特朗普掌权下，美国最大一些海外债权人突然间对向美国政府提供一事作出重新考虑。　　日本省的最新显示，日本国内投资者去年12月份减持美债的规模创下了近四年来最大，日本是美国国债的最大持有国。引人注目的是，在海外投资极少出现这种机遇之际，日本人却不断抛售美债。此类情况不仅发生在日本。纵观全球，海外投资者正以前所未见的速度撤离美国国债。　　从东京到北京再到伦敦，一个明显的共识是：眼下，鲜有海外投资者想要涉足13.9万亿美元的美国国债市场。 无论是美国赤字可能扩大、特朗普总统治下通胀压力或上升，抑或是美联储将进一步升息，这个市场是否还是全球最安全的债券市场似乎变得有点不太确定了，在美债收益率11月份以来上行之后更是如此。其次，特朗普动不动就喜欢来硬的，也让人更容易想留在国内。　　“由于政治面存在不确定性，因此与往年相比，今年日本的美债和美元投资者可能面临较为困难的局面，” 三菱日联摩根士丹利证券驻东京的海外债券投资首席策略师井上健太说。“近期，美国国债收益率有望再度快速，这将继续阻碍他们踊跃买入美债。”　　目前无人认为外资将彻底放弃美债。毕竟，外资仍持有5.94万亿美元，大致相当于美国国债市场的43%。(不过已经比2008年时的56%下降。)规模的大幅下降除了伤害美国，也会损害日本和等主要投资国的利益。　　当然，美国国内需求近来一直有能力吸收日益增加的海外卖盘。基准10年期国债收益率自从去年12月中旬触及2.64%后已回落，今年基本走平。上周五收益率收报2.41%。　　持久影响　　尽管美国国内需求增长，但若海外需求一直减弱，可能还是会给美国低成本举债能力带来持久影响，尤其是在特朗普雄心勃勃地筹划提升基建支出、下调税负并提倡“美国优先”战略之际。特朗普政府之前指责其两大海外债权国日本与中国，外加德国，为获得不公平的贸易优势而让本国货币贬值。　　去年12月，日本投资者净减持美国国债2.39万亿日元(213亿美元)，明显高于11月份的减持规模。尽管与日本1.1万亿美元持仓相比，减持比重不算很大，却是2014年伊始以来的首次连续两个月减少。中国自从去年5月以来就一直在抛售美国国债，目前的持仓仅略超过1万亿美元，为七年来最低。　　眼下，像大和住银投信投资顾问的国部真二这类不愿冒险的债券投资者，尽管见到美国国债存在一些明显优势，但还是在减持。　　与其他许多投资海外的机构货币基金经理一样，作为大和住银的固定收益管理业务主管，国部真二希望规避美元上下波动风险。目前，这种做法是合理的。计入汇率对冲成本后，美国10年期国债收益率约为0.9%，大致上是日本10年期国债收益率的10倍。回溯到上世纪80年代，极少能看到两国国债如此大的利差。　　然而，他认为由于特朗普追求扩张性财政政策，并采取贸易保护主义立场， 美国收益率将进一步上升。　　“收益率将呈现上行趋势，” 他说。　　输大了　　像国部真二这样的投资者已经难以承受更多损失了。美国银行的数据显示，在对冲了所有美元风险后，上季度日本的美国国债投资者蒙受了4.7%的损失，这个损失为至少30年来的最大。欧洲投资者也面临同样境遇，他们也受到了创纪录汇率对冲损失的痛击。　　“他们就如车灯前的小鹿，被吓懵了，” 瑞信研究分析师Zoltan Pozsar说。　　特朗普刮起的推特风暴带来的不可测性、美联储升息的前景，这些因素综合在一起可能会进一步抑制海外需求。BlueBay Asset Management驻伦敦的投资级债券联合主管Mark Dowding称，公司已经采取行动，以免利率走高造成进一步损失。　　此外，日本与欧洲的央行仍在试行货币政策，或让国内债券投资者受益。　　美国银行的美国利率策略主管Shyam Rajan说，与投资国外相比，当前形势更容易让人想呆在国内。
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美债上涨，因股市下跌后市场资金避险需求上升
　　――国债收益率3月21日跌至三周低位，因股市急挫，增加了对低风险美债的需求，分析师认为，对政府财政计划进展状况失望是背后的原因之一。　　美股周二大幅下挫，标普500和道指跌约1%，势将录得11月特朗普赢得大选以来的最大单日百分比跌幅。　　DRW Trading市场策略师Lou Brien称，“股市下跌，国债对此做出反应。”　　分析师认为，股市遭抛售的原因是对美国总统特朗普促增长政策将很快实施的信心降低，这些政策包括金融去监管等。　　特朗普废除医保法案的计划遭遇议员的反对，新的财政刺激举措可能被延误，因政府把医保法案等国内问题放在了首要地位。　　基准10年期美债价格升11/32，收益率报2.43%，为3月1日以来最低，低于稍早的2.50%。　　加息步伐没有部分投资者之前预计的那么激进的预期，为周二美债价格涨势助力。　　自上周三美联储一如预期后，美债收益率一直下跌，部分投资者原本预计美联储可能对未来加息采取更鹰派的基调，因预计经济增长将加速。　　FTN Financial利率策略师Jim Vogel称，“他们把很多的火力都集中在了利率决定上，以至于在交易员心中营造出一种紧迫的氛围。”　　Vogel称，但“当他们真正坐下来开会时，他们说"我们得加息了"，但并未在其它方面没有表现出任何的紧迫感，”　　美联储重申，未来加息路径将是“循序渐进的”，如果继续保持当前的加息步伐，直到2019年底利率才会回到中性水准。　　市场聚焦美联储官员本周的讲话，以寻找未来利率政策的新线索。　　美联储主席将于周四在社区发展大会上讲话。　　堪萨斯城联储主席乔治周二称，美联储看到有机会撤走一些刺激经济的货币政策举措。　　周二稍晚，克里夫多兰联储主席梅斯特和波士顿联储主席罗森格伦也将发表讲话。
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突抛千亿美债，震惊全球，特朗普功败垂成
在世俗眼光中，美国人没有存钱的习惯，花的钱基本都是预支的，来源也就是美国的国债。而中国曾经就是美国的第一债权国，基本上可以说就是中国人在存钱给美国人花。卖！卖！卖！一个卖字，已经成为了中国面对美国国债的主打歌。在过去的一周环球股市债市可谓是经历了血雨腥风，蒸发了两万亿美元，尤其是美国十年期国债收益率累升逾四分一厘，推高企业融资成本以至个人消费信贷利率，这下美国慌了！再加上民主党总统候选人希拉里健康有问题，美国总统选举结果或有变数，这下美国彻底慌了！难怪前美联储主席格林斯潘形容有生之年从未见过美国政经环境如此恶劣！12月15日美国财政部公布的数据显示，中国10月大幅减持413亿美元的美国国债，持债总额降至1.1157万亿美元，创下自2010年7月以来新低。日本10月减持45亿美元，持债总额为1.1319万亿美元。当月日本超越中国成为美国第一大债权国。中国的外汇储备从2014年开始下跌，现已下跌至3万亿美元左右，跌幅达25%，离岸人民币对美元已下跌了15%左右。各界普遍认为此举是为了应对特朗普旋风下美元走强之势，央行以此来支撑人民币。除了中国，比利时、沙特阿拉伯等也同样是在抛售美债的国家。笔者分析认为，鉴于比利时与中国极为相近的美债减持轨迹，外界普遍猜测中国已经开始交易托管于比利时的美债。很明显的是各国央行、主权财富基金和官方机构都在清算他们的美国国债。而国债收益率达到两年来的新高，预示各国对在特朗普的财政刺激下，美国未来增发国债的担忧。这些减持的国债到哪里去了？美国财政部8月数据即显示，买盘都是私人投资者。10月报告显示，国外私人购买美债达605亿美元，银行购买达188亿美元，而国外官方机构净减持达417亿美元。特朗普要发动1万亿美元的债务旋风，而现在美联储又要开始加息。投资者期待在特朗普任期看到更快的美国增长，随之是美元一路飙升，美债长期收益率上升。中国现代国际关系研究院全球化研究所主任刘军红向澎湃新闻指出，“如果我们能判断出世界经济出现新复苏势头，并出现其他可投资资产，同时预测美债将被抛售，那么卖出美债也将会是正确的选择。”刘军红还预测道，美元贬值将在特朗普上台后发生，作为美国最大的债权国，日元升值又将成为日本的难题。美国康奈尔大学经济学教授、前国际货币基金组织（IMF）中国部负责人EswarPrasad认为，中国购买美国国债为美国预算和经常账户赤字提供充足的、廉价的融资的那种日子，也许已走到了尽头。美国因为长年消费过度导致财政赤字，在钱不够的情况下，就发行美国国债（俗称国库券），世界各国都可以买。我们国家因为和美国贸易比较频繁，美国是我国第二大贸易伙伴（第一大是欧盟），我们国家向美国出口产品，比如袜子、轮胎、服装等等赚了很多美元，这些美元就成了外汇储备。这么多的外汇储备不能放着，因为美元一直在贬值，那就拿去买美国国债，挣点利息。这么多的外汇储备不能放着，因为美元一直在贬值，那就拿去买美国国债，挣点利息。事实上，中国的外汇储备由于数额过于巨大，唯一能买的就是美国国债，这是一种投资。并不是美国人逼我们买的，中国所持美国国债规模降至4年来最低水平，因为这个全球第二大经济体动用外汇储备来支撑人民币汇率。中国抛售美债其他国也跟这样做 令美国恐慌核心提示：中国在定期抛售美国国债（而且沙特阿拉伯也同样在这么做）。这样的趋势随着时间推进将进一步加快，并有更多的追随者。自年中以来，中国慢慢开始逐步抛售美国国债。仅7月份中国就卖出了总值达220亿美元的债券。今年年初时的情况还正相反。中国持有的国债一度达到近1.22万亿美元。这是自2013年初以来的最低水平。2013年底时中国持有的美国国债曾达到暂时的高点――约1.32万亿美元。据德国媒体报道，沙特阿拉伯似乎也开始不断抛售美国债券。沙特所持有的美国债券在7月份连续第六个月减少，达到965亿美元。相反，日本――继中国之后美国的第二大债权国――7月买入了近70亿美元国债。日本持有的美国国债因此而增加至约1.15万亿美元。美国金融分析师吉姆?里卡兹看到了这其中的趋势：尤其是中国试图抛售美国国债，同时将很大一部分流动资金投资到实体黄金上，目的是在适当时候令得到黄金支持的人民币相对于美元能够站稳脚跟，成为世界主导货币。从一定时间开始，美国国债市场将爆发恐慌，因为其他国家将跟上这一趋势：“阻止一个国家通过撤出债券市场囤积黄金来建立自己的金本位制是不可能的。减持美国国债最新的数据显示，中国在定期抛售美国国债（而且沙特阿拉伯也同样在这么做）。这样的趋势随着时间推进将进一步加快，并有更多的追随者。到某个时候，所有的大债权人都会开始抛售美国国债，因为它们想避免成为最后一个持有此类债券的人，如果美国因为加息而面临失去偿还能力或者说出现超级通货膨胀的话。”外媒称，眼下美联储将负责让美国的银行加大买入美国国债的力度。当今世界，什么最大？资本的利益最大！利益面前，什么亲密盟友，都是扯淡。即使是美国的小兄弟，事到临头，也两腿抹油，大抛特抛美债！真是“盟国本是同林鸟，大难到时各自飞！”在美国走下坡路的同时，中国这颗东方之星正在冉冉升起。再加上日本反水美国，还有什么能阻挡中国前进的脚步。笔者金鸿老师（微信jhjh1144）是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。文章由第三方提供，不构成投资建议，不代表本平台立场。阅读者应独立判断并自担风险。
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日本也在加速抛美债 这是让特朗普自己玩去？
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　　“继中国之后，日本也在加速度狠抛美债了！”　　本周二，日本财务省消息称，日本投资者在12月份抛售了约201亿美元的美券，连续5个月卖出，创下了三年半以来最大净抛售规模，其实这正好与美联储12月加息的时机相吻合。　　11月日本减持230亿美元的美债，中国减持664亿美元，降至6年半最低水平1.0493万亿美元，减持规模环比增长60%，降幅为2011年12月以来最大。预计中国依然保持着最大抛售美债国家的排名。　　另外，最新央行公布的外储数据显示，截止1月末，以美元为主的外储规模已经“破三”，下降123亿美元，回到了2011年2月份的水平，从2014年到现在，中国的已经减少了超过1万亿。　　通常情况下，我们几乎可以认定中国每个月抛售美债的规模应该与减少的外储相符。12月，中国外储环比下降410亿美元，美债减持664亿美元。而1月，中国外储下降123亿美元，美债减持应该少于上一个月。　　但对于外储规模，央妈的底线在哪？　　此前，一些交易员认为，3万亿美元是央行的关键心理水准，但如果美元持续升值且中国不得不维稳人民币，则其有可能快速消耗。但一些中国政府经济学家认为，外储的最低审慎规模应该在1.62-2万亿美元。也就是说央行还有可能会进一步抛售外储和美债。　　不仅仅是中国，全球加速抛售美债已经成为了一个常态。　　根据最近一次美国财政部发布的国际流动性报告，截至2016年11月底的12个月内，海外央行累计抛售美债规模达到4050亿美元，再次刷新历史记录。　　Mikeno Sugeno最近发表的一篇文章“特朗普最新的敌人？货币政策”里写道：　　如果美国总统坚持他的不靠谱的推理，并试图解除多年来美国与其它国家建立的多边协议，为的就是追求他的“美国优先”政策，那世界最终将予以还击。中国和日本为美国最大债券持有国，日本如今就已经再次燃起了1997年首相桥本龙太郎所拥有的冲动，就是“大规模”抛售美债。美国与债券持有国之间关系的恶化很可能将破坏全球货币秩序。　　然而，特朗普的言论也可能只是威胁，为的就是让美国在双边谈判中占上风。各个国家也应该审慎考虑这种可能性。　　截至去年11月末，外资持有美国国债总额为5.94万亿美元，为2014年以来最低水平。　　全球央行减持美债，除了美元已到高位，可能也离不开特朗普自当选以来就不断给全世界人民带来的“惊喜”。　　根据特朗普的治国政策，其核心就是“基建+减税+加息”，这必然使得国债供应加大，通胀回归，而美联储唯一能做的就是收紧政策如此一来，就会上升，美债将面临下行压力。　　比如，在特朗普11月当选美国总统后，10年期美债的收益率大幅攀升。不过，随着“特朗普牛市”的逐渐退潮，美债在近几个周已经收回了部分损失。今年年初以来，10年期国债的收益率已经下降了60个基点，至2.36%，尽管如此，还是处于历史高位。　　这表明了全球央行都在担心，在特朗普政府的财政刺激下，未来美国可能会出现债务发行的高峰。因为如果特朗普想要发展基建，预计需要1万亿美元的资金，也就是说他可能会释放1万亿美元的债务海啸。　　面对全球抛售美债，特朗普最有可能会怎么做呢？　　特朗普可以通过禁止进口和产品进入亚洲来发起贸易战，但是如果全球央行更大规模抛售美债，那么特朗普必将成为货币战争的输家，其最终结果就是给美国带来更高的和美元的贬值。　　如果其它国家开始通过倾销美国国债和美元储备来打贸易战，那美国的贸易壁垒只会进一步降低美元的吸引力和效用。　　还有指出，特朗普还有可能会做的会是继续QE来稳定美债收益率、联邦基金利率和紧缩，同时会引导美元贬值刺激美国制造业和出口。　　但是在最近一次的大规模QE()中，美联储释放了大约3万亿美元，这足以买下中国、日本和沙特所持有的美债。　　根本上来说，美国作为全世界最大的债务国，面对19.8万亿美元的负债，美国当然希望美元贬值并增加贸易壁垒。　　总之，特朗普在想着搞基建加大政府支出的同时，全球央行都在抛售美债，而且国债收益率继续保持高位，所以，特朗普经济的真正实施恐怕没那么容易。　　还有一个问题就是抛出的美债谁买去了呢？　　至少直到去年8月主要是个人需求在支撑着，换句话说就像是股市中的散户一样，这些来自国内外的个人投资者正在成为最终的接盘侠。所以当涉及到美国国债，“个人投资者”正在吸收上百亿央行持有的美债。　　此前我们也有说过，我们也不知道，当这些“散户”意识到自己正在为国接盘时，他们将如何应对。　　而几个月前，这一情况也有所改变，在9月份，“其它外国投资者”出售了高达310亿美元的美债，是个人和机构的总流出量达到766亿美元，为史上第二大流出规模。10月份，当所有外国官方机构抛售了450亿美元之后，至少个人投资者的抛售节奏有所放缓，“只有”183亿美元。然而，在11月份，这一趋势似乎再次出现扭转，个人投资者买入了7.31亿美元的美债，难道他们知道一些央行所不知道的信息？　　还有一点奇怪的是，有一个趋势似乎在发生转变，就是美债抛售大国沙特阿拉伯在过去的两个月里分别增持了30亿美元和107亿美元的美债，创2006年7月以来最大增持，也许沙特正在成为那个接盘侠。　　特朗普行情&&&　　　　　　美国经济&&&　　　　欧洲预警&&& 　　　　
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