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中国股市羊群效应揭秘,跟你想的完全不同!
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阅读，只需一秒。精彩，尽在掌握！转自:21世纪经济报道;作者:常亮导读:研究结果表明,“小户与散户存在羊群效应,但不是最为严重;大户与中户、特大户则有显...
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股市羊群效应
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股市中的“羊群效应”有何特点
　　股市中的&羊群效应&有何特点
　　南方网讯，股市的羊群行为是指投资者在交易过程中存在学习与模仿现象，从而导致他们在某段时期内买卖相同的股票。凯恩斯早就指出：&从事股票投资好比参加选美竞赛，谁的选择结果与全体评选者平均爱好最接近，谁就能得奖；因此每个参加者都不选他自己认为最美者，而是运用智力，推测一般人认为最美者。&
　　可见，羊群行为是出于归属感、安全感、和信息成本的考虑，小投资者会采取追随大众和追随领导者的方针，直接模仿大众和领导者的交易决策。就个体而言，这一行为是理性还是非理性的，经济学家们还没有得出统一的结论。比较极端的理性主义者如美国芝加哥大学教授加里&S &贝克尔认为：&人类所有的经济行为都是理性的，经济学家们之所以不能解释是因为他们情不自禁地用非理性行为、粗心大意、愚蠢行为、价值的特别改变等臆断说明他们解释不了的现象以掩盖他们知识上的缺乏，而这些臆断恰恰暴露了他们所掩饰的失败。&
　　贝克尔的观点虽然比较极端，但却可以让我们相信只要我们不要臆断地分析，个体股市参与者的&羊群行为&多少是有几份理性的。如社会心理学可控实验证实：当观察现实很模糊时，大众就成为信息源，或者说大众的行为提供了一个应如何行动的信息。
　　在股市上，由于信息的不对称，个体无法从有限的股价信息中做出合理的决定，从众就是其理性行为，虽然这种理性含有不得已的意味。所以我认为，股市的羊群行为经常是以个体的理性开端的，通过其放大效应和传染效应，跟风者们渐渐表现出非理性的倾向，进而达到整体的非理性。
　　当股市炒作过度时，就出现了&非理性繁荣&。这就如同一片肥沃的草原上只有几只羊，应该说它们会吃的很饱。但是某天吸引来了一大群羊，这时候草原就要被啃食成荒漠了。同时羊群越来越吃不饱了，有一些倒下了，有一些迁徙了，但是如果是只聪明的羊，那它就不应该跟着大部队，应该留在这里，这样等草长出来了就会变成肥羊了，当然剩下的草必须能够让它撑到草长出来。所以有的时候大家都认为某件事是怎样的时候，其实事实可能正好相反。
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48小时排行　　当市场处于长期低迷局面的时侯，往往就是进行长线投资布局，等待未来高点收益的最佳建仓时机，不过，A股市场羊群效应的盛行，当大多数的投资者都不看好时股市的时候，即使具有非常好的成长前景的投资品种也会变得无人问津。而当市场的热度持续增加之后，投资者又会出现争先恐后地进场买入的情况，如果市场出现调整，又会一窝蜂地卖出，这似乎是大多数投资人无法克服的投资心理，而这种心理也被成为羊群效应。　　如何摆脱羊群效应　　那么如何摆脱股市里的羊群效应呢，而笔者的建议则是：投资者需要结合自身的投资目标、风险承受能力等因素，适当地建立获利点和止损点，同时控制自己情绪来面对各种起落，和市场保持适当的距离，这样才能顺利达成投资目标。　　设定获利点可以提醒投资者，在投资目标已经达到的情况下，避免陷入过度贪婪的弱点之中，最终反而错失卖出的时机，使获利出现下降。　　止损点和获利点的实际设置　　而设定止损点则可以锁定投资者的投资风险，以避免产生超越预期的损失。当股票的回报率已经达到损益条件，投资者就需要判断是否获利了结或止损出局。而设定获利点和止损点的参考依据可以有很多，但就一般而言，投资人主要可以结合自身的风险承受能力、获利期望、自己所处年龄阶段、家庭经济状况以及所在的市场特征等因素进行侧重考虑，同时定期统计投资回报收益率，这样才能更好地找出适合自己投资组合的止损和获利区间。这里特别需要注意的是每周的收益率回报统计，由于股票的变化较为剧烈，若果每周收益率开始出现下降，则投资者就需要考虑锁定利润了。　　而另一方面需要注意的是，当股票回报达到投资者自身设定的获利点或止损点时，并不一定要立刻获利了结或者卖出，此时投资者应该客观评估市场近期走势是否仍然看好、而自己的操作方向是否正确，以及自己设定的获利点或止损点是否符合当时市场情况，再决定如何进行操作。如果是因为市场短期调整而触及止损点，此时则不适宜卖出，以免市场出现反弹后，投资者却因为止损点设置过高而卖在不适当的价格。如果自身选择的个股业绩优良，同时市场的走势只属于短期调整，持有的股票则因为大盘的短期波动达到止损点，如果投资者设置的止损点过高，在这种情况下，投资者则应该重新设定止损位置，或适当逢低纳西，达到降低持仓成本的目的。　　但是，当市场由多头转为空头已成定局，或者市场已经普遍过高，市场风险增大时，无论是否达到获利点，都应尽快寻求最佳的卖出机会。
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羊群投资行为，通常是用来形容金融投资者在投资中的盲目从众的行为。
羊群是一种比较散漫的组织，通常行动混乱，盲目冲撞，但如果有某一只羊的
率先开始行动，其他的羊就会盲目跟上，不考虑可能出现在面前的各种情况。
本文大量引用事例及参考国内外实验方法对我国股市中的羊群效应进行研究，
目的在于能够有助于人们正确认识股市羊群效应，并且能够采取相应的措施避
免羊群效应，进而有助于广大股民在理解股市暴涨暴跌的原因和在股市投资方
面做出正确的选择。
关键词:羊群行为，盲目从众，制度不完善
Herd behavior is usually used to describe the herd behavior of financial
investors in investment securities. Flock is a more decentralized organization, often
chaotic action, hitting the left and right, but if there is a sheep was the first to act, the
other sheep will keep up, without considering the various situations that may arise in
front of him. the article cited a large number of examples and with reference to the
use of experimental methods for China's stock market at home and abroad in the
herding study aims to help people to be able to correctly understand the stock market
herding and can take appropriate measures to avoid herding, thus helping to the
majority of investors in the stock market rises and falls in understanding the causes
and make the right choices in terms of stock market investment.
Keywords: herd behavior, blind conformity, System imperfect
山东理工大学本科毕业论文
要 ............................................................. I
Abstract ........................................................... I
录 ............................................................ II
一、羊群效应的具体定义及案例 ....................................... 1
(一) 具体定义 ................................................... 1
(二) 案例 ....................................................... 1
(三) 简单的羊群效应模型 ......................................... 2
二、羊群效应的影响 ................................................. 3
（一）对散户投资者的影响 ....................................... 3
（二）对股市的影响 ............................................. 4
三、股票市场中羊群效应产生的原因 ................................... 5
（一）个人投资者羊群效应产生的原因 ............................. 5
（二）机构投资者羊群效应产生的原因 ............................. 6
（三）羊群效应中的博弈分析 ..................................... 7
四、对羊群行为的控制策略 ........................................... 9
（一）从投资者角度 ............................................. 9
（二）从监管者角度 ............................................. 9
（三）从政府的角度 ............................................ 10
结语 .............................................................. 12
参考文献 .......................................................... 13
致 谢 ............................................................. 14
山东理工大学本科毕业论文
浅析我国股票市场中的羊群效应
羊群效应，在本文中主要是指投资者在证券投资过程中存在盲目模仿现象，
“人云亦云”，一味效仿别人行为的现象，这种现象致使投资者在某段时期内买
进、卖出相同的股票最终给投资者和股市带来不利影响。
一、羊群效应的具体定义及案例
(一) 具体定义
羊群行为也可以被称为群体心理等，行为金融学中的一个术语，主要是指
证券投资者在证券交易过程中存在的盲目模仿投资者的行为，导致投资者在某
段时期内同时交易大量股票和其他证券的行为。
1．《市场领导者约束》的热销
两位研究管理学的美国专家迈克尔.特里西（1995）和弗雷德.威尔塞莫
（1995）出版了一本研究管理方面的著作《市场领导者的约束》(The Discipline Of
Market Leders )在该书刚刚出版之后,他们便私下偷偷的在不同的书店购买该书
近50000册。他们购买该书的书店都有一个共同的特点,即这些书店各种书的销
售量是被官方监测的,这些监测数据用来为《纽约时报》的畅销书排行榜提供有
效统计数据。最终,虽然评论家与读者对该书的评价并不高,这本书还是上了《纽
约时报》畅销书排行榜。两位作者之所以会这么做显然是因为他们知道，畅销
书排行榜肯定会提高该书的销售量，因为消费者常常是依据前面的消费者的行
为来做出自己的选择的。当然若是消费者知道该书之所以能够登上排行榜是其
作者的操纵，那么作者的做法就不会起作用。但是，通常说来，读者可以合理
的认为像这两位作者一样操纵自己著作销售量的行为是基本不可能的，因此，
读者会相信该书之所以能够畅销，是因为读过该书的读者都觉着它有值得一读
山东理工大学本科毕业论文
2．“成功当选的秘密”
在美国总统选举中，政治家们早就注意到前面选民投票的意向很容易会影
响到后面选民投票方向。
早在1976年美国选举争夺总统候选人资格预选中，在当时并不知名的民主
党派人士吉米.卡特力集中精力放在最先开始投票的州：衣阿华州。最终他赢得
民主党党内提名资格。对美国选举制的预选机制的批评其中之一就是先进行预
选投票的选民的影响力会超过晚投票选民的影响力，为了阻止这一现象的发生，
美国南方的各州决定在事先约定好的同一天进行投票。在西班牙，从开始投票
进行前五天起，政府当局禁止发表民意调查的任何结果。还有学者认为，因为
过早公布投票情况可能会影响尚未投票的选民的意向，即影响他们将把票投给
谁或者影响他们是否参与投票。
综合分析上述几个具体案例我们不难发现，持某种意见人数数量的多少是
影响公众选择的最重要的因素，而不是所持意见的本身。在大众观念中，被多
数人认同本身就是具有说服力的表现。在大部分人都坚持同一种意见的情况下,
很少有人还依然会选择坚持自己的观点。“存在即合理”任何东西之所以存在就
是因为它有自己存在的合理之处，羊群行为也不是一无是处。 “羊群效应”引
起的羊群投资行为,在金融投资市场中所产生的示范学习作用对于弱势投资群
体的保护和成长方面是有所帮助的。上述分析告诉我们：对他人表现出的信息
要坚持怀疑的态度，凡事要有自己的独立分析与判断，不可盲从！
(三) 简单的羊群效应模型
1．序列型羊群效应模型
这个模型（Banerjee1992提出）最大特征是决策的序列性。然而对于现实投
资市场中的我们要想去区分不同投资者顺序是不可能的。因此这个假设在实际
的金融投资操作中缺乏必要的有效支持。
在这个模型中，每个个体决策者在观察前面决策者的过程中做出的决定将
是不自主的，对他们来说，这种行为是合理的，之前的投资者可能有一些自己
不知道的信息，因此采取模仿策略。
２．非序列型羊群效应模型