企业在什么情况下采用基建程序履行情况汇报模式核算

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-01-14 10:59 标签： 基建程序履行情况汇报
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经营性项目会计核算模式的重构
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【新常态下地方政府基建投融资模式及演变】
今天主要讲政府融资平台在基建中的作用，以及我国基建投资发展趋势，内容包括三部分：第一，中国基建投融资模式；第二，基建投融资模式的演变；第三，从城投平台报表看城镇基建投资。国发43号文之前我国地方政府基建的融资模式主要包括：（1）公益性或准公益性项目通过城投公司、地方政府进行投融资，城投公司主要通过债券、银行贷款、信托和BT方式融资,地方政府通过发行债券（包括中央代发代还、代发自还和自发自还）等方式融资；（2）有收益的项目通过城投公司和引入社会资本（即PPP模式）等方式投融资，社会资本参与基建主要采取股权和举债等融资模式。城投公司如何参与基建呢？城投公司是地方政府出资（出资方式包括土地、货币资金和股权），主要从事公益性项目、准公益性项目或有收益项目等的基础设施业务，采用代建/BT回购模式，资本金主要来源于政府拨款，剩余资金通过债务融资方式筹集，由于基建项目盈利能力较弱，因而主要通过（1）政府直接拨付财政资金；（2）政府财政资金分期回购；（3）配置土地、股权或项目自身现金流来资金平衡。但在运作过程中存在多方面的风险，如政府拨付的资金没有按时到位，政府转让的土地证件不全难于开发等。国发43号文出台和新预算法实施后，财政部又下发了351号文进行债务甄别，主要是把地方政府自身债务、融资平台代政府融资的债务分清楚，摸清地方政府的实际债务规模，降低地方政府或有债务风险，建立规范、透明的基建举债融资制度，改变我国原有的地方政府模糊不清的基建融资模式，43号文出台后政府债务只能通过发行债券进行融资，通过城投平台和PPP模式进行基建形成的债务应该算企业债务。在实际操作中，政府资金不足，所以只通过上述两种模式搞基建的路径，如去年10万亿的基建投资（不含电力）中，政府财政资金出资3万亿，PPP大概解决1万亿元，去年地方政府新增债仅为6000亿元，目前地方政府发行的新增债不可能一年新增四、五万亿，这样会对债券市场冲击很大，由此导致基建存在较大的资金缺口，没有办法还是得让城投公司参与基建，所以去年5月份出台了国发40号文，监管放松了对融资平台举债融资的限制，融资平台继续参与基建投资，该帮助政府修路的修路、修桥的修桥，该融资的融资，以此弥补基建投资缺口，但是城投公司参与基建项目投资，这与法律、法规并不冲突。只是城投公司搞的这些基建项目形成债务，按照新预算法，不属于政府债务，属于企业债务。但整体来看，43号文后基建投融资模式仍发生了一些变化，主要是要大力推广PPP模式。43号文后，（1）准公益性项目或有收益项目主要通过城投公司和PPP模式进行投融资，城投公司除原有的融资模式外，增加了城市产业基金这一种新的融资模式，PPP仍通过股权和举债两种融资方式参与基建投资；（2）公益性或有一定收益的项目主要通过地方政府和城投公司进行投融资，其中地方政府只能通过发行一般债和专项债融资。目前城投公司参与基建的模式是43号文禁止的，但由于基建存在较大的资金缺口，城投公司必须参与，除非政府发的债券规模足够大，融资平台彻底转型做经营型项目，否则近三、五年内城投公司融资模式很难改变。从PPP模式来看，PPP模式的股权构成一般是政府资本+社会资本，城投公司一般代表政府资本，社会资本一般包括非本级或本级政府国有企业、民营资本等。主要运作模式是通过成立项目公司或特殊实体，通过BOT、TOT、BOO、BOOT等形式参与。资金平衡方式主要通过项目自身现金流和政府财政补贴资金等形式实现资金平衡。城市产业基金运作模式是保险公司、银行等金融机构和城府机构成立母基金，母基金成立后再与城投公司合作成立一个项目公司或子基金，一层层运作放大杠杆，撬动社会资本，然后投到基建项目。基金的收益主要来源于政府保底收益和项目公司的利润分成。在这个操作过程当中实际上是“明股实债”，原因在于一般要求政府每年支付不低于8%-10%的收益。基金的退出方式主要包括项目清算、政府或城投公司回购和资产证券化等形式。从城投公司财务数据与基建的关系来看，2015年发债的城投企业约1000多家，城投公司投资活动现金流支出每年以15%-18%之间的增速增长，2015年将近5万亿，约占全国城投类企业的60%-70%，全国在将近7万亿，2015年基建投资大概是10万亿（不含电力），70%由城投公司投资，城投公司是基建的主要投资主体。2016年基建投资的新增融资额在5万亿元左右，债务周转融资额6万亿元。其中，地方政府债券占比提升，但是仍无法满足需求，银行贷款、企业债券、信托、城市产业基金等方式仍是基建投融资的重要渠道。预计2016年融资政策仍将延续2015年以来的相对宽松的导向。2016年地方政府债券发行规模预计将超过5万亿元，基建投资仍存在一定的资金缺口，城投企业仍将是我国基建融资的重要主体，整体融资规模仍将很大。从长期基建投资来看，目前基础设施投资规模超过13万亿元，未来2-3年内增速将逐步放缓，或将降低到12%以下。主要投向包括：机场、城市轨道交通增速将较快，港口、高速公路、城市道路等增速将放缓，电力增速将放缓，水、燃气、供热等市政公用事业增速仍将较快，环境和公共设施管理未来增速仍将较快。未来宏观调控政策目标中稳增长、调结构、控风险三者不可兼顾，基建投资是一定时期内作为稳增长的手段。中债资信评估有限责任公司评级技术副总监霍志辉
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