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高盛：中国政府负债占GDP近一半
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&&日&13:12&&经济观察网
　　经济观察网记者田芸在欧洲债务危机有可能拖累全球经济复苏的同时，中国房地产调控政策可能给政府收入带来怎样的影响？现在，市场对中国政府的负债率和偿债能力非常关注。高盛最新的研究数据表明，2009年中国政府的负债总量占GDP&的48%。
　　高盛经济学家宋宇和乔虹表示，虽然政府债务违约的总体风险仍然有限，但近期地方政府资产负债规模的扩张不对称地加大了地方政府的债务偿还风险，而地方政府借款的快速增长已经凸显出地方政府进行财政改革的紧迫性。
　　负债组成
　　高盛估算，截至2009&年年底时，地方和中央政府总负债为人民币15.7&万亿元，约占GDP&的48%。负债分为三部分，首先是中央政府发行的国债余额。官方数据显示，2009&年中央政府的负债/&GDP&比率仍约为20%。
　　第二部分也是最大的一部分来自于地方政府。由于地方政府不得发行债券或直接从银行借款，第二部分债务为地方政府在进行基础设施建设和其他项目投资时所承担的债务。这些项目的资金来源于政府投资工具(如城投企业)所借的贷款和发行的债券。
　　由于没有官方数据，观察人士和分析师对于地方政府负债规模的看法大相径庭。“根据媒体对中国银监会和央行银行所做的贷款调查的报道，我们认为政府提供隐性担保或以公共土地作抵押向银行申请贷款的规模总计为人民币6&&7&万亿元。”宋宇和乔虹表示。如果用估测区间的高端(即人民币7&万亿元)计算，则地方政府的总负债应该大致为人民币7.8&万亿元，约占GDP&的23%。
　　高盛统计的最后一部分负债是在&年期间商业银行剥离但仍体现在资产管理公司账面上的那些不良贷款。目前为止，资产管理公司通过发行债券为这些不良贷款融资，而这些债券大部分为商业银行所持有。“即使不考虑今后进一步剥离的不良贷款，政府可能仍需要解决这部分负债，因为其总额已经达到人民币1.6&万亿元，接近2009&年GDP的5%。”宋宇和乔虹指出。
　　根据经济合作与发展组织(OECD)目前评估，发达经济体的公债GDP占比将普遍升高，平均达到100%左右。国际货币基金组织(IMF)最近的评估也得出了相似的结论。
　　作为参照，目前希腊的负债为GDP的125%，意大利负债正接近GDP的118%，欧元区负债则为其GDP的84%。
　　地方政府需要财政改革
　　宋宇和乔虹指出，目前中国政府债务违约的总体风险仍然有限，市场对政府过度借贷的风险担忧存在偏差。
　　“中国政府仍拥有庞大的重要资产储备，包括上市公司国有股(国内和海外)、非上市国有企业以及土地和房地产等；而政府的财政收入和储蓄快速增长。”宋宇和乔虹认为，即使是在资产市场下跌，政府土地和股票的价值大幅缩水的特殊情况下，中国政府仍能够依赖于目前的财政收入偿还债务。
　　此外，中国政府在发行外汇和人民币债券方面都有较大空间。而资本账户仍受到控制的情况下，较高的居民和企业储蓄也确保了中国政府债券的需求旺盛。这都保证了中国政府对债务的偿还能力。
　　但是，高盛认为在地方政府当前财政收入薄弱并过度依赖于土地出让金的情况下，近期地方政府资产负债规模的扩张不对称地加大了地方政府的债务偿还风险。“如果地方政府无法偿债，中央政府将不得不增加财政转移支付并进行问题债务重组。为了防止这种情况发生并抑制总体财政可持续性面临的风险，中央政府需要避免经济增长硬着陆和通胀失控。”宋宇和乔虹指出。
　　高盛认为，近期地方政府借款的快速增长已经凸显出地方政府在下列几方面进行财政改革的紧迫性：首先，地方政府融资渠道需要增加，以适应不同的投资需求；其次，&为确保负责、有效的贷款，中央政府应加大对所有形式政府借款的风险控制，例如通过限制借款总额在地方政府经常性财政收入中的占比以及禁止直接从地方国有企业借款等。
　　“广义上来讲，中央政府和地方政府之间的政府收入分配模式仍存在调整和改善的空间。如何重新定义地方政府的公共服务角色并发展跨省财政转移支付体制的问题需要在下一轮财政改革中得到解决，我们希望这一天的到来并不会太遥远。”宋宇和乔虹表示。
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地方融资欠债或超7万亿 银监会全面清查
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&&日&08:16&&
　　4万亿，5万亿……一直到了7万亿，地方债的数字几个月来迅速攀升。为了使中国经济尽快走出低谷，大规模的投资自然也带来了地方政府居高不下的举债。
　　高达7万亿甚至更多的地方债务有可能会拖垮中国经济刚刚复苏的脚步。这一警示红灯也引起了决策层的注意。
　　前不久，银监会主席刘明康在银监会举行的一个会议上强调，严守风险底线，有效管控银行业突出风险，尤其把整治地方政府融资平台贷款和房地产市场等作为关注重点。据悉，目前，银监会“四步走”的方针已经确立，对地方债的彻查活动已经开始，7月就会有结果。
　　但是，在专业人士看来，彻查只能在短期内抑制地方政府融资，要想解决长期问题，更需要体制上的深层改革。
　　沉重的地方债究竟有多少
　　目前，记者所能掌握的最权威的数据应该来自于银监会主席刘明康在4月20日银监会召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议上的表述。
　　刘明康介绍说，至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%，占一般贷款余额的20.4%，全年新增贷款3.05万亿元，占全部新增一般贷款的34.5%。
　　“地方债务的规模究竟有多大，实际上是一个非常难以准确回答的问题。”当被问及地方债务究竟有多少时，中央财经大学财政学院财政系主任、教授曾康华如此表述。
　　此前，有消息称，中国地方政府的债务总额已超过8万亿元，其中7万亿元来自银行贷款。甚至有传闻说，地方政府债务规模已经达到了10万亿元。
　　来自银监会的统计数据显示:到去年6月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家平台公司，其中县级平台高达4907家。而从地方平台公司贷款债务与地方政府财力对比看，债务率为97.8%，部分城市平台公司贷款债务率超过200%。
　　据调查，某地市级平台2008年末贷款余额仅有12亿元，2009年迅猛上升到60亿元，为上一年的5倍。尤其是许多县级平台公司的融资来源中，银行贷款占90%以上。
　　如此之多的投资资金，当然在一定程度上也提高了地方政府对债务的依赖程度。
　　“按照目前的实际情况，长远看地方债务偿还很成问题。原来曾搞过用一般预算的结余去偿还债务，现在估计地方总债务在10万亿元以上，而地方预算大概有7万～8万亿元，怎么可能还得上?”在谈到地方政府的还债能力时，全国政协经济委委员、税务总局原副局长许善达分析说。
　　去年地方财政中，土地收入1.6万亿，地方融资总量7.2万亿。按照6%的利率计算，地方政府今年需要支付5280亿元的利息，也意味着从土地获得的近1/3资金都付了利息。而随着地方政府今年土地收入的大幅减少，地方财政将面临着空前压力。
　　地方债为何不断攀升
　　“中国的4万亿投资计划中，实际上也是给地方政府开了一个口子。”中国社科院财政与贸易经济研究所副所长高培勇在接受采访时表示。
　　为应对金融危机冲击，中国实行了积极的财政政策:两年内将以1.18万亿元的财政资金拉动社会资金配套形成4万亿左右的基础设施建设投资。“凡是能增加投资的渠道都增加投资，凡是能上马的项目都上马。”在他看来，刺激性的政策也刺激了地方政府的债务。
　　但是，更多的因素来自于制度性的因素。“在财力不足的情况下，地方政府自然就想到借债了。”曾康华告诉记者。
　　他解释说，1994年分税制改革，一方面，客观上加强了中央政府的财力，削弱了地方政府的财力，而转移支付制度又不完善，这就直接影响了地方政府的财力；另一方面，地方政府又要承担大量的公共事务支出。
　　而在中国社科院财贸所研究员杨志勇看来，“只要政府间财政关系没有得到根本的改变，地方政府要生存下去，总是需要想办法融资的。”
　　而在很多人士看来，地方举债本身就是一种违法行为。天津南开大学经济学院副研究员李冬妍说，根据我国《预算法》规定，地方政府是不允许赤字和发债的。
　　他解释说，地方政府一旦举债，就处于一种非法、隐形地位，难以公开去评估；其次，各类不同项目由不同部委或同一部委的不同司、处分别审批，审批部门掌握的信息是分散的、不完全的，难以获得整合信息，因而无法将地方各类项目总负债水平作为审核指标。
　　但是，贾康却告诉本报记者，他不同意这种说法。“现实生活中有如此强烈的需求，以至于逼着各种当事人以潜规则替代明规则。一味地强调监管，以为只要监管到位，问题就会解决，这不是实事求是的态度。”
　　“地方政府负债的一个深层次原因是机制转换和体制改革的相对滞后，加上地方可用财力不足的压力。”财政部财经科学研究所所长贾康在接受本报记者采访时表示。
　　他解释说，在这样的一种情况下，不仅使预算法禁止地方财政负债的“明规则”被事实上的普遍负债这一“潜规则”强制替代，也催生了许多地方领导干部扭曲的负债观，即借债不怕还钱、自己借别人还、不还钱还能借到钱的错误逻辑，进一步助长了地方政府的盲目举债。
　　风险是否一触即发
　　据媒体报道，一些地方政府依托政府融资平台等方式举债已接近极限，地方政府性债务率已高达94%，个别县市债务率甚至已经超过400%。
　　“目前以各种变相形式和地方政府融资平台形式发行的地方债没有纳入到地方预算，举债资金使用的预算约束不到位，透明度和规范性都不足，都容易酿成风险。”财政部财政科学研究所综合政策研究室副主任刘军民说。
　　更有甚者，“如果地方债务风险爆发，许多项目难免会半途而废，地方政府融资链条面临断裂，很多地方经济发展也可能停顿。”全国人大代表、人大财经委副主任委员尹中卿也警示说。
　　记者了解到，地方融资平台的风险主要表现为系统性风险，很大程度上以未来经济增长带动地方财政收入增加、土地升值、招商引资等效益的显现。
　　专家表示，这种风险并非哪家银行所能掌控。加之，此类贷款期限普遍较长，中长期贷款居多，风险具有隐蔽性和延后性。一旦资金供应有变化，不良债务问题将会在几年后浮出水面。
　　今年1月，国务院总理温家宝在国务院第四次全体会议上提出，尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险。同月，央行行长周小川警告，相关问题处理不当可能会导致地方政府的融资平台无法偿还债务，给银行带来不良资产并造成其他问题。
　　贾康告诉记者，其实，地方融资平台是过渡性产物，既有正面效应，又有负面效应，但是迄今为止，其正面效应大于负面效应。
　　他认为，目前即使地方融资平台的负债为7万—8万亿，相当于GDP的20%多，加上名义指标的公共债务余额(占GDP的比重不超过20%)，即政府债务占GDP的40%，尚不会出多大事。
　　在记者采访的过程中，更多专家表示，不应过于悲观地认为地方政府债务率高就会出现债务危机。问题的关键在于，债务和经济的增长能否保持一个良性循环。如果财政经济能保持良好的发展，存量的债务风险是可以在发展过程中逐渐削减、释放的。
　　记者了解到，地方融资平台的风险主要表现为系统性风险，很大程度上以未来经济增长带动地方财政收入增加、土地升值、招商引资等效益的显现。
　　专家表示，这种风险并非哪家银行所能掌控。加之，此类贷款期限普遍较长，中长期贷款居多，风险具有隐蔽性和延后性。一旦资金供应有变化，不良债务问题将会在几年后浮出水面。
　　今年1月，国务院总理温家宝在国务院第四次全体会议上提出，尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险。同月，央行行长周小川警告，相关问题处理不当可能会导致地方政府的融资平台无法偿还债务，给银行带来不良资产并造成其他问题。
　　贾康告诉记者，其实，地方融资平台是过渡性产物，既有正面效应，又有负面效应，但是迄今为止，其正面效应大于负面效应。
　　他认为，目前即使地方融资平台的负债为7万—8万亿，相当于GDP的20%多，加上名义指标的公共债务余额(占GDP的比重不超过20%)，即政府债务占GDP的40%，尚不会出多大事。
　　在记者采访的过程中，更多专家表示，不应过于悲观地认为地方政府债务率高就会出现债务危机。问题的关键在于，债务和经济的增长能否保持一个良性循环。如果财政经济能保持良好的发展，存量的债务风险是可以在发展过程中逐渐削减、释放的。
　　如何消化地方债
　　【政府开始行动】
　　“现在对地方债风险的认识已经传递到最高决策层。”高培勇表示:经济形势变好给了我们空间去解决这个问题。一方面，平台债激增的势头可能会抑制，不会再持续增长，另外，只要新的流量不像过去那样被创造出来，风险就是可控的。
　　从监管层近期披露的时间表上我们也可以看出决策层解决问题的决心。综合多家商业银行信息显示，从2009年底监管层要求商业银行针对政府平台公司“项目包”逐笔打开、解包还原开始，地方融资平台贷款清查工作正紧锣密鼓推进。
　　按照计划，4月底之前，商业银行要提交一份地方融资平台贷款阶段性自查报告；5月份，银监会融资平台整顿向国务院做阶段性报告；6月底之前，各金融机构要完成“解包还原”和重新立据等整改工作；7月银行上报结果；9月底之前必须完成对地方融资平台贷款的五级分类工作；年底之前完成贷款核销。
　　4月22日至23日，监管部门组织各大银行召开内部会议，讨论地方政府融资平台贷款的新操作准则，以控制贷款风险。在这次会议上，地方政府融资平台贷款风险问题被列为首要任务，与此前的要求各银行将此类贷款“解包还原、逐个排查”相比，新的一揽子强化措施更为具体。
　　记者了解到，这些措施除保证“4万亿”经济刺激计划的在建和续建项目外，还包括:各银行业金融机构应严格限制向地方政府融资平台下的新项目发放贷款；在二季度末前做好有关贷款的重组和保全；在三季度末前必须做到对平台贷款的准确五级分类；对发生资金挪用、抵押率或本金不足、管理混乱的平台贷款，至少下调一个等级，相应提足拨备；年内完成坏账核销，并且账销案存，不影响继续追讨。
　　2月25日，财政部也曾召集各省区负责人参加有关地方融资平台监管座谈会，以征求对《国务院关于规范地方及其融资平台公司的举债和担保承诺行为有关问题的通知》的反馈意见。
　　据了解，该《通知》征求意见稿由财政部牵头起草，已进入第二稿征求意见阶段，拟于近期上报，内容涉及已对平台举债进行新老划断，并分类清理和管理。
　　【专家建议】
　　地方债务就像一辆高速行驶的列车，如果刹车太急，就会把财政风险向银行风险转移，如果不刹，或者刹车的力度不足以大，财政负担不了。
　　有专业人士表示，地方政府融资如无制度、纪律的有效约束，必然会在分散状态和不透明状态下积累公共风险，一旦积累到被触发的局面，就会是危机的局面。“救火”的代价损失将是巨大的，唯一的正确方向，应是走向透明化、法纪化的“阳光融资”。
　　贾康也分析说，对融资平台的监管，财政部门主要有两点意见:一是明确规定既然是法人运作，地方政府的所有担保都无效，一旦资金链断裂，需自行消化；二是既然名义上是公司(法人)债和公司(法人)贷款，应该由银监会和人民银行各司其职去监管。
　　“治存量，开前门、关后门、修围墙”，打造一套可控风险和可持续的地方“阳光融资”的制度和法纪。贾康总结说。
　　贾康告诉记者，在当前基本明确地方政府是化解地方债务责任主体的前提下，中央政府的发力，应当立足于预警防范财政风险和合理落实地方政府的一级财权、逐步培育一级债权。他建议，可在条件比较成熟的地区作地方公债发行试点。
　　除了规范地方融资平台，曾康华还指出，防范地方政府“乱借钱”要赋予省级地方政府发行公债的权力并接受中央政府的监督和指导。
　　“发行公债的权力不要分散，即不要把发行公债的权力扩大到省以下地方政府。”曾康华建议，还要建立和完善省以下政府地方债务分配机制，使省以下政府地方既能享受到债务融资的利益，又承担还款的责任，真正做到责、权、利的结合和统一。
　　□链接
　　地方债务
　　是指地方政府组建城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等各种不同类型的公司，通过地方政府所划拨的土地等资产，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、(,-44.20,-2.16%)等项目之中。
　　专题撰稿南方日报驻京记者吕天玲实习生鄢秀钦
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&万亿流动性蒸发谜局：谁劫走了人民币
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&22:14&&
　　本报记者 蓝姝 广州 香港报道
　　从6月19日新一轮汇改以来，人民币再次提速升值，在6.83附近稳定了一年多的人民币汇率在短短10个交易日内上涨了0.824%。
　　在一个多种经济因素扭结的关口，这一次，似乎与以往不同。人民币升值似乎没有带来资产价格的上涨，反而引发了一股逆流。
　　股市的表现让有十年炒股经验的老刘有些看不懂，6月21日调集了大量资金补仓的他怎么也没想到，10天后他的新增资金账面几乎亏损10%，“现在的点位实际上相当于1600点呀，为什么大家都不买呢”；
　　准备将不久前投资买的广州珠江某临江小区一线江景房转手的严阿姨也有些担心：“中介骗我说人民币升值能涨，现在还跌了几千块，会不会再跌呀？”房地产商开始各种名目下的降价，严阿姨手机每天收到至少十条以上包括送车在内的楼盘打折信息；
　　沿海一家股份制银行的分支机构负责人沈小姐告诉记者，“我们的贷款额度一季度就已经用完了，现在上面的政策基本上只收不放”；
　　在广州从事美国、加拿大投资移民工作的周小姐近几个月来生意火爆到“忙晕了头”；
　　在东莞某外资企业从事财务工作多年的邹先生接到老板的新指示，以向关联兄弟公司采购原材料和进口生产设备为名，将公司账上大笔现金购汇向境外支付，另一方面，老板已经指示东莞的工厂要适当裁员压缩产能与开支。而在邹先生的记忆中，以往人民币升值的时候，老板指示的是相反的操作，在中国香港的兄弟公司或者在美国的母公司向中国内地公司采购以增加内地公司的资金，一段时间后，即使躺在银行也会有一笔额外的财务费用收入，“我们也同样面临涨薪压力出口不畅等问题，老板可能觉得中国的投资高峰期已经差不多了。”
　　市场上到底是钱多还是钱少？
　　央行最近发布的2010年上半年金融统计数据报告显示，广义货币M2较年末余额增长18.5%，金融机构人民币贷款增加4.63万亿元，但从货币供应量上半年明细中可见，流通中货币(M0)却呈现下降趋势，由1月的4.02万亿降低为5月的3.86万亿。上半年人民币存款增加7.63万亿元，同比少增2.35万亿元，降幅23.5%。
　　宏观经济数据依然利好的另一面隐忧显现，二季度，除了PMI指数，国内的城镇固定资产投资、用电量、汽车销售等均告回落。央行修补2009年以来的货币扩张政策，基于通胀担忧继续回收流动性，近日宣告回收1600亿。银行们在货币市场找钱，上半年银行间市场交易活跃，人民币交易累计成交74.0万亿元，日均成交6065亿元，日均成交同比增长13.4%。银行间市场同业拆借、质押式债券回购月加权平均利率均纷纷上涨。
　　钱，钱，钱，那些投资中国的钱，我们的钱，去了哪儿？
　　热钱变脸“做空”
　　外管局统计数据带来空前征兆：国际热钱，多年来在中国经济增长中活跃的热钱出现明显转向变脸征兆。热钱研究专家惊呼近千亿热钱在短短两个月内流出，5月外汇占款创下新低，较4月环比大幅下滑54%。
　　一枝独秀的中国经济增长在欧美经济不景气背景下成为全世界资本的投资乐土，伴随着人民币升值及央行的加息，以逐利为天性的热钱自2004年开始出现在中国诸多领域频频出手、兴风作浪，主战场楼市、股市的牛气冲天让热钱们收获了超级利润。
　　实现收益与落袋为安是基本的投资法则。“在没有比中国更好的投资环境与投资气候的前提下，热钱对于中国市场会采取一些高卖低买的波段性操作。”一位热钱研究者表示，近年有关统计数据和一些热钱研究人士亦在不同时期收集到热钱流进流出的信号。
　　迄今为止，目前没有科学与权威的统计口径与方法来计算热钱的规模。一些民间研究人士甚至认为历年来累积流入超过2万亿，再加上在中国市场的投资增值，其对于中国经济的冲击与影响力非同一般。
　　但是，现在人民币再启升值之旅，外汇占款为什么却骤然大降呢？外管局的解释是有市场和监管因素双重作用，称若美元利率和汇率持续走强可能引起国际资本流出，不排除美元走强和欧洲债务等偶然性的因素引起资本流向变动。
　　外管局的底牌是目前中国对于资本项目的管制，有组织、大规模的热钱进出不可能。但这一乐观结论引起热钱研究专家门的担忧，除了外管局意识到的“披着合法合规的外衣进入的”不在此限之外，更多的另类形式与姿态的“境内热钱”行踪亦同样需要引起足够重视。
　　“境内热钱”的代表，是与海外资本有各种联系，游离在银行体系之外的民间资金，包括民间高利贷资金、地下钱庄资金、各种PE与信托投资名义下的资金，这些资金同样有群体逐利、大进大出等难于监管的特点，而且亦有进出境外的便捷路径。
　　“境内热钱”的另一种形态是准备外逃的资本。资本外逃的防范亦是一个世界性难题，而研究学者指出中国从1997年以来每年外逃资本至少保持着200亿美元的增速。近来来，随着楼市股市批量造富、官商勾结、贪污腐败等问题典型化，获得超级意外暴利的资本寻求海外避险趋势更为明显。
　　境内热钱外逃，是劫走人民币的力量之一。
　　超级吸钱大亨
　　全球金融危机爆发以来，中国市场得以保增长的两大武器是货币扩张和4万亿经济刺激。各级政府扮演着投资拉动型主角，政府投资主导的“铁公基”项目上马，政府通过发行地方债、土地抵押和城投公司四处找钱。
　　硬币有两面。经济刺激计划短期内对经济衰退力挽狂澜，但负面效应和退出中可能出现的问题成为新的考验与难题。
　　一是“铁公基”项目都是超级吸钱大亨，动辄几十亿甚至上百亿的投资，“铁公基”投资对于GDP保8功效明显，但对于解决民众就业、扩大消费与国民收入增长问题则隔鞋搔痒，产能过剩、重复建设、效益低下的隐患从一开始就埋下，一高铁一年亏上好几个亿；一地方政府花上数百亿在两大城市之间再修一条高铁，为的是节省十几分钟的行程。另一方面，“铁公基”投资的退出也面临难题，一是退出时间也至少为三年，二是若资金短缺中途熄火停工成为半拉子工程则是国民财富的巨大浪费。
　　二是政府大量负债，地方政府融资平台风险重重。无论是中央财政赤字还是各地地方政府债务都是一个令人担忧的问题，各地地方政府融资平台成为另一个超级吸钱大亨。按照央行口径统计，截至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元。其中2009年新增投放3.05万亿元，若按照正常基础设施项目建设的3年周期与资金投入进度来推算，2010年这个余额可能会上升到10万亿，2011年可能达到12万亿。
　　政府债务累积不容乐观，6月23日审计署审计报告首次披露部分地方的政府性债务余额高达2.79万亿元。审计显示，有7个省、10个市和14个县本级超过100%，最高的达到空前的364.77%。
　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，清理地方平台债务让宏观经济付出高昂成本，刘算了一笔账，地方融资平台7.38万亿元，按70%的抵押率，意味着政府向银行抵押的土地价值高达10.5万亿元，这一金额是过去年土地出让净收益(若收地补偿金占土地出让收入平均按15%左右计算)的4.4倍。刘煜辉认为利息压力与后续资金缺口压力足以再次伤害银行系统，进入了历史上最低的估值区间的银行股们依然可能存在风险，“在我看来，银行股的低估值可能未必是市场错误，可能是对未来银行坏账激增的过度反应。”
　　实际上，银行就是缺钱，尽管从今年一季度开始各大银行都纷纷加大了人民币贷款的额度，然而现在一些银行已经处于无钱可贷的境地。在今年第一季度大多数银行的贷款额度已经用完。
　　囤积人民币
　　对中国这个出口导向型国家来说，刺激内需的同时，通过建立人民币在国际市场的货币话语权从而谋求从外部提振经济是另一重积极努力。
　　不过一些专家指出，这个积极努力随着近来跨境贸易结算的全面扩大面临着迫切需要解决的问题：如何有效地建立人民币区域市场、建立人民币循环与汇率避险机制、预防国际资金炒作与套利，这是人民币漫长国际化之路上碰到的初步问题。
　　香港金融管理局总裁陈德霖6月底表示，香港将在7月推出以人民币计价的投资产品，包括债券、股票、基金、保险等。这对于香港离岸金融中心意味着突破性的一大步。截至4月底，香港人民币存款达到808.94亿元的历史新高。
　　但硬币同样有两面，香港推出以人民币计价的各种投资产品一定程度上降低了热钱进入内地比例，甚至有热钱囤积香港从事倒卖业务。此外，今年以来，深圳罗湖口岸几次抓获携带上百万人民币出境的背包党，这些案子的背后是香港人民币市场的紧缺。包括汇丰在内的香港各银行，需要人民币的时候，并非全部从人民银行购买，而是从市场上直接收购现钞。“这很容易造成人民币局部短缺和被某些资金控制市场。”
　　台湾也遭遇了类似香港的问题。7月14日，人民银行宣布授权中银香港为台湾人民币现钞清算行，为台湾个人提供人民币现钞兑换服务。这缓解了今年2月以来台湾银行的人民币紧缺问题，但人民币市场的发展与完善依然有着漫长的路途。据台湾当地媒体报道，今年4月以来人民币升值预期普涨，台湾民众出现了囤积人民币现象。“没有完整、有效的人民币市场，除了市场缺乏活力外，人民币很容易被操纵。”
　　记者了解到，香港从2003年宣告开展人民币业务，迈出人民币离岸结算中心第一步以来，到现在近8年的时间之所以踟躇徘徊，除了诸多基础条件的软环境建设需要时间外，更重要的因素亦是其中有诸多风险因素需要权衡与顾忌。其中最主要需要顾忌的风险，就是人民币离岸结算中心为热钱进出提供了更为便利的条件。
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