近期加元汇率走势分析--中国建设银行多伦多分行 杜高见加元（Canadian dollar，CAD）为加拿大法定货币，昵称为卢尼（loonie，指加元一元硬币）。加拿大在地缘政治、文化、经济等各方面均与美国关系紧密。2014年加拿大对美国货物贸易出口额、进口额占加拿大对外货物贸易出口总额、进口总额的比重分别约为75%、67%；2014年加拿大贸易顺差约46亿加元，其中对美国贸易顺差为493亿加元，对其他国家和地区则为合计逆差447亿加元。因此，加拿大经济及加元汇率走势受美国经济的影响较大。另一方面，加拿大油气、矿产等资源丰富，2014年油气和矿产等相关产品出口额占其总出口额的比重约为39%，因此加元亦被归类为商品货币之列，国际市场商品价格、尤其是原油价格走势对加拿大经济和加元汇率的影响亦较大。从2013年开始，随着此前金融危机的影响逐步减弱及美国经济的逐步企稳，美元汇率整体从低位回升，美元兑加元汇率经过盘整后亦逐步走强。2014年下半年起，因美国经济表现强劲、美联储货币政策正常化的预期加深，同时国际原油价格出现持续大幅下跌，美元兑加元汇率加速上涨；2015年1月加拿大央行的意外降息（调降基准利率0.25个百分点至0.75%）更是火上浇油，加元一度跌至1.2800附近，较2013年高点下跌超过30%。1月份降息之后加拿大经济数据表现企稳，同时国际油价由低位有所回升，加之此前美元上涨幅度过大、技术面超买，加元在1.0区间经过盘整后出现反弹，截至4月30日月末收盘在1.2077。近期影响加元汇率走势的主要因素如下：1、经济形势及货币政策走向。近几年来美国经济增长在主要发达经济体中一枝独秀，明显好于加拿大。虽然年初以来受美元走强、全球形势发展、恶劣天气等因素影响而放缓，但整体趋势仍基本不变，美联储亦预计一季度增长疲软将是暂时的。货币政策方面，因一季度经济数据不佳美联储关于加息的态度有所软化，亦大幅下调了未来几年的利率路径预估并调降对美国经济前景预估，但其货币政策将趋于正常化的路径已基本确定。加拿大方面，油价大幅下跌对其经济造成较大影响，石油行业投资放缓亦对就业和薪资收入造成冲击；1月份降息后经济表现企稳，加元贬值令加拿大出口商获益，数据表明非能源出口增速更加强劲、且投资活动有所好转，但出口行业产能恢复仍需时日；加拿大央行的态度较为乐观，预计经济将在第二季度有所反弹，并在之后保持高于趋势水平的增速，央行亦上调了通胀预期，并表示1月份降息已经较好的完成任务，目前形势下没有必要实施再次降息；市场关于央行年内再次降息的预期已经大幅下降，但加息亦几无可能。货币政策走向总体上仍将有利美元。2、国际油价走势。国际油价自2014年中以来大幅下跌后，年初以来经历低位盘整并有所回升，对加元汇率起到一定支撑作用。虽然从历史走势及技术面看油价已处于低位、有进一步回升动力，但全球大多数主要经济体、包括中国经济增长疲软造成的需求疲软现象仍然明显；石油输出国组织（OPEC）和国际能源署(IEA)等主要机构的数据显示，OPEC成员国的石油日产量较需求高出近200万桶，创近10年来的最高过剩量；OPEC今年第一季度产油量为3027万桶/日，而需求平均仅为2834万桶/日，预计4-6月份也仅会小幅增至2837万桶/日。因此，虽然油价近期企稳回升，但年内继续有较大幅度走高的可能性似乎不大，其对加元近期走势将有一定支撑作用，但较为有限。3、长期利率走势。长期收益率水平直接影响货币对投资者的吸引力。下图上半部分白线为10年期美国国债收益率走势图，橙线为10年期加拿大国债收益率走势图，下半部分为10年期美国国债收益率较10年期加拿大国债收益率的利差走势图。2013年以来受美国经济稳步复苏等因素影响，该利差由负转正并一路走高，亦与同期美元兑加元汇率走强趋势呼应。3月份以来受加拿大央行降息预期减弱等因素影响该利差明显收窄，但基于前述美国和加拿大经济形势及央行货币政策走向分析，预计该利差整体上仍将维持在较高水平，有利美元。数据来源：彭博4、基于前述与美国经济的紧密关联，美国经济增长强劲通常有助于拉动加拿大经济。2013年以来美国经济复苏态势确立后，加拿大对美国出口增速加快；尤其2014年加拿大对美国出口额较上年增长约12%，贸易顺差较上年增长约9%，在全球经济仍不景气、油价大幅下跌的环境下对加拿大经济增长起到明显支撑作用。鉴于此，在美国经济和美元汇率相对强势时，通常会在一定程度上利好加拿大经济和加元汇率，使加元汇率相对于其他主要货币而言较为坚挺。下图为2014年中以来美元指数、欧元兑加元、加元兑日元、以及同为商品货币的澳元兑加元走势图；在美元指数走强期间，虽然同期油价亦大幅下跌，加元较其他主要货币仍维持稳定或相对强势。数据来源：彭博5、技术面分析。下图分别为美元兑加元日线图和月线图。日线图显示，在经历前期持续上涨后，2月份开始美元进入盘整、回调走势，MACD、RSI等指标回落，汇价向200天均线靠近，超买风险释放，下方主要支撑分别在1.2000区域、以及200天均线和50%黄金分割线重合区域1.1700一线。月线图长期走势方面，MACD、RSI等指标强势依然完好，目前汇价受阻于50%黄金分割线、同时也是2009年高点的1.0区域，如经回调盘整能突破该区域、后市上涨空间可期。美元兑加元日线图数据来源：彭博美元兑加元月线图数据来源：彭博综上所述，近期受美国经济增长暂时放缓、美联储关于加息的态度趋软、技术面调整等因素影响美元呈现阶段性回调走势，下方主要支撑分别在1.0一线；中期来看，由于在经济增长、货币政策走向、长期利率水平等各方面更具优势，预计美元兑加元走强的整体趋势仍将不变，上方重要阻力在1.0区域；同时由于美国经济向好通常会在一定程度上利好加拿大经济，因此预计在美元汇率相对强势时，加元汇率相对于其他主要货币而言将较为坚挺。建银加拿大(CCBCanada)　
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京公网安备78　　现在是圣诞节假期，又临近元旦，外汇市场波动比较清淡，但有些人还是念念不忘感恩节行情，大资金在假期前调整头寸后市场波动趋小，但部分流动资金仍不甘寂寞，可能只需要一个火花，市场就可能疯狂起来，但不管怎么样，投资者在假期仍需密切关注市场的变化。自美国三季度GDP数据公布后，美元大幅下跌，成为美元由盛至衰的一个转折点，随后公布的美国数据都表明美国经济出现放缓，美元空头利用疲弱数据取得了阶段性胜利。从目
前美元走势来看，美元已经拉开了中线下跌行情的序幕，暂时美元在稍微缓和的利好数据支撑下反弹，鉴于美国四季度经济情况的逐渐披露，投资者对于美国经济的看法将逐渐明朗，美联储的态度也将清晰。如果美联储降息成为事实，那美元将会遭到更猛烈的抛售。美国三季度GDP最终被修正至2%，市场对于美国经济的争论仍在继续，虽然美元的破位已经说明了后市的发展方向，非美的每一次回调都有可能是我们介入时机，但仍有部分人对美元僵而不死感到忧虑，美元多头空头都能找出一些理由支撑自己的观点，在市场观点分歧比较大时我们做短线的朋友最好选择随机应变，识时务者为俊杰。现在美联储态度依旧，没有松口的迹象，上月白宫调低美国06年和07年经济增长预期，市场仍在观察美国经济动向和美联储政策，非美凭借升息前景处于乐观态势，美元很有可能在未来继续走跌，就短线来说美元正站在一个新的十字路口，但随着时间推移，美元看空的理由似乎越来越多，所以个人外汇买卖实盘投资者等待非美币种回调到位后再次买进。FED前主席格林斯潘警告投资人称美元疲势可能会持续数年，格老的评论应该有一定份量。近期美国数据较预期好,市场减缓了FED在明年初降息的担忧，美元因而有所反弹。如美国11月零售数据、贸易数据、工业数据都还可以，反映出美国经济状况或比我们想象的要好，更重要的是削弱了市场对美联储07年将下调利率的预期，不过该数据不会改变明年美国经济成长放缓的预期。本周市场继续处于节假日气氛中，市场交易清淡，美国数据稀少，可重点关注周三美国11月份房屋数据和周四美国12月份芝加哥采购经理人指数和谘商会消费者信心指数。从整体走势来看，美元反弹取得了一定效果，美元短线走势还算可以，目前在盘整中等待方向选择，因此我们要善于抓住机会，在相对低点买进非美等待美元重新下跌。
　　感恩节行情使市场终于看清了方向，那就是未来美元走势不容乐观，我们再次期待年底行情的到来。前期沸沸扬扬的中国巨额外汇储备的问题，结合前期俄罗斯，新西兰、瑞士等国家央行增持日元的消息，如果美元真的走低，那央行抛售美元增持非美货币将不可避免，特别是中国外汇储备70%以上都是美元。虽然中国央行官员出来辟谣，说中国无意调整外汇储备政策，个人认为这正是此地无银三百两。国际清算银行的最新数据显示，产油国已将其外汇储备中美元的比例降至两年来的最低水平，并将石油收入转为欧元、日元和英镑。伊朗政府已要求伊朗央行将海外美元资产替换为欧元资产，并改以欧元为对外结算货币，同时宣布以欧元编制政府预算。因此市场有理由提前作空美元，风向倒向非美，非美加息和美元降息形成鲜明对比，利差缩小对美元构成巨大压力，美国赤字问题犹在，使投资者对美元前景产生担忧从而放空美元，从目前市场情况看，确实已经开始做空美元，至少部分投资者的态度非常明确，当然有些事情还是需要时间来证明对错，看来美元多头只能寄希望于美国通涨短期仍保持高位和祈求美国经济比想象的要好，继续保持利率不变或利用国际局势推高美元，即便如此，美元维持两年强势的有效武器---加息将暂时退出舞台，因此市场看空美元的理由似乎很充足，随着时间推移，如果美国经济四季度继续下滑，那最终可能导致市场更加猛烈的抛售美元。
　　美元：本周美国数据稀少，节假日气氛浓厚，市场交易清淡。如果有数据能支撑美元，那美元继续反弹将顺理成章，如果数据继续疲弱，美元短期内可能整理下跌，当然如果数据不受重视，那市场将会继续盘整震荡。从技术面看，天图美指反弹至前期重要心理位83.60以上，目前考验84.22的阻力，支撑位83.40，如果能够站稳83.60点，则短线美指有进一步反弹的空间，否则将重回跌势或整理，从技术形态看美指短线有整理要求，技术指标显示美指短线反弹力度减弱，陷于盘整震荡行情中，后市需选择方向。建议实盘投资者本周可逢低买进非美，在关键位加大建仓力度，可短线操作。
　　欧元：上周二德国11月份PPI指数低于预期，但德国12月份IFO景气指数高于预期，近期欧元区11月的通胀率由原来预期的1.8%向上修正至1.9%。本月欧央行升息至3.5%跟市场预期一致，欧央行行长特里谢仍嫌利率太低，央行委员奎登表示市场没有必要对欧元汇率或利率水平感到恐慌，欧洲央行执委会委员韦伯上周四表示欧元区利率处于低位，而货币政策依然支持经济增长。由于欧洲央行官员态度强硬，德国即将上调增值税欧元区面临第二轮通胀威胁，欧元多头受到支持，欧元区对于欧元突破1.30反对声音并不多，似乎默认欧元强势，市场认为欧元突破1.35前遇到的政治压力并不多，因此欧元近期人气一直不错，在美元反弹压力下欧元出现回调。从技术面看，天图欧元短期内保持整理，仍在反复试探1.3050的支撑，技术指标显示欧元短线需要整理，预计欧元短期内将在1.3050受到支撑，阻力位1.32，投资者可以在1.30-1.31买进欧元，短期目标1.32，中线看1.35-1.36。
　　英镑：英国房屋指数和零售数据都非常好。本月英国央行维持利率5%不变，市场对英国央行是否继续升息分歧较大，但近期英国房屋市场火热，市场加强了英央行可能在明年2月份升息的预期。英国央行最新公布的会议记录显示，英国央行货币政策委员会(MPC)成员在12月召开的会议上一致通过维持利率不变，但对通胀前景面临的风险却意见不一。英镑出现冲高后回调整理的态势。从技术面看，天图英镑在创下14年来新高1.9844后回落，目前继续整理继续上升动力不足，短线支撑位1.9350，阻力位1.9750，从技术指标来看，英镑短线有继续整理的可能，因此投资者可以在1.95附近买进，如英镑回调至1.93-1.9350则大胆买进。
　　日元：近期日本数据好坏不一，上周日本央行维持利率不变，本周一日本央行行长福井俊彦表示对未来升息并无预先设定的时间表，并补充说日本央行将审慎评估经济数据以作出最佳决定，这一表态令市场对明年1月升息的预期遭受重创。周二日本11月份CPI数据符合预期，日本11月失业率从10月份的4.1%下降至4.0%，日本11月失业人数下降33万人至259万人，为连续第12个月下降，但市场认为不足以促使日央行在近期升息，日元随后全盘走低，市场对日元较为失望。最近人民币出现加速升值迹象，但人民币在中国央行调控下其升值节奏市场无法把握，对日元影响暂时有限。日本首相安培晋三表示希望日央行保持低利率支持经济发展。欧日升息前景仍对欧元有利，欧元对日元交叉盘创下历史新高156.44，前期俄罗斯、瑞士、新西兰和中国等国央行纷纷表示将在外汇储备中吸纳更多日元。不少经济学家则预测，由于日本央行将加息和日本经济出现扩张，日元将会从近期的20年低位出现反弹。近期日元跟随非美集体回调，年内日元升息无望导致套利交易继续，日元在交叉盘方面继续疲弱。只要日元不升息，套利交易就是日元的致命弱点，日元成为美元及其它非美欺负的对象，当然只要日元在明年一季度升息，日元的春天将是美好的。从技术面看，天图汇价呈V型反转，汇价保持在119附近震荡，日元短线超卖，技术指标显示日元在119.50受到强力支撑，投资者可以在119-119.50区域买进日元，超短线目标看118.50，短期目标看117，中期看113。已经持有日元的朋友可以中线继续持有。
　　加元：本月加央行连续第四次维持4.25%的利率水平不变与预期一致，并表示加拿大经济前景面临的风险基本平衡，但未做出任何降息的暗示，并表示当前利率符合实现中期通胀率达到目标水平的要求，预计加拿大与美国第四季度经济增长将低于预期，但全球经济增长强劲，商品价格依然处于高位，加拿大与美国的劳动力市场发展得以延续。加拿大央行表示经济面临的下行风险主要来自于美国经济大幅放缓。市场预期加央行将在一段时间内保持利率不变。加11月份CPI数据低于预期。近日原油继续徘徊，对加元短线形成一定压力，对于加元中线还能走多远实在不好说，中线不碰为好。从技术面上看，天图形成上升通道，在美元反弹下油价再次回落，加元表现不如其它非美，后市加元震荡整理或下跌可能性仍大，汇价支撑位1.15，阻力位1.1640，技术指标显示加元短期内可能继续整理或走弱，投资者宜在1.0附近做多加元，设好止损等待反弹，目标1.。
　　瑞朗：瑞士央行行长罗斯上月表示市场认为明年将进一步升息的预期没有错。上周瑞士央行如期加息25个基点。瑞士央行行长罗斯表示由于强劲的经济增长造成充分就业，同时中期物价稳定性不能得到保证，瑞士央行必须继续升息。鉴于美瑞利差有缩小趋势，瑞朗再次受到投资者的青睐，同时受到欧系货币坚挺的支持。从技术面看，天图汇价破位下行后反弹，技术指标显示汇价可能继续震荡整理或反弹，汇价短期内在1.21受到支撑，阻力位1.2250，投资者可在1.2250附近买进瑞郎，短线目标看1.20附近。
　　澳元：近期澳洲经济数据疲弱，降低了澳洲央行可能于2007年第一季升息的预期。11月初澳洲联储升息至6.25%并发表强硬声明,但很多人担心澳利率已见顶。澳央行表示未来着重评估货币政策效果，通涨压力仍然偏大。市场预计未来三个月澳国可能不考虑升息问题，注意利好兑现的影响。澳洲联储表示由于油价趋稳，通胀率可望在07年中旬降至2%以下，而澳洲联储首席经济分析师也表示有证据显示通胀预期上升。澳央行行长史蒂文斯表示澳经济将继续增长，不打算放弃11月13日货币政策声明中所表达的观点。目前商品价格、金价再次出现震荡回落，澳元受到影响，投资者可以继续观察美元和商品价格走势。周一澳元突然大幅上涨原因不明，高息货币受到青睐。从技术面看，天图汇价继续震荡整理，目前汇价在短期均线附近，技术指标显示汇价可能震荡整理和上升，短期内在30日均线0.78附近受到支撑，阻力位0.7950，激进投资者可在0.7820买进，目标0.8050，止损0.7770。
　　中国建设银行河南省分行国际部
　　以上观点仅供参考，据此入市，风险自担。
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&&&&如果您是本站注册用户请将此复选框钩掉，并在下面输入有效的用户名密码。建行河南分行：关注美元下一步走势
日13:23　&&&作者：刘楠
　　因上周一大批FED官员的讲话直指美国经济中的通膨压力,并誓言FED将抑制通膨上升，市场笃定美国利率将会进一步调高，上周五纽约市场，这一预期导致大量空头回补，及非美头寸获利了结，美元上周五对各主要币种全面走强，美元指数一度上升至90.41高点。　　美元方面　　今日亚洲市美元指数仍与90.00以上运行。美元指数从本月初起数次冲击本年高点90.74位置未果，上周18日起美元指数又一次上攻，虽受阻于80.90-90.40区域，但少做回调后，又立即上攻，上升动能之强出乎预料。4小时图显示，美元仍具有进一步上升的动能，但短期内90.40一线仍对美元指数有一定的阻力，美元可能维持盘整走势。另外，天图显示，美指于80.90-90.40区域遇阻回调幅度逐次缩小，可见该区域对美指走势的压制作用正在减弱，中长期若美只能有效突破90.40-90.90区域，则可能有一个成功的上升三角形突破走势。本周美国将公布第三季度gdp数据，应予以重点关注。　　方面　　加元上周五受加拿大零售销售数据不佳及油价跌破60.00美元拖累走低。美元兑加元一度达到1.1883高点。目前，美元兑加元短线支撑见于1.1800，强阻力则位于1.1897附近。料下一步影响加元走势的因素仍为油价及美元走势。　　以上观点仅供参考，据此入市，风险自担。请投资者作好止损和止赢。
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