SH)的注册及办公地。
　　从高调公布赵薇收购方案到如今深陷质疑漩涡，万家文化吸引了来自资本市场的高度关注，而外界对其关注的焦点亦从重组本身进而延伸到了公司经营、治理等层面，监管层也不断对这些问题予以关注。
　　2月17日，在万家文化公司办公现场，其董事长办公室人员及一位行政办人员向记者透露，由于浙江省证监局的工作人员正在进行现场问询，董事长孔德永暂时无法接受采访。至于现场问询何时结束，前述人士表示，暂未确定。
　　浙江五联律师事务所高级合伙人、杭州市律师协会金融专业委员会副主任沈宇锋律师在接受记者采访时表示：资本市场上的一些&壳公司&，没有实际的盈利能力，也不好好经营主业，却利用上市公司的身份玩概念、炒股价，通过上市公司的壳资源进行监管套利，损害投资者利益，肯定是会被监管层重点关注的。
　　为了解更多公司信息及市场关注问题，昨日(2月20日)上午，记者致电孔德永，但其表示，目前不愿回应任何市场传言和公司计划，一切信息以即将公布的公告为准。
　　监管部门上门问询
　　针对万家文化大股东万家集团向赵薇控股的龙薇传媒转让股份等相关重组事项，2月13日，上交所连发五问。但一波未平，一波又起，2月15日晚，在刚刚回复完上交所的问询后，万家文化又引起了另一家监管机构&&浙江证监局的关注和问询。
　　2月15日晚，万家文化公告表示，公司收到浙江证监局的《上市公司监管关注函》，要求万家文化详细说明两次股权转让行为的形成过程，2.5亿元股权转让款使用情况，以及内幕信息知情人。同时，浙江证监局要求万家文化说明对新并购标的资产翔通动漫2016年的管控情况，及此前变更审计机构的原因等。
　　2月17日，记者前往杭州密渡桥路1号白马大厦12楼，即万家文化注册及办公现场。当日上午10点左右，记者到达万家文化公司现场，此时公司办公室内有不少人员聚集开会，包括公司董事长孔德永和董秘詹纯伟。
　　在现场，万家文化董事长办公室工作人员和另一位行政办工作人员表示，&今天由于浙江省证监局的工作人员问询，董事长孔德永暂时无法接受采访。&随后，记者又向詹纯伟提出采访请求，后者以抽不开身为由拒绝采访。当记者再次提出能否回应万家文化今后转型方向等相关问题后，其依然表示不愿接受采访。
　　当日，记者守候在孔德永办公室外长达4个小时，但未能见到孔德永和浙江证监局工作人员。期间，记者曾追寻多名出入办公室人士，并在董事长办公室门外咨询，一名疑似公司高管人士表示，当日暂时无法回应相关问题，一切问题以公告为准。当日下午，记者又前往浙江省证监局咨询有关万家文化的监管情况，相关工作人员表示，当前情况仍以发布的公告为准，证监局方面不作任何回应。
　　2月20日上午，记者再次致电孔德永。针对记者提出的问题，孔德永表示，目前不愿回应任何市场传言和公司计划，一切信息以即将公布的公告内容为准。记者欲继续询问何时公布回复浙江证监局问询函等问题，但孔德永随即挂断了电话。
　　值得一提的是，据万家文化对上交所问询的回复：万家集团基于自身财务管理和经营需要，在未来仍有转让其所持上市公司股权的可能性。但由于万家集团与龙薇传媒于2016年12月签署《股份转让协议》后未与其他第三方就转让上市公司股份事项进行沟通接洽，因此截至目前万家集团无拟转让持有的上市公司剩余股份的明确安排或计划。&[1]&&&&&&
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