《人民币专题》信贷放量与人民币贬值
作者：黄湛铭
　　中国央行最近公布了1月金融统计。当月社会融资规模增量3.42万亿元，同比多增1.37万亿元。其中占主体的为对实体经济发放的贷款增量，达到2.54万亿元。　　信贷出现大幅度增长，与决策层的意图似乎背道而驰。在春节前的商业银行流动性座谈会上，央行高管对1月上半月信贷投放超过1.7万亿表示不满，要求商业银行进行整改。目前看来，信贷投放在下半月依然势头凶猛。　　但在这样的信贷增长下，货币供应量却相对平稳。由图一可以看到，1月份人民币贷款剧增与M2的平缓走势形成了对比。为何信贷放量未导致相应的M2增长？　　原因在于，除了信贷增长，货币投放还有另一个重要来源，即外汇占款。而根据18日公布的数据，1月末央行口径外汇占款下降6445亿元至24.2万亿元，这是仅次于去年12月7082亿元的历史第二大降幅（见图二）。　　可见，一半的信贷增量是了对冲外汇占款的下降，这也许是央行对信贷放量采取默许态度的原因之一。　　而人民币融资增量超过社会融资增量，则可以从借贷偏好方面得到解释：企业更倾向于借入人民币，而非外币。这从同期外汇贷款连续六个月负增长可以得到佐证。　　无论外汇占款下降，还是企业借贷偏好人民币，其根源都在于人民币的贬值。　　自8.11以来，人民币波动频繁，兑汇率总体下行，市场上人民币贬值预期增强，因而导致了资金从中国流向市场及人民币借贷需求扩大。据统计，2015年中国资本外流总量达到6760亿美元，今年1月则达到1130亿美元。　　当然，除了人民币汇率的原因，季节性原因也推动了信贷的增长。以中国的惯例而言，每年1月份都是融资大规模增加的时候。　　值得一提的是，融资规模出现大幅增长，并不意味着实体经济好转。从结构上看，增量主要体现在住户部门中长期贷款及非金融企业及机关团体中长期融资上（见图三）。可以认为，信贷最大的两个流向是个人按揭贷款及基础设施建设。有消息称，政府性项目占到了信贷量的50%。
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网络配图一旦央行释放7万亿，人民币将贬值近2%。这对于当前我国民众来说，是一个雪上加霜的消息。人民币贬值意味着钱更不值钱，对于普通老百姓来说，应当通过理财等手段来抵御贬值。不过需要提醒的是，央行释放7万亿，对目前的理财产品也会产生不少影响，消费者务必要选择合适的理财手段。如果央行释放7万亿的消息落实，那么最直接的影响就是会导致人民币贬值，而且是编制近2%。这是一个什么概念呢?也就是说原来100元人民币的购买力，变成了98元。假设小王的月薪是5000元，央行释放7万亿后，虽然小王拿到手的工资不变，但是这个工资的购买力已经大大下降，变成了4900元，等于直接蒸发了100元。而如果小王已经有10万元存款，那么就意味着这笔存款的购买力也失去了2000元，足足少了一次省内游。人民币贬值，群众的钱购买力下降，加上通货膨胀带来的影响，老百姓的钱已经越来越不值钱。如何才能实现财产的保值和增值?只有理财。对于普通老百姓来说，选择合适的理财手段非常重要。但是央行释放7万亿，同样也影响着目前的投资理财回报率。央行释放7万亿，哪些理财产品会获益呢？央行释放7万亿，哪些理财产品获益?1.股市、楼市获益央行释放7万亿，意味着市场上的钱更多，这些钱就更爱网股市和楼市里流。但是从近几日股市的动向来看，今年股市跌停日远多于涨停日，对于老百姓来说，一味拿着钱向股市冲是不理智的。建议可以观察今后央行对于释放信贷资金的具体政策再决定。2.利好保险、分红增加央行释放7万亿，人民币贬值，但是大部分保险公司都持有一定数量的以美元或港币计量的净外币资产，人民币贬值，对应美元和港币的甚至带来汇兑收益，也就意味着保险公司的利润会获益。对于普通的投保人而言，保险公司的利润上升，也就意味着分红上涨。以分红险为例，人民币贬值后，保险公司盈利上涨，那么作为分红险的客户，分红也会上涨。
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昨天，央行公布的信贷数据，让人吓了一大跳，2016年新增人民币贷款2.51万亿，是史无前例的记录新高，要知道2015年1月份新增人民币贷款才1.4万亿，几乎是去年同期的两倍，单月新增信贷超过一万亿过去已经是天文数字，今年就直接跨过两万亿了，已经无法用正常的思维来理解了。　　天量新增信贷，使得M2也就是广义货币增长14%，这已经是一个非常高的增长速度了，可以说中国所有泡沫的背后实际上就是一个信贷泡沫，这个信贷泡沫导致了房地产泡沫、地方政府债务泡沫等。　　今年1月份的新增信贷实在是吓人，让我们不得不思考为什么会有如此疯狂的贷款增长：　　1、首先，最可能是大量美元贷款转为人民币贷款。因为人民币贬值，使得大量原本的美元贷款，转为人民币贷款，避免接下来人民币贬值带来的成本上升。而且这种可能性是很大的。　　2、但是监管部门竟然默许如此大规模的美元贷款转为人民币贷款，那就说明了一个很大的问题，那就是以后人民币汇率还会大贬值，否则的话，央行是无法容忍这种大规模转贷的。　　3、因为企业贷款增加了近2万亿，但是企业存款却增加不到8000亿，按理是应当等幅度增加，但是存款却没有同等增加，很可能企业贷款人民币后，将这些人民币去购汇美元，偿还外债，于是在央行回收了这部分人民币并注销。　　4、当然人民币新增贷款如此疯狂，还有就是大量的表外资产转到表内，这在取消了贷存比之后，更会疯狂进行。　　5、大量的表外票据衍生融资，前段时间清理票据大案后，这些票据衍生资产转为人民币贷款。　　从各种分析看来，人民币新增贷款如此疯狂，很大原因是人民币贬值预期，那么人民币什么时候会再来一次贬值呢？ 　　1、央行干掉大部分人民币空头后。使得人民币的投机做空力量大大减小，再主动、从容的贬值。　　2、等中国的企业将美元贷款转为人民币贷款基本完毕后，释放了大部分系统风险后，否则中国的企业会因为人民币贬值导致债务成本大大上升。　　3、等全球金融形势相对稳定后，不要让几种叠加因素引起全球金融市场大动荡，使得人民币贬值成为其它国家央行故意指责的对象。　　一边是实体经济的不景气，一边是人民币新增贷款令人目瞪口呆的天量，金融数据变成了一场游戏，离真正的实体经济越来越远。2.51万亿，一场疯狂的游戏，但又是为了避免金融系统风险不得不进行的无奈之举。随着M2的增长达到14%，的货币贬值不可避免，稳健的投资成了必须要做的事情，否则真实的通胀会将民众财富不知不觉的全偷走！　　下周原油技术面：　　油从四小时走势图来看，均线系统总体呈空头排列并且短期均线向下聚拢K线价格沿短期均线在66日均线下方聚拢，CCI指标拐头向下运行，RSI指标拐头向下聚拢，综合来看K线价格受66日均线强力支撑并且上涨动能较足，预计下周价格将继续向下运行。短期从四小时走势图来看，布林带走平K线价格在布林带中轨下方震荡运行，MACD指标死叉向下动能绿柱逐步放量，WVAD指标拐头向下运行，综合来看K线价格受布林带中轨强力压制并且下跌动能较足，预计下周一价格将继续向下运行。　　新华铜行情分析：　　从日线图上看：昨日日线以一根下影线很长的十字星收尾，那么这样的形态收尾行情下方受10日均线支撑，布林带开口走平K线运行于中上轨之间，5日均线贯穿10日、22日均线运行，MACD指标快慢线粘合走平运行，红色能量柱减弱，短期新华铜操作在区间操作。　　1、一线多，损300点，目标看；　　2、30250附近做空，损300点，目标，破位看29500；　铜的行情不比原油，它虽然没有油的刺激，但却有耐性的稳健，其他投资你做的不好，甚至对其行情有了畏惧心态出了问题，铜则是一个能治愈你的产品，它同样可以给你带来收益，一样能让你找回信心，投资处处是战场，这个地方打不赢就要换，不断的调整找到适合自己的方式，从而思路规划及心态能够相互起作用；铜的行情就像一碗白粥，看似平淡，却是最能暖心的，最能让回归元气的地方，只要你没有“死”那么就过来疗伤吧！　　温馨提示投资有风险，入市需谨慎，本报告只作为指导老师个人意见，仅为看盘参考不作为买卖依据，据此操作盈亏自负。
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