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克拉霉素片应在饭前还是饭后吃最好下简称&盈峰控股&）等4家受让方，共转让全资子公司环境产业公司80%的股权。经初步估算，此次公司交易将实现91.31亿元税前利润。　　中联重科拟将环卫业务部门的业务和资产注入公司全资子公司环境产业公
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《财务管理》于久洪
经营策略与预算管理讲师：于久洪 时间：2006 年 8 月 26 日 地点：哈尔滨工业大学成人教育学院 14 号楼 1203 室 1、理解是财务报表的精髓并还原数字背后的故事； 2、掌握财务数据的来源，理解影响公司利润的各项因素及会计表达方式； 3、熟悉国内理财关键。 各位早上好，首先感谢各位利用这个假期的时间一块来学习这一门课。各位 领导时间都很忙，百忙中抽出一点时
间学习一定有很明确的目标。我们的课不是 很好学的课，但是各位领导有长期的企业管理的学习经验学这种课有优势。首先 我想把这节课主要内容讲解一下，一共是两天，这两天我们主要学习 5 块内容， 这 5 块相对比较难懂。 第一部分是更新财务理念； 第二部分企业资源分析； 第三部分成本利润分析； 第四部分现金流分析； 第五部分比率分析与杜邦分析。 还是以三张为主资源表， 成本利润作为企业领导老总在我们现在这个时代或 者老总在决策看不懂财务数据的话恐怕是很微小的事情。 因为我干过企业的财务 顾问，我知道许多老总需要补这门课，原来老总学这门课以后专业不是财务会计 这方面出身，但是不多，否则无证上岗，打一个比方，比如说明天就让你去一个 单位，让你去做主治医生。我估计大家说： “那我怎么去，我又不是学医的，我 怎么去” 。比如说明天让你当老总去，让你当 CEO、CFO 你敢不敢，有人可能说 我试试吧！可能都敢，说对了一点。有很多需要岗前培训，如果没有的话真正干 起来之后，要交很多很多的学费，一旦交了很多很多的学费才知道还不如上岗的 时候。所以说这个呢，我们这两天共同研究一下实实在在的说白了一句话，就是 经营管理中必须用的着的东西，但是实现也想说明，这门课是本科生四年、研究 生三年学习的。如果都加一块十年多，我们这两天的课是经营中最重要的、最及 时的、最离不开的高密度的来传授来共同研讨，所以这是第二、第三、第四部分 都简单，第五部分有一些具体的操作。这两天时间不算长也不算短，前天我刚给 乌鲁木齐 EMBA 班讲了 1 天时间。有的时候我们学习方法有的做一些案例，大 家可以互相研究或者哪句不清楚的各位领导， 各位哈尔滨领导不要客气， 没关系。 来了两天学了点东西，会计数据我敢看了，我敢用了，别人搞不懂的，我搞 懂了。我们怎么样通过这一天的学习来理解财务表的精髓，这个目标很重要，然 后还原数字背后的故事。这个财务报表的确是这个叫作“外行看热闹，内行看门 道” 。原因何在，这里便很深，所以我想大家把目标界定为你知道他的精髓到底 是怎么回事，那么知道精髓之后我也想知道怎么回事，你这个报表他是有一个形 成产生的过程，我们在学习的时候给大家通过例子，重点就能达到这个目标，要 想达到这个目标我们先请大家看一个表吧。 现在看看这个表讲义里也有，我讲课的时候不一定按照顺序讲，我说那个就 拿那个表。 我昨天晚上才来也没了解各位是哪个行业，我就选择了一个很多行业的表，所以我们这里给出相当多的行业。因为大家来自不同的行业，所以我们也要照顾 到各位老总的行业， 所以要讲很多例子。 先以房地产为例， 因为我觉得所有 EMBA 的班的房地产的老总很多，这个行业我们就说一句话，要看到这个数字背后的故 事或者说要真正了解财务表的精髓。提几个问题，大家能不能把这个报表读懂， 第一个问题，大家研究一下我的问题要十几个，最好能跟的上。我通过例子一个 一个的往出推， 有一个前提在我推的第一个概念你听懂了， 那么这两天你能听懂， 很多人第一天有事没来第二天来了，第二天听了一会儿，一句都听不懂。我这个 要是第一天来听的还行一直能走下去，要你是突然来听就是很难。我首先第一个 问题，这个企业是大企业还是小企业，这个好象不是大问题，总资产是多少？资 产总计 219 亿。两百多个亿不算小企业吧。那下面一个问题，他这么多资产里头 最主要是什么资产？流动资产最大吧， 流动资产占到 198 个亿也就是说这个企业 他最主要的资产是流动资产，而流动资产里头最大的是什么？是存货。存货占到 148 个亿，作为房地产企业最多的资产是什么资产？是房屋。而房屋对这个企业 来讲是什么资产呢？是为了往外出售的资产，是他的产成品。我们的会计定义为 是什么资产是存货？这是第一个问题，第二个问题就是万科的总资产 219 个亿， 这里有多少是靠负债取得的，大家有没有发现有多少是靠负债取得的 134 个亿， 这是我们大家非常关注的指标叫做资产负债率。 资产负债率是怎么求的呢？用总 负债÷ 总资产，那么我们算出来万科的总负债率是 60％左右吧？219÷134 亿， 换句话说负债率有 60％，除了借的剩下的是谁的？股东的。你说我要是国企， 国企是谁的是国资委的，如果房地产企业 100 块钱有 60 块钱是借的不多，所以 说万科也算是龙头老大，所以说这个企业是比较大的。下面我请大家看一个更关 键的问题， 那就是万科的老总他运作企业的能力怎么样？大家立刻会想到什么利 润吧！利润是哪里来的？首先有消费收入、本费税，去掉本费税是多少？把三个 报表的重要数字放到一个里边研究是我一个小小的创造。 他运作了多少总资产？ 说了多少？210 个亿。那么说他的总资产要多少年才能实现一次周转？是两年。 我们的周转率不是两年，是二分之一，是收入÷资产＝周转率，你企业一年周转 几次？万科周转率几次？0.5 次。搞房地产的半年周转 1 次，1 年周转两次，你 卖房子不是卖彩电，卖电脑，都不是。你说万科两年收回资产不慢了，另外我们 看成本，他毛利就是 36 亿，房地产毛利率 35％，有一些业内人士不高兴，说你 把我们的秘密说了， 其实说这话的人纯粹是无知，任何人在网上都可以知道， 所以说他 30％几的毛利率大家都知道。我们在看看他去掉的费用，毛利渠道费 用在去掉税等等最后的费是多少？几个亿？13 亿多。目前在中国一年利润超过 10 个亿的企业我们认为非常伟大的企业了。比如说，中国一年实现利润最多的 第一名是谁个？是中石油吧！在亚洲是排名第一的，我想请大家看看，这个全国 最赚钱的 12 家企业。 1、中国石油集团 2、中国移动集团 3、中国石化集团 4、中国海油集团 5、中国电信集团 6、神化话集团公司 7、宝纲集团公司 8、远洋运输集团 9、中国国铝业公司10、国家电网公司 11、鞍山钢铁集团 12、国海运集团 那么茅台一年实现多少利润？19 个亿，神化集团总公司 20 多个亿。这个茅 台酒利润是不得了的，他是五粮液至少五六倍以上，这个茅台最高利润 10 多个 亿，往上宝纲这都是 100 多亿以上的企业，这人工成本最高的是谁啊？最高的是 中国移动。他一年的人工费是 136 个亿，人均的成本是 12 万多，就是 1 个月 1 万多，大家你别小看这 1 万多，这是平均数，平均数把扫地的都算上了。我们的 财政税收，我们的国家安全，我们的政府运作，我们的军队等基本上都是靠国有 企业。 目前我们还有一些大中型企业有一定前途， 这个国家的也不放， 这是第二。 当第三档次企业就是为数众多，历史负担沉重的成千上万，几十万企业就是抓大 放小，能放就放。你看，我们一个大家前面看，一个中石油一年 1000 多万利润， 而且现在不知道是来自国企的多还是民企的多，每年到浙江去，广州的也很多， 今年的国企的日子非常好过。 比如上层次也好， 花个几十万元无所谓， 签字就办。 但是他们自然条件不是很好，长江大旱，河南发大水。有事情交给市场办，关键 的事情像一些最大型的企业，不完全的行政的利率也是给相当的自主权，这是给 大企业简单介绍一个自己的思路。那么万科的收入和资产相比两年周转一次，万 科的净利率 13 个亿。哈尔滨我不知道有几个企业我不知道，有多少企业可以在 10 个亿以上，我不知道。 然后大家在看一个数，把净利和收入比，净利是 13 个亿，收入是 105 亿的 百分之几，123 吧。这个水平就是卖 100 快钱实现 12.5％净利是好是坏？好，告 诉大家不要太好高骛远。100 块钱赚 12 块不少了，这是第一是行业。第二是成 本控制不要太多， 这个做到了， 好， 大家去北京你知道， 有两个事业区是要去的。 第一个是西单， 第二个王府井。 西单商场大家去过吗？前几天我去和他的董事会、 经理以上也包括财务的总监。我看看你这个行业做起来就很累啊，为什么很累 呢？原因所在我用数字说话，大家看看到底西单怎样？根据我们刚才的分析，你 研究研究他的几个数有什么特点？单位还是万元，净利率百分之几，1 都不到。 非常正确，净利是 403 万，时间是多长时间？能看到吗？第一季度，一个季度销 售了不到 5 个亿， 全年销售额不少 20 个亿， 去年销售 18 个亿， 作为销售额还行， 可是他赚钱能力太差。 我们看第一季度 4 亿多的收入， 成本是多少？也是 4 亿多， 最多利呢？也是 6000 万，毛利率十几，很低的。刚才看房地产是多少？30 多？ 1％的净利，什么是净利？他除了成本之外是费用，税金是一块，1000 块钱的服 装卖 1 万快钱，你说毛利率是多少？不到 100。矛利率是÷销售收入，销售收入 是 1 万，那是多少？90％，那就是相当高的。毛利÷销售收入，他的分母是销售 收入，分母不是成本，用这个利润以销售收入总是 1 万块钱吧？一般来讲毛利率 要过 50％，说什么 50 块钱我卖 100 这就是 50％，西单这个报表不可全信，这个 报表是往外披露达到这几个数据是跑不了的， 他的净利率太低。 但是有没有发现， 他的毛利率是多少？9000 万吧。可以这样说，如果没有贡献的话，他就不是盈 利而是亏了，但是为什么不亏？稍稍有点利润，因为他有管点其他业务，上次我 去的时候他的书记告诉我，他说他不经营了，你把钱给我就行了，而收入这一点 他的成本是很高的，他有大量的成本，这个西单他有损益的情况是这样的，西单 负债表是这样，他有多少总资产？16 亿多。但是大家看看西单的存货是多少？ 是不是 1 个多亿，更说明是厂家的，他只是出。将来在发展发展恐怕不是一个商 业，可能是一个物业了，我看北京很多商场都是物业，但是我看王府井比西单要多一点，他自己做，自己做他不赚钱，没办法，他只好租出去。原来商业卖大家 电都不敢，卖点小家电还行，原因是什么？都让谁给挤了？国美、苏宁。所以一 般的百货商场都没法在和它争了，原因是他太便宜了。说行业对比，我们要请各 位看懂的企业数据的特色，好，这是举几个例子，说我们是学习目标的第一条， 看这个数字的精髓，我们要更新一下重要的财务理念。 刚才我们看了很多数据，在这个时代我们各位老总理财的时候，管理的时候 和获取不一样，过去大商品市场的时候是那样的，现在是这样了。大家看这样一 个图，这个图是企业优化配置，你看这有两个小人，这两个小人一个是债权，一 个是投资人，也就说你企业资金只能从这两个方面来，企业拿到之后是什么？是 现金。你把这些现金变什么？资产就是什么行业？比如说我把股东借来 20 个亿 修建一条高速公路，那么这个要做到准确的，合理的，我们必须有预算。我们这 课包括有一些案例是要大家亲自体体验一下预算是怎么回事， 然而预算编完之后 就开始操作，然后就企业有经营活动。所以自然优化配置是管理的责任，我们各 位领导你说你天天干什么？最主要的是优化配置工作，比如说我现在是管钱的， 别的我不管，我说管钱你也不能看着钱不动吧，你要是把这个资金今天投入到这 个，这就是资金配置，管人是什么意思及，管人要优化配置，要发现人才。有一 个就不行，学习能力太差，解决问题太差，那怎么办呢？降一隔，降他能去的位 置，这就是优化配置，这些都是术语一个合理配置的过程，这个合理配置，在做 老总就是有证上岗，大家作企业的目的是什么？赚钱。给谁赚钱？给投资人，给 股东。你说给职工赚钱这不是目的，你说给职工，我企业本身是解决职工饭碗的 问题，我说，首先是企业发展才是产品，其他的都不是主要的目的，主要的目的 是给股东创造价值。这个企业是谁的呢？股东出资，没有股东出资就没有企业， 所以说这个所有者权益的最大化一般来讲是我们的最大选择。 在往下看现在我们 的企业是大企业，大企业是什么程度？股东它出资不一定是管理，但是发现民营 企业多数是什么？企业是我的，我是董事长，股东出资是千千万万，股东出资是 有权索取分红，这样的权利，你说大家都是听我的组成个董事会，组成一个监视 会，选出一个合适的 CEO，CFO，这时候就出现一个利益冲突的问题，有的在 大的股份公司中这个就很严重， 为什么呢？因为经营者和出资人他们至今的利益 是冲突的，不协调的，有矛盾的，经营者个人的自身利益最大化，股东说你用我 三年，我干不了几十年，几百年。有的时候利润拔苗助长对股东有伤害，这个例 子大家能听懂吗？这个我不说都知道，所以这是资源优化配置，这是稍稍有点理 论的东西，下面看这样一个观念，这什么观念？是资产还是负债，我希望大家头 脑中有这两个表，这两个表有联系？大家看看那是什么表？收入支出，是不是叫 利润表，也可以叫现金流量，我们称之为流量表。下面这个是什么表？是资产负 债。这个叫做存量表，流量表和存量表他们之间有关系的，什么关系？我们大家 看一下，首先是给资产一个定义，什么资产？会计上对资产的定义是很严格的， 前提是必须是先进能供流入企业，能够导致现金流入的才叫资产。如果现金不流 入的不是资产，多说是一个财产而已，比如说举个例子，能不能听懂？比如你买 个房子，买个 200 平米的吧，哈尔滨江边好一点，我不太清楚，比如说你花 100 万买房子，这个房子来讲是财产，是不是资产？，比如说你卖了房子之后，是往 里搭钱呢？还是找他吐钱呢？你要是自己住，那该是搭钱，这么叫负债。能消耗 现金，这是负债。当然，你要是另一种处理放债，你把房子租出去，比如说你租 给一个物业，每个月给你 6000 块钱，有剩吧！剩的不多，起码剩了，他可以产 生现金，所以这种资产你要是越多，这种舍入越多你离富人越近。第一个现金流的模式，是穷人的现金流。作为穷人来讲他辛辛苦苦的工作，他们一个月七八千 块钱在哈尔滨算不错的了， 资产方面了无痕迹， 他开销很大， 所以我们这个对联， 上联是穷人为钱而工作，下联是钱为富人而工作，有没有听懂这意思，富人都是 这个，为什么？人家说我这个企业，我呢用高水平的 CEO，CFO，我正常的经 营就可以了，我干什么去？过几个月晒太阳去，90％的人是给 10％的人赚钱， 是不是这样？我不知道各位是怎样教育小孩子，我孩子上初中，我说过来我给你 讲讲，我给你讲讲资产负债表吧，要么你组织财富，要么你穷人创造财富。中国 的家庭由于这个，父母是什么情节呢，我没上清华大学，我要让我的孩子上清华 大学，各位为什么是成功的，原因是你早就抛开这个模式，因为现在只要你高兴 你可以花钱顾一个清华的大学生给你打工，我有一个同学是哈尔滨的，他在外企 工作，他会做企业，卖企业比卖产品的人是不是来的快啊？前几天打电话让我去 他家玩去了，我了到一看，我还没看到这么大的房子，占地面积 7 亩地，4000 多平方米，不请保安，养了 20 只藏獒，这个房子什么时候买的呢，大概是 2000 年底的时候，他和夫人偶然看到有别墅出售，当时多少？当时 250 万，250 万， 对方还等他还价呢！得，我给你 255 万，动不动他当我的面还埋怨他太太，当时 有三个，他太太说一个就够了，中国上 9 位数的人不多，有 3200 多人，所以这 个钱为富人而工作。我在说一个对联，上联是穷人卖股票，下联是富人卖企业， 原因何在呢，我看原因是无知，原因是看不懂中国股市到底是为什么？我们的股 市为了防范 WTO 的风险，为了防止社会崩溃，中国股市没有一条是为了股民能 赚钱，你进去炒股最终直接只有一条，往往还骗你，还告诉你这个市场有机会， 那些人好多都是骗子，你看电视这个股票要涨了，涨了他为什么要告诉你？要动 动脑筋，我告诉大家，远离毒品，远离股票。但是下联很值得回忆下，为什么富 人很多炒股他就踏实了呢？而往往最多的是有人买他的股份，比尔盖茨首富，他 怎么来的？但他微软一上市，他就有 1 亿股份，而没说他卖了几件产品，一件产 品卖了利润没有这样算的，另外更重要的是什么？富人他懂得一个道理，在座 99％不用我讲你都知道， 因为富人他不会让利润限制一分钟， 而且在这个过程中， 他又是免税的，穷人买资产他是税后的，富人是税前的，我举个小例子，比如说 我要买车，是工资买，当然我是在学校教育部给钱不说了，假如说我在企业，企 业给我发钱，如果给我发 960，没问题，这个知道，在北京给我发 960 可能连稀 粥都喝不上，全世界都是一个样，穷人交税，富人不交税。 在接下来一个问题是，买资产，我们开资产是税后，他们买就是税前，银行 的钱不交税的，不仅不交税，银行的贷款是不是有利息啊，奖励的折旧在有利用 的时候是怎么样，可以抵税，有没有听懂这道理啊，这就是秘诀，所以他富人明 白这个事，他是深表理解，但是他也是表示了不仅理解也表示很怜悯，他进入这 个思维误区，我一定好好学习，我一定找一个好公司，富人的思路是什么？我是 想变法做企业，发挥这个能力之后他赚 1000 万，富人我在搞一笔钱我上来这个 项目高。大家知道这个泰州，这个民营企业家是女老板，他给我讲这个道理，她 说我投资 500 万做一个加油站，马上开业的时候中石化找到了我，你这个是多少 投入的，我说 500 万，他说我 1900 万买你的，所以说这一下子成就了他多少？ 这是富人的现金流模式，关于预算的理论问题先不多说，我看下一个模式，叫做 渠道压缩，这个压缩是很重要的理念，我们现在大家呢做任何产业你都是有一个 价值链在里头， 你都是有一个企业链， 价值链， 他就有一个长链一个短链的模式， 现在的压缩，这个渠道就是压缩，不要搞的太长，比如说你到机场到什么地区都 往你手里塞小卡片，你别以为塞卡片是什么小公司了，他不小啊，他把这个全世界一些重要的核心旅游城市的叫做机场资源， 民航资源， 酒店资源他全给国企了， 他不用花钱建酒店，不用花钱买飞机，有人要坐飞机找他，有人住店也找他。你 只要记住他一个电话，OK 了走遍全世界，现在我们国内很多企业都学他，有一 个是卖什么的，戴尔这个东西很厉害，他也是搞这个压缩渠道。另外卖花也有这 个问题，卖花这个产业比较特殊，为什么你看，这个产业首先从生产的角度花农 他要想他这个产业给消费者，如果中间没有压缩渠道就很费劲了。 上午对财务对资产负债表对现金流量进行了比较深入的研究， 我还看了几个新 的观念。 理财新观念之二 找到一种需要，然后满足它。社会越变越复杂，人们所需要的产品和服务越 来越多，最先发现这些需求，而且满足他们的人，改进现有产品和服务的人，因 为这个社会变化很快，社会变化带来的就是机会，谁想以不变做企业是万万不不 能的，你有新的需求我就预测到了，一般企业讲什么呢？人无我有，我发现了， 我提供了就赚钱。我们曾经有一位首富，他说什么呢？我需要玩儿，一玩，玩出 了中国首富，网上游戏，盛大知道吧？网络游戏陈天桥。 人退休后的寿命很长，因为日本有一位做老年大学，日本人就是老年人有 钱，年轻就是拼命赚钱，中国不是，中国人把钱花在孩子身上，关键看你能不能 满足，这就叫人无我有。再往下讲人都有了，我怎么办？那就是人有我优，我什 么好啊？为什么买我这个牌子，花 5000 块还买呢？为什么呢？我优，做一个手 包几十块钱，我要卖 5000。下一个就是人优我廉，等别人都优了也便宜了，人 廉怎么办？人廉我快，什么快？我周转快，我供货快。等人家便宜了，快了。人 快我跑，敢跑也是本事，很多老总，他知道产品没戏了，但是他老不说我跑，老 说我指这个发家，我对这个产业有感情，那不行。所以人快我跑搞新产品，所以 最关键的问题，最关键的就是需要最舒服的境界，人无我有就是最舒服的境界， 他是不喜欢垄断的，他不喜欢垄断是因为他个人利益受到伤害等等，没有垄断没 有利润，你还真要做垄断。不过垄断有不同的种类，正好你做中石油，我也做中 国石油，行不行？不行，因为不给你发牌照，你有 100 亿我不给你发牌照。告诉 各位这个品牌的垄断不得了，你到工商局叫中国什么公司，然后你卖它，卖个千 八百万，没问题。我大概归纳了一下，大概有这么多垄断你是一定要追求。 中石油比中石化有钱，原因何在因为中国石油有大庆油田，中石化南方也有 一定实力，今年我去了一趟大庆，想在大庆油田赚点钱太容易了，所以这个还是 有资源，现在就是 我把垄断归纳一下： 垄断利润 资源垄断（例：你掌握资源就行，清华为什么赚钱？清华的学院一年收入好 几个亿，品牌垄断，人家有清华的牌子，他的名字很厉害。 ） 技术垄断 信息垄断 文化垄断 组织垄断 资金垄断 品牌垄断 任何一个赚大钱的企业，有利润的企业你找吧，他在这里肯定也有出色的地 方， 海尔为什么好？微软为什么赚钱？你像微软是什么垄断呢？大家可能认为微软是什么垄断？更多觉得是技术垄断。 这个我也同意， 微软更重要的是资金垄断， 他也卖操作系统，也卖网络播放器，据了解像微软的编成人员 10 个人里边有 4 个中国人，4 个印度人，有 2 个人是美国人，美国人搞开发可以，在技术上美国 人未必是是强项，在一个比尔盖茨很聪明，他把入门门槛他垫高了，100 个亿， 你要砸的起就玩儿。实际上银行也是这样，银行我们马上从明年开始，外资银行 进入金融市场全面开发，全面开发的是入门资金要门槛的，注册资金最起码是说 10 个亿，那么大家在想想没有门槛的行业赚钱容不容易？那就太难了，没有门 槛的行业你别做，看热闹。你到大街上一看，摆个小摊的他们没有门槛，但是他 们是社会最低层，越是生活在底层的人看问题就最短浅，没有目光和眼光，所以 说他没有垄断那些不要做。有些文化做的好也行，员工有什么文化呢？员工给你 做，不要感觉到赚的 100 快钱，让员工觉得他的利益和你的利益是一致。 第一，你做的有意思，员工也愿意给你干，应该和员工有多多沟通，我这里 说是好的文化垄断，文化环境吧，企业文化好一点，我宁愿不到他那里拿 8000， 我到你这里拿 5000，这是国外的一个例子，有一个企业，老板把一个很能干的 开发新产品的年轻人挖来了，这个年轻人，拼命给他搞产品然后把这个新产品终 于研制出来了，他回家睡了一天一夜的觉，第二天老板找他说，我们这个产品不 上了，员工说： “这个产品凝集了很多心血，为什么不上了呢？”老板说： “我要 的是健康的员工如果你作这个产品把你累到了我要这东西做什么， 这不是我的本 意” 。所以他的员工听了以后的更加感动，老板让他休息了几天，找几个帮手， 慢慢把这个东西作出来了。一个是管理技巧，组织管理技巧。 第二、有关系，这个东西我不讲关系学，但这个事实做企业的话，没有关系 是不行的，比如说你是个白面书生，他这个什么关系都没有，做企业什么事都现 找关系，你这个企业做什么很难做了，因为什么？要有关系。每年这个三月份的 时候北京开两会，开两会是人大会，政协会，这个两会很多人到了以后，白天开 会睡大觉，开完会都来劲了，干什么？赶紧跑关系，赶紧找代表，但是晚上搞好 关系， 也没错， 但有人骂他， 有些人骂什么？骂演艺的人， 为什么？演艺的不来， 我不同意骂演义界的人，你让他来了干什么？让他发言？怎么发啊，他不会发言 啊，难道让他上去表演啊，来了也是在那坐着，骂他，老百姓也只是发泄发泄。 第三个观念介绍下，要尽量增加你和外界的接触，作企业的搞市场，不能搞 官僚，据我所知，有的企业家做小企业很有能力，做大中性企业也还勉励支撑， 但是企业越做越大， 把企业做成金字塔之后就玩不转了， 比如说你善于打游击战， 你是高手，让你打胜利战，指挥千军万马你就不行了。另外一个是企业自身变为 企业官僚主义，企业也有官僚主义，对金字塔的感知就比较少。这企业对外界就 缺乏感知，对外界的市场的细微变化就缺乏了解，那么这样的话对企业来讲就非 常费劲，比如说英国有一家企业，叫维珍集团。他这个企业老板就很聪明，他怎 么做？当我这个企业业务发展大人做多的时候，我就有一个限度，我还有业务就 独立出去，在做一个其他企业，要 50 个人一个企业他是转销好掉头，但是 50 人不是绝对的。 要针对高利润产品赚的钱就越多，很多企业有多的产品，几十种几百种，海 尔成千成万种这些产品别人不清楚你老板得清楚，你财务总监得清楚，清楚什 么？他可以分为五类，这五类，有的是给你赚钱，有的是不赚钱了，甚至还是亏 本的。所以这些你要知道，这四类我们给出波士顿矩阵图五个象限，把我们的企 业产品分为制度大类，你要知道哪类是今年产品，所谓金牛就是 G 想象，为什 么是金牛产品？你要找出来，每个企业都不一样，比如国行最近上市，我卡了把一些盈利来源，他的金牛产品实际上就是国内的客运。但他有别的产品，什么产 品？比如说， 这个欧洲项、 美国项， 东南亚项， 但步入这个我国内客运来的赚钱， 另外他还有这个货源？货源有一大块收入，但是赚钱的不是很好，所以你找个赚 钱的，在说像这个联通，联通说你赚钱的是一个是固定电话，一个是移动电话， 一个是网络增值服务，这么几个产品，哪个是金牛产品知道吗？移动电话是最赚 钱的，他的占有率是比较高的，什么是金牛产品？产品是成长率低，战略高是金 牛产品。因为成长率低是不用花钱了，占率高是赚钱了，介入鲁迅一句话： “牛 吃进去的是草，挤出来的是奶” 。那么联通的是网络服务是哪个现象？它的成有 率高，网成率低，而 A 现象是问题儿童，什么是问题儿童？是将来发展到什么 程度不知道，是个问题。但是还有发展，还不敢放弃，用什么钱，用金牛带来的 钱，拿出一大块发展新事物，D 是什么？D 是收购。第二是企业对他把没发现市 场占有率，联通过去他有一个业务，现在放弃了，就是传呼业务。因为肯定不发 展，谁还用传呼啊，他们本身也没赚不了多少钱，传呼机在 10 几年前比较火， B 是什么呢？B 是超级明星，发展很快，市场占有率很高，所以根据这样一个基 本理论，我们在研究企业战略的只有找到金牛产品，比如说像迪斯尼，全球最大 的娱乐公司，他推出狮子王，他本身赚不了几个钱，电视台拍出电视连续剧，他 100％都是亏钱的，他第一是卖给别的台。第二是开发出来延伸产品，狮子王的 服装等等。因此给我们的思路，那就是一旦企业你发现了他的金牛产品之后利润 倍增的品牌，让他盈利 7 次，把这项资目产给它挤出汗来，不要轻易放他。现在 北京就做大一个号召力的品牌，北京 2008 围绕这个品牌，我估计一到 24 号之后 就完了，所以说老百姓都是喜新厌旧，不喜新厌旧，新产品卖给谁。我们要找有 号召力的产品，但是一但过了气的东西就卖不出去了，比如说你想要中国男足号 召力就不行， 什么是号召力？你比如说汽车行业名牌宝马，奔驰，奥迪，奥迪 车不便宜， 为什么？原因何在？号召力啊！ 奥迪从来没定位高档， 在中国就成功， 奥迪在中国不加价，包括奔驰也是，奔驰在北京设立厂，在我们奔驰的字典里没 有讲价之说，大家都知道奔驰好，今年产量 7000 多万辆，宝马和奥迪火拼，很 显然奥迪赢了，实际上要论成本来讲差不多少，大家看但是那个福特的牌子也不 少，不过是中档，甚至滑落中低档。 我们跟大说了一些财务的理念之后，研究企业的资源影响讲到第二部分 资源说白了就是一场覆盖表，但是这个表，有表内资源也有表外资源，表内 资源是我们分析比较多，表外资源知道有哪些？当时我们的资源也很多工程，另 外企业还有一些表外资源也很重要，比如说有写好的成功项目，比如说你有一些 题折旧还在使用的固定资产，你有这样的好的资源。我们首先谈表内，表内概念 就是反映特定的财务状况，这张报表是特性，特性一共给两个，一个它是静态， 第二是财务状况， 什么是财务状况？资产结构、 来源结构。 我们大家简单看一看， 一共概括两个，大家看看这块，这是年初，年初是两个亿，这是哪天的数？是 1 月 1 号。刚刚我提出一个问题，1 月 1 号有多少货币呢？有 800 万，10 月 31 号 900 万，货币多了多少呢？多了 3000 万，总资产增加 3000 万，是流动资产多和 还是固定资产多，流动资产是 7000 到 8000 多了几百万，固定资产是 1 亿到 1 亿 4，然后我们在问，这个资产多 3000 万是什么原因？资产为什么增加了呢？ 资产增加的三个来源，第一借来了负债，第二，股东出资，第三是盈利，第三是 最好的盈利，他来的快还是慢？你想全国老百姓来出资，是不是上市啊！我知道 有个企业好多年排也没排上，但是股东出资也有好处，能够转达企业的实力，我 注册资本多，你和一个企业谈判，你注册资本 8000 万，注册资本代表企业实力。尽管注册资本实力是虚的，虚的不假，小企业和大企业做是配套做服务，那么这 个企业我们想分析分析他是靠什么增加了 3000 万？负债从 3400 到 4000 多了， 长期负债呢？也多了。这是不是就增加了 1000 多万，除了借以外，股东出资有 没有，说名了第二条没参与。第三条在这还有什么？这代表利润，未增开利润从 1000 到 2000， 所以大家想想这个企业 2003 年度的状况来讲是好还是不好？非常 好。好在那里都能看到，我盈利了我还借了点钱，盈利 1900 借 1100，我盈利资 产多？固定资产多，我现金多了，那么支付的对象也有少的，我短期投资是什么 呢？这个少。 这东西就是先进的一种状态， 在国外是一种先进， 但是增幅大不大。 不大说明企业销售规模怎么样了？提高了。 说少增加一点可以， 你说企业的利润， 这个含金量就差了，然后预付帐，但是这个金额不太大，谁增加的多？存货增加 的多。说明什么？市场多了，定单多了。你组织 100 件和组织 1000 件需要的顶 点不一样，所以存货不一样，首先费用首先发生，发生了费用以后呢？你还不能 不一次性的支出了，不能一次性的挂起来。我们这个企业呢？比如说在年初企业 的财产买了一份全年的财产，花了多少钱？花了一十二万，这个保险随着时间的 推移变成费用，你只要一年之后这 12 万保险公司给不给你退，就是消耗。但是 要给出费用，但是你是一次性的。其实分次比较合理啊，分次 1 月份太高，其他 月份太低，不符合，我到 1 月末，所以会计上担摊的资产比较虚拟的资产，这种 资产不要太多，多了不好，少有一点是正常的。固定资产多了说明什么？说明解 说能力怎么样啊？这节是我们先看一个一般的负债表，在看一个结构，有公式大 家看一下，一个资产负债表他有一个基础的，他的舆论基础是这样，资产等于负 债，在加所有的权力，资产代表的是资金的存在性，他刚才看了些什么资产？流 动固定了，然后负债加所有的权利代表资金的来源，怎么来的？借来的，还是股 东的，还是赢利了。一个是短期的，一般叫流动资产，一个是长期的，一般叫固 定资产。长期投资，那么你如果是存票的是短期存在的性带，这形成过程，如果 是长期的存在购买固定资产我们叫投资。 这个是不一样的， 资金的来源分成两个， 负债和介入的，股东的钱是自由的，这两个取得的我们一般称之为筹资，筹资也 叫融资。所以大家看上面有三个要素，上面的三个要素是资产负债表，下面的三 个活动是现金流量，这里面是有一点难度的。 资产增加了两万，权益增加了两万。这有可能是什么活动带来的结果？如果 介入不是负债？不负债是权益，是不是股东的钱？股东投入了两万，左边两万， 右边是零加两万，所以没有一个活动会徘徊这个等式，不信我们在举几个例子， 从建行借了 5000 最终的结果应该是在这，这是增加了 5000，这边是负债增加 5000，这边是零，所以 5000 等于 5000，用 3000 买设备，现金数少了 3000，但 是这个用现金买了，但是谁被增加了？是不是固定资产增加了。所以等于现金也 是增加，一增一减，所以还是不变的，在看下一个，赊帐购买了 8000 的存货， 这会是增加了，存货是资产啊，右边也增加了，负债啊，所以这是个赊帐存货。 这回有点难度了，赊销了 6000 给客户，这成本是 4000 块钱。平还要平，应收增 加了 6000，存货减少 4000，资产净增加 2000，那么右边也有 2000 的增加，就 是右边是负债还是权益。权益有两块，要么是钱要么是利润，这是什么？这是利 润，这是赚的钱，增加应当是赚的增加。左边资产增加 2000，右边的利润增加 2000，支付 7000 换供应的 7000，右边减少负债 7000 是不是平？同是平。在下 一个收到 6000 美元的客户的现金增加了，增加 6000，下一步呢？应收帐款也是 资产，他会减少吗？一增一减资产还是不变，给投资者发了 2000 的鼓励，相信 会怎么样？那要流入，还要减少，左边减少右边减少都是权益，减少利润，你能不能用股东的本钱给股东分？那不能，要给股东分有两个条件缺一不可，第一有 利润，第二有现金，当你有利润的时候，没有钱，借钱给股东分配利润，违不违 法？不违法完全可以。当你有钱没有利润想给股东分的时候你分了，违不违法？ 违法。反过来，有利润没有钱，借钱给大家发可以吗？这可以。所以上市公司良 莠不齐，有好的有坏的，但是他往往有法律轨道，法律让你做什么你就做什么， 发展想办法创造。 接下来我们看，所谓的这个财务状况是什么？财务就是一个企业资产的结构 和一个企业资金来源的结构，说白了就是左边的构成和右边的构成，所谓资产的 负债会说话关键是能不能看懂，他的代表多不多，他的程度高吗？也挺高的。刚 结婚就住那么大的房子，哪来的钱，要用他自己的钱一个平方都卖不起，贷款其 要首付的，首付是哪的？老子的，他父母的，每个月月还，每个月赚了几千万块 钱，供房子需要大量固定资产，来源大量负债，尤其除了银行的，其他是父母的 负债。我们在看一个财务状况，这位是年轻的还是老一点的了？刚才的是儿子， 现在是老子辛辛苦苦赚的钱，好象是赚了不少，那钱在哪呢？这有 50 万，那有 50 万，刚才的儿子首付看债权在我这里，不过这里有点风险，应收债款也有风 险，在中国要不要提啊？在美国呢？可能就少提了，美国孩子跟父母的是干干净 净的，我借你的钱我一定要还，中国的孩子能还的都不还，所以资产的质量不怎 么好，有一些应收款并不好，贬值的。北京就是这样，老子住小房子，儿子住大 房子，那么对资产负债表的分析我们是这样展开。现在是 3 句话，首先资产的， 为什么？要看来源，要看结构，要看质量，要看周转。企业有债有的时候发展快 不快？快， 你就靠股东给你的那点钱， 现在你做一个行业， 然后股东给了你 1000 万，这个固定资产投出去玩不转，为什么？固定资产有什么？流动资金。流动资 金需要应收帐，那对不起自己想办法，那你怎么办只好求负债了，实际都知道不 同的话对流动的不一样，有了行业的不同资产投资是主流，有的活跃流动资金批 点是主流，你信不信？高速公路是什么资产？固定资产。我赚钱没问题，前天清 华大学在北京上课，有一个陕西的老板，这位老板开奔驰，为什么他告诉我他把 五台山上山的一段毕竟之路 20 公里他买下来 70 年的使用权， 到他那里之后对不 起我开始收费，行人我停车收费，一个人 70 块钱他这一年开始抢钱一样。但有 的行业， 有的固定资产远远不够， 比如说家电， 我们看一个美的， 美的家电行业， 为什么呢？总资产是多少亿？96 亿。也不小 96 亿是很大企业，然后真正的固定 资产投资才三分之一，也就是说，做成这样的企业，真正的固定流三分之一，那 么有三分之二左右是流动资金， 大量被谁占用， 存货所占的资金比固定资产都多， 是不是事实？做家电就是大量的存货， 大量的应收款， 现金还有， 现金周转还有。 所以我们的总结，所以有的企业是固定资产为主的，有些不同的行业，不同的企 业有经营的特点，我们要把握自己的特点，把资金运作、运转固定周转开。 我们用了半天的时间跟大家共同研究几个问题简单回顾一下，一个是我们用 三张报表用几个例子探讨关系，怎么看这些数字？包括资产负债表的数字，收入 费用利润以及现金容量。第二我们看了一些具体的理念，看了几个观念，是上午 我们主要说的内容。 资产规模分析要点 1、资产要看来源 2、资产看结构 3、资产要看质量 4、资产要看周转前面我们讲到这里，第一句话说过资产并不是越多越好，资产的规模至少要 看四点。第一个要看来源，现在这个里面有两个企业 A 公司和 B 公司，想给大 家看一看资产都是相同的，都是 1000 万，要从来源的角度哪一个更稳健更好一 些，你要从银行的角度你把这个钱敢贷给 A 还是 B。贷给 A 公司，因为 A 公司 资产负债率 10％，B 公司资产负债率很高，不是一般的高，是 110％。资产负债 率超过 100％其实这个企业已经资不抵债，别说贷款，你这个企业跟他们就不要 有任何的交易了，所以这是怎么样看来源。其实很多情况下，我们大家学了会计 之后会提高了商业水平和商业结构，怎么理解这句话？你没学过不懂,你容易被 人家蒙骗。有一个企业过来了和你做一笔合同，你对他说你这个企业多大，对方 说我这个企业总资产有 10 个亿，因为你签这个合同至关重要，非同小可。所以 你还真派了这些人调查一下，看这个企业是不是说了真话，这个企业真是有 10 个亿的资产，实际上这个里头非常容易上当。因为 10 个亿的资产有可能都是借 的，甚有可能的 1 个亿的资产 20 个亿元负债，借了 20 个亿，亏调 10 个亿，还 10 个亿。所以资产是一个方面，资产来源是另个方面。 那么其次要看结构，结构更是一个大的问题。这两个企业，大家注意下 A 和 B，不一样，这个行业也不一样一个是高速公路，一个是高科技，不知道大家能 不能找出来，谁是谁？A 是高速，B 显然是高科技。高科技企业用不用长期的固 定资产？不需要。所以结构是这样的问题，所以大家看这里 7 个行业或者说 7 个企业， 请你找出来这几个问题？第一找出固定资产最多的， 还有固定资产少的， 在找出存货多的和存货少的以及存货周转快的？这个比较典型的几个企业， 当然 多是航空第一，第二是汽车，第三是化工，找出两三个就可以了，固定资产少的 呢？珠宝店不多， 珠宝店主要是流动资产。 流动资产有三样最主要的是现金存货， 珠宝是存货最大， 当然存货多就已经解决了珠宝店存货。 还有谁？服装也少不了。 哪个是存货少的？根本就没有存货的是哪一个？广告没有存货。 还有谁？航空也 没有存货。货运也是飞机你也不需要存货。存货周转最快的估计是谁？肉联，肉 联基本进来就出去。 我们说的存货看周转的一个问题？那么在存货的分析中我们 要研究结构的问题，结构要平衡这个理论性比较强有一定的难度，这块我式着给 大家说几个，资产结构树立一个要实现变成赢利性的平衡。你的资产他有两个集 团，如果说现金它是变现，但如果是固定资产它是赢利性最佳，但是这二者之间 他们互相矛盾。 现金本身不赢利而固定资产不能还债， 或者说他的流动性还差点， 就要多现金。 要想赢利性好就多搞资产， 那个都不能差。 所以强调一个中间路线， 要有一个平衡，平衡多少呢？各个行业没有一定之规，都不一样，如果我给一个 参考标准大体有一个思路，在制造业上的流动和固定的比例是 6：4，那下一个 融资结构要说一下，比如说权益结构，财务杠杆效应和财务风险的实际上也就是 说，比如说你这个企业一共要 1000 万资金才能搞起来，那你要这 1000 万资金多 少是借的多少是股东的？都是借的不合适， 风险都是股东的呢？不合适。 杠杆小， 什么叫杠杆？股东给你的钱那叫核心的资本，在核心的资本借点连股东给你 100 万，你在借 100 万，你两个 100 万为一个 100 万赚钱，比如说我举个例子，这个 杠杆的问题历来是大家很关注的问题，大家看这样的例子，什么意思呢？有这么 一个企业，他的销售利润率还是不错的 20％，那是 A 企业，B 企业就不行，B 企业就比较少，B 企业就是 2％，周转不一样，周转有的快有的慢。根据我给的 条件能不能看出那个快那个慢呢？A 还是 B？B 快。权益乘数不一样，权益乘数 就是你有没有借钱，借的乘数就是一，权益乘数就是总资产除以净资产，这个指 标一定要知道他是干什么的？你想想如果用总资产除以负债的话， 那么是不是这个意思？你要是有负债净资产就是股东的了， 你要是有负债的话这个指标就怎么 样？负债的越多负债的质量有越大，权益乘数，一是什么意思？有没有负债？没 有。股东给一块钱净资产就是一块吗？要是 2 呢？说明股东给一块，又借了多少 钱？两个企业的老板在年初的时候每年给了 100 万，这 100 万作为 A 来讲，我 们先说 A 吧，A 拿出 100 万是净资产啊，那么 A 的总资产是多少？他就没有借， 没有吧。总资产是不是 100 万，然后 A 呢他一年周转了几次，说明有 100 块的 资产就有 20 块的收入。周转的收入除以总资产，收入除以总资产就是周转率。 那么 A 实现了多少的周转率呢？20 万。20 万除以 100 等 0.2。在看销售净利率， 他的净利是 20 万乘以 20％， 这个企业是个比较暴利， 每卖 100 块钱能挣钱 20 块， 净利 4 万，净资产收益率就是 4％，这个就是用利润除以净资产，4％高不高？ 比较低吧，不高。标准一般 10％，10 以上就高，10 以下就低。在看看 B，B 老 板给的净资产也是 100 万，但是 B 敢于风险，B 借了 700，不仅如此，B 企业还 知道道理，他是微利行业 2％的利润率，越是微利，他周转就快，周转 5 次，他 有 8000 万资产，收入就是 4000 万，大家想想你有 4000 万的销售额打底什么都 好办了。利润就是 80 万，股东就给 100 万，这股东满不满意，一年下来把股东 的钱赚回来 80％。所以一个企业想做好，从这能看出来，怎么看出来呢？三条 缺一不可。哪三条？第一买货给赚钱，提高净利率，提高质量，创造品牌，降低 成本，减少费用。你有没有看懂，第一想做好一个企业，这点必须要掌握，怎么 说呢？创造品牌，提高质量，降低成本，减少费用，这是第一条。那第二条是什 么呢？在看这里你周转的这块怎么说？就是周转要快，但是我们要加工一下，叫 高强度使用资产，加快各种资产的运行速度淘汰无用闲置资产，那些没用的留他 干什么？影响了你企业的净资产水平，你直接给他淘汰，提高总资产收益率，这 样是第二点要做好企业的，这就是规律性质东西，你必须琢磨的。这儿是承受大 是要感受负债的， 所以第三点是勇于负债， 善于运用财务杠杆， 为股东核心资本， 创造倍增利润。因此大家琢磨一下，我们这个是总裁班嘛？实际上不是给股东讲 的，主要是给 CEO 讲的，但是主题是 CEO 怎样给股东创造大的利润。一个企业 好还是坏，讲到这我们严重的结构问题资产结构成果，作为一个企业你的资产从 结构上，既要有一个杠杆效应，还要注意财务风险的平衡，风险的平衡也就是说 刚才讲的一条。但是也不能走极端，走极端这回行了，我就拼命的借钱，拼命的 借钱财务风险大，因此在这种时候一般而言也给大家提个醒，财务质量负债率一 般在 50 之内比较安全，50％之内比较安全，注意控制一点。你现在已经 60 了应 该有所警示了，到 70 了银行就不敢贷款了。负债是负债，负债分长期和短期， 长期贷款和短期贷款谁好谁坏呢？长期负债刚好相反，成本大压力小，你搞什么 样呢？这时候也是一个平衡的问题，这个平衡是根据我们下一条来说，叫融资期 限和资产结构的平衡。 这个平衡， 这融资期限和资产结构怎么平衡呢？也就是说， 这里面我想给出这么四句话，大家记一下叫做长贷长投，短贷短投，长用长贷， 短用短贷。举个例子，你现在企业需要资金就是 100 万，这个 100 万也就是用三 个月，那么企业有两个模式，一个模式是发股票。假设这个股票说发就发，一个 就是贷，发股票呢？这个是 8％，银行贷款呢 12％，就这么一件事。我想请大家 研究研究，你说发股票还是贷款？不是这么简单的，应该是什么？应该贷款。贷 款不是 12％吗？12％是什么？你要按月来讲一个月多少？你贷 100 万你的利息 是几万？才三万。 你说我这个发股票， 我这个钱用完了， 我能不能把股票退回去？ 你这个多久没用？你要给人家多少钱？另外下面一个平衡利润现金流等等。 这些 我们一会儿时候在说，但最后的平衡要说一下，存货周转和债权周转要平衡，这个怎么理解呢？我画一个图大家看，现金从这个里开始要投入，投入是存货，存 货到这里是应收这是一个关系， 然后最后变成一个现金。 这样的关系有两个周转， 一个是存货的周转，他们之间是有矛盾的，为什么讲平衡是二者不可兼得？你要 想存货周转特别好，特别快的话，是不是把货推出去？货就周转起来了，周转起 来就是营销看就多了，所以他是矛盾的，收款压一压，应收款留下来，货就存下 来了。比如一个营业周期是几天？有的企业是 100 天，存货是 60 天，应收就是 50 天，老总说这太满了，存货变成 50 天，应收也就变成了 50 天，他有是这样 一个关系。 你不能都极端， 你要想一个最优战略， 所以这个二者之间的一个平衡， 大家知道这样一个道理就行。我们在讲一个小的战略这个配制，我们举个优先数 学以为的例子，就是说把你这个 10 分整个的数相乘问你怎么样配置这个资源？ 走极端行不行？肯定行。一个是 10，一个是 0，最后一个是 0 所以应该是 4、3、 3 都是整数，最后的成绩是 4、3、3 你不信吧？最后是 24。你起码的各种可能那 太多了，都不是最佳数，这是什么意思？我们今天说一个主题，给你有限的资源 进行合理的配置，配置的效果最终达到的最佳，所以这个就是结果的一个东西。 第三个看质量，这个资产质量我们相看 A 和 B 都是 1000 万，但是有的质量好有 的质量不好，哪个好？A 还是 B？显然是 B 好，B 的资产都在用，所以 B 的质 量好，所以同样的资产，我们看一个企业，你不要说总资产多少？我们看一个工 程，每个资产都是有用的这就好。有一个资产的限制浪费的，这就不好，我们请 大家看一个案例， 然后作为企业老总应该怎样配置这个企业？是一个经营策略和 财务案例的综合案例正好扣我们讲义的主题， 讲义主题比财务报表分析扩大的很 多，从经营策略的角度看财务报表，这里面假设先给你一个企业，这个企业给你 多少资产？给您万元。 是不是 121？这个希望大家都参与， 这个案例是大家都做， 这个资产有没有浪费的？那么没有厂房行不行？有多少厂 给了你 121 万的资产， 房？36。还要有设备吧？设备多少？54。你卖货有什么？应收。这个应收很难编 辑，今年的货币，有一半明天收，存货有多少？这个重点我收存货，2＋8＋3 是 不是 13 啊？二是原材料， 是产品， 是产成品。 8 3 其中他目前的产品是这样构成， 一件产品原材料是两万，有人工是 1 万，这是 1 件产品，他这个存货里面有多少 产品？多少万？三万吧。 看到没有是几件产品呢？是一件。 他有三万元的产成品， 是一件。他是有 8 万元的产成品，是 4 件，然后 2 万块钱的原材料，这就是他的 资产的情况，这些资产都是有用的，用右边的，这是许问题。然后有股东出资收 益，给了之后的让你在这个基础上进行经营。我们看一下，然后都说，看一个折 旧的问题，厂房不折旧，设备按三分之一，这些设备是三条生产线，每条产生线 路维护费一年是 2 万，他一年的维护是 6 万，那么应收款全部收回。假设当年销 售 100 万，本年多少现金？50 万。年末多少收款？50 万。这 50 万什么时候收？ 明年收回。再看第一年的表述，第一年为了拿到定单，发生多少销售费用？拿到 P1 产品几个订单？8 件。1 件成本是 3 万，那么卖一件能赚 4 万，然后第二交税 2 万，那么应交税金两万，长期借是 60，一年 5％，所以他是三万，支付费用 4 万。那么第三点很关键，要求原材料有 4 万，在产品有 2 万，还要求一件产成品 是几万？所以那你旁边写一下期末 4＋2＋3，所以我们这个例子好在那呢？我们 作为企业老板所以各个策略都要懂，实际把很多业务统一起来了，哪有业务统起 来了，基本上这个销售采购人力资源，生产管理，财务管理，现金业务，接下来 就是他的销售收入，为什么是 56？56 收回 50％，那能收到现金多少？28。期末 有多少验收款？28。折旧几万？6 万吧。18 万的三分之一嘛。下面情大家看下一 个表，编制销售预算，那你说你编一下，只有 P1，没有别的，你把销量都填上，我给 1－2 分钟时间，我看大家填的对不对。 本年是 56，收到多少钱？28。本年一共入多少？61。这个收到 61 是现金， 那么年末多少呢？28。这 28 什么时候脱现？那么根据销售预算我们在编制生产 预算，要知道生产部分这块他怎么做下面自己编一下，生产预算是不是以件为单 位，一共是多少件？本年销售多少件？大家都知道，但是你就做 8 件不行，为什 么？为什么说期末产成品？你今年的销售任务完成，也就是说，完成到 12 月 31 号， 但是你来不及啊。 所以为了不影响销售往往在期末里面要求有一定的产成品， 那么我们这个也不多要求， 就一件， 你看这一件是哪来的？你要求期末是原材料， 在成品，还有什么？产成品。产成品有 1 件，一共需要几件？9 件。要不要生产 9 件这是一个问题，你看什么？看奇数 2＋8＋3 的话，2 是原材料，8 是什么？ 在产品也不能当产品卖， 是 3 万， 3 因此本期生产 8 件就可以了。 这个生产预算， 销售预算就沟通出来了，根据销售，根据期初期末，有了生产预算以后，是根据 生产预算往下走的，一环扣一环。材料预算大家也都式一式，这个材料预算可以 讲是相当复杂的难度运算， 要求我们各位老总在企业管理过程中对于材料的收发 管理要具备相当多的理论和实践经验。我们看 P1 预计生产 8 件，这是问题，根 据定额一件销售两万。但是你供应可要供应失言就完了，期末要求有忖量要有在 产品忖量，在产品是不是也要投啊？投几万？一个生产力在前面的 8 里面，第一 个 8 里面，这里也要考虑到什么？原材料。4＋2＝6 万生产需要。因此你一共要 有多少？要有 22 万，大家知道细节决定成败，就是 2＋8，材料与出来之后下面 简单多了。前面销售预算是销售课，接下来的人工，人工预算是谁？人力部，销 售资源。人力部大家填一下，人力资源就是说你要想满足今年的需要，给我 8 万的直接人工费，这是人力资源给的但是大家要知道，这并不是全部的人工费， 因为管理部门的公司不在这里，管理部门的公司是费用，这是人工的直接费，这 是直接人工。在编一个，单位产品成本，单位产品成本一件 2 万，多少人工？1 万。接下来的三个预算很不简单，最难的预算，你要在会编制的现金预算知道现 金的来龙去脉你就是明白的管理着。你怎么算出利润大家都看着你，最后能把资 产负债表看出来，企业所有的家底都在这里？你把家底都摸清就比较轻松。下面 呢我们将现金预算，销售预算生产预算，人工预算单位成本预算等等，有一些费 用还要自己去找， 比如说管理费用， 销售费用自己去找， 怎么办？大家琢磨琢磨。 刚才我们通过第一年的企业的经营分析， 那么在年初的时候， 大家强调一下， 刚才有领导下来问一下， 什么时候编， 在年初的时候您出的预算， 有什么好处呢？ 要预先把企业预先编制实行演习一边，要走哪些路要顺一便，那么考虑进去我们 要采取才是我们缺什么补什么。那么前年的预算都是叫做业务预算，真正到了后 面三个预算，才称得上是财务预算，财务预算包括现金流量预算，包括利润表， 包括资产负债表，但这里面大家可能多次还是刚接触，我们现金表，资产流向表 包括结实，第一年讲为主，现金预算起初的现金是怎么来的呢？去年的资产负债 表，去年的资产负债表大家都知道我们一共有多少现金？这是去年的情况，然后 我们可以看一下，在起初的时间给这么多的现金？这是 21。所以我们现在的现 金就是 21，然后我们的现金收入是多少呢？这根据那些预算，销售预算，大家 看销售预算，现金销售合计 61，那就说本期能收到现金这么多，就说今年在年 初进行全年预算的时候，我们说我们有 82 万的现金可以走，可以动用，可以运 作，82 万的现金可以干什么呢？首先看材料，材料我们是做一个材料预算呢？ 材料预算我们要花多少钱呢？12 万。所以在这里我们预算材料结构 12 万，人工 预算是 8 万。原来的一些还要找一找了，我们有多少条设备？3 条。一年几万维护？要 6 万。这是必须花，现金预算是这个好处，演习一遍你就清楚了，费用一 开始就说，管理费一季度 1 万，有没有交税？有现金多少？两万。现金费用就差 不多了，至于今年研发培训具体有没有，这些还没花呢。那把这个金融活动的现 金留出，加一块是多少钱？一共是 34。这日子过的还是比较好，你可以动用 82 万，这些花钱花 30 几万，最后能剩下 48 万，但这个生产线产房有没有？没有花 钱第一年是比较保守的，这些又没扩张没花钱，82－34，这还没完。利息需要支 3 万， 看着好象是有个 60 万， 但是 60 万是不是本年的， 是什么时候？以前借的， 不是本期借的。 现金预算本年要干什么？你计算本年要干什么事？那这样的话没 有借钱，那利息有没有？有三万。那么现金流量表用完了，现金还有多少现金？ 45 万，也就是明年起初有 45 这就行了。现金预算编完了之后呢，下个预算编什 么呢？损益表了，损益表预算我想请问各位销售收入多少？56 万。关键算一下 成本，一件的成本是多少？3 万。几件？8 件。然后呢 56－24 毛利就出来了，毛 利多少？32。然后算这个费用，营管费用，你看看谁算营业包括管理啊，包括销 售，人管费用，谁是谁？6 万是不是。有个维护费这个算管理费，还有什么？销 售是、管理费用是，利息不是？利息是财务费用，都谁是呢？那这样的话大家算 出来营管费用多少？12。别忘折算是按多少折啊？6 万？那好了，你用毛利减掉 这个费用是多少？14 吧。下面还有一项财务费吧？几万？财务费用是利息。利 然后税前是几万？税前利润是 11 万。 万下来税前要缴税吧？ 11 息是几万？3 万。 算 33％所得税，就是 4 万。最后下来的净利就是 7 万，这是一张损益表，大家 看一看，实际上是什么意思呢？在年初的时候就看到了，年初下来到了，一般就 是这个情况，这个结果。一年赚 7 万没问题，虽然不多赚 7 万我们给预测到了， 所以作预算该是这样好处。那么还有一个资产负债表，这时候都用哪些家底呢？ 计算的时候你那些厂房是多少？是不是 36。但是有一个资产变了，是多少？12 了。总的固定资产多少？48。那么往下流动资产编辑的预算往下看了，作为老板 是这样，你也些什么东西？管理管理管人、财务，这些资产负债是什么物？这是 在年底你有 45 万。应收看也多少？几百万？28。存货有多少知道吗？数一数，9 万吧。4＋2＋3，你要知道这是你的存货，你的流动资产都有了，大家加总资产 是几？总资产 130。如果你加的对的话，总资产 130 万，这是左边，那右边呢， 我看一下，右边 D 应缴税金缴 2 万，但是缴过了，这个不欠了，但是又发生了 新的问题，什么新的问题？本年度有利润，本年度利润缴多少税金？这 4 万本年 算出来什么时候缴，下年缴所以这就有 4 万的欠税没缴，在看借款，负债 64 万， 股东出资不变还是 20 万，留存收益怎么了？增多了几万吧！为什么七万？因为 净利润带来的， 因为你实现的利润最后会增加股东的留存收益所以留存的收益变 成了 46 万，这样了化增起来之后，我们会看到，左边右边资产负债表都 130 万， 所以这样预言一下我们的资产负债表有心里药效。 对资产负债表的项目到底是怎 么回事而有一定的了解，否则我们这个老师，作标表该直接分析了，这没用，我 们不知道你到底是什么？比如应收帐款我们做一做， 就知道怎么会事了老总要学 会“知其所以然” 。这是第一年等到第二年他的期初情况该是这个期末情况，比 如一切但按照预算走的讳莫如深不变化发生，走下来的预算就是年末的结算了。 如果稍稍有点变化，我们假设不调了，为了问题简化些，大家更容易变化些。这 个企业第一年看起来好象有赢利， 实际上要从发展的眼光看起来的第一年并是成 功，原因何在，请大家看这时候的资产负债表，不知道你有没有发现他实际上是 有问题的。大家分析一下是什么问题，尽管总资产是增加了，但是一些重要的盈 利性的资产反而下降了，设备下降了，对不对，还有谁？应收帐款也是。这多了不好，正像少的也有趋势，去年 60 多万今年才 50 多万，还有谁下降了，存货下 降了，其他的资产都减少，现金在增加，这个企业在这一年中是积极还是保守， 显然是保守。这些企业不足委屈，好象是盈利，盈利在下降折旧老化但也没有及 时更新，原料下降，生产规模下降，所以这几明年不怎么那到第二年开始，你看 他支持，第二年他该花就花，去年花了 2 万，第二年这 4 万是什么？研发。企业 一搞研发是不是就要发展了，再说这方面是什么？渠道建设，也就是说，你这个 一个企业仅仅有一件产品是不够的，P1 是不够的，所以他开始作 P2、P3，在市 场解决了，拿到订单，所以建设销售渠道，所以这些都储蓄着想掀折支出，可以 花可以不花，有一些没出席的企业，为了快速提出，拿这个不发利润似乎很容易 看见省下了。这样的企业不足为取，他搞成功了 P2、P3 之后的拿到定单，拿到 几件？353 是吧。原来是 8 件，现在就 3 件了明年就没有了。现在就剩下 P2、 P3，卖一件 P3，相当于卖几个 P1，卖两个还多吧？然后只在看成本，成本是这 样，单位材料是多少呢，2、3、4、这三个产品啊，单位员工是 1、2、2，单位 成本是 3、5、6 知道怎么来的吧？加出来的，知道这儿我们知道怎么来的，用发 生了那些费用简单来说一下，交税了，为什么是 4 万？去年欠 4 万，管理费用不 变，一季度一万。他的企业走到这不行，没有现金了，贷款企业发展越快定单越 多，需要的资金越大。这时他需贷款，年利率高一些 10％，一年 10 万，以前 60 万一年 3 万。所以前一些的利息是 13 万，然后要求期末的原材料库存是这样的， 这会要求因为这个产品也多了要求库存原材料也多了 8 万， 然后在产品一件需要 投入的原材料是多少？2、3、4，还要各产品是 3、5、6，你不仅仅管一样，你 生产销售都有，期末存货是多少？8 万原材料加上 2、3、4 然后在加上 3、5、6 一共几？一共 31。现在来看一下，你不贷款行吗，存货就 30 多万，你还有研发 呢？销售还是本年一半，一条 10 万，一共 30 万，30 万折旧还是按三分之一折 旧，30 万一年折 10 万。但是有一条，我们按照假设是 6 月份设备才完，设备应 该折旧半年，半年就是几万？5 万。新的半自动 5 万，全年的手工呢？6 万，一 共折 11 万。另外现在有几条设备生产线？6 条。1 条几万？2 万，一共 12 万。 所以这些我们要都知道之后，下面把这个企业一年的业务我们全面的竖立一下， 这些竖立之后这企业的要干什么都知道了。 第一是销售吧， 大家做一下销售预算， 因为第一年大家都做对了，第二年意思都是差不多的，第一个销售预算应该不是 很难。根据定单我们难道三个产品分别是多少件？3、5、3 每件的售价是 7、15、 15 那么下来 P 是 21，5 是 45，把这些加一块是 116，116 下面怎么分呢？116 里 面有一半是本年收到，有一半是明年收到 58，各收到一半，在这个年初的时候 是不是有应收债款？在本年里头变成现金，有 28。这个 28 变成现金，加一块有 多少现金流入？86。我们知道今年能有 86 的产生，记得年初有多少现金吗？45 吧，期末有 58 就完了。根据销售运算变成生产预算也很干净，这个错了往下都 错了，销售是 3、5、3 最后生产是几？按照销售预算按 3、5、3 但是你组织生产 把期末流传，期末便有几件？一件。所以变成 4、6、4，但是生产的时候未必要 4、6、4、起初也有，P1 也一件，P2、P3 没有，因为他是新产品，也下来就是 预计的这产量是多少？3、6、4，不是 4、6、4。P1 生产三件，所以这即是生产 预算的 3、6、4 根据这个往下编材料预算，材料预算可讲是最复杂的，在这里看 是最难编的请大家琢磨一下，生产预算是 3、6、4 那么我们每个产品来看一下， 在位 P1 来讲一件要的材料是 2 万，那么 P2 两万，P3 三万，每件材料定额都给 2、3、4 万，对于生产需要的金额都是 6、5 节是 18、16 但可以加一下这是说的 40 万，因为你这个期末是不是还要期末要是的话你等到下一年生产的担当，所以期末有多少呢？根据我们的要求是这样的，第一个要有原材料，第二还要有在 产品，原材料有 8 万，在产品各一件。那我们看，在产品各一件只是料没有工， 9＋8 是 17 万，40＋17 是 57 万，这 57 万是一共需要这么多？但真正采购科买去 了，你还舞弊有这样的现金，原还有什么？产成品不算了，所以 4 万原材料，2 万产品是 6 万，6 万不用买的，卖 51 万。这是材料预算，来大家看一下，材料 预算是比较难编的， 也是比较关键的， 根据材料预算， 在往下走好象就简单多了， 比如说，这个人工预算，我们人工预算还是从生产开始，生产是 3、6、4 记得吧， 每一件的人工费是 1、2、2，直接人工 23 万，这就完了。下面是单位成本预算， 其实题目早给了，我们直接给你一间材料是 2、3、4 每一年人工是 1、2、2 每一 年 3、 6 说一这就是单位成本预算。 5、 真正我想仔细和大家探讨的就是业务完了， 三个财务预算尤其是第一个现金流量，进行第一天的情况学，第一年的第二年的 我们的现金流量,请大家参与一下有 7、8 个数你多久能搞出来？第一个数期初现 金是一直的。现金是？86。可公用的是 1、3、1，现金指出材料是 51，人工是 23，设备是几条线？6 条。12 销售费是 10 万，管理费 4 万，税年底交多少？4 万。是不是有了 4 万，这你必须要找，你少一项先进预算就不对，培训费呢？5 万 P2、P3 产品培训费，渠道费呢？8 万，加一快是 121 万。我们可以看最大头 是花在哪了？实际说白了料功费最大化，那些是应管费用呢？三角号的都应管 费。接下来往下走，你这个大家看可以动用的看来不少？有 131 万现金，但是用 于经营花掉 121 万，这样的话满足经营之后企业现金不多，就剩下 10 万，显然 完备不转了，为什么玩儿不转了？你这个是多少？生产线是 30 万。这样就不够 了？现金缺口是 20 万，不做这个运算，一做你发现不是哪个事，现金缺了 20 万，不仅缺了 20 万，现金是 13 万，所以得赶紧借钱，那当然你能不能借 33 万， 你假设说，借了 33 万。那是明年初的时间你多少了？一分钱现金没有，所以多 借点，原因何在呢？企业在发展，明年还要上新产品，去年 40 多万，今年不能 少于 60 万，怎么办呢？借 100 万，有很多时候我们学习的目的是什么？放弃周 末休息的时间什么目的？告诉大家多学一条经验少犯一些错误， 有很多错误错不 起的，有很多时候一个错误可能没有翻身的时候。所以就是这样，一次要多学， 要学的经验，这个现金预算编完了。再往下编，实际就是选择的问题，什么智力 题呢？叙述一下，看能不能看懂，从一楼到 10 楼坐电梯，打开门你看到有钻石， 1 到 10 楼不一样大小的钻石，问怎样你能找到最大的钻石，这里有智慧在里， 怎么摸？肯定不能随便拿一个，这也太不负责了。1 到 5 楼不拿，只要是有比 5 大的就拿，这是最佳答案。有没有决对的答案？没有。接下来给大家编这个损益 表，这个损益表直接给出这个结果，边看边说，销售预算就是 3、5、3 的销售收 入销售预算，关键是销售成本，这个成本是这样，大家盘单位成本预算通过这个 价单位成本是 3、5、6 记得吧。按照销售来讲 P1 卖了几件？卖出的三件，一共 成本是多少？9。P2 卖了几件？卖了 5 件。P3 一个就是 6 件，是 18，好这个 52 我们看损益表，毛利是 64，64 下面算营管费用，社会为会费管理费研发渠道费 培训费你加一块，加一块作对是 43，好的现在折几万？6 万。新买的线是 5 万， 本来折 10 万现在算年折 5 万，用毛利减费用减折旧是多少呢？10 万，利息费用 是几万，13 万，老的是不是 3 万，新借来的 100 万，年利率是百分之几？10％， 财务费用 13％，税前就是几万？正的、负的？亏了，负 3 万了。最后净利润就 是负 3 万， 这一年下来大家后看到他亏了， 但是你要是有点长远的眼光你会发现， 不能太看重这个利润，上一年是赚了，上一年有几家大事赚了？但是大家看看进 肉联是比较伟大， 研发是不是新产品？有没有渠道的问题？有没有市场的问题？是不是还有销售费？加上销售费加上这几个是 27 万。可以这样讲任何一个费用 稍稍生一点钱是不是利润就做下来了，无所谓。所以做企业，要大企业，要着眼 未来，利润是什么？收入减成本费。你不能一味的为了降成本用而降低费用，是 为了调高收入而降低费用。我们企业有两点，一个是开源，一个是截流。就其是 这个时代可能开源比截流更重要， 你发现你新的利润增长点你要发现企业的新的 发展方向，花钱是什么？花钱是赚钱。在看第二年的资产负债表，资产负债表里 厂房是 36，设备是 31 大家就找一找怎么个 31 法？老的还剩几万了？6 万。新的 来剩几万？30，折了 5 万。这个倏就出来了，现金 67 万不用说了吧？现金预算 来了吧，应收款 58 万是 116，存货 31 万，8 万加上 2、3、4 加上 3、5、6 个一 个产能品，所以总资产来看是 223 万，然后我们在看右边，税为什么是零呢？那 4 万是不是交了，交了就不欠了，是零，而且从本年是不是没有利润没有利润是 本年税务明年交的事情，所以税是零，短期借款是不是借来 100 万，长期还有多 少，60 万，所以负债还比较多，留存收益是 43，为什么 43？原来 46 现在 43 怎 么了，亏损 3 万，其他的不变。所以我们各位可以看出来，这个企业，从利润表 上，利润表上是亏，但是我们说亏不足具我们发展这个企业一年下来业绩是大的 怎么看业绩？一个个来看，成绩是主要的。首先谁增加了？谁被增加产能是不是 提高了？其次先进怎么样了？多了。应收款多了，这企业一直保证 50％汇款率， 因此应收款多销售越难，存货怎么样越多？这几项资产同步增产，唯一猛增占的 是厂房，就是他没有地了，他有地再借点钱再盖一个厂房，哈尔滨我不知道怎么 样，山东的政府力度非常大，包括长春也是，去年我给一个企业外商到长春和吉 林的一个市政谈项目，当地市委书记市长亲自出面这个项目非常重视，连续谈了 7、8 天，我是外商的高级财务顾问，同时也是为市政府出谋划策，山东政府的 前提是你给我地你给我项目，这个地可以白给你用，然后这个今年也就是上个月 现在是 8 月，上个月给山东泰安的企业也是这个业务，那个企业是最大的私营企 业，民营企业，现在的占地是这里。占地不小市政府扶持他，转民的市场专门的 项目。那块地挨着高速公路，那就是去上海的，这边是去北京的高速公路，北京 花多少 450 多种地，一眼差不多望不到边的地，我怎么还不好好干。 资产负债表的资产应该不是越多越好， 资产要看来源， 资产要看结构展开的。 接下来要简单说一下，大家看看资产出了看桀纣之外，还要看质量，这两个企业 A 和 B 相比，B 的质量好，大家都知道，把从质量有的企业是质量类的资产，有 了是编制的资产比如说应收帐款是什么， 时候越长是增值还是贬值， 肯定是贬值。 因为有三年的概念，因此我们说一个税收筹划的问题，税收筹划什么意思？有这 么一个企业，A 企业像 B 企业有一笔销售，销售是 100 万，然后过了一段时间 B 企业就要破产倒闭了，根本还不上这 100 万，B 企业找到 A 企业，这样，我这 个企业也还不起这么多，能不能债务重组，重组我可以拿出 50 万来还。那还有 多少还不上？还有 50 万。否则就一分钱也没有，很多企业就接受了，接受之后 企业怎么运作，两个运作第一个是他用 50 万还了，另外 50 万我算还帐，但是， 如果你这么做，等到还税的时候，税务局说这个三年之后才允许核销，你现在的 50 万是现在的核心，这 50 万还许抵税，不能核销，所以这企业就非常亏觉得很 冤，为什么收不到？我其他还有利润这 50 万不能抵收入，不能抵税活要交税冤 不冤，冤。这是没有筹划的，你这样，A 和 B 企业做个正规的协议，最好中间 经过一些法律部门，如果 B 破产，真就有法律程序，有法律部门，有了这个之 后你的嫌疑就说 A 收 B50 万，国家税务总局有一个文件，就是对此形成 50 万债 务充足的损失均需在损失其确认为一个费用递交所得税，有没有听懂，完全不一样，亏一个名面上亏和没有交税，是 66.5 万。在加上如果能抵税少一点，无非 是业务吃透了，在把税发出头了，这是增值资产。贬值资产？有一种说法呢，货 币是不增不贬值的资产， 现金是不是不增不贬啊， 不见得吧， 现金有可能是什么？ 贬值面大。什么信号表示现金表示第一是物价在上涨，公司在上涨，公司在涨已 经成趋势了，物价已经是基础性质的东西了，能源交通员材料这些东西在这，油 电水气在这。这里所有制成品肯定在涨，货币贬值是一个必然的趋势。当你的帐 户上有 7 位数的现金时候那就危险了，怎么办？要换成保值类的资产，保值类的 资产就是事物资产，房地产啊等等地这个增值很快，是这样的企业，要这样的。 这个资产我们要看四个方面来源、周转还有要看结构，还有质量。质量，我 们也分析是增值贬值分析了是对资产的看法。然后在看个周转，这个周转呢这两 个企业的周转率不一样的，有的周转快有的周转慢，谁周转慢呢，A 一年周转两 次， 一年 0.1 几天周转一次， B 十年周转一次， 显你这个 A 呢还不用太高的利润， A 只要赚到 5％的话，一年就能赚 100 万。我记得重庆，大家知道重庆是个直辖 市，重庆你去了之后就知道，到处都是工地，到处都是建设项目，但是今年重庆 比较怪，重庆是最不缺水的城市，今年是旱的最厉害的城市，重庆有一些自然条 件或坏认为地因素导致。我记得在重庆我们清华的同学里面有一个当地 EMBA 搞建设材料的，我现在营业率很低，1％是不是很低可你怎么还开一个奔驰 600， 他说哪个区需要的建筑钢材都在我这里买，我一年销售钢铁是 8 个亿，1％一年 赚多少钱是不是 800 万。所以对他来讲一台奔驰无所谓，他净剩下 800 万。他也 不是重庆人，他是这个湖北人，他说我现在也算了一些，按照目前生活水平一个 人有 1200 万就够了，所以他存了三个存折，他给他的母亲，夫人，女儿一人一 张存折就够花的，我就去玩了。因此，他这个我发现实际上他投资并不大，关键 他 8 个亿靠的是快，找转要快。其实他一个亿都不到，多说有几千万，但是进进 处处特别快。因此他们的企业做的不错，你的赚钱模式是什么？因为每个老总认 识之后，我就研究赚钱模式每个企业都赚钱是都不一样。我们就是进出贸易，生 产的副产卖到日本，韩国去，他们造纸等等。那我说利润怎么样？他说很便宜一 斤出口能赚 2 块钱，可以有量在，一年至少 30 吨呢。他在这个泰国有一个码头， 私人码头这个摸透折合人民币 3 个亿，他在中国确实有理事，在山东，江苏福建 都有家族企业，他在全世界各地的有作了很多地方，30 万吨，这个量大不大。 这段的意思，你说想 B 你就算给你一个暴利，你赚 30％净利润，一年下来赚多 少钱，你销售额才赚 30 万，看来周转快是个大问题。在这里我们有好多企业， 看这个转的问题。看看例子比如说，邯钢周转几次？这样收入 198 亿，资产 187 亿周转几次？这就一次 1.1％吧。这个钢铁业绩 41.1 算可以，在攀钢几年周转一 次？港口是不是得四年转一次， 个亿一天是多少？收入 97 个亿， 29 一年就是 0.2 几万，高速呢。你必须怎样？周转慢要几年一次？要 7 年。我想问一个问题，7 年周转一次，是不是 7 年的回收个高速？周转指是收入，要想收回来要看利润？ 一年要赚多少钱净利三个亿，他的总资产 68 多少年收回？20 多年，静态来看是 20 多年。看时间价值，还要 30 年收回一个条高速这个收回一个高的全部资产， 如果多年年收回一个高速。本身把的固定资产是多少？是不是 34。一年就赚会 来三亿多，也就 10 多年，修建高速来钱快，因为高速公路收维持成本不高，但 收费行哈尔滨收费也很高，从机场过来，来回 40 快钱，中国的机场我不敢说走 遍了，中国有 100 多个机场我走的一半以上，单程收费 20 的不多，中国有几条 高速是免费，重庆不收，有一些收 5 块 10 块，比较厚道一些，但是首都机场有 有一条什么，车流量大，形势换吗？一行使慢他有时候就放行，这 10 快钱就不要了，而且其有一个统计，全世界非公路一共 13 万公里，其中有 10 万公里在中 国境内，80％了差不多，美国高速公路都是绝大多数不收费的，人家是用纳税人 的钱给纳税的人办事。我们不是，首都机场是最赚钱的路，你看高速赚不赚钱， 高速毛利率是多少？70％吧。净利率是多少？30％。你就看出这是什么概念了， 他是最好的行业之一，但是他周转慢一点行业决定，电力多少年周转一次，133 亿的收入，多少资产大概几年周转一次，3 年不到吧，这还比较快，你看大的净 利一年实现多少净利，10 个亿，中国年理论 10 个亿不错了，那么他这个 10 个 亿他的固定资产投资是多少呢？210 个亿吧。大家固定的资产收回 20 年吧，实 际上这个电力设施是这样，我们国家静电力但却后来大力不少电场，到了 90 年 代初期的时候发展电力过剩，尤其是江西卖不出去，有及各地紧急叫停，这些东 西就是 30 年河东，30 年河西。近几年我们的电力季度紧缺，现在样式的电场季 度盈利，但是去年我们的华能，给他们去年业绩不是太好。原因恐怕是煤涨价， 今年又好了是电调了，大概 20 多年能收回固定资产，旅游是亏损企业，但是亏 损企业能到什么程度大家看一看。比如说，我们看他的收入是 3 亿多，变成单位 元了，3 亿 2，100 多毛利费用是多少，1 亿多，严重亏损没有问题的，亏损什么 程度大家看，亏损很厉害，亏了这个一共净利亏了 1 亿 600 多万，一共股本是 1 亿 9000 多万，差不多没一股亏了 8 块多钱，每个股的本身是 1 快多钱。所以他 亏损很来还，他周转期行，所以他有收入成本很大，所以一个企业没收入不行， 成本小费用大还是不行，所以费用还收入建成税，你不会纳税筹划也不行，大庆 有一个企业，属于油田下述的一个企业，一年他的销售收入是 7 个亿，一年销售 7 个亿， 不算流转税。 那么他一年的所得税交了多少， 所得税交了一个亿差不多， 你所得税不是按销售收入来的，所得税是根据利润。他 7 一个亿的如渠道成本以 外渠道税务之外他的税前利润也才不到两个亿交了一个税，这个税负就不是 33％的问题，而是 55 点几所以本费税，都很重要。你看美的这个周转快不快， 周转快不快得看和资产比，收入是多少？210 个亿资产 96 亿。周转几此？两次 多吧，就是他的存货和成本的关系成本是多少？销售成本是 173。存货是 32 个 亿，换句话说存货一年转几次？没有六次也就五次。这个企业的存货是多少 18 亿成本销售成本，6 个多亿说说明他的存货要多少年卖出去一次，转一次，大约 3 年，大家看这个是那个企业，茅台三年存活卖出去一次？周转慢。美的是一年 几次？一年五次。他是三年一次，差 15 倍，可以看出来是什么好酒，这是好酒， 当然茅台是不是毛利大家看是不是毛利他收入是一年 39 个亿， 毛利益 432 亿元， 毛利率是多少？成本是 6 个亿让我们有个老总说了，毛利 32 亿百分之 300、500 不是这样了？这个毛利率 80％有了。有的老总看了这个之后，有什么感觉啊以 后不喝茅台了，这个感觉也不对，为什么？他这个确实他还算有点品位其他的酒 他也是暴利只不过是表现形式不一样， 有的成本大， 有的费用有的成本小费用小， 不一样，这是我们的资产看周转的能看出什么问题，接下来我们看三张报表之间 的关系分析。是这样打一个比方，3 张表一个是面子，日子底子谁是谁，损益是 面子，资产是底子，现金是日子。 美国最主要的税收来源是什么，个人所得税，我看的一年个人所得税占全部 财政收入来源 80％，所以这是不一样的。这个企业首先说不能太好面子，要打 造一个强有力度的副代表，这个日子好，有些老师强调现金流量不要过于迷信。 原因合在现金容量企业发展，我这个企业今年是这样的，销售收入 1000 万，销 售成本 500 万， 利润 500 万现金手到我拿出 400 万投资上出很好。 我现金是多少？ 我又拿出 100 万抢这个原材料，现金不增不减，这个企业不少。这企业不错，你不要太好这个面子，不要太迷信这个表，最关键把资产负债表看明，要教 10 几 年的报表我有体会，三张年资产负债表示第一个项目解释而已，资产负债表第一 个是现金吧，随意表是资产负债表最后一个项目的都是一个小的问题。直接的问 题是真正的一个企业是资产负债表，那么资产负债表总结一下左边告诉你的资 源，右边告诉你的财富结构。 各位一天也都很辛苦了，我们就到这里，谢谢各位。经营策略与预算管理讲师：于久洪 时间：2006 年 8 月 27 日 地点：哈尔滨工业大学成人教育学院 14 号楼 1203 室 第三部分 成本利润分析 .利润表的性质 .利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表 那么，今天的课，继续来讲经营策略与预算管理的第三部分，欢迎各位领导 来交流学习，昨天，一天我们学了两大块的内容，第一块是财务的新理念，资料 的负债表分析，我们通过很多的例子进行了研究探讨，研究预算的例子，经营策 略与预算管理，这是我们昨天学的内容，通过学习企业的财务数据来了解掌握， 至少在出现数字的时候，不会焦虑，不会害怕，这是达到了小的目的，今天继续 有很多的内容，我们的内容是成本利润分析，现金流量分析，举例分析这些作为 内容的总体，是一个非常重要的知识结构，我们会一点一点的展开。 不过正式上课之前，我们还是先给大家出一些题，因为课内容很难，调动一 下大家的思维，出一些小的思维训练课题。 第一个问题是： 我这里有 8 只乒乓球， 只球里面只有 1 个比其他的 7 个重， 8 7 个是一边重，一个比较重，用一个天平，把那一个重的找出来，这只重的怎么 找出来。 第二个问题是：有 8 只乒乓球，只有 1 个重量异常，没有说重还是轻，用天 平 3 次机会称出来。 答：拿出来 4 个球称，如果不平，说明这 4 个有毛病，再拿出来这 4 个有毛 病的，从中再拿出来两个称，然后把两个有毛病的拿出来一次称就 OK 了 其实这也是大家都已经想差不多了，我们这是做两个小游戏，调动一下。 现在我们看今天要学习的内容，今天从第三部分开始学习。成本利润分析。 主要讲利润表， 利润反映企业幸得的经营成果， 这张利润表可以说还是很重要的， 昨天快下课的时候，我们说一个观点：不要太好面子，也不是不要面子，毕竟利 润表反映的是企业这期间的经营成果， 考察一个企业是盈利还是不盈利就要看这 个，看别的是不行的，全世界范围内，看一个企业的好坏，要看利润表，有的看 一个期间的，有的看多个期间，利润表是很重要的，企业的利润大体是这样形成 的有不同的原因，一个是试营业的利润，一个是投资收益，还有就是营业外的收 支这三个方面，营业利润又分为主营利润和其他利润这两个方面，营业外收支分 为营业外收入和营业外支付，所以一个企业当期靠什么盈利，具体的讲三个大的 方面，五个小的方面，你的经营全都出来了，我们看一下，举个例子，看一看他 发生的业务具体属于那一个项目。例子： 比如我现在在民用航空公司（南方航空） ，我们走东北线的最多的都是南方 航空， 其实以前有北方航空， 被南方航空合并了， 南方航空的主营业务是客货运， 卖机票为主营业务，其他的业务是出租资产，他的飞机运营力旺盛，南方航空租 给东方航空，所得的租金收入做什么，做其他的业务，我们每个企业都有这样的 业务，就是把你的资产租给其他的企业，就会形成其他的租金业务，产生其他的 利润，你的商标权出租，门市的出租，这也是其他的业务。 再往下，就是投资收益，投资收益是看什么，企业有很多些股票债券，分得 孤立的利息，投资收入，这叫营业外收入，是跟营业没有直接关系的活动。固定 资产的买卖。我举个例子，比如：说这个航空公司，主营业来源比较慢，然后就 把飞机卖了，飞机怎样卖呢？你看看这个怎么办，比如说，我们飞机买的时候， 花 1 个亿， 现在恐怕上亿， 自己用了一段时间， 折旧了 3000 万， 这个就能卖 7000 万，如果我卖了 7500 万，那就赚了 500 万，我们的营业外收入就是 500 万，如 果卖了 6000 万那我们就是不赚。 营业外支出，反映企业各式各样的活动，形成损益的情况，损益收入还是利 润，还是费用，还是亏损，那么大家看一看这个企业的利润表，这里面的所有的 项目，都是完整的反映了我们国家目前企业的报表项目，那可以这样讲，刚才来 的时候，我在电梯里遇到一位领导问我，现在的报表项目跟国际上怎么样，我说 这个基本是一致的，个别的叫法可以有所差异，这三张表，反映的内容都是一样 的，总体说大家是没有区别的，区别就是细节上的区别，英文好的看英国的、看 美国的都是可以看懂，也可以让翻译翻译过来看国外的，现在是互联网的时代， 你可以想看任何一个企业的报表都可以，很容易看的，我们在网上可以见到所想 分析的所有公司的名称，马上可以找到，没有中国的分布情况，可以搜索。如果 你想看微软的，想看我国微软，输入微软的英文就可以搜索到他的报表，就是说 他的财务都可以。我们看一下利润表的各个项目，首先是主营业务收入，然后减 少这个主营业务的成本收入和附加，销售是销售收入，成本主要是生产成本，比 如说材料费，人工费，分担的纸张费，主营附加费的过程中浮现过程的附加，这 样的金额不是很大，得出来的叫主营利润，毛利大体差不多，不算主营利润附加 的话，主营业务的利润渐渐的转其他业务，出租资产等等。 三项费用，三项费用是多大，营业费用是销售的，管理费是行政的，财务费