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短期负债筹资特点
　　下列各项中，属于短期负债筹资特点的是（　）。
　　A、不容易取得资金
　　B、筹资风险高
　　C、筹资成本高
　　D、筹资弹性不足
　　【正确答案】B
　　【答案解析】本题考核短期负债筹资特点。短期负债筹资的特点包括（1）筹资速度快，容易取得；（2）筹资富有弹性；（3）筹资成本较低；（4）筹资风险高。参见教材380页。
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| 法规法库 |WACC应用中的具体问题探讨
　　有关WACC的定义和测算的详细方法可以参看有关教材和书籍，下面只是就运用过程中提出的一些问题进行讨论。
　　问题1、WACC里面的债务资本应包括哪些内容？是总的负债还是只包括长期负债，是所有带息负债还是不要短期带息负债？这里债务资本的定义是什么？
　　讨论：资本成本里面的债务资本应该就是公司用来支持经营和投资活动的资本。根据这个基本原理，它应该是包括所有的带息负债，短期或长期的。而不带利息的负债，如应付账款、预收或应交项目都应该放到营运资本部分，不应计入债务资本。
　　然而从资本结构的理论来说，对资本结构最普通，也是最常用的概念应该是所有的权益加上所有的长期负债（包括现在到期的长期负债）。在这样的定义下，采用未来收益折现的方法评估投资资本的价值，就必须把长期负债的利息包含在要折现的收益流中，而把其他短期负债的利息（如短期银行贷款）当作费用支出。这在实际操作中就要区分两种不同的利息。如果没有充分的信息来源，也是一件很棘手的事情。所以在评估实践中普通采用的办法就是定义资本结构里的债务资本包括所有的带息负债。带息负债的定义也可以包括带息流动负债的持久部分。比如说，这种情况有：90天的应付票据（划分为流动负债）就可以作为公司长期的资本资源。采用所有带息负债的办法就避免了要评估师判断长期负债和短期负债的适当期限。
　　不带息的长期负债部分一般也是不作为债务资本的。这里的原因有两个：一是这些不带息的长期负债，比如说，递延税款、养老金债务如果都包括在资本结构之内，那么，资本结构的有些元素部分就是零成本资本。必然会减低整个的加权平均资本成本。其次，在估计加权资本成本（WACC）中，资本结构元素的权重是按市场价值来计算的。所以，如果把这些不带息的长期负债包括进来，就要估计这笔钱何时能够偿还，然后把还款时的价值折现到现在的市场价值，以便估算负债的权重，这在实际操作中很难做到。所以不带息的负债通常都不包括在WACC的计算中。但这些负债在相当重要的时候还是需要加以考虑的。
　　此外，在评估过程中我们也常常发现，有些公司往往存在帐外负债的问题。这部分账外的债务资本实际上也起着支持公司经营活动的作用。它们虽然不出现在账面上，但应该是公司债务资本的一部分。所以应该根据公司利用账外债务资本进行经营的程度，也把这部分账外借款计入债务资本里面来。如果公司有意要隐瞒这些账外的资本，评估师要获得这部分信息当然也就会十分困难。
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WACC在DCF应用中的一些具体问题的探讨
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（002298）
鑫龙电器：拟以发行股份及支付现金方式收购北京中电兴发科技有限公司股权项目资产评估说明&&
安徽鑫龙电器股份有限公司
拟以发行股份及支付现金方式
收购北京中电兴发科技有限公司股权项目
资产评估说明
中和评报字（2015）第 BJV2008 号
二〇一五年三月二十五日
北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
资产评估说明目录
关于评估说明使用范围的声明 .........................................................................................................2
企业关于进行资产评估有关事项的说明 .........................................................................................3
评估对象与评估范围说明 .................................................................................................................4
资产核实情况总体说明 .....................................................................................................................9
收益法评估技术说明 .......................................................................................................................13
收益法的概述及应用 ...........................................................................................................................13
收益法评估过程 ...................................................................................................................................18
行业与竞争情况分析 ...........................................................................................................................18
中电兴发资产及经营报表 ...................................................................................................................48
收益及费用的预测 ...............................................................................................................................50
折现率等重要参数的获取来源和形成过程 .......................................................................................60
评估结论 ...............................................................................................................................................62
资产基础法评估技术说明 ...............................................................................................................63
流动资产评估技术说明....................................................................................................................................63
设备评估技术说明 ...........................................................................................................................................69
房屋建筑物评估技术说明................................................................................................................................82
长期应收款评估技术说明................................................................................................................................89
长期投资评估技术说明....................................................................................................................................89
无形资产评估技术说明....................................................................................................................................92
长期待摊费用评估技术说明..........................................................................................................................109
递延所得税资产评估技术说明......................................................................................................................109
负债评估技术说明 ......................................................................................................................................... 110
评估结论及其分析 ......................................................................................................................... 113
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
关于评估说明使用范围的声明
本评估说明仅供相关监管机构和部门使用。除法律、行政法规规定外，
材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开
本评估说明涉及部分机密材料，敬请阅读者注意保密。
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
企业关于进行资产评估有关事项的说明
此部分由委托方和被评估企业共同撰写，具体内容详见附件一。
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
评估对象与评估范围说明
（一） 评估对象与评估范围内容
根据本次评估目的，评估对象是北京中电兴发科技有限公司的股东全
部权益价值。评估范围是北京中电兴发科技有限公司的全部资产及相关负
本 次 评 估 的 资 产 总 额 1,137,724,051.48 元 ， 其 中 ： 流 动 资 产
747,888,310.65 元 ; 非 流 动 资 产 389,835,740.83 元 , 其 中 长 期 应 收 款
60,160,700.04 元，长期股权投资 31,847,500.00 元，固定资产 283,206,340.67
元，无形资产 3,482,383.33 元，长期待摊费用 1,836,000.00 元，递延所得税
资 产 9,302,816.79 元 ； 负 债 总 额 796,334,357.99 元 ， 其 中 流 动 负 债
755,334,357.99 元，非流动负债 41,000,000.0 元；净资产 341,389,693.49 元。
评估范围详见下表：
评估基准日 2014 年 12 月 31 日
金额单位：人民币元
一、流动资产合计
747,888,310.65
四、流动负债合计
755,334,357.99
113,009,201.69
47,748,718.16
650,000.00
591,930.00
318,776,871.77
370,224,922.75
8,389,009.22
应付职工薪酬
1,178,891.58
其他应收款
55,584,245.00
33,231,142.30
243,961,762.76
其他流动资产
7,517,220.21
其他应付款
27,271,361.23
二、非流动资产合计
389,835,740.83
五、非流动负债合计
41,000,000.00
长期应收款
60,160,700.04
41,000,000.00
长期股权投资
31,847,500.00
长期应付款
283,206,340.67
六、负债总计
796,334,357.99
3,482,383.33
七、净资产（所有者权益）
341,389,693.49
长期待摊费用
1,836,000.00
递延所得税资产
9,302,816.79
三、资产总计
1,137,724,051.48
以上评估范围与委托评估的范围及被评估单位所申报评估的资产范围
一致，其账面金额已经大华会计师事务所(特殊普通合伙)审计，并出具了无
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
保留意见审计报告（大华审字[ 号）。
（二） 实物资产的分布情况及特点
本次北京中电兴发科技有限公司申报评估的实物资产主要为存货、房
屋建筑物、机械设备、车辆及电子设备。
1、存货账面价值 243,961,762.76 元，包括原材料和工程施工（在产品），
其中：原材料 3,357,911.64 元，工程施工（在产品）240,603,851.12 元。在
产品-施工成本核算实际发生的工程成本及按工程进度确认的毛利。
2、设备类账面原值 233,627,318.28 元，账面净值 217,892,161.93 元，
包括机械设备、办公家具、车辆及电子设备。设备均正常使用。
评估范围内的机器设备主要为六盘水天网视频监控系统，该设备出租
给六盘水市公安局使用，租赁期 10 年，租赁到期后是否继续租赁暂未确定。
3、房屋建筑物账面原值 74,361,491.14 元，账面净值 65,314,178.74 元，
房屋建筑物为购买在用的办公楼及地下停车位，其中办公楼共两栋，建筑
面积 6575 平方米，地下停车位 34 个，建筑面积 984.03 平方米，房屋及停
车位均办理了房产证，建筑占地性质为工业出让用地。
（三）账面记录与未记录的无形资产情况
1、账面记录的无形资产
账 面 记 录 的 无 形 资 产 账 面 价 值 为 3,482,383.33 元 ， 原 始 入 账 价 值
3,999,000.00 元，主要为购买的 IBM 智慧水资源平台、IBM 智能视频分析
管理平台及高清网络视频监控系统软件（V3.0)，高清网络视频监控系统软
件（V3.0)为子公司信诺非凡研发的软件，取得了软件著作权证书，证书编
号软著登字第 BJ13002 号。
2、账面未记录的无形资产
北京中电兴发科技有限公司申报的的知识产权共 71 项，包括软件著作
权 59 项、实用新型及外观专利 12 项。具体如下：
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
实用新型专利技术明细：
城市轨道交通客流量精确统计系统
一种多种功能安防监控信息化哨位装置及其安
防监控系统
一种支持 USB 主从双模式的网络摄像机
监控摄像机自适应补光装置
高清抓拍摄像机(FMC-T3 型）
高清网络摄像机（FMC-C3 型）
高清网络摄像机（FNC-C3-irdow 型）
高清网络摄像机（FNC-C3-irbow 型）
多功能强光电筒
带有线尾电阻检测功能的摄像机
智能监测装置
一种外测式液位检测装置
北京中电兴发科技有限公司软件著作权 59 项，详见下表：
证载权利人
无形资产名称和内容
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 车辆管理控制系统 V1.0
BJ12055 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 森林防火监控系统 V1.0
BJ12054 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
Sinonet 车牌识别系统 V3.1
BJ15269 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
数字化法庭庭审系统 V1.0
BJ15279 号
北京中电兴发科技有
SINONET DigMapGIS 地理
软著登字第
信息系统 V6.0
BJ16837 号
北京中电兴发科技有
SINONET DigGoV 电子政务软件
软著登字第
BJ16822 号
北京中电兴发科技有
SINONET SAFE 系列防火墙系统
软著登字第
BJ16838 号
北京中电兴发科技有
SINONET RsInfo 遥感影像信息处
软著登字第
理系统 V2.0
BJ16817 号
北京中电兴发科技有
SINONET IBMS 智能中央集成管
软著登字第
理软件 V2.0
0153167 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 考勤管理系统 V1.0
0153165 号
北京中电兴发科技有
SINONET 数字多媒体数学系统
软著登字第
0153168 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 巡更管理系统 V1.0
0153166 号
北京中电兴发科技有
SINONET 智能门禁综合管理系统
软著登字第
0153169 号
北京中电兴发科技有
中电兴发智能交通综合检测系统
软著登字第
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
证载权利人
无形资产名称和内容
0220260 号
北京中电兴发科技有
中电兴发基于三维 GIS 技术的智能
软著登字第
交通综合管理系统 V2.0
0220261 号
北京中电兴发科技有
SINONET DSS-CMS 数字安全监控
软著登字第
与报警中央管控平台软件 V3.0
0264383 号
北京中电兴发科技有
SINONET CSSE-CMS 城市安全监
软著登字第
控与报警中央管控平台软件 V3.0
0264371 号
北京中电兴发科技有
SINONET DC-CMS 数字城市中央
软著登字第
管控平台软件 V3.0
0271809 号
北京中电兴发科技有
SINONET ITS-CMS 智能交通中央
软著登字第
管控平台软件 V3.0
0272363 号
北京中电兴发科技有
Sinonet 高清摄像机调试设置软件
软著登记第
0392812 号
北京中电兴发科技有
SINONET FNC-CX 高清摄像机软
软著登字第
0472335 号
北京中电兴发科技有
SINONET DDC-CMS 数字视频解码
软著登字第
中央管控平台软件 V3.0
0472362 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 车辆信息布控软件 V1.0
0472348 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 车辆图片筛选软件 V1.0
0472342 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTF-IM 城市智能交通综
软著登字第
合监测软件 V3.0
0472370 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTF-VA 城市智能交通视
软著登字第
频分析软件 V3.0
0472317 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-IPS 城市智能交通
软著登字第
信息管理软件 V3.0
0472313 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-IPS 城市智能交通
软著登字第
信息管理 WEB 软件 V3.0
0472338 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-CAS 城市智能交通
软著登字第
联网布控报警软件 V3.0
0472360 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-WS 城市智能交通
软著登字第
通用信息接入软件 V3.0
0472331 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-UTCS 城市智能交
软著登字第
通信号控制软件 V1.0
0472325 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-VMS 城市智能交
软著登字第
通诱导信息发布软件 V1.0
0472329 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
Sinonet 安防通信网关系统 V1.2
0472353 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
Sinonet 哨位信息化管理系统 V2.0
0472321 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
Sinonet 哨位信息化通信系统 V2.0
0472346 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
Sinonet 哨位信息化终端系统 V2.5
0472367 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
Sinonet 信息发布系统 V1.1
0472358 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-QS 智能交通区间测
软著登字第
速系统 V1.0
0643624 号
北京中电兴发科技有
SINONET FTB-CPV 套牌车智能分
软著登字第
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
证载权利人
无形资产名称和内容
析系统 V1.0
0643691 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
智慧式用电安全管理软件 V1.0
0806504 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
违章停车抓拍系统 V1.0
0806531 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
多媒体分析开发系统
0879687 号
北京中电兴发科技有
SINONET 智慧城市综合管理平台
软著登字第
0874725 号
北京中电兴发科技有
SINONET 网上办事综合管理平台
软著登字第
0874273 号
北京中电兴发科技有
SINONET 市长热线综合服务平台
软著登字第
0874723 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 建设部门业务管理系统
0874705 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 智慧政协业务管理平台
0873745 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 智慧城市通软件
北京中电兴发科技有
软著登字第
SINONET 政务 OA 系统
0874505 号
北京中电兴发科技有
软著登字第 087
SINONET 应急联动指挥调度平台
北京中电兴发科技有
软著登字第 087
SINONET 三台合一接处警系统
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SINONET 地理信息综合管理平台系
软著登字第
0874505 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
数字体育信息系统
0897845 号
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软著登字第
基于 IP 技术远程 VOD 系统
0886346 号
北京中电兴发科技有
软著登字第
通信企业经营分析系统
0897847 号
信诺非凡（北京）科技有
软著登字第
FIAMM 电子监考系统 V1.0
BJ12095 号
信诺非凡（北京）科技有
软著登字第
FIAMM 智能跟踪系统 V1.0
BJ12091 号
信诺非凡（北京）科技有
FIAMM 城市轨道交通客流监测分
软著登字第
析系统 V1.0
0222870 号
信诺非凡（北京）科技有
FIAMM SCMS-3111 平安城市集成
软著登字第
管理平台软件 V3.0
0318853 号
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
1、 清查组织工作
接受委托后，我公司评估人员根据北京中电兴发科技有限公司提供的
资产评估清查申报明细表（初步），组成评估工作小组，并制定了详细的现
场清查实施计划，于 2015 年 1 月 21 日至 2015 年 2 月 10 日深入现场，对
实物资产主要采用抽查的方式，现场清查核实了北京中电兴发科技有限公
司所申报评估资产的存在和使用情况，验证其所提供的文件资料。在此基
础上，补充或调整了原评估申报明细表。
清查实施步骤
第一步：指导公司财务与相关资产管理人员在资产清查的基础上，按
照评估机构提供的“资产清查评估明细表”、“资料清单”及其填写要求，进行
登记填报，同时收集被评估资产的产权归属证明文件和反映性能、状态、
经济技术指标等情况的文件资料。
第二步：初步审查被评估单位提供的资产清查评估明细表
评估人员通过了解涉及评估范围内具体对象的详细状况，然后审查各
类资产清查评估明细表，检查有无填写不全、错填、漏填、资产项目填写
不明确等现象，并要求公司人员及时更正。
第三步：现场实地勘察
评估人员依据资产评估明细表，对申报资产进行清点和现场勘察，对
实物资产主要采用抽查清查。在现场勘察过程中，对设备，查阅了主要设
备的购臵合同、发票等技术资料和文件，并通过与设备管理人员和操作人
员的广泛的交流，了解设备的购臵日期、产地、各项费用的支出情况，查
阅设备的运行和故障记录，填写设备现场勘察记录等。
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
第四步：补充、修改和完善资产评估明细表
根据现场实地勘察结果，进一步完善资产评估明细表，以做到“表”“实”
第五步：核实产权证明文件
对评估范围的资产的产权进行调查，以确认做到产权清晰。
3、各项资产清查过程
★货币资金的清查：包括库存现金及银行存款。
库存现金：存放在企业财务部的保险柜中。我们核对了总账、现金日
记账和会计报表，与被评估企业财务人员一起对现金进行了现场盘点，并
根据盘点日至评估基准日间的收入支出倒推到评估基准日现金的余额，经
盘点金额无差异。
银行存款：我们查阅了被评估企业 2014 年 12 月 31 日银行对账单和余
额调节表，对大额的未达账项进行了核实，同时对各个账户进行了函证，
函证结果与对账单相符。
★债权类往来账款的清查：纳入本次评估范围的往来账款主要有应收
票据、应收账款、预付账款、其他应收款、长期应收款。首先将申报表与
会计报表、明细账、总账进行核对，对每笔往来款项进行逐项清查核实，
并进行必要的取证核实。
★存货的清查：首先将申报表与会计报表、明细账、总账进行核对，
并查阅相关的会计记录和原始凭证。同时根据评估申报表对存货进行了监
盘，对于价值较大的存货进行逐一盘点，对于单位价值较小数量繁多的存
货进行了抽查。在盘点结果的基础上，根据盘点日至评估基准日的出入库
倒推出评估基准日的数量。在盘点过程中，同时关注存货存放环境、存放
时间、使用情况等。
★其他流动资产的清查：纳入本次评估范围的流动资产是待抵扣的进
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北京中电兴发科技有限公司资产评估说明
项税。首先将申报表与会计报表、明细账、总账进行核对，对每抵扣事项
进行清查核实，并进行必要的取证核实。
★房屋建筑物的现场勘察：本次委托评估的房屋为办公用房、停车位
等。根据企业提供的建筑物评估申报表，所列项目的项数、面积、结构类
型、其它主要参数、装饰及给排水、供电照明、采暖通风等设备配备情况，
详细进行了现场清查核实，除核对建筑物的数量及内容是否与申报情况一
致外，主要查看：建筑物结构、装修、设施，配套使用状况等情况。
★设备的现场勘察：评估人员在进驻评估现场后，根据资产评估申报
表，评估小组对设备进行了抽查清查核对，注意核对设备的采购合同、有
无未入账的设备，并向设备管理和使用人员了解设备的使用维护、修理和
技术改造情况。
对车辆进行现场核查，了解企业车辆资产的使用特点和维护保养情况，
掌握车辆的性能状态，同时核对企业申报的机动车行驶证。
对设备除现场勘察外，对六盘水项目的设备取得了用户单位对该项目
的设备清单、租用合同。对漏填、错填、重填的返回企业补充完善。
★无形资产的清查：本次委托评估的无形资产主要是通过购买或自行
研发的形式取得的软件著作权及专利技术。评估人员首先将申报表与会计
报表、明细账核对，对于购买的无形资产主要通过搜集原始购臵合同，了
解合同中的更新条款；对于著作权及专利技术核实了相关权证及年费交纳
凭证，了解形成过程，听取委托方关于委估专利的介绍，了解相关行业的
技术更新周期，判断无形资产的经济寿命，分析各专利技术发生作用的方
式，了解企业经营计划及营销策略。
★长期待摊费用的清查：本次评估范围内的长期待摊费用为长期租赁
停车位等，评估人员查阅了相关购买合同及付款凭证，判断相关资产的权
利状况，了解市场相关车位的价格。
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★递延所得税资产的清查：递延所得税资产是指企业确认的可抵扣暂
时性差异产生的所得税资产。主要是为企业当期计提的坏账准备，按税法
规定不能用于抵扣当期应纳税所得额而形成的递延所得税资产。评估人员
核对了形成递延税款资产所对应的相关计提费用的依据资料。
★长期股权投资的清查：长期股权投资为企业的全资子公司信诺非凡
（北京）科技有限公司，首先将申报表与会计报表、明细账、总账进行核
对，并查阅相关的验资报告，公司的经营情况、股东出资情况。
★负债的清查：被评估企业负债主要包括短期借款、应付票据、应付
账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款、长
期借款等。在清查时，将申报表与会计报表、明细账、总账进行核对，同
时查阅了相关原始凭证及合同，对每笔款项逐一核实，确认其债务的存在
与否，并对大额款项进行函证。
二、影响资产核实的事项及处理方法
无影响资产核实事项。
三、核实结论
通过对评估范围内的资产产权进行核实，对实物资产的数量和状况进
行现场盘点和勘察，对其他资产及负债进行真实性检查，我们发现，本次
评估范围内的 59 项软件著作权、12 项实用新型及外观专利无账面价值；评
估范围内的六盘水设备，目前出租给六盘水市公安局使用，设备出租期为
10 年，租赁到期后双方暂未约定处理方法。除此之外未发现与账面记录存
在差异，达到了账账、账实、账表相符。
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收益法评估技术说明
一、 收益法的概述及应用
(一) 收益法概述
收益法是通过估算被评估单位在未来的预期收益，并采用适当的折现
率折现成基准日的现值，求得被评估单位在基准日时点的企业营业性资产
价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，减去有息债务得出
股东全部权益价值。
在采用收益法评估中，要求被评估企业价值内涵和运用的收益类型以
及折现率的口径必须是一致的。
1. 关于收益类型——自由现金流
本次评估采用的收益类型为企业全部资本所产生自由现金流，自由现
金流等于企业的无息税后净利润（即将公司不包括利息收支的利润总额扣
除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营
运资本的追加投入和资本性支出后的余额，它是公司所产生的税后现金流
量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。
2. 关于折现率
有关折现率的选取，采用加权平均资本成本估价模型(“WACC”)。WACC
模型可用下列数学公式表示：
WACC=ke×[E÷(D+E)]+kd×(1-t)×[D÷(D+E)]
权益资本成本
E= 权益资本的市场价值
D= 债务资本的市场价值
kd= 债务资本成本
t= 所得税率
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计算权益资本成本时，采用资本资产定价模型(“CAPM”)。CAPM 模型
是普遍应用的估算投资者收益以及股权资本成本的办法。CAPM 模型可用
下列数学公式表示：
E[Re]=Rf1+β(E[Rm]-Rf2)+Alpha
其中:E[Re]=权益期望回报率，即权益资本成本
= 长期国债期望回报率
E[Rm] = 市场期望回报率
= 长期市场预期回报率
Alpha= 特别风险溢价
(E[Rm]-Rf2)为股权市场超额风险收益率，称 ERP
3. 关于收益期
本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为 2015 年 1 月 1
日至 2022 年 12 月 31 日，预测期为 8 年，在此阶段中，根据对被评估企业
的历史业绩及未来市场分析，收益状况逐渐趋于稳定；第二阶段为 2023 年
1 月 1 日至永续经营，在此阶段中，中电兴发的净现金流在 2022 年的基础
上将保持稳定。
本次评估通过将自由现金流折现还原为基准日的净现值，确定出评估
基准日的企业全部资本（含投入资本和借入资本）的公允价值，再扣减企
业借入资本价值，计算出委估资产的整体价值。
(二) 收益法适用条件
运用收益法，是将评估对象臵于一个完整、现实的经营过程和市场环
境中，对企业整体资产的评估。评估基础是对企业资产未来收益的预测和
折现率的取值，因此被评估资产必须具备以下前提条件：
委估资产持续经营并能产生经营收益，且经营收益可以用货币计量；
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委估资产在未来经营中面临的风险可以计量。
(三) 收益法评估思路
本次评估按照如下基本思路进行：
1、对中电兴发主营业务的收益现状以及市场、行业、竞争等环境因素
和经营、管理、成本等内部条件进行分析；
2、对中电兴发的主营业务及未来收益趋势进行判断并进行合理的预
3、选择适合的评估模型；
4、根据评估模型和确定的相关参数估算中电兴发的股东权益价值。
(四) 收益法评估公式
在本次评估具体操作过程中，企业的自由现金流作为收益额，选用分
段收益折现模型。即：将以持续经营为前提的未来收益分为前后两个阶段
进行预测，首先预测前阶段各年的收益额；再假设从前阶段的最后一年开
始，以后各年预期收益额均相同。
根据中电兴发的发展计划，对未来预测期的收益指标进行预测，在此
基础上考虑资本性支出及流动资金补充，并进而确定中电兴发未来期间各
年度的自由现金流指标。最后，将未来预期收益进行折现求和，即得到中
电兴发在评估基准日时点的市场公允价值
本次收益法评估选用企业现金流。
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息负债
企业整体价值＝营业性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值+
长期股权投资
有息债务是指评估基准日被评估企业账面上需要付息的债务，包括短
期借款、带息的应付票据、一年内到期的长期借款和长期借款等。
1. 营业性资产价值的计算公式为：
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Rn1 / r (1
其中：P——评估基准日的企业营业性资产价值
Ri——企业未来第 i 年预期自由净现金流
r ——折现率, 由加权平均资本成本确定
i ——收益预测年份
n——收益预测期
式中 Ri，按以下公式计算：
第 i 年预期自由现金流=息税前利润×(1-所得税率)+折旧及摊销-资本性
支出-营运资金追加额
2. 溢余资产价值的确定
溢余资产是指与企业经营收益无直接关系的，超过企业经营所需的多
余资产，采用成本法确定评估值。
3. 非经营性资产价值的确定
非经营性资产是指与企业正常经营收益无直接关系的，包括不产生效
益的资产和评估预测收益无关的资产，第一类资产不产生利润，第二类资
产虽然产生利润但在收益预测中未加以考虑。主要采用成本法确定评估
(五) 收益预测的基础和假设
(1) 收益预测的基础
对中电兴发的收益预测是根据目前的销售状况和能力以及评估基准日
后该公司的预期经营业绩及各项财务指标，考虑该公司主营业务类型及主
要业务目前在市场的销售情况和发展前景，以及该公司管理层对企业未来
发展前途、市场前景的预测等基础资料，并遵循国家现行的法律、法规和
企业会计制度的有关规定，本着客观求实的原则，采用适当的方法编制。
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(2) 预测的假设条件
对中电兴发的未来收益进行预测是采用收益法进行评估的基础，而任
何预测都是在一定假设条件下进行的，本次评估收益预测建立在以下假设
条件基础上：
一般性假设
① 中电兴发在经营中所需遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度
及社会政治和经济政策与现时无重大变化；
② 中电兴发将保持持续经营，并在经营方式上与现时保持一致；
③ 国家现行的税赋基准及税率，税收优惠政策、银行信贷利率以及其
他政策性收费等不发生重大变化；
④ 无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
针对性假设
① 假设中电兴发各年间的技术队伍及其高级管理人员保持相对稳定，
不会发生重大的核心专业人员流失问题；
② 中电兴发各经营主体现有和未来经营者是负责的，且公司管理层能
稳步推进公司的发展计划，保持良好的经营态势；
③ 中电兴发未来经营者遵守国家相关法律和法规，不会出现影响公司
发展和收益实现的重大违规事项；
④ 中电兴发于 2014 年 10 月取得高新技术企业证书，认定期限为三年，
本次评估是以中电兴发能持续获得高新技术企业认证并享受有关优惠政策
为假设前提；
⑤ 对中电兴发六盘水租赁运营维护项目，根据合同约定期限，假设合
同租赁期限届满后可续约。
⑥ 中电兴发提供的财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所采
用的会计政策与会计核算方法在重要方面基本一致。
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二、 收益法评估过程
本次评估过程介绍如下：
1、 接受安徽鑫龙电器股份有限公司委托，以 2014 年 12 月 31 日为评
估基准日，对中电兴发的股东权益价值进行评估，根据评估目的和对象，
拟定评估工作方案；
2、 听取中电兴发工作人员关于业务基本情况及资产财务状况的介绍，
收集有关经营和基础财务数据；
3、 分析中电兴发的历史经营情况，特别是前三年收入、成本和费用的
构成及其变化原因，分析其获利能力及发展趋势；
4、 分析中电兴发的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争
优势等因素；
5、 根据中电兴发的财务计划和战略规划及潜在市场优势,预测公司未
来期间的预期收益、收益期限，并根据经济环境和市场发展状况对预测值
进行适当调整；
6、 建立收益法评估定价模型；
7、 确定折现率，估算委估对象的公允价值。
三、 行业与竞争情况分析
（一）影响企业生产经营的宏观经济
2014 年我国国内生产总值预计将达 61.7 万亿元，折合美元将首次超过
10 万亿美元，这是重要的规模变化。主要经济指标处于合理区间内，GDP
增长 7.3%，城镇新增就业超过 1300 万人，调查失业率稳定在 5%左右，居
民消费价格指数增长 2.1%,实现了年初预期的目标。中国经济正在全面向新
常态转换，2014 年的变化是房地产结束了长达 15 年的超级繁荣期，进入调
整期，这也是导致 2014 年经济下行压力明显增大的主要因素，由之带动投
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资增长明显下滑。新常态不仅意味着经济增长转向中高速，而且伴随着深
刻的结构变化、发展方式变化和体制变化。而结构、方式和体制的变化不
断推进、显现，正是新常态下中国经济新动力所在，机遇所在。与此同时，
新的适应新常态发展的宏观经济政策也逐步成型，成为保持经济平稳增长、
促进经济活力增强、结构不断优化升级的有力支撑。
2014 年我国宏观经济运行基本情况
面对经济持续下行的压力，新一届政府坚持去年以来的探索，继续创
新调控思路和方式，在加强区间管理的基础上，推出定向调控措施，宏观
经济运行总体平稳，主要指标处于合理区间，特别是在经济增速稳中缓降
的同时，结构优化效应增强。
1、经济运行总体平稳，继续处于合理区间
经济增长和就业仍在下限之上。前季度 GDP 同比分别增长 7.4%、7.5%
和 7.3%，波动不大，全年预计 GDP 将达 61.7 万亿，增长 7.3%，比上年回
落 0.4 个百分点，实现了 7.5%左右的预期目标。就业形势较好，前三季度
城镇新增就业 1082 万人（比上年同期多增 16 万人），提前完成了年初确定
的目标，全年城镇新增就业总量将超过 1300 万人。物价增长小幅回落，持
续保持在上限之下。1-10 月累计，CPI 同比增长 2.1%，比去年同期回落 0.5
个百分点。预计全年 CPI 增长 2.1%，明显低于 3.5%的调控目标。
2、下行与上行因素并存，结构优化效应增强
最近两年我国宏观经济运行的一个特点是，上有压力、下有支撑，向
新常态转换。就具体的宏观经济指标而言，有三组不同指标，呈现不同走
势。第一组是持续下行，目前还未调整到位；第二组已基本企稳，或呈现
明显稳定和上行的趋势；第三组是稳定性较差，波动很大。
（1）对下行因素的分析
工业、房地产、投资构成 2014 年经济增长下行压力增大的一组经济指
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标，尽管调整时间先后上有差异性，表现出高度的关联性和一致性。这一
组指标的持续下行是经济向新常态转换的一种必然趋势和内在要求，也是
结构调整优化必然经过的阵痛。
首先，工业调整先行，继续呈逐年下降态势。全球金融危机后四年（2009
－2012 年），我国规模以上工业增加值年均增长 12.6%，其中 2012 年回落
到 10%，2013 年则是自 2002 年以来首次跌破 10%，为 9.7%（见图１）。2014
年继续有所下降，前 10 个月累计，同比增长 8.4%，比去年同期回落 1.3 个
其次，投资增长调整紧随工业之后，调整力度加大。图２显示，2002
－2012 年间，我国全社会固定资产投资连续 10 年保持 20%以上增长（10
年增长了 9.1 倍，年均增长 26%），2013 年首次跌破 20%，为 19.3%。2014
年则在房地产发展“拐点”开始形成后加快调整，前 10 个月累计，固定资
产投资（不含农户）同比增长 15.9%，比上年同期回落 4.2 个百分点。预计
2014 年固定资产投资（不含农户）达 50.5 万亿元，增长 15.8%，比上年回
落 3.8 个百分点。
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其三，房地产出现长周期调整的“拐点”。对 2014 年经济下行影响最
大的因素是房地产，房市进入长周期“拐点”，拉动投资增长加快下行。1-10
月累计，房地产投资同比增长 12.4%，比去年同期回落 6.8 个百分点，这直
接拉动投资回落 1.5 个百分点。如果从宽口径计算（指第三产业中全部房地
产投资额，统计局月度统计数据中，房地产投资仅指房地产开发企业的投
资，保障房、棚户区改造、城镇自建房等都不包含在内，如 2014 年前三季
度，大口径房地产投资为 89227.3 亿元，房地产开发企业投资占 77.1%），
房地产投资同比增长 12.6%，比上年回落 8.5 个百分点，引致投资增长回落
2.2 个百分点（贡献率为 57.9%）。房地产投资和销售的增长回落导致重化工
业继续回落，并强化了 PPI 负增长态势。
房地产“拐点”的形成，主要是因为流入房地产资金流发生了根本变
化。过去持续多年的房地产“牛市”正是由于大量过剩流动性高强度流入
房地产市场所致，但现在完全不同了，资金流发生了逆转，同时，人们对
房价上涨预期开始下降，甚至不少人看跌，从而使房地产出现了拐点性变
化。2013 年房地产出现了最后一波暴涨，当年流入房地产的资金增长 26.5%，
比同期投资增幅高 6.7 个百分点（见图３）。我们的研究表明，只要当资金
流增长大于投资增长，房地产必然繁荣，价格将上升，如果资金流大幅上
涨，房价就暴涨，相反，当资金流增速回落且低于投资增速时，房地产销
售和投资必然明显放慢，房价也由升转跌。2014 年房地产资金流发生了重
大逆转，一季度流入房地产的资金仅增长 6.6%，远低于同期房地产投资的
增幅（为 16.8%），1-10 月累计房地产到位资金仅增长 3.1%，比去年同期回
落 23 个百分点。预计全年房地产市场新增资金量仅 3000 亿元，而去年则
高达 2.6 万亿元，2014 年资金增量不仅去年的零头。我们认为，正是资金
供给不足与房地产供给的明显过剩共同作用，导致了房地产市场“拐点”
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（2）对企稳或上行因素的分析
在经济下行压力不减的情况下，另有一组宏观经济指标则在明显企稳，
甚至一些指标进入上行通道，这成为减缓经济下行压力和优化经济结构的
支撑力量，标志着我国经济正在出现积极而深刻的结构性变化。主要表现
为：就业形势较好，居民收入和消费稳定增长，服务业较快增长，特别是
网上购物等新业态快速增长。国家统计局公布的就业、收入、消费、服务
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业这四个宏观数据的增长趋势是一致，没有矛盾，且它们之间同样有很强
的关联性，是我国经济向新常态转换的突出亮点。
消费平稳增长成为最近几年经济运行的一大亮点。2014 年前三季度社
会消费品零售总额同比增长 12%，扣除价格因素，实际增长 10.7%，而前两
年分别增长 11.5%和 12.1%，两年仅下调 1.4 个百分点，比较稳定。特别是
2013 年以来持续加大反腐力度、严格执行八项规定对高端消费（高档餐饮
业、会所等）产生了较明显的抑制效应，如果扣除这一因素的影响，消费
增长更加平稳。从需求结构看，这是非常积极的变化。过去在经济调整期，
消费与投资同步下滑，如在 1997 年至 2001 年间，投资年均增长 11.3%（其
中 1999 年降至 5.1%），同期社会消费品零售总额增幅降得更多，年均仅增
长 8.7%。而现在是投资增幅在加速回落，消费增长则明显趋稳，使得消费
对 GDP 增长的贡献上升，拉动力增强。从表１可以看出， 前三
季度，消费拉动 GDP 增长年均达 4.2 个百分点，而资本形成拉动 GDP 增长
年均仅 3.9 个百分点，出现了消费强于投资的新变化。2014 年前三季度最
终消费对经济增长的贡献率为 48.5%（拉动 GDP 增长 3.6 个百分点），比资
本形成总额贡献率（仅拉动 GDP 增长 3.1 个百分点）高 7 个百分点。
（二）企业所处行业状况
中电兴发主营业务系以物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为
基础，主要面向公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供端到端、
一体化的涵盖信息感知、传输、存储、计算、处理、应用等环节的系统解
决方案、产品及运营服务，属于安防行业。
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》的规
定，中电兴发所处行业属于“I-信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65-
软件和信息技术服务业”。
1、行业主管部门和监管体制
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安防行业的行政主管部门是公安部和各省市级公安机关。自 1984 年开
始，由公安部科技局对安防行业实行行政管理。此后，各省市级公安机关
都先后设立了安全技术防范的管理机构。
本行业的产品质量由国家质量监督检验检疫总局及下属机构监督管
理。同时，由于安防产品属于电子信息类产品，工业和信息化部及其下属
各机构也是本行业的主管部门，主要负责产品备案登记和各项方针政策及
总体规划的制定。
在监管机构设臵上，中国安全技术防范认证中心由国家认证认可监督
管理委员会授权为承担安防产品强制性认证的机构。公安部在北京成立了
公安部安全与警用电子产品质量检测中心，在上海成立了公安部安全防范
报警系统产品质量监督检验中心，许多省市公安安防管理部门也成立或指
定了相应的检测机构，对安防产品质量进行检测监督；公安部组建的全国
安全防范报警系统标准化技术委员会（SAC/TC100）是安防产品国家和行
业标准的制定和发布单位。
2、行业主要法律法规和政策
A、相关法律法规和行业规范
在行业法律法规建设上，目前中国安防行业已形成了一个包括《中华
人民共和国认证认可条例》、《强制性产品认证管理规定》、《认证技术规范
管理办法》、《保安服务管理条例》等法规在内的较为完善的法律法规体系，
地方政府对中国安全防范产品管理的规范性文件也逐步完善起来。从行业
角度来看，公安部和国家质检总局等安防行业监管机构为了规范安防行业
的发展，特制定了多项行业标准和条例，覆盖了安防产品生产、质量监督、
市场准入等多个方面。
安防产品标准制订方面：国家质检总局和国家标准化管理委员会于
2006 年 12 月 19 日联合发布的《视频安防监控数字录像设备标准》
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（GB-）是设计、生产、监测安全防范视频监控数字录像设备的
基本依据；公安部于 2006 年 10 月 12 日发布的《视频安防监控系统，变
速球型摄像机》（GA/T 645-2006）是设计、生产、检测变速球型摄像机的基
本依据；建设部和国家质检总局 2007 年 3 月 21 日联合发布的《视频安防
监控系统工程设计规范》（GB）是安全防范系统工程建设的基础
性 标 准 ； 国 家 质 检 总 局 、 国 家 标 准 委 于 2012 年 六 月 批 准 发 布 的 由
SAC/TC100 归口的 GB/T《安全防范视频监控联网系统信息传
输、交换、控制技术要求》是安全防范视频监控联网系统及城市监控报警
联网系统的全国性统一标准。
安防产品质量监督方面：1993 年开始，公安部陆续对微波、被动红外
入侵探测器、报警控制器在全国实行了生产许可证管理制度；公安部与原
国家技术监督局于 1995 年 3 月联合发出了《关于加强安全防范产品质量
监督管理的通知》；公安部安全技术防范管理办公室在 1996 年 8 月下发了
《关于加强安全技术防范产品质量检验管理的通知》，规定了安防产品质量
监督的一些具体办法。
安防产品的市场准入制度：2000 年 6 月，国家质量技术监督局和公安
部联合颁布了《安全技术防范产品管理办法》。根据该规定，对安全技术防
范产品的管理，按目录分别实行工业产品生产许可证制度、安全认证制度、
生产登记制度，对同一类安全技术防范产品的管理，不重复适用上述三种
B、产业扶持政策
安防行业作为社会公共安全的重要组成部分，是我国重点发展的产业
之一，国家已将其作为优先发展的鼓励项目并制定了一系列扶持政策。
2006 年 2 月，国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要
（ 年）》中将安防技术的发展列为重点领域，即“以视、音频信
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息服务为主体的数字媒体内容处理关键技术”和“个体生物特征识别、物
证溯源、快速筛查与证实技术以及模拟预测技术，远程定位跟踪、实时监
控、隔物辨识与快速处臵技术及装备”，将其作为国家科技战略发展的优先
2006 年 12 月，信息产业部、科技部、国家发改委共同制订的《我国信
息产业拥有自主知识产权的关键技术和重要产品目录》将嵌入式系统软件
技术、中间件技术、操作系统体系架构设计技术、视频编解码技术、图像
处理技术等列为关键技术；数字音视频（AVS）ASIC（专用集成电路）及
AVS 的编解码设备、嵌入式系统软件、中间件、高可信软件平台操作系统、
软件开发及测试工具、生物特征识别产品及系统、自动识别产品及系统、
高清晰度数字视频播放机及录像机等被列为重点产品。
2007 年 1 月，国家发改委等多部委联合修订发布《当前优先发展的高
技术产业化重点领域指南（2007 年度）》，指出数字音视频编解码（AVS 等）
技术、嵌入式操作系统、嵌入式软件开发平台等核心支撑软件等，是信息
技术重点领域优先发展的高技术产业化项目。
2008 年 4 月，科学技术部、财政部、国家税务总局联合发布的《高新
技术企业认定管理办法》中将图形处理技术、公共交通与公共场所等各类
专业级网络化的音视频处理系统技术、数字音视频非线性编辑服务器、集
成电路产品设计技术中的音视频电路等量大面广的集成电路产品设计开
发、集成电路芯片制造技术等一系列安防行业相关技术列入《国家重点支
持的高新技术领域》中。
2009 年 4 月，国务院出台的《电子信息产业调整和振兴规划》将“推
动高端通用芯片的设计开发和产业化、支持信息安全软件等重要应用软件
和嵌入式软件技术、产品研发、加强国产软件和行业解决方案的推广应用”
列为产业调整和振兴的主要任务，并将大力推进数字音视频编解码的标准
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产业化进程，加快制定信息安全、信息技术服务标准和规范，加强对电子
信息产品和服务的知识产权保护。
2011 年，中国安全防范产品行业协会出台的《中国安防行业“十二五”
发展规划》指出：到“十二五”末期实现产业规模翻一番的总体目标，年
增长率达到 20%左右。2015 年总产值达到 5000 亿元，实现增加值 1600 亿
元，年出口交货值达到 600 亿元以上；产业结构调整初见成效，安防运营
及各类服务业所占比重达到 20%以上；实施品牌战略，继续培育形成一批
知名品牌，提高市场占有率；鼓励支持企业在国内外上市融资，实现跨越
式发展；针对政府、行业、社区、家庭不同安防需求，推动技术应用创新，
提供解决方案；在云技术研究与应用、显示与存贮技术、防爆安检技术以
及实体防护技术等方面力争达到国际先进水平；着力提高软件平台开发能
力，逐步改变“硬强软弱”的状况。
2013 年 2 月，国务院印发由发改委和科技部牵头编制的《“十二五”国
家自主创新能力建设规划》，特别强调要在战略性新兴产业、公共安全等社
会领域创新能力建设取得重要进展，完善信息安全产品国家认证制度，突
破公共安全、食品安全等领域认证认可关键技术，加强产业政策、财税政
策、金融政策等方面的支持力度。
2014 年 3 月，中共中央、国务院联名发布了我国首部城镇化规划纲要
《国家新型城镇化规划（）》，明确指出要统筹城市发展的物质资
源、信息资源和智力资源，推进智慧城市建设，并深化中欧城镇化伙伴关
系等现有合作平台，拓展与其它国家和国际组织的交流与合作。2014 年 8
月，国家发改委等八部委联合出台的《关于促进智慧城市健康发展的指导
意见》，指出到 2020 年建成一批特色鲜明的智慧城市，实现公共服务便捷
化，城市管理精细化，生活环境宜居化，基础设施智能化，网络安全长效
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3、行业壁垒
现阶段的中国安防产业，其进入壁垒相对较低。但相比产业发展的初
期，进入壁垒还是有所提高，从近几年产业内企业数量的增加速度逐渐减
缓也可以看出这点。
在安防产业的进入壁垒方面，资本需求壁垒目前正在发挥越来越重要
的作用。不管是产品的研发、生产还是销售，都需要潜在进入者事先进行
大量的资金投入，而且这些投入需要担负一定的风险；潜在进入者若介入
安防工程安装市场和运营服务市场，更需要雄厚的资本支持。大型安防项
目一般要求参建企业预先垫付较大数额的资金，并且工程的回款周期较长。
运营服务更是一项投资巨大的业务，其投资回收期更长。这些因素导致了
新进入的安防企业要有较强的资本实力，因而在无形中提高了安防产业的
进入壁垒。
4、行业发展概况及趋势
（1）行业发展概况
伴随着国民经济的持续快速发展，在政府部门大力推动及“平安城市”、
“奥运会”、“世博会”等大型项目、活动的带动下，我国安防行业保持了快速
增长的势头，形成了相对完整的产业链体系，产业结构调整初见成效。随
着市场应用的不断扩展，产业内涵逐渐延伸放大，形成了集科研开发、生
产制造、施工集成、报警运营、销售服务等为一体的完整产业链体系。
根据《中国安全防范行业年鉴》（2012 版）统计，截至 2012 年底，我
国安防企业已达 3 万家，从业人员约 150 万人左右，行业总产值达到 3200
亿元左右，同比增长 14.3%,远高于国内 GDP 的增长速度。其中安防产品产
值约为 1,400 亿元，安防工程和服务市场约为 1,800 亿元；全行业实现增加
值约 1,150 亿元左右，同比增长 12.7%。
根据中国安防行业的“十二五”规划，到“十二五”末期整个安防产业将实
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现规模翻一番的总体目标，2015 年总产值达到年总产值达到 5,000 亿元，
实现增加值 1,600 亿元，年出口交货值达到 600 亿元以上的总体目标。
安防行业发展历程图
（2）上下游产业链概述
中电兴发上游的主要原材料包括存储设备、各种系统软件、服务器、
安防监控设备、其他设备和材料等。该类产品多为通用、标准化产品，供
应商众多，竞争充分，公司可根据业务环境、价格、区域等择优选择供应
中电兴发产品和服务的主要消费群体为公安、军队、司法、市政部门
及企事业单位等。这些部门对于安防都具有较大的需求，因此公司的主要
客户也集中在上述的主要消费群体中。
（3）未来发展趋势
经过多年的建设和经验积累，安防行业的规划和需求日趋成熟和明确，
建设重点从布点数量向管理应用质量提升，主要发展趋势如下：
A、大联网的发展趋势
目前，“平安城市”建设缺少统一的规划，各地区的“平安城市”监控
系统分散独立建设，公安、交通和其他城市管理等部门也各自独立建设视
频监控系统，硬件设备、传输方式、核心平台等技术标准不同。独立的系
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统和重复的建设，使各地区、各部门无法形成统一管理和有效合作，无法
进行资源共享，存在着大量的信息孤岛。为打破信息孤岛，大联网平台建
设已经成为未来几年“平安城市”建设的首要任务。为此，GB/T
《安全防范视频监控联网系统信息传输、交换、控制技术要求》于 2012 年
6 月 1 日正式生效，公安部要求各地“平安城市”建设严格遵守此技术要求，
为“平安城市”系统统一联网奠定了基础。“平安城市”的视频监控联网管
理平台，必须提供强大的对外开放的能力，支持向上级平台开放能力、集
成主流监控厂商前端摄像机和其它告警平台，同时可以被第三方视频监控
平台集成，可进行不同平台和设备之间的业务组合和调用，实现不同平台
业务之间的互联互通。
B、高清的发展趋势
在视频监控市场大量新产品、新技术涌现的同时，市场也对视频监控
技术提出了更高要求，对“平安城市”的建设从追求数量转变为追求质量
的阶段。再多的摄像机如果画面不清晰，不能够为案件侦查提供清晰的线
索，都是没有价值的，所以更高的清晰度成为提升视频监控质量的首要诉
求。为此业界更厂家都陆续推出更多的高清摄像机产品，同时在高清编码
及存储方面陆续推出多种新技术。
C、更贴近实战的发展趋势
现阶段，公安部门已经明确提出“平安城市”建设要做到“三实”，即
实际、实战、实效，贴近公安实战，促进信息共享，提高工作效率。未来
的“平安城市”建设更加注重效果和效率，尤其是夜间或低照度环境下的
视频图像呈现效果，更加注重通过新技术的革新来提升破案的效率。海量
的视频文件、日志信息已经保存在系统中，这些信息可以提供人眼不可及
的内容，通过对这些信息的挖掘、分析，可以有效提升治安监控系统的工
作效率。但是单纯依靠人力实现是几乎不可能的，这就要求视频监控管理
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平台能够实现数据的挖掘，通过视频内容分析，实现视频摘要，同时与公
安其它信息系统集成，实现信息共享。公安部门已经越发意识到视频资源
共享的重要性。治安监控系统内的视频资源不再是公安部门独享的信息，
军、警、情系统都需要这些信息，政府其它职能部门，如城管、执法、应
急都需要这些信息。很多省厅已经在研究大公安集中管理应用平台(基于视
频图像、公安警用地理信息的综合应用管理调度平台)工作，治安监控系统
不再停留在“看”，更多地向“灵活使用、资源共享、信息挖掘、支持实战”
方向发展。
5、影响行业发展的有利和不利因素
A、有利因素
（1）反恐形势的需要
国际上，自“9〃11”事件以后，陆续发生了包括巴厘岛、马德里、伦
敦、安曼等多起伤亡在 100 人以上的重大恐怖袭击事件；2008 年以来，国
内一些地方也发生了多起恐怖袭击事件，“3〃7”阴谋炸机案、“3〃14”拉
萨暴力事件以及新疆喀什、库车等地连续发生“8〃4”、“8〃10”、“8〃12”
三起严重暴力恐怖案件，造成多人死亡；2009 年发生的乌鲁木齐“7〃5”
事件，云南昆明 3〃01 恐怖袭击事件更激起民众对恐怖袭击事件的强烈谴
责。日益严峻的国际国内反恐形势，将极大地刺激安防产品及服务的需求，
特别是与反恐怖技术有关的监控探测、检测设备及防范产品的需求将会快
（2）突发公共事件的应急指挥
随着我国的经济发展进入新的关键时期，各种新问题也层出不穷，自
然灾害、事故灾害、公共卫生事件和社会安全事故等突发公共事件时有发
生。2003 年的非典（SARS）、2008 年初的殃及全国 19 个省份的雪灾、 5〃12”
汶川大地震、三鹿婴幼儿奶粉重大安全事故以及频发的煤矿生产事故等，
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对我国造成巨大的经济和社会损失，同时也考验着我国政府突发公共事件
的应急指挥能力。
应急管理工作是全面提高政府行政能力的重要内容。2005 年初温家宝
总理主持召开国务院常务会议，审议并原则通过了《国家突发公共事件总
体应急预案》，2006 年 6 月 15 日，新华社授权发布《国务院关于全面加强
应急管理工作的意见》，国家应急体系建设工作全面启动。其中，公共安全
是组成国家应急体系建设的重要内容，主要包括了恐怖袭击事件、重大刑
事事件、涉外突发事件、重大火灾、群体性暴力事件、政治性骚乱等方面。
应急体系的建设标志着针对重大安全突发事件，国家将从机制上实现“从
被动应对到主动安全防范”的重要转变，对促进我国安防产业长期发展的
影响将是不言而喻的。
（3）新型城镇化的加速
据中国市长协会 2013 年 7 月在北京发布的《中国城市发展报告》2012
卷显示，截至 2012 年末，中国城镇化水平已达 52.57％，与世界平均水平
大体相当，但人口的城镇化不及土地的城镇化。这表明未来以人为核心的
新型城镇化将会加快，这将导致大规模的农民涌入城镇，城镇人口数量急
剧增加，这些新增人口有着普遍的安防需求，同时又给城镇治安带来了新
的挑战。为了应对城镇治安形势的新变化，必须加大对城镇安全方面的各
项投入，对国内安防产业来说，毫无疑问是重大利好。
（4）行业管理环境改善
党的十六大提出了“全面建设小康社会”的奋斗目标；十六届四中全
会提出了“建设社会主义和谐社会”的战略思想；十六届五中全会建议国
家“十一五”规划应“以人为本、转变发展观念”、“全面贯彻落实科学发
展观”；最近中央办公厅、国务院办公厅又转发了《中央政法委员会、中央
社会治安综合治理委员会关于深入开展平安建设的意见》。其中“良好的社
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会治安环境”均当作了各项目标实现的重要内容和前提条件。为此，“十一
五”期间，各级政府及有关部门将把“加强社会治安综合治理、推进防控
体系建设、开展创建平安社会”等活动提高到十分重要的工作日程，从而
为我国安防产业的发展提供了良好的政策环境。
（5）安防技术提升
通过引进国外产品、吸收先进技术及加强自主开发，国内安防业的科
研水平获得了快速提高。在中低端产品的研发与生产方面，许多技术都已
接近或达到了国际先进水平；云存储、大数据挖掘、卫星定位、生物特征
识别等高新技术也有了较快的发展。
中国加入 WTO，以及安防产业对外资的全面放开，国外安防巨头基于
抢占全球最大的安防消费市场的考虑，纷纷通过各种方式进入我国市场，
对我国的安防企业的冲击很大，但是也促进了国内安防企业自身管理素质、
技术研发能力的不断提升。国内企业大系统的设计整合能力、大工程项目
的施工管理能力等都有了很大提高，部分企业初步具备了建设“大安防”
所需要的技术能力。
（6）“智慧城市”建设进入加速期
2014 年 3 月的《国家新型城镇化规划（）》提出“推进智慧
城市建设，到 2020 年，我国将建成一批特色鲜明的智慧城市”。2014 年 8
月国家发改委等八部委联合下发《关于促进智慧城市健康发展的指导意
见》，并于 2015 年 2 月建立了由 26 个部门和单位组成的“促进智慧城市健
康发展部际协调工作组”，正式开始了“智慧城市”统筹落地。目前，我国
已有超过 200 个城市开展了“智慧城市”建设，其中，京、冀、沪等十余
个省市更是制定了省级总体规划。同时，“智慧城市”建设范围扩至中小城
镇，在“智慧城市”已成为全国新型城镇化战略选择的大背景下，“智慧城
镇”、“智慧乡镇”建设，作为连接城乡纽带、推动新型城镇化的战略支点，
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将会有越来越多的中小城镇成为“智慧城市”建设的主力军。。
B、不利因素
（1）上游行业的制约
由于我国集成电路产业的基础薄弱，安防产品专用的集成电路等核心
元器件基本依赖国外进口，这不仅制约产业发展和技术水平进一步的提高，
也带来了企业成本和利润波动的风险。由于缺乏核心技术，许多企业赚取
的仅是产品加工费，无法生产高附加值的产品。
（2）市场的不规范
目前我国安防行业的行业集中度较低，存在一些不遵守知识产权法规
的中小企业，这类企业往往采取仿冒、盗版主流厂商软硬件产品的方式来
获得生存空间。
6、行业周期性、区域性或季节性特征
安防产品及工程的主要用户为金融、公安、邮政、电信、交通、电力、
煤矿等行业用户，这些行业用户通常在每年上半年制定投资计划，然后经
过一系列严格的内部审批程序，具体工程建设和设备安装主要集中在下半
年，因此安防产品及工程的销售旺季主要集中在下半年。
伴随我国安防产业规模的扩大，区域市场发展呈现不平衡的状态，无
论是供给市场，还是需求市场，东部沿海地区比中西部地区都要发达，城
市市场又比农村市场发达。安防行业已经形成三大产业集群，即珠江三角
洲、长江三角洲以及环渤海地区。安防制造企业集中、产业链比较完整、
具有很强生产和配套能力是这三个地区的共同优势。。
（三）中电兴发业务情况
中电兴发中电兴发为国内领先的公共安全与反恐、智慧城市等的解决
方案、产品及运营服务提供商。中电兴发主营业务系以物联网、大数据、
云计算等新一代信息技术为基础，主要面向公安、军队、司法、市政部门
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及企事业单位提供端到端、一体化的涵盖信息感知、传输、存储、计算、
处理、应用等环节的系统解决方案、产品及运营服务。
1、主要产品及服务
（1）主要产品和服务按应用领域不同分类
根据应用领域的不同，中电兴发的主要产品和服务分类如下：
主要产品和服务
贵州省六盘水市“天网工程”总集成项目
中央军委办公厅 9191 工程
提供与公共安全与反恐有关
的方案设计、项目施工及运营服
北京市海淀区网格化图像信息系统项目
务，配套生产拥有具有自主知识
公共安全与
产权的超低照度与超宽动态高清
南水北调中线干线工程安全防范系统项目
智能摄像机、高清夜视摄像机、
北京市公安局 2014 年 APEC 会议安保指挥系统
高清防弹摄像机、全智能反恐机
器人、物联网采集器及网关等反
济南市应急、反恐指挥中心信息系统工程
恐及公共安全产品
重庆社会安全事件应急联动防控体系数字化工程
榆林公安局高清视频监控及治安卡口系统
中国国家博物馆信息化工程
济南文化艺术中心(大剧院)信息化工程
神华创新基地信息化项目
提供包括建筑智能化在内的
润泽国际信息港信息化工程
各类智慧城市信息系统集成项目
中国工商银行合肥后台(电子银行)中心信息化工
的方案设计、施工服务
广州国际金融中心（西塔）智能化项目
沈阳桃仙国际机场陆侧监控系统工程
天津站交通枢纽工程综合监控系统项目
（2）主要产品和服务按应用环节分类
2.1 信息感知
A、高清智能摄像机
中电兴发使用超微光感知技术自主研发的非凡品牌 C3、C5 系列高清智
能摄像机，具有高清晰、超低照度和超宽动态三大特性，有效解决了低照
度下成像不清晰的问题，实现全天候高清监控能力。
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B、高清防弹摄像机
中电兴发研发的非凡品牌高清防弹摄像机具有较强的防破坏能力，可
广泛应用于恐怖袭击频发及边疆等特殊敏感地区。
C、高清智能交通摄像机
中电兴发自主研发的非凡 D3i、D5i 智能交通高清摄像机，不仅具备高
清晰、低照度、宽动态的功能，而且集视频检测、图像抓拍、车牌识别等
功能于一体。
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D、全智能反恐机器人
中电兴发研发的具有自主知识产权的 iDef 系列全智能反恐机器人，拥
有“智能视觉报警”、“智能听觉报警”及“智能嗅觉报警”功能，能够实
现快捷一键智能报警，不但报警动作简单、快速、隐蔽，而且在指挥中心
能秒级响应，主动推送报警现场及其周边的视频。根据不同场合的应用需
要，中电兴发分别推出了室内型、室外型、车载型、地铁高铁车载型等多
种反恐机器人产品。
2.2 信息传输
在保证网络信息传输安全的前提下，为满足反恐及公共安全领域不同
客户的需求，中电兴发现已掌握 xPON 宽带接入技术、卫星通信技术、空
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中视频侦查通信技术以及 WIFI、3G、4G 移动视频传输技术、无线自组网
通信技术等先进的传输技术。
2.3 信息存储与处理
中电兴发基于云计算、大数据处理等技术，针对不同应用领域，研发
了不同的智能分析平台及系统，具体如下：
平台/系统类别
中电兴发在智能视频分析方面拥有核心算法，其中
在智能交通分析方面公司自主研发的车辆检测与跟踪
算法，采用先进的模式识别、机器视觉、多目标跟踪、
多功能事件检测等视频分析技术，在复杂道路环境下，
智能视频分析系统
快速识别、检测与跟踪目标车辆；基于优秀的 BP 神经
网络的车牌识别技术，具有识别率高、适应性强、功能
强大等特点。特别是公司特有的套牌车自动检索算法，
采用云计算架构，突破了运算量和查询时间的瓶颈
中电兴发采用先进的智能图像处理算法，能有效辨
别不同环境中监控对象的行为或状态变化，如徘徊、滞
智能识别与行为分析系统
留、绊线、人数、聚集、遗撒物、烟火、物体移动、人
脸识别等等，并具有特有的图像增强等功能
中电兴发自主研发的 DSS-CMS 数字安全监控与报
警中央管控平台，具有操作界面人性化、管理能力强大、
DSS-CMS 数字安全监控与报警中央
高清电视墙显示、及时有效报警、安全稳定性高的特点，
同时面向客户不同的需求可以灵活定制与二次开发，兼
容性强。该软件可广泛适用于不同行业的视频管理
中电兴发面向城市级的视频管理与应用，自主研发
了中电兴发全智能报警与视频应用聚效平台，该平台除
了具备视频管理的基本功能之外。还具备一机多屏、即
时倒放、N+M 备份、逐帧倒放、多颜色时间轴、多路同
时回放、事件描述、实时图像局部增强、录像切片分析、
集群等特色功能
全智能报警与视频应用聚效平台，与中电兴发自主
研发的全智能多媒体接处警指挥调度平台、公安信息化
全智能报警与视频应用聚效平台
分析工具软件和其它软件平台进行深度融合，实现了城
市报警与视频监控平台、城市交通管理监控平台、PGIS、
应急管理、三台合一、多警种业务融合、海量数据挖掘
分析、以及包括人口库、案件库、场所库、车辆库、电
话库、互联网库等诸多数据库之间的联网与共享，面向
实战，实现了跨地区、跨业务、跨警种的信息融合和深
度应用，在事前有效预警、事中即时响应和事后快速破
案等方面实现了突破，使反恐维稳作战模式和全过程实
效得到了全面的突破、提升
该平台不仅仅能够受理传统的电话报警，还能通过
反恐机器人，受理智能视觉、听觉、嗅觉、一键等多元
全智能多媒体接处警指挥调度平台
立体化报警模式，重大的突破还在于智能自动报警信息
可与传统电话报警信息一样进行结构化管理，进行统一
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平台/系统类别
多媒体指挥调度
视频信息综合应用平台是集视频联网、视频调度、
视频智能分析等功用于一体的大型视频应用系统。通过
整合公安、企事业单位及社会监控资源，实现公安机关
视频信息综合应用平台
对视频监控信息的共享、视频信息智能处理、案件智能
研判、指挥调度、视频治安巡逻、视频布防等功能，节
省了人力物力、提高公安工作效率，并有效的预防和控
制城市突发事件的发生，保障人民生命财产的安全
面向安全的智慧城市管理系统分为物联网采集器、
数据转发物联网网关，数据中心服务器和用户客户端几
部分。其中中电兴发自主研发的物联网采集器可以采集
温湿度、水位、空气质量、风速、路灯杆倾斜、井盖被
面向安全的城市综合管理平台
盗、电流、漏电流、烟感、远程水表电表等各种传感器
的数据，数据一旦超过预设的报警值，系统可实现自动
报警，并联动视频复核和电子地图位置定位。面向安全
的智慧城市管理系统可完成大范围数据采集、报警、数
据存储、统计分析和趋势预测等工作
（3）贵州省六盘水市公安局“天网”工程总集成项目
中电兴发负责设计施工的贵州省六盘水市公安局“天网”工程总集成
项目是中电兴发公共安全与反恐业务的代表案例之一，也是贵州省六盘水
市 2012 年“十大民生”工程之一。
该项目是为了实现市、区县、派出所三级监控报警网络、公安
110/119/122 接处警的快速响应、业务数据的统一协调、信息资源共分共享、
高效的决策指挥。
该项目以综合通信为纽带（计算机网络、有限通信网络、无线通信网
络以及它们之间的互联），以指挥调度为核心，以接处警为重点，集信息获
取、信息传输、数据挖掘、信息利用、信息发布于一体，并借助各种辅助
系统进行决策的综合信息管理系统，提高公安部门工作效率与指挥决策的
科学性、规范性、可监督性。施工内容主要包括：前端高清网络摄像机的
安装、城市报警系统的安装、供电与防雷模块的安装；传输链路的架设；
视频监控平台应用软件部分、联网平台（公安网）应用软件部分、以及深
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度应用平台（公安网）、3G 手机移动视频监控系统、城市交通管理监控平
台卡口应用软件部分等视频监控及管理设备的安装。其中前端安装的摄像
机均采用公司自主知识产权，自主品牌的高清智能网络摄像机；安装于人
流密集的公共场所的 1000 多台全智能反恐机器人组成城市报警系统；软件
部分均采用了中电兴发自主知识产权、自主品牌的产品和系统
（4）反恐装备研究联合实验室
中电兴发与电子科技大学联合成立了“反恐装备研究联合实验室”，在
警用装备领域的人才培养及产品技术开发等方面展开广泛的合作，共同合
作开发的典型创新产品如下：
通过无人机搭载具有超微光感知特性的非凡高
涵道式四旋翼
清智能视频等感知设备，有效应用于军事及国家安
低空侦察系统
全、灾害监测及灾后重建、公共安全及交通管理、
地图测绘及地质勘测等
“警用一体化采集应用分析仪”是一套专用于
公安机关现场采集、查询、比对、分析、办公的便
携移动警用专业装备，实现了对二代证、指纹信息、
警用一体化采
通讯设备、卡号账号、（QQ、微信、微博等）虚拟身
集应用分析仪
份、位置、车牌等各种信息进行一体化采集应用分
析，提供数百种实战分析模型和一键式海量数据快
速分析，满足了公安机关对于移动办案的迫切需求
“警用通讯设备全信息取证器”可自动识别手
机、Pad 等通讯设备中的常规数据、应用程序数据
警用通讯设备
和已删除数据，并不受操作系统、品牌、Root 权限
全信息取证器
等限制，快速获取破案线索，提高公安侦查效率
“警用手电筒”除了满足警用照明之外，还具
警用手电筒
备一键拍照、一键录像的功能，使得公安人员现场
办公和处理突发事件更加便捷、高效。
“执勤哨位防护系统”集成了哨位信息化所需
要的全部功能，大幅提高了执勤工作的效率和效果
执勤哨位防护
2、主要产品及服务流程
中电兴发主营业务系以物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为
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基础，主要面向公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供端到端、
一体化的涵盖信息感知、传输、存储、计算、处理、应用等环节的系统解
决方案、产品及运营服务。主要产品和服务的流程图如下：
主要产品或服务的流程各关键节点的主要工作内容如下
信息的采集主要由公司营销网络的相关营销人员负责人负责；信
息包括项目信息、客户信息及客户联系人信息；信息的采集、跟踪与
信息采集与管理
管理贯穿整个项目过程，并对项目管理发挥关键作用，并遵循信息对
称和信息保密的管理原则
项目报备的条件为符合公司的业务范围，且具有独立招标资格的
单一项目；营销责任人填写《项目报备表》送交商务支持部项目报备
受理专员处申请项目报备，由商务支持部负责按照项目报备的核决程
序进行审批
对于经审核符合受理条件的拟立项项目，营销责任人组织营销决
策委员会成员对该项目是否符合立项及重点项目条件进行论证；并对
立项结论进行审批，若审批通过则项目立项成功，若审批不通过则立
项流程结束
项目报名和资格预审工作由公司运营管理中心的商务支持部集中
报名、资格审核
统一管理，并向营销体系提供专业化服务；资格预审应答文件的评审
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一般分为三个阶段：一审、二审、三审，对于重大项目，应由营销决
策委员会负责组织终审
在购买招标文件前，由营销责任人负责组织营销决策委员会成员
对是否购买招标文件进行评审，从而确定是否购买招标文件；同时，
营销决策委员会要对是否参与投标进行评审，从而确定是否参与投标。
尤其是在项目前期没有报备和立项的情况下，必须进行评审
公司运营管理中心的商务支持部严格按照《投标作业计划评审表》
中的要求，按时按质按量完成投标方案中的商务标部分的拟定工作。
公司技术支持中心严格按照《投标作业计划评审表》中的要求，按时
按质按量完成投标方案中的技术标和经济标部分的拟定工作
投标文件的评审一般分为三个阶段：一审、二审、三审，对于重
大项目，应由营销决策委员会负责组织终审
营销责任人及营销部门负责人会同公司经营管理本部、法务与风
险控制部及相关必要部门，对合同进行评审
在合同签订前，营销责任人及营销部门负责人会同公司经营管理
本部、法务与风险控制部及相关必要部门组成合同谈判小组，通过友
合同签订与管理
好协商、公共关系处理等方式，与合同签订方进行合同相关条约、内
容及要件的谈判，最终实现对合同中不合法、不合理、不严密、不清
晰的相关条款进行调整或修改
合同原则上由法定代表人签订，但经法定代表人授权的可以由营
销责任人或部门负责人或其他负责人签署
工程技术中心负责人，遵循人力资源配置最优化原则，按照项目
的具体要求，组建项目部，并指定项目部经理
公司工程技术中心和项目经理需要根据项目的实际情况决定是否
需要进行深化设计，决定的依据是项目的复杂程度、业主要求并提供
的技术方案、施工方案（包括施工图纸）的详细程度。如果项目的复
杂程度较低，或者项目经过设计、施工两次招标已经提供了可以用于
指导实际施工的设备、材料清单与施工图纸，则该项目不再需要深化
设计过程。如果项目的复杂程度较高，或者业主提供的技术方案、施
工方案（包括施工图纸）不能用于指导实际的施工，则需要进行深化
项目实施过程中，项目的营销责任人、项目经理及项目部其他成
员，均有责任和义务和甲方现场负责人、甲方工程师（或甲方代表）、
现场监理工程师（或总监理工程师）及其他平行合作单位保持良好的
情感交流、工作沟通、关系维护
项目竣工验收包括合同完整性、竣工验收资料完整性、合同内设
备与系统移交、项目部资产移交等四项内容。由项目经理部项目经理
负责组织实施
项目进入售后服务阶段，公司与客户方签订《质量保证服务协议》，
竣工验收与质保
公司经营管理本部负责对客户进行定期客户维保满意度调查或访问并
做记录，督促项目部认真做好售后服务工作，不断提升顾客满意度，
树立公司的良好口碑
项目质保期满，项目部负责人应及时向甲方索回质保金，并提出
结算申请，办理余款支付手续
3、主要经营模式、盈利模式和结算模式
A、经营模式
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（1）采购模式
中电兴发主营业务所需要的采购按照用途不同可以分为工程性物资采
购和生产性物资采购。中电兴发设有独立的采购部门，实施集中采购。根
据与客户签订的合同约定，采购的方式可以分为客户指定品牌采购和自主
采购。对于客户指定品牌的采购，在项目招标时客户已确定好产品的品牌，
中标签约后根据投标所确定的品牌采购。对于自主采购的材料或劳务，根
据工程或产品需要，以比价、议价方式进行采购。
（2）生产模式
标的公司中电兴发主营业务系以物联网、大数据、云计算等新一代信
息技术为基础，主要面向公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供
端到端、一体化的涵盖信息感知、传输、存储、计算、处理、应用等环节
的系统解决方案、产品及运营服务。生产模式主要为根据客户的具体需求，
自主开发、设计定制化的系统解决方案，建立后端智能分析平台及系统，
并将后端智能分析平台及系统与前端信息采集设备进行整合，并提供相关
的运营服务。
另外，在自产前端信息采集设备方面，采取多品种、小批量、柔性生
产模式。为更好的响应市场需求的变化，以项目订单与最低库存相结合的
方式组织生产，使对产品品种与产量能够做到快速灵活的调整。
（3）销售模式
中电兴发的主要客户为公安、军队、司法、市政部门及企事业单位，
主要产品和服务为公共安全与反恐、智慧城市等的解决方案、产品及运营
服务。客户群体、产品和服务形式的特点，决定了中电兴发所承做的主要
项目是公开招标所中标的，定价以外部市场竞争和内部利润要求两个方面
来考量，同时考虑市场格局、新技术推广、项目示范及后续项目盈利等因
素综合确定。
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B、盈利模式
中电兴发以物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为基础，主要
面向公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供端到端、一体化的涵
盖信息感知、传输、存储、计算、处理、应用等环节的系统解决方案、产
品及运营服务。在公共安全与反恐、智慧城市领域，中电兴发是系统级解
决方案提供商，体现的是中电兴发的集成能力、整合能力、运营能力和服
务能力，这是其盈利和发展的主要支点。除此之外，中电兴发同时还具备
核心技术和自主产品，不仅有自主品牌的高清智能摄像机产品，还有以视
频为基础的视频分析算法、模拟识别算法、行为分析算法和基于物联网、
大数据、云计算的多业务融合平台软件，以及针对反恐领域的硬件设备，
这些核心技术和产品满足了客户差异化的、特殊的需求，从而增强中电兴
发的盈利能力。
中电兴发拥有包括“涉及国家秘密的计算机信息系统集成资质证书（甲
级）”、“计算机信息系统集成企业资质证书（壹级）”、“安防工程企业资质
证书（壹级）”、“工程设计资质证书（建筑智能化系统设计专项甲级）”、“建
筑业企业资质证书（建筑智能化工程专业承包壹级、电子工程专业承包壹
级、机场空管工程及航站楼弱电系统工程专业承包貳级）”和“音、