最新个股研报精选：八只机构强烈推荐的股票一览
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　　美的集团：工业自动化战略开始起跑 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：中投证券 研究员：李超
　　[摘要]
　　3月8日，公司携库卡和高创举办“智启未来”2017美的集团站略发布会。
　　投资要点：
　　企业愿景：全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统的科技集团。三大业务支柱分别为家用电器、暖通空调、机器人及工业自动化，其中：压缩机、电机、运动控制器、编码器、驱动器等关键零部件构成整体基石。家用电器发展方向是智能家电并最终提供智慧家居解决方案；暖通空调传统强项是家用空调，目前已经在商用领域取得较大进步，并最终在工业领域实现突破；在机器人和自动化领域，目前有库卡（KUKA）和高创（Servotronix），商用和服务领域有瑞仕格（swissiog）和安得物流，今后的发展方向是依托KUKA、东芝和美的进入家用机器人领域。#JRJ分页符#
　　宋城演艺：收购手游公司灵动时空 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：东兴证券 研究员：徐昊
　　[摘要]
　　事件：
　　日，宋城演艺发布公告：全资子公司北京六间房科技有限公司拟通过支付现金的方式收购北京灵动时空科技有限责任公司100％股权，总对价为人民币3.8亿元。
　　主要观点：
　　1．收购灵动时空，拓展移动游戏版图此次收购标的灵动时空是研发运营一体化的手机游戏公司。自2013年成立以来，开发近300款产品，在国内中度游戏（特别是ARPG、MOARPG等）的研发领域拥有领先的市场地位，拥有在包括中国大陆、日本、台港澳以及东南亚等国家和地区发行产品的能力。
　　公司拥有一支稳定、资深的管理团队，同时其核心产品为2014年上线的网游《剑魂之刃》，曾位居iOS免费榜第2，玩家在线最高峰值超10万，DAU突破100万。
　　2、插上手游翅膀，填补移动游戏领域基因。
　　2016年灵动时空实现营收5293.58万元，归母净利2017.26万元。
　　而根据业绩承诺，2017年、2018年、2019年度归母净利分别不低于4000万元、5200万元和6500万元人民币。手游行业受益于4G网络及智能手机的快速普及，以及大众对碎片化娱乐需求的提升，保持爆发式增长的态势。据测算，2016年移动网络游戏市场规模已突破900亿元，2018年将达到1500亿元。需求爆发带动企业加大研发、创新运营，促进行业良性竞争。从收购价格来看，此次收购标的灵动时空净资产1490.9万，对应3.8亿价格，溢价率为25.49倍，低于同类上市公司游久游戏（137倍，静态）和掌趣科技（47倍，静态）等溢价率。
　　3、延伸六间房业务变现渠道，协同完善布局数字娱乐。
　　收购灵动时空是六间房推动“直播+移动游戏”战略的重要举措，也是宋城演艺实施“六个宋城”战略中网红宋城、科技宋城和IP宋城的关键环节。移动游戏是用户基数最大、产业规模最大、变现能力最强的互联网子行业之一，直播与移动游戏的结合将产生丰富创意来源，而同时移动游戏的火爆也给直播带来新的表现形式和变现渠道，从而在产品设计、用户运营、市场推广等方向上形成协同效应。我们看好六间房通过对旗下直播平台（石榴直播+六间房秀场）、手游研发（灵动时空）及二次元动画漫画游戏ACG（蜜枝科技）资源的有效整合，构建数字娱乐产业集群。
　　结论：
　　公司16年营收利润保持高增长，六间房首次全年并表效果显著。作为旅游演艺的绝对龙头，公司在巩固现场演艺龙头地位的同时，积极布局覆盖线上线下的泛娱乐生态系统，直播+移动游戏战略继续深挖互联网娱乐变现渠道，未来成长空间值得期待。我们预计公司年营业收入分别为32.44、40.88和50.37亿元，归属上市公司净利润分别为11.56、14.11和16.96亿元，对应EPS分别为0.80、0.97和1.17元，对应PE分别为25.22、20.65和17.18倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：收购整合不及预期，移动游戏需求不及预期，直播发展不及预期。#JRJ分页符#
　　宋城演艺：收购手游公司灵动时空 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：东兴证券 研究员：徐昊
　　[摘要]
　　事件：
　　日，宋城演艺发布公告：全资子公司北京六间房科技有限公司拟通过支付现金的方式收购北京灵动时空科技有限责任公司100％股权，总对价为人民币3.8亿元。
　　主要观点：
　　1．收购灵动时空，拓展移动游戏版图此次收购标的灵动时空是研发运营一体化的手机游戏公司。自2013年成立以来，开发近300款产品，在国内中度游戏（特别是ARPG、MOARPG等）的研发领域拥有领先的市场地位，拥有在包括中国大陆、日本、台港澳以及东南亚等国家和地区发行产品的能力。
　　公司拥有一支稳定、资深的管理团队，同时其核心产品为2014年上线的网游《剑魂之刃》，曾位居iOS免费榜第2，玩家在线最高峰值超10万，DAU突破100万。
　　2、插上手游翅膀，填补移动游戏领域基因。
　　2016年灵动时空实现营收5293.58万元，归母净利2017.26万元。
　　而根据业绩承诺，2017年、2018年、2019年度归母净利分别不低于4000万元、5200万元和6500万元人民币。手游行业受益于4G网络及智能手机的快速普及，以及大众对碎片化娱乐需求的提升，保持爆发式增长的态势。据测算，2016年移动网络游戏市场规模已突破900亿元，2018年将达到1500亿元。需求爆发带动企业加大研发、创新运营，促进行业良性竞争。从收购价格来看，此次收购标的灵动时空净资产1490.9万，对应3.8亿价格，溢价率为25.49倍，低于同类上市公司游久游戏（137倍，静态）和掌趣科技（47倍，静态）等溢价率。
　　3、延伸六间房业务变现渠道，协同完善布局数字娱乐。
　　收购灵动时空是六间房推动“直播+移动游戏”战略的重要举措，也是宋城演艺实施“六个宋城”战略中网红宋城、科技宋城和IP宋城的关键环节。移动游戏是用户基数最大、产业规模最大、变现能力最强的互联网子行业之一，直播与移动游戏的结合将产生丰富创意来源，而同时移动游戏的火爆也给直播带来新的表现形式和变现渠道，从而在产品设计、用户运营、市场推广等方向上形成协同效应。我们看好六间房通过对旗下直播平台（石榴直播+六间房秀场）、手游研发（灵动时空）及二次元动画漫画游戏ACG（蜜枝科技）资源的有效整合，构建数字娱乐产业集群。
　　结论：
　　公司16年营收利润保持高增长，六间房首次全年并表效果显著。作为旅游演艺的绝对龙头，公司在巩固现场演艺龙头地位的同时，积极布局覆盖线上线下的泛娱乐生态系统，直播+移动游戏战略继续深挖互联网娱乐变现渠道，未来成长空间值得期待。我们预计公司年营业收入分别为32.44、40.88和50.37亿元，归属上市公司净利润分别为11.56、14.11和16.96亿元，对应EPS分别为0.80、0.97和1.17元，对应PE分别为25.22、20.65和17.18倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：收购整合不及预期，移动游戏需求不及预期，直播发展不及预期。#JRJ分页符#
　　中兴通讯：长期看好公司业绩 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：马军
　　[摘要]
　　1、与美国政府就“出口管制事件”达成和解，公司同意支付8.92亿美元罚金，抑制上游供应及下游需求的不确定性风险因素彻底消除。
　　2、与国际规则接轨，海外业务有望开疆拓土：通过此次危机处理，公司在合规和风险管控方面将进一步强化，利于公司巩固并开拓国际市场。
　　3、5G标准提前静待业绩兑现：年在国内电信运营商资本开支趋于稳健，支撑公司业绩维持中速增长。5G标准大概率会提前半年冻结，超出市场预期，我们判断随着5G商用提前，19年后公司业绩将会重回高速增长。
　　4、横向布局虚拟、开放、智能、云化和万物互联5大战略方向，联手大基金纵向布局上游芯片产业，构筑公司强大竞争壁垒。
　　5、公司治理向好，从16年公司陆续剥离非核心或盈利能力不强的资产，部分子公司挂牌新三板，公司治理向好，支撑业绩快速增长。
　　6、受本次罚款影响，公司16年归母净利润亏损7.7亿人民币（罚款计提前归母净利38亿，同比增长19％），同时17年一季度财报靓丽，归母利润预计增长20％以上，业绩持续稳健向好。
　　7、持续看好公司长远发展，我们判断17年受罚款影响，利息收入减少财务费用预计增加2-3亿，另外投资收益回归历史均值，17-18年EPS为0.97、1.19，对应PE为16.1、13.14倍，持续“强烈推荐”。
　　8、风险提示：运营商资本开支下降；海外市场拓展不及预期#JRJ分页符#
　　星网锐捷：主营业务稳健高增长 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：马军
　　[摘要]
　　1、星网锐捷是国内领先的ICT应用方案提供商。公司在企业级网络技术及客户资源的核心优势基础上发挥协同效应，不断落实“软件、硬件和服务三位一体”战略，通过内生+外延持续拓展4G、软件服务等新兴领域。
　　2、主营业务市场空间加速释放，竞争环境不断转好全球及亚太地区企业级网络投资逐渐回暖、国产化替代等外部利好，公司凭借技术优势及深耕客户需求，与华为、华三、思科等展开差异化竞争，锐捷网络将继续保持30％左右高速稳健增长。
　　3、外延布局持续深入，业绩持续增厚公司通过外延形式拓宽经营领域，提高抵御风险能力，我们判断公司围绕“成熟一个收购一个”的思路，持续并表少数股东权益，增厚公司利润。
　　公司收购升腾资讯和星网视易少数股东权益验证公司并表逻辑。
　　4、业绩预测：持续看好公司在企业信息化市场的长远布局，以及并表预期，预计公司17-18年EPS（摊薄后）为0.67、0.9，对应现价PE31.5、23倍，给予“强烈推荐”评级风险提示：企业级网络设备市场竞争激烈；云桌面业务发展不及预期；支付解决方案发展不及预期；KTV行业持续下行，软硬件更新放缓，竞争对手跟进。 #JRJ分页符#
　　博雅生物：坚定推荐博雅生物未来确定性高成长投资机会 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：崔文亮
　　[摘要]
　　※博雅生物今日发布公告：1、持股5.67％股东融华投资（大股东高特佳控股子公司）拟在未来6个月内减持公司不超过3.97％股份；2、选举廖昕晰先生为公司新一届董事长。
　　※大股东减持或为其业务发展所需，并不意味着不看好公司，坚定推荐公司未来确定性高成长投资机会。首先，公司大股东高特佳集团为医药行业内知名PE，曾分别与迪安诊断、博雅生物合作成立医药行业并购基金，其业务发展资金需求量较大。我们预计，高特佳此次减持目的或出于为其未来业务发展（如成立并购基金、直接收购资产等）筹集资金考虑，并不意味着公司大股东不看好公司。其次，公司16年6月份已完成4亿规模带杠杆的员工持股股票购买（购买均价57.01元/股），今年6月底即将解禁，我们预计此时减持也不是出于打压股价目的。最后，我们预计公司大股东此次减持或将主要通过大宗交易方式完成，较大概率将不会对当前股价产生冲击。
　　※廖昕晰先生（持股公司股份略超5％）此前任公司总经理，主要负责公司血制品业务的全面管理，尤其在新浆站拓展方面着力甚多。我们认为，廖昕晰先生任新一届董事长有利于公司管理团队稳定，未来重点发展血制品思路也将更加坚定。
　　※血制品量价齐升，公司业绩弹性大。采浆量方面，受益于新浆站拓展，预计公司15-17年采浆量分别为176吨、250吨、350吨，复合增长达40％；吨浆利润方面，受益于主要品种提价以及采浆层面规模经济效应，预计公司16-18年吨浆利润分别为110万/吨、120万/吨、130万/吨。总体而言，公司血制品未来有望实现50％复合增长，弹性巨大。
　　※盈利预测：我们预计公司16-18年净利润分别为2.62亿、3.96亿、5.69亿，公司EPS分别为0.98元、1.48元、2.13元。维持公司一年期合理股价80元，对应17年估值约54倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：血制品后续持续提价不顺畅；并购整合风险#JRJ分页符#
　　兄弟科技：维生素涨价潮有望持续 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：东兴证券 研究员：刘宇卓 杨若木
　　[摘要]
　　事件：
　　兄弟科技发布2016年年报：实现营业收入10.63亿元，YoY+17.46％，归母净利润1.68亿元，YoY+103.87％，EPS0.31元。其中，第4季度单季实现营业收入3.25亿元，YoY+20.18％，归母净利润0.70亿元，YoY+104.73％，主因部分维生素产品涨价所致。公司拟每10股股票派息1元。
　　公司预计2017年1季度归母净利润区间5990.62万元~6989.05万元，YoY+80％~110％。
　　观点：
　　维生素产品全面涨价，大幅增厚业绩。
　　维生素B1寡头垄断+新增产能有限，价格持续上行。国内VB1产品供应寡头垄断，江西天新、华中药业、兄弟科技三家公司市场份额合计约85％。2014年4月VB1产品价格滑至谷底的106元/千克，全行业处于亏损，此后受益环保趋严、寡头垄断格局稳固，VB1产品市场供需紧平衡，价格逐步回升，维生素B1产品2016年均价320元/千克，较2015年同比上涨58％，2016年底至今价格继续上涨7％至现价380元/千克。国内VB1行业新增产能有限，寡头之间具有涨价默契，下游需求稳定，我们预期VB1产品价格有望持续上涨。
　　维生素B3价格底部回升，受益原料供应缩减。国内百草枯水剂自日起正式禁用，导致原料吡啶需求量下降，与其联产的3甲基吡啶及副产物3氰基吡啶供应量随之下滑。3氰基吡啶是VB3的主要原材料，3甲基吡啶和3氰基吡啶的供不应求支撑VB3价格底部回升。VB3市场价格在2016年9月行至底部的28元/千克，之后飙升1倍至2016年底的57.5元/千克，目前进一步上涨26％至现价72.5元/千克。公司新建的1.3万吨VB3产能有望于2017年2季度释放，并自供原料3氰基吡啶，盈利能力将显著提升。
　　原料铬矿和红矾钠涨价推动维生素K3价格反弹。VK3价格自2016年5月的底部47元/千克飙升1.4倍至2016年底的112.5元/千克，目前进一步上涨16％至现价130元/千克。主要原材料铬矿、红矾钠在此期间价格持续上行，推动VK3价格攀升。
　　江西基地二期项目稳步推进。公司拟建年产20，000吨苯二酚、31，100吨苯二酚衍生物建设项目、年产1，000吨碘造影剂及其中间体建设项目、研发中心建设项目，总投资额16.6亿元。
　　苯二酚及其衍生物应用领域不断拓展，市场前景广阔。据统计，2015年邻苯二酚、对苯二酚全球市场需求总量近10万吨，预计到2020年将分别达到12万吨。公司苯二酚衍生物产品主要以香兰素、乙基香兰素为主的香精香料产品，广泛应用于食品、饲料、医药、化妆品等多个应用领域。据Freedonia预测，2016年全球香料香精市场总额达265亿美元，其中亚太地区市场总额80亿美元，年均增速5~7％。
　　公司新项目建设期为3年，分两期实施，公司预计全部达产后年销售收入16.3亿元，净利润1.9亿元。#JRJ分页符#
　　烽火电子：强化公司资产注入预期 强烈推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：马军
　　[摘要]
　　陕西省明确提高国有资产证券化率，2020年从18％提高到40％。2016年7月，《陕西省人民政府办公厅关于加快省属国有企业股份制改革推进国有资产证券化的意见》中提到：目前国有资产证券化率18％，2020年实现40％的发展目标，支持已有上市平台的集团公司将集团优质资产逐步注入上市公司，使上市公司成为国有资本放大功能和保值增值的重要平台。
　　陕西国资委系统2017年工作会议提出推动国有控股上市公司采取资产重组、定向增发等方式做强做优做大的重点工作。2017年2月，国资委主任胡保存在全省国资委系统2017年工作会议上提到：今年3月前要全部启动包括陕西电子信息集团在内的18户集团公司及权属企业开展国有资本投资运营公司、混合所有制经济、混合所有制企业员工持股等6项改革试点。并提出充分利用股票市场，推动国有控股上市公司采取资产重组、定向增发等方式做强做优做大；各集团要强力推进本集团内部的重组整合工作等2017年重点工作内容。
　　集团唯一A股上市公司，政策强化资产注入预期。有望注入无线电导航、雷达、电子元器件等资产。
　　传统业务稳定增长，新业务提供业绩弹性。公司是我军航空机载通信龙头，通信设备业务将随增量装备列装以及存量装备升级而稳定增长，空间降噪等新业务具备业绩增长潜力。
　　关键假设点：军工信息化订单增加，主营业务稳定增长。
　　股价催化剂：1）抗噪产品推进顺利；2）资产注入落地。
　　投资评级与估值：预测公司17-18年EPS为0.25和0.30元，对应PE为61和50倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）通信设备订单不达预期；2）主动降噪系统等新业务发展不达预期。来源:金融界网站银行股最大谜团：机构集体看错一年 到底错在哪里？
　　如果要说近一年A股市场上最大的忽悠，不得不提到银行股，这个低PE投资的典范忽悠了整个市场接近一年，直到被从机构到散户的投资者抛弃。
　　对银行股来说，2010年，正在由原来的“天堂年”变成现在的“地狱年”。
　　银行股为什么会沦落到如此地步？理财周报遍访券商分析师和基金界人士发现，一些根本性的问题深深笼罩在银行头上，其估值体系面临着重大修正。
　　用一位基金人士的话说，“我们留给银行的爱越来越少了。”
　　机构集体看错银行一年
　　当很多金融行业分析师回想2009年6月的时候，一定充满着温暖，因为银行股“如期”率领大盘走出盘踞，风格有效转换。
　　而回想2009年7月的时候，一定充满坚持，因为尽管随着央行和银监会对商业银行调控政策的频繁出台，地产股已开始出现明显的冲顶，但银行股因为估值低廉，而仍然被普遍看好，“货币政策大方向不变，微调对流动性影响有限”这样的论调，代表了机构普遍的心态。
　　而时间走到8月，大跌之后银行股也成为了被推荐的重中之重。因为在货币收紧的基调下，银行的基本利好被认为是板上钉钉的：存贷结构改善、息差企稳反弹、估值安全。尽管监管层对银行的资本充足率开始实行越加严格的管理。
　　而2009年二季度末基金的仓位看，银行的配置成为主要的趋势。截至2009年2季度末，基金公司持有的金融、保险业市值合计为4706.55亿元；金融、保险业流通市值占A股流通市值的比例为21.23％，较2009年一季度末上升0.99个百分点；基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为29.22％，较一季度末上升5.54个百分点。金融、保险业成为二季度基金超配比例最高的行业，超配比例为7.99％。
　　到了2010年年度策略报告，对银行的希冀成为一种集体性情绪。理财周报粗略统计主流的20家券商的投资策略报告，在他们最看好的前五个行业中，银行以14家券商明确看好，从而成为仅次于消费、医药、煤炭之外的TOP第四。
　　而到了2009年12月，对银行股的依赖成为一种集体性的赌注，从而在年初达到高潮。而机构赌博的就是“二八转换”。这一豪赌一直持续到2010年4月才以崩盘的形式宣告破产。
　　在基金年报曝光的2010年投资策略中，多数基金都看好银行股在今年的表现。直到4月下旬，市场已经明显破位的时候，仍有不少基金“抄底”银行，其中的代表就是“最牛基金经理”华夏基金的王亚伟。
　　特别有意思的是，理财周报注意到，2010年来，几乎每一次的市场触底反弹，银行股都被作为先头板块率先反击。本次市场从2481点触底反弹，一个主要力量和标志，就是银行股在5月18日之后明显稳住了阵脚。
　　这回是又一次的二八转换期待吗？ &&上一页
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概念板块行情
领涨概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
领跌概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
金融板块12.3%12/5523.65%
流入板块涨跌幅流入资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
流出板块涨跌幅流出资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
金融板块12.3%12/5523.65%
陆冰瑶】 （责任编辑：许亮）
[简介]崇尚中长线波段交易，善于把握股市节奏，每日送出热点个股！
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板块及时表现：机构强推20只黑马股蓄势待发 - 南方财富网
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　　伊利股份（600887）：行权全部完成有望助推进入总市值 加速成长时代
　　核心观点：
　　1.事件
　　公司公告期权的行权结果暨股份上市，本次行权股票数量：18，092，114股，副总裁刘春海行权占股权激励计划总量的比例为9.9915％。
　　2.我们的分析与判断
　　（一）未来一年后业绩表现有望加速
　　期权行权后，公司收入保持稳定增长的同时，得益于产品结构升级及费用使用效率的提升，未来三年公司净利润复合增速有望保持在25％以上，且可能逐年加速。市场对公司行权后业绩增速及可持续性有所质疑。我们认为，综合考虑从治理结构的基础、现实期权计划中禁售期规定及较高的所得税金额各方面出发，结合公司自身的品牌价值、产品结构，可得出判断，未来一年后业绩表现有望加速。
　　公司有望在各细分领域上成为第一。就行业内竞争态势而言，2013年伊利液奶收入超越蒙牛可期（2012伊利、蒙牛液奶分别为322.7、323.4亿元，充分验证判断！），同时仍然看好伊利奶粉业务的恢复能力，公司有望在1-2年内实现各产品线均成为行业第一。我们预计，2015年公司市占率将从2008年的16％提高到23％左右。
　　（二）未来行业盈利能力超市场预期
　　行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期，长期净利率水平将提高到10％上下。对比海内外食品饮料行业现状来看，我们认为未来国内乳制品行业有望继续向寡头集中，当CR4超过50％时，可以期待由双寡头向单一寡头势力的转变，行业龙头未来有望形成市场占有率接近40％的稳固龙头地位及高壁垒水平。如我们多次强调，目前行业整合规范态势日趋明显，有助于龙头企业市占率提升。随着行业标准的提高，政府监管措施进一步健全，小规模企业的数目逐渐降低是长期趋势。在市场空间的转移和政府产业政策力度增大的过程中，具有强劲竞争力的乳品龙头企业有望优先受益，将有利于伊利股份（600887）主营业务未来发展。
　　3.投资建议
　　按照行权完毕后股本计算，预计EPS为1.13、1.46、1.77元，对应PE30/23/19倍，净利润CAGR为28.1％，综合考虑行业趋势及公司城镇化中独特优势，&推荐&评级。
　　核心优势请参考3篇深度报告：日、1月14日及12年10月15日（报告名参见相关研究）。
　　（银河证券）
　　盛运股份（300090）：全国拓张步伐迈开 模式转型带来业绩向上弹性
　　导语：自我们首次推荐以来公司已上涨超过100％，自最近一次推荐以来5日内上涨30％，我们重申持续看好公司投资价值：
　　公司订单超预期可能大：有望成为未来A股焚烧项目质量最好和数量最多的公司。①中科通用订单丰富：例如目前周口项目（1000t）已签订（/），未来政府资金紧张情况下，流化床更有比较优势，公司资金瓶颈解决今年开工项目和拿项目能力增强。②盛运自身拿单能力显现：随着影响力和技术水平的提升，运营经验丰富（是A股唯一有成功正在运营焚烧项目的公司），公司拿单能力有望超预期，西藏拉萨项目落地预示公司全国托张步伐打开。③民营企业体制优势有利公司创新模式整合市场资源：目前固废市场核心竞争力在于渠道销售能力和技术能力，公司体制有利于创新新的模式整合不同的市场资源。
　　从订单到业绩：两公司整合解决资金瓶颈，从EPC向BOT转型带来从订单向业绩转化的弹性。①单个项目BOT利润是EPC利润的两倍，转型带来业绩弹性：公司收购中科通用后，未来将逐步从设备制造-EPC总包向BOT拓展，全产业链打通。②不考虑EPC项目和新签项目，保守估计，在手项目做BOT能给公司未来1-2年至少带来0.5元EPS.目前中科 公司订单规模约1.5W吨不到，保守估计其中1/3拿来做运营，0.5w吨，保守估计吨投资30万，建造期净利润率10％，就有1.5亿利润对应0.5元EPS，将会在未来1年-2年内体现，带来超预期可能。同时不要忽视：这是在不考虑新项目不考虑EPC项目情况下的估计。③预计公司13-14年EPS为0.78元和1.20元（存在超预期可能）。
　　公司传统业务增长稳定，未来存在丰汇租赁、补贴存在超预期可能（按照国家规定，规划内焚烧项目可申请财政补贴）。
　　投资建议：由于公司新项目逐步签订，未来盈利模式进一步明确，我们略上调公司14年业绩预测，预计13-14年EPS为0.78/1.2元（14那年仍存在超预期可能），为攻守兼备的投资品种：给予14年35倍PE，目标价40元，维持强烈推荐。
　　风险因素：项目进展低于预期、并购批文进展低于预期。
　　（国信证券）
　　杰赛科技（002544）：背靠中国电科 打造华南地区信息产业平台
　　调研要点
　　我们近期对公司进行了调研，与公司高管作了深入交流，要点如下：网络规划设计和PCB业务是公司主营利润来源，将保障公司稳步增长：公司目前的业务包括网络规划设计、PCB、专网网络系统集成、网络覆盖及接入设备、云计算等，其中，网络规划设计业务和PCB业务是公司利润的主要来源，占比分别为50％和40％。而云计算则是公司未来长期发展方向，目前仍处于成长初期。
　　公司是国内最大的第三方网络规划设计院，受益12年联通W网络建设，13年将快速增长。公司是国内最大的第三方网络规划设计院，具备涵盖电子/通信工程设计、勘察、咨询、承包、信息系统集成等规划业务的全部国家甲级或壹级业内最高等级资质7项。公司的主要客户是中国联通，业务的收入确认周期约在1年-2年。因此，我们认为，受益于中国联通12年的大规模WCDMA网络建设，公司13年网络规划业务将快速增长。
　　此外，公司还积极参与中移动4G规划业务的招投标，力争直接获取份额，或承接中移院的分包业务，这将对公司业务有一定拉动。
　　PCB业务13年平稳，14年中新产能逐步释放后有望再度加速增长：公司PCB业务主要为快板，产品涵盖军品和民品，比例约为4:6。军品方面，公司具备保密二级资质、武器装备许可证，具备较强的为军方服务的实力和经验。民品方面，公司下游客户为珠三角电子企业，需求旺盛。目前公司产能利用率饱满，而新建产能20万平米预计将于14年中达产。因此，我们认为，公司13年公司PCB业务平稳增长，14年新产能释放后有望再度加速。
　　国内领先的云计算解决方案企业，打开公司长期成长空间：公司具备提供云计算相关的系统平台、瘦终端等一系列产品在内的完整解决方案能力，是国内领先的云计算解决方案企业。云计算业务是公司重点培育的长期成长业务，12年收入在2千万左右，短期重点在对品牌的竖立和市场拓张，已经中标中移动、中联通总部的云桌面业务，广州市的电子政务云以及广州智慧城市的顶层设计业务。政府、运营商、券商是云计算可见度最高的领域，将是公司未来重点拓展方向。
　　背靠中国电科，打造华南地区信息产业平台：公司大股东中国电子科技集团是中央直接管理的十大军工集团之一，主要业务集中在军民用大型电子信息系统、重大装备、通信、软件和关键元器件等，是国内信息产业龙头企业。
　　中国电科所属公司184家，分布全国18省市区，但在华南地区仅杰赛科技（002544）和桂林激光通信2家公司；其中杰赛科技为业务实力更突出的上市公司，将成为集团着力打造的华南地区信息产业平台，存在一定整合预期。近期，广东省政府与中国电科签署了战略合作框架协议，双方将在通信与导航、云计算、智慧城市等领域展开合作，把广东打造为世界高端电子信息产业基地，这也将推动公司在华南地区、在信息产业领域快速发展。
　　盈利预测：短期看，公司网络规划设计业务和PCB业务将保障公司业绩稳步增长；中期看，中国联通LTE业务的推进、公司PCB新产能的投放将推动公司业绩快速增长；长期看，云计算业务将打开公司长期成长空间。同时，公司背靠中国电科集团，将成为中国电科华南地区的信息产业平台，存在整合和快速发展预期，我们预计公司13-15年EPS0.31、0.34、0.42元，给予&增持&评级。
　　风险提示：网络规划业务收入确认缓慢、PCB业务受宏观经济影响下滑
　　（兴业证券）
　　威创股份（002308）：智慧城市拉动需求 可视化解决方案拓展空间
　　智慧城市全面推进将加速DLP 拼接墙的需求，威创已树立标杆
　　目前智慧城市正在全面推进，按照13 年初住建部设立的一期试点就有90 个城市，预计未来几年国内建设智慧城市将至少超过200 个城市。智慧城市的全面推进将直接带动DLP 拼接墙的市场需求，包括市级别的显示控制需求，以及具体的交通、公安、城管等业务部门的需求。
　　威创股份（002308）最近在智慧南京的项目中建设了目前最大的拼接墙，包括96 块60& 的LED 光源DLP 显示单元。如果仅考虑每个智慧城市建设一个拼接墙显控项目，就将创造超过20 亿元的市场需求，如果3 年之内建设完毕，则该部分需求就将提升国内DLP 市场增速20％以上。威创作为大屏幕拼接墙领域的领导厂商，在行业增速提升的阶段将明确受益。
　　超高分辨率显控龙头，多种技术方案储备保持行业最强竞争力
　　威创的DLP 拼接墙在国内市场大幅领先于竞争对手，市占率约为33％，在全球市场的份额也仅小幅落后于Barco；而威创的成长性、盈利能力都保持行业最高水平，在注重高端应用的DLP 市场预计未来几年市场份额将进一步扩大。 除了优势产品之外，威创同样布局了超窄边LCD 显示屏和小间距LED 显示屏， 多种技术方案保证全方位满足客户需求，保持超高分显控市场最强竞争力。
　　从显控产品拓展可视化解决方案，拓展价值链增加市场空间
　　目前大屏幕的显示和各业务部门的IT 系统分别连接造成大屏幕拼接墙的性能没有被充分发挥，威创将依靠自身显控设备的技术优势以及专注行业的理解提供综合的可视化解决方案，在提升产品使用效果的同时，增加公司市场空间。 　风险提示 　 解决方案的推广进度存在不确定性；新产品会导致整体利润率下滑。
　　需求加速，业务拓展空间，估值偏低，调高评级至&推荐&
　　我们认为智慧城市将带动公司产品需求加速，而公司本身的可视化解决方案将大幅拓展市场空间；预计公司13-15 年EPS 为0.53/0.69/0.89 元，3 年CAGR 为30％；当前股价对应13-15 年的市盈率分别为17/13/10 倍。公司未来将保持较高增速，当前估值偏低，我们调高公司评级至&推荐&，目标价13 元。
　　（国信证券）
　　金明精机（300281）：薄膜性能需求带动设备订单增长
　　金明精机（300281）成立于1987年，主要生产薄膜吹塑设备、中空成型设备。2012年，公司实现销售收入2.63亿元，同比增长0.04％，归属母公司净利润0.53亿元，同比增长3.37％。其中薄膜吹塑机2012年销售收入为23826.9万元，中空成型机收入208.6万元，其他设备及配件收入2023.3万元。
　　我们估算，目前金明精机的主要产品，吹塑机械大约占塑料机械行业产值的10％。照此估算，吹塑机械2012年的市场容量大约为45亿元。金明精机在吹塑机械市场的占有率大约为5％，具备一定成长空间。
　　未来塑料薄膜机械需求的增长驱动在哪里？一、薄膜产品特性提升的需求驱动高端薄膜机械需求增长。目前塑料薄膜市场的竞争较为激烈。而薄膜生产企业提升核心竞争力的主要方式是满足各类薄膜应用的需求。包括如何提升薄膜的性能，降低薄膜成本、提高薄膜的环保特性等，以此来保持薄膜企业的竞争力。这类对薄膜应用不断推陈出新的需求，预计将不断带动高端薄膜机械的增长。二、新型薄膜应用领域带动薄膜的需求。新型薄膜的应用将使薄膜的下游应用更为广泛。过去十余年，诸如生鲜水果及蔬菜的薄膜包装、石头墙纸等新应用，带动了薄膜塑料机械的新需求。
　　我们认为，未来几年，行业的态势可能会是：下游薄膜制造企业的竞争越激烈，对更加高级别薄膜产品的欲望就越强，进而带动金明精机的产品销售。从这个角度而言，金明精机的下游竞争越激烈，金明精机的产品销售就会越好。
　　流延薄膜机械。从我国流延CPP薄膜的生产线来看，目前我国流延机械市场依然以进口为主。相比吹膜机械而言，国产流延机械有较大的进口替代需求。2009年，国产的流延膜生产线占比仅21.3％，进口替代潜力较大。在宽幅流延机领域，金明精机主要性能指标同广东仕诚和松德股份基本相当，显示出一定的竞争实力。我们同时对流延薄膜每年停产和退出的产能进行了统计。我们发现延薄膜的产能更新和淘汰率近几年一直较高。从2011年的数据来看，实际停产以及退出的产能已经占到流延薄膜行业产能的20％左右。如果剥离这些停产以及退出的产能，实际流延薄膜的开工率大致在到80％左右。
　　双向拉升薄膜生产设备。我们认为，金明精机未来如果进入双拉膜领域，将会是公司进入大型设备的重要里程碑。目前由于BOPP薄膜的整体产能过剩情况并没有如表观数据那么高，实际双拉BOPP产能将随着我国薄膜需求稳步增长。由于BOPP薄膜机械单体价格较高，一般都在一亿元以上，如果金明精机成功实现双拉膜机械的研制并形成销售，预计将会是金明精机利润的重大催化因素。
　　石头纸专用设备：从地球卫士推出的石头墙纸来看，这种全新的石头墙纸是否能在混乱的墙纸行业中脱颖而出，占据行业洗牌的先机，还有待于观察。但是从石头壁纸同PVC壁纸、纸质壁纸以及乳胶漆性能的简单比较来看，石头纸在环保型、防水性、防潮性和可擦洗性等诸多方面似乎都更好，备较强的传统墙纸的替代性。目前石头壁纸目前在我国北方地区使用情况良好，南方地区正在积极推广。2013年，公司公告了与地球卫士签订的102台石头纸吹塑机械订单，合计9945万元。我们预计，金明精机未来可能还会有将近100台订单在2014年交付。我们预测金明精机2013年到2015年的EPS为0.56元，0.66元和0.77元，对应的PE为14.5倍，12.4倍和10.5倍。给予增持评级。
　　风险提示：1）、订单推迟的风险；2）、下游石头壁纸的推广不如预期；3）、流延机和双拉设备产品推广不如预期；4）、财务风险。
　　（德邦证券）
　　太阳鸟（300123）：崛起中的复合材料船艇制造商
　　复合材料船艇领域龙头企业之一。公司产品均为复合材料船艇，包含了49个不同规格，共计125种不同型号的船艇。主营产品不但包含了海监、渔政、海关等部门用于水上执法的特种艇；同时，还有供高收入人群、企业以及旅游景点使用的私人游艇和商务艇，是目前我国从事复合材料船艇生产企业中型号最多、覆盖不同客户群体最广的生产企业，市场占有率约为9.7％，排在行业的第二位。
　　特种艇需求快速增长。一方面，随着我国水上运输、贸易规模的持续增长，相应的管理及治安船队规模急需扩充；另一方面，我国与海上邻国在所属海域问题上摩擦不断，扩充民政执法管理船队维护国家利益也是势在必行。2010年起我国已加大对海监船队的投资力度，然而，我国监管船队的扩容速度，远低于海上执法需求的增长，目前我国海监船队规模仅是美国和日本的1/5和1/3。
　　私人游艇发展潜力巨大。受到多方面因素影响，我国潜在游艇消费人群仍未被有效开发。根据《2012年胡润报告》显示，我国千万富豪人数已经达到102万人，相比2011年的96万人增长6.3％，平均资产在6，300万元左右，主要集中在北京、上海、广州和浙江地区，这四个省市千万富豪总人数占比高达60.3％。据不完全统计，有计划在未来购买私人游艇的富豪人数约为15.3万人，占富豪总人数的15％左右。如果按国产游艇单艘价格100万-300万元来计算，我国潜在游艇市场规模就已经达到1，530亿~4，590亿元。
　　公司竞争优势明显。公司对终端客户群体的细分有着较为深刻的理解，针对不同客户群体设计艇型，更能突出个性化定制的特点。同时，公司引进国外战略投资者共同探索国内市场，积累技术优势。截止2013年1季报，公司公告的特种艇订单中，未交付订单总额为4.24亿元，占公司2012年总营业收入的73.1％。
　　盈利预期。考虑到公司所处复合材料船艇制造行业景气度、公司在手订单情况、业绩增长确定性强、未来行业规模有望持续扩张等因素。预计公司年每股盈利分别为0.52、0.63和0.76元，对应动态PE分别为23.1倍、19.0倍和15.7倍。我们上调公司评级至&买入&，目标价15.00元。
　　（东海证券）
　　上海莱士（002252）：定向增发收购邦和药业
　　公司公告拟发行股份9365万股收购邦和药业，同时向股东莱士中国定向增发2600万股，募集资金4.997亿元，增发价格19.22元。我们认为这是莱士迈出的血液制品领域内扩张第一步，若方案顺利通过完成，将直接增加公司规模，使公司成为年投浆超过475吨的企业，成为血液制品行业龙头。
　　投资要点：
　　重组方案简介：以发行股份方式收购资产邦和药业，同时向原股东莱士中国增发募集资金4.997亿。向特定对象科瑞天诚（2919万股）、新疆华建恒业（2981万股）、傅建平（2997万股）、肖湘阳（468.26万股），共发行股份9365万股，收购邦和药业100％股权，同时向原股东莱士中国发行2600万股，募集配套资金4.997亿元，增发价格19.22元，显示股东信心。
　　收购邦和药业，2013年PE估值21倍并不低，但是公司年采浆120吨左右，可直接增加莱士规模，值得。
　　基本情况及盈利预测：郑州邦和药业，前身空军后勤部血液制品研究所，始建于1987年，目前拥有广西上林、湖南醴陵两个浆站，12年采浆120吨。预计13-16年净利润8243万、10485万、13423万、17125万，年复合增长27％。
　　产品批文情况：公司目前4个产品批文，白蛋白、静丙、人免疫球蛋白、乙肝免疫球蛋白，在研八因子、凝血酶原复合物等因子类产品。
　　生产线情况：新版GMP改造已完成，等待认证，有望在2013年底前完成。
　　投资建议一一做血液制品行业整合者，规模有望做太，推荐配置。收购有望直接增厚公司业绩，同时使公司规模由原来第五成为第一，有潜力进一步成为行业整合者。不考虑收购增发因素预计13-15年EPS0.6、0.7、0.86元；考虑发行9365万收购邦和药业，预计13-15年EPS0.64、0.77、0.95元；考虑全面发行摊薄后预计13-15年EPS分别为0.62、0.74、0.91元。
　　估值，考虑13年采浆增长10％，参考同类企业100吨浆对应32亿市值，目标市值167亿，全面摊薄后总股本6.09亿，目标价27.44元。
　　风险提示：重组还需通过证监会批准以及股东大会通过，具不确定性。
　　（中投证券）
　　易华录（300212）：&华录&版智慧城市中 易华录是核心载体
　　我们参加了7月1日易华录（300212）举办的投资者交流会，主讲公司领导为总裁林拥军、董事会秘书廖芙秀，主要针对&智慧临朐&项目、河北项目和行业的竞争格局进行交流。纪要重点整理如下，正文部分为更详实的记录原文。
　　&智慧临朐&：华录版智慧城市的范本，易华录是华录集团平台上资源的核心载体和唯一出口
　　1、项目具备代表性，协同集团内部资源打造华录版智慧城市解决方案：临朐项目规模约2.4亿元，整合了易华录乃至华录集团内部资源（协同集团15家左右子公司），是华录集团的整体智慧城市解决方案。
　　2、可复制性强，发展空间大：这一项目发挥了集团整体技术产能上的优势，也充分利用到易华录在交通BT领域积累的操作经验和营销资源。与地级、县级政府开展区域性智慧城市共建将成为今后公司业务可参考的重要范本。公司目前在交通业务上已经进入200多个城市，而全国区县一级共有2800个县；以交通为核心，结合华录集团产业资源，发展空间仍然较大。
　　3、盈利能力不低于传统交通项目。县级城市的信息化水平往往处于初级阶段，整合等方面的压力更小，更有利于公司开展项目。毛利率因为分包的原因可能有差异，但会保证净利润率不低于传统交通业务。
　　4、从智能交通扩展到智慧城市的核心：拓宽范围，找到政府兴趣点，抓住跑马圈地的历史机遇。各个政府关注点不同，比如地级市和县级市交通拥堵问题没有那么严重，但城管、公安和发展新兴产业（如旅游等）的热情较高。因此，公司谈判时公司给出的解决框架要大，不仅限于交通，从而抓住政府兴趣点把整个系统都掌握在公司自己手中。在签下合作意向后，利用自己的优势做交通，其他分包出去或者培养集团业务。
　　河北项目的进展情况如何？
　　1、河北项目处在回购资金安排阶段。BT项目在河北省级层面以前没有先例，省政府态度较为谨慎，希望做成今后其他BT项目的样版。当前回购方案已经拟定，三个主管部门（发改委、财政厅和公安厅）对财政资金具体由谁支付、用谁的预算额度有一定分歧，需要协商后由省领导常务会议决定。目前在公安厅项目阶段，14个亿本金，算上利息16个多亿，按照省、市、县三级财政，目前正在确定省级5个多亿的预算额度如何分配，省级确定后市、县部分就可以按照省级结构较快确定。公安厅的项目确定后，就可以进行交通厅项目，后面就更顺利了。
　　2、万事俱备，政府开绿灯即可立刻开始项目：公司目前做了大量的测试工作（检验方案、产品），在技术细节上基本完成，主要是等待敲定回购方案即可付诸实施。
　　其他交流事项，主要包括：1）如果发改委取代住建部主导智慧城市发展将带来行业层面利好；2）运营商进入智慧城市领域不会构成直接竞争关系而是更多的合作机会；3）子公司尚易德计划7月份正式推出视频类产品；4）地方政府存在信用风险，公司通过BT业务和银行合作控制风险；5）上半年传统招投标业务增速正常。
　　易华录是智能交通行业中最具竞争力的企业之一，目前行业仍处于快速发展的初期阶段，未来盈利的高速增长可期，政府信用风险和公司现金流风险短期仍然可控，我们维持&推荐&评级不变。但目前的估值水平反映了市场非常乐观的预期，当前位置缺乏安全边际，我们不建议追高，但股价调整可以逢低买入。
　　（中金公司）
　　同花顺声明：本文转载上述内容出于传递更多信息之目的，不代表同花顺金融服务网的观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
　　长安汽车（000625）：盈利持续向好 核心部件增厚业绩
　　投资要点：
　　近期市场担心公司中报不达预期，据我们测算中报在0.29左右，并不悲观。公司发动机变速箱投产后对业绩的贡献，市场估计不足
　　报告摘要：
　　福特产品公不应求，预计半年有望实现30亿利润。目前汽车市场终端福特福克斯，翼虎，翼博仍出现供不应求状况，根据上半年福特销量情况，我们估算福特实现净利润30亿。
　　江铃截止5月份销量累计同比增长8％，预计半年度销量增速达到10％，为公司贡献权益净利润从去年同期1.3亿元微增到1.4亿元。
　　本部业务受微车下滑影响，但自主轿车增长迅速，预计半年经营性亏损在2.5亿元左右。预计上半年公司微车销量同比下滑5％，自主轿车销量同比增长109％，我们预计上半年整个自主业务亏损在2.5亿元。
　　长安福特新发动机工厂已经投产，变速箱工厂明年投产将会额外贡献业绩。长安福特新发动机工厂已于6月底投产，初期产能40万台，未来总产能有望达到70万台，变速箱工厂将在2014年投产，初期产能50万台，未来总产能达到100万台。行业上发动机及变速箱净利润率往往达到15-20％，我们预计发动机业务40万台达产时净利润达到16亿元，变速箱业务50万台达产时净利润达到20亿元。
　　评级：维持强烈推荐评级。预计2013年中报业绩约在0.29元，13/14年EPS分别为0.88/1.17，对应目前PE10/8倍，维持强烈推荐评级
　　（宏源证券）
　　双汇发展（000895）：中期业绩略超预期 高利润率将持续全年
　　7月1日双汇发展（000895）发布半年度业绩预告，上半年实现净利润16.3亿元-17.0亿元，每股盈利在0.74-0.77元，同比增长59.08％-65.92％，略超我们预期。我们小幅上调盈利预测，维持强烈推荐。
　　中期业绩略超预期。我们预计上半年实现肉制品销量82万吨，增长17％，屠宰量650万头，增长20％。受益于销量增长和成本下降，预计上半年屠宰头均利润约64元，肉制品单吨利润约1650元。此前我们预期中期业绩增长50％-60％，因此中期业绩略超我们预期。公司股权激励造成的管理费用已经在4个季度平摊。
　　此前市场担心的下半年出现猪周期向上拐点可能会延后至明年，公司高利润率将维持全年。部公布5月的母猪存栏为5013万头，与4月持平。由于存栏仍存高位，而下半年将进入猪肉消费旺季，因此预计生猪养殖将恢复盈利，将不利于母猪存栏的下降，从而猪周期的拐点将延后至明年。目前公司采购成本为14.3元/公斤。下半年公司将继续享受低成本带来的高利润率。
　　鲜冻品将通过加大卖场深度合作、加大特约店和批零店、收购屠宰场、坚持做特殊渠道开发的方式，力保终端网点实现30％以上的增长。鲜冻品更换总经理后渠道的拓展能力提升，今年竞争环境改善，目前库存压力也小，因此销量增长逐月加快，预计全年实现30％以上增长。今年将加大与大卖场的深度合作，提高卖场中公司的销售份额；特约店要从15000家增加到20000家以上；新开1000家批零店；继续收编300家小屠宰厂；坚持做交通运输、高校伙食联合、营养配餐等特殊渠道，力争实现终端网点30％以上的增长。
　　肉制品新品定位从过去的休闲即食转变为家庭消费，重点推广从美国引进的新品海威夷纯低温系列，符合未来消费升级的趋势和快餐式的消费方式，将成为引导肉制品消费革命的产品。肉制品的渠道已经覆盖了70-80万个终端网点，渠道上今年学校渠道、自建渠道和特殊渠道是拓展的重点；更重要的是推广新产品和产品结构调整，今年新品销量要达到22万吨，肉制品新品向家庭餐饮消费上转，专渠道专产品，丰富规格和风味，加大货架面积。重点推广低温产品，公司已经从美国引进了一套新产品海威夷，定位转向家庭消费市场；并推出酱卤肉制品，也考虑收购肉类产品中好的企业。
　　上调13-14年EPS至1.78/2.22元（原1.70/2.15元），维持强烈推荐，建议30倍以下买入。
　　风险提示：猪肉价格快速上涨
　　（中投证券）
　　赛轮股份（601058）：纵横双向布局 公司处快速发展时点上
　　公司成立于2002年，2003年底开始正式生产轮胎产品。2007年公司将战略发展重点定位于半钢胎产品，目前青岛本部已具备1000万条半钢胎产能。2012年可谓是公司纵横双向产业布局元年，公司先后收购了沈阳和平子午线轮胎制造有限公司（全钢胎）、山东金宇实业股份有限公司（半钢胎）。并使用自有资金收购了泰华罗勇（橡胶加工）部分股权，设立了赛轮（越南）有限公司（半钢胎、工程胎）。
　　公司及时得把握了国内半钢胎需求增长的机遇，适时扩产半钢胎产能，产品销量增长可观，公司2012年半钢胎销量较2008年产能初释放时数十倍增长，也成为近年来公司业绩的主要增长点。我们计算半钢胎的国内市场销量增速可达15％。
　　公司当前面临较好的发展时点，首先是汽车保有量上升，轮胎替换市场需求增量快速发展，那么对国内轮胎企业来说，如何提升品牌优势和品牌认知度是把握这场机遇的关键；其次，天然橡胶价格维持低位，有助于轮胎企业大大减轻成本负担；其次，赛轮在2012年完成了多项资本运作，金宇与公司的强强联合将使双方互补协调，增强品牌实力、优化管理流程以及渠道通畅。未来通过增发收购金宇剩余51％股权，金宇将成为公司的全资子公司，无论从增厚业绩和企业规模上都能对赛轮的原有股东形成良好回报；第三，公司技术研发实力较强，2012年巨型胎已经形成稳定销售，未来进一步加强更大尺寸胎型的研发和推广；第四，公司无论从原料和产品都在积极推进海外扩张，未来成本优势和布局优势都将显现；第五，公司高管不断增持有助于增强市场信心。
　　我们预测赛轮股份（13年、2014年EPS分别为0.68元、0.89元，给予公司&推荐&的投资评级。
　　风险提示：天然橡胶价格剧烈波动；增发进展不顺利
　　（东北证券）
　　华海药业（600521）：中长期高成长确定 利空出现之时吸引力凸现
　　拉莫三嗪新厂家冲击有限，二元竞争格局不变，高盈利能力有望维持
　　近日Handa和Dr.Reddy&s相继获得拉莫三嗪控释片的ANDA文号。我们认为，Handa由于缺少250和300mg批文，且缺少自有生产线，对市场能够构成的冲击非常有限。而随着Wockhardt因GMP问题或阶段性退出竞争，下半年拉莫三嗪控释片市场或从Par与Wockhardt的二元竞争格局切换为Par与Dr.Reddy&s的二元竞争格局，竞争环境并未显著恶化，公司有望保持高盈利状态。
　　营销渠道逐渐铺开，普药品种市场份额正快速提升
　　我们认为，新获批产品盈利能力很强，其后随着获批厂商增多 盈利能力将出现下降，这是美国市场常态。因此，较之单品种（拉莫三嗪）的盈利波动，公司综合竞争力的持续提升更值得关注。凭借质量和成本优势，公司正逐步获得美国主流渠道的认可，氯沙坦、罗匹尼罗等多个品种市场份额已超过15％。我们预计14年开始，公司赖诺普利、缬沙坦、帕罗西汀等品种将具备放量条件，制剂出口收入有望呈现显著增长，并贡献可观利润增量。
　　恰逢专利到期高峰，未来三年高毛利品种有望大量出现
　　瑞银美国医药团队测算，14/15年美国将至少有46/38个过亿品种专利到期，对应市场规模179/253亿美元。经数年磨砺，公司已具备过硬研发申报能力。在本轮专利到期浪潮中，我们认为公司有实力在部分品种上实现首批上市并可能赢得个别品种的180天独占期，公司高毛利品种快速增加趋势明显。
　　估值：维持目标价19元，重申&买入&评级
　　我们将13-15年EPS预测小幅调整为0.66/0.79/1.07元（原为0.67/0.79/1.02元），根据瑞银VACM现金流贴现模型（WACC8.4％）得到目标价19元不变。我们持续看好公司中长期的高成长前景，重申&买入&评级。
　　（瑞银证券）
　　恒生电子（600570）：若获批 金融创新加速 恒生拐点
　　7月1日，多家媒体报道国务院已经批准国债期货交易。我们认为，若属实，将实质性利好恒生电子（600570）。我们也借此机会向市场表达我们对恒生电子的观点。
　　2012年恒生电子众多证券创新业务工作量由于落地节奏导致无法验收确认，如创新业务加快落地节奏，将对恒生电子的收入构成实质性的利好：1、2012年恒生电子证券事业部收入同比下滑25％，其中很重要的一部分原因是众多已经签订的合同，甚至实施完成的项目由于创新类业务落地节奏等问题，迟迟无法进入验收阶段。2、基财事业部2012年收入也出现了小幅下滑，也有一部分类似原因。3、2013年证券创业业务落地节奏很大程度影响恒生电子的收入确认进程。正是由于这个原因，新任管理层在2012年年报中，对2013年的增长给予比较保守的预期。但从目前我们的草根调研情况来看，超预期几成必然。4、若媒体报道属实，国债期货交易获批将实质性的推动恒生电子相关业务的确认进度。同时，也预示着金融创新落地节奏的加快。
　　如何看待恒生电子过去的表现：1、虽然我们推荐恒生电子，但是客观的评价，恒生电子在过去的几年中确实存在一定的退步，产品化程度、人均指标均有一定程度的恶化。一部分是客观的行业原因，另一部分是主观的管理原因；2、2012年底，前任总经理刘署峰接任时任总经理方汉林的工作，算是对过去几年管理问题的确认以及开始纠正。3、在恒生的巅峰时期，其对客户的IT部门有强大的知识优势，导致其解决方案可以在几乎不做改动的情况下销遍各大金融机构；但是过去几年中，证券行业的景气度较低，创新的节奏较慢，导致恒生电子对于客户IT部门的知识优势无法持续，其员工又持续被客户挖角，导致这种优势变得更加不显著，恒生电子这个组织变得不那么强大，不再让客户的IT部门觉得遥不可及了，这是其利润率走低的核心原因。4、信托、银行业务本身的非标程度高，IT系统的产品化程度天然偏低，因此恒生虽在这些项目上取得的收入但很难提升其核心盈利能力。
　　如何看待恒生电子目前的投资价值：1、恒生电子目前仍然具备非常强的卡位优势。由于买方、卖方的交易、账管等核心系统很大比例被恒生覆盖，所以每当有新的交易制度或者新的交易品种发布，恒生依然是大部分客户的首选，在与核心系统关联较大的其他业务系统上客户也很大比例愿意采购恒生。2、金融机构对交易系统的要求有三种类型：1）如同美林、高盛等自建IT团队完成大部分工作；2）选择产品化能力强的公司，培养行业公用的IT团队，如恒生电子3）选择规模较小，但服务更加贴心和个性化的公司，如金证股份。三种模式各有优劣，不同的阶段、不同的客户取向不同，我们暂不展开讨论。但我们认为第二种模式在未来5年左右的时间，仍然有一次不小的发展机遇。3、因此恒生电子仍然有一轮周期向上、创新节奏加快带来的成长机会，其作为公用IT团队对于客户自由IT团队的知识优势也有望重新强化。4、过去三年中，在股东和员工的分配关系中，恒生电子更加偏向员工；考虑到新任管理团队对利润的要求，我们认为未来三年的分配将开始向股东倾斜，利润增速有望提高。
　　调整为买入评级的条件：考虑到1）公司治理上存在一定程度的老化，我们需要看到刘署峰总经理上任后的第一期半年报各项经营数据是否有显著性的改善，若有显著性改善再上调评级不迟。2）按照今年40％的增长测算，目前估值约为28&2013PE，并没有明显的低估。但考虑到其周期属性和拐点特征，未来三个月内上调为&买入&评级的概率很大。
　　盈利预测和投资建议
　　我们预计公司年EPS分别为0.45元、0.64元和0.88元，给予公司15元目标价和增持评级。但是，我们建议投资者可以逐步分批买入，等待拐点来临。
　　（国金证券）
　　天壕节能（300332）：干熄焦余热合同不断 成长性疑虑渐淡
　　干熄焦项目业绩尚需等待，存量项目将兑现预期。预计公司现有的三个干熄焦余热发电项目，只有内蒙古恒坤化工项目14 年能够贡献净利润大约1000 万元左右，其余两项大约在2015 年能够投产。2013 年公司的业绩将主要由水泥、玻璃项目实现。我们认为公司选择的合作企业多为地区性龙头，经营不稳定的风险较小，2013 年业绩达到预期是大概率事件；
　　资金不是成长的烦恼。我们对公司的资金状况进行了测算，综合考虑现有的现金规模、现金流、财务杠杆，我们认为，公司到2016 年，理论上保持年均50％的利润增速难度不大。项目拓展进度将是成长关键；
　　盈利预测与投资建议：短期内，市场对于宏观经济增速下滑、小非解禁等不利因素存在担忧，导致对公司业绩确定性存疑、估值明显被压制，预期过于悲观。我们预计公司 年EPS 分别为0.41、0.65、0.72 元。维持&增持&评级，目标价16.3 元，对应2014 年25 倍PE。参见近期报告《风格转换，重在干熄焦领域拓展》。
　　（国泰君安）
　　汤臣倍健（300146）：第二季度实现业绩高增长
　　公司发布2013年半年度预增公告，预计2012年上半年实现净利润约22294万元-24092万元，同比增长24％-34％。
　　投资要点
　　Q2成功实现业绩高增长。公司业绩预增基本符合预期，其中Q2单季度实现净利润万元、同比增长44％-69％，业绩快速增长得益于收入的持续增长。我们在之前报告中分析认为：公司一方面继续进行强势品牌宣传，如积极冠名或赞助多个热播节目，另一方面加大力度实施终端精细化项目，并通过样板店建设、重点SKU的分销和推广等以提升单店产出，因此Q2收入有望再创历史新高。
　　行业整顿将利于龙头企业的长远发展。SFDA将于5月初至9月底开展打击保健食品&四非&专项行动，严厉打击保健食品非法生产、非法经营、非法添加和非法宣传等违法违规行为。我们认为保健食品行业的监管从严将有助于行业健康发展、推动集中度提升，根据我们的走访了解，可能短期内影响到公司产品在药店货架的陈列，但我们认为这有望利于公司作为龙头企业的长远发展。
　　财务与估值
　　我们维持之前观点，认为公司快速成长的主线在管理层股权激励的陪伴下将有望得到有效延续，在目前动态市盈率超过40倍的背景下，公司的投资价值愈发显现。我们预计公司年每股收益分别为1.38、2.01、2.71元，按DCF估值给予目标价54.60元，对应2013年40倍市盈率，维持公司买入评级。
　　风险提示
　　海外原料能否足额供应
　　保健食品安全性风险。
　　（东方证券）
　　捷成股份（300182）：下半年央视有望启动老台址改造 保障公司全年业绩高增长
　　报告要点
　　事件评论
　　央视大投入，保障公司全年业绩高增长。中央电视台新台址在去年5月竣工之后，今年进入整体搬迁阶段，预计从今年下半年至明年，整体搬迁完毕后，老台址有望投入10~20亿元资金以新台址标准进行系统改造，以便以往在台外办公的农业频道等部门将迁入。由于捷成在以往中央电视台制播系统采购中占据较大份额（我们估计2012年份额占比在30％左右），因而有望在此次老台址改造项目中极大受益。我们认为，今年下半年，在央视投资加大，且股权激励成本计提不再影响同比业绩增速的情况下（去年下半年也同样计提1200万股权激励成本，与今年持平），公司实现业绩高增长仍有保障。
　　国内高清化改造进入加速期，公司有望迎来持续高增长。除央视之外，放眼全国广电系统，目前仅开通高清频道20多个，但根据广电总局要求，2015年底前全国将具备100个高清频道制作能力，故我们预计，国内高清化投资有望在年进入加速增长期。而且，从美国高清化历史，也印证了我们的判断：1998年美国开通6个高清频道之后，受限于高清电视终端普及率低，直到2002年也才仅有30个高清频道，但年，随着高清电视普及，高清频道增长至100多个，在此期间，美国音视频解决方案龙头AVID营收增长超过1倍，股价上涨达400％。基于此，我们认为，随着公司在2012年通过并购形成电视台制播系统&一站式&整体解决方案能力，其行业龙头地位已初步确立，未来几年将充分受益国内高清化浪潮，可迎来业绩持续高增长。
　　业务向智慧城市领域延伸，开启更为广阔的增长空间。捷成的核心竞争力在于专业的音视频解决方案能力。在音视频制作与管理需求从广电专业领域，迅速向各类社会应用延伸的趋势下，公司更为广阔的市场空间也正在打开。当前智慧城市框架下智能交通、安防监控、有线电视双向互动服务等领域均涉及视音频资料采集与管理，捷成以此作为极佳切入点迈向智慧城市建设，势必可有一番作为。我们预计，由于音视频社会化趋势发展迅猛，且基数较小，公司未来几年在非广电领域的收入增速有望更快，收入占比将显著提升。
　　重申&推荐&评级。我们预计公司年EPS0.87、1.20、1.56元，对应PE32.33、23.50、17.96倍，重申其&推荐&评级。
　　（长江证券）
　　一汽轿车（000800）：走上复兴之路
　　受益公车改革，红旗品牌正在复兴：国家领导人推动公务车使用自主品牌为红旗复兴带来重大机遇。红旗H7是国内唯一价格下限达30万元的自主豪华型车，有望抢占省部级及以上高端公务车市场。此外，得益于本身具备的性价比优势以及&官车&效应的带动，H7也将逐步打开私人消费市场。预计H7年内销量有望达台，未来年产销有望达3-5万台。
　　X80将推动奔腾品牌加快增长：X80是奔腾推出的全新经济型SUV，与同类车型比较具备品牌认可度较高、空间表现与动力性能俱佳、配置丰富等特点，我们预计该车型竞争力可能仅次于哈弗H6，月销量有望逐步达台，此外公司B50、B70也将陆续换代，系列新车型的推出将推动奔腾品牌的加快增长。
　　马自达品牌也有望走上复兴之路：马自达6曾经引领国内运动型中级轿车市场，具有良好的品牌基础。更具竞争力的全新马6有望于今年底上市，CX-7（大中型SUV）则有望于今年四季度上市，全新车型的推出也有望推动马自达品牌走上复兴之路。
　　可继续受益日元贬值，盈利能力有继续提升空间。公司零部件采购成本与日元汇率密切相关，目前日元仍呈贬值趋势，公司将继续受益。与此同时，公司新推出的车型均为盈利能力较强的SUV 车型或者中高端轿车，公司整体盈利能力仍有提升空间。
　　盈利预测 预测公司年实现归属母公司净利润分别为13.4、24.1、30.7亿元，对应的EPS 分别为0.82、1.48、1.89元。
　　投资建议 我们认为，公司业绩拐点确立且拥有唯一的自主豪华车品牌，加上一直存在的整体上市预期，理应享受一定估值溢价。我们给予公司15-18元目标价，相当于203年18-22倍PE 和倍PE，首次给予&增持&评级。
　　风险 宏观经济严重衰退风险、红旗H7销量不达预期风险、日系车再遭抵制风险、日元大幅升值风险。
　　（国金证券）
　　中海达（300177）：收购汉宁科技 进军轨道交通领域
　　中海达（300177）发布公告：公司决定使用超募资金1，302万元增资武汉海达数云技术有限公司；同时，武汉汉宁科技有限公司原有股东以其持有的汉宁科技股权评估作价1，126.38万元共同对海达数云实施增资。本次交易完成后，海达数云注册资本增加至5，420万元，中海达持有海达数云60％股份，汉宁科技成为海达数云的全资子公司。
　　我国轨道检测需求空间大：目前，我国轨道交通检测主要有铁路轨道扣件检测系统、钢轨伤损检测系统以及轨道几何参数快速检测三个方面，除了平顺度等几何参数检测有了进口和国产设备，其他两项扔主要依靠人工检测。同时，平顺度检测有进口设备价格贵、国产设备效率低等问题。
　　轨道检测有几十亿级别的市场空间：高速铁路轨道扣件检测系统、钢轨伤损检测系统以及高铁轨道几何参数快速检测系统按照每80公里各配置一套估算，2020年高铁总里程达到1万6公里，市场饱和需求总量将达到600套。到2020年中国将有33个城市运行177条地铁线，按照每条线路2套城轨状态综合检测系统估算，市场饱和需求总量会超过350套。市场空间在几十亿级别。
　　延伸产业链，进军轨道交通业务：1、进一步完善公司空间信息产业链，使公司切入市场空间广阔的轨道交通运营检测业务领域；2、公司拥有遍布全国的直销和经销网络，以及全球的代理商渠道，在推出成熟的轨道检测系统产品后，可更充分利用公司现有销售网络和渠道资源，提高公司现有销售资源的利用效率。
　　如何认识中海达的投资价值：1、公司是A股科技类公司中少有的真正具有技术护城河的成长公司，受益北斗应用的普及和智慧城市建设；2、与美国Trimble公司所走道路一样，公司不断通过产业链并购来做大做强。
　　投资建议
　　维持&买入&评级，我们预测公司13-15年EPS为0.55元、0.90元和1.35元，给予公司未来6-12个月25元目标价位，相当于27x14PE。
　　（国金证券）
　　拓维信息（002261）上调中期业绩预期
　　因手机游戏业务等发力
　　早报记者 张郁文
　　昨日的拓维信息（002261）系统股份有限公司（拓维信息，002261）昨晚公告称，由于手机游戏、移动教育业务上半年运营情况较好，将此前上半年业绩预告由&同比下降20％～50％&向上修正为&同比下降0％～20％&。
　　拓维信息预计月归属于上市公司股东的净利润为1860.12万&2325.15万元，上年同期为2325.15万元，同比下降0％～20％。此前，拓维信息一季度净利润为909.24万元，同比下降44.94％。
　　对于业绩下滑减缓，拓维信息称，受经营环境变化影响，公司传统增值业务进一步萎缩，以传统彩信为主要表现形式的手机动漫产品收入也逐渐下降，同时相应产品毛利润下降，预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下滑。但受手机游戏业务、移动教育业务和成本控制等因素影响，预计下滑趋势有所放缓。
　　具体而言，拓维信息将对产品结构进一步优化，着重布局手机游戏业务，加强运营推广，上半年收入逐见成效。同时公司积极拓展移动教育业务，创新服务模式，上半年收入继续保持较快增长。此外，拓维信息实施全面预算管理，倡导高绩效文化，开源节流，相关成本费用得到一定程度控制。
　　公开资料显示，拓维信息主要从事电信行业软件开发及无线增值业务，拥有国家信息产业部颁发的计算机系统集成一级资质。业务涉及手机动漫类、移动SI类、平台支撑类、功能类及普通类等五大类，通过短信、WAP、彩信、IVR等接入方式，为中国移动、中国联通等电信运营商的终端用户提供服务。
　　更为值得一提的是，拓维信息官网显示，拓维信息与宝开游戏公司合作的&植物大战僵尸品牌店&已上线。
　　此外，作为EA旗下子公司的宝开游戏公司官网并显示，其开发的《植物大战僵尸2》将于日在全球范围内发布。
　　与此同时，在资金的追捧下，拓维信息股价昨日也也创下一年来新高。
　　深交所昨日盘后公布的交易公开信息显示，昨日买入拓维信息最多的前五家合计买入金额为5721.76万元，买入最多的为国泰君安交易单元，其买入了1272.8万元的股票。与此同时，昨日卖出最多的前五家均为游资，合计卖出2755.92万元，其中东兴证券泉州田安路营业部卖出金额最多，达到了684.67万元。
　　另据深交所信息，拓维信息将于日披露半年报。
　　昨日，拓维信息以涨停收盘，收于15.91元/股。
　　（东方早报）
　　信立泰（002294）：氯吡格雷有望增加脑卒中与TIA适应症
　　氯吡格雷有望增加脑卒中与TIA适应症
　　医学领域最权威杂志《新英格兰医学杂志》刊登了由天坛医院完成的CHANCE多中心临床试验结果。数据表明治疗轻型卒中或者高危短暂脑缺血（TIA）患者，采用氯吡格雷 阿司匹林联合用药的治疗效果，好于阿司匹林单药，且不增加出血风险。我们认为CHANCE有望促使脑卒中与TIA治疗指南更改，氯吡格雷有望增加脑卒中与TIA适应症
　　氯吡格雷新应用短期内应不会出现竞品，信立泰有望抢占先机
　　我们认为氯吡格雷在神经内科新增加的适应症，竞品替格瑞洛等需要从临床试验做起，并且治疗效果超越氯吡格雷 阿司匹林是小概率事件，短期内不会出现竞争品种，氯吡格雷独将享新增市场。我们认为信立泰（002294）氯吡格雷&泰嘉&作为国内最有竞争力品种，有望率先添加新适应症，快速占领市场。
　　脑卒中用药市场远大于PCI手术，信立泰有望再次迎来高速增长
　　我国脑卒中每年新发患者约200多万人，远高于PCI手术例数（12年约39万例），未来市场前景广阔。我们认为，经过信立泰与赛诺菲的市场教育，有望逐步建立氯吡格雷在神经内科的用药习惯，预计&泰嘉&面临百亿市场，销售有望大幅增长，信立泰将迎来第二次高速成长。
　　估值：目标价42.00元，维持&买入&评级
　　由于广东药品招标政策尚未正式出台，市场对此可能存在疑虑，股价受到压制，但我们看好公司将成长为心血管用药巨头，待广东招标政策出台后，压制股价的不利因素将消弱。我们维持13-15年EPS为1.33/1.73/2.12元，根据瑞银VCAM估值（WACC8.0％）得到目标价42.00元，维持&买入&评级。
（南方财富网个股频道）
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